著者:移動メーカーの研究者である@BlazingKevin_

SECの議長であるPAUL ATKINSは、米国の金融市場全体が、同等性、一定の利益、国家債務および不動産を含むことを指摘し、暗号化された通貨を支持するブロックチェーン技術アーキテクチャに、次の2年を完全に上回ることができました。 1970年代の電子取引の出現以来、これは米国金融システムの最も重要な構造的変化です。

1。 本格的な協調フレームワークと実践的な貢献

Atkinsの「プロジェクト・クリプト」のイニシアチブはSECの一方的なイニシアチブではなく、法律、規制、および民間セクターにおける系統的協力に基づいています。 米国の金融市場(株式、債券、国債、私債、不動産など)の本格的なアップグレードを実現し、50兆ドルを超える価値は、複数の機関からの明確な役割と貢献を必要とします。

1.1 完全な資産化に関わる政府部門

「Project Cripto」と「Innovative Exemptions」のメカニズムは、既存の金融規制とブロックチェーン技術の不適合を認識し、従来の金融機関(TradFi)が、コア投資家保護原則を違反することなく、収益化されたインフラを探索および実施できる制御されたテスト環境を提供する必要があります。

ジーニアス 法は、金融機関が取引を遂行し、チェーン内の抵当を行なうために必要であるキャッシュレッグの問題に対処します。, 迎合的である安定した通貨を作成することにより、完全な予約制で支持され, そして明らかに銀行の監督当局に監督当局に監督当局に監督権限を転送することにより、。

SECとCFTCの管轄区域を分割することにより、CLARTY法は、明確に暗号化された元のプラットフォームを標的し、「成熟」の定義を作成しました。この機関は、規制機関が保持するデジタル資産(例えば、ビットコイン)が動作するかどうかを明確に知ることを可能にします。暗号化された元のプラットフォームが連邦規制の仲介業者(「ブローカー/ディーラー」)として登録される方法を提供します。

1973年に設立されたOCCは、市場安定性と完全性を促進するために、権利、先物および証券貸取引のための清算および決済サービスを提供しています。- CFTC。 - はい将来の市場と将来のディーラーの主要なマネージャー。

この断続的な相乗効果は、米国の金融市場のフルチェーンのための前提条件であり、フォローオン巨人ブラックロック、モーガンチェイス、DTCCなどのコアインフラストラクチャの統合の大規模な展開のための確かな基盤を提供します。

2.2 伝統的な金融巨人のコラボレーション

アメリカの伝統的な金融巨人「コラボレーションのための青写真」では、機関のより深いレイアウトは、より具体的な戦略的焦点と技術的詳細を反映しています。 Beletは、米国Treasury Debt Fund(米国Treasury Debt Fund)のパブリックチェーン(Taifung)で最初に発行され、伝統的な金融ゲインの導入のコーナーストーンとして資産管理者として公共チェーンエコシステムを導入しました。

ブロックチェーンの操作の名前をKinexysに変更した後、モーガンチェイスは銀行がトークン化された担保とキャッシュの原子交換を数日以内に完了させ、流動性管理を大幅に最適化しました。同時に、ベースチェーンでJPMDを操縦する取り組みは、より広範な公共ブロックチェーンエコシステムに向けた戦略的なステップとして見られました。

最後に、世界で最も重要な取引インフラプロバイダーであるTRUST AND CLEARINGHOUSE(DTCC)は、従来のCUSIPシステムを新しいトークンインフラにリンクし、RUSSSELL 1,000コンポーネントユニットを含む管理された環境における主流資産のパイロット収益化を正式に開始しました。

2. 全収益化後の金融環境・インパクト解析

資産収益の中央の目的は、従来の金融の「ソーラーエフェクト」と「時間制限」を破り、グローバル、プログラマブル、24時間金融システムを作成することです。

ツイート金融環境の大きな改善:効率性とパフォーマンスの飛躍

システムの収益化は、従来の金融システムの比類のない効率性と性能の利点を提供します

2.1.1 の決済速度の推移(T+1/T+2～T+0/S):

レイズ:ブロックチェーンは、従来の金融市場が通常必要としているT+1またはT+2決済サイクルの急激なコントラストで、リアルタイム(T+0)または2次決済および配送の近くで実現できます。 UBSが発行するデジタルボンドは、T+0を解決する能力を実証し、欧州投資銀行のSデジタルボンドの問題は5日間から1日までの決済時間を削減しました。

解決する苦痛:遅延決済による対向リスクを大幅に低減しました。 買い戻りやデリバティブ債券などの時間感度の高い取引では、決済速度の増加が重要となります。

2.1.2.2資本効率の革命と流動性リリース:

レイズ:「アトムデリバリー」が達成され、個人、不可分な取引で資産や支払いが同時に発生します。 同時に、モネタイゼーションは、決済待ち期間や非効率的なプロセスでロックされている「スリープ資本」のリリースを可能にします。 たとえば、プログラム可能な担保管理は、毎年100億ドル以上の資金を回収することができます。

解決する苦痛:従来の「支払い前のデリバリー」運用における主なリスクは排除されました。 液化のための高マージンバッファの必要性が減少しました。 同時に、金銭市場資金(TMMFs)は、直接送金のために担保として使用することができ、増加を保存し、流動性摩擦を回避し、従来のシステムで現金を償還し、再投資する必要性から得られる利益を節約することができます。

2.1.3.3透明性と監査性の向上:

レイズ:独創的な本は、権威ある所有権の単一の、紛れもない記録を提供し、すべての取引は公開され、検証可能です。 スマートコントラクトは、自動コンプライアンスチェックと企業行動(例えば、利益支払い)を可能にします。

解決する苦痛:従来の財務におけるデータの分離、複数の簿記およびマニュアルの調整の不全は完全に対処されています。 システムのリスクをリアルタイムに貫通し、規制を貫通し、効果的なモニタリングを可能にする、これまでにない「Godの視点」を提供します。

2.1.4の24時間365日 グローバル市場訪問:

レイズ:市場は、従来の銀行の労働時間、タイムゾーン、または休日に限定されません。 収益化はクロスボーダー取引を円滑にし、資産をグローバルに譲渡することができます。

解決する苦痛:従来のクロスボーダー決済と流動性管理における時間の遅れと地理的制約の克服は、TCNの現金管理に特に有益である。

2.2 最も影響を受ける参加者

収益化による変化は潜在的であり、市場参加者の次のカテゴリーに大きな影響を与えました

主な課題とリスク:

• 流動性および網間のバランス:DTCCは、現在、取引数が100万件をネット化し、実際に98パーセントごとに必要な現金および有価証券の量を削減することにより、大幅な資本効率を実現します。 アトマイズ決済(T+0)は本質的にリアルタイムフル決済(RTGS)これにより、純化効率の低下や、昼の買い戻しなど、速度と資本効率の市場ソリューションの組み合わせを必要とする場合があります。
• プライバシーパラドックス:組織金融は取引のプライバシーに依存し、パブリックチェーン(Ether Houseなど)は透明です。 大規模な機関は「発見」のないオープンチェーンで大きな取引をすることはできません。 ソリューションは、ゼロ知識認証やライセンスチェーン(モーガンチェイスのキネシスなど)で動作するなどのプライバシー保護技術を使用することです。
• 全身リスク増幅:24時間年中無休の市場は、伝統的な市場の「冷却期間」を排除します。 ALGORITHMIC取引と自動債券回収(スマートコントラクトによる)は、市場圧力下で大規模なシリアル清算をトリガーすることができ、それによって、システムリスクを倍増し、2022年の英国LDI危機の流動性圧力に類似した。

2.3 資金のコア値の提示

マネー・マーケット・ファンド(MMFs)の収益化は、RWAの成長の最も代表的なケースです。 TMMFsは担保として特に魅力的です:

• 送金の保持: : : 利息のない現金とは異なり、TTM は、実際に使用されるまで担保として持続可能な収益を生成し、「担保ドラッグ」の機会コストを削減することができます。
• 高いモビリティとグループ性:TMMFsは、従来のMMFの規制的知識とセキュリティをDLTの即時決済とプログラム性を兼ね備えています。 たとえば、ベレドのBIDL基金は、従来のMMFの痛みを回復するために管理しました T+1 サークルのUSDCインノクエンスチャネルを通じて、24 / 7インスタント流動性を達成しました。

3。 収益化プロセスにおけるDTCC/DTCの役割

DTCC および DTC は、米国金融インフラにおける重要なコア・システム機関です。 DTCが保有する資産のサイズは、株式の登録、譲渡、ホスティングの米国資本市場の大半をカバーしています。 DTCCとDTCは、米国株式市場で「一般倉庫」と「一般レジャー」と見なされます。 DTCCの関与は、収益化プロセスのコンプライアンス、セキュリティ、法的有効性を保証する鍵です。

3.1マイル DTCのコアの役割と責任

• アイデンティティとサイズ:DTCは、中央証券のホスティング、清算および資産サービスを担当しています。 2025年現在、DTCのホスティング資産は、発行された1.44百万の有価証券をカバーし、米国大部分の登録、移転および証券化を支配しました。
• DTCCの介入は、従来の金融インフラにおけるデジタル資産の公式認識を表しています。 そのコアの責任は、従来のCUSIPシステムと新たな収益化インフラ間の信頼の橋となることです。 DTCCは、従来の形態の収益化として、セキュリティ、堅牢性、法的権利および投資家保護の同じレベルを維持することにコミットしています。
• 流動性統合: DTCC の戦略的目的は、その ComposerX プラットフォーム スイートを通じて、TradeFi (取引金融) と DeFi (分散型金融) エコシステム間で単一の液体プールを実現することです。

3.2 DTCの収益化プロセスおよびSECの異議無し

2025年12月、DTCCの子会社であるDTCが米国SECのランドマークを獲得しました異議なし大規模な収益化業務の法的根拠です。

3.3 DTC収益化の影響

DTC NALの承認は、収益化プロセスのマイルストーンと見なされます。その影響は次のとおりです

• 公式トークンの確実性:DTCの収益化は、米国の正式な承認が免除されることを意味します。 米国の株式を収益化する将来のプロジェクトは、独自のアップリンクインフラストラクチャを構築するのではなく、DTCの公式資産トークンに直接アクセスできる可能性があります。
• 市場構造の統合:アメリカ株式市場のモデルをCEX+へ移行 DTC信託。 トークン契約を管理し、通貨と完全な流動性を可能にする一方で、NASDAQなどの交換はCEXを再生する可能性があります。
• 横方向の移動性を高めて下さい:DTC の収益化サービスは、24時間365日のアクセスと資産のプログラム性を達成するための強化された担保モビリティをサポートしています。 DTCCは、ほぼ10年間、担保管理を最適化するためにDLT技術の使用を検討しました。
• 市場の整理の排除:ストックトークンは、従来の資産から分離するデジタルタイプではありませんが、従来の資本市場の一般的な書籍に完全に統合されています。

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