Penerbangan luar negeri, belanja rumah, Morgan Chase merinci permainan uang di balik guncangan pasar saham Korea Selatan.

Dari Jo Wing

Sumber asal:Sampai jumpa di Wall Street

PASAR SAHAM KOREA SELATAN MENGALAMI RIAK STRUKTURAL MODAL YANG JARANG: INVESTASI ASING DI NETTING KELUAR DALAM NOMOR REKOR, SEMENTARA DIASPORA TERLIBAT DALAM JUMLAH MODAL YANG SAMA, DAN KEDUA KEKUATAN BEKERJA SAMA UNTUK MEMBENTUK EKOLOGI UNIK PASAR ASIA YANG PALING VOLATIL TERHADAP LATAR BELAKANG FUNDAMENTAL YANG DIDORONG OLEH GELOMBANG AI。

Menurut jejak angin, laporan terbaru strategi saham Korea Selatan Morgan Chase, dirilis pada 25 Juni, menyatakan:Sejak awal tahun, FDI pindah dari pasar saham Korea Selatan ke luar negeri sekitar $95 miliar, yang diharapkan dapat dengan mudah memecahkan rekor FDI luar tahunan di pasar tunggal manapun di Asia。SECARA BERSAMAAN, KUMULATIF NET BUY-IN OLEH INVESTOR MASSAL (TERMASUK PEMBELIAN ETF LOKAL) TELAH MENCAPAI SEKITAR $80 MILIAR SELAMA TAHUN, MENJADI KEKUATAN UTAMA YANG MENDUKUNG PASAR。

MORGAN WANNY CHASE MEMPERTAHANKAN PANDANGANNYA TENTANG PASAR SAHAM KOREA SELATAN, MENAIKKAN KOSPI ' S BENCHMARK/OPTIMISTIS/NEGATIF SENARIO TARGET UNTUK 12 BULAN KE 12500/1500/15000/8000, MASING-MASING, DAN MENYARANKAN INVESTOR UNTUK MEMPERTAHANKAN PAPARAN MAKSIMUM DALAM RECALL APAPUN。

POLA PERMAINAN MODAL INI TIDAK AKAN TERBALIK DALAM JANGKA PENDEK, TETAPI AI-DRIVEN FUNDAMENTALS, NEGARA ' S KEKAYAAN EFEK PERTUMBUHAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN, DAN POTENSI RESTORASI VALUASI REFORMASI GOVERNANCE PERUSAHAAN MASIH MEMBENTUK INTI MULTI-HEAD LOGIKA PASAR SAHAM KOREA. AFRIKA KOREA TETAP MENJADI PASAR TERBAIK BAGI MORGAN CHASE DI ASIA。

Penjualan FDI Terpaksa: batasan ukuran memicu penjualan disengaja

aliran modal asing dari korea dicirikan sebagai "non-discretionary" daripada aktif。ALASAN SENTRALNYA ADALAH BAHWA NILAI PASAR DARI DUA SAHAM CHIP BESAR, DIWAKILI OLEH TRISTAR ELECTRONICS DAN SK HERCULES, TELAH MEMBENGKAK TAJAM DAN TELAH MENCAPAI BATAS ATAS MEMEGANG DANA LONG-LINE DI PASAR-PASAR YANG MUNCUL. KEKANGAN UKURAN INI MEMPENGARUHI KEPEMILIKAN ASING SAHAM SEKITAR 10 PERSEN MASING-MASING DARI DUA EKUITAS, MEMAKSA MANAJER DANA UNTUK TERUS MENGURANGINYA SAAT HARGA SAHAM MENINGKAT。

DATA MENUNJUKKAN BAHWA LEBIH DARI 90 PERSEN TOTAL ALIRAN FDI SELAMA SETAHUN BERASAL DARI DUA UNIT PENYIMPANAN YANG DISEBUTKAN DI ATAS. FITUR STRUKTURAL INI BERARTI BAHWA SELAMA UNIT SAHAM TERUS MEMENANGKAN BENCHMARK REGIONAL, KENDALA BENCHMARK DARI DANA EM TIDAK AKAN HILANG DAN TEKANAN EKSTERNAL AKAN TERUS BERLANJUT。

PERLU DICATAT BAHWA, MESKIPUN PENJUALAN INVESTASI ASING YANG TERUS BERLANJUT, RASIO SAHAM INVESTASI ASING TERHADAP EKUITAS KOREA SELATAN SEBENARNYA MENINGKAT SECARA SIGNIFIKAN DIBANDINGKAN DENGAN AWAL TAHUN — TEPATNYA KARENA HARGA SAHAM MENINGKAT JAUH DI ATAS PENJUALAN. SAAT INI, DUA UNIT PENYIMPANAN UTAMA BERSAMA-SAMA MEMPERHITUNGKAN LEBIH DARI DUA PERTIGA INVESTASI ASING DI KOREA. KONTRASNYA, DANA TIPE GLOBAL (NON-EM-SPESIFIK) SECARA SIGNIFIKAN LEBIH RENDAH DARIPADA KOREA SELATAN, DAN BANYAK DARI AKUN REAL-FUND BESAR DALAM PENELITIAN KLIEN MENCERMINKAN KEKURANGAN PEMBUKAAN DAN KEBUTUHAN UNTUK PENGISIAN KEMBALI。

EKSPANSI LEVERAGE ETF: PENINGKATAN STRUKTURAL VOLATILITAS

KE VOLATILITAS PASAR KOREA YANG TINGGI SECARA ABNORMAL TERKAIT ERAT DENGAN PERTUMBUHAN EKSPLOSIF DARI ETF DALAM DAN LUAR. UKURAN ETF (AUM), BERDASARKAN ASET KOREA, TELAH MENINGKAT MENJADI $50 MILIAR, DENGAN SEBAGIAN BESAR PENINGKATAN YANG BERASAL DARI PASAR ITU SENDIRI。

ETFS TIPE INI TELAH MAMPU MENCIPTAKAN PEMBUKAAN TERUTAMA MELALUI MASA DEPAN YANG DIINDIKASIKAN SAHAM DAN SPOT PARSIAL DAN PEMBUKAAN OPSI, YANG TELAH BERKONTRIBUSI PADA PENINGKATAN SIGNIFIKAN DALAM KONTRAK SINGLE FUTURES。Pada saat yang sama, kebutuhan ETF untuk \"perlindungan sampah\" telah mendorong volatilitas tersirat - rasio VKOSPI ke VIX sekarang hampir lima kali lebih tinggi dari tingkat normal historis adalah sekitar satu. Keseimbangan ETF terkait Gamma, yang sekarang melebihi $1 miliar, memiliki efek pembesaran yang signifikan pada fluktuasi pasar dua arah。

SELAIN ITU, PENINGKATAN PERSYARATAN MODAL BURSA EFEK KOREA DAN CLEARING HOUSE SEBAGAI TANGGAPAN TERHADAP VOLUME TRANSAKSI YANG LEBIH TINGGI TELAH MENYEBABKAN BIAYA PEMBIAYAAN YANG LEBIH TINGGI UNTUK SAHAM PASAR-PASAR BESAR DAN KESULITAN BAGI BEBERAPA BROKER DALAM MENGELOLA PAPARAN TERPUSAT. KETERSEDIAAN YANG MELUAS DARI ALAT-ALAT TERSEBUT, BAIK DI DALAM MAUPUN DI LUAR NEGERI, SKALA ETF LEVERAGE TIDAK AKAN BERKONTRAKSI SECARA SUBSTANSIAL DALAM JANGKA PENDEK, DAN VOLATILITAS TINGGI AKAN MENJADI FITUR TETAP DARI STRUKTUR PASAR KOREA。

Disk Bulk: ruang masih di tempat dan risiko pengaruh dapat dikelola

KEBALIKAN DARI ARUS INVESTASI ASING YANG TERUS MENGALIR DAN MENYEIMBANGKAN KEMBALI INVESTOR INSTITUSIONAL (PENSIUNAN), PUKAL MENJADI PEMBELI UTAMA PASAR SAHAM KOREA. DATA DATA MENUNJUKKAN BAHWA KETIKA TRANSAKSI PLATFORM NXT DAN PEMBELIAN ETF DIAMBIL KE REKENING, PEMBELIAN NET SELAMA TAHUN BERJUMLAH SEKITAR $80 MILIAR。

Saat ini masih ada ruang untuk pembelian massal karena tiga alasan: pertama, tingkat pengaruh dalam pembiayaan neraca dan transaksi opsi telah meningkat, tetapi tetap rendah relatif terhadap nilai pasar dan deposit pelanggan secara keseluruhan; kedua, diaspora Korea baru saja mulai reposisi saham luar negeri kembali ke pasar lokal, dengan ruang ayunan yang lebih besar; dan ketiga, sebagai pertumbuhan pendapatan dan efek kekayaan saham terus fermentasi, kesediaan penduduk untuk berinvestasi dalam ekuitas diharapkan untuk meningkatkan lebih lanjut, terutama dalam konteks investasi real estate terbatas。

Namun, saham puber dalam transaksi pasar telah jatuh dari rata-rata 65 persen dalam dua bulan terakhir dan partisipasi pensiun telah meningkat, tetapi pensiun secara keseluruhan tetap menjadi penjual bersih untuk mempertahankan berat kelompok target。

TAK ADA TREN KE ATAS DALAM FLUKTUASI SIKLIK

DASAR-DASAR DARI PASAR KOREA SANGAT TERIKAT PADA SIKLUS AI, YANG MASIH PADA LINTASAN KE ATAS YANG KUAT. ANALISA ANALISA MEMPERTAHANKAN PENILAIAN YANG KONDUSIF BAHWA SIKLUS PENYIMPANANNYA "LEBIH TINGGI DAN LEBIH LAMA" DAN PERCAYA BAHWA KOREA SCIENCE AND TECHNOLOGY UNIT LEBIH TANGGUH TERHADAP EKUITAS GLOBAL。

Namun, tidak dapat dihindari bahwa narasi AI harus sifat fase. Morgan Chase mengutip lima faktor utama yang telah berkontribusi pada volatilitas pasar di masa lalu: tanda-tanda optimisasi di tingkat pengguna untuk mengurangi konsumsi token, menyebabkan kekhawatiran perbaikan harga token; respon pasar positif untuk GLM 5.2 di bawah Cina ' s ISP AI, re-emerging kekhawatiran kompetisi; ketidakpastian kebijakan arising dari kebijakan kontrol ekspor terbaru; tekanan pasokan saham dan obligasi yang gigih; dan kemungkinan easing tekanan pada pasar relevan dan piring dengan membuka kembali Selat Hormuz。

Selama pengeluaran modal pada komputasi awan super-besar terus meningkat lebih cepat daripada pengeluaran modal pada peralatan semikonduktor, pola pasokan dan permintaan ketidakseimbangan akan terus berlanjut, sehingga mendukung profitabilitas produsen chip penyimpanan。

KEUNTUNGAN AI DARI PERUSAHAAN CHIP-STORAGE KOREA CUKUP BESAR UNTUK MEMILIKI DAMPAK BESAR DI TINGKAT MAKRO. DIPERKIRAKAN BAHWA PAJAK LANGSUNG (TERMASUK PAJAK PENGHASILAN PERUSAHAAN) YANG DIBAYARKAN KEPADA PEMERINTAH OLEH DUA PERUSAHAAN PENYIMPANAN BESAR SELAMA TIGA TAHUN KE DEPAN DAPAT DENGAN MUDAH MELEBIHI $350 MILIAR, DAN BAHWA PAJAK PENGHASILAN PRIBADI AKAN LEBIH BESAR JIKA BONUS KARYAWAN DIMASUKKAN。

UNTUK TUJUAN REFERENSI, REPUBLIK KOREA SAAT INI MEMILIKI TOTAL CADANGAN PERTUKARAN ASING SEKITAR $427 MILIAR DAN TOTAL UTANG PEMERINTAH SEKITAR $1 TRILIUN. EFEK KEKAYAAN WIBAWA INI AKAN MENYEDIAKAN PEMERINTAH KOREA DENGAN SUMBER DAYA YANG CUKUP UNTUK INVESTASI FISIK DAN KEUANGAN JANGKA PANJANG, PEMBANGUNAN INFRASTRUKTUR SOSIAL DAN PERENCANAAN STRATEGIS UNTUK ERA AI。