UNTUK TERAKHIR KALINYA PAGI INI, POWELL BERADA DI PODIUM RUANG KONFERENSI PERS DI GEDUNG ECKERS. DIA NAIK PANGGUNG, MENGATUR MIKROFON, DAN MEMULAI PERNYATAANNYA SENDIRI, SEPERTI SETIAP KONFERENSI PERS FOMC DALAM DELAPAN TAHUN TERAKHIR。

INI PERNYATAAN TERAKHIR POWELL SEBAGAI KETUA FBI. AGENDANYA ADALAH ULASAN RUTIN KEPUTUSAN CORC ' S UNTUK MENJAWAB PERTANYAAN DARI WARTAWAN. HANYA DUA MINGGU SEBELUM KEBERANGKATAN RESMINYA, SEMUA ORANG TAHU ITU AKAN MENJADI KONFERENSI PERS YANG BERBEDA DARI SEBELUMNYA, MESKIPUN POWELL TELAH MEMPERSIAPKAN BEBERAPA KEJUTAN DI LUAR HARAPAN。

Tidak mengherankan bahwa keputusan suku bunga tidak berubah pada 3,5 hingga 3,75 persen, tetapi ada empat keberatan dalam Komite, pertemuan paling memecah belah sejak 1992. Pada saat yang sama, ia secara formal menanggapi spekulasi pasar sebelumnya bahwa ia akan tetap di Fed。

Orang terakhir yang memilih untuk tetap berada di dewan setelah pengunduran dirinya adalah Marina Eckers pada 1948, yang namanya berasal dari Gedung Federal Reserve. Darinya ke Powell, itu terpisah 78 tahun。

Mengapa Powell memilih untuk tinggal? Setiap cerita delapan tahun dimulai dengan "selamat siang." Ini adalah pernyataan pembukaannya yang banyak di rostrum Ruang Pengarahan Pers, dan ia menjadi kenangan yang paling luas dan akrab di media sosial. Tapi untuk memahami beratnya keputusannya hari ini, perlu untuk mundur delapan tahun。

Chairman of the "tidak cocok"

Aku akan melakukan semua yang aku bisa untuk mencapai dua tugas utama yang telah diberikan Kongres kepada kita: stabilitas harga dan pekerjaan maksimum. – Jerome Powell, 2 November 2017

Pada pagi hari 5 Februari 2018, Jerome Powell mengambil sumpah tangan kanan di ruang konferensi di lantai dua gedung Eckers. Upacara tersebut berlangsung singkat dan berlangsung kurang dari tiga menit tanpa kehadiran Presiden, dan sumpah tersebut diberikan oleh Federal Reserve Councillor Randall, rekan junior yang lebih banyak. Dua jurnalis mengambil foto adegan: setelan biru yang dalam, mata yang stabil, dan tidak ada yang berbicara。

Hari itu, ia berusia 65 tahun dan secara resmi menggantikan Federal Reserve ke-16, dengan gaji tahunan sebesar $ 200.000. Jika ia diukur terhadap kriteria empat penerus pertama dalam posisi ini, ia tidak akan tampak memenuhi syarat。

Waidford Greenspan mengambil gelar Ph.D. di bidang ekonomi di New York University dan telah dalam konsultasi ekonomi swasta selama 30 tahun sebelum pelantikannya, sebelum Reagan dimasukkan ke Gedung Putih sebagai penerjemah "pasar" di Washington dan New York. Bernanke, mantan kepala Fakultas Ekonomi di Universitas Princeton, makalahnya pada tahun 1980-an tentang Depresi Besar, kemudian dianggap sebagai dasar teoretis kebijakan bank sentral pada awal abad ke-21. Jerome adalah seorang dokter di Yale, sarjana setengah hidup di Fakultas Ekonomi Berkeley, wanita pertama yang pernah kursi。

Powell tidak memiliki latar belakang ekonomi, sarjana di bidang ilmu politik di Princeton dan kemudian pergi ke Georgetown untuk belajar hukum. Dia seorang pengacara. Ia masuk Departemen Keuangan di Old Bush, dengan pangkat tertinggi wakil menteri, dan kemudian menjadi mitra selama hampir 10 tahun di Kerey Group. Pada tahun 2012, Obama menominasikannya dan seorang ekonom Demokrat ke Dewan Cadangan Federal sebagai perimbangan politik. Ia telah berada di dewan selama lima tahun, dan tidak ada yang memberikan perhatian khusus kepadanya。

Jika kita kembali, kita harus kembali ke 1978 dalam kasus kursi non-ekonomi seperti dia。

Pada Maret 1978, Presiden Amerika Serikat Jimmy Carter mengirim seorang pria bernama G. William Miller ke Gedung Ackers. Sebelumnya, ia adalah CEO Textron, sebuah perusahaan industri militer, yang dipilih oleh administrasi Carter sebagian karena ia memiliki hubungan yang baik dengan komunitas buruh dan berpikir bahwa ia dapat ” menangani inflasi tetapi tidak terlalu sulit”。

TETAPI, DIA MENDUDUKI KURSI ITU SELAMA 17 BULAN, DAN MENGAMBIL KPI DARI 6% MENJADI 12%, DAN DOLAR MENGALAMI KRISIS TERBURUK DI PASAR PERTUKARAN ASING SEJAK PERANG DUNIA II. PADA BULAN AGUSTUS 1979, CARTER MENGUSIRNYA UNTUK MENJADI MENTERI KEUANGAN, BIARKAN PAUL VOLCKER MENGAMBIL ALIH FED, DAN SISANYA DITULIS KE SEMUA BUKU TEKS BANK SENTRAL: VOLCKER SUKU BUNGANYA MENURUN HINGGA 20 PERSEN, DEPRESI GANDA, INFLASI RUNTUH, DAN EKONOMI AS KE TAHUN 1980-AN。

Setelah hampir 40 tahun, Miller tidak pernah duduk di kursi non-ekonomis. Sampai Powell。

LIMA TAHUN DI PAPAN, POWELL HAMPIR TRANSPARAN. DARI SUMPAHNYA PADA MEI 2012 SAMPAI ASUMSINYA TENTANG KEPRESIDENAN PADA FEBRUARI 2018, IA MEMILIH MAYORITAS DI FOMC TANPA KEBERATAN. PEKERJAAN SEHARI-HARINYA ADALAH PADA MASALAH TEKNIS REGULASI KEUANGAN DAN SISTEM PEMBAYARAN, JAUH DARI LAMPU MAGNESIUM. REKAN SAYA BELAKANGAN MENGENANG BAHWA BAGIAN YANG PALING ISTIMEWA DARI PERIODENYA BUKANLAH SURAT KABAR ATAU PIDATO, MELAINKAN TELEPON. DIA INGIN MEMOTONG SURAT-SURAT AKADEMIK DAN DATA RESMI, MENDENGARKAN PEDAGANG PASAR, MEMANGGIL BANKIR, MEMANGGIL DEALER OBLIGASI DAN MEMANGGIL DIREKTUR KEUANGAN PERUSAHAAN. LUSINAN PANGGILAN SEPERTI ITU PER MINGGU DENGAN MENGORBANKAN ANGGOTA DEWAN ADALAH SESUATU YANG TIDAK AKAN DILAKUKAN OLEH REKAN AKADEMIK LAINNYA。

Pada sore hari 2 November 2017, Presiden Amerika Serikat Trump mengumumkan pencalonan Powell untuk menggantikan Ketua Fed di White House Rose Garden. Dan Powell mengatakan frase penahanan, berfokus pada kata-kata "misi kembar mencapai pekerjaan dan stabilitas harga"。

MALAM ITU, MEMO PEDAGANG UTAMA WALL STREET KEPADA KLIEN PADA DASARNYA ADALAH PENILAIAN YANG SAMA, KELANJUTAN DARI MODERASI DAN KEBUTUHAN PASAR UNTUK BEBAS. ADA BEBERAPA SUARA YANG BERBEDA DI COLLEGE, DAN BEBERAPA EKONOM DIWAWANCARAI DI THE NEW YORK TIMES PADA HARI ITU KHAWATIR TENTANG APAKAH SEORANG PENGACARA BISA MEMIMPIN FOMC PADA SAAT KRITIS, TETAPI KETAKUTAN ITU SEGERA BANJIR DALAM BERITA KEUANGAN YANG BAHAGIA。

Dalam kurang dari setahun, Powell membuat perubahan struktural. Dia mengubah konferensi pers yang mengikuti pertemuan Fed ' s dari empat kali setahun ke setiap pertemuan dan berbicara dalam bahasa yang paling rutin, hampir tanpa terminologi akademik. ambiguitas yangconkonstruktif" bahwa Greenspan bangga belum menjadi gaya komunikasi Fed sejak tahun itu. Namun gaya baru ini belum terbiasa, sejak Maret 2020。

Setiap pilihan belum pernah terjadi sebelumnya

Kita akan melanjutkannya sampai pekerjaan selesai. ^ Jerome Powell, 26 Agustus 2022

TANGGAL 15 MARET 2020 ADALAH HARI MINGGU. PADA SORE HARINYA, POWELL MENGADAKAN PERTEMUAN DARURAT FOMC DI GEDUNG ECKERS, YANG DIJADWALKAN AKAN BERLANGSUNG TIGA HARI KEMUDIAN, DAN IA LEBIH CEPAT DARI JADWAL. SETELAH PERTEMUAN ITU, PENGUMUMANNYA ADALAH BAHWA SUKU BUNGA DANA FEDERAL AKAN DIREVISI KE BAWAH DENGAN 100 TITIK DASAR KE 0,0,25 PER SEN, BAHWA PEMBELIAN ASET SEBESAR $ 70 MILIAR AKAN DIPRAKARSAI DAN BAHWA PERTUKARAN DOLAR AKAN DIBUKA DENGAN LIMA BANK SENTRAL UTAMA. INI ADALAH LANGKAH PALING RADIKAL DALAM SEJARAH FBI。

PADA SAAT ITU, VIRUS KORONER BARU MENYAPU SELURUH AMERIKA SERIKAT, TEMPAT TIDUR ICU MULAI HABIS DIGUNAKAN, EKUITAS AS TELAH DIPICU DUA KALI DALAM SEMINGGU TERAKHIR, DAN PASAR UTANG NASIONAL TELAH MELIHAT HILANGNYA LIKUIDITAS YANG MENDINGINKAN PUNGGUNG SEMUA PEDAGANG. INI SEHARUSNYA MENJADI PASAR TERDALAM DI DUNIA, DAN ADA BEBERAPA HARI PERDAGANGAN KETIKA TIDAK ADA YANG BERSEDIA UNTUK MENGAMBIL TAWARAN DARI DEPARTEMEN KEUANGAN AMERIKA SERIKAT。

DALAM TIGA MINGGU KE DEPAN, POWELL MELUNCURKAN ALAT BARU HAMPIR SETIAP BEBERAPA HARI. PADA TANGGAL 17 MARET, INSTRUMEN PEMBIAYAAN KERTAS KOMERSIAL, 19 MARET, PASAR MATA UANG INSTRUMEN PINJAMAN BERSAMA, 23 MARET, PENGUMUMAN QE TAK TERBATAS, TALF RESTART, SKEMA PINJAMAN JALAN UTAMA, DAN 9 APRIL, PERLUASAN RENCANA PEMBELIAN UTANG PERUSAHAAN MENJADI $2,3 TRILIUN. ALAT-ALAT INI TELAH MENEROBOS PERBATASAN FBI SELAMA BERTAHUN-TAHUN。

PEMBELIAN UTANG PERUSAHAAN SECARA EKSPLISIT DITOLAK OLEH BERNANKE PADA 2008, MEMOTONG BANK UNTUK MEMINJAMKAN LANGSUNG KE SMES, DAN BAHKAN TIDAK DENGAN KRISIS KEUANGAN 2008. IA MENGAMBIL BERNANKE HAMPIR TIGA BULAN UNTUK MEMULAI PUTARAN PERTAMA QES PADA MUSIM GUGUR 2008 KETIKA LEHMAN RUNTUH, DAN POWELL BERUBAH DARI KEPENTINGAN DARURAT PADA 3 MARET MENJADI QES TANPA BATAS, YANG HANYA MEMAKAN WAKTU 20 HARI。

PADA 17 MEI, POWELL, DUDUK DI DEPAN WAWANCARA CBS 60 MINUTES, BERKATA, "KAMI TIDAK AKAN KEHABISAN AMUNISI. DIA TIDAK BERTERIAK, DIA MEMBUAT KOMITMEN UNTUK PASAR. UNTUK PERTAMA KALINYA DALAM BEBERAPA BULAN, SUARANYA "TIDAK SEPERTI PRESIDEN FBI" DIBUNGKAM。

Tapi kesalahan terbesar yang dia buat dimulai dengan ketenangan ini。

PADA MUSIM SEMI TAHUN 2021, KPI MULAI MELOMPAT MELAWAN PEMBACAAN YANG SAMA. 2 APRIL 4.2%, MEI 5.0%, JUNI 5,4%. DAN TIM EKONOMNYA TELAH MEMBUAT PENILAIAN " SEMENTARA.. MEREKA MENGANGGAPNYA SEBAGAI GANGGUAN YANG DISEBABKAN OLEH WABAH UNTUK MENGGANGGU RANTAI PASOKAN, YANG AKAN MUNDUR SENDIRI UNTUK BEBERAPA PEREMPAT. INI BUKAN APATIS. ITU BENAR. VIRGINIA POWELL BERULANG KALI MENYATAKAN PADA PERTEMUAN INTERNAL BAHWA IA TIDAK BERSEDIA MENGINJAK PASAR TENAGA KERJA YANG PULIH KARENA GELOMBANG GANGGUAN SILEK. DARI JUTAAN YANG KEHILANGAN PEKERJAAN MEREKA SELAMA EPIDEMI, PROPORSI YANG SIGNIFIKAN ADALAH PENDAPATAN RENDAH DAN SEDANG KEMBALI BEKERJA。

Selama 2021, Fed mempertahankan suku bunga nol dan terus membeli aset senilai $120 miliar setiap bulannya. Dia menjelaskan dalam bahasa sehari-hari di setiap konferensi pers mengapa kenaikan harus menunggu。

Inflasi tidak menunggu. 4.4%4 September 5.4%, Oktober 6,2%, November 6,8%. Kampus, Wall Street, kursi Senat Republik, mempertanyakan kembalinya bentuk baru: seorang pengacara tidak dapat memahami apa yang dikatakan seorang ekonom dan mengirim Amerika Serikat ke dalam krisis inflasi. Mantan menteri keuangan, Larry Summers menulis di kolom Washington Post bahwa ia belum pernah melihat kebijakan fiskal dan moneter sehingga keluar dari langkah dengan realitas。

Pada pagi 30 November, Powell bersaksi di depan Komisi Perbankan Senat. Dia bertanya tentang inflasi, katanya, "Saya pikir mungkin ini waktu yang tepat untuk kata (nalar sementara) "menikah"untuk mencoba menjelaskan makna kita lebih jelas."

Ini bukan kesalahan paksa. Tidak ada wartawan bertanya, dan tidak ada anggota kongres memintanya untuk menyerah "sementara". Dia memilih mengatakannya sendiri。

Setelah mengakui kesalahan, Powell bergerak secepat mungkin。

25 poin dasar pada Maret 2022, 50 poin dasar pada Mei, 75 poin dasar pada Juni. Ini adalah pendakian tingkat tunggal terbesar sejak siklus austeritas Greenspan pada tahun 1994. Tambahkan 75 poin dasar pada bulan Juli. Awalnya, pasar itu memahami irama ini sebagai ” kompensasi ” bahwa Fed akan segera kembali ke jalur yang sedang. Pada 26 Agustus, presiden bank sentral global dibuka dalam sesi tertutup di Jackson Hall Hill sesuai yang dijadwalkan, di mana pasar diharapkan Powell untuk menenangkan suasana dan meninggalkan pesan tentang kemungkinan pergeseran polisi"。

Pada pukul 10 pagi, Powell datang ke rostrum untuk memulai presentasinya. Sebagaimana kebiasaan, biasanya dibutuhkan waktu setengah jam untuk menyampaikan pidato presiden pada kesempatan seperti itu. Tapi pagi itu, Powell tidak melihat tipograf galeri, dan pidato hanya berlangsung delapan menit. Dia tidak berbicara tentang kerangka akademik, tidak membahas mekanisme transmisi kompleks, tidak memberikan petunjuk apapun tentang merpati, tetapi hanya menyampaikan tiga poin: Kestabilan harga adalah tanggung jawab FBI, dan peningkatan suku bunga akan menyebabkan rasa sakit, dan kita akan melakukannya。

Kalimat terakhir dari pidato adalah, "Kami akan terus berjalan sampai pekerjaan selesai." Pembaca segera mendengarnya dalam bahasa seorang presiden tua. Ini buku Paul Volcker yang berisi kumpulan memoir tahun 2018. Kampanye anti-inflasi oleh Volcker pada tahun 1979 membawa suku bunga menjadi 20 persen dan ekonomi menjadi resesi dua kali lipat, dan ia kemudian merangkumnya dalam tiga kata. Powell menyebutkan Volcker tiga kali dalam pidato delapan menit. Dia tidak memiliki Biff, tapi dia memilih kata-kata Volcker sebagai akhir nya。

Pada akhir pidato, standar 500 jatuh 3,4 persen dan indeks jatuh 3,9 persen. Ini adalah terakhir kalinya pasar kecewa dengan abaru moderasi" komitmen。

Dia tahu bahwa itu akan jatuh dan dia melakukannya. Ini adalah pertama kalinya bahwa ia telah berada di kantor Ketua Federal Reserve selama empat tahun bahwa ia telah menunjukkan kepada semua orang bahwa ia tidak berniat untuk didefinisikan di masa lalunya sendiri。

JACKSON HALL, PERJALANAN POWELL TIDAK BERHENTI. 210 SEPTEMBER 75 BASE POINT, NOVEMBER 75 BASE POINT, DESEMBER 50 BASE POINT. PADA MARET 2023, SILICON VALLEY BANK (SVB) RUNTUH DALAM 48 JAM, BANK TERBESAR KEDUA DALAM SEJARAH AMERIKA. POWELL MELAKUKAN HAL LAIN YANG MELAMPAUI HARAPAN PASAR: IA TERUS MENAIKKAN SUKU BUNGA DI 25 TITIK DASAR SAAT MENCIPTAKAN SKEMA PEMBIAYAAN BERKALA BANK (BTFP) UNTUK MENYELAMATKAN BANK。

Ini "kedua tangan" tidak mudah dipahami dalam kerangka perbankan sentral tradisional, karena likuiditas dan kebijakan austeritas harus diarahkan ke arah yang berlawanan. Tapi Powell bukan orang buku teks. Ia melihat "sistem stabilitas" dan "inflasi target" sebagai dua hal terpisah: menyimpan bank dengan satu set alat dan menggunakan seperangkat alat lain untuk memuat inflasi. Ini adalah alat gaya pengacara berpikir tentang apa yang digunakan untuk memecahkan masalah dan tidak membiarkan logika satu hal menghancurkan lain。

Pada saat peningkatan terakhir pada Juli 2023, suku bunga pada dana federal telah mencapai 5,25 hingga 5,50 persen, tingkat tertinggi dalam 22 tahun. Diakumulasikan 525 titik dasar untuk seluruh bunga-bearing siklus。

INFLASI AKHIRNYA MULAI JATUH. JUNI 2024 CPI MENGEMBALIKAN 3 3.00 PERSEN DAN PADA AKHIR TAHUN 2,9 PERSEN. TINGKAT PENGANGGURAN YANG TINGKAT PENGANGGURAN TETAP DEKAT DENGAN RENDAH HISTORIS SEPANJANG SIKLUS SUKU BUNGA, TANPA KENAIKAN TAJAM YANG TELAH TERJADI SELAMA RESESI KHAS. INI ADALAH PERTAMA KALINYA SEJAK 1980-AN BAHWA FED TELAH MENDORONG TURUN INFLASI TINGGI TANPA MEMUNGKINKAN EKONOMI UNTUK TERJUN KE DALAM RESESI YANG MELUAS。

Ekonom-ekonom kemudian berpendapat apakah ia "keberuntungan" dan bahwa sifat khusus epidemi telah membuat alat-alatnya lebih efektif daripada teori, dan bahwa jatuhnya harga energi telah membantunya. kontroversi ini akan berlanjut。

Dalam konferensi pers terakhir, Powell menyimpulkan delapan tahun ini sebagai berikut: "Kami sebenarnya telah mengalami empat kejutan pasokan: epidemi, konflik Rusia-Ukraina, tugas bea cukai, dan sekarang harga minyak melonjak di Iran. Setiap kejutan pasokan memiliki kapasitas untuk mendorong inflasi dan pengangguran, dan sulit bagi bank sentral untuk mengetahui apa yang harus dilakukan. ” Ini adalah lingkungan makro yang tidak ada selama puluhan tahun, dan setiap gerakan yang belum pernah terjadi sebelumnya Fed terpaksa menjadikan sesi pagi ini sebagai sesi paling memecah belah sejak 1992。

Namun di delapan menit pada pagi hari tanggal 26 Agustus 2022, penilaiannya benar, risikonya nyata, ia memilih untuk tidak salah didefinisikan pada 2021-an, dan itu benar。

Night's Watch di pintu

AKU TIDAK AKAN MENGUNDURKAN DIRI. - JEROME POWELL, 7 NOVEMBER 2024

Pada sore hari 11 Januari 2026, Powell merekam video di ruang konferensi di gedung Eckers. Latar belakang adalah lencana FBI. Ia berkata kepada kamera, \"Tuntutan pidana ini mengancam hak FBI untuk menetapkan suku bunga berdasarkan penilaian terbaik dari publik, bukan atas preferensi Presiden.\"

Video tersebut dirilis oleh akun resmi Federal Reserve pada malam itu. Media keuangan global hampir menyegarkan berita utama pada waktu yang sama. Ini adalah konfrontasi langsung dan terbuka pertama dalam sejarah Fed dengan administrasi Amerika Serikat dengan cara ini。

Insiden itu terjadi beberapa hari yang lalu. Departemen Kehakiman Amerika Serikat mengeluarkan panggilan dewan juri ke Powell untuk memulai penyelidikan kriminal terhadapnya atas dasar proyek renovasi kantor pusat Fed. Alasan-alasan yang diberikan oleh Kementerian Kehakiman adalah kelebihan eksperimen pada anggaran proyek dan ketidakteraturan dalam proses pengadaan。

Tapi semua orang tahu apa yang terjadi. Selama 12 bulan terakhir, Presiden Trump berulang kali meminta Powell untuk mengurangi suku bunga sejalan dengan kebijakan teriff-nya. Powell menjaga kecepatannya untuk "Kami tidak memiliki pertimbangan politik such Siasat kriminal ini adalah bentuk balas dendam yang dipilih oleh Presiden ketika ia merasa telah habis sarana biasa. Powell tidak menggunakan kata Øretaliation" dalam video. Tapi dia menggunakan kata yang hampir semua orang bisa mengerti。

Untuk memahami mengapa saat ini terjadi, itu perlu untuk kembali delapan tahun, dimulai dengan konflik pertama Powell。

Pada Desember 2018, Powell ' s Federal Reserve melaksanakan kenaikan suku bunga keempat tahun itu, mendorong suku bunga dana federal menjadi 2,25 per persen 2,50 persen. Pasarnya sudah lelah untuk melanjutkan usaha, dan 500 kali seminggu sebelum Natal jatuh ke Kota Beruang. Kebobolan Trump memecahkan tradisi selama puluhan tahun Presiden Amerika Serikat tidak secara terbuka mengkritik Ketua Fed dan mulai mempermalukan Powell di Twitter. Dia menggunakan kata-kata yang tidak bisa digunakan mantan pemilik Gedung Putih。

PADA TAHUN BERIKUTNYA, FED MENGAMBIL TIGA POTONGAN PREVENTIF" PADA MASING-MASING 25 POIN DASAR, SECARA KUMULATIF 75 POIN DASAR. APA INI PENYERAHAN? TIDAK ADA KESIMPULAN. PENJELASAN YANG DIBERIKAN OLEH TIM POWELL SAAT ITU ADALAH PERLAMBATAN EKONOMI GLOBAL DAN KELEMAHAN SEKTOR MANUFAKTUR AKIBAT GESEKAN PERDAGANGAN ANTARA TIONGKOK DAN AMERIKA SERIKAT. NAMUN, OPOSISI BERSIKERAS BAHWA KETIGA PEMOTONGAN TERSEBUT TIDAK AKAN TERJADI TANPA TEKANAN TRUMP。

Masa jabatan kedua Trump dimulai pada Januari 2025. Kali ini, tekanannya terhadap Powell bukan Twitter, melainkan seperangkat alat mesin administrasi。

Pada April 2025, Trump memperkenalkan kebijakan tariff baru. Pasar umumnya mengharapkan bahwa itu akan mendorong inflasi dan pekerjaan yang lebih rendah, meninggalkan Fed dalam posisi stagnasi dari "lebih maju pekerjaan dan inflasi." Dan dia ingin melihat dampak negatif dari kebijakan moneter yang longgar pada penitipan。

Jesse Powell menanggapi pidato Chicago Economics Club pada 16 April. Dia tidak secara langsung menolak untuk menolak penurunan suku bunga, dan ia menggunakan bahasa khas Powellian: "Kami berada dalam posisi yang lebih baik untuk menunggu sampai situasi menjadi lebih jelas sebelum ada penyesuaian untuk posisi kebijakan dianggap." Dalam pidatonya, ia menggunakan garis keturunan film Chicago terkenal untuk meredakan ketegangan: "Living cepat, seperti yang dikatakan Chicagoer Ferris Biller yang hebat. Ini lucu, tapi tidak di pasar keuangan. Powell berarti jelas bahwa FBI tidak akan menjatuhkan suku bunga untuk tugas bea cukai。

PADA BULAN-BULAN BERIKUTNYA, TRUMP MENGANCAM AKAN MEMECAT POWELL. INI SEBENARNYA DIJAWAB DI KONFERENSI PERS FOMC PADA TANGGAL 7 NOVEMBER 2024. HARI YANG SAMA, SEORANG JURNALIS BERTANYA PADA POWELL, "APAKAH ANDA AKAN MENGUNDURKAN DIRI JIKA PRESIDEN MEMINTA ANDA UNTUK MENGUNDURKAN DIRI?" DIA MENJAWAB, "TIDAK." JURNALIS LAIN BERTANYA, "APAKAH PRESIDEN BERWENANG UNTUK MEMBERHENTIKAN ANDA?" DIA MENJAWAB, "HUKUM TIDAK MENGIZINKANNYA." KEDUA JAWABAN ITU SINGKAT DAN TIDAK RAGU-RAGU。

Terakhir kali dalam sejarah Federal Reserve, Ketua menghadapi tekanan politik yang kuat seperti itu adalah pada tahun 1970-an. Pada saat itu, Ketua Fed adalah Arthur Burns, seorang dokter ekonomi di Universitas Columbia dan anggota senior Bank Sentral. Ini adalah standar US Federal Reserve Chairman kurikulum vitae, tetapi selama masa jabatannya, ia ditekan oleh Presiden Nixon untuk bersantai kebijakan moneter pada periode antara 1971 dan pemilihan presiden 1972 melalui panggilan pribadi, memo, staf senior Gedung Putih. Belakangan, rekaman Nixon yang umum menunjukkan bahwa Presiden telah memberi tahu Burns secara terbuka bahwa ia membutuhkan ekonomi untuk \"melebihi\" tahun pemilihan. Byrnes tidak mengatakan tidak. Akibatnya, pada tahun 1970-an Amerika Serikat memasuki dekade stagnasi hingga Volcker mengambil alih pada tahun 1979。

Zührnes adalah seorang dokter ekonomi, Powell adalah seorang pengacara. Tapi di bawah tekanan dari Presiden, Powell melakukan apa yang tidak dilakukan Burns。

AKHIRNYA PENYELIDIKAN D.O.J. GAGAL. PADA MARET 2026, HAKIM FEDERAL MEMBATALKAN PEMANGGILAN DENGAN ALASAN BAHWA ITU ADALAH \"TUJUAN SEMATA-MATA PENYELIDIKAN UNTUK MELECEHKAN DAN MENEKAN\", DAN KEMENTERIAN KEHAKIMAN KEMUDIAN SECARA DIAM-DIAM MENINGGALKAN PENYELIDIKAN. PADA BULAN YANG SAMA, POWELL DIANUGERAHI PENGHARGAAN INTEGRITAS PUBLIK PAUL VOLCKER DI SEBUAH AUDITORIUM KECIL DI WASHINGTON. UPACARA PENGHARGAAN ITU TENANG, SINGKAT, TANPA LAMPU MAGNESIUM, DAN KELUARGA VOLCKER HADIR DI AUDITORIUM, BERSAMA DENGAN BEBERAPA MANTAN ANGGOTA FED DAN EKONOM. PENGHARGAAN DIBERIKAN KEPADA MEREKA YANG, DI BAWAH TEKANAN POLITIK YANG BESAR, MEMEGANG INTEGRITAS KANTOR PUBLIK MEREKA" DAN KALIMAT TERAKHIR DARI PESAN ADALAH "KETERGANTUNGAN DAN INTEGRITAS TIDAK TERPISAHKAN"。

Powell memenangkan penghargaan ini bernama Walker. Selama masa jabatannya, Volcker sendiri, meskipun tekanan dari Pemerintah Carter maupun Reagan, tidak pernah menghadapi konfrontasi tingkat seperti penghinaan publik oleh Presiden, ancaman pemecatan atau penyelidikan kriminal. Namun, Waquista Volcker hanya menghadapi perbedaan kebijakan dan Powell menghadapi serangan identitas dari hak politik tertinggi di Amerika Serikat。

Setelah Volcker pada tahun 1979, Fed mendirikan batas independen dari Gedung Putih, yang tidak ditentukan selama masa jabatan Powell ' s delapan tahun。

Pada konferensi pers pagi ini, Powell secara formal menjawab pertanyaan bahwa pasar telah berulang kali berspekulasi tentang selama beberapa minggu terakhir. Dia tidak akan meninggalkan FBI pada 15 Mei. Ia akan melepaskan jabatan Presiden, tetapi akan tetap sebagai anggota untuk periode yang ditentukan. Alasan dia memberi adalah dengan mudah: "Apa yang terjadi dalam tiga bulan terakhir membuat saya tidak punya pilihan selain tinggal sampai aku melihat semuanya berakhir." Itu tiga bulan setelah panggilan dari Kementerian Kehakiman。

Dia melakukan satu hal dengan kekuatan Presiden terakhir dan tidak membuat keberangkatannya ruang kosong untuk administrasi. Dia menyatakan bahwa dia tidak akan menjadi presiden bayangan". Apa yang dia inginkan bukanlah pengaruh kebijakan moneter, tapi posisi Night's Watch。

Pada 15 Mei, dia masih akan pindah dari kantor Presiden dan menyerahkannya pada Kevin Walsh. Akan tetapi, mejanya Powell tidak akan dikeluarkan dari gedung Eckers, tetapi akan digantikan dengan satu lantai dan satu ruangan。

Selamat sore

Pada konferensi pers pagi ini, pertanyaan langsung ditanya tentang bagaimana sejarah akan mengevaluasi delapan tahun kepresidenan dan warisan, dan ia berkata, "Biarkan orang lain menilai."

Delapan tahun lalu, ketika Powell duduk di kantor ini, tak ada yang berpikir dia bisa sampai di sini. Selama delapan tahun, ia mengalami epidemi yang tidak terduga, inflasi sementara, dan tekanan politik yang hampir meruntuhkan kemerdekaan Fed. Tapi 15 Mei bukan akhir, lebih seperti istirahat tengah semester. Setelah Powell meninggalkan kantor, semua kekuatan yang mendorongnya ke sudut tetap di sana, meninggalkan pasar dengan tiga masalah。

PERTANYAAN PERTAMA ADALAH, BERAPA LAMA KERANGKA KEBIJAKAN MONETER YANG DITINGGALKANNYA? PADA AGUSTUS 2020, POWELL MENGUMUMKAN DI JACKSON HALL BAHWA FED AKAN MENGADOPSI TARGET INFLASI RATA-RATA "FLEKSIBEL" YANG AKAN MEMUNGKINKAN INFLASI SEDIKIT LEBIH TINGGI DARI 2% DARI WAKTU KE WAKTU. KERANGKA KERJA ITU MASUK AKAL PADA ERA INFLASI RENDAH, TETAPI INFLASI TINGGI PADA TAHUN 2021 MEMBUATNYA TAMPAK LAMBAT. FOMC TELAH MEMULAI ULASAN INTERNAL. PRESIDEN BERIKUTNYA AKAN MEMUTUSKAN APAKAH AKAN MEMODIFIKASI, MEMPERTAHANKAN ATAU MENINGGALKAN。

Terbitan kedua adalah kemerdekaan bank sentral. Dalam delapan tahun terakhir, Powell telah membawa hampir semua bentuk tekanan dari Gedung Putih. Dia menjaga perbatasan bank sentral terpisah dari Gedung Putih di bawah tiga kalimat singkat "no" dan "tidak diizinkan oleh hukum." Tapi perbatasan ini sekarang di permukaan air baru. Ini tidak gagal dan bukan lagi fakta tacit. Ketika Presiden berikutnya datang ke kantor, tidak ada yang pernah berpikir bahwa Gedung Putih tidak akan melakukan apa-apa。

Pertanyaan ketiga paling sulit untuk dijawab. Iklim politik apa yang akan dihadapi Presiden berikutnya? Tidak. Siapa pun Presiden berikutnya tidak akan memiliki awal yang relatif tenang, seperti Powell mengambil alih. Momen saat ia duduk di kantor, saat ia menunggu di luar tidak lagi menjadi perdebatan kebijakan moderat, tetapi serangkaian teknik eksplorasi yang terkondensasi dalam delapan tahun 2018 sampai 2026. Alat musik ini akan kembali。

Selama delapan tahun masa jabatan Powell, media sosial telah menggunakan ukiran dinamis, yang telah ternyata dari setiap sesi. Peta GIF didasarkan pada ruang rilis pers Gedung Eckers, di mana Powell pergi ke podium, mengurutkan mikrofon, dan mengucapkan dua kata: "selamat siang", dan kemudian berbagai pasar aset runtuh dalam sekejap suara。

Ini pertama kali muncul pada Desember 2018, ketika netizen menggunakannya untuk mengolok-olok kejatuhan Powell setiap kali ia membuka pasar saham, menyebutnya kecelakaan Powell。

Tapi setelah delapan tahun, catatan ke bar berubah。

Pengacara, yang dianggap tidak cukup cocok " , membawa kecelakaan dalam wabah, mengakui kesalahan dalam inflasi dan mengoreksinya dengan kecepatan tercepat yang mungkin, menahan perbatasan dalam menghadapi semua tekanan dari Gedung Putih. Setiap kali ia datang ke podium dan mengucapkan dua kata itu, ia tahu bahwa pasar akan jatuh dan bahwa Presiden akan memarahinya di Twitter. Tapi dia selalu menonjol。

Pernyataan pembukaannya, yang diambil sebagai lelucon, akhirnya menjadi komitmen paling bersahaja dan kuat dari sebuah era. Dia tidak pernah belajar bagaimana untuk menjaga pasar turun, tapi dia selalu keluar tepat waktu。