POWELL AKHIR PROSES FOMC: MELANJUTKAN SEBAGAI ANGGOTA DEWAN, DAN FEDERAL RESERVE DIVISI INTERNAL BELUM PERNAH TERJADI SEBELUMNYA

PADA 29 APRIL (PADA JAM-JAM AWAL WAKTU BEIJING PADA 30 APRIL), POWELL MEMIMPIN KONFERENSI PERTEMUAN DAN PERS FOMC TERAKHIR DALAM KAPASITASNYA SEBAGAI KETUA FEDERAL RESERVE. TINGKAT SUKU BUNGA DIPERTAHANKAN PADA 3,5% SAMPAI 3.75%, MENINGGALKAN 4 SUARA UNTUK MENANTANG. INI ADALAH NOMOR PERTAMA KEBERATAN SEJAK OKTOBER 1992。

Pertemuan dua jam itu meliputi resolusi suku bunga, penilaian inflasi, deklarasi kemerdekaan, pengaturan staf dan rangkuman jangka delapan tahun. Posting ini merupakan kompilasi posisi inti Powell dalam komentar pembukaan nya dan dalam menanggapi pertanyaan wartawan '。

Tentang resolusi suku bunga

FOMC MEMUTUSKAN UNTUK MEMPERTAHANKAN KISARAN SUKU BUNGA DARI DANA FEDERAL PADA 3,5-3,75 PERSEN, KETIGA BERTURUT-TURUT SUSPENSI DI 2026. DALAM PERNYATAAN PEMBUKA, POWELL MENYATAKAN BAHWA KOMISI TELAH MENGAKUMULASI PENURUNAN 75 POIN DASAR SEJAK SEPEREMPAT TERAKHIR TAHUN LALU, DAN POSISI KEBIJAKAN SAAT INI DIANGGAP CUKUP UNTUK MENDUKUNG KEDUA UJUNG MISI GANDA, MAKSIMUM PEKERJAAN DAN TARGET INFLASI 2 PERSEN。

Tapi inti dari pertemuan ini bukan suku bunga per se, tapi 4 suara melawan. Ini adalah nomor tertinggi keberatan yang telah muncul sejak Oktober 1992 dalam satu Federal Reserve FOMC. Dalam menanggapi pertanyaan dari seorang jurnalis, Powell mengkonfirmasi bahwa tiga suara adalah untuk bahasa pernyataan daripada tingkat bunga resolusi itu sendiri. 3 Satu anggota adalah pandangan bahwa istilah "mengurangi bias" seharusnya tidak lagi dipertahankan dan harus digantikan oleh posisi netral, yaitu bahwa kenaikan suku bunga akan sama dengan kemungkinan pengurangan. Ketiga pembangkang setuju untuk mempertahankan suku bunga saat ini pada saat yang sama, dengan perbedaan yang hanya tentang ketentuan deklarasi。

POWELL MENGAKUI BAHWA JUMLAH ANGGOTA YANG MENDUKUNG PERUBAHAN BAHASA SECARA SIGNIFIKAN LEBIH TINGGI DARIPADA PADA PERTEMUAN MARET, DAN BAHWA DISKUSI ITU "SEPENUHNYA MASUK AKAL". NAMUN, IA TETAP PRIBADI MENENTANG UNTUK MENYESUAIKAN PEDOMAN PADA PERTEMUAN INI DENGAN ALASAN BAHWA TIDAK PERLU TERBURU-BURU UNTUK KEPUTUSAN SEKARANG DAN BAHWA MUNGKIN ADA PERUBAHAN SIGNIFIKAN DI MASA DEPAN ANTARA 30 DAN 60 HARI DAN BAHKAN PERTEMUAN BERIKUTNYA. FOMC BERIKUTNYA ADALAH DARI 16 JUNI SAMPAI 17, DAN AKAN MENJADI PERTEMUAN PERTAMA BAHWA WALSH MUNGKIN AKAN MEMIMPIN, DAN ITU BERARTI BAHWA ISTILAH "LACROSSE" AKAN TETAP DI TEMPAT DAN AKAN HAMPIR PASTI DIAMBIL ALIH OLEH PRESIDEN BARU。

Sehubungan dengan lokasi suku bunga netral, Powell menilai bahwa tingkat suku bunga saat ini dekat dengan batas yang lebih tinggi. Secara pribadi, dia selalu berpikir bahwa suku bunga netral dalam kisaran 3 sampai 4 persen, dan sekarang sedikit di atas 3,5 persen, pada tingkat yang cukup dia mengerti. Ini berarti bahwa kebijakan tidak lagi jelas membatasi, mungkin agak membatasi atau netral, dan dapat menyebabkan peningkatan atau jatuh dalam suku bunga. Interpretasi pasar dari fungsi respon Fed sangat konsisten dengan formulasinya。

Sebuah penilaian pada inflasi

DALAM PERNYATAAN PEMBUKA, POWELL MENYATAKAN BAHWA PENINGKATAN PCE KESELURUHAN 3,5 PERSEN PADA BULAN MARET, TERUTAMA SEBAGAI HASIL DARI KENAIKAN TAJAM HARGA MINYAK GLOBAL DIDORONG OLEH KONFLIK TIMUR TENGAH, DAN BAHWA INTI PPE, SETELAH MENGHAPUS LEBIH VOLATILE MAKANAN DAN KATEGORI ENERGI, ADALAH 3,2 PERSEN, YANG POWELL PERCAYA SEBAGIAN BESAR DAMPAK TARIF PADA HARGA KOMODITAS. PERDEBATAN JANGKA PENDEK TELAH MENINGKAT SEJAK TAHUN INI, TERUTAMA SEBAGAI HASIL DARI PENINGKATAN BESAR HARGA MINYAK; NAMUN, HARAPAN JANGKA PANJANG TETAP KONSISTEN DENGAN TARGET INFLASI 2 PERSEN。

dalam menggambarkan inflasi, powell menggunakan istilah yang kurang umum, "nakal". dia berulang kali disebut fakta bahwa tingkat inflasi inti, meskipun kecil, bergerak ke arah yang salah, yang telah berulang kali kembali ke。

Harga minyak adalah variabel berulang kali disebutkan pada pertemuan ini. Di hadapan seorang jurnalis, disebutkan bahwa Brent minyak mentah sekarang mendekati $120 per barel. Menurut Powell, itu adalah praktek umum bagi Fed untuk melihat kejutan energi yang lemah, sebagai harga minyak cenderung untuk membalikkan dan kebijakan moneter dipengaruhi oleh jangka panjang dan waktu lahar tanpa respon langsung. Tapi mengingat bahwa inflasi telah konsisten lebih tinggi dari 2 persen selama beberapa tahun terakhir, dan Fed sudah melihat kejutan tarif, toleransi untuk kejutan energi bahkan lebih kecil. Powell percaya bahwa akan diperlukan untuk melihat kemajuan dalam pemulihan harga minyak dan tarif sebelum suku bunga dipertimbangkan. Apakah dan berapa lama straits tertutup variabel yang tak terduga。

Ada juga kerangka sejarah yang mendasari kehati-hatian ini. Powell mengatakan bahwa ekonomi Amerika Serikat sebenarnya mengalami empat kejutan pasokan, wabah, konflik Palestina-Ukraina, tugas bea cukai dan krisis Iran. Setiap kejutan pasokan memiliki kapasitas untuk mendorong inflasi dan pengangguran, dan sulit bagi bank sentral untuk tahu apa yang harus dilakukan. Ini adalah penjelasan mendasar bagi dilema kebijakan Powell saat ini dan kerangka kerja pusat untuk pemahamannya tentang perbedaan dalam Komisi。

Pada keadaan ekonomi keseluruhan

Powell secara keseluruhan menilai keadaan ekonomi Amerika saat ini adalah satu kalimat. Mengingat semua pukulan ini, itu sangat tangguh. Dia berkata, "Sebenarnya cukup tangguh"。

DUKUNGAN KHUSUS TERDIRI DARI DUA POTONG. YANG PERTAMA ADALAH PENGELUARAN KONSUMEN TETAP CUKUP BAIK, BAHWA DATA TERBARU DILAKUKAN DENGAN BAIK DAN KONSUMSI PADA PENJUALAN RITEL, DATA KARTU KREDIT DAN DATA BANK TETAP KUAT. YANG KEDUA ADALAH KELANJUTAN DARI INVESTASI KOMERSIAL, TERUTAMA DALAM PEMBANGUNAN PUSAT DATA, DAN POWELL MEMBUAT REFERENSI KHUSUS UNTUK PERMINTAAN YANG HAMPIR TIDAK PERNAH BERAKHIR UNTUK PUSAT DATA DI SELURUH AMERIKA SERIKAT, DENGAN INVESTASI YANG SIGNIFIKAN DI DAERAH INI DAN DENGAN ALASAN UNTUK PERCAYA BAHWA MEREKA AKAN MELANJUTKAN. POWELL PERCAYA BAHWA TINDAKAN YANG LEBIH BAIK DARI DINAMISME EKONOMI ADALAH PEMBELIAN SWASTA DOMESTIK AKHIR PDFP, YANG BAHKAN LEBIH TINGGI DARIPADA TINGKAT PERTUMBUHAN PDP KESELURUHAN, SEHINGGA EKONOMI TUMBUH PADA 2% ATAU LEBIH CEPAT。

Tapi tingkat pengangguran 4.3 persen, dan di belakang angka itu kurang nyaman. Powell mengakui bahwa angka ini tidak selalu mewakili pasar tenaga kerja jinak dari perspektif pencari pekerjaan. Tingkat resesi dan perekrutan rendah dan tidak ada pekerjaan bersih yang nyata. Pasar tenaga kerja dalam keseimbangan "tidak biasa dan tidak nyaman". Sulit bagi orang tanpa pekerjaan untuk masuk ke tempat kerja kecuali mereka mengundurkan diri. Indikator lain, termasuk lowongan pekerjaan, PHK, perekrutan dan kenaikan gaji nominal, umumnya berubah sedikit dalam beberapa bulan terakhir。

Sehubungan dengan hambatan konflik Iran di wilayah lain perekonomian, Powell penilaian adalah bahwa itu belum terlihat. Dia mengakui bahwa jika harga bensin yang meningkat tajam lagi, uang yang secara logis dapat diambil dari kantong orang untuk pengeluaran lain akan mempengaruhi konsumsi lain, tetapi tidak ada transmisi tersebut telah diamati. Dia menekankan bahwa Amerika Serikat, tidak seperti Eropa Barat atau Asia, adalah eksportir minyak dan bahwa ekonomi tidak lagi sebagai energi - intensif seperti yang telah di tahun 1970-an, dan bahwa konflik telah memiliki daya tarik relatif kecil pada ekonomi Amerika Serikat, dengan mengimpor akuntansi sektor hanya 10 persen dari ekonomi Amerika Serikat。

On the Fed 's Independence

Ini adalah topik yang paling penting untuk seluruh peluncuran, dan itu adalah subjek pembukaan nya pernyataan dan jawaban pertanyaan dari wartawan。

Keprihatinan utama Powell adalah tingkat serangan hukum yang dihadapi oleh Fed. Dia mengatakan bahwa kekhawatiran nyata adalah serangkaian serangan hukum terhadap Fed, yang mengancam kemampuannya untuk melaksanakan kebijakan moneter tanpa pertimbangan politik. Dia percaya bahwa tindakan hukum yang diambil oleh pemerintahan ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah Federal Reserve pada tahun 113. Powell secara khusus dibedakan antara "kritik lisan" dan "tindakan hukum" oleh pejabat terpilih. Dia tidak pernah dianggap kritik verbal menjadi masalah, tapi tindakan hukum adalah masalah lain dan ada lebih terus ancaman tindakan tersebut。

Beralih ke dasar kemerdekaan, Powell berkata, "untuk sebagian besar, itu adalah hukum", sementara pada saat yang sama mengakui bahwa Fed harus resort ke pengadilan untuk mempertahankan ini berhasil, meskipun kemajuan jauh dari selesai. Dia menekankan bahwa ada juga sejumlah bea cukai di balik kemerdekaan, serta perbatasan antara Fed dan Pemerintah, Fed dan Departemen Keuangan, yang perlu dihormati. Setiap pemerintah akan menatap alat-alat The Fed, berharap mereka akan digunakan kembali untuk tujuan lain, tapi itu akan menyeret Fed ke dalam kebijakan politik dan fiskal. Powell bilang The Fed sangat bagus menolak ini。

Berdasarkan pidato Gubernur Waller mengenai pemecatan Gubernur Bank Reserve, pernyataan Powell adalah salah satu aspek terpenting dari peluncuran. Pidato terbaru Waller menolak ide bahwa pemerintah akan memberhentikan Gubernur Bank Reserve berdasarkan pandangan yang berbeda tentang kebijakan moneter. Powell sangat setuju dengan oposisi Waller. Dia mengatakan bahwa jika setiap pemerintah bisa campur tangan dan melakukannya, itu akan menjadi awal dari akhir dari kemampuan Fed untuk secara independen merumuskan kebijakan moneter, yang kemudian akan hanya tubuh kabinet lain. Powell menegaskan bahwa ia tidak akan mendukung hal seperti itu。

Bertanya apakah kemerdekaan itu sekuat itu ketika ia pertama kali menjabat, Powell mengakui bahwa itu beresiko. Dia berharap untuk pindah dari era ini dan kembali ke jalan menghormati hukum dan adat sehingga Fed bisa melakukan hal yang benar. Powell bilang dia percaya bahwa The Fed akan terus mendasari keputusannya pada analisis ketat daripada pada pertimbangan politik, tapi itu perlu dikejar. Dia juga mengakui kekhawatiran luas bahwa hal-hal mungkin terus, yang akan menjadi masalah。

Tentang Powell tinggal sebagai anggota dewan

Pada akhir pernyataan pembukaannya, Powell mengumumkan pesan pribadi yang paling penting dari pertemuan ini: dia akan terus menjadi anggota Dewan setelah kepergiannya dari kepresidenan pada 15 Mei, untuk "harus ditentukan". Dia akan tetap rendah-kunci selama masa jabatannya sebagai anggota。

Alasan utama untuk yang tersisa adalah ancaman atas kemerdekaan. Powell mengatakan dia berencana untuk pensiun, tapi apa yang telah terjadi selama tiga bulan terakhir meninggalkan dia pilihan kecuali untuk tinggal sampai itu berakhir. Secara khusus, meskipun Departemen Kehakiman menjatuhkan kasus Jumat lalu, Powell mencatat bahwa pernyataan penarikan berisi kalimat bahwa dia tidak akan ragu untuk membuka kembali penyelidikan jika diperlukan. Kementerian Kehakiman disediakan jaminan terbatas pada akhir pekan bahwa penyelidikan tidak akan dibuka kembali kecuali ada rujukan kriminal oleh Inspektur Fed General. Tapi Powell mengatakan bahwa ia tidak akan meninggalkan Dewan sampai penyelidikan menyeluruh, transparan dan akhirnya menyimpulkan. Itu sebabnya dia tidak bisa pergi sekarang。

Entah untuk menjadi "Presiden bayangan" atau tidak, Powell telah berkali-kali menyangkalnya. Dia mengatakan bahwa ia akan kembali ke perannya sebagai anggota dewan dan menghormati peran Ketua. Dia menggunakan enam tahun pengalamannya untuk menggambarkan posisi masa depan: Dia mengerti betapa sulitnya untuk mencapai persetujuan antara 19 orang dengan pandangan yang kuat, sehingga ia mencoba untuk menjadi peserta konstruktif dan tidak perlu membuatnya lebih sulit bagi Presiden. "Lakukan apa yang Anda bisa untuk mendukung Presiden, dan tidak ketika Anda tidak bisa"

Menanyakan apakah penahanannya adalah mengimbangi politik dan merampas Trump dari sebagian besar kursi yang akan dia peroleh jika dia mengundurkan diri, Powell bilang dia sama sekali tidak mempercayainya. Dia menekankan bahwa ia telah tinggal karena tindakan hukum yang telah terjadi, dan bahwa ia telah anggota selama hampir enam tahun dan mengerti apa peran Presiden keluar harus dan tidak berniat untuk mengganggu. Powell mengakui ingin melihat keadaan tenang dan mengembalikan Fed ke model tradisional menghormati hukum dan adat. Dia menekankan bahwa keputusannya akan dibimbing sepenuhnya oleh "Saya percaya itu adalah kepentingan terbaik lembaga dan orang-orang yang kita layani"。

Kerangka komunikasi dan peta garis dot-

PADA SAAT REVIEW TAHUN LALU DARI KERANGKA KOMUNIKASI, POWELL SECARA PRIBADI INGIN MEMAJUKAN BEBERAPA REFORMASI. NAMUN, IA MENGAKUI DI KONFERENSI PERS YANG NYATA DAN SIGNIFIKAN PERUBAHAN KE PETA TITIK ATAU KE SEP TIDAK BISA MENDAPATKAN DUKUNGAN YANG LUAS DI KOMITE DAN KARENA ITU MENYERAH. SIKAP PRIBADI POWELL TIDAK PERNAH MENJADI PENGGEMAR TERBESAR DARI PETA BERTITIK-TITIK, TAPI KARENA TIDAK ADANYA ALTERNATIF YANG LEBIH BAIK, IA TIDAK BISA MENGALAHKAN APA YANG TERSEDIA. DIA MENGATAKAN BAHWA ITU WAJAR UNTUK SETIAP PRESIDEN BARU UNTUK MELIHAT ALAT KOMUNIKASI DAN BERPIKIR TENTANG APA PERUBAHAN BISA DIBUAT。

Berdasarkan kemungkinan adaptasi Walsh terhadap komunikasi, sikap Powell adalah mendukung publik. Dia mengatakan bahwa itu sangat sehat untuk setiap Presiden baru untuk melihat cara ia berkomunikasi, bahwa komunikasi itu sendiri sangat kompleks dan bahwa Anda selalu bisa fokus pada hal-hal baru. Jika Walsh menyesuaikan alat komunikasi, penilaian Powell sepenuhnya cocok. Ini respon dia ketika jurnalis bertanya tentang saran untuk alat komunikasi Walsh: Dia tidak menyarankan Walsh melalui pers, tapi setiap presiden baru melihat alat komunikasi sehat dan sesuai。

Namun, berkaitan dengan praktek konferensi pers setelah setiap pertemuan, Powell sendiri percaya bahwa itu harus dipertahankan. Alasan dia memberi adalah bahwa akan sangat membantu untuk dapat menyampaikan pesan atas nama Komite, daripada memiliki 18 orang lainnya berbicara, yang akan sangat membingungkan. Pandangan dari Federal Reserve Komite sangat dibagi. Dia mengakui bahwa dia tidak tahu apakah Walsh harus menjaga pendekatan itu, tapi orang itu sudah terbiasa。

Adapun Fed, yang merupakan satu-satunya lembaga non-prognosis di bank sentral dikembangkan, Powell menjelaskan bahwa itu karena komite 19- orang, di mana sulit untuk mencapai konsensus pada proyeksi. Tapi dia percaya bahwa komunikasi Fed itu sendiri baik-baik saja, dan bahwa melakukannya dengan cara yang berbeda dan lebih baik adalah hal yang paling alami di dunia。

Pada transisi Walsh

Dalam pernyataan pembuka, Powell mengucapkan selamat pada Walsh atas adopsi suksesnya dari Komisi Perbankan Senat pagi ini sebagai langkah penting dan berharap dia baik dalam proses berikutnya。

Tapi itu tidak sama seperti ketika Aaron terlibat. Powell mengatakan bahwa ia dan Ellen telah bekerja sama selama enam tahun dan bahwa kantor berada di koridor yang sama, yang sama sekali berbeda transisi. Dia belum melihat Walsh sejak makan malam di bulan Januari. Itulah rincian yang dia sebutkan. Powell menunjukkan bahwa ia tidak tahu apa prosedur normal itu, tapi ia percaya bahwa itu akan menjadi proses transisi yang sangat normal dan standar, yang ia harapkan。

Powell menanggapi tekanan politik Presiden diukur. Dia mengatakan bahwa Walsh telah bersaksi sangat kuat di sidang, dan ia akan percaya padanya。

KETIKA DITANYA APAKAH ADA KEKHAWATIRAN BAHWA KREDIBILITAS FED BERADA DI BAWAH TEKANAN, DAN APAKAH ITU SALAH SATU ALASAN MENGAPA IA INGIN TINGGAL, POWELL MENGATAKAN BAHWA KREDIBILITAS BUKANLAH PENGEMUDI UTAMA DARI PEMIKIRANNYA. KEBIJAKAN MONETER DIATUR OLEH 19 ORANG, DAN ADA BANYAK STABILITAS. SETIAP PRESIDEN BARU MENGHADAPI SITUASI YANG SAMA: 18 REKAN FOMC, 11 HAK SUARA, MEMBUTUHKAN BANGUNAN KONSENSUS. DIA MENILAI BAHWA WALSH SANGAT MAMPU MELAKUKANNYA DAN MEMILIKI KETERAMPILAN UNTUK MELAKUKANNYA DENGAN BAIK。

Untuk jangka delapan tahun

Jawaban atas pertanyaan Powell ketika ditanya tentang warisan dari jabatannya adalah, "Ini adalah untuk orang lain untuk berkomentar"。

Namun, ia menguraikan konteks di mana ia telah berkuasa selama enam tahun terakhir. Dia mengatakan bahwa ini sangat berbeda dari apa yang telah terjadi untuk waktu yang lama. The Fed dan bank sentral lainnya digunakan untuk melakukan manajemen permintaan, dan inflasi telah rendah selama 25 tahun. Itu adalah dunia yang sangat berbeda dan lebih menantang, dan itu perlu untuk menyeimbangkan dua ujung dari misi ganda. Semua bank sentral dengan misi inflasi harus melakukan hal yang sama。

Bertanya apakah fokus pada kerangka kerja 2020 yang baru di pasar pekerjaan akan membuat presiden masa depan kurang bersedia untuk mengejar pasar kerja panas, Powell tidak berpikir bahwa inflasi epidemi harus dikaitkan dengan perhatian Fed tentang pekerjaan. Dia mengatakan itu adalah kejutan global yang melibatkan penutupan ekonomi, pembukaan kembali, stimulus kebijakan, dll. Jika Anda melihat pada grafik dari 10 ekonomi besar, Anda tidak dapat membedakan mana Amerika Serikat, yaitu Jerman, dan Perancis. Dia percaya bahwa pandangan itu tidak harus bertanggung jawab untuk inflasi tinggi. Powell mengakui bahwa selama pemulihan, pasar tenaga kerja terlalu panas dan tegang, tapi tidak lagi sumber inflasi。

Bagi para keluarga Amerika yang merasa bahwa inflasi belum dikendalikan sejak wabah ini, Powell mengatakan Fed berkomitmen untuk mengurangi inflasi menjadi 2 persen secara berkesinambungan. Itu adalah komitmen, tak berujung dan tak tergoyahkan. Dia mengakui bahwa peristiwa berbiaya tinggi ini terjadi dan bahwa hal terbaik Fed bisa dilakukan adalah menggunakan alat untuk menyalurkan inflasi kembali ke 2 persen; upaya untuk mencapai tujuan ini terlalu cepat dapat biaya banyak, misalnya, dalam hal pengangguran, sehingga Fed mencoba untuk mencapainya dalam cara yang paling merusak dari waktu ke waktu。

Ketika ditanya tentang keputusan untuk bangga akan masa jabatannya, Powell mengatakan sulit untuk mengajukan hal-hal individu saat ini. Dia dan rekan-rekannya bersikeras membuat keputusan terbaik untuk rakyat Amerika, sesuai dengan alat dan tujuan yang diberikan oleh Kongres. Hal ini sangat menantang, seperti yang telah terjadi dalam kejutan pasokan selama lebih dari enam tahun. Dia sangat bangga dengan pekerjaan yang dia lakukan dengan rekan-rekannya selama bertahun-tahun。