By Azuma, Ofily Daily Planet
Pada 2 Desember, BlackRock, perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, merilis laporan pencarian investasi 2026. Meskipun laporan tersebut tidak memiliki banyak koneksi langsung ke pasar uang yang dienkripsi (hanya satu halaman PDF pada 18 halaman yang mengacu pada mata uang stabilisasi), sebagai &ldquao; King of Global Governance Rdquo; Belet, dalam laporannya, menguraikan keadaan dan variabel saat ini di mana ekonomi global berada, baik dalam waktu ketika pasar mata uang terenkripsi menjadi lebih erat terkait dengan pasar keuangan mainstream, atau dengan beberapa panduan untuk perubahan makro dalam konteks pasca-pasar; selain itu, Belet memberikan lembaga 's strategi konfigurasi di pasar baru, mungkin untuk beberapa referensi untuk pengguna ingin memperluas ruang lingkup investasi。
Seluruh laporan itu lebih panjang, dan Daily Daily Daily Planet akan mencoba untuk mengstreamline ini 2026 rahasia operasional yang menguraikan Belet。
“ superpower ” andorna memenuhi kembali dunia
Beleed, dalam komentar pembukanya, disebutkan bahwa dunia saat ini sedang menjalani periode perubahan struktural yang didorong oleh fragmentasi geopolitik, evolusi sistem keuangan (Perhatian yang berlaku: ini terutama tentang mata uang stabilisasi, transformasi energi, dll & ldquo; superpower ” kekuatan mega; dan yang paling luar biasa dari ini adalah kecerdasan buatan yang tidak diragukan lagi (AI) & mdash; & mdash; AI) dan industri bergerak pada kecepatan dan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan dari & lldquo; modal ringan &quo; model & qurido; & qurido; & kurdo berat; dan perubahan lingkungan yang mendalam。
dari bawah struktur pasar saat ini, investor merasa sulit untuk menghindari penilaian arah pasca-pasar — & mdash; ini berarti bahwa tidak ada netralitas mutlak dan bahkan investasi indeks yang luas bukanlah pilihan netral。
PASUKAN TERKEMUKA: AI
AI sekarang adalah kekuatan super dominan yang mendorong saham AS naik tahun ini. Beberapa bulan belakangan ini, investor semakin khawatir apakah busa AI membentuk & mdash; & mdash; Shiller memperoleh data menunjukkan bahwa valuasi saham AS telah mencapai tingkat puncak gelembung Internet dan Depresi Besar 1929。
Secara historis, gelembung pasar telah muncul dalam beberapa periode transisi utama dan mungkin diulang kali ini, tetapi gelembung sering menunjukkan tanda jelas hanya ketika mereka pecah. Itulah sebabnya Belet akan memfokuskan laporannya pada pertanyaan skala investasi AI dibandingkan dengan besarnya potensi return — ini adalah benang utama di balik revolusi teknologi AI dan pertanyaan inti yang ingin dialamatkan oleh laporan ini。
BELEED BERARGUMEN BAHWA TEMA AI TETAP MENJADI KEKUATAN PENDORONG UTAMA PASAR SAHAM AMERIKA SERIKAT DAN OLEH KARENA ITU AGENSI AKAN BERSIKERAS PADA PREFERENSI RISIKO, TETAPI LINGKUNGAN PASAR SAAT INI MENEMPATKAN TUNTUTAN YANG LEBIH BESAR PADA INVESTASI PROAKTIF. APAKAH ITU ADALAH PEMUTARAN PEMENANG DALAM KOMPETISI AI PADA TAHAP INI ATAU MENANGKAP KESEMPATAN DI MASA DEPAN SEBAGAI KEUNTUNGAN AI MULAI MENYEBAR, PILIHAN INISIATIF ADALAH PENTING。
pertanyaan inti pasar core : “ pre-expenditure ” with “ back-up gains ” match
SAAT INI, PERTANYAAN INTI BAGI INVESTOR PASAR ADALAH BAGAIMANA MENILAI BESARNYA PENGELUARAN MODAL BESAR PADA AI DAN POTENSI PENDAPATANNYA
Pengembangan AI membutuhkan pre-investment di daerah komputasi, pusat data dan infrastruktur energi, tetapi pengembalian akhir pada investasi ini adalah lagging. Keterlambatan waktu antara pengeluaran modal dan keuntungan akhir telah mendorong pembina AI untuk mulai menggunakan utang untuk menyeberangi hambatan pembiayaan. Ikur prekursor seperti itu untuk pengeluaran diperlukan untuk mencapai keuntungan akhir, tetapi juga menciptakan iklim investasi yang berbeda & mdash; & mdash; fitur intinya meliputi:
- Keuntungan yang lebih tinggi: peningkatan yang signifikan dalam distribusi kredit di pasar publik dan swasta
- Biaya modal yang lebih baik: peminjaman yang besar mendorong suku bunga
- (A) FOKUS PADA KESEMPATAN: SAMPAI KEUNTUNGAN AI MENYEBAR KE EKONOMI SECARA KESELURUHAN, PENINGKATAN PASAR TETAP SANGAT TERKONSENTRASI PADA SEKTOR SAINS DAN TEKNOLOGI
- Peningkatan ruang investasi aktif: Ruang angkasa untuk manajemen aktif dan seleksi saham akan meningkat secara signifikan ketika pendapatan sebenarnya menyebar ke industri selain ilmu pengetahuan dan teknologi。
Persoalan mengenai pencocokan pengeluaran dengan pendapatan tidak meyakinkan. Kebeled percaya bahwa jawaban akhir tergantung pada apakah pertumbuhan ekonomi Amerika akan mematahkan jangka panjang 2 persen tren。
Dan tahun ini kontribusi investasi terhadap pertumbuhan di Amerika Serikat adalah tiga kali lipat dari rata-rata sejarah. Kekhalifahan &ldquo ini; modal berat & rdquo; dinamika pertumbuhan model kemungkinan terus berlanjut ke tahun berikutnya, memungkinkan pertumbuhan ekonomi tetap langgeng walaupun pasar buruh terus mendingin。
Tapi apakah itu cukup untuk mendorong ekonomi AS melewati tren jangka panjang 2%? Semua inovasi besar dari 150 tahun terakhir & mdash; termasuk mesin uap, listrik dan revolusi digital — — gagal mencapai terobosan ini. Namun, AI mungkin memungkinkan untuk pertama kalinya. Alasannya adalah AI tidak hanya inovasi dalam dirinya sendiri, tetapi juga memiliki potensi untuk mempercepat inovasi lain. Hal ini melampaui tugas-tugas otomasi dan dapat mempercepat kreativitas dan terobosan ilmiah melalui pembelajaran diri dan perbaikan iteratif。
Tiga tema inti
Micro-macro
PENGEMBANGAN INFRASTRUKTUR DI AI SAAT INI DIDOMINASI OLEH SEJUMLAH KECIL PERUSAHAAN, YANG PENGELUARANNYA CUKUP BESAR UNTUK MEMILIKI DAMPAK TINGKAT MAKRO. PENDAPATAN KESELURUHAN YANG DIHASILKAN MELALUI AI DI MASA DEPAN MUNGKIN MENDUKUNG PENGELUARAN INI, TETAPI TIDAK JELAS APA YANG BERBAGI PERUSAHAAN TEKNOLOGI TERKEMUKA AKAN MENERIMA。
BOLE BELET AKAN MEMPERTAHANKAN PREFERENSI RISIKO DAN MENCOCOKKAN EKUITAS DENGAN TEMA AI (YANG DIKURANGI OLEH HARAPAN LABA YANG KUAT). BAHKAN JIKA PERUSAHAAN INDIVIDU TIDAK MAMPU SEPENUHNYA MEMULIHKAN INVESTASI MEREKA, PENGELUARAN MODAL SECARA KESELURUHAN DIHARAPKAN AKAN MENGHASILKAN PENGEMBALIAN), SEMENTARA MEMPERTIMBANGKAN WAKTU SAAT INI UNTUK INVESTASI PROAKTIF。
Jangan marah
Dukungan keuangan jangka panjang yang diperlukan untuk melintasi AI & ldquo; pra-investasi dan kembali pada & rdquo; dan pengungkitan tidak dapat dihindari. Proses ini telah dimulai, sebagaimana dibuktikan oleh pembayaran utang berskala besar baru-baru ini oleh perusahaan teknologi besar。
View Belet mengharapkan bahwa bisnis akan terus menggunakan pasar kredit terbuka dan swasta dalam skala besar. Perluasan ekspansi sektor publik dan swasta yang meminjamkan dapat terus menekan suku bunga ke atas. Biaya pelayanan utang yang tinggi adalah salah satu alasan mengapa kita percaya bahwa istilah premium (yaitu kompensasi yang diperlukan bagi investor untuk memegang obligasi jangka panjang) akan meningkat dan mendorong laju pengembalian. Atas dasar ini, kita telah beralih ke utang negara Amerika Serikat jangka panjang berbiaya rendah。
Kehancuran Diversifikasi
Keputusan portfolio yang dibuat atas nama “ diversifikasi & rdquo; telah menjadi lebih proaktif dari sebelumnya dalam rangka untuk mengelilingi beberapa kekuatan saat ini mengemudi pasar. Analisis Belet menunjukkan bahwa semakin berkembangnya pangsa pasar saham Amerika Serikat adalah mencerminkan driver tunggal yang umum setelah menyingkirkan driver umum dari pengembalian untuk ekuitas seperti nilai dan momentum. Konsentrasi pasar berkurang meningkat dan luas dipersempit. Upaya-upaya untuk menyebarkan paparan risiko ke Amerika Serikat atau AI, termasuk melalui pergeseran ke wilayah lain atau indeks berat setara, pada intinya merupakan pengambilan keputusan yang lebih proaktif dari sebelumnya。
DALAM PANDANGAN BELET ' S, DIVERSIFIKASI ASLI MENYIRATKAN PERGESERAN DARI KELAS LUAS ASET ATAU PERSPEKTIF REGIONAL KE KONFIGURASI YANG LEBIH TEPAT, FLEKSIBEL DAN TEMA YANG DAPAT BEKERJA DI SELURUH SKENARIO. PORTOFOLIO MEMBUTUHKAN RENCANA B YANG JELAS DAN SIAP UNTUK BERGERAK CEPAT. DI LINGKUNGAN INI, INVESTOR HARUS MENGURANGI PENYEBARAN RISIKO YANG BUTA DAN LEBIH MENEKANKAN PADA ASUMSI RISIKO YANG SADAR。
Pandangan mata uang penstabilan
Menyamarkan &ldquao; kekuatan super &rdquao, yang saat ini membentuk kembali ekonomi global dan pasar keuangan, Belet menyoroti lima arah: AI, geopolitik, sistem keuangan, pinjaman swasta, dan infrastruktur energi。
Di antara mereka, satu-satunya kasus di mana evolusi sistem keuangan telah ditujukan adalah pengembangan mata uang stabil. Wagued Belet melihat tren untuk meningkatkan penggunaan mata uang stabilisasi dan integrasi lebih lanjut ke dalam sistem pembayaran mainstream。
Hak-hak yang stabil diharapkan dapat bersaing dengan deposito bank atau dana pasar uang dan, jika cukup besar, mungkin secara signifikan mempengaruhi cara bank memberikan kredit kepada ekonomi yang lebih luas. Selain sektor perbankan, Belet mencatat potensi stabilisasi mata uang dalam pembayaran lintas tertib. Di pasar-pasar yang sedang berkembang, kurs stabilisasi juga dapat digunakan sebagai alternatif untuk currencies lokal untuk pembayaran domestik, memperluas penggunaan dolar, sementara pada saat yang sama menantang kontrol kebijakan moneter dan mendukung dolar sampai batas tertentu jika currencies lokal digunakan dalam penurunan。
perubahan ini menandai langkah sederhana tapi penting menuju sistem keuangan monetisasi. sistem ini cepat berkembang & mdash; & mdash; koeksis dolar digital dengan saluran tradisional dan membentuk kembali mode broker dan transfer kebijakan。
Rencana konfigurasi untuk Belet
baiklah, itu adalah hal yang paling penting, dan belet menyimpulkan laporannya dengan presentasi strategi alokasi lembaga untuk berbagai jenis aset dan analisis logika investasinya dari perspektif taktis dan strategis. ldquo & ldquo; hyegen & rdquo; tidak begitu banyak seperti “ akan mengikuti ” atau mungkin menyalin pekerjaan secara langsung jika anda tidak ingin berpikir melalui kepala anda。
Kamis selama lebih dari lima tahun (strategi) dan enam Desember (taktikal), konfigurasi inti Belet ' s adalah sebagai berikut。
Tingkat strategis ilmu astronomi:
- Konstruksi grup: Kita lebih suka skenario. 2) Kembalian khusus diperoleh dari pasar swasta dan dan dana hedge dan digunakan untuk jangkar konfigurasi “ superpower &rdquo。
- infrastruktur ekuitas dan kredit swasta: kami menemukan valuasi ekuitas infrastruktur yang menarik dan kekuatan super mendukung permintaan struktural. kami masih menantikan pinjaman swasta, tetapi kami mengantisipasi bahwa akan ada pembagian & mdash; — yang menyoroti pentingnya mengelola perekrutan kandidat。
- Di luar nilai pasar benchmark: Kita akan melakukannya di pasar terbuka. Dari preferensi untuk mengembangkan obligasi pemerintah pasar di luar Amerika Serikat. Dari segi ekuitas, kita melihat pasar di luar negeri secara keseluruhan daripada pasar yang berkembang, tapi pilihlah secara internal. Di pasar-pasar yang berkembang, kami mendukung India, yang berada di persimpangan kekuatan besar-besaran; di pasar-pasar maju, kami menghargai Jepang, yang prospeknya sedang ditingkatkan dengan inflasi sedang dan reformasi bisnis。
Pada tingkat taktis:
- KEUNTUNGAN YANG KUAT, PROFITABILITAS YANG KUAT DAN KESEIMBANGAN YANG SEHAT DARI PERUSAHAAN TEKNOLOGI YANG TERDAFTAR BESAR AKAN TERUS MENDUKUNG PENGEMBANGAN AI. KEBIJAKAN LIBERAL FEDERAL RESERVE DAN PENGURANGAN KETIDAKPASTIAN KEBIJAKAN, YANG BERLANJUT MENJADI 2026, MENGKONSOLIDASIKAN POSISI KAMI DI EKUITAS SUPER-AMERIKA。
- Eksposur internasional yang dipilih: Kita menantikan saham Jepang karena pertumbuhan nominalnya yang kuat dan kemajuan reformasi pemerintahan perusahaan yang lancar. Kami telah mempertahankan investasi selektif dalam ekuitas Eropa, keuangan yang menguntungkan, utilitas dan blok perawatan kesehatan; dalam bidang sequestasi pendapatan, kami lebih suka pasar yang muncul karena peningkatan ketahanan ekonomi mereka dan kebijakan fiskal dan moneter yang lebih kuat。
- Alat Desentralisasi morfus yang telah berevolusi dari waktu ke waktu: Dengan adanya utang jangka panjang Amerika Serikat tidak lagi mampu memberikan stabilisasi portofolio, kami menyarankan untuk mencari & ldquo; Plan B & rdquo; kombinasi alat hedge dan perhatian terhadap pergeseran emosional potensial. Emas, karena pengemudinya yang unik, dapat digunakan sebagai operasi taktis, tapi kami tidak menganggapnya sebagai alat perlindungan kombinasi jangka panjang。
Coflin Belet menjelaskan rasionale dan alasan distribusi saham dan pendapatan tetap di berbagai pasar。
- PASAR SAHAM AMERIKA SERIKAT CORPORATE CORPORATE YANG KUAT (SEBAGIAN DIDORONG OLEH TEMA AI) DAN LATAR BELAKANG MAKRO YANG KUAT AKAN MENDUKUNG KINERJA EKUITAS AS
- Pasar saham (b) Eropa (netral): lebih banyak kebijakan pro-bisnis dan pasar modal yang lebih dalam perlu dilihat, dengan preferensi sementara untuk keuangan, utilitas dan perawatan kesehatan
- bursa saham Britania Raya (netral): Valuations tetap menarik vis-à-vis Amerika Serikat, tetapi tetap netral dalam jangka pendek owing untuk kurangnya katalis push-up。
- PASAR SAHAM JEPANG YANG BERLEBIHAN (DISAMBIGUASI): GDP NOMINAL YANG KUAT, PENGELUARAN MODAL PERUSAHAAN YANG SEHAT, REFORMASI PEMERINTAHAN, DAN SEBAGAINYA, SEMUANYA BAIK UNTUK HARI。
- Pasar saham Tiongkok nihodan (netral): Poferensi untuk unit teknologi dalam zona netral。
- PASAR EMERGING (NETRAL): KETANGGUHAN EKONOMIS TELAH MEMBAIK, TETAPI MASIH PERLU DIPILIH. OPORTUNITITAS TERKAIT AI, TRANSFORMASI ENERGI, RESTRUKTURISASI RANTAI PASOKAN, SEPERTI MEKSIKO, BRASIL DAN VIET NAM, AKAN DIHARGAI。