Penilaian bitcoin 2026 dari perspektif struktur makro dan rantai

Pos ini adalah bagian dari liputan khusus Protes Suriah 2011

Asli; AididiaoJP, Berita Depan

Titik kunci

LINGKUNGAN MAKRO- TETAP MENDUKUNG, MESKIPUN DENGAN KECEPATAN YANG LEBIH LAMBAT: GLOBAL M2 PADA REKOR TINGGI $13.44 TRILIUN, DENGAN BITCOIN ETF MENGALIR BERPUTAR UNTUK PERTAMA KALINYA DALAM 14 BULAN. NAMUN, KEJUTAN MINYAK YANG DISEBABKAN OLEH KONFLIK IRAN MENDORONG CPI HINGGA 3,3 PERSEN PADA BULAN MARET, MEMPERSEMPIT KEPENTINGAN FED。

Indikator dalam rantai Bitcoin bergerak dari perkiraan rendah ke equilibrium awal: indikator dalam rantai kunci telah pindah dari zona panik pada kuartal pertama. Harga saat ini adalah $7.05 juta, dan biaya masuk rata-rata untuk pemegang lama adalah $7.88 juta di bawah ini sekitar 13 persen. Melanggar tingkat itu akan menjadi sinyal utama pembalikan kecenderungan jangka pendek。

Harga target dari US $14,3 juta dan dua kali lipat peningkatan dalam ruang tetap valid: penyesuaian berdasarkan benchmark netral US $13.25 juta, superseding dasar - 10 persen dan makro + 20 persen. Sementara target $18.55 juta lebih rendah daripada target untuk kuartal pertama, pembalikan yang signifikan harga spot berarti bahwa peningkatan nyata ruang pada harga saat ini malah meningkat。

Macrowind masih menyala, tapi energi kinetik melambat

Sejak seperempat pertama laporan, Bitcoin telah jatuh oleh sekitar 27 persen, dengan harga rata-rata melayang sekitar $7.05 juta pada awal April. Konflik Iran memperkenalkan sebuah variabel baru, tetapi lingkungan makro keseluruhan tetap menguntungkan. Perubahan bukan arah, tapi kecepatan。

Ini adalah tingkat rekaman likuiditas, tetapi tidak efektif ditularkan ke bitcoin

PADA BULAN FEBRUARI 2026, DUNIA M2 TERUS BERKEMBANG HINGGA TINGGINYA HAMPIR $13.44 TRILIUN. NAMUN, BITCOIN JATUH 27% DARI KUARTAL PERTAMA. LIKUIDITAS DAN HARGA SEDANG TERBALIK。

SUMBER LIKUIDITAS MENJELASKAN DIVISI INI. LEBIH DARI 60 PERSEN PERTUMBUHAN M2 DI EMPAT EKONOMI TERBESAR (CINA, AMERIKA SERIKAT, ZONA EURO, JEPANG) SELAMA SETAHUN TERAKHIR DATANG DARI CINA, BERKAT JATUHNYA BANK RAKYAT CINA DAN PERGESERAN RESMI UNTUK POSISI LIBERAL PADA KUARTAL PERTAMA。

Amerika Serikat hanya berkontribusi 10 persen. Masalahnya adalah bahwa likuiditas dari sumber Cina memiliki akses terbatas ke pasar Bitcoin. Pembatasan domestik terhadap transaksi terenkripsi terus berlanjut, sementara rute tidak langsung melalui Hong Kong dan Singapura terutama melayani dana institusional. Likuiditas global pada puncaknya, tetapi berbagi akses nyata ke pasar Bitcoin menyusut。

Konflik Iran memperlambat suku bunga Fed

Likuiditas dolar Amerika Serikat tetap driver utama bitcoin, sebagai transfer likuiditas dari sumber Cina yang terhambat. Tapi bahkan bagian ini tertunda oleh konflik Iran。

PADA 28 FEBRUARI, SELAT HORMUZ DIBLOKIR SETELAH SERANGAN TERHADAP IRAN OLEH AMERIKA SERIKAT. MINYAK BRENT MELONJAK MENJADI $118 PER BAREL DI PERTENGAHAN MARET, DAN DUBAI APOS; S MINYAK MENTAH MENCAPAI REKOR TINGGI 166 DOLAR PER BAREL. KEJUTAN INI MENDORONG INFLASI SECARA LANGSUNG. PADA BULAN MARET, CPI NAIK DARI 2,4 PERSEN PADA BULAN FEBRUARI MENJADI 3,3 PERSEN, DUA TAHUN TINGGI. FEDERAL RESERVE 'S INTEREST - RATE RUANG TELAH DIPERSEMPIT. BINGKAI TANGGAL MENGURANGI PENGURANGAN SUKU BUNGA YANG DIPERKIRAKAN PADA TAHUN 2026 HANYA SATU。

Namun demikian, arah penyebarannya tidak berubah. Pada pertengahan April, bagian dari Selat Hormuz dibuka kembali, dan harga minyak jatuh secara signifikan dekat $90. Core CPI telah stabil pada 2,6 persen, menunjukkan bahwa shock belum menyebar ke ekonomi secara keseluruhan. Pada akhir Januari, Presiden Trump secara resmi menominasikan Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya, dan Senat konfirmasi sidang sedang berlangsung. Istilah Powell akan berakhir pada tanggal 15 Mei, dan mengurangi mungkin akan terus berlanjut. Jumlah reduksi mungkin berkurang, tapi arahnya tetap sama。

Alirannya mulai terbalik

BANJIR LEMBAGA MENGEMUDI TURUN DI KUARTAL PERTAMA TELAH MULAI UNTUK MEMBALIKKAN. TITIK BITCOIN ETF MENCATAT OUTFLOW BULANAN TERBURUK SEJAK PELUNCURAN PADA BULAN NOVEMBER 2025 DAN BEREDAR DI INTERNET SELAMA LIMA BULAN BERTURUT-TURUT. SEJAK MARET, BAGAIMANAPUN, ARUS BERSIH BULANAN TELAH BERUBAH POSITIF. PADA PERTENGAHAN APRIL, ALIRAN KEUANGAN KUMULATIF SELAMA SETAHUN TELAH BERUBAH POSITIF DAN TOTAL MANAJEMEN ASET TELAH PULIH MENJADI $96,5 MILIAR。

Penimbunan bisnis juga mempercepat. Strategi membeli 34.164 bitcoin dalam satu minggu (13-19 April) untuk $2,54 miliar, membawa total saham menjadi 815.061 BTC. Namun, jumlah perusahaan yang terlibat dalam tren ini tidak meningkat secara signifikan。

indikator makro turun ke + 20%

ANGIN STRUKTURAL TETAP SEHAT: PERLUASAN LIKUIDITAS, PENGURANGAN KEBIJAKAN, KEMBALI KE JALUR YANG BENAR DARI ARUS INSTITUSI, DAN KEMAJUAN PADA RUU CLARITY AMERIKA SERIKAT. KEUNTUNGAN INI OFFSET SEBAGIAN OLEH COUNTER-ANGIN BARU-BARU INI - KEJUTAN MINYAK DISEBABKAN OLEH IRAN DAN MEMPERLAMBAT DALAM SUKU BUNGA FEDERAL RESERVE. INDIKATOR MAKRO UNTUK KUARTAL KEDUA DIREVISI KE BAWAH DENGAN 5 PERSEN DARI SEPEREMPAT PERTAMA KE + 20 PERSEN。

Dari meremehkan ke ekuilibrium awal

Rantai indikator telah pindah dari daerah panik ekstrim dan bergerak menuju sebuah perbatasan yang kurang dihargai dan seimbang. Indikator kunci seperti MVRV-Z, NUPL dan ASOPR telah pindah dari zona panik kuartal pertama ke fase pemulihan awal. Meskipun tidak mungkin akan ada kenaikan signifikan dalam kembali zona panik, data sejarah menunjukkan bahwa rata-rata tahun kembali dari wilayah tetap pada digit ganda. Kembalinya risiko masih dalam posisi terbaik saat ini。

Perlu dicatat bahwa rata-rata biaya dasar dari pemegang saham jangka pendek (STHs) secara bertahap menurun. Hal ini menunjukkan bahwa dana spekulatif sedang ditarik dan pembeli baru mengumpulkan pada harga yang lebih rendah. Titik waktunya konsisten dengan resume dari aliran ETF dan pembelian besar-skala oleh Strategy, mendukung penilaian bahwa investor institusi mengumpulkan antara zona diskon, sehingga menurunkan biaya rata-rata。

Tingkat resiko kritis adalah $54.000, atau rata-rata biaya dasar untuk seluruh jaringan. Melanggar posisi itu akan menempatkan seluruh jaringan menjadi kerugian yang tidak disadari dan menjadi bagian bawah skenario ekstrim. Posisi perlawanan terkuat adalah $78.000, yang bertepatan dengan biaya masuk rata-rata dari pemegang jangka panjang。

Harga saat ini, $7.05 juta, adalah sekitar 13 persen di bawah tingkat perlawanan, dan signifikan jangka arus pendek dana berada dalam defisit tak terkira. Sebuah terobosan yang menentukan $78.000 dalam jangka pendek layak perhatian dekat。

Pertumbuhan permukaan, stagnasi bawah

Rata-rata pergantian harian bitcoin pada paruh pertama bulan ini adalah 56.64 juta, peningkatan 37,9 persen. Data permukaan cerah, tapi rincian menceritakan cerita lain。

SELAMA PERIODE YANG SAMA, JUMLAH ALAMAT AKTIF JATUH KE 42.88 JUTA, PENURUNAN 13,2 PERSEN SELAMA PERIODE YANG SAMA DAN 4.2 PERSEN DI ATAS CINCIN. RATA-RATA UKURAN TRANSFER INDIVIDU JATUH KE 1.19 BTC, TURUN 34.1 PERSEN DARI KUARTAL SEBELUMNYA. JUMLAH TRANSAKSI TELAH MENINGKAT, TAPI KEDUA PESERTA DAN NILAI INDIVIDU TELAH MENURUN. MODEL INI MENCERMINKAN PENGULANGAN TRANSFER KECIL OLEH SEJUMLAH KECIL PENGGUNA DARIPADA PENGGUNAAN EKONOMI YANG LUAS DARI JARINGAN. SEBAGIAN SIGNIFIKAN DARI PENINGKATAN VOLUME PERDAGANGAN MUNGKIN BERASAL DARI ARUS MEKANIS SEPERTI PERTUKARAN 'S MENGISI, TIDAK BERHUBUNGAN DENGAN PERTUMBUHAN NYATA。

Laporan kuartal pertama dipertahankan indikator dasar pada 0 persen, berdasarkan harapan dari BTCFi 's ekspansi ekologi. Pada kuartal kedua, argumen ini secara signifikan melemah. Menurut The Block 2026 Digital Asset Outlook, Bitcoin L2 TVL telah jatuh 74 persen selama setahun, dan BTCFi total TVL telah jatuh 10 persen, hanya mewakili 0.46 persen dari total pasokan Bitcoin (91,332 BCC). Meskipun perjanjian individu seperti Babylon dan Lombard telah berkembang, ekosistem secara keseluruhan telah dikontrak。

Indikator dasar turun ke -10%

Pertumbuhan yang jelas tidak diterjemahkan ke dalam ekspansi jaringan nyata, dan data yang mendasari yang mendasari dalam argumen BTCFi telah melemah. Keseimbangan offset sinyal positif dan negatif di kuartal pertama telah rusak. Indikator fundamental kuartal kedua turun dari 0% ke bawah - 10%。

Harga target, $143.000. Masih ada dua kali peningkatan

MENGGUNAKAN METODOLOGI TVM, BENCHMARK NETRAL DENGAN HARGA RATA-RATA PADA AWAL APRIL 2026 ADALAH $13.25 JUTA. HARGA TARGET 12 BULAN DITETAPKAN DI US $143.000, DISESUAIKAN DENGAN SUPERSEDING DASAR - 10% DAN MAKRO + 20%。

Angka ini sekitar 23 persen di bawah target $18.55 juta untuk kuartal pertama. Namun, potensi untuk peningkatan nyata telah diperluas. Pada harga rata-rata, ruang atas diperluas dari + 93 persen pada kuartal pertama ke + 103 persen di kuartal kedua。

Harga target yang lebih rendah tidak mewakili pesimisme. Orientasi makro dan struktur rantai terus mendukung logika lama pasar ternak。

Tiga titik pengamatan jangka pendek:

• Dengan tegas melanggar tengah-term saldo dari $78.000 melintasi jaringan
• ETF MELANJUTKAN ARUS BERSIH
• The Federal Reserve kebijakan bergeser ketika risiko geopolitik berkurang。

Jika ketiga kondisi ini bertemu secara bersamaan, $143 juta target tetap dicapai。