Koin distabilkan hanya lele bank, bukan Terminator

Judul asli: Perbankan yang Belajar untuk Berhenti Bekerja dan Mencintai Stablecoins

Dari Original oleh Christian Catalini, Forbes

Foto oleh Peggy Block Beats

Penulis penulis pers: Pertanyaan dari apakah mata uang stabil akan memukul sistem perbankan adalah salah satu argumen sentral dari beberapa tahun terakhir. Namun karena data, penelitian, dan kerangka kerja regulator menjadi lebih jelas, jawabannya menjadi lebih tenang: mata uang stabilisasi tidak memicu aliran keluar besar-skala deposito, tetapi lebih menjadi kekuatan kompetitif yang mendorong bank untuk menaikkan suku bunga dan efisiensi, tunduk pada batasan \"deposit lengket\" yang realistis。

Makalah ini memahami kembali mata uang stabil dari perspektif perbankan. Hal ini tidak selalu menjadi ancaman; lebih mungkin menjadi katalis untuk memaksa sistem keuangan untuk memperbarui dirinya sendiri。

Berikut ini adalah teks asli:

PADA TAHUN 1983, SIMBOL DOLAR BERKEDIP PADA MONITOR KOMPUTER IBM。

Pada tahun 2019, ketika kami mengumumkan peluncuran Libra, respon sistem keuangan global, tanpa berlebihan, cukup intens. Kekhawatiran akan krisis yang hampir terjadi terletak pada fakta bahwa setelah mata uang stabilitas dapat digunakan oleh miliaran orang segera, akankah kontrol bank atas deposit dan sistem pembayaran benar-benar rusak? Jika Anda dapat memegang dolar "digital " di ponsel Anda yang dapat dipindahkan sebentar lagi, mengapa Anda menyimpan uang dalam rekening saat ini dengan suku bunga nol, dengan biaya yang sangat tinggi, pada akhir pekan yang pada dasarnya "dihentikan"

Pada waktu itu, itu adalah pertanyaan yang sangat masuk akal. Selama bertahun-tahun, cerita utama telah mengatakan bahwa mata uang stabilisasi adalah "mengambil pekerjaan bank". Ada kekhawatiran bahwa \"deposit\" sudah dekat。

Setelah konsumen menyadari bahwa mereka dapat memegang secara langsung uang tunai digital yang didukung oleh aset kelas-daulat, basis yang ditetapkan untuk pembiayaan biaya rendah sistem perbankan Amerika Serikat akan dengan cepat runtuh。

Tetapi, sebuah makalah penelitian yang baru - baru ini dibuat oleh Profesor Will Cong dari Universitas Cornell memperlihatkan bahwa industri mungkin sedang panik terlalu dini. Dengan melihat bukti nyata daripada penilaian emosional, Cong telah datang ke kesimpulan kontraintuitive bahwa, dengan regulasi yang tepat, mata uang stabil bukan spoiler deposit bank kosong, tetapi lebih kepada kehadiran pelengkap sistem perbankan tradisional。

Ini teori deposit lengket

Model perbankan tradisional pada dasarnya adalah taruhan berdasarkan gesekan。

karena akun saat ini (checking account) adalah satu-satunya hub interoperabilitas yang benar-benar dari dana, setiap transfer nilai antara layanan eksternal akan hampir harus melewati bank. logika dari merancang seluruh sistem adalah bahwa selama anda tidak memiliki akun saat ini, operasi menjadi lebih merepotkan — — bank mengontrol satu-satunya jembatan yang menghubungkan kehidupan keuangan anda dengan pulau-pulau terpisah masing-masing。

Konsumer-konsumer bersedia menerima biaya "passage" bukan karena akun saat ini sendiri begitu unggul, tetapi karena kekuatan efek "coupting". Anda menempatkan uang di rekening saat ini, bukan karena itu adalah tempat terbaik untuk uang, tapi karena itu adalah node pusat: hipotek, kartu kredit, gaji lurus, di mana mereka semua bekerja sama。

Jika pernyataan bahwa bank sekarat adalah benar, kita seharusnya melihat sejumlah besar deposit bank akan stabil. Tapi itu tidak terjadi. Cong telah menunjukkan, meskipun nilai pasar mata uang yang stabil telah mengalami peningkatan mendadak, \"tidak ada sedikit bukti korelasi yang jelas antara munculnya mata uang yang stabil dan hilangnya deposit bank”. Mekanisme gesekan masih memaksa. Sejauh ini, penyebaran mata uang stabil tidak mengakibatkan keluarnya substansial dari deposit bank tradisional。

Peringatan tentang ” pelarian besar - besaran dari deposito ” ternyata lebih merupakan proyeksi yang panik oleh kepentingan yang diberikan dari lokasi mereka sendiri, mengabaikan \"hukum fisik\" ekonomi yang paling mendasar di dunia nyata. Kelekatan deposito adalah kekuatan yang sangat kuat. Bagi kebanyakan pengguna, \"sampah layanan\" terlalu mudah untuk cukup tinggi untuk memungkinkan mereka memindahkan tabungan hidup mereka ke dompet digital hanya untuk keuntungan beberapa titik dasar。

Competition adalah karakteristik, bukan cacat sistemik

Tapi perubahan nyata terjadi di sini. Menstabilkan currencies mungkin tidak "membunuh bank", tetapi hampir pasti bahwa mereka akan mengganggu bank dan dipaksa untuk menjadi lebih baik. Menurut studi ini di Universitas Cornell, bahkan keberadaan mata uang yang stabil sudah merupakan disiplin yang memaksa bank untuk menjauh hanya mengandalkan inertia pengguna dan mulai menyediakan suku bunga yang lebih tinggi pada deposito dan sistem operasi yang lebih efisien dan canggih。

Saat bank benar - benar dihadapkan pada alternatif yang kredibel, biaya untuk melakukan apa yang mereka lakukan meningkat pesat. Mereka tidak bisa lagi menganggap secara sah bahwa dana Anda \"dikunci\" tetapi dipaksa untuk menarik deposito dengan harga yang lebih kompetitif。

Dalam kerangka ini, mata uang stabilisasi tidak "cake" tetapi lebih mempromosikan "lebih banyak kredit dan intermediasi keuangan yang lebih luas, mengarah ke kesejahteraan konsumen yang lebih tinggi". Sebagai Profesor Cong telah mengatakan, "Staability coin tidak dimaksudkan untuk menggantikan perantara tradisional, tetapi dapat berfungsi sebagai alat pelengkap untuk memperluas batas-batas operasi di mana bank sudah baik. Aku tidak tahu

Ancaman penarikan diri itu sendiri terbukti menjadi dorongan kuat bagi institusi yang ada untuk meningkatkan layanan。

Nagulatori Regulatory Unlock

tentu saja, regulator memiliki alasan untuk khawatir tentang apa yang mereka sebut 'em. — — yaitu, setelah keyakinan pasar terguncang, aset cadangan di balik mata uang stabilisasi mungkin dipaksa untuk dijual, sehingga memicu krisis sistemik。

Namun, sebagaimana dicatat di koran, ini bukanlah risiko baru yang belum pernah terjadi sebelumnya, tetapi lebih merupakan pola risiko standar yang telah lama ada dalam kegiatan intermediasi keuangan dan secara inheren sangat mirip dengan yang dihadapi oleh lembaga keuangan lainnya. Kita sudah punya kerangka kerja yang kuat untuk menangani manajemen likuiditas dan risiko operasional. Tantangan sebenarnya bukan untuk "menciptakan hukum baru fisika" tetapi untuk menempatkan teknik keuangan yang ada tepat ke dalam bentuk teknologi baru。

DI SINILAH UU GENIUS MEMAINKAN PERAN KUNCI. DENGAN SECARA EKSPLISIT MEWAJIBKAN BAHWA MATA UANG STABIL HARUS SEPENUHNYA DIPEGANG DALAM BENTUK TUNAI, OBLIGASI ATAU DEPOSITO PERBENDAHARAAN AMERIKA SERIKAT JANGKA PENDEK, UNDANG-UNDANG TERSEBUT MEMBUAT KEAMANAN WAJIB DI TINGKAT INSTITUSIONAL. SEPERTI YANG DINYATAKAN DALAM KORAN, KOLOM REGULATOR INI " TAMPAKNYA MAMPU MENUTUPI KELEMAHAN INTI DIIDENTIFIKASI DALAM PENELITIAN AKADEMIK, TERMASUK KERUMUNAN DAN RISIKO LIKUIDITAS"。

Legislasi ini menetapkan standar statistik minimum untuk industri — — cadangan penuh dan penyitaan yang dapat ditegakkan, tetapi aturan operasi khusus diserahkan kepada otoritas pengawas perbankan untuk penegakan. Selanjutnya, Federal Reserve and the Moneterary Supervisory Agency (OCC) akan bertanggung jawab untuk menerjemahkan prinsip-prinsip ini ke dalam aturan regulatory yang dapat ditegakkan untuk memastikan bahwa penerbit mata uang yang stabil memperhitungkan penuh risiko operasional, kemungkinan kegagalan hosting, dan kompleksitas spesifik untuk antarmuka antara manajemen cadangan skala besar dan sistem rantai blok。

Pada 18 Juli 2025 (Jumat), Presiden Amerika Serikat Donald & Middot; Trump mempersembahkan RUU GENIUS yang baru ditandatangani pada sebuah upacara penandatanganan di Balai Timur Gedung Putih di Washington。

Dividen Efisiensi Efisiensi

Setelah kita berhenti hidup dalam pemikiran defensif tentang pengalihan tabungan, ruang top-up yang nyata akan muncul: pipa " bawah dari sistem keuangan itu sendiri telah mencapai tahap di mana harus dibangun kembali。

nilai tokenisasi yang sebenarnya tidak hanya 7× ketersediaan 24 jam, tetapi "atom class" — — mencapai transfer nilai instan melintasi perbatasan dalam ketiadaan risiko pihak yang saling bertentangan adalah masalah yang lama berdiri untuk sistem keuangan saat ini。

Sistem pembayaran cross-border saat ini mahal dan lambat, dan dana sering kali membutuhkan beberapa hari aliran antara perantara ganda untuk akhirnya diselesaikan. Mata uang penstabilan unditan mata uang mengembun proses tersebut menjadi rantai transaksi yang tidak dapat dikembalikan。

INI MEMILIKI IMPLIKASI YANG JAUH-MENCAPAI UNTUK MANAJEMEN DANA GLOBAL: DANA TIDAK LAGI PERLU TERJEBAK SELAMA BERHARI-HARI DI JALAN, TETAPI DAPAT DITRANSFER SEKETIKA MELINTASI PERBATASAN, MEMBEBASKAN LIKUIDITAS SAAT INI YANG TELAH LAMA DIDUDUKI OLEH SISTEM AGENSI. DI PASAR DOMESTIK, EFISIENSI YANG SAMA MEMPEROLEH KEUNTUNGAN JUGA BODE BAIK UNTUK PEMBAYARAN KOMERSIAL YANG LEBIH MURAH DAN LEBIH CEPAT. INI ADALAH KESEMPATAN LANGKA BAGI SEKTOR PERBANKAN UNTUK MENGUPGRADE INFRASTRUKTUR KLIRING TRADISIONAL, YANG TELAH LAMA BERGANTUNG PADA PITA DAN COBOL。

Upgrade dolar Amerika Serikat

Di dalam analisis akhir, Amerika Serikat menghadapi alternatif: baik memimpin perkembangan teknologi atau menonton masa depan keuangan mengambil bentuk di yurisdiksi lepas pantai. Dolar Amerika Serikat tetap menjadi produk keuangan paling populer di dunia, tetapi \"track\" yang menopangnya telah menjadi tua secara signifikan。

WANITA UNDANG-UNDANG MENYEDIAKAN KERANGKA KELEMBAGAAN YANG BENAR-BENAR KOMPETITIF. INI TELAH "LOKALISASI" DAERAH INI: DENGAN MEMBAWA MATA UANG STABILITAS KE DALAM BATAS-BATAS REGULASI, AMERIKA SERIKAT TELAH MENGUBAH APA YANG SEBALIKNYA MENJADI MILIK SISTEM PERBANKAN BAYANGAN MENJADI PROGRAM PENINGKATAN DOLAR YANG TRANSPARAN DAN KUAT "GLOBAL"YANG AKAN MEMBENTUK KEAJAIBAN LEPAS PANTAI BARU DAN MEMBENTUK KOMPONEN INTI INFRASTRUKTUR KEUANGAN DOMESTIK。

Alih-alih peduli dengan persaingan itu sendiri, bank harus mulai berpikir tentang bagaimana mengubah teknologi ini menjadi keuntungan mereka sendiri. Ini seperti industri musik terpaksa pindah dari era CD ke era media — — awalnya menolak, tetapi akhirnya menemukannya menjadi tambang emas; — bank menolak transisi yang akhirnya akan menyelamatkan mereka. Saat mereka menyadari bahwa mereka dapat mengisi "speed" bukannya mengandalkan "delayed" keuntungan, mereka benar-benar belajar untuk merangkul perubahan ini。

Mahasiswa New York University mengunduh berkas musik dari situs Napster di New York. Auchale Pada 8 September 2003, American Association of the Record Industry (RIAA) mengajukan gugatan terhadap 261 pengguna dokumen yang mengunduh berkas musik melalui Internet; selain itu, RIAA mengeluarkan lebih dari 1.500 surat panggilan kepada penyedia layanan internet