규제 arbitrage 시대가 넘고 암호화 교환 라이센스 판은 많은 금이 포함되어 있습니다

작성자: Chloe

 

지난 10 년 동안 암호화 통화 교환의 확장의 논리는 "준수하기 전에 사용자"였습니다. 그러나이 논리는 완전히 2026 년에 역전되었으며, 이제 실제로 틈이 라이센스 판의 준수 배당입니다。

규제 arbitrage의 시대가 끝났을 때, 당신은 다른 전략과 다음 라운드에 티켓을 경쟁합니까

2026 교환 사이 새로운 전장 : 규정 준수

2025 년 CoinGlass에 의해 출판 된 연간 파생물 시장 보고서에 따르면, 1 년 내내 무역 된 중앙 화학 교환 파생물의 총량은 US $ 85.7 조에 도달했으며, 하루 평균 US $ 264.5 억, 시정촌의 높은 농도와 80 퍼센트를 초과하는 최초의 5 개 교환의 주식과 함께. 이러한 시장 규모에서, 헤드 교환은 간단한 "낮은 충전"또는 "더 많은 통화" 차이없이 계속 성장 할 수 없습니다, 이러한 장점의 한계 유틸리티로 감소。

시장 위치와 5개의 거래소의 현재 순위

플레이트 수를 입력하기 전에 2026에서 5 개의 교환의 상대 위치를 볼 수 데이터를 사용하십시오。

TokenInsight 2025 년 연례 보고서에 따르면, 1 년 동안 스팟 시장 점유율의 유통은 다음과 같습니다. 42.09 % 통화 당, Bybit 8.63 퍼센트 당, MEXC 8.49 퍼센트 당, 8.16 퍼센트 당, Bitget 6.86 퍼센트 당, OKX 6.83 퍼센트, Coinbase 6.58 퍼센트 당, KuCoin 4.3 퍼센트

파생 시장의 패턴은 약간 다릅니다. 데이터는 평균 도시가 34.74 %에서 1 년 2025에서 처음이었다는 것을 보여줍니다. OKX는 15.06 %, Bybit 12.95 %, 11.27 %, MEXC 및 10.58 % 및 8.25 %의 게이트。

이 두 세트의 데이터 표시는 점과 파생 시장에서 통화의 절대 장점뿐만 아니라 다른 4의 주식은 실제로 접착제로 붙였습니다. 시장 규모가 확장되고 주식의 배포가 안정될 때, 주요 시장에서의 라이온에 액세스할 수 있는 사람들은 다음 셔플에서 도약할 기회를 가질 수 있습니다。

이 5개의 머리 교환은 또한 수락에 있는 투명성의 차원에 주요한 위치를 유지합니다. 암호화 된 자산 데이터 플랫폼 RootData에 따르면, Web3 Asset Data Platform RootData, Binance, OKX, Bybit, Gate 및 Bitget에 의해 출판 된 Encoded Currency Exchange 투명성 목록 (Equities)의 8h 문제에서 계속 상위 5 개 위치에있을 것입니다. 이는 지점 및 파생물의 시장 점유율을 가진 높은 일관성있는 패턴입니다. 목록은 암호화 거래소의 주식 자산의 성장에 중점을 둡니다。

BEN: 절대적인 지도 수락 교대

Cheonan은 시장 점유율에 대해 걱정할 필요가없는이 목록에 만 플레이어이지만 가장 큰 규제 압력이있는 사람입니다。

2023과 2024 사이, 미국은 대규모 규제 벌금과 재조합을 경험했으며, 이는 근본적으로 기업 전략을 변경했습니다. 3 월 2026 년 Nikkei Asia에 따르면 아프리카와 태평양 지역의 Horn의 머리 인 SB Seker는 2026 년 5 개의 새로운 아시아 라이온을 획득 할 계획이라고 밝혔다. 2026 년 전 세계 라이센스 관할 구역의 수를 20 개 이상 가져 왔습니다。

2026년 초, 호주, 인도, 인도네시아, 일본, 뉴질랜드, 태국에서 아시아 규제 승인을 받았으며, 한국 Gopax의 소유권을 취득한 사진에 대해 소개했습니다。

동전의 글로벌 규모는 2025 년 연례 보고서에 따르면, 규정 준수의 달을 생산하고, 전 세계 300 백만 명이 넘는 등록 된 사용자를 위해 계정과 연간 현금 거래에서 $ 7.1 조 이상. 이 가늠자의 밑에, 통화는 어떤 단 하나 국가에서 금지되고, 국부적으로 사용자 뿐만 아니라 전체 OTC 시장 및 안정되어 있는 통화 유동성에 영향을 미치. 다른 거래소와는 달리, 지역적으로 개최되는 entities(e.g. Gopax) 인수를 통해 라이온스를 인수하여 제로 애플리케이션보다는 시간이 지남에 따라 줄 수 있지만, 구매자의 역사적인 부담을 극복해야 합니다。

2025년 규정 준수의 narrative 데이터는 규정 준수 업데이트 보고서에서 직접 업데이트되며, sanctions와 관련된 직접적이고 간접적인 금융 흐름의 비율은 1월 2024일에서 0.009 퍼센트로 감소했습니다. 7월 2025일 감소。

Bitget: 뒤로 찰상에서

Bitget은 접시를 놓기 시작 하는 다섯 개의 교환의 마지막이지만, 접시의 속도와 빵은 꽤 긍정적입니다. 4 월 2025에 Bitget에 의해 출판 된 대중 편지에 따르면, 최고 정의 Hon Ng에 의해 서명, Bitget은 "8 라이센스 판 이상". 2026년 초에 Bitget은 호주, 이탈리아, 폴란드, 엘살바도르, 영국, 불가리아, 리투아니아, 체코, 조지아 및 아르헨티나를 포함한 유럽, 아시아, 중동, 라틴 아메리카 및 오세아니아의 규제 등록 등록자가 있었습니다。

아시아 측에서 Bitget은 2025년 말까지 VARA(Dubai Virtual Assets Control Authority)의 등록을 완료했으며, 두바이 본사에서 감독한 가상 자산 서비스를 제공하기 위해 승인되었으며 조지아의 디지털 자산 판을 획득했으며, Tbilisi Free Zone을 동유럽 확장 허브로 사용했습니다。

licensing 전략의 관점에서 Bitget은 MiCA 전체 CASP와 같은 유럽에서 주로 등록되는 "가장 먼저 깊이 나중에" 노선을 따릅니다. 아시아에서 전체 라이온스는 아직 일본, 홍콩 및 싱가포르에서 얻지 못했습니다. 세 가지 금 방위 시장. 아마도 Bitget에 대한 도전은 라이센스 판의 수가 특정 규모에 도달 할 때, 시장은 "품질"을 묻는다。

바이비트: 패배와 돌파 사이의 스윙

Bybit는 5개의 가장 트위스트 경로입니다. 5월 2024일, HKSRC의 규제 압력으로 인해 홍콩 시장에서 우회전한 Bybit withdrew와 관련 된 Spark Fintech Limited는 라이센스 응용 프로그램을 철수했습니다. 2025년 말까지, Bybit는 2026년 일본 주민들에게 서비스를 진행하고 22일 1월 2026일까지 자신의 식별을 완료하기 위해 승인된 사용자를 요청했다고 발표했습니다. 그렇지 않으면 일본어 거주자로 간주되며 그 사용은 제한됩니다. 그 일환으로 싱가포르 Monetary Authority MAS는 6 월 2025에 의해 싱가포르에서 운영을 중단하기 위해 해외 및 Bybit를 운영하기 위해 디지털 토큰 서비스 제공 업체를 공개했습니다。

그러나 다른 쪽에 Bybit는 업계에서 상대적으로 높은 금으로 두 개의 라이센스 판을했다. 10 월 2025에서 아랍 에미리트 증권 및 상품 관리 SCA는 첫 번째 전체 "Virtual Asset Platform 운영자의 라이센스"를 부여하여 거래, 중개, 신탁 및 프랑스 통화 서비스를 United Arab Emirates 전 세계 7개국에 포함. 유럽에서 Bybit EU GmbH는 5 월 2025에서 오스트리아 Monetary Authority FMA를 통해 MiCAR 면허 판을 획득했으며 29 EEA 국가에서 액세스 할 수 있습니다。

 또한, Bybit는 2 월 2025 년 암호화의 역사에서 가장 큰 해커 공격이었다, 약의 손실 $1.460 억. 이 사건은 2025 년 Bybit 's Compliance and security narrative에 대한 압력의 큰 거래를 뒀고 일본 금융 서비스 기관에 대한 방아쇠 중 하나가 자본 예비를 조달하기 위해 교환을 요구하는 것을 고려해야합니다. Bybit 케이스는 한 가지를 보여줍니다 : 카드의 보유는 카드의 보관과 다릅니다。

문: 수락의 침묵하는 모체

게이트는 Minan과 OkX로 아시아 중국 커뮤니티에서 볼 수 없지만, 라이센스 판에 의해 커버 된 세부 사항을 보면 게이트의 레이아웃이 예기치 않게 완료됩니다. 게이트에 의해 출판 된 등록 페이지에 따르면, 게이트는 규제 등록, 라이센스 또는 승인 8 홍콩, 지브롤터, 몰타, 일본, 호주, 바하마, 두바이 및 키프로스를 포함하여 2026 년 초에 홍콩, 지브롤터, 몰타, 일본, 호주, 바하마, 두바이 및 키프로스를 포함하여 2026 년 초에。

규제 범위의 관점에서 게이트의 전략은 "키 관할 구역과 라이센스 판의 각각 독립적 인 엔티티티의 설립"보다 "하나의 본부 라이센스 판과 함께 여러 국가를 가로 질러"보다 더 가깝습니다. 이 접근법은 더 많은 비용이지만 규제 위험에 대한 더 많은 탄력이 있습니다. 유럽에서 예를 들어, 게이트는 리투아니아의 VASP ( 이른 EU 사용) 및 몰타의 MiCA 면허 판 (새로운 프레임 워크 아래 통과)의 이중 보험 정책입니다。

다른 한편, Gate 's share in Asian 파생상품 시장의 성장은 특히 주목할만한 것입니다. TokenInsight 데이터는 게이트가 OI 도시의 2025 년 말에 1 년에서 14.11 퍼센트의 시작에 4.15 퍼센트에서 자랐습니다. 라이센스 판이 놓은 속도는 시장 점유율이 성장하는 비율과 매우 동기화되었습니다。

OKX: 결제에서 준수 활성화

OKX의 라이센스 플레이트 트레일은 2025 년에 완전히 재시작되었습니다. 4 월 2025에서 OkX는 미국 법무부와 합의하여 약 $ 505 백만의 벌금을 지불하고 미국 내의 공식적으로 재시작 작업, 캘리포니아 산 조세의 본사. 2026년 초, OKX는 미국에 40개 이상의 국가에서 통화 변환기 라이온스를 개최했으며 FinCEN의 통화 서비스 사업으로 등록되었습니다。

아시아를 위해, OKX LICENCES는 다음과 같이 분배됩니다:

• 싱가포르: OKX SG Pte. Ltd.는 2024년 싱가포르 골드 규제 당국의 풀 메인 지불 기관(MPI) 라이센스를 취득했으며 싱가포르 CEO 역할을 담당하는 이전 MAS 공식 Gracie Lin을 고용했습니다. 이 라이센스 플레이트의 금 함량은 싱가포르의 MAS 인증 표준 및 카드 판매의 느린 속도 때문에 아시아에서 높은 것으로 인정됩니다。

• 두바이: OKX는 VARA에 있는 VASP 판을, VARA와 MOU를 서명하고 임시 판을 얻는 첫번째 국제 교환의 한개 붙듭니다。

• 유럽 : 몰타와 함께하는 OKCoin Europe Ltd는 1 월 2025에서 MiCA 라이센스 판을 획득했으며 30 EEA 국가에서 사용할 수 있으며 전체 CASP 라이센스를 얻기 위해 최초의 글로벌 거래소 중 하나였습니다。

• 호주 : OkX Australia Pty Ltd는 호주 증권 및 투자위원회의 ASIC에 등록됩니다。

그러나 홍콩 측에는 상당한 라이센싱 간격이 있으며, OKX는 VATP 응용 프로그램을 철수했으며, 2026 년 초로 OKX는 여전히 OKX 제한 서비스의 목록에있었습니다. 다른 말에서, 아시아의 금 부유한 LICENCES는 싱가포르와 두바이에서 집중되, 그러나 일본과 홍콩의 시장은 열립니다。

그 라이센스 플레이트 월리는 "미국을 재입력하고 글로벌 기관의 신뢰를 교환하기위한 가격을 지불 할 수 있습니다."。

왜 몇몇 판에는 금이 없습니다

검증 가능한 규제 문서 및 업계 연습에서 암호화 판은 세 가지 수준으로 크게 나눌 수 있습니다。

첫번째 층: 높 강인 금 licence 판

이러한 licences는 발행 기관이 주류 금융 규제 시스템, 긴 응용 프로그램 프로세스, 높은 자본 및 거버넌스 요구 사항, 완벽한 소매 운영 및 프랑스 통화에 지역 은행을 연결하는 능력이 특징입니다。

대표 사례는 다음과 같습니다:

• 전체 MPI 라이센스 플레이트 (OKX SG) 싱가포르 MAS에 대한. Bloomberg에 따르면, 싱가포르는 2024년에 13개의 암호화판만 발행했습니다。

• 유형 홍콩 SFC를 위한 1와 유형 7 판. 2024년 말까지, 7개의 완전히 허가된 가상 자산 거래 플랫폼이 있었습니다 (그 중 4개는 18 12월에 제한된 면허 판을 얻었습니다) 그리고 7명의 다른 사람은 임시 면허 판을 붙였습니다。

• 일본에서 FSA는 암호화 된 돈 상인을 등록합니다. 전체 VASP 운영 라이센스 플레이트 두바이 VRA。

• UAE의 전체 가상 자산 플랫폼 운영자 라이센스 (Bybit)는 첫 번째입니다。

• EU MiCA 가득 차있는 CASP 면허 판。

2 층: 중간 금 방위 판

이러한 licences는 제한된 범위와 합법적 인 운영, 또는 그들이 설립 된 관할권의 규제 프레임 워크, 또는 지역 금융 시스템의 소형에 의해 특징입니다。

대표 사항 : 유럽 연합 (EU) 회원국의 VASP 등록 리투아니아, 이탈리아, 폴란드 (많은 교환이 개최되지만, 일반적으로 MiCA 전환 기간에만 광고 할 수 있습니다), 엘살바도 BSP 및 DASP 판, 조지아 디지털 자산 판, 불가리아 VASP 판。

이 licences는 법적이며 실제 자체이지만, 비교적 쉽게 얻을 수 있습니다. 따라서 혼자 들고 경쟁 임계값을 만들 가능성이 적습니다。

세 번째 수준 : 낮은 금 내용 판

이러한 LICENCES의 특성은 발급 기관이 작은 금융 부문, 비즈니스 등록자 또는 무료 무역 지역 규제자가 될 수 있음을 의미합니다. 목록 기준은 기본 KYC/AML 과정만 요구할 수 있고, 홀더는 프랑스 은행 또는 국부적으로 소매 가동에 접근하기 위하여 어떤 권리를 즐길 수 있을지도 모릅니다. 신뢰성과 신호 값의 측면에서, 이러한 LICENCES는 "금융 라이센스"보다 오히려 "기업 등록"에 더 가까이 있습니다。

grading 후에, 우리는 5개의 거래소를 역행시키고 더 명확한 그림을 얻습니다:

• Cheon-An는 아시아에서 6개의 금 방위 면허 판 (를 포함하여 7개는 곧 Gopax를 위해), 그것의 절대적인 moat입니다。

• OKX는 싱가포르, 두바이, 유럽 연합에 3개의 금 부유한 지구가 있습니다, 그러나 일본과 홍콩은 absent입니다。

• Bybit는 MiCAR와 함께 전체 UAE 라이센스 플레이트를 가지고 있었지만, 일본, 홍콩, 싱가포르에서 동시에 차단되었으며 “bipolarity”의 패턴을 제시했습니다。

• 게이트는 몰타의 MiCA 라이스 플레이트를 획득하여 일본에 들어갔다. 전체 두바이 VARA 운영 라이스 플레이트와 함께 골드리치 지역에서 세 개의 발판이 있습니다。

• Bitget, 현재 금이 풍부한 영역에서 가장 약한, 계속 낮은-middle-middle-bearing 골드 라이센스 판의 "widening"에 의해 지배됩니다。

준수 라이센스 경쟁의 다음 단계

이 다섯 교환의 트랙에서, 몇몇 명확한 본은 요약될 수 있습니다。

규제 arbitrage의 시대가 넘습니다

과거에, 교환은 세이셸 또는 영국령 버진 아일랜드에 등록 할 수 있었고, 2025 년에 효과적으로 차단 된 경로 인 분산 된 운영 구조를 통해 글로벌 사용자를 봉사 할 수있었습니다. 유럽 연합 (EU) MiCA, 싱가포르 DTSP 시스템, 홍콩 VATP 프레임 워크 및 일본 FSA 시스템은 지역 엔티티티티티, 라이온스, 준수 및 자본 읽음을 가지고 교환을 요구하고 있습니다。

“수입국허가 취득”은 “수입신청”보다 더 효율적입니다

한국 Gopax 인수의 논리입니다. 일본 Coin Master 인수, Bybit 협상, Korbit 인수, 일본 Sakura Exchange BitCoin 인수. 일본, 한국, 한국, 일본, 한국, 일본, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국, 한국。

당신은 잘, 당신은 수락을 위해 증명됩니다

OKX는 지불 $ 505 합의 돈과 공식적으로 미국에 입력, 그리고 Bybit 인도 자회사에 의해 벌금을 지불 $ 0.6 만 FIU-IND를 등록, 모든 반대이었다: 암호화 산업에서 규제 산재의 imposition 및 결제 완료는 "청소"의 증거로 볼 수 있습니다. 과거의 문제는 "pricing"이었기 때문에 빈 공간의 좋은 소식으로 간주 될 수 있습니다。

licences의 수는 기업의 가치의 중요한 지시자일 것입니다

과거에는 거래소에 대한 기준은 거래량, 사용자수, 통화수입니다. 미래에, 새로운 항목이 목록에 추가 될 것입니다 : "금연 판의 수는" 이 지표는 최근 합병증의 빛에 영향을 미칠 것으로 예상되고 업계에서 financing valuations。

결론: 수락은 끝이 아닙니다, 그러나 새로운 시작 선

과거에, 산업은 "결합은 비용"이라고 말했습니다. 그러나, 2025에서 2026까지의 데이터는 명확하게 준수가 수익을 보여준다。

CoinGecko 데이터는 상위 10 개 중앙화 교환의 총 전류 회전율이 2025 년 전에 약 18.7 조 달러였습니다. 연간 7.6 % 증가. 이 집계 성장에서 규제 된 시장 (Europe MiCA, Singapore, Dubai, Japan)의 기여는 다른 단어에서 규제되지 않은 시장보다 크게 높으며, 규제 시장은 회색 시장보다 빠르게 성장했습니다。

5개의 거래소에 대한 임의는 2026년과 2027년 사이에 일본 면허 판을 얻은 사람들이며, 홍콩의 VATP 목록에 세 번째 파티를 통과한 사람들, MiCA 프레임 워크에서 유럽 은행으로 간주될 수 있는 사람들, 기관 감사를 통해 싱가포르에서 MAS를 통과할 수 있는 사람들, 다음 라운드에서 다시 점프할 기회가 있을 것입니다。

사용자 및 투자자는 라이센스의 진정한 금 콘텐츠를 이해하지만 단순히 "XX 국가 판"의 홍보를보고 교환의 장기 지속 가능성에 대한 기초입니다。

라이센스 플레이트는 panacea가 아닙니다. 2 월 2025에서 여러 라이스 플레이트를 보유하면서 Bybit은 여전히 해커 공격에서 14.60 억 달러에 달했습니다. 2024 년 홍콩 JPEX와 HOUNAX 스캔들은 손실에서 172 백만 달러 이상을 발생했습니다. Licences는 규제 위험을 감소하지만 개별 이벤트의 영향을 제거하지 않습니다。

그러나 라이센스, 예비, 독립적으로 호스팅, 정기적으로 감사 교환 및 그없이, 마진 안전 격차는 모든 검정 swan 사건에 확대된다。