公式: 中国のRWAのゲーム規則はRWAが灰色区域でなければ確認します
著者: RWA のほうれん草のほうれん草
2026年2月6日、記憶に値する日。
今日、中国人民銀行は、開発と改革のための国家委員会、産業通信省、公共安全保障省、金融監督、金融監督、CVM、外貨両替所の8部門と共同で、一般市場統括局長、公共安全保障省は、さらなる予防とリスク管理に関する円を発行しました。 同時に、より実用的なアネックス、有価証券の支援における外国発行資産の規制に関するガイダンスが生産されました。
シンプルな禁止ではありません。 それでも「ban 暗号」に残っている場合、文書を完全に誤って読み込むことがあります。
これら2つの文書を人間言語以外で取りましょう。
2021年、業界「924 お知らせ」として知られるシルバー(2021年)237の8つの省庁が同様の文書を発行しました。 その文書は、中国の仮想通貨の「完全な封入」の調子を設定します。 5年後、最後の記事では、42は明示的に述べています。 「中国の人民銀行の円形と10の他の部門は、仮想通貨取引(シルバーヘア(2021)237)に関連するリスクのさらなる予防と処分に廃止されました。 ツイート
単なるパッチではなく、ルールの体系的な再設計です。 新しい文書と古い文書の最大の違いは何ですか
1つの単語: RWA。
「RWA」の概念は、国内規制の文脈の中でほとんど存在しない。 しかし、現実世界資産収益化(RWA)の定義と調整に専念した42NDの記事は、大きな信号です。 – RWAはビジネスモデルとして正式に認定され、ブランケット・デニアルではなく、ゲームのルールを定義することにしました。
中心ポイント1: 仮想通貨の態度は変わりませんが、言葉遣いはより正確です
第1条、第42条の第1項: 「仮想通貨は、法定通貨と同じ法的状態を持ちません。 「BITCOIN、TAIFENG、USDT」は、通貨として市場で使用されることではなく、非報酬として名付けられます。
次の言葉遣いと924円はほぼ同じです。フランス語と仮想通貨の国内交換、仮想通貨の交換、ブローカーサービスと価格設定サービスの提供、コインの発行の資金調達など、法律で禁止されています。 外国への仮想通貨サービスの提供は禁止されています。
しかし、ここで重要な追加があります。 「単位または個人は、法律に基づく当局の同意なしに、国外で固定通貨のペグを発行することができません。 文書は「未承諾」であり、「禁止事項」ではありません。 それはどういう意味ですか? 理論的には、RMBの安定化パスが「法令に基づく関連当局の同意がある場合」存在する可能性がある。 とても小さいですが、存在します。
バーチャルマネーの投資家にとって、これは不安定に、新しいものはありません。 まだ禁じられています。 広告が継続し、広告はブロックされ続け、会社の登録および運用範囲の名前は「仮想通貨」または「暗号化された通貨」または「安定通貨」の言葉を許可しません。
中心ポイント2: RWA の定義は第一に大臣文書に書かれます
これは、記事42の最も興味深い部分です。 記事1、文書の段落2は、非常に明確な公式の定義を与えます
「リアル・ワールド・アセット・モネタイゼーションとは、資産の所有権の転換、続行する権利など、トークン(円周)または他の利益、トークン(円周)の特性を持つ債券、および暗号化および配布された本または同様の技術を使用して資産の発行および取引を指します。 ツイート
この定義にはいくつかの次元があります。 まず、RWAテクノロジーを「暗号化して分散した本や同様の技術」にロックします。 — — — つまり、RWA のブロックチェーンやクラスブロックチェーンが必要です。 第二に、収益化は「収益、リターンの権利」を目的とし、不動産から債券から株式まで、範囲内で理論的に幅広い範囲をカバーしています。 最後に、"ISSUES AND TRANSACTION" が規制されています。
実際のところ、しかし、次の点です
ツイート 特定の金融インフラに基づく運用の場合を除いて、法令に基づく有能な運用機関の同意により。 ツイート
翻訳は、RWAが国でそれを行うことを完全に容認できないことですが、許可を得る必要があり、規制された金融インフラで行う必要があります。 「特定の金融インフラ」という表現は非常に興味深いものです。 「特定の金融インフラ」とは? それは明らかではありませんが、中国の「現在の慣行、上海データ交換、北京国際ビッグデータ交換、深センデータ交換、ローカル金融資産交換、中国人民銀行が主導するデジタルレンミビインフラストラクチャは、すべて候補することができます。
言い換えれば、42のロジックは「RWAを禁止する」ではなく、「RWAが自分のフィールドで再生しなければならない」というわけではありません。
コア要素3:正式な規制枠組みによる国内資産収益化
文書第42章「国外からの被験者の動きに対する厳格な制御の義務」は、文書全体の最も画期的な部分です。 「外出しない」と言っていません。 「外出しない」と言っています。
文書の第14条は、次の状況を区別します。 RWAは、国外の領土の対象の外部債務の形態であり、委員会と外貨オフィスの責任下にあります。 RWAは、領土の利益に基づいて、国外で証券化または株式ベースのものです。 そして、関連する当局と併せてCVMの責任下にあるRWAの他の形態。 コア原則は「同じ事業、同じリスク、同じルール」です。 あなたは香港やシンガポールにいるかどうか、底資産が中国にいる限り、中国の規制に従うでしょう。
それはどういう意味ですか? RWAトークンを通した海への中国資産の動きへの最大の障害は、技術ではなく、市場ではなく、むしろ規制の灰色領域である。 プロジェクターの多くは、それをやりたいと思っていたが、誰もそれをやらなかった。それは明らかなルールがなかったため、それは法的または違法である可能性があります。 文書42は、最終的にルールをクリアします:あなたはそれを行うことができますが、それが承認または提出されなければならない。
有価証券(以下「ガイダンス」という)における外国発行資産の規制に関する同行ガイダンスは、「ハウツー」に関するより具体的です。
コアポイント4:CVMファイリング — 資産の証券化の具体的な経路
ガイドは最も関連性の高い文書であり、証券の支援において、海外で資産を発行するシナリオのために特にファイリングルールを設定しています。
ガイドラインのコアプロセスは、実際にCSRCで基礎資産ファイルを制御する内部の主題としてまとめられ、提出するファイリングレポート、海外からの完全な分布情報など、中国、基本資産情報、通貨配布プログラムなどで登録された科目に関する情報の完全な画像を提供することができます。 素材が完成し、要件に応じて、CVM はファイリング手順を実行し、公開します。要件に従わないため、ファイルはありません。
「承認」ではなく「ファイル」です。 CVM は "require, 適切と, 関連する州局当局と業界の規制のビュー", システム全体の設計は、ファイリング システム, 承認システムよりもはるかにリラックス. これは、過激化目的のために資産のオフショア使用に向けたスーパーバイザーボディの態度が慎重に開いていることを示唆しています - あなたのために緑色の光を開くだけでなく、死へのドアを溶接する。
同時に、ガイドラインは、金融から法律で禁止されている資産の明確なネガティブなネガティブなネガティブなネガティブなリストを確立し、国家の安全保障に専念しています。これは、管理党の犯罪記録を持ち、調査されていることであり、これは、基礎資産に対する主要なタイトル紛争を持ち、国内の資産の分配のネガティブリストから禁止されています。
これらの制限は、既存の国内資産の証券化と、社内外の上場の規制ロジックと非常に一貫しています。規制当局の階層は、RWAの収益化を既存の証券規制枠組みに明確に組み込まれています。
中心ポイント5: 金融機関の役割は厳密に定義されています
第42条第6項に基づく金融機関の要件は明確です。仮想通貨関連業務、口座開設、送金、口座の決済などのサービスが許可されていません。RWA業務では、条件は「非機密」です。つまり、登録および承認されたRWA準拠の業務の場合、金融機関は、信託、決済などのサービスを提供することが許可されています。
業界全体が重要である。 RWAプロジェクトは、伝統的な金融機関の関与なしに、堅牢でなければならない - 銀行を信頼し、家をクリアする、支払いの回廊 - インフラストラクチャレベルで存在するすべての。 紙NO.42は、「仮想通貨」のネガティブラベルから「コンプライアンスRWA」を削除し、RWAオペレーションの金融機関の参加に政策障壁をクリアします。
文書の第15条では、国内外の金融機関の子会社や支店が「正当な判決」となり、KYC、適正な管理、反マネーロンダリング等の要件を実装する専門家やシステムの存在が求められます。また、国内金融機関の風力制御のシステムに組み込まれています。 中国の機関の海外支店の案内と同等です。 本事業は、海外の「規制仲裁」ではなく、企業経営の統合を行うことができる。
どちらの文書の全体的な信号を理解するにはどうすればよいですか
ガイドと一緒に42を読むと、非常に明確な規制ロジックがあります
まず、仮想通貨とRWAが明示的に切断されました。仮想通貨は激しくなり、2017年以降、この姿勢は波がかかっていません。 しかし、RWAは「仮想通貨関連事業」として広く分類されていないが、規制枠組み内に存在する金融事業の形態として扱われる。
第二に、RWA のインスタンスは "CONCESSION" モデルをとります。国のRWAは、ライセンスや許可なしに規制された「特定金融機関」で遂行され、違法な財務活動と見なされる必要があります。 これは、中国の金融業務に対する一貫した規制アプローチで手に入り、金融はフランチャイズ業界です。
第三に、資産の国内オフショア収益化を記録しています。これは最高のインクリメンタル情報です。 RWAによるグローバル資本市場にアクセスするために、中国の高品質の資産のコンプライアンスパスを提供します。 主人公のカストディアンとして、CVMは承認するのではなく、フィリングの合理的なしきい値を持っています。
第四に、RWAコンプライアンス業務における金融機関の参加は明示的に許可されています。これにより、生態系全体の建設のための制度基盤を提供します。 銀行や住宅のクリアがなければ、RWAは単なる飛行機です。
より多くのマクロ観点から、記事42とガイドの紹介は、「ワンサイズフィットオールブロック」から「分類」までの中国の暗号化資産の規制の正式なシフトをマークしました。 仮想通貨は、引き続き戦う必要があります, しかし、RWA — 特にRWAの運用, 実際の資産によってサポートされています, コンプライアンス構造を持ち、規制レコードを持っています — そのターゲットから削除し、正式な金融規制システムに統合する必要があります。
- - - それは中国の抱擁の暗号ではありません、それは独自の方法で中国抱擁のトークン主義です。
ゲームルールは、機関投資家や見ている投影者にとってついにクリアです。 コンプライアンス・パス、ネガティブ・リスト、規制機関、ファイリング・プロセスがあります。 その他の質問は、準備ができていますか
