Di balik 3 miliar dolar valuasi: Pertumbuhan phantom kecemasan dan multi- chain bust

Judul asli: Web3 Super unicorn Phantom

Original by Zhou, Challenger

Pada tahun 2025, pasar untuk dompet terenkripsi adalah dalam ras brutal untuk saham。

sebagai booming mata uang mereda, pengguna perdagangan frekuensi tinggi mulai bergerak dalam jumlah besar ke tingkat yang lebih rendah dan lebih merangsang platform perdagangan. dalam menghadapi penutupan ekologi dari platform perdagangan, ruang hidup pemain independen sedang dikompresi。

Terhadap latar belakang ini, Kinerja Phantom menimbulkan kekhawatiran. Pada awal tahun, itu mendorong valuasi untuk $3 miliar pada skala $150 juta dalam pembiayaan. Sejak kuartal keempat, proyek tersebut telah secara berturut-turut meluncurkan mata uang stabilisasi sendiri, CASH, platform pasar perkiraan dan kartu debit terenkripsi dalam upaya untuk menemukan titik pertumbuhan baru di luar operasi perdagangan。

3 miliar penilaian, dari Solana untuk ekspansi multi- rantai

Melihat kembali sejarah Phantom, pada tahun 2021 Solana ekologi hanya meletus dan infrastruktur rantai tidak sempurna. Dompet terenkripsi tradisional, seperti Metalk, terutama mendukung Etherfam, tidak cukup kompatibel dengan rantai lain, dan pengguna mengalami lempengan tertentu。

Biasanya, ketika membuat dompet, pengguna harus secara manual menyalin 12 atau 24 frasa benih kata, yang, jika kunci hilang, tidak akan pernah dapat memulihkan aset, yang membuat banyak pengguna potensial rumit dan berisiko。

Tiga pendiri Phantom, yang telah bekerja jauh di 0x Labs (Proyek Infrastruktur DeFi) selama bertahun-tahun, menangkap kesempatan dan memilih untuk masuk dari Solana untuk membuat dompet sederhana dan intuitif dengan antarmuka. Inovasi intinya adalah mengoptimalkan proses back- up dengan menyediakan berbagai cara sederhana, seperti log kotak surat -in, pengenalan biometrik, didukung awan terenkripsi, dan mendukung penggantian manual menyalin frasa benih, yang secara signifikan menurunkan ambang pintu untuk entri baru。

Pada April 2021, ekstensi Phantom Browser online, dengan jutaan pengguna dalam beberapa bulan, menjadi pengguna yang disukai untuk Solana. Menurut RootData, pada bulan Juli pada tahun yang sama, Phantom, yang masih dalam tahap pengujian, memperoleh $9 juta di putaran A untuk a16z; pada bulan Januari 2022, Paradigma diberikan $109 juta untuk putaran B, dihargai pada $1,2 miliar; dan sampai awal 2025, Paradigma dan Redwood kembali menerima $150 juta untuk penilaian mereka, mendorong ke $3 miliar。

Sebagai skala tumbuh, Phantom kemudian membuka multi- rantai peta untuk mendukung beberapa rantai publik, termasuk Eteleum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui, dan mencoba untuk menyingkirkan label "Dompet Solana". Pada saat ini, bagaimanapun, Phantom tidak memiliki dukungan asli untuk BNB Chain, juga tidak dukungan Phantom ETH, yang menyebabkan titik drop。

Kesenangan dan kekhawatiran tahun 2025

Tahun 2025 adalah hari ganda bagi Phantom: di satu sisi itu adalah terobosan cepat di tingkat pengguna dan produk, dan di sisi lain, bagian perdagangan sangat terkikis oleh dompet platform perdagangan。

Khususnya, pertumbuhan pengguna adalah sisi baiknya. Pengguna aktif setiap bulan Phantom meningkat dari 15 juta pada awal tahun menjadi hampir 20 juta pada akhir tahun, dan laju pertumbuhan tinggi di antara dompet independen, terutama di pasar yang berkembang seperti India dan Nigeria。

Pada saat yang sama, aset kepercayaan Phantom, yang telah melampaui $25 miliar dalam ukuran, telah mencapai $44 juta seminggu selama periode puncak, pernah melampaui pendapatan tahunan MeMask 's dan sekarang dekat dengan $570 juta pendapatan cumulatif。

Namun, kekhawatiran pada akhir transaksi sama menonjol. Menurut Due Analytics, phantom 's saham di web- berbasis pasar swap dekat dengan 10 persen pada awal tahun, jatuh ke 2,3 persen pada bulan Mei dan lebih lanjut menyusut ke 0.5 persen pada akhir tahun. Platform perdagangan, yang menarik sejumlah besar pengguna transkasional frekuensi tinggi berdasarkan keuntungan tariff, kecepatan baru dan subsidi udara tinggi, saat ini akun untuk hampir 70% dari Tangle Binance, ditambah lebih dari 20% dari OKX。

Keprihatinan terbesar pasar Phantom masih dalam mengikat Solana. Menurut data, 97 persen transaksi swap dalam Phantom terjadi di Solana, sedangkan total nilai kunci Solana (TVL) jatuh lebih dari 34 persen dari puncak $13.22 miliar pada 14 September, dan sekarang pada tanggal enam bulan rendah sebesar $8.67 miliar. Ini adalah hambatan langsung pada indikator inti inti Phantom。

Dalam menghadapi tekanan ini, Phantom menempatkan sumber daya pada produk baru dalam upaya untuk menciptakan kurva pertumbuhan kedua。

Dalam dimensi produk, Phantom memperkenalkan serangkaian fitur diferensial:

Akses ke kontrak abadi Hipercair pada bulan Juli, yang mendorong hingga sekitar $1,8 miliar dalam transaksi dalam waktu sekitar 16 hari, menghasilkan hampir $0.93 juta pendapatan melalui pengembalian ke mekanisme layanan domestik

Aba Pada bulan Agustus, cakupan rincian transaksi membutuhkan lebih lanjut konsolidasikan melalui akuisisi meme mata uang pengawasan alat Solsniper dan NFT Data Platform SimpleHash。

KASUS INI, YANG BERLANGSUNG PADA AKHIR SEPTEMBER, DENGAN CEPAT TEROBOSAN PASOKAN SEBESAR $100 JUTA DAN PUNCAK PERDAGANGAN LEBIH DARI 160.000 PADA BULAN NOVEMBER, YANG MERUPAKAN KOMPETISI UTAMA DALAM TRANSFER P2P GRATIS DAN MENYERTAI INSENTIF PINJAMAN

Aba Kartu debit Phantom Cash, diluncurkan di Amerika Serikat pada bulan Desember, untuk mendukung pengguna dalam menggunakan mata uang yang stabil untuk konsumsi kartu langsung, kompatibel dengan pembayaran mobile mainstream seperti Apple Pay dan Google Pay

Aba Peluncuran pada tanggal 12 Desember dari platform pasar ramalan, yang mengintegrasikan pasar prakiraan Kalshi dalam dompet, sekarang terbuka untuk pengguna yang memenuhi syarat

Pada saat yang sama, SDK gratis "Konek Phantom" diperkenalkan, memungkinkan pengguna untuk menggunakan akun yang sama untuk akses mulus ke aplikasi web3 yang berbeda, lebih rendah lagi ambang onboarding bagi pengembang dan pengguna。

Dari ini, tidak ada yang lebih penting daripada kartu debit dan koin stabilisasi CASH, di mana upaya Phantom untuk memecahkan masalah "kilometer terakhir" dari konsumsi aset terenkripsi。

Sebagai CEO Phantom Brandon Millman telah mengumumkan secara publik, jangka pendek tidak pembayaran, tidak ada IPO, tidak ada chain- bangunan, semua energi terfokus pada produk shartening dan membuat dompet alat keuangan untuk orang-orang biasa. Dalam pandangannya, akhir trek dompet bukanlah yang memiliki volume terbesar transaksi, tetapi yang pertama kali membawa enkripsi ke dalam pembayaran harian。

Namun, rute "kilometer terakhir", dibayar dengan mata uang terenkripsi, tidak mudah untuk mengikuti, dan Phantom bukan yang independen pertama dompet untuk memperkenalkan kartu kecil。

Sebelum itu, pada tahun 2025, MetalMask, bekerja sama dengan MasterCard, Baanx dan CompoSecure, meluncurkan Metalk Card untuk mendukung konversi uang terenkripsi dalam Bahasa Prancis dan peluncuran di berbagai bagian Uni Eropa, Inggris dan Amerika Latin. Kartu Metalk 's mencakup jangkauan yang lebih luas dan mulai lebih awal, tetapi terbatas pada Eteleum dan Linea jaringan, yang lebih mahal dan lambat, dan umpan balik pengguna adalah "mudah tapi kurang berguna"。

Sebaliknya, kartu debit Phantom mulai terlambat dan saat ini hanya tersedia dalam skala kecil di Amerika Serikat, dengan penggunaan sebenarnya untuk diamati. Secara teori, mungkin lebih kompetitif dalam pasar berkembang yang sensitif, tergantung pada keuntungan murah Solana, tapi masih ada celah yang jelas dalam cakupan global dan penerimaan komersial dibandingkan dengan Metalk Card。

Dengan memperhatikan mata uang stabilisasi, CASH, jika tidak menghasilkan efek jaringan yang terus menerus, mungkin juga masuk setelah dompet lain, seperti mata uang stabilisasi asli MeMask (MUSD), yang dengan cepat istirahat lebih dari $100 juta, tapi jatuh ke sekitar $25 juta dalam waktu kurang dari dua bulan。

Menggabungkan komentar

sebagai pasang meme surut, volume perdagangan tidak lagi dapat diandalkan parit, dan independen dompet harus kembali ke sifat layanan keuangan。

Secara keseluruhan, Phantom telah mengintegrasikan akhir perdagangan ke dalam kontrak Hipercairan dan pasar ramalan Kalshi, mempertahankan pengguna tingkat tinggi; bertaruh pada koin stabilisasi kasus dan kartu debit di ujung konsumen, mencoba untuk menempatkan aset rantai ke dalam kehidupan sehari-hari。

Ini dua drive tradable derivatif + pembayaran konsumsi adalah Phantom 's diri resor di bawah efek jurang dompet, tidak hanya dalam mencari kurva pertumbuhan kedua, tetapi juga dalam definisi akhir dompet independen。

Tautan Asli