BIT研究:當地理衝突愈演愈烈時

目前市場正處於宏观定价的地缘政治主导期. 伊朗情況在逐漸上升, 但隨著衝突外溢的風險增加, 利率節奏也開始被重新估計。

在目前的價格上, 市場仍然倾向于把目前一輪的冲击看成是逐步的通貨暴動, 然而,随着風險的持續增加,能源、利率和風險偏好之间的联系也日益密切,宏观经济的描述也從“短期通货膨胀冲击”轉而為“潜在的增长冲击”。 在其中,比特币的性能開始顯示與傳統資產不同的结构特征。

以能源和利率重塑風險

在目前一轮冲击的第一阶段,核心的推动力量仍然是油价上升趋势造成的通货膨胀壓力。 布倫特原油價格越來越高, 在目前阶段 股票和比特币都很難完全避免。

但比特币與傳統風險資產有關鍵的區別: 其價格先前曾有明顯的下降, 這項「位置優勢」使其更能抵擋同樣大震荡下的壓力。 而Bitcoin並沒有實際控股成本, 因此在相對比較中。

市場可能會從通貨膨胀到增长的第二階段。 青銅等工業產品的弱點, 在目前阶段。

由增长關注到政策反應:流动性期望或主要變數

如果震驚持續, 當增长壓力增加, 金融條件持續收縮, 决策者常透過財政或金融工具。

市場價格將從「通货膨胀導導導」到「流动性導導導的期待」。 歷史經驗顯示,在新的流动性環境中,比特币往往受益于其非主权資產屬性,并表现出更大的灵活性。

与此同时,全球资本流动的结构正在发生变化。 俄羅斯央行的預算被冻结後, 市場對預備資產的「中立性」的信心受到震撼, 這項變化使宏观環境更加複雜, 在這個背景下,比特币的相对性能不僅取决于風險偏好,也取决于其在流动性周期中的位置. 當市場開始考慮到政策放鬆的期待時, 比特币的比较优势可能會更加強大。

總而言之,目前這一回合的宏观冲击的演化道路正在從“石油价格驱动的通货膨胀冲击”走向“能源限制下的增长冲击”,并最终走向“政策干预引導的流动性期”。 而Bitcoin則因先前已完成一定程度的物價調整。

其關鍵不在于短期波动本身, 一旦市場從通货膨胀的邏輯走向流动性的邏輯,比特币可能在新一轮的定价中從消极承銷资产轉而成為相对的受益人。

 

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意見:市場有風險, 這不代表投資提案。 數位資產交易很危險, 投資決定要經過對個人情況的慎重考慮, 依據此內容所提供資訊。