Judul asli: Seni dari Exit Limited
Protes Suriah 2011
Foto oleh Peggy Block Beats

Menurut editor: Dalam beberapa hari terakhir, Navar Ravikant, penulis Monumen Navarre, investor terkemuka di Silicon Valley, meluncurkan produk investasi bernama USVC (U.S. Venture Capital) di media sosial, menampilkan keranjang perusahaan start-up dewasa tinggi, termasuk OpenAI, Anthropic, XAI, Vercel, dll, dengan "tidak kualifikasi kualifikasi kualifikasi investor, $ 500." Narasinya jelas dan familiar: memungkinkan investor biasa memasuki pasar investasi berbasis risiko, yang sebaliknya untuk beberapa, dan untuk "menghancurkan kesempatan"。

Tapi pertanyaannya adalah, ketika ini "masuk" benar-benar terbuka, apakah itu berbagi pertumbuhan atau mengambil alih pengaruh yang sudah dibayar

Dari produk yang tampaknya progresif ini, kertas ini kembali ke set kunci pakta "sosial" implisit di pasar modal AS selama puluhan tahun terakhir — pasar saham bukan hanya alat pembiayaan, tetapi juga peran distribusi de facto. Melalui sistem pensiun dan dan dana indeks, pekerja biasa telah mampu berpartisipasi secara tidak langsung dalam pertumbuhan bisnis mereka, sehingga memungkinkan mereka untuk berbagi dalam nilai penambahan modal sementara ketidaksetaraan diperlebar。

Namun, karena perusahaan menjadi semakin dipasarkan pada malam hari dan nilai terkumpul pada tahap sektor swasta, mekanisme sedang menjalani perubahan struktural: pasar terbuka tidak lagi menjadi tempat untuk penciptaan nilai tetapi tujuan untuk distribusi nilai; dana indeks tidak lagi hanya sebagai alat untuk menyebarkan risiko, tetapi mungkin sebaliknya menjadi pembeli pasif chip bernilai tinggi。

DALAM KONTEKS INI, APAKAH USVC ATAU DESAIN SISTEM DI SEKITAR BOBOT INDEKS, MEKANISME IPO, FITUR UMUM TIDAK \"MEMPERLUAS PARTISIPASI\", TETAPI LEBIH MENYEDIAKAN RUTE KELUAR YANG LEBIH EFISIEN UNTUK PEMEGANG YANG SUDAH ADA。

Ketika garis antara "yang melibatkan lebih banyak orang" dan "melibatkan lebih banyak orang" menjadi kabur, pertanyaan yang lebih dalam muncul: ketika cara orang biasa berpartisipasi di pasar, pergeseran dari "share pertumbuhan" ke "take-out" sedang berlangsung, apakah kontrak implisit ini, yang menopang stabilitas pasar modal, masih berada di tempat。

Berikut ini adalah teks asli:

Navar Ravikant (Navar) mempromosikan produk investasi bernama USVC (U.S. Venture Capital), pada dasarnya untuk melakukan satu hal: membungkus sebuah "basket" yang dapat dibeli oleh orang biasa, dengan investasi risiko (VC) yang sebaliknya hanya akan melibatkan sejumlah kecil orang. Aset yang mendasari termasuk perusahaan AI/tech tingkat atas seperti OpenAI, Anthropic, XAI, Vercel

Anda mungkin menyadari bahwa setelah mendorong valuasi sekelompok perusahaan swasta hingga triliunan dolar, lembaga modal usaha ini akhirnya bersiap untuk menarik diri. Masalahnya adalah bahwa mereka masih perlu menemukan "kecairan dangkal" untuk mengambil chip。

Intinya adalah: aku tidak menuduh San Francisco sesuatu yang ilegal. Aku menuduh mereka melakukan tindakan yang sangat mencurigakan secara moral dan mengikis komitmen masyarakat kapitalis。

Perjanjian。

Generasi baby boom adalah generasi terakhir yang benar-benar memakan dividen ini。

Amerika Serikat tidak memiliki negara kesejahteraan bergaya Eropa dan tidak pernah berniat mengikuti jalur tersebut dari awal. Kesepakatannya adalah bahwa pasar saham akan menganggap peran negara kesejahteraan. Pensiun berpenghasilan tetap secara bertahap memberikan jalan kepada pensiun kontributor tetap; pensiun tradisional digantikan dengan rekening 401(k); dan jaminan sosial menjadi \"garis bawah\" yang tidak ada yang dapat mengharapkan untuk hidup。

Alternatif implisit adalah bahwa setiap pekerja akan menjadi pemegang saham dan bahwa angkat modal akan dibawa dengan pekerja. Wages dapat mengalami stagnasi dan ketidaksamaan dapat diperlebar, karena rekening pensiun terus tumbuh di belakang panggung, dengan semua orang yang beroperasi di jalur yang sama — hasil akhirnya akan kira - kira ” baik ”。

mekanisme inilah yang memungkinkan ketidaksetaraan di amerika serikat untuk tetap \"tidak dapat dibantah\" secara politis. selama 401(k) anda naik sepanjang kurva yang sama sebagai aset bos, anda dapat menerima bahwa bos mendapatkan 400 kali lipat dari anda. dana indeks pasifis adalah ekspresi paling murni dari kesepakatan: kasir, guru, tukang pipa dapat "pergi menumpang"dan, tergantung harga yang harus dibayar oleh modal profesional, menemukan pengembalian di seluruh pasar dan kemudian yakin akan kehidupan mereka. pasar, dalam artian, adalah sumber "public"。

Akan tetapi perjanjian itu bersyarat: pasar terbuka harus tetap menjadi tempat di mana nilai sebenarnya diciptakan; keuntungan dari kenaikan harus dapat diakses secara luas; \"uang lahir\" yang dibentuk oleh modal baru haruslah dolar yang dapat dipegang dana indeks. Kondisi ini sudah lama berdiri, tetapi sudah tidak ada lagi。

Itulah yang mereka ambil darimu。

Ketika perusahaan berkembang hingga triliunan dolar Amerika Serikat di sektor swasta sebelum mereka dipasarkan, pasar terbuka tidak lagi menjadi tempat terciptanya nilai, tetapi di mana nilai direalisasikan. Apa yang terjadi sekarang di pasar terbuka adalah "distribusi" dan bukan "kemajuan." Pada masa lalu, setiap titik persentase dari kembali yang seharusnya telah dikaitkan dengan dana pensiun pasif dalam perusahaan ' s pertumbuhan sekarang telah diarahkan kepada mereka yang telah pada pemegang saham ' roll jauh sebelum perusahaan ' s valuasi mencapai $ 200 miliar。

Setelah Figma datang di bursa, harga saham jatuh 50 persen hanya dalam beberapa minggu dibandingkan dengan valuasi swastanya; Klarna jatuh sebesar 90 persen. Sayangnya, sistem ini dirancang-driven."。

Industri ini juga mencatat bahwa struktur itu mengecualikan diaspora, yang telah mengusulkan solusi — memungkinkan diaspora untuk berpartisipasi di pasar swasta. Itulah yang mereka katakan: demokratisasi, akses terbuka dan menutup celah。

Namun yang ditawarkan adalah pada puncak siklus ekspansi pasar swasta selama sepuluh tahun untuk membeli sebuah gudang yang dibangun oleh orang dalam selama satu dari seribu valuasi perusahaan ini. Nama yang disebut USVC (United States ventura capital channel) bukan "open access " , melainkan saluran untuk mendistribusikan aset yang telah meningkat satu putaran. Bahkan pernyataan Naval telah mengakui ini。

Mekanisme keluar yang dirancang oleh Thifford

Seperti biasa, industri enkripsi adalah yang pertama untuk mencari tahu cara memainkannya。

Hal ini terjadi ketika beberapa yayasan menemukan diri mereka sendiri dalam kepemilikan sejumlah besar aset token terkunci, sementara permintaan massal asli terhapus, node kunci dekat, dan tidak ada koneksi. Ke Solusinya adalah untuk membungkus koin liontin ini ke dalam induk saham, dengan partisipasi pembeli keuangan tradisional (TradFi), yang diatur。

TOKEN YANG TIDAK AKAN LANGSUNG DIBELI OLEH DIASPORA ADALAH "DIPAKETKAN"KE DALAM SAHAM — INSTITUSI DAPAT MEMBELI MELALUI SALURAN KEPATUHAN DAN PUKAL DAPAT BERPARTISIPASI MELALUI AKUN VOUCHER. CHIP TELAH DIDISTRIBUSIKAN. OTORITAS SUPERVISI (SEC) TIDAK MELAKUKANNYA. YAYASAN INI BERHASIL MUNDUR. PEMBELI EKUITAS, DI SISI LAIN, DIBERIKAN ASET BAWAH YANG " DIRANCANG UNTUK DIJUAL KEPADA MEREKA"。

Ngomong-ngomong, Navar Ravikant juga pernah di industri enkripsi。

SISTEM INVESTASI RISIKO DI SAN FRANCISCO MELIHAT KELAYAKAN MEKANISME INI DAN MENYADARI BAHWA ITU BISA DIPERPANJANG MENJADI " TRILIUNAN DOLAR". USVC ADALAH PINTU, ATURAN NASDAQ MENYESUAIKAN DENGAN PINTU LAIN。

NASDAQ diusulkan bahwa berat dalam indeks dihitung pada lima kali rasio sirkulasinya (hingga maksimum berat penuh) dan dihitung kembali setiap kuartal pada saat reposisi. Sebagai contoh, jika sebuah perusahaan (misalnya SpaceX) harus terdaftar pada 5 persen bagian sirkulasi, dihargai sebesar $1,75 triliun, dana pasif akan dipaksa untuk membeli di pasar 15 hari kemudian dengan berat sama dengan $ 438,0 miliar — hampir tidak ada ” periode observasi ”。

Pada saat yang sama, periode penguncian dapat dijadwalkan secara akurat akan kadaluarsa di sekitar node indeks berikutnya. Pada saat itu, berat indeks akan secara otomatis meningkat menjadi \"berat penuh\" dan dana pasif akan dipaksa untuk membeli saham dalam jumlah besar pada titik di mana orang dalam dapat hanya secara hukum kalah. Tujuan dari SpaceX adalah untuk terdaftar pada pertengahan Juni, dan penyesuaian penting berikutnya adalah pada bulan Desember -- the "matematika" diatur。

dana indeks index, yang seharusnya berfungsi sebagai instrumen untuk pertarungan melawan permainan internal, sekarang mekanisme oleh mana permainan internal dapat diselesaikan. ." ." ." ." ." ." ." ."。

struktur dua jalur itu sama: orang dalam menumpuk posisi di pasar di mana puber tidak dapat berpartisipasi; gudang sudah matang; kebutuhan alami pasar primer tidak cukup untuk menutupi harga target; kemudian lapisan "package " (wrapper) dirancang untuk memungkinkan kategori lain dana untuk berpartisipasi - biasanya melalui rekening pensiun atau inflow pasif. dana ini \"price-insensitive\" karena dibeli menurut aturan, bukan atas dasar penilaian. akibatnya, orang dalam menyelesaikan pintu keluar mereka dan para penjaga baru terhubung。

Semua ini adalah "legal" karena struktur itu sendiri dirancang untuk menjadi legal; dan badan regulatori tidak bergerak karena — ini "aturan permainan" adalah sendiri di dalam sistem。

Konsekuensi

Ini menjelaskan sebagian mengapa orang-orang seperti Sam Altman mengalami protes ekstrim, mengapa kendaraan Waymo diserang dan mengapa pusat data ditargetkan。

Mereka yang menyalakan api tidak perlu teori "exit mobilitas". Kekhalifahan yang harus mereka lakukan adalah melihat kehidupan mereka: ada sekelompok orang yang datang lebih awal, dan kelompok lain yang datang terlambat, dan kesenjangan di antara keduanya semakin melebar pada tingkat yang lebih cepat daripada setiap "penghapusan usaha, kemampuan atau waktu" dapat menjelaskan。

Sektor teknokratis adalah menciptakan bukti yang terlihat dan berkelanjutan bahwa modal biasa sedang beingdipulihkan" untuk menyadari kelebihan keuntungan dari mereka yang sudah berada dalam posisi istimewa。

PEMBAGI "K" HANYA AKAN MENINGKAT. APA YANG TERJADI SELANJUTNYA BUKAN SEKADAR PENYESUAIAN PASAR SEDERHANA。

Pelarasan hanya terjadi pada sistem di mana peserta masih percaya pada aturan. Api yang terbakar adalah masalah politik。

[Terkekeh]Bahasa Asli]