Dự luật Clarity đã được ủy ban Thượng viện thông qua và thị trường bắt đầu cho thấy tác động tích cực

Bản gốc | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Tác giả｜jk

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu từ 15 đến 9 vào ngày 14 tháng 5, giờ địa phương, để thông qua cuộc đánh giá của ủy ban về Đạo luật rõ ràng về thị trường tài sản kỹ thuật số (Đạo luật CLARITY), đưa dự luật tới cuộc bỏ phiếu đầy đủ của Thượng viện.

Cuộc bỏ phiếu phần lớn bị chia rẽ theo đường lối đảng phái: Tất cả các ủy viên Đảng Cộng hòa đều bỏ phiếu ủng hộ, nhưng hai thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ đã phá vỡ hàng ngũ và bỏ phiếu ủng hộ: Ruben Gallego của Arizona và Angela Alsobrooks của Maryland.

Điều đáng chú ý là sau cuộc bỏ phiếu, người sau đã tuyên bố rằng cuộc bỏ phiếu ủng hộ ngày hôm nay là "một cuộc bỏ phiếu để tiếp tục thúc đẩy công việc một cách thiện chí" và nói rõ rằng cô ấy sẽ không ủng hộ dự luật trong một cuộc bỏ phiếu đầy đủ tại Thượng viện cho đến khi một số vấn đề cốt lõi được giải quyết.

Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Tim Scott, chủ tịch ủy ban, đã bảo đảm cuộc bỏ phiếu lưỡng đảng thông qua các thủ tục tố tụng cho đến cuối phiên điều trần. Toàn bộ quá trình điều trần kéo dài vài giờ, trong đó hai bên đã trao đổi gay gắt về nhiều sửa đổi. Nhiều sửa đổi do Đảng Dân chủ đề xuất đã bị bác bỏ hoặc bị chặn về mặt thủ tục.

Đạo luật RÕ RÀNG là gì? Một phiên bản mà người bình thường có thể hiểu ngay lập tức:

Nói một cách đơn giản, Đạo luật RÕ RÀNG cố gắng trả lời một câu hỏi cốt lõi đã gây khó khăn cho ngành mã hóa Hoa Kỳ trong nhiều năm: Ai nên giám sát các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum?

Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) từ lâu đã xóa mờ ranh giới và cạnh tranh với nhau về cơ quan quản lý đối với tài sản tiền điện tử. Sự không chắc chắn này khiến các công ty không biết phải làm gì và các nhà đầu tư không được bảo vệ nhiều.

SỰ RÕ RÀNG Logic cốt lõi của dự luật là phân loại rõ ràng tài sản kỹ thuật số là "chứng khoán" hoặc "hàng hóa" và đặt chúng dưới thẩm quyền tương ứng của SEC và CFTC, từ đó thiết lập một khung pháp lý liên bang rõ ràng. Đây là nỗ lực lập pháp toàn diện đầu tiên nhắm vào ngành công nghiệp tiền điện tử trong lịch sử Hoa Kỳ, tổng cộng 309 trang.

Ngoài ra, dự luật còn liên quan đến một số vấn đề quan trọng:

• Quy tắc thu nhập của Stablecoin: Trước đây, một số nền tảng cho phép người dùng có được thu nhập tương tự như lãi suất tiền gửi ngân hàng chỉ bằng cách nắm giữ stablecoin, điều này đã gây ra phản ứng dữ dội từ ngành ngân hàng truyền thống. Phiên bản mới nhất của dự luật xử lý vấn đề này bằng cách cấm trả lãi cho các stablecoin “nói dối”, nhưng nếu người dùng tạo thu nhập thông qua các hành động tích cực như giao dịch, chuyển khoản và cầm cố thì không có hạn chế nào. Logic của sự khác biệt này là cái trước cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng, trong khi cái sau là lợi nhuận hợp pháp cho người dùng tham gia tích cực vào thị trường.
• Tiêu chuẩn quy định đối với nền tảng DeFi:Vì DeFi không có “công ty” và “người quản lý” theo nghĩa truyền thống nên các cơ quan quản lý từ lâu đã gặp khó khăn trong việc tìm kiếm mục tiêu để thực thi pháp luật. Đạo luật CLARITY cố gắng thiết lập các quy tắc cho việc này: yêu cầu các nền tảng có liên quan thực hiện nghĩa vụ chống rửa tiền, giám sát các giao dịch đáng ngờ, tiến hành xác minh danh tính người dùng và phải tuân thủ các quy định trừng phạt của Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.
• Bảo vệ pháp lý dành cho các nhà phát triển phần mềm: Điều khoản này giải quyết một vấn đề nan giải thực sự: trước đây, các nhà phát triển phải chịu trách nhiệm trước các cơ quan quản lý sau khi giao thức bị bọn tội phạm khai thác chỉ vì họ viết mã cho một giao thức nguồn mở. Dự luật quy định rõ ràng rằng nếu kẻ xấu sử dụng một giao thức để tham gia vào các hoạt động bất hợp pháp, trách nhiệm pháp lý sẽ không tự động được quy cho chính các nhà phát triển phần mềm của giao thức đó, miễn là bản thân các nhà phát triển không tham gia vào các hoạt động bất hợp pháp. Sự bảo vệ này được ngành coi là một điều khoản quan trọng để khuyến khích đổi mới tuân thủ và ngăn chặn "việc thực thi pháp luật liên quan".

Sự khác biệt giữa ngành ngân hàng truyền thống và ngành tiền điện tử là gì?

Đây là một trong những mâu thuẫn cốt lõi khiến dự luật bị trì hoãn trong vài tháng qua.

Ngành ngân hàng lo lắng rằng: Nếu stablecoin cho phép thanh toán lãi cho chủ sở hữu như tài khoản tiết kiệm, chúng sẽ cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng, dẫn đến dòng tiền chảy ra ồ ạt và làm suy yếu khả năng cho vay đối với nền kinh tế thực của ngân hàng. Sáu nhóm ngành ngân hàng lớn, bao gồm Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ, đã cùng đưa ra một tuyên bố rõ ràng kêu gọi thắt chặt các hạn chế đối với thu nhập của stablecoin.

Ngành công nghiệp mã hóa tin rằng những hạn chế quá mức đối với lợi nhuận tiền tệ ổn định sẽ cản trở sự đổi mới và khiến Hoa Kỳ tụt lại phía sau trong cuộc cạnh tranh tài chính kỹ thuật số toàn cầu.

Thỏa hiệp cuối cùng làphiên bản mới nhất của dự luật (được soạn thảo vào ngày 11 tháng 5) cấm thanh toán thu nhập tương tự như lãi suất tiền gửi đối với các stablecoin "được giữ thụ động", nhưng cho phép tạo thu nhập từ các hành vi tích cực như giao dịch, chuyển khoản và cầm cố. Sự khác biệt được coi là sự thỏa hiệp giúp cân bằng lợi ích của cả hai bên, nhưng ngành ngân hàng cho biết sẽ tiếp tục thúc đẩy thắt chặt hơn nữa.

Hóa đơn sẽ đi về đâu từ đây?

Việc thông qua quá trình xem xét của ủy ban chỉ là một khâu trong quy trình xây dựng pháp luật đường dài. Vẫn còn một số trở ngại phải vượt qua trước khi nó trở thành luật:

Rào cản đầu tiên: sáp nhập các phiên bản ủy ban. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đều có phiên bản dự thảo riêng và cả hai cần phải được hợp nhất trước tiên để tạo thành một văn bản thống nhất.

Cấp thứ hai: toàn bộ phiếu bầu của Thượng viện. Dự luật sáp nhập cần phải thông qua thủ tục 60 phiếu bầu (kiến nghị chấm dứt tranh luận) tại toàn bộ Thượng viện trước khi thông qua với đa số đơn giản. Điều này có nghĩa là Đảng Cộng hòa phải giành được sự ủng hộ của ít nhất 9 thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ, và mấu chốt là hai vấn đề chưa được giải quyết là quy định đạo đức và thực thi pháp luật.

Cấp độ thứ ba: sự phối hợp giữa Hạ viện và Thượng viện. Hạ viện đã thông qua phiên bản của riêng mình vào tháng 7 năm 2025 với số phiếu từ 294 đến 134, nhưng có những khác biệt với phiên bản của Thượng viện. Hai viện cần hình thành một văn bản thống nhất, sau đó hai viện sẽ biểu quyết riêng.

Cấp 4: Chủ tịch nước ký. Trump được cho là sẽ ký dự luật. Cố vấn Nhà Trắng Patrick White trước đó đã công khai tuyên bố rằng việc ký kết dự kiến ​​sẽ hoàn tất vào khoảng ngày Quốc khánh 4/7, nhưng mốc thời gian này cực kỳ chặt chẽ.

Mục tiêu của ngành mã hóa là hoàn thành mọi thủ tục lập pháp trước cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 năm nay. Nếu không, sự chú ý của Quốc hội sẽ hoàn toàn chuyển sang chiến dịch bầu cử và cánh cửa lập pháp có thể bị đóng lại.

Hồi hộp hai cốt lõi

1. Các điều khoản về đạo đức đối với các quan chức chính phủ

Dự luật có các điều khoản hạn chế các quan chức chính phủ nắm giữ hoặc hưởng lợi từ tài sản tiền điện tử. Mục tiêu hoàn toàn nhắm vào chính Trump, người đã nắm giữ và thúc đẩy nhiều dự án tiền điện tử trong nhiệm kỳ của mình. Đảng Dân chủ coi đây là điều kiện tiên quyết cần thiết để ủng hộ dự luật, trong khi Đảng Cộng hòa lại có thái độ không rõ ràng. Cody Carbone, người đứng đầu Phòng Thương mại Kỹ thuật số, cho biết thỏa thuận có thể sẽ được hoàn tất trước khi dự luật được đưa ra toàn thể Thượng viện để bỏ phiếu.

2. Thực thi pháp luật và chống rửa tiền

Các đảng viên Đảng Dân chủ như Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren nhấn mạnh rằng dự luật không đi đủ xa để trấn áp các hoạt động tài chính bất hợp pháp liên quan đến nền tảng DeFi. Bản sửa đổi có liên quan đã bị đánh bại với tỷ lệ 11 đến 13 trong cuộc bỏ phiếu của ủy ban ngày hôm nay và vấn đề này sẽ tiếp tục là trọng tâm của các cuộc đàm phán.

Phản ứng của thị trường

Sau khi tin tức về việc thông qua dự luật được công bố, thị trường mã hóa ngay lập tức phục hồi đáng kể. Coinbase (COIN) tăng hơn 10% trong ngày và Bitcoin (BTC) tăng khoảng 2,4%.

Các tổ chức trong ngành nhìn chung phản hồi tích cực. Giám đốc điều hành Ripple Brad Garlinghouse cho biết: “Nếu nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ dẫn đầu về tiền điện tử—và điều đó phải xảy ra— thì đây chính là thời điểm.” Giám đốc chiến lược của Circle, Dante Disparte‌ gọi cuộc bỏ phiếu là “tiến bộ có ý nghĩa giữa các đảng đối với quy định toàn diện về tài sản kỹ thuật số”.

Đối với toàn bộ ngành công nghiệp mã hóa, ý nghĩa của Đạo luật RÕ RÀNG không kém gì một "sự đăng quang của tính hợp pháp". Trong những năm qua, các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đã có những mô tả mơ hồ về tài sản tiền điện tử và việc thực thi không nhất quán, khiến một số lượng lớn các quỹ tổ chức phải chờ đợi. Sau khi dự luật được triển khai, ranh giới pháp lý giữa SEC và CFTC sẽ rõ ràng, chi phí tuân thủ có thể dự kiến ​​và trở ngại lớn nhất đối với sự gia nhập của tổ chức sẽ được loại bỏ.

Đây cũng là tuyên bố rõ ràng của Hoa Kỳ trong cuộc cạnh tranh quản lý tài sản kỹ thuật số toàn cầu - Liên minh Châu Âu đã thông qua các quy định MiCA vào năm 2023, và Hồng Kông, Singapore, Dubai và các nơi khác cũng đã liên tiếp thiết lập các khuôn khổ pháp lý. Sự vắng mặt lâu dài của Mỹ đang bị các đối thủ cạnh tranh lợi dụng.

Tất nhiên, dự luật vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Cuộc bỏ phiếu của ủy ban ngày hôm nay là một sự khởi đầu quan trọng.