VIEW: DEFINISI STRC, PENGGALANGAN DANA, PERATURAN PAJAK PARSIAL DAN PENYELESAIAN PEMBAYARAN BUNGA

@oyoović @oyoović

link asli: https://x.com/oyoović/status/2036520473537619121

Pernyataan: Untuk tujuan reproduksi, pembaca dapat memperoleh lebih banyak informasi dengan menghubungkan ke bahasa aslinya. Jika penulis memiliki keberatan untuk reproduksi, silakan hubungi kami dan kami akan melanjutkan dengan modifikasi yang diminta oleh penulis. Reproduksi untuk tujuan berbagi informasi hanya tidak merupakan proposal investasi apapun dan tidak mewakili pandangan dan posisi Wu。

Sifat dari STRC bukanlah obligasi, maupun pelestarian modal, tetapi lebih kepada distribusi saham prioritas yang permanen, mengambang, kumulatif pada tingkat perusahaan induk Strategi. Ia mempunyai nilai muka $100 per saham, tetapi harga IPO issue adalah $90; ia dibayar dengan tunai bulanan. Dari tahun 2026 Maret, halaman resmi Strategy menunjukkan bahwa tahunan saat ini STRC adalah 11,50 per sen dan bahwa tingkat dapat disesuaikan bulanan. Yang lebih penting lagi, Strategy sendiri menulis dengan sangat jelas: STRC tidak memiliki jaminan pengembalian, tidak ada jaminan likuiditas, tidak ada deposit, tidak ada produk asuransi FDIC, dan tidak ada sekuritas yang diasuransikan dengan bitcoin。

JIKA ANDA INGIN MENJELASKANNYA DENGAN CARA YANG GENERIK, STRC ADALAH JENIS SEPERTI: KOMUNITAS BISNIS MIKRO MEMILIKI ICO 2.0 YANG MENGUMPULKAN JUMLAH UANG PERTAMA MENURUT 9 DAN KEMUDIAN MEMBERIKAN ANDA SAHAM BULANAN UANG, BERAPA TAHUN TAHUNANISASI, DAN JIKA ADA KEDALAMAN DI PASAR SEKUNDER, ANDA DAPAT KELUAR. MATA UANG TIDAK DAPAT DIPINDAHKAN, TETAPI JIKA SISTEM BENAR-BENAR GAGAL, PERUSAHAAN DAPAT MENJUAL ASET DAN MELIKUIDASINYA SECARA BERURUTAN KEPADA ANDA (JIKA ADA SURPLUS APAPUN). DAN YANG LEBIH PENTING, ITU DENGAN TOMBOL PENINGKATAN. DAN ANDA AKAN MENEMUKAN BAHWA ADA SEDIKIT MATA UANG STABIL DI DALAMNYA. TENTU SAJA, ITU BUKAN VERSI PERJANJIAN BERANTAI, TETAPI HUKUM PERUSAHAAN DITAMBAH VERSI PASAR MODAL。

STMRC ADALAH BERBEDA DARI MATA UANG STABILISASI ALGORITMA: ITU DIDUKUNG OLEH LEMBAR NERACA PERUSAHAAN TERDAFTAR NYATA, CADANGAN DOLAR AMERIKA SERIKAT, KOLAM ASET BITCOIN DAN GARIS LIKUIDASI. HAL INI HANYA PERTAMBAHAN HARGA, REKONSILIASI DIVIDEN, PERTUMBUHAN BERKELANJUTAN DAN LOGIKA KONTINUITAS PASAR YANG MEMANG MEMBAWA BAYANGAN MEKANISME STABILISASI TINGKAT-RETURN。

DEFINISI BEBERAPA DIMENSI STRC

Equity-based instrumen kredit, bukan obligasi。

Ini adalahSaham yang Diutamakan oleh Seri Kadar Berharga" ANGKA PEMBIAYAAN, SERI A, UNIT PRIORITAS TERTENTU ." ABADI BERARTI ITUTidak ada tanggal jatuh tempoANDA TIDAK DAPAT MENUNGGU SAMPAI SUATU HARI UNTUK MEMULIHKAN KEPALA SEKOLAH, SEPERTI YANG ANDA LAKUKAN UNTUK UTANG; POSISI HUKUM ANDA ADALAH BAHWA PEMEGANG SAHAM LEBIH DISUKAI, BUKAN KREDITOR. INI MEMILIKI SAHAM BIASA YANG LEBIH TINGGI, STRK, STRD DAN LIKUIDASI, TAPIKURANG DARI STRF, KURANG DARI TOTAL UTANG YANG ADA DAN MASA DEPAN DAN, PADA TINGKAT ANAK PERUSAHAAN, SECARA STRUKTURAL KURANG DARI UTANG ANAK PERUSAHAAN DAN KEWAJIBAN LAINNYAAku tidak tahu。

Kepala Sekolah: Jangan pernah dipahami sebagai keamanan。

HAL INI DIPERJELAS BAHWA STRC HANYA MEMILIKI KLAIM KELAYAKAN UNTUK ASET SISA PERUSAHAAN, TETAPI TIDAK ADA KEAMANAN UNTUK JAMINAN LANGSUNG ASET DALAM BITCOIN. OLEH KARENA ITU, IA MEMILIKI KERANGKA UNTUK KOMPENSASI HAK ISTIMEWA TETAPI TIDAK ADA JAMINAN TANPA SYARAT DARI KEPALA SEKOLAH. ANDA HANYA DAPAT DIALOKASIKAN DALAM LIKUIDASI ATAS DASAR ASET SURPLUS SETELAH KREDITOR DAN BAWAHAN YANG LEBIH TINGGI。

Pumps: Sumbernya bukan buah - buah produknya sendiri。

ARTINYA, TINGKAT BUNGA STRC YANG TINGGI TIDAK DISEBABKAN OLEH FAKTA BAHWA ASET BAWAH MENGHASILKAN UANG TUNAI YANG TETAP. INI BUNGA TINGGI, DASARNYA KOMPENSASI UNTUK POTENSI RISIKO BERSEDIA UNTUK MEMEGANG SAHAM YANG DISUKAI, BERDASARKAN KREDIT PERUSAHAAN MIKRO-STRATEGI. KAU PERCAYA PADAKU TANPA SYARAT, AKU MEMBESARKANMU. ITU SEBABNYA STRC DIMARAHI DENGAN TINGKAT BENZ YANG TINGGI。

ANDA MEMBELI STRC DI PASAR SEKUNDER SELAMA ANDA BERADA DI SANADibeli dan ditahan untuk menerima bonus sebelum tanggal istirahatANDA AKAN MENDAPATKAN DIVIDEN. KAU TIDAK PERLU PERMINTAAN TINGKAT PERTAMA. PANGGILAN STRC JELAS MENYATAKAN BAHWA DIVIDEN NORMAL SEHARUSNYATunaiPembayaran gaji dilakukan atas dasar pengumuman oleh dewan direksi dan dengan cara yang disepakati dalam buku proposal。

Ambil contoh kalender split publik saat ini dari STRC, informasi pasar menunjukkan bahwa memiliki tanggal 13 Maret 2026 dan tanggal 31 Maret. Dengan kata lain, untuk mendapatkannya, Anda biasanya harus membelinya pada 12 Maret; jika Anda membelinya pada 13 Maret dan kemudian, biasanya di depan, Anda mengambil yang berikutnya。

4. mekanisme penarikan mundur

Kategori pertama terdiri dari pasar sekunder: Ini adalah mode keluar yang paling umum, tetapi harga pasar kemungkinan lebih tinggi dari atau di bawah 100 owing untuk suku bunga, kredit, likuiditas dan perilaku perusahaan。

Kategori kedua terdiri dari penawaran perusahaan: penerbit dapat ditebus kapan saja, dalam jumlah besar atau penuh, setelah STRC telah terdaftar pada dividen senilai US$ 101 + accrued; jika sirkulasi jatuh hingga kurang dari 25 persen dari total terbitan asli, dapat dibuat pembersihan; dan jika terjadi peristiwa pajak, dapat berupa pemulihan pajak。

kategori ketiga menyangkut kemungkinan pemegang yang mewajibkan perusahaan untuk membeli kembali uang tunai dalam hal perubahan wajah mendasar, tunduk pada batas kemampuan perusahaan ' s untuk membayar dana secara hukum cukup. strategi-mikro-mikro mempersempit variasi fundamental: yang pertama adalah perubahan kontrol; yang kedua adalah transaksi besar di tingkat perusahaan, dan yang pertama adalah perusahaan dan anak perusahaannyaSemua atau aset substansialPenjualan, sewa atau transfer lainnya ke pihak ketiga, yang kedua adalah pertukaran semua saham biasa Kelas A menjadi jaminan lain, uang tunai atau properti lainnya。

II. ON STRC PRORITAS DISTRIBUSI

DANA IPO FOLLOW-RAISING + FOLLOW-UP RILIS ATM: TOTAL SEKITAR $5 MILIAR

1. STATUS IPO PERTAMA

Nosional dan aktual penggalangan dana (Proceeds)

saat STRC awalnya IPO, Strategy secara publik mengeluarkan 280,111111 saham dengan harga $90 per saham, dan perusahaan menerima kenaikan net sekitar US$ 2,74 miliar pada Juli 2025. Ini adalah uang yang benar-benar diperoleh perusahaan dan dapat terus membeli BTC, dan facebooknya sekitar 280111110 x 100 (tanpa diskon) = $2.801 miliar. Dengan kata lain, penggalangan dana sebenarnya biasanya lebih kecil daripada Notional, tetapi jumlahnya tidak jauh。

STATUS DISTRIBUSI 2 DARI RAK PENYIMPANAN ATM SETELAH PENGUMPULAN DANA IPO PERTAMA

1) 29 JULI 2025: STRC IPO SELESAI DENGAN PENGUMPULAN DANA BERSIH DIPERKIRAKAN SEBESAR US $ 2.474 JUTA. PERUSAHAAN MENGUNGKAPKAN INIPENGGALANGAN DANA NET TELAH DIGUNAKAN UNTUK MEMBELI 21021 BTC。

2) 31 JULI 2025: PENDAFTARAN ATM STRC MASUK KE DALAM GAYA, DENGAN MAKSIMUM $4.2 MILIAR STRC ATM (TAMBAHAN)。

3) KUARTER KEEMPAT 2025: PENJUALAN SEBENARNYA STRC ATM DIMULAI. CORPORATE DISCLOSURE SEPERTI PADA 1 FEBRUARI 2026 MENUNJUKKAN BAHWA PADA KUARTAL KEEMPAT 2025, PERUSAHAAN MENJUAL 1.575.952 SAHAM MELALUI STRC ATM DAN MENERIMA PENGGALANGAN DANA KOTOR SEKITAR $157,6 JUTA。

4): 1 JANUARI HINGGA 1 FEBRUARI 2026: ATM STRC TERUS DIJUAL DAN PERUSAHAAN MENJUAL 4.207.834 SAHAM MELALUI STRC ATM, MENERIMA PENGUMPULAN DANA BRUTO SEKITAR $421,0 JUTA; SEPERTI PADA 1 FEBRUARI 2026, JUMLAH SISA ATM STRC SEKITAR $3,6 MILIAR。

2 FEBRUARI HINGGA 8 FEBRUARI 2026: STRC ATM TIDAK ADA PENJUALAN BARU。

236-6 9 Februari-16 Februari 2026: SRC ATM dijual dalam jumlah kecil. Pada 17 Februari, 8-K menunjukkan bahwa seminggu STRC menjual 785.354 saham, sesuai dengan non-nasional 78,5 juta dolar, net fund-raising 78,4 juta dolar, meninggalkan saldo sekitar $ 3542,8 miliar。

7) 17 FEBRUARI HINGGA 22 FEBRUARI 2026: ATM STRC TIDAK ADA PENJUALAN BARU。

25 Februari - 1 Maret 2026: Penjualan sangat kecil oleh ATM STRC. Satu minggu STRC terjual 71,590 saham, sesuai dengan non-nasional $ 7,2 juta, dana bersih-raising $ 7,1 juta, meninggalkan sekitar $ 3535,7 juta。

2 Maret hingga 8 Maret 2026: STRC ATM keluaran signifikan. Diaboari 8-K pada 9 Maret menunjukkan bahwa satu minggu STRC terjual 3.776.205 saham, sesuai dengan non-nasional 377.6 juta dolar, net fund-raising 377.1 juta dolar, meninggalkan saldo sekitar 31.0 juta dolar。

- 9 Maret - 15 Maret 2026: Rilis Misa ATM STRC. Pada tanggal 16 Maret, 8-K menunjukkan bahwa minggu ini STRC menjual 11.818.467 saham, sesuai dengan jumlah non-ional $1181.8 juta, pengumpulan dana bersih sebesar $1.180.4 juta, meninggalkan keseimbangan sekitar $1975.8 juta。

AZO 11) 16 MARET HINGGA 22 MARET 2026: STRC ATM TIDAK ADA PENJUALAN BARU。

XXAF (12) 23 MARET 2026: PENGHENTIAN ATM STRC LAMAMULAILAH ATM STRC SENILAI $21 MILIAR YANG BARU;tambah agen penjualan。

Maafkan aku, tapi aku minta maafATM STRC telah mengumpulkan sekitar $22,24 miliar dalam pembiayaan. Ini adalah kaliber Nosional: 2,801 miliar (IPO) + 2,224 miliar (ATM) = sekitar 50,25 miliar; kaliber pembiayaan yang sebenarnya: 2,74 miliar (IPO) + 2,224 miliar (ATM) = sekitar 4,7 miliar。

Siapa yang memegangnya

Menurut BloombergSatu-satunya gudang penyimpanan terbesar untuk STRC harus PFF ETF dari BlackRock, sekitar 6% dari STRCAku tidak tahu. Sisa lembaga utama ditahan:

^ a b c d e f g h i j k l m n o p q r r LLC, Folderity Investments。

Grup Capital Group Cos Inc., Amerika Serikat Capital Group, perusahaan manajemen aset aktif murni terbesar di dunia。

Jean Eck Associates Corp, Vanda。

BioShares Bioteknologi Dana, dana investasi yang difokuskan pada bioteknologi, dikelola oleh LifeSci Index Partners。

karena melaporkan tidak diperlukan, hanya sekitar 25% dari ruang gudang dilaporkan, yang lebih normal。

/ III. SEBAGIAN DARI ATURAN PAJAK UNTUK PEMBELIAN OLEH PENDUDUK NON-AMERIKA SERIKAT

Pada ROC (kembali modal, kembali modal)

Dasar untuk buku ekuitas STRC untuk pemegang non-AS (non-United States holders) adalah:jika distribusi ginado dianggap sebagai dividenPAJAK MUKA SEBESAR 30 PERSEN BIASANYA DITERAPKAN, ATAU TARIF YANG LEBIH RENDAH MUNGKIN DICARI MELALUI PERJANJIAN PAJAK DAN W-8BEN。

Dan Strategy kemudian mengumumkan secara terpisah bahwa pada tahun 2025 ini dialokasikan untuk pajak pendapatan federal AS. PerancisAMERIKA SERIKAT 100%Bukan dividen; IRS Topic 404 juga menjelaskan bahwa ROC tidak dividen, tetapi dikembalikan sebagai bagian dari investasi ekuitas Anda。

[3] 2]

Secara teoretis, Anda tidak perlu menyebutkan pajak penghasilan untuk menunda keuntungan modal pada penjualan, dan menurut catatan perawatan, keuntungan dari penjualan modal STRC umumnya tidak dikenakan pajak di Amerika Serikat, kecuali dalam kasus pengecualian seperti, efficaciously terhubung dengan bisnis Amerika Serikat Anda, 183 hari aturan (tinggal di Amerika Serikat selama 183 hari atau lebih pada tahun pajak), atau USRPI/RPHC (yang merupakan bunga real estate di Amerika Serikat)。

Penyusun:.

Kasus - kasus yang terjadi pada kasus - kasus ini adalah kasus - kasus yang sama

DENGAN ASUMSI BAHWA ANDA, SEBAGAI INVESTOR ASING, MEMBELI 1 JUTA DOLAR AMERIKA SERIKAT (US$) DARI STRC, DAN KEMUDIAN TIGA TAHUN BERTURUT-TURUT ALOKASI TAHUNAN SEBESAR 11.50 PER SEN, DAN BAHWA ALOKASI TIGA TAHUN INI DIPROSES MENURUT LOGIKA US FEDERAL TAX LAW ROC, ANDA MENDAPATKAN KEUNTUNGAN SEBESAR 3,45 JUTA, SEHINGGA PADA SAAT PENJUALAN ANDA: US $ 1 JUTA UNTUK STRC, 3 TAHUN BASIS PASCA-TAX ROC JATUH KE US $ 655.000 DAN DIJUAL DI US $ 1 JUTA (DIANGGAP DATAR). KODE PAJAK AMERIKA SERIKAT AKAN MENGHASILKAN KEUNTUNGAN PAJAK SEBESAR $3,45 JUTA。

PROTES SURIAH 2011tidak, tidak ada pemegang ASMENANGANI KEUNTUNGAN DARI STRC (PENAHAN NON-AMERIKA SERIKAT) UMUMNYA TIDAK DIKENAKAN PAJAK PENDAPATAN FEDERAL AMERIKA SERIKAT, JUGA TIDAK DIKENAKAN PAJAK MUKA。JADI, SEBAGAI PEMEGANG NON-AMERIKA SERIKAT, ANDA MUNGKIN TIDAK PERLU MEMBAYAR PAJAK AMERIKA SERIKAT UNTUK STRC。

IV. KAPAK INTERVIEWER DAN KESEHATAN

Satu dolar AS$ 2,25 miliar

Strategi Lith mengungkapkan pada 5 Februari 2026 bahwa cadangan sebesar $2.25 miliar telah ditetapkan dan bahwa sudah jelas bahwa cadangan akan memberikan dividen dan cakupan bunga-bearing melampaui 2,5 tahun. Ini berarti bahwa, di perusahaan ' s sendiri kalibre, cadangan ini digunakan untuk memberikan buffer uang tunai untuk bunga dan prioritas saham dividen seluruh struktur modal。

tekanan interest 2

DARI SKALA 11.50 PERSEN DAN SEKITAR $ 5 MILIAR, DITAMBAH TOTAL SAHAM PRIORITAS DAN KEWAJIBAN, TOTAL BEBAN TUNAI TAHUNAN UNTUK MIKRO-STRATEGI ADALAH SEKITAR $1 MILIAR/TAHUN, DAN $2.25 MILIAR DALAM CADANGAN DAPAT MENCAKUP SEKITAR 2.3 TAHUN, YANG SUDAH DI BAWAH 2,5 TAHUN。

JIKA STRK DIHAPUS (KARENA STRK DAPAT MEMBAYAR SAHAM), DITAMBAH TOTAL SAHAM PRIORITAS DAN KEWAJIBAN, TOTAL BEBAN KAS TAHUNAN UNTUK MIKRO-STRATEGI ADALAH SEKITAR $ 900 JUTA PER TAHUN, DAN $2.25 MILIAR DALAM CADANGAN DAPAT MENCAKUP SEKITAR 2,5 TAHUN。

Ini berarti bahwa, dalam skala statik, dolar cadangan menyediakan uang tunai buffer sekitar dua tahun untuk mikro-integrasi. Tapi Rizal USD telah mengamankan perbatasan, sangat sensitif terhadap ukuran STRC. Dengan kata lain, penyangga cadangan $2,25 miliar akan terus diencerkan oleh perluasan STRC. Pada tingkat dividen saat ini, diharapkan ketika STRC mencapai 10 miliar, cadangan hanya dapat mendukung sekitar satu setengah tahun. Ini adalah satu set pendekatan yang jelas untuk pertukaran bunga untuk transisi kota beruang。

3. tekanan likuidasi ekstrem

1) Aset akhir: ringkasan aset utama

Sedangkan pada 22 Maret 2026, Strategy menyelenggarakan 762.099 BTC dengan biaya pembelian kumulatif sekitar $57.690 juta dengan harga rata-rata sekitar $75.694. Harga BTC saat ini sekitar $69,000, dan nilai pasar bagian BTC ini sekitar $52,5 miliar, dengan asumsi bahwa cadangan USD hanya $2 miliar。Total aset utama 54,5 miliar dolar。

Perintah likuidasi dan pembayaran

DALAM URUTAN LIKUIDASI, KEWAJIBAN DAN STRF BERADA DI DEPAN STRC。

Dari 19 Maret 2026, STRC berada dalam sirkulasi pada 50.246.513 unit, yang bertepatan dengan kira-kira US $ 50.25 miliar dari kaliber utama STRC di US $ 100. Sebagai tanggal yang sama, STRF memiliki 12.839.689 saham; perusahaan juga mengungkapkan bahwa, seperti pada 31 Desember 2025, kaliber terkonsolidasi memiliki kewajiban utama yang menonjol sekitar $8,25 miliar。

JIKA DIHITUNG HANYA PADA TINGKAT LIKUIDASI YANG JELAS DIUNGKAPKAN OLEH PERUSAHAAN DAN HARUS BERADA DI DEPAN STRC, UKURAN LIKUIDASI KERAS DI DEPAN STRC ADALAH SEKITAR $ 8,25 MILIAR UTANG + $1,284 JUTA STRF = $9,6 MILIAR. SECARA TEORETIS, MASIH ADA SEKITAR 54,5-9,6 MILIAR = $ 44,9 MILIAR DALAM KOLAM UNTUK STRC DAN LAPISAN BAWAHNYA. INI SETARA DENGAN SEKITAR SEMBILAN KALI LEBIH DARI 50,25 MILIAR STRC。

JIKA STRC 100% DITUTUPI OLEH LIKUIDASI, BTC MUNGKIN HANYA AKAN SEKITAR $17.000. MENURUT DATA TERBARU, BANTALAN PERLINDUNGAN LIKUIDASI MASIH CUKUP PADAT。

V. SAYA VIEWS

ALAM STRC JELAS. INI BUKAN UTANG, ITU BUKAN JAMINAN, ITU BUKAN DEPOSIT, ITU BUKAN HIPOTEK BTC. INI SATU:

• dan akan kekal
• Dan mengambang
• Fraksi merah terakumulasi
• Saham prioritas di tingkat perusahaan induk。

Daya tariknya adalah:

• Kadar merah tinggi saat ini
• Mobility dibuat
• Posisi berada di depan saham normal
• Ia berkisah tentang struktur modal Strategi/BTC。

Permasalahannya jelas:

• Tidak ada jaminan tanpa syarat kepala sekolah
• Skornya bukan koin
• Tingkat suku bunga yang tinggi bukan hasil alami dari aset bawah, tetapi kompensasi pasar untuk kredit perusahaan dan risiko struktural
• Ini juga membawa switch tambahan dan switch telah dihidupkan。

TIKETNYA SEKARANG TERLIHAT MANTAP DAN TIKARNYA TEBAL. JIKA KAU BERTAHAN SELAMA 1-2 TAHUN, ITU TARGET YANG LAYAK. INI ADALAH RISIKO NYATA, BUKAN HARI INI, TETAPI APAKAH SISTEM SELALU DAPAT DIAMBIL, APAKAH DAPAT MENYIMPAN JANGKAR PADA $ 100, DAN BERAPA LAMA CADANGAN $ 2,25 MILIAR DAPAT BERTAHAN DI WAJAH SRC YANG TERUS DIKEMBANGKAN。