Dialog pendiri NDV Jason Huaang: Breaking the AI Foam and Microtatic Myth, Looking for the Ultimate of Encrypted Market Bottom Cards
PenulisZenium Wu bilang rantainya
Kali ini, Wu mengatakan undangan podcastNDVPendirinya, Jason Huang, mendiskusikan penurunan baru-baru ini di bitcoin, acara penjualan mata uang strategi mikro, risiko pasar makro- dan kesempatan dalam industri enkripsi. Menurut Jason, paruh pertama dari jatuhnya enkripsi pada putaran saat ini terutama berasal dari depresi inersia dari siklus empat tahun bitcoon, dan di masa lalu telah mulai melipat faktor-faktor seperti AS-Amerika membalikkan saham, kontraksi likuiditas dan mikro-strategis tekanan utang. Dia menilai bahwa pasar tidak benar-benar bottomed belumFTXPeristiwa katalis pada tingkat kecelakaan telah menyebabkan putus asa luas dan tidak ada diskusi。
Dalam hal strategi investasi, Jason menunjukkan bahwa transche kedua dari dana, yang telah menghasilkan lebih dari 20 poin tahun ini, terlibat dalam perdagangan besar dalam komoditas seperti minyak, emas dan perak, selain aset terenkripsi. Dia berhati-hati tentang kesetaraan AI, berpendapat bahwa dia adalah seorang pengguna AI berat tetapi kekurangan keuntungan perdagangan, dan khawatir tentang risiko perdagangan ramai dan busa di belakang saham AS, semikonduktor dan panas SpaceX. Tidak seperti pesimis pasar jangka pendek, dia masih melihat industri enkripsi. SedangMata uang stabilNilai jangka panjang dari mata uang yang stabil dianggap salah satu yang paling jelas dan paling realistis inovasi di bidang enkripsi, dan ada lingkup untuk penetrasi yang lebih besar di masa depan。
TAMU TIDAK BERBICARA UNTUK WU DAN TIDAK MERUPAKAN PROPOSAL INVESTASI APAPUN. HARAP BENAR-BENAR MENGIKUTI HUKUM LOKAL DAN PERATURAN. TRANSFER AUDIO DAN TERJEMAHAN DILAKUKAN OLEH GPT DAN MUNGKIN BERISI KESALAHAN. HARAP DENGARKAN PODCAST LENGKAP:
Alam semesta kecil:
https: / / www.xiaoyuzhoufm.com / episode / 6a35471543a2269586335
MIKRO- MENJUAL PEMICU MENJALANKAN, BTC JATUH KE MENJALANKAN LIKUIDITAS
Pada podcast terakhir, Anda memutuskan bahwa pasar enkripsi pada tahun 2026 mungkin telah sedikit lebih disetel. Bitcoin jatuh akhir-akhir ini. Apakah Anda pikir ini adalah hal yang sama Anda lakukan? Selain itu, bagaimana menurutmu posisimu? Saya melihat Anda disebutkan di Twitter sekitar $48.000。
Jason: $48.000 tidak selalu di bagian bawah. Saya tidak terlalu spesifik pada saat itu karena logika setiap musim gugur berbeda. Sampai akhir-akhir ini, terutama dua hari ini, saya tidak berpikir bahwa musim gugur telah benar-benar mulai memenuhi harapan September saya。
SETENGAH PERTAMA LEBIH SEPERTI PENJUALAN BITCOIN DI BAWAH SIKLUS EMPAT TAHUN. BANYAK PEDAGANG JANGKA PANJANG MENINGGALKAN NODE SIKLUS, MEMICU MENGINJAK-INJAK. PADA SAAT YANG SAMA, SAHAM AS TELAH LEBIH KUAT DARI YANG SAYA HARAPKAN, TAPI SAYA PIKIR ITU BARU SAJA DIMULAI. DALAM KONTEKS INI, JIKA ANDA MEMEGANG BTC ATAUIBITlikuiditas pemulihan lebih disukai。
Selain itu, aku tidak berpikir begituMSTRIni bisa bertahan begitu lama. Tidak sampai saat ini bahwa mekanisme roda terbang benar-benar mulai mendapat masalah. Jadi saya pikir kejatuhan di putaran ini mungkin lebih besar dari harapan pasar。
Penurunan konsentrasi bitcoin selama dua hari terakhir adalah, dengan cara, inisiatif mikro-strategis. Karena sebenarnya hanya dijual 32 bitcoin, tapi pasar bereaksi sangat baik. Beberapa analis berpikir itu lebih seperti pengujian elastisitas pasar, dan hal-hal yang masih dalam kontrol micro- strategi. Bagaimana menurutmu
Aku tidak setuju. Banyak orang berpikir bahwa pendiri terlalu kuat, seolah-olah ia bisa mengendalikan segalanya, tapi tidak benar-benar. Dalam banyak kasus, pengusaha dapat menilai hanya dalam ketidakpastian karena mereka menghadapi masa depan。
Strategi mikro didasarkan pada pinjaman, ekuitas prioritas, dan pembelian bitcoin melalui saham tambahan. Model ini akan bekerja dalam siklus kenaikan, sebagai peningkatan harga mata uang akan mencakup bunga dan keuntungan, dengan premium pada harga saham dan roda positif。
Tapi ketika bitcoin jatuh dengan cepat dan harga ekuitas berubah dari premium ke diskon sambil membayar bunga yang sebenarnya dan dividen, mekanisme menjadi siklus negatif。
Saya pikir strategi mikro adalah sedikit di luar kendali. Ini telah mempersiapkan sekitar $2 miliar tunai untuk menutupi keuntungan prioritasnya selama dua tahun ke depan, tetapi telah kemudian predently diproses utang reversibel karena pada tahun 2029, biaya sekitar $1,2 miliar, meninggalkan hanya empat bulan dari periode penyangga awal dua tahun。
Dalam kasus tersebut, baik itu default pada obligasi, default pada saham preferensial atau menjual mata uang. Penjualan 32 bitcoin sebenarnya sudah jelas bahwa itu membuat pilihan: pertama untuk melindungi kreditur, kemudian pemegang saham, dan akhirnya memegang bitcoin tersebut。
Ini bukan 32 bitcoin yang benar-benar khawatir pasar, tapi itu punya lebih dari 800.000 bitcoin. Ada kekhawatiran tentang peningkatan potensi tekanan pada penjualan。
DAN BUKAN HANYA ITU, TAPI BEBERAPA PEMEGANG SAHAM TELAH MENJUALNYA AKHIR-AKHIR INI, KARENA KITA SEMUA TAHU BAHWA MSTR ADALAH DORONGAN POTENSIAL TERBESAR. LEBIH BAIK LARI DARIPADA MENUNGGU UNTUK MELAKUKANNYA. JADI AKAN TURUN, PADA DASARNYA PASAR BERJALAN MTR。
Selanjutnya, akan sangat penting untuk melihat bagaimana strategi mikro akan mengatasi utang dan keuntungan prioritas selama empat bulan ke depan. Ini harus ditangani, tapi cara tidak pasti. Jika ada orang-orang yang bersedia untuk mengambil alih sejumlah besar bitcoin pada diskon untuk mencegah dari terus menjual di pasar, maka saya pikir posisi yang akan berada di bagian bawah panggung karena memulihkan kapasitas untuk membayar。
Tapi karena itu telah memutuskan untuk menjual uang untuk membayar bunga prioritas, mengapa tidak menjual lebih pada satu waktu, bukan hanya jumlah kecil ini, dan merilis sinyal sehingga pasar dapat berjalan di depannya
Jason: Ini adalah penilaian para pendiri pada saat kritis ini. Dia mungkin merasa bahwa jika terlalu banyak yang dijual pada satu waktu, pasar akan lebih panik; daripada menjual sedikit kurang, satu sinyal ke pasar di satu sisi dan investor yang disukai di sisi lain. Hanya saja keputusan akhir keluar dari tangan。
Hal ini tidak akan mungkin untuk membahasnya secara ekstensif, dan ia akan harus premenilai bagaimana pasar akan membacanya, dan kemudian memutuskan atas dasar apa yang dianggap penilaian terbaik pada saat itu。
Dan kita tidak dapat membuktikan hari ini apakah respon pasar akan lebih baik jika ia menjual lebih banyak sekaligus. Karena penafsiran pasar informasi itu dinamis, dia hanya punya satu pilihan dan tidak bisa diuji berulang kali。
Pendapatan dana, tata letak komoditas massal dan penilaian transaksi inflasi
Saat pertama kali kita bicara, kau bilang kosong. Putaran bitcoin jatuh. Bukankah seharusnya baik untukmu? Bagaimana keadaan tranche keduamu
Jason: Pembayaran tahun ini akan lebih baik daripada setengah konduktor, AI, sekitar 20 poin. Bitcoin turun lebih dari 30 persen secara keseluruhan tahun ini, dan kami melakukan sekitar 20 persen positif, jadi kami akan memenangkan 50 sampai 60 persen bitcoin. Periode terakhir dari dana itu adalah sekitar 60 persen bitcoin -- 70 persen, dan sekarang sepertinya kita punya harapan untuk melampaui itu
JADI STRATEGI ANDA UNTUK MASALAH INI MIRIP DENGAN ISU PERTAMA, ATAU INI TENTANG BITCOIN DAN ASET TERKAIT ENKRIPSI, TANPA MENYENTUH PRODUK TERKAIT AI- ATAU SAHAM, KAN
AI tidak menyentuh. Terus terang, aku sedikit menyesal sendiri. Karena saya pengguna AI yang berat, membayar hampir semua hal baik yang dapat dibayar, dan kemudian saya tidak membeli aset yang dipertanyakan, itu sedikit tidak konsisten。
Tapi tahun ini kami melakukan sesuatu yang lain, seperti minyak, emas, perak. Seperti kemarin, beberapa hasil berasal dari membuat perak kosong. Karena saya pikir logam berharga dan aset terenkripsi memiliki logika perdagangan yang sama, baik halus dan demand- didorong, segala sesuatu dan sangat bermanfaat, tetapi pada kecepatan yang lambat dan lebih mudah untuk menganalisis。
Jadi tahun ini kita telah mengalihkan sebagian energi kita ke komoditas besar. Secara keseluruhan, saya berpikir bahwa komoditas besar berada pada tahap yang lebih menarik. Selain logam berharga, tema utama lain tahun ini adalah inflasi. Minyak mungkin gelombang pertama, tetapi perlahan-lahan menular kembali ke produk lain。
SAYA TELAH BERBICARA DENGAN ORANG-ORANG AKHIR-AKHIR INI TENTANG INFLASI. PEMANDANGANNYA DINYATAKAN BAHWA KEUNTUNGAN PRODUKTIVITAS YANG DIHASILKAN DARI AI DAPAT MENGAKIBATKAN DEFLASI HINGGA BATAS TERTENTU. BAGAIMANA MENURUTMU
Harga, setidaknya untuk saat ini, tidak mencerminkan deflasi. Saya juga setuju bahwa AI melawan beberapa inflasi, tetapi banyak konsumsi di dunia nyata tidak hilang karena AI。
Lebih tinggi harga minyak, misalnya, langsung mendorong biaya logistik dan produksi. Biaya bahan bakar tiket pesawat adalah contoh langsung, dan tekanan akan terus menyebar ke lebih banyak daerah。
DAN SAYA PIKIR DEFLASI YANG AL BAWA LEBIH PADA TINGKAT PEKERJAAN, YAITU, DAPAT MENCIPTAKAN PENGANGGURAN. KENYATAANNYA BUKAN BAHWA SEMUA ORANG LEBIH NYAMAN KARENA AI, TAPI LEBIH SEPERTI ORANG KAYA MENDAPATKAN LEBIH BANYAK UANG MELALUI ASET TERKAIT AI-, SEMENTARA ORANG-ORANG BIASA MASIH BERADA DI BAWAH TEKANAN DARI KENAIKAN INFLASI DAN BIAYA HIDUP。
Sistem politik di Amerika Serikat pada akhirnya akan menyesuaikan masalah, misalnya dengan mengkonsulasikannya untuk meringankan ketegangan. Tetapi jika itu terjadi, inflasi mungkin lebih diucapkan。
Jadi sekarang sifat dari transaksi pasar adalah paradoks: apakah inflasi datang pertama atau AI memberikan janji efisiensi dan biaya rendah. Untuk saat ini, garis AI masih lebih kuat, tapi hal-hal seperti SpaceX cenderung untuk menguras likuiditas pasar lebih lanjut。
Begitu banyak arah mungkin akhirnya keluar, tapi bagian tersulit untuk transaksi adalah tidak pernah menghakimi arah, tapi titik waktu, alat, cara di mana mereka terlibat。
Selain dana, saya melihat Anda melakukan proyek terkait dengan kartu bola. Aku pernah mendengar Anda berbicara tentang hal ini sebelumnya, tapi aku tidak mengerti. Karena saya tidak benar-benar melihat sepak bola, basket atau kartu kartu, saya ingin bertanya secara singkat apa pasar ini dan bagaimana cara kerjanya。
Singkatnya, cara yang sangat standar untuk "investasi satu orang" atau "investasi satu IP". Ia memiliki mekanisme distribusi tetap, yang tidak meningkat tanpa batas waktu, karena ia kehilangan nilai. Hal ini pada dasarnya pasokan terbatas, pasar jangka panjang。
SAYA SELALU MERASA BAHWA OLAHRAGA DAN ANIMASI IP ADALAH BARANG KONSUMEN UNTUK GENERASI INI. KETIKA ORANG-ORANG MUDA MUDA, MEREKA SEPERTI BINTANG, ANIMATOR, DAN KETIKA MEREKA TUMBUH DEWASA, MEREKA BERSEDIA UNTUK MEMBAYAR UNTUK MEREKA. INI ADALAH JENIS HAL YANG KELUAR DARI LOGIKA INI. MEMILIKI KOLEKSI DAN PROPERTI INVESTASI, DAN ADA HUBUNGANNYA DENGAN KINERJA PEMAIN, PERTUMBUHAN DAN DAYA TARIK PRIBADI。
TAPI DARI SUDUT PANDANG ORANG LUAR, ITU SEMACAM NFT HARI, SEPERTI IP, KESEPAKATAN PERPECAHAN. APA PERBEDAAN TERBESAR ANTARA ITU DAN NFT
Ini sangat berbeda. Banyak proyek NFT didistribusikan dan diedarkan, menghasilkan terlalu banyak uang, dan tidak ada insentif untuk melanjutkan IP operasi. Tapi kartu tidak sama, dan di belakang mereka benar-benar lama menjalankan aliansi olahraga dan IP dewasa, yang terus menciptakan bunga, sehingga dasar pasar benar-benar berbeda。
MATA UANG STABIL, BUSA AI DAN PENILAIAN BERUANG TERENKRIPSI DASAR
Apa yang Anda pikirkan banyak pertukaran memprediksi pasar untuk? Banyak juga percaya bahwa memperkirakan pasar mungkin salah satu yang paling arah penting untuk industri enkripsi dalam periode mendatang. Bagaimana menurutmu
Jason: Pada kenyataannya, pasar diproyeksikan untuk menyediakan model perdagangan di mana setiap orang bersedia untuk berpartisipasi, tetapi alasan yang lebih dalam adalah penyebaran uang dan dompet stabil, yang secara signifikan menurunkan ambang batas untuk pertukaran baru. Sebuah transaksi pertukaran terpusat dengan satu set isu berbiaya tinggi seperti KYC, manajemen pengguna, hosting dana, peretasan dan regulasi, tetapi platform seperti Polymarket, di mana dana tetap dalam dompet pengguna sendiri, hanya setup. Ini bukan hanya menggambarkan pasar, tetapi munculnya jenis baru pertukaran. Ini mengikuti dari logika ini bahwa masa depan Centralized Exchange akan terpukul keras。
ANDA ADALAH PENGGUNA AI YANG BERAT, TAPI BAIK INDIVIDU MAUPUN DANA TIDAK MEMBELI SAHAM TERKAIT AI. KENAPA
Jason: Di satu sisi, banyak produk yang benar-benar saya gunakan tidak ada di pasaran; di sisi lain, saya biasanya tidak menyentuh daerah di mana saya tidak memiliki keuntungan perdagangan. Saya mengerti perangkat lunak yang lebih baik, namun pasar adalah rantai perangkat keras yang paling agresif, seperti modul ringan, semikonduktor, yang saya belum cukup melakukan penelitian untuk diisi, jadi saya tidak terlibat。
JADI APAKAH SAHAM AI HARDWARE JATUH BARU-BARU INI, ANDA PIKIR ITU HANYA KEMBALI NORMAL, ATAU BUSA MASIH AWAL
Aku tidak bisa menilai karena tidak ada cukup penelitian. Tapi itu terlalu banyak untuk waktu yang singkat, jadi normal untuk kembali. Sulit untuk mengatakan seberapa dalam akan jatuh. Semakin cepat naik, semakin cepat ia jatuh, karena harus ada banyak uang spekulatif di dalamnya。
Bagaimana menurutmu
Saya sangat prihatin dengan semikonduktor baru-baru ini, dan kesepakatannya sudah sangat ramai, dan saya pikir kenaikan panggung hampir berakhir. Adapun 20 persen atau 30 persen, sulit untuk mengatakan, tetapi perdagangan ramai ini cenderung beralih dari satu hal ke yang lain。
MANA RESIKO YANG LEBIH BAIK DARIPADA AI
Saya tidak berpikir pasar enkripsi telah selesai mencuci kartu, dan sulit untuk mendapatkan nyata dalam jangka pendek. Banyak orang jatuh untuk alasan optimisme, tetapi dalam hal penawaran dan permintaan dan kepanikan, saya belum bisa melihat dasar yang sebenarnya. Ini mungkin tidak jauh dari bawah dalam waktu, tapi saya tidak berpikir itu ada belum, setidaknya $60.000。
JADI ITU BUKAN TAHAP FTX
Tidak sama sekali. Sebuah basis beruang sejati sering membutuhkan acara tengara yang memberikan pasar suasana hati "terenkripsi". Tidak harus semacam pertukaran bawah, tapi setidaknya ada pemain besar di sana。Sekarang kita hanya berantakan, tidak benar-benar putus asa. Bagian bawah sebenarnya biasanya adalah ketika Anda dan semua orang di sekitar Anda menderita begitu banyak bahwa Anda tidak ingin melihat pasar lagi。
Cat: banyak orang sekarang memiliki pesimisme tentang industri enkripsi itu sendiri, dan merasa seperti mereka belum membuat sesuatu yang benar-benar baru selama bertahun-tahun。
Aku tidak setuju. Stabilisasi uang adalah hasil yang pasti. Ini benar-benar "cepat dan lebih baik", yang merupakan arah inovasi paling jelas yang saya mengerti. Dan aku suka lagu ini karena itu penetrasi rendah. Selama jarak pasar masih jauh dari selesai, tidak mengherankan bahwa beberapa pemain baru akan tumbuh di masa depan。
Apakah Anda hanya menyebutkan bahwa kurangnya minat dalam ekuitas disebabkan oleh keseluruhan macro- pasta
Aku hanya tidak berpikir itu masuk akal untuk terus berjalan. Sentimen pasar sekarang sedikit terlalu panas, dan bahkan orang-orang biasa berpikir lebih baik untuk pergi ke pasar saham, panggung yang biasanya berbahaya. Ini bukan hanya Amerika, ini gila di bawah AI。
Saya juga mendengar dari investor sebelumnya bahwa ia mengambil baik melihat daftar SpaceX dan merasa seperti sebuah perusahaan akan bangkrut. Saya pikir kemudian, itu tidak sepenuhnya tidak masuk akal. Topeng menceritakan kisah SpaceX banyak hal, bahkan banyak pendapatan di masa depan akan datang dari AI, jadi lebih baik untuk membeli OpenAI. Jadi saya pikir busa cukup jelas。
DAN IPOS SERING MENJADI KESEMPATAN BESAR TERAKHIR BAGI PARA PENDIRI DAN TIM UNTUK MENDAPATKAN PALING BANYAK UANG DARI PASAR DALAM JANGKA PENDEK, DAN MEREKA TENTU SAJA AKAN MENCOBA UNTUK MENDAPATKAN BAGIAN TERPANAS PASAR. MASKER JUGA SALAH SATU ORANG YANG PALING BERPENGETAHUAN DI PASAR MODAL, DAN DIA TIDAK PERNAH MEMBUAT KESEPAKATAN YANG BURUK. JADI ANDA AKAN MENGATAKAN BAHWA ANDA AKAN MENINGGALKAN BANYAK KEUNTUNGAN DI PASAR SEKUNDER UNTUK INVESTOR BIASA。
Kau sedikit bergantung di jalan sekarang。
Ya, itu seperti membeli dan berbaring menghasilkan uang. Aku hanya berpikir inersia itu sendiri berbahaya。
Penilaian pasca--pasar: sekali kepanikan nyata jelas, kita akan mempertimbangkan garis bawah
Pada akhirnya, silahkan menilai kinerja bitcoin dan Gedung Ether untuk tahun depan. Setelah semua, Anda memiliki prediksi yang baik tahun lalu。
Jason:Aku bahkan tidak bisa melihat bagian bawahnya。Adapun bitcoin, jika Anda melihat dimensi satu tahun, saya pikir harga akhir mungkin sama seperti sekarang, tetapi proses kemungkinan untuk jatuh pertama dan kemudian terikat tajam. Dengan kata lain, sementara waktu mungkin dekat dengan dasar beruang, jatuh mungkin tidak di tempat dan $48.000 mungkin tidak terus。
Jadi Anda lebih cenderung untuk menunggu untuk bagian bawah acara
Ya. Bagian bawah biasanya disertai dengan peristiwa tengara. Pada saat itu, Anda akan tahu pasar dalam kesulitan tanpa disk, tanpa berita. Seperti badai FTX, itulah tingkat。
Belum. Orang-orang jatuh, tapi lebih seperti jatuh, tidak benar-benar panik. Dasar beruang nyata sering muncul setelah rilis lengkap panik, dan tidak ada yang ingin melihat pasar lagi. Di bagian bawah, jelas setelah itu, tapi sekarang Anda biasanya tidak ingin membelinya。
Bagaimana Anda meyakinkan diri sendiri ketika semua orang seperti itu tidak ingin membelinya
Aku masih melihat penetrasi dan proliferasi persetujuan. Cerita ini tidak akan berakhir selama satu hal memiliki efek jaringan dan diakui oleh inti kecil pengguna, jauh dari mencapai langit-langit permeabilitas. Bitcoin adalah seperti ini, dan begitu juga kartu sepak bola。
Jadi saya akan memiliki jangkar kognition di hati saya: apakah hal ini awal, atau ruang jangka panjang masih ada? Ini adalah masalah perdagangan pada tingkat apa tepatnya untuk membeli dan berapa banyak untuk menerima。
Ini adalah waktu yang paling pesimis, untuk tidak terus menatap. Saya pikir cara yang sangat efektif untuk keluar dari pasar, seperti bepergian. Atur harga Anda sendiri, membelinya ketika Anda sampai di sana, dan tidak melihat. Karena siang hari menatap dapat mempengaruhi emosi dan mengganggu penghakiman. Menjauh dari kebisingan lebih penting untuk kepemilikan jangka panjang。
