a16z:為什麼中間機構被代碼取代
原文: 前SEC首席經濟學家 如何分析 托肯化安全能從 DeFi 中獲益
原件:@milesjinnings, @rstwalker 和 Aiden Slavin, a16z 加密
已編譯 :佩吉,布洛克比斯
其他召集人問題不再是科技是否可行。
A16z與DeFi教育基金提出了一個「軟體安全港」框架。
它的核心邏輯并不複雜:如果這些應用程式是中性軟體介面, 不控制資產, 不執行交易, 也不提供建議, 是否也应列入傳統憑證系統的管制框架
對於前SEC首席經濟學家Craig Lewis的分析, 他並非從是否應規定的角度開始, 使用連結交易及自動结算。
投資者保護机制、市場分散和新型風險正在同時發生。 真正的不同不在于這些風險的存在, 而是在傳統系統中以另一种形式存在。
從這個角度看, 安全港提案更像是一種制度實驗: 該組織試圖為連結金融開放有限但可核查的空間, 問題從「是否被鎖定」到「哪些連結可以先鎖定」。
如果過去十年加密業在技術上接近傳統金融。
原文如下:
傳統的證券引入連結, 委員會在主席阿特金斯(Atkins)的領導下, 九個月前推出Crypto計畫, 以利國內金融市場逐漸移入連結。
創意者與投資者仍需要明白的「遊戲規則」, 特別是區塊鏈讓使用者在沒有中介的情况下。
我們與DeFi Education Fund於去年8月向證交會呈交了一個「軟體安全港」提案, 這項計畫不僅說明這些應用程式如何為市場參與者創造價值。
已正式向證监會提交對「軟體安全港」提案的經濟分析。 雖然Lewis的研究集中于提案本身, 雖然這項研究得到了a16z的經濟支持。
在分析中, Lewis指出安全港机制可以釋放的五大利益:
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原子溶液:消除逾期和解造成的信用風險,降低中央對手失利可能引发的系统性風險。
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系列透明度:用公開可查證的交易記錄取代私書不透明的制度。
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7x24小時的连续交易 :打破了传统交易所的時間和地域限制,提高了价格效率和流动性。
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大幅度降低成本:透過智能合約自動執行紅發分配,合规流程等. 例如,Ripple和BCG研究表明,投資階級债券的货币化可以使營運成本降低40%至60%。
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下限存取 :吸引新開發商進入市場對傳統金融機構造成競爭壓力。
同時,Lewis指出提案的可能成本的四種:
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投資者保護可能被削弱:例如,傳統的券商可以冻结资产或退回交易,而遵守的申請程序不是以此為目的的。
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管制套利風險:有些傳統的機構可能試圖轉而應用遵守。
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市场分裂的風險:現金化的證券交易可能使市場流动性更加多样化, 但Lewis認為。
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大宗交易成本:氣費波动、滑點、智慧合同漏洞等風險, 例如Etheleum的Dencun升級使L2數據成本降低90%以上。
Lewis的分析特別限于符合安全港要求的前端應用程式, 這些條件包括:
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非主機结构
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交易缺乏自主执法權限
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沒有市場或投資建議
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只能使用真正分散(或朝此方向工作)的协议
他进一步指出,比较基准不应是理想的市場结构,而应是目前的凭证制度,其中包括DTC成本、清算和结算成本、中间物价上涨和保險缓冲等重大隐蔽成本。
總而言之, Lewis認為, 如果證交會對這些成本和效益做出正式的評估, 安全港機構很可能會幫助釋放货币化证券所固有的重要經濟價值。
正如阿特金斯總統所言,货币化"可能重塑我們著名的金融系統". 欧共体已通过Crypto專案、联合指导文件等,表示支持此方向。
然而,要真正实现此愿景,仍需要建立明确有效的管制框架,在支持點對點交易中适用區塊鏈。 這正是這個安全港提案的目的, 劉易斯教授的分析顯示。
劉易斯已經走上了道路 我們期待著委員會繼續前進。
