Original title: IOSG Weekly Brief's Rented Faith: 비트 코인 ETF 자금의 얼마나 많은 진짜 돈 #332
Darko, IOSG Ventures의 원본

TL; DR

1. 명세.일주일에 한 번에 ETF는 주로 숨겨진 ARBITRAGE에 의해 구동됩니다。Cash-and-carry 상인은 ETF를 구입하고 가격 위험에 대한 CMEs에서 빈 미래를 만드는 동안, 그러나 데이터에서 실제 여러 구별 할 수 없습니다. 주간 흐름 변동의 약 절반, 이는 0.70과 관련된 헤지 펀드에서 사용할 수있는 새로운 미래의 첫 번째에 의해 설명 될 수있다。

2. 명세.일주일에 비트 코인의 드롭은 단단히 금융 흐름을 설명 할 수 있습니다。ETF의 흐름은 가격의 반환으로, STATISTICALLY 유사한 결과 0. 주간 자금은 가격 성능을 따르지 않지만 헤지 이자율 거래로 손을 잡고 있습니다。

3. 명세.arbitrage는 주별 기준 "floating"에 의해 지배되지만 "stock"에 의해 결코되지 않습니다。의 추정 $55 억 누적 ETF 유입, NET ARBITRAGE 거래는 현재 약 $1 억에 대한 계정; 나머지는 안정, 방향 구매 약 $400 주 당, 거의 모든 "MOUNTAINS"는 2 년 이상 회복되었다。

미안 해요.ETF가 "LEVEL"보다 오히려 믿음의 "휘발성 비율"을 과시하는 것이 정확합니다。주간 상승과 가을의 대부분은 "rents" – arbitrage 자본 와서 간다; 그리고 실제 예금은 주로 "owned"입니다。

5. 명세.거래는 건물을 떠나 2 년 동안 지속되었습니다。레버리지 펀드는 발행 당시 약 $ 3 억에서 2024 년 말에 약 $ 14 억에 이르렀고, 꾸준히 약 $ 4.5 억으로 하락했습니다. 기본 스프레드가 0 이익으로 집계되면, 자본 유출은 빈과 같은 시간에 recede합니다. 그리고 시장 동전으로 결과를 읽지 마십시오。

모두에 출연합니다

매주 비트 코인 ETF는 얼마나 많은 돈을 버는지 발표, 종종 종이에 판단되는 그림. 큰 유출은 기관의 영향력을 의미한다. OUTFLOWS는 신뢰의 파도를 의미한다. 금융 흐름에 대한 데이터는 시장에서 믿음의 선도적 인 지표가되었습니다。

문제는:ETF를 구입하는 모든 사람들은 BITCOIN에 대한 감옥에 있습니다。가장 큰 구매자 중 일부는 가격이 간다는 것을 걱정하지 않습니다. 그들은 계정으로 촬영되면, 주간 금융 흐름 수치는 사람의 신념보다 더 많은 활동을 측정합니다. 이유를 이해하기 위해, 하나는 구매자의 매우 다른 종류를 알고있다。

가격을 걱정하지 않는 구매자

고전적인 및 지루한 거래가 있습니다현재 arbitrage(캐시와 카리). bitcoin "futures"는 합의 된 가격으로 비트 코인을 사고 팔 수있는 계약이며, 대부분의 시간, 미래 가격은 약간 높다더 보기현재 위치 가격 : 비트 코인, 예를 들어, $ 100이지만, 3 개월 후에 만료 된 계약은 $ 103입니다。

딜러는 가격을 볼 수 없으며 가방에 $ 3의 차이를 넣어 :

나는 모른다구매하기1 비트 코인, $100 오늘 ( ETF의 구매를 통해)。

나는 모른다구매하기선물, $ 103의 가격에, 3 개월에서 배달 될 약속。

그 때 무슨 일이 일어나는지. 비트 코인이 $ 120로 올라갈 경우, 딜러는 통화에서 $ 20를 적립하지만, 계약에서 $ 17를 잃습니다. : $ 3 그물. $ 80에 빠지면 $ 20를 잃게됩니다. 계약시 $ 23를 얻습니다. 또는 $ 3 그물을 얻습니다. 이동하지 않으면 여전히 $ 3입니다。

경우에, 이익은 동일합니다。방향은 교차되고 상인은 "델타 중립"이라고 불렀습니다. 이것은 연간 $ 3.00의 차이입니다자료:본질적으로, 그것은 거래에서 돈을 유지 상인에 의해 적립 된 이자율입니다; 그것은 T-bil에 accrue 할 위험이없는 이익보다 높기 때문에 오랫동안 할 가치가있다。

왜 헤드 라인을 오염시킬 것인가

여기 키. 첫 번째 다리 :

구매 1 비트 코인

ETF를 구입하는 것이 매우 일반적입니다. 그리고비트 코인의 작은 아이디어와 상인, 델타에 대한 중립적 인, 데이터의 ETF 유출을 보여줍니다그 얼굴에 진실한 신자들과는 다릅니다。

현재 arbitrage의 큰 금액이 생성되었을 때, inflow는 강한 것 같고, "조직 기관"의 이야기는 진실했다 : 이 자금이 과정을 실행하는 동안, 일단 거래는 더 이상 수익성이 없습니다, 그들은 즉시 반전。

다른 말에서 금융 흐름 수치는 더 많은 믿음을 측정합니다arbitrage 카운터의 dynamism을 측정합니다。질문을 분리하는 방법: 얼마나 큰 그들은。

두 가지를 구별하는 방법은 무엇입니까

현재 arbitrage 상인은 체재할 것입니다두 번째 발자국나는 모른다. 때마다 그들은 비트 코인의 가치를 살 $1 그들은 CME에 빈 $1 미래. 진정한 신자들은 첫 번째 발자국 만 남았습니다. ARBITRAGERS는 뒤에 남겨두었습니다。

그리고 두 번째 발자국은 공개. 미국 파생 규제는 CME의 상인의 다용도의 크기에 주간 보고서를 발행합니다. 1개의 종류:레버리지 펀드본질적으로, 그것은 쐐기 펀드입니다; 그것은 현재 arbitrage 그룹이 모여있는 곳입니다。

그래서 당신은이 자금의 새로운 빈 위치에 대한 ETF에 자금의 흐름을 줄 수 있습니다. "DEMAND"는 정말로 믿음이 있다면, 두 가지는 훨씬 연결되지 않아야합니다. 큰 부분이 숨겨진 거래 인 경우 동일한 방향으로 이동해야합니다。

데이터는 어떻게 말한다 : 일주일에 의해, 돈은 미래에 따라, 가격

그들은 같은 방향으로 이동합니다。ETF가 출시 된 이후 매주, 더 많은 미래가 비어 있습니다, 더 많은 ETF 흐름: 거의 하나에 하나. 자금의 흐름에서 주별 변동의 약 절반은 한 가지에 의해 설명 될 수 있습니다. 기금에 의해 얼마나 많은 새로운 공간이 만들어졌습니다. 상관 관계는 0.70, 상관 관계의 강도는 명확하게 관련이 없다는 두 가지 것들 사이에서 볼 수 있습니다。

일어나는 가장 중요한 것은:혼자 가격은 거의 설명 될 수 있습니다。주비트코인의 수익이 예측되는 ETF 금융 흐름을 예측하는지 여부의 시험에 대한 통계적 인 무효 응답. 주간 자금은 트랙에 없습니다. 그것은 헤지 이자율 거래와 트랙에 있습니다。

따라서 주별 신호로 ETF "DEMAND"는 주로 ARBITRAGE입니다. 금융 흐름 수치는 믿음을 측정하는 가난한 온도계입니다, 그것은 상승하고 기본 측면 거래에 반복 스위치의 결과로 가을, 누구가 비트 코인의 인식을 변경했기 때문에。

그러나 돈의 얼마나이 거래는

그것은 여기에 간단 하 고 rude 인수, "모든 가짜,"는 유효 하지 않습니다, 그리고 진실한 이야기는 더 흥미로운. 기초 무역은 주별 변동에 의해 지배되지만 자금으로 결코。

미래의 주간 유입은 빈 해석(SHOCKING)과 나머지(DIRECTIVE)로 사용되며, 발급 이후 추가됩니다. 누적 ETF 유출50억 달러,기본 거래현재 그물은 약 $ 10 억입니다나머지는 안정적이고 방향 구매입니다。바이아웃은 일주일 후 일주일 후 약 400 만 달러이며, 기본 또는 가격과 관계없이 2 년의 반환, 거의 전체 산。

자본 흐름 대신 그림은 동일합니다. 헤지스는2024년에 한 지점에서 ETF 자산은 14 퍼센트에 접근했으며 현재 약 4 ~ 5 퍼센트입니다。

피크는 무례한 소수성이었다, 그리고 그것은 단지 작은 분수 오늘。

그래서, 더 정확하게:ETF는 그것의 수준 보다는 오히려 믿음의 변동성을 과시합니다。주간 상승과 가을의 대부분은 "rents": 돈이 와서 간다, 하지만 실제 예금의 대부분은 "owned". 거래는 금융 흐름 데이터에 혼합되었지만 균형의 주제는 결코 없었습니다。

그리고 거래가 떠난다

쐐기는 작지 않습니다: 그것은 2 년간 수축하고 있습니다. 레버리지 펀드는 2024년 말에 약 14억 달러에 달하며 꾸준히 약 4억 달러에 달했습니다。arbitrage는 최근에는 지역 전체에 평평했습니다。

지금 독서를 위해 중요합니다. 6 월, 그물 위치는 대략 절반이었다, 약 $6.4 억에서 $4.3 억에서 펀드 펑크와, 동안 ETF의 유출 $300 받는 사람 $500 하루. 그것은 PANIC SURRENDER 처럼. 그러나 미래 데이터와 결합 된, 이것은 더 이상 수익성있는 이자율 거래의 일상 청소입니다。같은 출구 그림, 두 개의 다른 이야기。

기본 마진이 압축되면, 수요가 재조립됩니다

가장 깨끗한 증거는 거래가 더 이상 수익성이 없을 때 발생합니다. 거래는 딜러가 위험없이 적립 할 수있는 수준으로 $ 3의 차이가 상승 할 때 수행 할 가치가 없습니다。

주간 수요의 큰 부분이 실제로 거래 인 경우, 주간 수요는 가격 간격이 감소함에 따라 약해야합니다. 그 경우. 추세에서 각 순서와 압축 후 순간을 관찰 : ETF의 흐름은 정상적인 리듬을 깰, 펀드가 갭을 다시 채우면서, 두가 동시에 발생합니다。호흡을 가진 수요 그리고 무역。

True believers는 미래의 기본 차이에 대해 걱정하지 않습니다. 그리고 이번 주간 "demand"는 분명히 관심。

누가 첫 번째, 그럼 누가 정말 작동 합니까

첫째, 연결은..같은 기간• 같은 주에 가장 가까운, 명확한 리드 또는 지연없이; 그리고 방향의 유일한 증거는 실제로 반대 방향으로 포인트 : ETF는 틈을 구동, 반대 방향으로. 이것은 거래 쌍의 논리를 가진 선에 있습니다: ETF를 첫째로 사고, 미래 헤지 및 그 후에 돈의 “GETTING OUT” 보다는 오히려。

둘째, arbitrage는 유일한 드라이버가 아닙니다. 자금의 흐름과 레버리지 펀드는 그들이 계속할 수 있는 가장 가까운 것, 하지만 그것은 또한 방향 기관의 사일로와 재채화: 모두 구매자가 활성화. 이 종이의 아이디어는 모든 잉여가 힌지가 아닙니다. 그것은 말한다펌핑 거래는 주간 변동의 가장 신뢰할 수있는 드라이버입니다。

Etherport : 동일한 거래이지만 거의 불가능합니다

ETF와 동일한 테스트를 적용, 기능은 여전히 존재하지만, 심지어 약점 : 미래에 대한 링크는 느슨하고, 하단의 안정적인 방향 납입은 아무도 닫지 않습니다. 그 이유는 명확합니다。

미래보다 미래로 자리 잡은 자리의 점유율은 향후 3 ~ 4 퍼센트로 제공된 선구자 (스테이킹) 이득을 포기한다는 것을 의미합니다. 이 부분을 유도 한 후, taifung의 기본 차이는 종종이름 *– ARBITRAGE 거래는 종종 임계 값을 초과하지 않습니다. 그래서 ETF는 강한 믿음 구매 또는 강력한 ARBITRAGE; 그들은 자신의 종류보다 훨씬 더 쌉니다。

이제부터 ETF 흐름을 어떻게 해석합니까

포인트는 가격을 판단하지 않지만 재정적 흐름을 해석 할 수 없습니다. 기초가 크을 때, 그것은 예상된다 “절대 수요” 강한 나타나고 큰 범위에 균형: 이 힘을 잘못하지 마십시오. 기본 마진이 감소될 때, 예상된 유입은 빈으로 돌아갑니다: 시장 동전으로 결과를 읽지 마십시오。

다음의 두 가지 숫자는 다음과 같습니다. T-bil의 관심 비율과 주간 CME 보고서에서 레버리지 된 자금의 순 금액과 관련하여 연간 기본 마진의 수준。그들은 당신에게 다음의 수요 헤드 라인의 얼마나 많은인지 말해 줄 것입니다。

어떻게 측정합니까

몇 가지 정직한 제한. CME의 차이는 지난 달의 CME 선물 계약에서 자리에 구축하고 각 성숙 날짜 전에 마지막 며칠을 제거합니다 (매우 짧은 성숙 기간은 거짓 팁 포인트로 둥근 오류를 확대 할 것입니다); 계약 별 계약에 내장 된 시퀀스는 정확한 번호 날카로운,하지만 결론을 변경하지 않습니다。

자금의 흐름과 비폭력 사이의 관계는 강한 하나, 다른에 의해 증거로 리드: 포인트는 같은 거래의 절반이다. FUTURES 빈 번호는 ETF 구매의 상쇄 비율의 상한, 빈 경기의 일부로 다른 곳에서 개최됩니다。

이 중 하나가 주요 원인을 변경합니다. 일주일에 비트 코인 ETF의 "DEMAND"는 주로 관심 비율의 숨겨진 교환, 신념이 아닙니다 : 자본 흐름은 신념보다 훨씬 정확하게 참여의 ARBITRAGE를 측정합니다. 그리고 진짜 구매는 진짜이고 참을성 있고, 지금 그것이 집을 얻기 위하여 2 년을 가지고 있기 때문에 무슨의 광대한 대다수입니다。

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