INTERPRETASI DARI IMPLIKASI NYATA DARI REGULASI ENKRIPSI: AKSES KE PASAR DERIVATIF AMERIKA SERIKAT

Hari Raya Odaily AsliAndika @ OdailyChinaAku tidak yakin

Pengarang:Keher_0210Aku tidak yakin

Pagi iniWerner Caroline D. Pham, Acting Chairman dari United States Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mengumumkan peluncuran Digital Asset Mortgage Pilot Scheme, yang memungkinkan aset digital seperti BTC, ETH dan USDC untuk digunakan sebagai obligasi kepatuhan dalam mengatur pasar derivatif di Amerika SerikatIa juga mengeluarkan pedoman regulator mengenai jaminan mata uang, sementara mencabut peraturan lama yang telah dicadangkan oleh pengenalan UU GENIUS. Selain itu, Caroline D. Pham ” Seperti yang saya katakan sebelumnya, konsep inovasi yang bertanggung jawab dapat memastikan bahwa pasar Amerika Serikat tetap menjadi pemimpin dunia dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat, karena para peserta pasar dapat menggunakan dana dengan lebih aman untuk mencapai pengembalian yang lebih besar pada investasi. BAHWA ”

aset yang dienkripsi secara formal masuk ke pasar turunan sesuai kebutuhan

PROYEK PILOT JAMINAN ASET DIGITAL YANG DILUNCURKAN OLEH CTC PADA DASARNYA MERUPAKAN INISIATIF DARI HIERARKI REGULATOR AS UNTUK MEMBUKA PINTU。Pada masa lalu, dalam mengatur pasar derivatif di Amerika Serikat, obligasi hanya ada dalam bentuk aset tradisional, seperti uang tunai, obligasi, kertas komersial, dan dikecualikan dari enkripsi. Sebaliknya, peluncuran skema pilot berarti bahwa untuk pertama kalinya, regulator secara eksplisit mengakui bahwa aset digital dapat digunakan sebagai jaminan dalam transaksi keuangan arus utama. Aturan spesifik dari rencana tersebut dibaca sebagai berikut:

Target penonton: FCMs

Pilot ini ditujukan kepada calon komisaris berlisensi, yang merupakan peserta inti di pasar derivatif dan bertanggung jawab untuk hosting dana pelanggan, penyediaan obligasi dan manajemen kliring koridor。

ASET YANG TERSEDIA: BTC, ETH, USDC

UNTUK PERIODE AWAL TIGA BULAN, FCM (KOMISARIS MASA DEPAN) MEMBATASI AGUNAN ASET DIGITAL YANG DAPAT DITERIMA UNTUK BTC, ETH DAN USDC, DAN MEMBUTUHKAN SUB-AKU MENGHITUNG UNTUK MELAPORKAN MINGGUAN KE CFTC SEBESAR SAHAM INDUK. PERATURAN ITU DENGAN JELAS MENYATAKAN BAHWA ATURAN ITU BERPAUT PADA PRINSIP ” NETRALITAS TEKNOLOGI” DAN BERFOKUS PADA ATRIBUT RISIKO KETIMBANG PELABELAN ASET。

Persyaratan Regulasi culatori sangat ketat

UNTUK MEMASTIKAN STABILITAS SISTEM KEUANGAN TRADISIONAL, CTC TELAH MEMBUAT TUNTUTAN YANG SANGAT BIJAKSANA, TERMASUK:

• Aset digital aset harus disimpan dalam rekening terpisah-pisah dan tidak dapat dihubungkan dengan dana milik agensi
• FCM DIPERLUKAN UNTUK MELAPORKAN PERUBAHAN MINGGUAN KE CFTC
• (b) Segera melaporkan masalah besar
• Aset digital untuk menghindari risiko volatilitas harga。

Dengan kata lain, regulasi bukanlah pembebasan yang sederhana, tetapi agak dapat diatur, dapat diaudit dan dapat dilacak kerangka kerja institusional。

Repeal aturan lama dan memperkenalkan pedoman baru

DENGAN PELUNCURAN SKEMA PILOT PADA AGUNAN DIGITAL, CFTC MENGUMUMKAN REPEAL DARI CIRCULAR 20-34 TAHUN 2020, ATURAN LAMA YANG TIDAK LAGI COCOK UNTUK PASAR SAAT INI SETELAH ADOPSI UU GENIUS. PADA SAAT YANG SAMA, CTC TELAH MENGELUARKAN PANDUAN REGULATOR YANG SAMA SEKALI BARU TENTANG ” JAMINAN DEKORATIF ”, YANG MENYEDIAKAN DASAR KELEMBAGAAN UNTUK PENINGKATAN ASET TRADISIONAL DI MASA DEPAN, SEPERTI ” OBLIGASI NASIONAL, DANA MONETISASI ”。

Regulasi perubahan: menyediakan \"tidak ada tindakan\"

Untuk FCM, yang ingin menjadi pilot obligasi aset digital, CFTC menyediakan perlindungan \"Tidak Beraksi\" (No-Action Relief), yang menyediakan kejelasan regulasi dan mengharuskan institusi untuk mempertahankan kontrol risiko yang kuat. Ini sama dengan pernyataan yang jelas dari CTC ke institusi: \"Kami melakukan bisnis dalam kerangka aturan dan kami tidak terlibat dalam risiko penegakan hukum tambahan\". Ini adalah kunci \"pil koncertatif\" bagi institusi tradisional yang ingin memasuki bidang enkripsi。

Pendapat orang besar itu

Coinbase: Pengakuan konsensus industri untuk revolusi pembayaran

Ia menulis dalam sebuah pesan dari platform X, ” Peluncuran CFTC dari Digital Asset Mortgage Pilot Plan menegaskan konsensus lama dalam industri enkripsi bahwa mata uang stabil dan aset digital dapat membuat pembayaran lebih cepat, lebih murah dan mengurangi risiko.\" Paul Grewal mencatat bahwa pilot ini adalah tujuan asli Kongres ketika lulus UU GENIUS, yang akanMata uang emas sebagai alat kliring kunciUntuk membuka jalan untuk pembayaran cross-border yang lebih cepat dan murah. Petugas Kebijakan Utama Coinbase, Faryar Shirzad, menambahkan bahwa hal ini secara signifikan akan meningkatkan kegunaan aset digital dan menarik lebih banyak investor institusional untuk mengatur pasar. Pada saat yang sama, potensi mata uang sebagai alat kliring akan benar-benar dilepaskan dan diharapkan dapat direalisasikanLebih cepat, biaya-rendah lintas-pembayaranAku tidak tahu。

Kripto.com: Era perdagangan 7x24 jam di pasar AS adalah tonggak dalam pergerakan aset terenkripsi ke keuangan arus utama

CEO Kripto.com Keris Marszalek menulis di platform X, \"Pengumuman ini akan membuat AS menjadi kenyataan perdagangan 24/7 yang sebenarnya dan mempromosikan integrasi aset terenkripsi dengan keuangan utama.\" Dia menekankan bahwa penggunaan token jaminan akan mengurangi gesekan penyelesaian, meningkatkan mobilitas danBangunan tiang untuk pasar globalIni bukan hanya kemajuan teknologi, tetapi juga regulasi \"koridor hijau\" untuk inovasi。

Lingkaran: Mengurangi risiko penyelesaian dan merangkul likuidasi real-time

\"Ini adalah lock break" dari pasar terenkripsi, memungkinkan institusi mengelola risiko secara efisien sambil mempertahankan paparan aset. Perubahan-perubahan ini akan secara signifikan mengurangi risiko penyelesaian dan gesekan dalam transaksi derivatif melalui pengenalan pemukiman ikatan real-time dekat.\" Selain itu, Heath Tarbert menyebut secara khusus USDC sebagai jaminan kelayakan yang akan lebih mengkonsolidasikan peran sentral mata uang stabil dalam keuangan tradisional。

Ripple: Membuka efisiensi modal, AS mendapatkan kembali kepemimpinan

Dalam tanggapannya, Ripple menyatakan bahwa pilot akhirnya menyediakan agensi dengan lama ditungguKeefisienan kapital tidak terkunciINI TELAH MEMPERKUAT KEPEMIMPINAN GLOBAL AMERIKA SERIKAT PADA MASA KRITIS. PADA SAAT YANG SAMA, TERCATAT BAHWA MEMUNGKINKAN BTC, ETH DAN USDC UNTUK BERTINDAK LANGSUNG SEBAGAI OBLIGASI AKAN MENGURANGI KEBUTUHAN LEMBAGA UNTUK MENGUBAH ASET TERENKRIPSI MENJADI UANG TUNAI DAN MENINGKATKAN ALIRAN TRILIUNAN DOLAR KE PASAR DERIVATIF YANG DIATUR, MENANDAI PERGESERAN STRATEGIS DARI \"KETAKPASTIAN LEPAS PANTAI\" MENJADI \"KEPATUHAN LOKAL\"。

Secara umum, sementara skema pilot DAB adalah uji coba jangka pendek (untuk periode tiga bulan), mekanisme pelaporan dan pengendalian risiko yang ketat (seperti hold-up pengungkapan mingguan, tarif diskon maksimum) memastikan dasar yang aman, sementara paving jalan untuk ekspansi masa depan, dengan dampak jangka pendek terbatas pada rumah tangga yang tersebar, yang dalam jangka panjang memang merupakan sinyal penting dari pengakuan institusi。

Titik nyata enkripsi Amerika

PILOT ANGSURAN ASET DIGITAL ASET CTC TIDAK HANYA BERARTI BAHWA BTC, ETH DAN USDC DAPAT DIGUNAKAN SEBAGAI OBLIGASI KEPATUHAN, TETAPI JUGA MENANDAI MASUKNYA ASET DIGITAL PERTAMA YANG DILEMBAGAKAN KE PASAR KEUANGAN AMERIKA SERIKAT INTI。Ke depan dan pasar swap adalah hub keuangan terpenting di dunia, dan ketika aset yang dienkripsi dapat digadaikan dan digunakan di pasar ini, mereka melompat dari \"aset-aset penyuluhan\" untuk mengatur instrumen keuangan, investor institusi memperoleh jalur yang jelas dari kepatuhan, dan likuiditas pasar dan peningkatan efisiensi modal。

PEMBERLAKUAN USDC SECARA KHUSUS BERSIFAT SIMBOLIS, KARENA SECARA RESMI DIAKUI SEBAGAI KENDARAAN DIDIGITALISASI DOLAR YANG DAPAT MENDUKUNG TRANSAKSI KEUANGAN, TIDAK HANYA MENGKONSOLIDASIKAN POSISI SENTRAL DOLAR DALAM PEMBAYARAN BERANTAI DAN PEMUKIMAN, TETAPI JUGA MEMACU JALAN BAGI MATA UANG STABILISASI SEBAGAI INFRASTRUKTUR KEUANGAN KUNCI. INI BERARTI BAHWA REGULASI AS TELAH MULAI BERGESER DARI \"RESTRIKSI\" KE \"INSTITUSIALISASI\" DAN MENYEDIAKAN KERANGKA YANG JELAS UNTUK PENGEMBANGAN KEUANGAN MONETISASI, TERMASUK PERSYARATAN INTI SEPERTI KEPERCAYAAN, ISOLASI, VALUASI DAN MANAJEMEN RISIKO, DAN MELETAKKAN DASAR UNTUK MONETISASI MASA DEPAN RANTAI OBLIGASI, DANA DAN INSTRUMEN PASAR UANG。

Dalam jangka pendek, pilot memiliki dampak terbatas pada keluarga besar, dan pelaporannya yang ketat dan mekanisme manajemen risiko memastikan keselamatan pasar. Namun, dalam jangka panjang, ini adalah sinyal penting dari pengakuan institusional, berarti bahwa lebih banyak modal akan memasuki pasar terenkripsi melalui saluran yang diatur, bahwa fungsi kliring mata uang stabil akan dirilis sepenuhnya dan bahwa likuiditas turunan dan efisiensi pasar diharapkan untuk meningkatkan secara signifikan. Yang lebih penting lagi, pilot mewakili pergeseran struktural dalam peraturan Amerika Serikat: aset terenkripsi tidak lagi hanya spekulatif, tetapi merupakan aset terlembagakan yang dapat dialirkan ke dalam sistem keuangan。

JIKA DIENKRIPSI ETF BERARTI \"ASET YANG DIENKRIPSI MENJADI ASET\", MAKA DIMULAINYA PILOT HIPOTEK ASET DIGITAL OLEH CTC MENANDAI \"MASUKAN ASET TERENKRIPSI SECARA RESMI KE DALAM SISTEM KEUANGAN AMERIKA SERIKAT\"。Pada masa depan, lebih banyak aset akan dimononetisasi, institusi akan menggunakan aset rantai sebagai jaminan dan dolar Amerika Serikat akan beredar melalui rantai dengan menstabilkan mata uang. Ini bukan hanya kebijakan jangka pendek, tapi bahkan lebih menghimbau siklus baru integrasi enkripsi dengan keuangan arus utama。