Penerbitan: 19 Desember 2025
Dengan: Block Beats Editor

Selama 24 jam terakhir, pasar enkripsi telah menyebar di beberapa dimensi. Topik utama berfokus pada perbedaan antara irama mata uang Perp DEX dan strategi pembelian-kembali, dan fermentasi lanjutan dari timeline TGE sekitar Lighter dan apakah pembelian-kembali meremas pengembangan jangka panjang. Dalam bidang perkembangan ekologi, kenyataan ekologi Solana telah menjadi upaya realistis untuk menyelaraskan pola biaya DEX berubah dengan peningkatan AI, dan mata uang stabilisasi dan infrastruktur kinerja tinggi telah mempercepat integrasinya dengan keuangan tradisional。

I. Topik Mademoiselle

1. PROPOSAL DEMOLITION UNI MENJADI PEMUNGUTAN SUARA TERAKHIR: KESELARASAN PEMERINTAHAN ATAU PERBAIKAN NARATIF

The "United" proposal yang diajukan oleh pendiri Uniswap, Hayden Adams, dalam tahap akhir pemilihan pemerintahan, yang akan terbuka pada malam 19 Desember sampai 25 Desember。

Proposal ini membayangkan penghancuran 100 juta UNIs dan aktivasi secara bersamaan dari biaya jaringan utama V2 dan v3 (dan biaya jaringan Unichain) saat membawa Uniswap Labs dan protokol pemerintahan lebih dekat pada tingkat hukum melalui struktur hukum DUNA Wyoming。

Perdebatan di komunitas luar negeri tidak berfokus pada apakah untuk menghancurkan, melainkan pada sifat perubahan pemerintahan itu sendiri: Beberapa suara mempertanyakan hal ini sebagai "pemerintah optik" yang didesain dengan baik, dengan berargumen bahwa laboratorium telah kembali kepemilikan dari agenda pada titik kunci, meruntuhkan kemerdekaan DAO, dan para pendukung telah menekankan potensi internalisasi MeV dan nilai pembalikan biaya sebagai langkah yang diperlukan terhadap ekonomi mata uang berkelanjutan。

Yang lain, lebih hati-hati, menunjukkan bahwa Uniswap Labs telah menangkap sejumlah besar nilai ekonomi di masa lalu, berbeda dengan perjanjian seperti Aaf, yang secara bertahap bergerak menuju pendapatan DAO, dan bahwa "beban sejarah" penyesuaian pemerintahan harus dinilai rasional. Secara keseluruhan, proposal tersebut dianggap sebagai node penting untuk pergantian model ekonomi Uniswap, tetapi juga mengungkap uraian yang terus menerus dari proyek Lab dan DAO di kepala DeFi。

2. FERMENTASI SENGKETA VALUASI LIDO: TINGGI TVL DAN NILAI PASAR RENDAH PARADOKS MATA UANG PEMERINTAH

Sebagai perjanjian janji dengan sifat mobilitas terbesar Taifeng, saham pasar Lido saat ini sekitar 25 persen, TVL adalah lebih dari $26 miliar, pendapatan pembatalan adalah sekitar $75 juta, dan perbendaharaan adalah sekitar $170 juta, tetapi nilai pasar dari pemerintah token LDO telah jatuh sebesar $500 juta, menyebabkan pertanyaan masyarakat luas。

Diskusi ini berfokus pada masalah pusat: apakah pemerintah masih memiliki dasar penilaian suara, tanpa ada merah, penangkapan langsung dari arus uang tunai。

BEBERAPA BERPENDAPAT BAHWA NILAI INTRINSIK DARI LDO MENDEKATI NOL, BAHWA ADA SEDIKIT KORELASI LANGSUNG ANTARA PENDAPATAN YANG DISEPAKATI DAN PEMEGANG KOIN; YANG LAIN MENGANGGAP KELEMAHAN YANG BERKELANJUTAN DARI HARGA KE ETH JANJI APR MENURUN, PENINGKATAN KOMPETISI DI TREK PENERIMAAN ULANG, DAN PENURUNAN SAHAM PASAR DI MASA DEPAN。

Lebih banyak metafora radikal menggambarkan Lido sebagai "Linux of the Encrypted World", dengan laju penggunaan tinggi dan tidak ada pengembalian nilai. Dalam perspektif multi- berkepala, hanya variabel yang telah berulang kali disebutkan adalah mekanisme repurchase yang mungkin dimulai oleh Q1 pada 2026, dan perubahan struktural terkait dengan ETH ETF setelah peningkatan v3。

Dalam debat keseluruhan, rasio nilai pasar dari TVL Lido sampai nilai pasar tercapai sekitar 52: 1, lagi menyoroti misaligasi yang sudah lama berdiri antara "posisi infrastruktur" dan "kapasitas penangkapan nilai"。

3.CZ BERALIH KE DISKUSI TRANSFER PRIVASI: RANTAI TRANSPARAN MENJADI PENGHALANG UNTUK PEMBAYARAN

Mantan CEO CZ menyebut Ignas sebagai pos pribadi pembayaran terenkripsi, menunjukkan bahwa transfer pada rantai saat ini akan mengungkapkan sejarah transaksi dan bahwa pengguna bisa menghindari pelacakan hanya sementara melalui pertukaran terpusat dalam jangka pendek, yang jelas bukan solusi jangka panjang. Pergantian dengan cepat memicu diskusi, bergerak dari topik "Apakah privasi penting atau tidak" ke "Apakah alat yang layak tersedia?" ke tampilan pusat program privasi。

Sejumlah proyek dan pendukung mengambil kesempatan untuk merekomendasikan berbagai jenis solusi, termasuk Railgun, Zcash, sebuah skema stabilisasi mata uang berbasis ZK, rantai arsitektur UTXO, dll., menekankan rendah biaya atau keuntungan privasi asli; dan pengguna dimodulasi dari hari-hari pembayaran mereka yang, di bawah struktur akun transparan saat ini, membeli secangkir kopi dalam mata uang terenkripsi hampir setara untuk menghilangkan seluruh aset mereka。

TURNOVER DARI CZ TELAH MEMPERKUAT VOLUME DISKUSI, MENYEBARKAN TOPIK DARI LINGKARAN TEKNIS KE BERBAGAI TRANSAKSI DAN PEMBAYARAN PENGGUNA. SECARA KESELURUHAN, DISKUSI SEKALI LAGI MENYOROTI KETEGANGAN TUMBUH ANTARA DESAIN RANTAI SEPENUHNYA TRANSPARAN DAN REALITAS SKENARIO PEMBAYARAN。

4. Validasi dari node performance: data, atau narasi

fermentasi terus berlanjut sepanjang hari terakhir sekitar implementasi kinerja klien di Ether Mill. Klien baru, Tempo, mengaku sebagai "pelaksana tercepat" klien, tapi communy- pengujian data menunjukkan bahwa kinerja hanya sekitar sepersepuluh dari Nethermind, menyebabkan luas pertanyaan keasliannya。

Diskusi ini dengan cepat diperluas dari satu proyek ke isu yang lebih umum: dalam titik dan ekologi Layer2, apakah pernyataan kinerja harus didominasi oleh narasi pemasaran atau harus secara ketat didasarkan pada data yang dapat dikembalikan。

Beberapa pengembang menekankan bahwa pengujian dasar terbuka dan lingkungan operasional harus dinilai terhadap pengungkapan data samar atau selektif, dan yang lain mengambil kesempatan untuk membahas keragaman klien Taifung, mencatat perdagangan antara bahasa yang berbeda-beda dan jalur prestasi dalam hal kinerja, stabilitas dan biaya pemeliharaan。

Secara keseluruhan, perdebatan mencerminkan kesabaran yang menurun dari sertifikat dan infrastruktur masyarakat berkaitan dengan "mitos kinerja" dan pertumbuhan permintaan dari pasar bahwa diskusi dibawa kembali ke tingkat rekayasa yang dapat diverifikasi。

II. Dinamika maksimum

1. Solana: Tahunan pendapatan berulang dari $300 juta di perusahaan energi

Perusahaan energi Fuse Energy mengumumkan penyelesaian dari putaran $7.0 juta B pembiayaan, yang dipimpin oleh Lowercarbon dan Balderton, dengan penilaian perusahaan naik menjadi $5 miliar, dan yang diungkapkan tahunan kembali pendapatan (ARR) mendekati $300 juta. Fuse menunjukkan bahwa pasar untuk teknologi baru akan dipercepat melalui model PIN, sambil meningkatkan efisiensi operasional。

Dalam diskusi, pandangan menyatakan bahwa kasus ini berarti bahwa perusahaan besar dengan arus uang matang mulai secara sistematis mengadopsi DePIN, menggunakan token untuk merangsang peluncuran roda samping pasokan, mengurangi pembayaran dan geografis geografis geografis, dan mengurangi biaya ekspansi, yang bisa memiliki efek spill pada industri enkripsi dalam tahun mendatang. Anggota komunitas juga mempertanyakan bagaimana DePIN secara khusus dapat meningkatkan efisiensi pendaratan komersial, dengan alasan efektivitas yang masih diperlukan untuk divalidasi melalui penerapan praktis. Secara keseluruhan, acara ini dilihat sebagai sinyal lain dari ekologi Solana untuk menarik pemain bisnis nyata ke arah DePIN, memperkuat imajinasi antarmuka antara energi dan infrastruktur enkripsi。

2. DALAM HUBUNGANNYA DENGAN PENINGKATAN DARI LAPISAN PROTOKOL AI, DEX BERUBAH DALAM POLA BIAYA

Dalam area DEX, data terbaru menunjukkan bahwa pembagian pendapatan DEX telah meningkat secara signifikan, mendekat, dan bahkan melampaui Uniswap. Diskusi-diskusi masyarakat menunjukkan bahwa biaya Rehabilitasi DeFi secara signifikan lebih rendah daripada tahun lalu, sementara Curve cepat pemulihan dari yang sebelumnya rendah dilihat sebagian sebagai kasus merehabilitasi dari struktur biaya DeFi pada tahun 2025; ada juga suara mengingatkan bahwa kembali nyata pemegang veCRV tidak membaik pada saat yang sama, dan bahwa masih ada ketidakseimbangan struktural dalam hubungan antara pameran pemerintah dan persetujuan revenasi。

Pada saat yang sama, ERC-804 (Agen Trustless, Agen Untrust) sepakat bahwa itu akan mendarat pada 16 Januari pada jaringan ETA host. Proposal tersebut, yang diperkenalkan pada Agustus 2025, bertujuan untuk memberikan lapisan kepercayaan yang terdecentrisasi untuk para agen AI otonom untuk melengkapi penemuan mereka, seleksi dan interaksi tanpa kepercayaan terlebih dahulu, dan dianggap sebagai kesepakatan kunci untuk pembangunan "ekonomi agen" terbuka. ERC-8004, ko-menulis oleh anggota MetalMask, EtherFoundation, Google dan Coinbase, dan didorong oleh tim DAI baru dari Yayasan EtherFak, telah menarik lebih dari 150 partisipan proyek, dengan ukuran komunitas lebih dari 1.000 orang, sebagai salah satu proposal yang paling terpanas dibahas di Forum Etheum Magician。

MENURUT BEBERAPA PANDANGAN MASYARAKAT, KESEPAKATAN MEWAKILI UPAYA UNTUK MENJADI KLIRING DAN KOORDINASI TULANG PUNGGUNG DARI AGEN AI, TETAPI KESEIMBANGAN ANTARA PENGALAMAN PENGGUNA, KEAMANAN DAN DECENTRISASI BELUM COCOK DENGAN UMPAN BALIK YANG SEBENARNYA SETELAH JARINGAN UTAMA BEROPERASI。

3. Perp DEX: TGE Diduga sengketa strategi pembagian dan buyback

Lighter TGE Waktu berubah: diduga peningkatan segmentasi pasar

Menurut data Polymarket yang dibagikan dengan diperbesar, pasar memperkirakan bahwa Lighter akan memiliki 35 persen probabilitas bahwa TGE tidak akan berlangsung pada tahun 2025, sementara 29 Desember 2025 dianggap tanggal peluncuran yang paling mungkin saat ini. Grafik menunjukkan bahwa probabilitas telah meningkat terus sejak 15 Desember, mencapai 35% pada tanggal 18 Desember, dengan kisaran tertentu pembalikan。

Prediksi ini terbagi dalam masyarakat, dengan beberapa mempertanyakan validitas dan nilai dari informasi itu sendiri, dan yang lain berpendapat bahwa, dalam lingkungan pasar saat ini, TGE tidak memiliki motivasi realistis selama setahun dan bahwa itu lebih masuk akal untuk menundanya sampai awal 2026. Hal ini juga dicatat bahwa akhir Desember berada di jendela liburan, dengan bunga pasar terbatas dan bahwa sulit untuk menghasilkan energi kinetik efektif bahkan dalam mata uang. Secara keseluruhan, diskusi di sekitar titik peluncuran Lighter menunjukkan ketidakpastian jelas, mencerminkan terus ayunan pasar terhadap pelaku DEX proyek irama dan preferensi risiko。

Hype Eco-New Project Perpetuals: Ekstensi konstan dari trek kontrak berkelanjutan

Perpetual, sebagai proyek Perp yang baru diluncurkan dalam ekologi Hiperfluktual (Hype), secara resmi ditampilkan, berfokus pada sentralisasi perdagangan kontrak terminologi dan inovasi desain penandaan dalam mekanisme induksi dan dorongan likuiditas. Meskipun rincian terbatas diungkapkan, masyarakat umumnya melihat ini sebagai ekstensi dari peta turunan Hype yang ada dan kompetisi potensial dengan proyek-proyek seperti Lighter。

Ini didiskusikan bahwa proyek bisa di masa depan menciptakan sinergi dengan sistem kredit atau mekanisme rantai silang dalam ekologi Hype, sehingga memfasilitasi migrasi pengguna dan aktivitas transaksi. Secara keseluruhan, munculnya Perpetuals dilihat sebagai tanda berkelanjutan ekspansi ekologi Hype, lebih lanjut memperparah kompetisi untuk produk dan mekanisme dalam Perp DEX。

Pembelian ulang atau peningkatan masukan? Strategi repurchase Hype menyebabkan kontroversi struktural

Ada perbedaan yang jelas dalam masyarakat mengenai strategi pembelian HIPE-kembali tentang Hiperflute。

Pemandangannya dinyatakan bahwa Hiperflute telah menginvestasikan sekitar $1 miliar sebagai tanda pembelian, tetapi memiliki implikasi harga jangka panjang terbatas, dan bahwa itu harus lebih lanjut dalam membangun kepatuhan dan hambatan kompetisi untuk memenuhi tekanan lembaga keuangan tradisional, seperti Coinbase, Robinhod, dan Nasdaq, untuk memasuki pasar kontrak berkelanjutan di masa depan, peringatan bahwa buy- kembali bisa menjadi sumber risiko struktural setelah 2026。

Sebaliknya, pandangan menyatakan bahwa dalam siklus saat ini, buyback adalah satu-satunya dukungan struktural yang pasti dan tidak hanya membantu untuk menstabilkan harapan token, tetapi juga untuk membangun penghalang terhadap resesi melalui umpan balik langsung Platform uang mengalir ke koin; pandangan juga dinyatakan bahwa buyback tidak selalu termasuk pertumbuhan input, dan bahwa kunci adalah keseimbangan dalam alokasi dana. Perdebatan keseluruhan mencerminkan perdagangan yang berkelanjutan antara "harga buyback" dan "ekspansi jangka panjang" dari proyek DeFi, sambil mencerminkan kesulitan pilihan strategis yang dihadapi oleh proyek Perp DEX dalam menghadapi tekanan kompetitif TradFi yang mendekat。

4. Lainnya

Pada tingkat infrastruktur, MegaETH mengumumkan bahwa Frontier utama jaringan secara resmi terbuka kepada pengembang dan proyektor。

Jaringan yang telah online selama beberapa minggu dan awalnya diuji terutama untuk tim infrastruktur seperti LayerZero, EigenDA, Chainlink, RedStone, Alchemy dan Safe, sekarang mulai mendukung pengujian stres yang lebih luas dan membuka aplikasi real-time pertama. Informasi ini menunjukkan bahwa MegaETH menggunakan metode yang relatif transparan dari pengujian dan observasi dan memiliki blok melihat terpadu dan alat analisis data seperti Blocks Blockscout, Dune, Growthepie dan memperkenalkan program visualisasi masyarakat seperti MiniBlocksIO dan Swishi。

Dalam diskusi komunitas, ada suara-suara yang menafsirkannya sebagai fase kritis "dari percobaan ke beban nyata", dan intinya juga dibuat bahwa rantai kinerja tinggi masih tergantung pada kemampuan prediktor untuk bersaing dengan infrastruktur data. Secara keseluruhan, pembukaan dilihat sebagai titik penting transisi MegaETH 's dari fase pengujian ke lingkungan produksi, dengan tujuan mendukung aplikasi enkripsi yang membutuhkan kinerja lebih ekstrim。

Dalam arah mata uang stabilisasi, Bank SoFi mengumumkan peluncuran uang stabilisasi cadangan penuh, SoFiSDD, bank ritel nasional pertama yang dilisensikan untuk mengeluarkan uang stabil pada rantai blok umum yang tidak berlisensi。

Dalam versi resmi, SOFISD telah diidentifikasi sebagai infrastruktur mata uang yang stabil bagi bank, Fintech dan platform perusahaan, yang saat ini digunakan terutama untuk pemukiman internal, dan direncanakan untuk secara bertahap dibuat tersedia untuk semua pengguna SoFi。

Diskusi masyarakat berfokus pada kompatibilitas produk mereka dengan pasar dan tantangan likuiditas, sementara juga menunjuk kepada implikasi dimensi infrastruktur mereka: penyelesaian langsung 7x24jam, mengurangi biaya awal dan rekonsiliasi dan laba dan keuntungan mengambang melalui utang-hutang Amerika Serikat melalui proses pemulihan dari penyelesaian Fintech dalam mesin pemrosesan Galileo. Kemajuan ini dilihat sebagai sinyal konvergensi lebih lanjut antara sistem perbankan tradisional dan rantai blok, menyoroti pendaratan dipercepat dari mata uang secara teratur bersahabat dan stabil。

Pada saat yang sama, Visa mengungkapkan bahwa pilot penyelesaian mata uang stabilisasi telah beroperasi pada skala tahunan sebesar $3,5 miliar dan bahwa operasi terkait telah pindah dari fase pengujian konseptual ke sinyal pasar yang dapat diamati。

Visa juga mengumumkan dua inisiatif: layanan kestabilan mata uang global melalui Visa Konsultan & Analis untuk membantu lembaga keuangan dalam menilai konvergensi pasar dan jalur pendaratan; dan dukungan kepada distributor dan penerima Amerika Serikat dalam mencapai pemukiman 7x24- jam melalui Circle USDC dan jaringan Visa, dengan Cross River Bank dan Lead Bank mengambil memimpin dan lebih banyak lembaga berencana untuk mengakses di 2026. Diskusi masyarakat berfokus pada dampak model pada efisiensi manajemen dana yang dapat diprogram dan likuiditas dan dilihat sebagai langkah penting dalam integrasi dari pembayaran tradisional raksasa untuk mempercepat rantai blok。

Selain itu, PayPal telah mengumumkan kerjasama antara PYUSD dan USDAI bertujuan untuk meningkatkan interoperabilitas dan likuiditas keseluruhan dari mata uang stabilisasi。

Informasi ini berfokus pada potensi kolaborasi antara pihak-pihak dalam arah transfer lintas rantai, likuiditas kolam atau integrasi skenario pembayaran. interpretasi masyarakat umumnya menyarankan bahwa kerjasama seperti itu dapat membantu untuk mengurangi biaya gesekan antara ekosistem yang berbeda dan mempromosikan penggunaan sinergis mereka dalam sistem DeFi dan pembayaran, mencerminkan evolusi dari jalur stabilisasi dari kompetisi tunggal-titik untuk sifat-sifat berdasarkan aliansi。