AIDC, 계산기 임대 및 클라우드: 암호화 된 광산 AI TRANSITION "THREE 단락"

암호화 된 광산의 "AI 변환"은 슬로건이 아니지만 세 가지 식별 단계로 자리 잡고 있습니다첫 번째 단계는 전기, 토지 및 플랜트의 직접 임대를 포함합니다. AI의 계산 된 고객 "Closure", 두 번째 단계는 클라우드 클라이언트 (Bare Metal Rental)의 형태로 "naked metal"의 형태로 자체 GPS 서버의 임대이며 세 번째 단계는 호스팅 클라우드 서비스 (Neocloud)로 GPU의 포장입니다. 3개의 단락 사이 다름은 개념이 아닙니다, 그러나 생산의 요인의 수직 연장 - 각 층은 기능의 긴요한 세트의 완료를 요구합니다, 그러나 동시에 각 MW 계약의 가치는 대략 US$ 1.78백만/MW/year (단계 I)에서 극단적으로 가파른 교대를 가진 970-11백만/MW/year 또는 더 많은 (단계 II와 III)에 대략 US$ 1.78백만/MW/year (단계 I)에서 뛰어납니다。

IREN과 WEIDA 사이의 5 년 $ 3.4 억 AI CLOUD CONTRACT는 7 MAY 2026에 서명했으며 원래 광산 회사에서 제공하는 반도체 헤드 제조업체의 직접 GPU 클라우드 호스팅 서비스이며 암호화 광산 전환의 세 번째 단계로 공식 전환을 표시합니다。같은 기간 동안 영국 WIDA는 5 년 동안 공유 당 $ 70의 비용으로 최대 30 백만 IREN 주식을 구입하기 위해 권리를 얻었습니다 (약 2 억 달러의 주식 캡과 함께), 두 회사는 최대 5 GW의 AI 전략적 인프라 협력 프레임 워크를 발표했다. “LONG LIST + STRATEGIC EQUITY” 형태는 판 안에 PRECEDENT 없이 GPU 공급 사슬로, 통신수의 이익을 직접 결합합니다。

우리의 전망에서는, 이 거래는 더 판의 revaluation를 촉진할 것입니다, 그러나 파편은 더 뜻깊을 것입니다:그리드 연결 전기의 질량을 가지고 "전기 기계식 - 엔크리에이션"의 3 층을 작동 할 수 더 높은 계약 밀도와 긴 계약 기간을 달성 할 것으로 예상된다. 현재 판은 명확한 3 층 사다리를 선물합니다: 첫번째는 최고 클라우드 제조자 또는 동등한 순서를 서명한 5개의 “suspensing 남자”입니다 - IREN, Hut 8, Appleid 디지털 방식으로, Cipher, TerraWulf; 두번째는 은하 디지털, 핵심 과학, Riot입니다; 3개는 Bitdeer, Marathon, CleanSpark, Bitfarms, Hive, 그러나 북아메리카 AI/또는 그들의 GPS를 가진 경험이 있습니다。

투자 제안:우리는 "삼색 꽃"에 초점을 맞추고 제안합니다. 드래곤 IREN (IREN.O)는 Microsoft의 $ 9.7 억 벌거 벗은 금속 주문 ($ 1.94 억 전진)과 Weibo의 $3.4 억 Neocloud 계약이며 소프트웨어를 제어하기 위해 Mirantis 패치의 인수를 통해 3 단계 전체 스톱 런너입니다. 드래곤 II Hut 8 (HUT.O)는 미국 달러 (미국 달러)에서 가장 큰 "삼색, 비 지불"주문을 소유하고 있습니다。

위험 팁:고객 위험의 높은 농도; 그리드 연결 전기 및 규제 주기 강화 위험; 하드웨어의 GPU 및 과도한 상호 작용 위험의 감소; 암호화 된 가격 변동의 파괴의 위험은 원래 산업의 현금 흐름에。

1. 이벤트: IREN은 $3.4 억 AI 클라우드 주문했다

7 May 2026, IREN Limited (주요 코드 : IREN.O,이하 "IREN"이라 함)는 NVIDIA Corporation, 주식 코드 : GPU 클라우드 서비스 호스팅을위한 NVDA.O와 5 년 계약을 발표했다 (관리 GPU 클라우드 서비스) 약 $ 3.4 억. 계약은 아이리스 파크(Childress Park), 텍사스, 미국, 약 60MW 중요한 IT 로드(critical IT Load)의 기존 데이터 센터의 IREN 공간 내에서 전달되며, 저온 영국 블랙웰 시스템을 사용하여, 레이아웃 및 클러스터 관리 소프트웨어는 Mirantis와 함께 IREN에 의해 제공되며, 최근 쿠버네티스와의 인수 계약을 체결한 소프트웨어 회사。

2. 암호화된 광산의 변화에 있는 3 단계

• 현재 체결된 계약 수: 15
• 계약 및 총 계약 값에 의해 덮는 총 중요한 IT 부하: $2941 MW, $78.3 억
• 중요한 IT 짐 평균: $1.78 백만/MW/YEAR
• 계약의 평균 길이 : 14 년。

• 현재 체결된 계약 수: 1
• 계약에 의해 덮은 총 중요한 IT 부하 및 총 계약 금액 : $ 20 MW, $ 9.7 억
• 중요한 IT 짐 평균: $9.7 백만/MW/YEAR
• 계약의 평균 길이 : 5 년。

• 현재 체결된 계약 수: 1
• 계약에 의해 포함 된 총 중요한 IT 부하 및 총 계약 값 : US $ 60 MW, US $ 3.4 억
• 중요한 IT 짐 평균: $11.33 백만/MW/YEAR
• 계약의 평균 길이 : 5 년。

2.1 단계 I: 캠퍼스 호스팅

2.1.1의이 단계에서 광산에서 제공하는 서비스

2.1.2의오래된 가동을 위한 생산의 재사용 가능한 요인: 전기, 땅, 식물

• (그립 통합):이것은 데이터 센터의 현재 확장에 가장 scarce 링크입니다。
• 토지:주요 그리드 노드 근처의 땅의 큰 트랙, 주요 섬유 광학 근처
• 식물과 힘 골격:오래된 광산 공장은 포탄과 중간 전압의 일부를 재사용할 수 있었지만 주요 교체가 필요합니다。

2.1.3의이 서비스를 제공하기 위해 광산은 생산의 추가 요소를 취득해야합니다 : AI 전기, 네트워크, 열 분산

• 전기:2방향 전원 공급 장치 및 중복 수정, 고체 변압기 (SST) 및 고압 직접 흐름 (HVDC) AIDC의 수준에 프로그램
• 네트워크:데이터 센터 등급 섬유 광학 액세스 (MANY STAND-ALONE ROUTES), 공원의 빛 상호 연결, 특히 장거리, 교차 건설 GPU 클러스터 훈련을 수용하기 위해 낮은 지연 연결
• 열 확산:IDC에 따르면, 컴퓨팅 밀도의 지속적인 서지와 더불어, AI 훈련 서버 독립 수용량 한계는 100 kW에 의해 초과되고, 액체 냉각 기술은 필수 윤곽에 선택적인 향상에서 공식적으로 개조됩니다。

2.2 단계 II: GPU 서버 nudity 금속 임대 (Bare Metal Rent)

2.2.1의이 단계에서 광산에서 제공하는 서비스

nudity 금속 임대는 광산이 더 이상 "우주 + 전기"만 임대한다는 것을 의미하지만, 오히려 데이터 센터로 GPU 서버를 통합하고 전체 캐비닛 / 클러스터를 클라우드 고객에게 예약 용량에 판매, 슈퍼 클라우드 제조업체 (hyperscaler) 또는 대형 AI 실험실 수준。고객의 짐은 물리적 서버에서 직접 실행되지만 광산은 운영 체제의 위 소프트웨어 스택 서비스를 제공하지 않습니다. 주요 배달은 nudity 금속 성과, 힘 가용성, 네트워크 및 수송입니다。

2.2.2의오래된 가동을 위한 생산의 재사용 가능한 요인: 전기, 땅, 식물

• 첫번째 단계의 모든 성분:전기 용량, 토지, 공장 연결

2.2.3의서비스를 제공하기 위해 광산은 생산의 추가 요소를 취득해야합니다 : GPU CALCULUS

• 전기, 네트워크, 열 분산:단계 I와 유사한
• GPU 서버 (예: Blackwell B200/B300, GB300 NVL72, 등)。

2.3 단계 III: GPU 클라우드 서비스 (Neocloud)

2.3.1의이 단계에서 광산에서 제공하는 서비스

3. 명세생산의 재사용 가능한 요인: 전기, 땅, 식물, GPU

• 두 번째 단계의 모든 요소 :전기 용량, 토지, 플랜트, GPU 서버 연결。

2.3.3의생산의 재사용 가능한 요인: 전기, 땅, 식물, GPU

• 전기, 네트워크, 열 분산, 컴퓨팅:단계 II와 유사한
• 소프트웨어 더미 수용량:컨테이너화, Kubernetes, SLURM 및 전체 클라우드 제어 표면 처리 계정 관리, SLA 보안, 안전 및 준수, API 및 청구 (제어 계획)와 같은 클러스터 제어 소프트웨어

3. 암호화 된 광산 AI 및 핵심 경쟁력 요소의 현재 변환을위한 3 층 팀

3.1 첫번째 Platoon: 지도 (최고 구름 제조자 또는 동등한 순서는 존재합니다)

3.1.1의고객 등급, 계약의 품질 및 자금 조달

2. 명세대표기업 정렬 : IREN > HUT > APLC > CIFR > WUF

아이렌:$3.4 억 AI Cloud Order (연기 기간, 약 60 MW, 단가 $ 11.33 백만 / MW / 년)는 Neocloud 사업의 단계 III를 입력 한 판 내의 소규모 기업을위한 것입니다。

동시에, 회사는 GB300 벌거 벗은 금속에 대한 MICROSOFT와 5 년 $ 9.7 억 계약에 입력 (20 MW 단위 가격에서 $9.7 백만 / MW / 년) 20 퍼센트 (약 $1.94 억) 및 현금 흐름이 매우 안전했다。

Mirantis의 인수는 이번 주문 전에 일주일 전에 발표되었으며, IREN의 항목의 주요 퍼즐입니다. Mirantis는 Weidar의 "AI Cloud Ready Initiative"의 창립 ISV 파트너입니다. k0rdent AI 플랫폼은 벌거 벗은 금속, 죽은 기계 및 쿠버네티스 사이의 통합 방식으로 AI 인프라를 관리하고 1,500 비즈니스 고객을 커버하기 위해 전 Docker Enterprise 사업을 통합합니다。

이 인수를 통해, IREN은 이전에 누비질 금속/GPU 클라우드 서비스 공급자로 “소프트웨어 제어” 기능을 인수하고 Nebius, CoreWeave의 전체 집의 Neocloud 모델을 직접 따를 것입니다。

Hut 8 (HUT.O) :가장 큰 "triple net"(NNN, Net 1은 재산세를 나타냅니다), Net 2 : Building Insurance, Net 3 : Common Area Community (CAM) (공공공 지역 유지 보수 비용) 주문 - 245 MW, 유동성과 함께 $ 7 억 계약 (End-users, Google 금융 지원을위한 Anthropic) (12 월 2025, 15 년 동안 단일 가격에서 $ 1.95 백만 / MW / year), 새로운 "투자 수준 고객"계약으로 접는 7 May 2026, 352 MW, $ 98 억 (15-year period at a single price of $1.856 million / MW / year at no cost) 총 $ 597, 10 억。

"triple net, non-payment"은 보드에서 계약의 가장 좋은 형태입니다 : 부동산 세금, 건물 보험, 공공 구역의 유지 보수 등, 더 적은에 의해 품어지고, 실제로 사용되거나 그렇지 않은, 계약의 전체 금액을 지불해야합니다, 운영자의 현금 흐름은 가장 특정이며 레버리지 금융이 가장 좋습니다。

Appleted 디지털 (APLD.O) :현재 판에 있는 유일한 회사는 “투자 급료 최고 클라우드 제조자”를 동시에 위한 2개의 LONG-LEASE 계약을, 입니다 “미국 소유한 최고 구름 제조자 A” (200 MW, $5 십억, 15-YEAR 기간, $1.667 백만/MW/YEAR, 10월 2025) 및 “미국 소유한 최고 구름 제조자 B” (30 MW, $7.5 십억, 15-YEAR 기간, 4월 2026), 총을 위한 “미국 소유한 최고 구름 제조자 B”입니다。

두 가지 주문, "investment-grade super cloud manufacturer" 카운터 파티, 새로운 클라우드 고객, Fluidstack 또는 CoreWeave보다 훨씬 높은 신용 등급을 가지고 있으며 APLD 및 기타 일류 회사 간의 핵심 차이를 나타냅니다。

또한 APLD 및 CoreWeave는 25 MW 및 $ 7 억의 추가 계약을했습니다。

합계에, 회사는 750 MW의 열쇠 IT 짐, 판의 가장 높은 서명했습니다。

Cipher 광업 (CIFR.O):30 MW, $5.5 억, 아마존 클라우드 15 년 계약 (구월 2025, $12.22 백만 / MW / 년, 7 월 2026, 8 월 임대 시작 2026)그것은 판 안에 첫번째 순서이고 “Seven Big” 공중 구름 제조자에 의해 직접 서명된 유일한 순서입니다。

이 회사는 또한 추가 $ 168 MW, $ 3.8 억, 10 년 계약 유동성, 및 Google은 임대 보증에서 $ 1.73 억을 제공했습니다。

Cipher는 서명한 열쇠 IT 짐 468 MW를 결합했습니다。

테라 울프 (WULF.O) :두 계약은 유동성으로 서명되었으며 총 368 MW 및 13.2 억 달러가 모두 Google ($ 3.1 억)의 장기 임대에 의해 지원되었습니다。

2024 년 Core42와 함께 $ 70 MW / 10 억 계약에 추가 된 TeraWulf는 $ 438 MW의 중요한 IT 부하와 $ 14.2 억의 계약 가치를 결합했습니다。

첫 번째 열에서 WULF 라이벌은 New Cloud Fluidstack과 Core42의 전적으로 구성되었으며 직접적인 슈퍼매틱 클라우드 라이벌이 없으며 바닥에있었습니다。

3.2 초 Platoon: 중국 (Supermassive 클라우드 제조 업체에서 직접 지원 없이, 클라이언트는 새로운 클라우드 또는 칩 회사입니다)

2. 명세정렬 : 구매 주문의 값, 구현 진행

2. 명세대표 기업 분류: GLXY> CORZ > 리치

갤럭시 디지털 (GLXY.O):두 계약은 총 $393 MW, 또는 $ 13.5 억의 CoreWeave와 함께 입력되었으며 총 계약 금액은 판의 두 번째 단계에 가장 큰 금액이었습니다。

핵심 과학:2 계약은 CoreWeave 총 $ 27 MW, $ 4,725 백만으로 입력되었으며, 첫 번째 회사는 AI 데이터 센터 호스팅 계약에 서명합니다。

두 개의 CORZ 계약 중, CoreWeave는 인프라와 관련된 전체 자본 투자를 가정했습니다. 이는 약 $ 405 만 달러가 월간 수수료의 50 %까지 custodial 지불의 공유에 대해 재투자 될 것입니다。

리오트 플랫폼(RIOT.O):25 MW, $ 311 백만, AMD가있는 10 년 계약 (1 월 2026, 단가 $ 12.244 백만 / MW / 년). 주문은 다른 두 번째 계층 회사보다 크게 작지만, AMD는 반도체 헤드 제조 업체로서, 신용의 특정 기능을 가지고있다。

RIOT 북한이 전기의 2,000 MW를 가지고 있다고 생각하지만 25 MW (1.25 퍼센트)는 호스팅을 위해 가입되었으며 미래의 파이프 라인 공간이 크다는 것을 의미하지는 않습니다。

3.3 팀 3 : 잠재적 블록 (AI 데이터 센터 계약 없음)

3.3.1의북미의 AI 전원 크기에 따라 정렬 및 자기 경쟁 GPU 클라우드 작업 경험

THIRD PLATOON COMPANY는 아직 AI DATA CENTRE HOSTING/NAKED METAL/CLOUD VOLUME CONTRACT을 발표하지 않았지만 MW 개조 가능한 전력 예비의 수천과 북미 AI는 토지에 대한 주문의 다음 라운드의 잠재적 소유자입니다. 이 수준 내에서, 우리는 “북아메리카 AI 파워 스케일 X 자기 추진 GPU 클라우드 경험”과 조화를 이루고 있습니다. 이는 AI 파워의 크기를 결정하여 단일 천장을 넘을 수 있으며, 자체 경쟁 GPU 클라우드 경험은 첫 번째 단계 단위 가격으로 잠금을 해제하는 것보다 기호의 시간에 2 및 3을 단계로 전환 할 수 있는지 여부를 결정합니다。

2. 명세대표기업 지정 : BTDR > MARA > CLSK > KEEL > 에스크로

Bitdeer 기술 그룹:미국에서는 662 MW 북미 AI 파워는 현재 아시아 태평양 시장에서 주요 GPU 클라우드 고객 기반을 기반으로합니다。

BTDR은 자체 GPU 클라우드 운영을 갖춘 세 번째 플라툰의 회사 중 하나이며 북미의 AI 파워는 MARA보다 절대적인 용어로, 단계 II와 III의 전환 시간에 단일 MW 값 점프 용량이 크게 더 크다。

마라톤 디지털 (MARA.O):북미 1,736 MW로 AI는 세 번째 TRANCHE에서 가장 큰 전력 예비가있는 회사입니다. AI 데이터 센터 계약이없고 자체 승인 된 GPU 클라우드 작동이 없습니다。

청정실:북미에서는 1,175 MW AI 개조 전력이 있으며, 2 번째는 MARA에 불과합니다. AI 비즈니스 주문이나 자체 계정 클라우드 비즈니스가 없습니다。

Bitfarms (KEEL.O):북미에는 771 MW AI 개조 가능한 전력이 있습니다. AI 비즈니스 주문이나 자체 계정 클라우드 작업이 없습니다。

HIVE 디지털 기술 (HIVE.O) :북미에서는 약 50 MW AI만이 전기를 변환 할 수 있습니다. 그러나 캐나다 자회사를 통해 BUZZ HPC, GPU 클라우드 서비스, 자체 실행 클라우드 비즈니스는 더 정교합니다. AI의 절대 크기는 가난한 순위에 대한 기본 이유입니다。

투자 제안 : "삼 황금 꽃"에 초점을

4.1 드래곤 I : IREN (IREN.O) - 세 단계 전체 집의 지도자

4.2 드래곤 II : Hut 8 (HUT.O) - 계약의 가장 높은 품질의 "cash 소"

4.3 잠재적 인 지표 : Bitdeer (BTDR.O) - 북미에서 자체 경쟁 GPU 클라우드 작동 및 높은 전기와 함께

위험 팁

고객의 위험에 초점을 맞추고 반대

AI REASONING 또는 훈련 필요에서 예상치 못한 낙하가 있는 경우에, 위조의 능력은 시험되고 판 (NPV) 내의 계약의 순수한 현재 가치는 공동으로 고치일지도 모릅니다。

전력 상호 연결 및 규제 주기 위험

AI 교육 시장이 급속하게 칩의 새로운 세대로 전환되면, 오래된 GPU는 GPU를 통해 "SILENT" NUDITY METAL AND CLOUD SERVICES CONTRACTS를 DEPRECIATE하는 통신 사업자의 능력에 영향을 미칠 것입니다。

집 산업에서 가격 변동 및 현금 흐름 위험을 암호화

AI 'S 운영이 확장되기까지, 판의 대다수는 BITCOIN의 광산에서 주요 현금 흐름을 계속했습니다. BITCOIN 가격이 하락하면 AI 데이터 센터를 재구성 할 수있는 회사의 능력이 감소 될 것이며, 주문의 배달을 지연시켜 AI의 요구에서 해독의 "내부"위험을 제기합니다。