Apa selanjutnya untuk Boox
Oleh Cathy
Keluaran: Rantai blok lidah-putih
Hari ini, ada 28.57 persen。
Kekecewaan pasar, penurunan likuiditas, dan tekanan yang menurun membunuh semua orang. Data Coinglass karya-karya Coinglass menunjukkan bahwa kuartal keempat ditandai dengan insiden silo paksa, yang secara signifikan melemahkan likuiditas pasar。
Namun pada saat yang sama, beberapa manfaat struktural datang bersama-sama: SEC AS akan meluncurkan &ldquao; pengecualian inovasi &rdquao; dan aturannya adalah bahwa harapan Fed untuk memasuki siklus pengurangan tingkat bunga semakin kuat dan koridor institusionalisasi global semakin cepat berkembang。
Ini adalah kontradiksi terbesar dalam pasar saat ini: dalam jangka pendek, terlihat buruk dan dalam jangka panjang terlihat baik。
Pertanyaannya adalah, dari mana putaran berikutnya berasal
Satu, tidak ada cukup uang
PERTAMA-TAMA, ADA MITOS YANG MEMECAH: DIGITAL ASSETS TREASURY (DAT)。
APA ITU DAT? SINGKATNYA, PERUSAHAAN TERDAFTAR MEMBELI MATA UANG (BITCOIN ATAU BURUNG PUYUH LAINNYA) DENGAN MENGELUARKAN SAHAM DAN UTANG, DAN KEMUDIAN MENGHASILKAN UANG MELALUI MANAJEMEN ASET AKTIF (KOLATERALISASI, PEMINJAMAN, DLL)。
Inti dari model ini terletak pada “ roda modal ” asalkan harga saham perusahaan 's secara konsisten lebih tinggi daripada kepemilikan aset terenkripsi bersihnya (NAV), modal dapat diskalakan melalui pembelian yang bernilai tinggi dan murah。
Kedengarannya bagus, tapi ada premis: harga saham harus tetap premium。
setelah pasar berubah ke “ risiko circuit &rdquao; ini tinggi & bita, terutama ketika bitcoin jatuh; premi runtuh dengan cepat dan bahkan berubah menjadi diskon. setelah premium menghilang, ekuitas akan mencairkan nilai pemegang saham dan kapasitas pembiayaan akan habis。
Lebih penting lagi adalah skala。
PADA BULAN SEPTEMBER 2025, SEMENTARA LEBIH DARI 200 PERUSAHAAN TELAH MENGADOPSI STRATEGI DAT DAN MEMEGANG LEBIH DARI $115 MILIAR ASET DIGITAL, ANGKA TERSEBUT KURANG DARI 5 PERSEN RELATIF TERHADAP PASAR ENKRIPSI SECARA KESELURUHAN。
INI BERARTI BAHWA DAYA BELI DAT TIDAK CUKUP UNTUK MENDUKUNG PUTARAN BERIKUTNYA PASAR TERNAK。
LEBIH BURUK LAGI LAGI, KETIKA PASAR MENGALAMI TEKANAN, DAT MUNGKIN PERLU MENJUAL ASETNYA UNTUK MEMPERTAHANKAN OPERASINYA, MEMBERIKAN TEKANAN TAMBAHAN PADA PASAR YANG LEMAH UNTUK DIJUAL。
Pasar harus menemukan sumber keuangan yang lebih besar dan lebih stabil secara struktural。
02, PEMBUKAAN FED DAN SEC
Kekurangan likuiditas struktural hanya dapat ditujukan melalui reformasi sistemik。
Rizal Federal: keran dan gerbang
Kesimpulan dari Federal Reserve ' s kuantitatif austeritas kebijakan pada 1 Desember 2025 adalah titik balik kritis。
SELAMA DUA TAHUN TERAKHIR, AUSTERITAS KUANTITATIF QT TERUS MENARIK LIKUIDITAS JAUH DARI PASAR GLOBAL, DAN AKHIRNYA TELAH BERARTI BAHWA KENDALA STRUKTURAL UTAMA TELAH DIHAPUS。
Lebih penting lagi, suku bunga pengurangan harapan。
Hari libur hari Senin tanggal 9 Desember, menurut CME“ Federal Reserve Watch ” data menunjukkan bahwa Fed memiliki kemungkinan untuk mengurangi suku bunga sebesar 87,3 persen pada 25 poin pada bulan Desember。
Data historis historical intuitif: selama epidemi 2020, suku bunga Fed dan kuantitatif easing meningkat bitcoin dari sekitar $7.000 menjadi sekitar $29.000 pada akhir tahun. Pengurangan seperti itu akan mengurangi biaya peminjaman dan meningkatkan arus modal ke aset berisiko tinggi。
Orang kunci lainnya berhak mendapat perhatian: \"Tonton Kevin Hassett, Calon Calon Kursi Cadangan Federal\"。
Ia bersahabat sehubungan dengan aset terenkripsi dan mendukung suku bunga radikal. Tapi yang lebih penting lagi, nilai strategis gandanya:
salah satunya adalah “ tap ” — — dan secara langsung menentukan derajat ketangkasan kebijakan moneter, mempengaruhi biaya likuiditas pasar。
yang lain adalah “ gerbang ” — — menentukan sejauh mana sistem perbankan amerika serikat terbuka untuk industri enkripsi。
Jika Pimpinan yang dienkripsi dan ramah memegang jabatan, mungkin untuk mempercepat sinergi antara FDIC dan OCC pada aset digital, yang merupakan prasyarat untuk masuknya dana berdaulat dan pensiun。
REGULASI DARI ANCAMAN KE KESEMPATAN
Anda telah mengumumkan rencana untuk memperkenalkan “ Innovation Exemption &rdquo (Innovation Exchange) pada Januari 2026。
pengecualian yang dikecualikan dimaksudkan untuk memudahkan proses kepatuhan dan memungkinkan perusahaan enkripsi untuk memindahkan produk lebih cepat dalam kotak pasir regulator. kerangka kerja baru akan memperbarui sistem klasifikasi mata uang, yang mungkin mencakup “ klausa sunset ” — — dan identitas keamanan dari kursitas kontemporer yang berhenti ketika patnerisasi telah tercapai. ini menyediakan pengembang dengan batasan hukum yang jelas untuk menarik bakat dan modal kembali ke amerika serikat。
Yang lebih penting adalah perubahan sikap regulator。
PADA FOKUS REVIEW 2026-NYA, SEC UNTUK PERTAMA KALINYA MENGHAPUS MATA UANG TERENKRIPSI DARI DAFTAR PRIORITAS TERPISAH, SEBALIKNYA MENEKANKAN PERLINDUNGAN DATA DAN PRIVASI。
Ini menunjukkan bahwa SEC bergerak dari memperlakukan aset digital sebagai &ldquao; ancaman muncul sebagai &rdquao; untuk mengintegrasikan mereka ke dalam tema regulator mainstream. Aset &ldquo ini; de-risk & rdquo; menghilangkan hambatan kepatuhan institusional dan membuat aset digital lebih dapat diterima oleh dewan perusahaan dan badan manajemen。
Ini benar-benar mungkin
JIKA DAT TIDAK PUNYA CUKUP UANG, DI MANA UANG BESAR YANG SEBENARNYA? MUNGKIN JAWABANNYA BERASAL DARI TIGA PIPA YANG SEDANG DILETAKKAN。
Pape I: Entri tes agensi
ETF TELAH MENJADI METODE YANG DISUKAI UNTUK LEMBAGA MANAJEMEN ASET GLOBAL UNTUK MENGALOKASIKAN DANA UNTUK ENKRIPSI。
SETELAH AMERIKA SERIKAT MENYETUJUI SPOT BITCOIN ETF PADA JANUARI 2024, HONG KONG JUGA MENYETUJUI SPOTBITCOIN DAN ETF. KONVERGENSI REGULASI GLOBAL INI TELAH MENJADIKAN ETF SEBAGAI SALURAN STANDARDISASI UNTUK PENYEBARAN MODAL INTERNASIONAL YANG CEPAT。
Tapi ETF hanyalah awal, dan yang lebih penting adalah kematangan infrastruktur hosting dan kliring. Fokus dari investor institusional telah dari “ apakah &rdquo dapat diinvestasikan; ke “ bagaimana berinvestasi dengan aman dan efisien &rdquo。
Layanan hosting aset aset digital telah disediakan oleh para kustodian global seperti Melon Bank di New York. Platform seperti Angelage Digital terintegrasi antarmedia (misalnya BridgePort) untuk menyediakan infrastruktur kliring tingkat institusional. Kerja sama-kerja sama niaga ini memungkinkan lembaga untuk mengalokasikan aset tanpa pre-financing, yang sangat meningkatkan efisiensi penggunaan modal。
Yang paling imajinatif adalah pensiun dan dana kekayaan berdaulat。
Bill Miller, seorang investor miliarder, mengatakan bahwa dalam waktu tiga sampai lima tahun ke depan, penasihat keuangan akan mulai mengusulkan bitcoin antara 1 dan 3 persen portofolio. Kedengarannya kecil, tetapi untuk triliunan dolar aset institusi di seluruh dunia, satu sampai tiga persen dari alokasi berarti triliunan dolar dalam arus。
Werner Indiana telah mengusulkan untuk mengizinkan investasi di bidang pensiun dienkripsi dengan ETF. Missor berdaulat Uni Emirat Arab bekerja sama dengan 3iQ untuk meluncurkan dana lindungan, menarik $100 juta, dengan target returnisasi 12-15 per sen. Proses terlembagakan ini memastikan prediksi dan sifat struktural jangka panjang dari aliran institusional, yang berbeda dengan model DAT。
PAPE I: RWA, JEMBATAN TRILIUN DOLAR
ASETITAS MONETISASI DARI RWA (ASET DUNIA NYATA) MUNGKIN MERUPAKAN PENGGERAK TERPENTING GELOMBANG LIKUIDITAS BERIKUTNYA。
APA ITU RWA? IA ADALAH KONVERSI ASET TRADISIONAL (SEPERTI OBLIGASI, PROPERTI, KARYA SENI) MENJADI TOKEN DIGITAL PADA RANTAI BLOK。
Pada bulan September 2025, nilai pasar global RWA sekitar $ 30.911 juta. Menurut Tren Finance, pada tahun 2030 monetisasi pasar RWA kemungkinan akan tumbuh lebih dari 50 kali lipat, dengan sebagian besar perusahaan memprediksi ukuran pasar sebesar $4-30 triliun。
Ini jauh lebih besar daripada kolam modal primer terenkripsi yang ada。
Mengapa RWA penting? Hal ini alamat hambatan bahasa antara keuangan tradisional dan DeFi. Currencyized bond atau tagihan perbendaharaan memungkinkan kedua pihak untuk berbicara bahasa yang sama & rdquo; RWA membawa aset yang stabil, didukung secara menguntungkan untuk DeFi, mengurangi volatilitas dan menyediakan sumber non-terenkripsi dari hasil ke investor institusi。
Agreements seperti MakerDAO dan Ondo Finance telah menjadi magnet untuk modal institusional dengan memperkenalkan United States Treasury bond ke dalam rantai sebagai jaminan. Integrasi antara lain menjadikan MakerDAO sebagai salah satu perjanjian DeFi terbesar di TVL, dengan miliaran dolar Amerika Serikat yang mendukung utang ADI. Ini menunjukkan bahwa keuangan tradisional aktif dalam menyebarkan modal ketika produk pendapatan yang patuh dan didukung oleh aset tradisional muncul。
Pape III: Peningkatan Infrastruktur
APAKAH SUMBER MODAL ADALAH KELEMBAGAAN ATAU RWA, EFISIEN DAN INFRASTRUKTUR PENYELESAIAN PERDAGANGAN BERBIAYA RENDAH MERUPAKAN PRASYARAT UNTUK ADOPSI BERSKALA BESAR。
Lapisan 2 menangani transaksi di luar jaringan ITA, secara signifikan mengurangi biaya Gas dan mengenali waktu. Platform seperti dYdX memberikan pembuatan pesanan dan kapabilitas pembatalan yang cepat melalui L2, yang tidak dapat dicapai pada Lapisan 1. Perluasan ekspansi ini sangat penting untuk mengelola HF institusional arus modal。
Mata uang emas bahkan lebih penting。
♪ TRM ♪ Laboratorium- Labs melaporkan bahwa, mulai Agustus 2025, transaksi dalam rantai mata uang stabil melebihi $4 triliun, peningkatan 83 per sen selama periode yang sama, mewakili 30 persen dari semua transaksi dalam rantai. Pada paruh pertama tahun, total nilai pasar dari mata uang stabil berjumlah $166 miliar, yang menjadi pilar pembayaran lintas batas. Di Asia Tenggara, lebih dari 43 persen pembayaran lintas perbatasan B2B dilaporkan sebagai mata uang stabil。
Sebagai regulator (mis. Otoritas Moneter Hong Kong) mewajibkan para penerbit mata uang yang stabil untuk mempertahankan 100 persen cadangan mereka, posisi mata uang yang stabil sebagai instrumen kas dalam kepatuhan dan rantai likuiditas yang tinggi telah dikonsolidasikan untuk menjamin transfer dan likuidasi dana yang efisien。
Bagaimana bisa uang itu datang
Jika tiga pipa ini benar-benar terbuka, bagaimana uang akan datang? Reversal pasar jangka pendek jangka pendek mencerminkan proses pencairan yang diperlukan, tetapi indikator struktural menunjukkan bahwa pasar enkripsi mungkin berada di ambang putaran baru dari inflow skala besar。
JANGKA PENDEK (AKHIR 2025-2026 Q1): KEMUNGKINAN KEBIJAKAN REBOUND
Jika Fed mengakhiri QT dan menurunkan suku bunga, jika SEC“ pengecualian inovasi ” dan ketika mendarat pada bulan Januari, pasar mungkin memiliki rebound penggerak kebijakan. Fase ini bergantung terutama pada faktor psikologis, dengan sinyal regulator yang jelas yang memungkinkan modal ventura untuk mengalir kembali. Namun, gelombang ini sangat spekulatif, mudah menguap dan terus dipertanyakan。
Istilah yang sederhana (2026-2027): masuknya dana institusi secara progresif
DARI ETF GLOBAL DAN HOSTING INFRASTRUKTUR YANG MATANG, LIKUIDITAS MUNGKIN TERUTAMA BERASAL DARI KOLAM INSTITUSIONAL YANG DIATUR. ALOKASI STRATEGIS KECIL DARI PENSIUN DAN DAN DANA BERDAULAT MUNGKIN AKAN BERLAKU, MODAL YANG SABAR DAN RENDAH, MENYEDIAKAN DASAR YANG STABIL UNTUK PASAR DAN TIDAK MENINDAKLANJUTI DAN JATUH SEPERTI RUMAH TANGGA YANG TERSEBAR。
PERPANJANGAN JANGKA PANJANG (2027-2030): PERUBAHAN STRUKTUR YANG MUNGKIN DARI RWA
Likuiditas berskala besar yang terus-menerus mungkin bergantung pada tegalan RWA. FISIP RWA memperkenalkan nilai, stabilitas dan aliran aset tradisional ke dalam rantai blok, dengan harapan untuk memindahkan DeFi ' s TVL ke tingkat triliun derajat. Wodin RWA, dengan menghubungkan ekologi terenkripsi langsung ke lembaran keseimbangan global, mungkin memastikan pertumbuhan struktural jangka panjang daripada spekulasi siklik. Jika jalur ini ditetapkan, pasar enkripsi akan benar-benar bergerak dari margin ke arus utama。
Ringkasan
Putaran terakhir pasar ternak didasarkan pada keluarga dan pengaruh。
Putaran berikutnya, jika datang, mungkin tergantung pada institusi dan infrastruktur。
pasar-pasar indianapolis berpindah dari marginal ke mainstream dan masalahnya dari &ldquao; dapatkah anda memilih &rdquao; dapatkah anda memilih &ldquao; bagaimana anda dapat memilih &rdquao dengan aman。
Uang tidak akan datang entah dari mana, tapi pipa sudah diletakkan。
Selama tiga sampai lima tahun berikutnya, saluran pipa ini mungkin akan dibuka secara bertahap. Pada saat itu, persaingan pasar tidak akan lagi menjadi fokus diaspora, tetapi tingkat kepercayaan dan alokasi institusional。
Ini adalah pergeseran dari spekulasi ke infrastruktur dan cara yang diperlukan untuk matang pasar enkripsi。
