Hiperflute "Convoucher Bond" online: menargetkan $7 triliun dalam script tradisional keuangan secara bertahap

Ini adalah salah satu upgrade yang paling penting sepanjang masa。

Berbagai perjanjian DeFi di masa lalu dan peningkatan Perp DEX di pasar enkripsi sebenarnya menangani masalah yang sama: bagaimana membuat dana terbatas lebih cair. Pasar turunan dalam keuangan tradisional memiliki solusi yang sangat efektif: Portfolio Margin (jaminan portofolio). Mekanisme ini telah membawa pasar turunan tradisional pada skala bertahap lebih dari $7 triliun, secara radikal mengubah aturan permainan untuk transaksi institusi。

Dan sekarang Hyperfluid memindahkannya ke rantai. Pada krisis likuiditas hari ini, ini bisa menjadi titik balik dalam munculnya kemakmuran baru di pasar turunan rantai。

Apa Portfolio Margin dari Hyperflute

Pertama, perubahan yang paling intuitif。

Di masa lalu, kebanyakan CEX dan Perp DEX telah dibedakan antara "account spot", "account kontrak", "pinjaman rekening" dan sebagainya. Setiap akun memiliki perhitungan sendiri, tapi setelah Hipercairan dibuka Portfolio Margin, akun ini tidak perlu dibedakan。

Uang yang sama, Anda dapat menahan tempat sementara Anda membuat kontrak langsung sebagai jaminan. Jika saldo yang tersedia tidak cukup, sistem akan otomatis menentukan apakah ada aset yang memenuhi syarat di rekening Anda dan kemudian meminjam dana yang diperlukan untuk menyelesaikan transaksi dalam jangkauan yang aman。

Bahkan lebih baik, "uang gratis" di rekening otomatis dihitung。

Dalam akun Portfolio Margin, selama aset dapat dicantumkan dan saat ini tidak dibebani oleh transaksi atau obligasi, sistem secara otomatis memperlakukannya sebagai suatu ketentuan dan mulai memperoleh bunga sesuai dengan tingkat utilisasi saat ini. Kebanyakan DEX HIP-3 akan disertakan dalam perhitungan obligasi portfolio, tanpa perlu menyimpan aset dalam kolam pinjaman tunggal atau sering melakukan pertukaran antar perjanjian yang berbeda。

Dalam hubungannya dengan HyperCore, mekanisme ini juga membuka lebih banyak imajinasi: lebih banyak perjanjian pinjaman berbasis chain- dapat diakses di masa depan, dan baru kelas aset HyperCore dan derivatif akan terus mendukung obligasi portofolio. Seluruh ekologi menjadi keseluruhan organik。

Tentu saja, cara likuidasi telah berubah。

Hipercairan tidak lagi menetapkan cakrawala yang kuat untuk posisi satu gudang, tetapi memonitor keamanan seluruh rekening. Rekening tersebut aman selama nilai tempat, ruang kontrak dan hubungan pinjaman dikombinasikan untuk memenuhi persyaratan minimum pemeliharaan. Fluktuasi jangka pendek dalam slot gudang tertentu tidak akan memicu likuidasi segera; sistem akan campur tangan hanya jika eksposur dari seluruh akun melebihi ambang batas。

Tentu saja, dalam fase pra-alpha saat ini, Hiperflute juga ditahan. Aset yang dapat dialokasikan, jaminan yang tersedia, dan jumlah setiap akun yang ditutup dan secara otomatis dikembalikan ke mode normal setelah dicapai. Saat ini hanya USDC dapat meminjam, hype adalah satu-satunya aset agunan. Tahap berikutnya adalah untuk menambahkan USDH sebagai aset yang dapat diloanable, dan BTC sebagai aset jaminan. Panggung ini, bagaimanapun, lebih cocok untuk membiasakan diri dengan proses dengan account kecil daripada mengejar skala strategis。

Sebelum membicarakan tentang peningkatan hyperfluid di Portfolio Margin, kita perlu melihat kembali apa yang telah dilakukan mekanisme ini dalam keuangan tradisional dan seberapa jauh hal itu terjadi untuk lebih memahami mengapa hal ini menjadi salah satu peningkatan yang paling penting dalam sejarah Hiperflute。

Bagaimana Portfolio Margin menyelamatkan pasar keuangan tradisional

Tabrakan tahun 1929 merupakan runtuhnya sistem keuangan yang dikenal baik sebelum krisis keuangan 2008。

Amerika Serikat pada abad ke-20 adalah pada waktu dipercepat kemakmuran pasca-perang dan industrialisasi. Otomatis, listrik, baja, radio, hampir semua industri baru menunjukkan kemakmuran era itu. Pasar saham telah menjadi cara yang paling langsung bagi orang-orang biasa untuk berpartisipasi dalam ledakan itu, dan penggunaan pengaruh mungkin lebih luas dari hari ini。

ada praktek yang sangat umum membeli saham, disebut "pada margin". anda tidak perlu membayar penuh, hanya mengambil sekitar 10% dari uang tunai, sisa uang dipinjamkan kepada anda oleh voucher tersebut. masalahnya adalah bahwa pengaruh ini hampir tidak memiliki langit-langit dan sedikit peraturan seragam. bank, kupon dan pialang yang interwoven, lapisan pinjaman tertanam, dan banyak uang yang dipinjam sendiri dipinjam dari tempat lain pada jangka pendek. di belakang sebuah saham, mungkin ada beberapa lapisan utang。

Sejak awal musim semi dan musim panas 1929, pasar telah berfluktuasi tajam pada beberapa kesempatan dan beberapa dana telah mulai mundur diam-diam. Tapi suasana hati yang berlaku masih: "Ini hanya gema sehat". Bagaimanapun, ekonomi Amerika Serikat begitu kuat, industri berkembang, produksi berkembang, bagaimana bisa pasar saham benar-benar runtuh? Aku tidak tahu

Tapi kecelakaan itu sulit diprediksi, dan pada 24 Oktober 1929, ketika dibuka, pasar berada di bawah tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Harga saham jatuh dengan cepat, dan penerbit mulai mengeluarkan pemberitahuan tambahan obligasi ke rekening obligasi. Tapi untuk investor, ini sulit untuk dicapai. Akibatnya, skala besar yang dipaksa flattening menyebabkan jatuh lebih lanjut harga, yang pada gilirannya memicu lebih flatting rekening. Serangkaian reaksi berantai benar-benar di luar kendali pasar dan harga saham dihancurkan melalui lapisan tanpa penyangga。

Tidak seperti tahun 2008, pada tahun 1929, tidak ada lembaga emblematik tunggal seperti Lehman Brothers, dan hampir seluruh sistem keuangan jatuh bersama-sama. Kebangkrutan harga saham cepat ditransmisikan ke penerbit dan kemudian ke bank. Bank ditutup sebagai hasil dari hilangnya sekuritas dan run-downs, dan bisnis kehilangan sumber pembiayaan mereka dan mulai mengurangi dan menutup. Kecelakaan pasar saham tidak berhenti di sistem keuangan, tapi langsung menyeret perekonomian Amerika Serikat ke dalam depresi tahun yang panjang。

Hal ini melawan latar belakang ini bahwa masyarakat regulasi telah mengembangkan ketakutan hampir naluriah dari pengaruh. Satu-satunya cara yang dapat diandalkan bagi mereka yang telah mengalami keruntuhan generasi itu adalah dengan hanya dan keras membatasi kemampuan dari semua untuk meminjam uang。

Akibatnya, pada tahun 1934, Pemerintah Amerika Serikat mendirikan kerangka kerja regulasi berpusat pada "leverage terbatas", memaksakan persyaratan keamanan minimum. Karena dengan banyak langkah-langkah regulasi, kebijakan itu dimaksudkan untuk menjadi baik, tetapi terlalu sederhana, akhirnya mencekik likuiditas, dan sejak itu pasar turunan di Amerika Serikat telah dirantai untuk waktu yang lama。

Rantai ini tidak dihadapkan sampai tahun 1980-an。

Fase, pilihan, turunan bunga berkembang dengan cepat, dan pedagang institusional tidak lagi hanya terlibat, tetapi sangat menggunakan pagar, arbitrase, berbeda harga dan strategi kombinasi. Strategi-strategi ini berisiko rendah dan mudah menguap dalam diri mereka sendiri, tapi membutuhkan turnover tinggi untuk makanan, sehingga di bawah belenggu ini, efisiensi modal sangat rendah. Jika pola ini berlanjut, langit-langit pertumbuhan pasar turunan sangat rendah。

Hal ini melawan latar belakang ini bahwa Chicago Komodity Exchange (CME) mengambil langkah penting pada tahun 1988 dengan memperkenalkan Portfolio Margin mekanisme。

Dampak pada struktur pasar adalah segera. Menurut statistik kemudian, Portfolio Margin mekanisme, dalam sistem keuangan tradisional, akhirnya membawa setidaknya $7.2 triliun ukuran bertahap ke pasar turunan。

Skala bertahap sangat besar, dan total nilai pasar uang terenkripsi saat ini hanya $3 triliun。

Apa artinya ini untuk pasar turunan berantai

Sekarang, Hyperfluid memindahkan mekanisme ke dalam rantai. Ini adalah Portfolio Margin pertama masuk nyata ke dalam rantai bidang turunan。

Efek pertama adalah peningkatan signifikan dalam efisiensi dana terenkripsi. Uang yang sama, di bawah sistem Portfolio Margin, dapat mendukung lebih banyak transaksi atau membawa struktur strategis yang lebih kompleks。

Yang lebih penting, bagaimanapun, perubahan ini telah memungkinkan bagi sekelompok besar institusi yang "hanya keuangan tradisional" untuk melihat lebih banyak kemungkinan dalam rantai. Setelah semua, seperti yang dinyatakan sebelumnya, sebagian besar bisnis dan lembaga profesional tidak peduli tentang berapa banyak yang mereka peroleh dari transaksi tertentu, melainkan tentang efisiensi yang menghabiskan seluruh dana dari waktu ke waktu。

Jika pasar tidak mendukung obligasi portofolio, posisi pertahanan mereka dianggap posisi berisiko tinggi, deposito digunakan pada tingkat tinggi dan pengembalian secara alami tidak sebanding dengan platform perdagangan tradisional. Dalam kasus tersebut, bahkan jika mereka tertarik pada pasar rantai, akan sulit untuk benar-benar berinvestasi dalam skala。

Inilah sebabnya, dalam sistem keuangan tradisional, Portfolio Margin dipandang sebagai "konfigurasi dasar" dari platform perdagangan turunan. Hal ini memungkinkan lembaga memiliki kemampuan untuk membawa mobilitas jangka panjang dan strategi institusi. Peningkatan Hiperflute ini pada dasarnya menarik lembaga-lembaga tradisional dan dana。

Ketika dana tersebut memasuki pasar, dampaknya tidak hanya pada pertumbuhan transaksi. Perubahan yang lebih dalam adalah perubahan struktur pasar. Proporsi pagar-pagar, arbitrase dan pembiayaan dana meningkat, tingkat paparan menjadi lebih tebal, perbedaan antara harga penjualan dan kedalaman ekstrim menjadi lebih dikelola dan tabah。