Tiêu đề gốc: "Vàng quay trở lại mức 4.800 USD, đâu là đỉnh năm nay?" 》

Tác giả gốc: Wenser, Odaily Planet Daily

Sau khi hứng chịu đòn bất ngờ của cuộc xung đột Mỹ-Iran kéo dài gần 6 tuần, với tin tức về thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran, vàng cuối cùng đã quay trở lại trên 4.800 USD sau gần một tháng.

Từ token vàng XAUm được đề cập sớm nhất vào tháng 10 năm 2024, đến dự đoán chính xác rằng giá vàng giao ngay sẽ tăng lên hơn 3.900 USD vào tháng 9 năm ngoái khi nó ở mức 3.500 USD, rồi đến token vàng XAUT được đề cập khi vàng tăng lên khoảng 4.500 USD vào tháng 1 năm nay, bản thân tôi cũng bắt đầu hành trình đầu tư cố định của mình khi chú ý đến vàng.

Mặt khác, ở cấp độ vĩ mô, trong bối cảnh xung đột địa chính trị ngày càng gia tăng, các ngân hàng trung ương trên thế giới tiếp tục tăng lượng nắm giữ vàng và Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã tiếp tục mua số lượng lớn trong 17 tháng; các tổ chức đầu tư và ngân hàng lớn cũng tràn đầy niềm tin vào sự tăng giá của vàng.

Theo quan điểm này, bài viết này, Odaily Planet Daily, sẽ khám phá một câu hỏi từ các xu hướng gần đây của ngành, những thay đổi trong tình hình chính trị và kinh tế, v.v.: Giới hạn trên của vàng năm nay là bao nhiêu?

Xu hướng giá vàng trong nửa năm qua

Triển vọng về sự tăng giảm của vàng trên thị trường dự báo: giá có thể thấp hơn 4.200 đô la Mỹ trước tháng 6 và mức giá cao nhất có thể vượt quá 6.000 đô la Mỹ trong năm

Sau khi thị trường dự báo xuất hiện, nhờ ảnh hưởng của nhiều yếu tố như cá cược bằng tiền thật và "sự khôn ngoan của đám đông", nó đã trở thành một dự báo thời tiết quan trọng cho dự đoán giá tài sản. Hiện tại, mức giá vàng trong năm trên Polymarket là khoảng 3.800-6.000 USD.

Số tiền đặt cược của Polymarket vào dự đoán giá vàng vào giữa năm ngoái hiện vượt quá 3,5 triệu đô la Mỹ, trong đó:

Xác suất xuống dưới 4.200 đô la Mỹ là cao nhất, ở mức 40%;

Xác suất trên 5.500 USD là thứ hai, ở mức 28%;

Cái thứ hai là trên 5.700 USD (xác suất được báo cáo dự kiến ​​là 17%) và thấp hơn. $3800 (xác suất được báo cáo dự kiến ​​là 13%).

Dự báo giá vàng của Polymarket cho năm qua quỹ cá cược hiện chỉ có gần 200.000 USD, trong đó:

Khả năng trên 6.000 USD là cao nhất, đạt 46%;

Xác suất trên 7.000 USD là thứ hai, đạt 25%;

Xác suất trên 8.000 USD lại là 16%.

Nói cách khác, mặc dù khối lượng giao dịch tương đối nhỏ nhưng người dùng thị trường dự đoán vẫn định giá năm trên 6.000 USD, chênh lệch gần 20%.

Điều đáng chú ý là các quy tắc dành cho các sự kiện liên quan đến giá vàng trên Polymarket sử dụng giá thanh toán chính thức của tháng hoạt động của hợp đồng tương lai CME Gold (GC). Không bao gồm các giao dịch trong ngày, giá cao nhất, giá thấp nhất, giá thầu, giá chào bán, giá trung bình hoặc giá chỉ định.

Mua vĩ mô: Ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia tiếp tục tăng lượng nắm giữ và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đổi vàng lấy tiền

Là loại tài sản lớn nhất thế giới với giá trị thị trường lớn nhất, những người mua vàng lớn nhất đương nhiên là ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia khác nhau có quyền đúc tiền hợp pháp.

Đầu tháng 4, Hội đồng Vàng Thế giới đã công bố báo cáo hàng tháng về hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương trong tháng 2. Nó lưu ý rằng các ngân hàng trung ương đã mua ròng 19 tấn vàng vào tháng 2 năm 2026, mặc dù con số này vẫn thấp hơn mức trung bình hàng tháng là 26 tấn được báo cáo vào năm 2025 và phục hồi từ mức mua ròng 5 tấn vào tháng 1 năm 2026.

Ngoài ra, báo cáo cho thấy một số ngân hàng trung ương duy trì kỷ lục mua ròng vàng liên tục, với lượng mua tích lũy là 44 tấn từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 2 năm 2026, và Cộng hòa Séc đã báo cáo điều đó. Tháng thứ 36 liên tiếp mua ròng. Trung Quốc tăng nắm giữ vàng tháng thứ 16 liên tiếp (dữ liệu tháng 2)

Báo cáo nghiên cứu của Goldman Sachs vào cuối tháng 3 đã chỉ ra rằng được hỗ trợ bởi việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay, triển vọng trung hạn đối với vàng vẫn vững chắc và giá vàng dự kiến ​​sẽ tăng lên 5.400 USD/ounce vào cuối năm nay. Cuối tháng 3, UBS dự đoán giá vàng mục tiêu vào đầu năm 2027 sẽ là 5.900 USD/ounce.

Vào ngày 7 tháng này, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã đưa ra thông báo rằng dự trữ vàng của Trung Quốc vào cuối tháng 3 là 74,38 triệu ounce (khoảng 2313,48 tấn), tăng 160.000 ounce (khoảng 4,98 tấn) so với tháng trước. Vào cuối tháng 2, đạt 74,22 triệu ounce (khoảng 2308,5 tấn), đánh dấu tháng thứ 17 liên tiếp lượng vàng nắm giữ tăng lên.

Mặt khác, các quốc gia dự trữ vàng cũ vẫn bám chắc trên Điếu Ngư, hầu như không thay đổi - như Mỹ (khoảng 8.100 tấn), Đức (khoảng 3.300 tấn), Ý (khoảng 2.400 tấn), Pháp (khoảng 2.400 tấn).

Đối với áp lực lên hệ thống tiền tệ hợp pháp ở Trung Đông do xung đột giữa Mỹ và Iran gây ra, "Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán hơn 120 tấn vàng trong ba tuần qua, trị giá 20 tỷ USD." Nhiều người chỉ biết một điều mà không biết điều kia. Trên thực tế, phần lớn số vàng này không chảy ra thị trường mà thuộc về hợp đồng hoán đổi tiền tệ vàng tương lai. Theo thuật ngữ thông thường, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ chỉ thế chấp lượng vàng dự trữ của mình để đổi lấy đô la Mỹ đổi lấy ngoại hối, từ đó ổn định tỷ giá hối đoái của đồng tiền pháp định của đất nước, đồng lira.

Từ góc độ cơ cấu, tỷ lệ dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi trên tổng dự trữ vẫn ở mức thấp, chỉ hơn 10%, và ở Trung Quốc, con số này chỉ ở mức một con số. Điều này có nghĩa là không gian để các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng lượng nắm giữ của họ còn lâu mới bão hòa và nhu cầu chiến lược về "phi đô la hóa" sẽ tạo điều kiện cho việc mua vàng một cách cứng nhắc trong vài năm.

Mua tiền điện tử: Dự trữ vàng của gã khổng lồ Stablecoin Tether nằm trong top 30 thế giới

Vào tháng 2, ngân hàng đầu tư Phố Wall Jefferies đã công bố một báo cáo cho biết rằng nhà phát hành stablecoin Tether tiếp tục tăng lượng nắm giữ vàng. Tính đến ngày 31/1, trữ lượng vàng của nước này đã tăng lên xấp xỉ 148 tấn, trị giá khoảng 23 tỷ USD theo giá hiện hành. Tỷ lệ nắm giữ của nó đã vượt quá nhiều quốc gia có chủ quyền, xếp hạng trong số 30 quốc gia hàng đầu trên thế giới. Người giữ vàng lớn.

Báo cáo cho thấy Tether đã tăng lượng nắm giữ khoảng 26 tấn vàng trong quý 4 năm 2025 và tiếp tục tăng lượng nắm giữ khoảng 6 tấn vào tháng 1 năm nay. Lượng mua vàng hàng quý của nước này chỉ đứng sau một số ngân hàng trung ương như Ba Lan và Brazil. Dự trữ vàng của nước này hiện vượt quá Úc, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Qatar, Hàn Quốc và Hy Lạp.

Cơ quan này chỉ ra rằng số vàng nói trên chủ yếu được sử dụng để hỗ trợ đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ USDT và mã thông báo neo vàng XAUT (giá trị thị trường hiện tại của FDV vượt quá 3,3 tỷ USD). Vì Tether là một công ty chưa niêm yết nên dữ liệu được tiết lộ của nó có thể chỉ ở mức tối thiểu và lượng vàng nắm giữ thực tế có thể cao hơn giá trị được công bố. Giám đốc điều hành Tether, Paolo Ardoino trước đây đã tuyên bố rằng công ty có kế hoạch phân bổ khoảng 10% –15% danh mục đầu tư của mình vào vàng vật chất.

Mua bán lẻ: Tỷ lệ nắm giữ cao quyết định sự ổn định của vị thế

Năm 2026, sự tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ vào đầu tư vàng sẽ tăng lên đáng kể, đặc biệt các quỹ châu Á trở thành thế lực mới trên thị trường vàng.

Vào tháng 1, các quỹ ETF vàng châu Á đã chứng kiến ​​dòng tiền đổ vào hàng tháng lên tới 10 tỷ USD.

Ngoài ra, các nhà đầu tư Trung Quốc đã mua 432 tấn vàng miếng và tiền xu trong suốt năm 2025, lập mức cao kỷ lục. Cảnh người dân xếp hàng tại các cửa hàng vàng trong nước để mua vàng tích lũy cũng như các APP ngân hàng tích lũy vàng thường xuyên bị bán hết, phản ánh nhận thức mạnh mẽ của các nhà đầu tư thông thường về chức năng bảo toàn giá trị của vàng.

Tuy nhiên, đối ngược với mua lẻ là sự gia tăng biến động hai chiều của giá vàng. Vào tháng 1, thông tin Kevin Warsh được đề cử làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã khiến giá vàng lao dốc hơn 9% trong một ngày, đây là mức giảm trong một ngày lớn nhất trong 40 năm qua. Vào tháng 3, giá vàng từng giảm mạnh xuống dưới 4.200 đô la Mỹ một ounce, và một lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ đã bị mắc kẹt ở mức cao. Kết hợp với các hành động của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc nhằm tăng vị thế của họ, nó đã tạo nên sự tương phản rõ rệt giữa "sự bán tháo hoảng loạn của các nhà đầu tư bán lẻ và việc săn lùng món hời của các quỹ có chủ quyền".

Do đó, lệnh mua của một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ giữ ở mức cao sẽ khiến lượng vàng bán ra trong năm không quá lớn.

Quan điểm thể chế: Vàng vẫn sẽ đạt những đỉnh cao mới và giá có thể quanh mức 5.200 USD vào cuối tháng 6.

Ở cấp độ thể chế, UBS, vốn luôn quan tâm nhiều đến thị trường kim loại quý, thường xuyên bày tỏ quan điểm của mình trong năm nay.

Bản tin ngày 21/1, chiến lược gia kim loại quý UBS Joni Teves từng cho rằng nhu cầu phân bổ đa dạng là động lực cốt lõi thúc đẩy đợt tăng giá vàng này. Các nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư bán lẻ và ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia khác nhau đều đang tăng cường nắm giữ vàng để đối phó với sự bất ổn vĩ mô.

Dự đoán giá vàng vẫn sẽ có đà tăng trong nửa đầu năm nay. Nếu mối lo ngại của thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục gia tăng, giá vàng dự kiến ​​sẽ chạm mốc 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm nay. Bạc đã được hưởng lợi từ sự tăng giá của vàng và sự thu hẹp khoảng cách cung cầu của chính nó, và có thể thách thức mức 100 USD/ounce trong năm nay.

Sau đó, vàng và bạc tăng cao hơn, trong đó giá bạc từng đạt gần 5.600 USD/ounce và giá bạc sau từng đạt mức cao tới 120 USD/ounce.

Tin tức ngày 24 tháng 2: UBS Group AG cho biết họ kỳ vọng giá vàng sẽ đạt 6.200 USD/ounce trong những tháng tới do các yếu tố chính thúc đẩy mức tăng mạnh trong năm qua vẫn được giữ nguyên.

Sau đó, ngày 28/2, xung đột Mỹ - Iran chính thức nổ ra. Israel và Mỹ cùng tấn công Iran, và cuộc chiến tranh nóng trong khu vực bắt đầu.

Vào ngày 5 tháng 3, các nhà phân tích của UBS đã chỉ ra trong một báo cáo rằng nhìn lại dữ liệu từ năm 1900 cho thấy rủi ro kinh tế đã được chứng minh là nghiêm trọng hơn rủi ro địa chính trị đối với thị trường tài chính. Họ cho biết, trong hầu hết các trường hợp, các nhà đầu tư có thể "nhìn thấu" tiếng ồn địa chính trị sẽ hoạt động hiệu quả nhất.

Vào cuối tháng 3, UBS dự kiến ​​mục tiêu giá vàng đầu năm 2027 là 5.900 USD/ounce.

Vào ngày 2 tháng 4, chiến lược gia Joni Teves của UBS dự đoán rằng giá vàng sẽ đạt mức cao mới trong năm nay bất chấp những biến động giá gần đây và coi đợt giảm giá gần đây là cơ hội mua. UBS dự đoán giá vàng sẽ đạt trung bình 5.000 USD/ounce vào năm 2026, 4.800 USD vào năm 2027 và 4.250 USD vào năm 2028.

Vào ngày 7 tháng 4, UBS đã hạ dự báo giá vàng cuối tháng 6 xuống còn 5.200 USD/ounce do nhu cầu của nhà đầu tư hạ nhiệt trong bối cảnh thị trường biến động tăng cao.

Ngoài ra, vào đầu tháng 2, JPMorgan Chase đã công khai tuyên bố rằng họ lạc quan về giá vàng, tin rằng mục tiêu cuối năm của vàng là 6.300 USD, vẫn tăng 34%.

Hiểu bản chất của vàng: tài sản trú ẩn an toàn và cốt lõi của hệ thống tiền tệ đồng đô la

Cuối cùng, hãy nói ngắn gọn về bản chất của đầu tư vàng.

Năm 1971, chính Hoa Kỳ đã dỡ bỏ hệ thống Bretton Woods mà nước này đã thiết lập. Sau đó, giá vàng tăng vọt từ 35 USD/ounce lên gần 5.000 USD/ounce hiện nay, với mức tăng tích lũy hơn 94 lần trong 55 năm qua. Dựa trên chu kỳ đầu tư 4-5 năm, nó đã trải qua ít nhất 10 chu kỳ tăng giá.

Sau khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ vào năm 2022, quá trình "phi đô la hóa" của nền kinh tế đột ngột tăng tốc, và các ngân hàng trung ương toàn cầu bắt đầu một vòng cạnh tranh mới về dự trữ vàng. Điều này đã dần tạo nên “siêu thị” vàng trong 3 năm qua.

Thời điểm đã bước sang năm 2026, khi Trump của Hoa Kỳ bị Netahuna của Israel xúi giục xâm chiếm Trung Đông (Odaily Planet Daily Note: Có tin đồn rằng Netahuna đã đích thân vận động hành lang trước khi Hoa Kỳ và Israel hợp lực tấn công Iran). Mặc dù bị ảnh hưởng bởi các tin tức và chính sách như AI, công nghệ và sự trở lại của các ngành công nghiệp địa phương, tình hình kinh tế và chính trị của Hoa Kỳ sẽ không xấu đi ngay lập tức, nhưng hệ thống tiền tệ và tín dụng của đồng đô la Mỹ đã bắt đầu có dấu hiệu suy giảm.

Vào tháng 1 năm nay, ngân hàng đầu tư nổi tiếng Morgan Stanley tuyên bố rằng vai trò của đồng đô la Mỹ trong hệ thống toàn cầu đang liên tục và dần suy yếu. Tuy nhiên, do các loại tiền tệ thay thế đáng tin cậy vẫn còn hạn chế, vàng đã trở thành thách thức lớn nhất đối với đồng đô la Mỹ trong một thế giới ngày càng đa cực.

Theo nghiên cứu từ Morgan Stanley, ảnh hưởng quốc tế của đồng đô la đã suy giảm trên một số chỉ số, bao gồm cả tỷ trọng dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương ngày càng giảm và việc sử dụng nó giảm trong việc phát hành chủ quyền của các doanh nghiệp và thị trường mới nổi.

Mặc dù vậy, đồng đô la Mỹ vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong dự trữ toàn cầu, cho thấy rằng chưa có thách thức đáng kể nào xuất hiện. Tuy nhiên, một khi vàng được xem xét, bức tranh sẽ thay đổi. Tỷ lệ tài sản vàng do các ngân hàng trung ương nắm giữ đã tăng từ khoảng 14% lên 25% -28% và xu hướng tăng này "không có dấu hiệu chậm lại". Phí bảo hiểm rủi ro và hành vi phòng ngừa rủi ro sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la Mỹ và hỗ trợ nhu cầu vàng.

Mặc dù trong sự hỗn loạn ở Dubai do xung đột Mỹ-Iran gây ra, "tài sản trú ẩn an toàn" của vàng đã bị nghi ngờ do sự bất tiện khi mang theo, nhưng xét theo xu hướng quốc tế hiện nay, nó vẫn là loại tiền tệ cứng duy nhất được cộng đồng quốc tế công nhận bên cạnh đồng đô la Mỹ.

Việc sử dụng các loại tiền điện tử như RMB và BTC để thu phí sau khi eo biển Hormuz do Iran bảo vệ đóng cửa, ở một mức độ nhất định, nó đã bộc lộ thực tế rằng độ tin cậy của đồng đô la Mỹ trong hệ thống kinh tế toàn cầu đã giảm sút.

Vì vậy, mặc dù Mike McGlone, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Bloomberg Intelligence, đã cảnh báo trong báo cáo Triển vọng thị trường kim loại tháng 4 rằng vàng và bạc có thể đã đạt đỉnh, nhưng mức cao "một thời trong thế hệ" có thể đã qua. Nhưng xét về quan điểm chính trị hiện tại của Trump là ở cả hai đầu và đôi khi giành chiến thắng, vàng vẫn ở mức tương đối thấp trong năm.

Dựa trên phân tích đa chiều ở trên, xu hướng của vàng năm 2026 có thể được tóm tắt thành cấu trúc ba giai đoạn: “đạt đỉnh trong quý 1, điều chỉnh nông trong quý 2 và chạm đáy trong quý 3 và quý 4”. Logic cốt lõi vẫn đi lên, nhưng mức độ biến động sẽ cao hơn đáng kể so với những năm trước.

Với mức giá hiện tại là 4.800 USD/ounce, vàng có thể đang trong giai đoạn phục hồi phục hồi và 4.900 USD là vùng kháng cự quan trọng trong thời gian tới. Tiến trình đàm phán ngừng bắn Mỹ-Iran, dữ liệu CPI của Mỹ và các tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là những chất xúc tác giá quan trọng nhất trong ngắn hạn. Nếu thỏa thuận ngừng bắn được gia hạn và giá dầu tiếp tục giảm, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sẽ càng nóng lên và giá vàng dự kiến ​​sẽ thách thức mốc 5.200 USD vào cuối quý II.

Trong nửa cuối năm, khi áp lực lạm phát của Mỹ giảm bớt khi giá dầu giảm, thời hạn cắt giảm lãi suất của Fed sẽ mở cửa trở lại và đồng đô la Mỹ yếu hơn sẽ tạo cơ hội tăng giá lớn hơn cho vàng. Ngoài ra, tình hình khó lường của cuộc bầu cử giữa kỳ cũng sẽ tạo động lực chính trị nhất định cho sự trỗi dậy của vàng, BTC và các tài sản khác.

Về mặt giá trần, dựa trên dự báo của tổ chức và xu hướng thị trường, phạm vi dự đoán giới hạn trên hợp lý cho giá vàng vào năm 2026 là 5.400 đến 6.000 đô la Mỹ mỗi ounce, có thể tăng lên 6.200 đến 6.400 đô la Mỹ mỗi ounce trong những trường hợp lạc quan.

Tóm lại một câu, nước Mỹ cũng giống như nước Tần khi kết thúc chiến tranh. "Tần mất hươu, tất cả anh hùng đều đuổi theo.". Vào thời điểm này, nếu tất cả các loại tài sản chính trên thế giới đều được coi là an toàn, duy trì và gia tăng giá trị thì còn ai tốt hơn vàng?

Liên kết gốc