原文: (WCTW) 石油市場破裂點
原文:HFI研究
照片來自Peggy Block Beats

總理:有人認為, 油价的真正推动力不只是衝突的結束。

石油市場在伊朗衝突中, 战略储备的釋放減慢了震驚, 價格機制將從「缓冲的波动」轉至「赤字導導的重價」。

更引人注意的是,遊戲结构本身正在改變。 這場衝突不再是「升級到降級」的途徑, 管理供需失衡的人們是市場定价, 這意味著即使衝突在短期内結束, 目前供應損失正在改變全球石油平衡。

原文如下:

在這篇文章中 我會為你解析可能發生的事 伊朗的衝突持續近四周

3月9日, 我們發表了一篇题为 " 我最近對伊朗衝突中的油氣市場的判斷 " 的公开文章

以下是在不相容的情況下對油价的影響(“bunk lose”已經包括了恢复能力所需的時間):

情況一: 油轮运输在第二天恢复

布倫特原油年平均价格將低至70至80 000美元(损失约为2.10亿桶)

二:油轮运输在3月15日前恢复

布倫特的年平均價將高达80美元

3月22日前恢复油轮运输

布倫特年均價將低于90美元

四:3月29日前恢复油轮運輸

布倫特的年平均價將高达90美元

如果油輪運輸不能在3月29日前恢复正常, 唯一的出路是收縮需求。

國際能源局(IEA)宣布協調共釋放4億桶全球战略石油储备。 這將在一定程度上減輕供應損失的影響。 但正如我們在后续文章中所說

交易商不會急于推高油价, 但這只是暫時的解決方案。 只要油輪運輸不恢復。

另一方面,如果局势迅速缓和——例如立即停火或达成协议——石油价格将迅速下降。 例如,如果在3月15日之前达成和約,全球库存將净增1.1亿桶(释放4亿桶,损失2.9亿桶)。

這可以壓抑布倫特的價格 到中位數70美元。

相反,在未达成和約和到3月底前未有供應中断的情况下,全球库存將净减少5 000万桶,缺口將每週增加800万桶。

因此, SPR的角色只是爭取時間, 油轮交通必須恢复正常 然而,它避免了短期內灾难性的物价暴涨,从而防止了需求的大规模崩溃。

我們已經進入了3月29日的情況, 接下來我們會根據最新事實來判斷石油市場的方向。

事實

沙烏地阿拉伯、阿聯酋、科威特、伊拉克和巴林的截流总量達每日109万桶:

伊拉克:3 600万桶/日

科威特:每天2.35亿桶

阿拉伯联合酋长国:每天180万桶

沙特:每天3 050万桶

巴林:每天18,000桶

沙烏地阿拉伯已竭盡能力將貨品運至管道, 阿拉伯聯合國亦經過哈布尚-富查伊拉输油管運送, 荷爾穆茲海峡的油轮交通仍然完全中断。 即使戰爭明天結束。

假想

我給你三种可能的方法:

這週戰爭結束

2) 戰爭于4月中旬結束

戰爭于4月底結束

需要指出的是,4亿桶的SPR的釋放比我們3月9日的最初判斷更給市場帶來了更多的時間. 在下文所述石油价格方面已考虑到这一变化。

情况一:周末

- 5 000万桶(包括在SPR中)

Brent:短期回落到最低的80美元,年平均物价80美元

二:4月中旬结束

-21亿桶

對布倫特的影響:短期恢复到90美元,年平均物价高达90美元

4月底

对全球库存的影响:-370亿桶

短期推高到110美元

4月中旬

在石油市場, 市場上普遍期望衝突在4月中旬結束。

油价是"邊緣定价"的產品. 只要市場認為供應量仍然"堅固", 目前石油市場的情況正是如此。

特朗普政府的政策、對伊朗和俄羅斯原油制裁的放松。

但一旦突破了這個阈值,這些因素就行不通了。

目前全球「中转石油」的蒸發效果並未真正傳達到陸基群. 但我們的判斷是,到4月中旬,這個影響將被完全感受到。

國際能源局(IEA)必須再次协调釋放約4億桶战略石油储备。 石油價格會升至「需求損害」(超過200美元)。

长期影响

在最新周報中, 其中5月至12月的累计产量损失约为3.4亿桶。

這個判斷顯然比我們更激进 在我們的库存敏感度分析中,伊拉克和科威特等國家恢复生产能力可能需要三至四個月的現實並未得到充分考虑。 這表示我們之前的估計可能太保守了。

對高盛來說。

高盛也假設, 如果衝突再持續10周, 它的判斷與我們之前看到的進化基本一致。

在石油市場上, 一旦那條線被突破,就沒有回头路了。

未來石油價格會有结构性上升, 即使這週戰爭結束, 目前已經發生的供應損失。

它會持續多久

我已避免判斷衝突將何時結束。 一方面,它不是"旗子",另一方面,它是不可能的預測。

但這一次顯然不同于以往的衝突。 過去,「升級降級」的策略很普遍。

伊朗的攻擊范围似乎不再局限于以色列, 我從一開始就明白。

因為衝突已持續近四周, 伊朗很清楚石油市場運作的理論。 等市場達到「临界點」, 從策略角度來說 這次的協議對它沒好處 這張牌已經在荷爾穆茲海峡播放過。

在波斯灣國家, 即使建立了某种"通行費"机制。

由於伊朗方面, 伊朗更想將情況推向石油市場的「临界點」, 直到市場開始破裂。

但我並不是地缘政治專家, 我只能以目前情況為主。

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