HUTANG A.S. LEBIH DARI 39 TRILIUN KEPALA GDP RUSAK: PADA TAHUN 2026, SETIAP INVESTOR HARUS MENGHADAPI SEEKOR BADAK ABU"

DATA KUNCI: TOTAL UTANG NASIONAL SEKITAR $39 TRILIUN – UTANG SEBAGAI PERSENTASE DARI GDP, 10,2 PER SEN, UNTUK PERTAMA KALINYA SEJAK PERANG DUNIA KEDUA – $1039 TRILIUN UNTUK PENGELUARAN BUNGA UNTUK TAHUN FISKAL 2026 – DEFISIT TAHUNAN SEKITAR $2 TRILIUN – KANTOR ANGGARAN KONGRES MEMPREDIKSI BAHWA UTANG AKAN MENCAPAI 175 PERSEN GDP SEBESAR 2056 – PENINGKATAN SEBESAR $5 MENJADI $8 MILIAR PER HARI

Bagian I — Tempat bersejarah yang tak disebutkan namanya

PADA MARET 2026, AMERIKA SERIKAT MELEWATI AMBANG BATAS YANG TIDAK PERNAH DILANGGAR PADA MASA DAMAI SEJAK AKHIR PERANG DUNIA II. PEMERINTAH MENGUMBAR KEPADA KREDITOR EKSTERNAL — YAITU, ” UTANG YANG DIPEGANG PUBLIK”, YANG MENGECUALIKAN RASA TAKUT TERHADAP DANA PERWALIAN PEMERINTAH INTERNAL SEPERTI JAMINAN SOSIAL — MENCAPAI $31,27 TRILIUN. PADA SAAT YANG SAMA, PDB NOMINAL AMERIKA SERIKAT SELAMA 12 BULAN TERAKHIR TELAH MENCAPAI $31,22 TRILIUN. RASIO UTANG-KE-GDP SECARA RESMI TELAH MELEBIHI 100 PERSEN。

Ketua Komisi Anggaran Federal yang Bertanggungjawab, Maya MacGuineas, dengan terus terang mengatakan: "Hal itu terjadi — utang nasional Amerika Serikat sekarang lebih dari ukuran ekonomi Amerika Serikat, sekitar dua kali rata-rata sejarah."

Menurut Departemen Keuangan Amerika Serikat, seperti pada 18 Mei 2026, total utang nasional Amerika Serikat telah jatuh secara akurat kepada US $ 39.008.999.901.378.68. Angka ini meningkat sekitar $ 5 miliar menjadi $ 8 miliar per hari, dengan rata-rata tingkat pertumbuhan harian sekitar $ 7,5 miliar selama 12 bulan terakhir. Debt senilai $1 triliun pada tahun 1981, $10 triliun pada tahun 2008 dan $20 triliun pada tahun 2017, hampir menggandakan selama delapan tahun terakhir。

Apa? Di bawah kerangka hukum saat ini, utang federal akan melebihi puncaknya yang bersejarah — 106 persen PDB — pada akhir Perang Dunia II pada tahun 1946 pada tahun 2030. Hal ini akan mencapai 120 persen dari PDB pada tahun 2036 dan yang mengesankan 175 persen pada tahun 2056. Berbeda dengan sejarah pasca-Perang Dunia II utang secara bertahap berkurang melalui pertumbuhan yang kuat dan disiplin fiskal, volume utang saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda kontraksi alami。

Utang negara bagian anigami biasanya dibahas dalam dua kaliber. Hutang pemerintah yang penuh " mencakup semua aroar yang berutang oleh Pemerintah Federal, termasuk kepada dana perwalian pemerintah internal seperti jaminan sosial. utang publik " adalah utang yang terutang oleh Pemerintah kepada kreditur eksternal, misalnya investor, pemerintah asing dan lembaga keuangan yang membeli obligasi Perbendaharaan Amerika Serikat. Yang terakhir lebih relevan pada tingkat ekonomi, karena itu mewakili peminjaman eksternal nyata. Kedua indikator saat ini berada di tingkat tertinggi dalam sejarah masa damai。

Bagian II - Mengapa utang begitu banyak

Masalah utang Amerika Serikat bukanlah wabah mendadak, tetapi lebih disebabkan oleh puluhan tahun pilihan struktural — siklus pemotongan pajak tanpa pemotongan yang sepadan dalam pengeluaran, pengeluaran yang meningkat tanpa sumber pendapatan yang sepadan, dan efek penggandaan bunga. Memahami sejarah ini membantu menjelaskan mengapa sangat sulit untuk mengatasi masalah ini。

Kesenjangan struktural antara pengeluaran pemerintah dan pendapatan. Sejak 1970, Pemerintah federal Amerika Serikat telah mencapai surplus anggaran hanya dalam empat tahun, dengan sisa tahun dalam defisit. Setiap kali pemerintah mengeluarkan pengeluaran melebihi pendapatan pajak, kesenjangan itu ditutupi oleh tuntutan utang Negara. Obligasi ini menumpuk utang, dan defisit tahunan diperparah lebih lanjut oleh pengeluaran bunga. Ini spiral senyawa。

3 kategori utama yang mendorong pertumbuhan dalam pengeluaran. Anggaran federal memiliki tiga pusat pengeluaran utama dan berkembang. Pembayaran jaminan sosial sebesar $953 miliar dalam tujuh bulan sebelum 2026; asuransi kesehatan federal (Medicare) menghabiskan $588 miliar dalam periode yang sama; dan pengeluaran bunga bersih untuk utang publik berjumlah $628 miliar dalam periode tujuh bulan, melebihi asuransi kesehatan federal gabungan dan tunjangan medis federal (Medicaid). Ketiga kategori pengeluaran ini bersifat struktural dan didorong oleh tren dalam penuaan penduduk, biaya medis dan akumulasi utang, bukan keputusan politik tahunan. Pengurangan apa pun akan membutuhkan pilihan yang menyakitkan di tingkat politik, yang pemerintah suksesi telah lama dihindari。

Jebakan menarik. Ini adalah perkembangan yang paling mengkhawatirkan dari dilema utang secara keseluruhan. Pada tahun 2015, Amerika Serikat membayar bunga bersih sebesar $223 miliar pada utangnya; $345 miliar pada tahun 2020; $881 miliar pada tahun 2024; dan $103,9 triliun dalam pembayaran yang diproyeksikan untuk tahun fiskal 2026 — hampir tiga kali lipat hanya dalam enam tahun. Ketertarikan belanja belanja sekarang telah menjadi barang pengeluaran terbesar ketiga dalam anggaran federal, setelah jaminan sosial dan asuransi kesehatan federal, melebihi pengeluaran pertahanan. --- Pada saat itu, Pemerintah akan menggunakan lebih banyak untuk melayani utang sejarah daripada berinvestasi di masa depan。

DARI 30 TAHUN KE DEPAN, PEMERINTAH AMERIKA SERIKAT AKAN MENGHABISKAN HAMPIR $1 TRILIUN UNTUK BUNGA SAJA. UNTUK KEMUDAHAN PEMAHAMAN, ANGKA INI MELEBIHI JUMLAH DARI SEMUA PROYEK FEDERAL BESAR。

A BILL GREAT BEAUTY — MESIN AKSELERASI TERBARU. UNDANG-UNDANG KECANTIKAN BESAR (OBBB), YANG DITANDATANGANI MENJADI UNDANG-UNDANG PADA TAHUN 2025, MENGABADIKAN PEMOTONGAN PAJAK PADA MASA TRUMP 2017 DAN MENINGKATKAN PEMBEBASAN PAJAK UNTUK TIPS DAN LEMBUR. KANTOR ANGGARAN MAJELIS NASIONAL MENGANGGARKAN BAHWA RUU TERSEBUT AKAN MENINGKATKAN DEFISIT FISKAL SEBESAR $2,8 TRILIUN SELAMA 10 TAHUN KE DEPAN. JIKA SEMUA KETENTUAN INTERIM MENJADI PERMANEN, PERKIRAAN BIAYA KOMISI ANGGARAN FEDERAL TERTANGGUNG AKAN MENINGKAT MENJADI ANTARA $4 TRILIUN DAN $ 5 TRILIUN. PROYEKSI KUMULATIF DARI DEFISIT UNTUK 2026 HINGGA 2035 SEKARANG TELAH DIREVISI KE ATAS MENJADI $ 23,1 TRILIUN, YANG $ 1,4 TRILIUN LEBIH TINGGI DARI PRAKIRAAN CBO SETAHUN YANG LALU。

Wabah epidemi. Dua defisit fiskal tahunan terbesar dalam sejarah Amerika Serikat terjadi selama epidemi baru: $3,1 triliun pada tahun fiskal 2020 dan hampir 2,8 triliun dolar AS pada tahun fiskal 2021. Pinjaman-pinjaman ini tetap ada di neraca hari ini dan menghasilkan beban terus dari bunga dengan tarif yang baik di atas tingkat di mana mereka dibesarkan di dekat nol suku bunga。

Defisit fiskal adalah perbedaan tahunan antara pengeluaran pemerintah dan pajak. Utang nasional adalah kumulatif dari defisit tahun sebelumnya ditambah total bunga. Contoh sederhana: jika Anda menghabiskan $ 5.000 lebih per bulan daripada pendapatan Anda dan melunasi perbedaan dengan kartu kredit, defisit bulanan Anda adalah $ 5.000. Utang total Anda adalah saldo kartu kredit — jumlah uang yang terlalu banyak, ditambah bunga yang terkumpul. Posisi Pemerintah Amerika Serikat persis sama, dengan banyak lebih nol di belakang angka。

Apa Amerika akan bangkrut

Ini adalah pertanyaan bahwa setiap investor ritel akhirnya akan bertanya, dan itu layak jawaban yang hati-hati dan jujur, bukan yang sederhana。

Jawaban singkatnya adalah Amerika Serikat tidak akan bangkrut seperti bisnis atau keluarga. Secara teori, Pemerintah Amerika Serikat mengeluarkan mata uang sendiri — dolar Amerika Serikat — dan secara teori dapat menciptakan lebih banyak dolar untuk melayani utang. Secara historis, tidak ada negara yang meminjam dalam mata uang sendiri dan mengendalikan bank sentralnya telah ditundukkan ke baku paksa yang tidak disengaja. Penerobosan hanya dalam sejarah Amerika Serikat terjadi pada tahun 1979 dan hanya singkat satu karena kesalahan operasional teknis。

Tapi itu tidak berarti bahwa tidak ada konsekuensi. Kemampuan mencetak uang membawa risiko lain: inflasi. Jika pemerintah AS meningkatkan utangnya dalam jumlah besar, maka daya pembelian yang sebenarnya dari setiap dolar dalam sirkulasi akan menurun - Pada intinya, pajak tersembunyi dikenakan kepada semua orang yang memegang aset yang didenominasi dolar dan didenominasi dolar. Itulah sebabnya mengapa pertanyaan apakah Amerika akan bangkrut jauh lebih tidak layak untuk diskusi mendalam daripada pertanyaan apa konsekuensi dari lintasan saat ini。

Reinhardt dan Rogoff. Dari penelitian mereka tentang krisis keuangan selama lebih dari 800 tahun, Carmen Reinhart dan Kenneth Rogoff, dalam penelitian mereka tentang krisis keuangan selama lebih dari 800 tahun, ” Perbedaan ini: sejarah keuangan delapan ratus tahun yang menggelikan”, menemukan bahwa krisis utang sering kali tidak tiba secara bertahap dan mudah diprediksi, tetapi agak dalam keruntuhan mendadak keyakinan. Negara-negara bagian yang tampaknya telah mengelola utang mereka dengan cara ad hoc mungkin tiba-tiba menemukan bahwa investor telah berhenti membeli utang nasional mereka atau telah menyerukan peningkatan substansial dalam tingkat pengembalian, sehingga mencegah pembayaran utang normal. Pergeseran dari keberlanjutan ke tidak berkelanjutan mungkin terjadi dalam beberapa bulan daripada tahun。

Rangka kerja Lembaga Gatu — secara bertahap, kemudian tiba - tiba. Institut Gatu menggambarkan lintasan keuangan Amerika Serikat dalam metafora Hemingway yang terkenal tentang kelarutan: bertahap, kemudian tiba-tiba. Para pemain pasar yang rasional dapat melihat ketidakstabilan lintasan fiskal Amerika dari tempat yang jauh, dan mereka terus membeli obligasi Perbendaharaan AS — sampai suatu hari mereka tidak membelinya. Mutasi ini tidak dapat dipre-empted dengan presisi, tetapi kondisi bawah yang berkontribusi untuk itu adalah akumulasi。

Apa krisis keuangan yang nyata akan menjadi seperti. Krisis fiskal di Amerika Serikat tidak akan menjadi wajah perusahaan yang mengajukan permohonan pailit, tetapi akan lebih besar kemungkinan bahwa tingkat pengembalian utang nasional jangka panjang akan melonjak – investor akan membutuhkan kompensasi yang lebih tinggi untuk terus meminjamkan. Ini secara bersamaan akan mendorong biaya peminjaman ekonomi secara keseluruhan — pinjaman hipotek, obligasi perusahaan, jalur kredit konsumen. Bank - bank, dana pensiun dan perusahaan asuransi yang menyimpan utang publik dalam jumlah besar akan menghadapi kerugian yang besar yang bisa membahayakan penyelesaian sendiri. Komite Anggaran Anggar Dewan Perwakilan Amerika Serikat telah menyatakan dengan jelas bahwa krisis semacam itu "hampir tidak akan menimbulkan reaksi berantai internasional yang tidak dapat diperbaiki" mengingat posisi dolar Amerika Serikat sebagai mata uang cadangan global。

posisi mata uang cadangan dolar adalah buffer maupun risiko. lebih dari setengah dari cadangan asing global diadakan dalam dolar amerika serikat, menciptakan permintaan global struktural untuk aset yang didenominasi dolar dan dolar, termasuk utang perbendaharaan amerika serikat. posisi mata uang cadangan ini adalah pusat kemampuan amerika serikat untuk mempertahankan defisit fiskalnya dalam jangka panjang dengan suku bunga yang lebih rendah daripada negara lain — hak istimewa yang oleh para ekonom disebut sebagai \"hak istimewa luar biasa\". namun posisi mata uang cadangan tidak permanen, dan mereka bergantung pada keyakinan global akan kekuatan dan soundness ekonomi amerika serikat. jika rasa percaya diri ini mengikis — seperti yang telah diperingatkan dana moneter internasional bahwa \"premi keamanan\" pada utang nasional menghilang — penyangga akan menyempit。

catatan mata uang pada bidang pendidikan: mata uang cadangan adalah mata uang yang banyak dipegang oleh bank sentral dan badan internasional sebagai sarana penyimpanan nilai dan sebagai medium penyelesaian perdagangan global. dolar amerika serikat menyumbang kira - kira 58 persen cadangan pertukaran asing global. ini berarti bahwa perdagangan antar negara sering kali diselesaikan dalam dolar amerika serikat meskipun kedua belah pihak bukan orang amerika. ini telah menciptakan permintaan global yang berkelanjutan untuk dolar, mendukung amerika serikat untuk membiayai pada suku bunga di bawah tingkat pasar normal.  

Seksi IV -- Apa artinya ini bagi investor

Masalah utang Amerika Serikat bukanlah risiko teoretis yang jauh, dan hal itu mempengaruhi pasar keuangan dan portofolio investor dengan cara yang nyata, dan lebih cenderung untuk memperdalam daripada mengurangi。

Secara langsung dikaitkan dengan kenaikan tarif pengembalian. Pada kuartal kedua tahun 2026 saja, Departemen Keuangan Amerika Serikat harus meminjam $189 miliar, melebihi dan di atas $79 miliar yang diharapkan beberapa bulan yang lalu. Pinjaman yang sebenarnya di kuartal pertama 2026 berjumlah $577 miliar, sementara yang diproyeksikan meminjam di kuartal ketiga adalah $671 miliar. Ketersediaan utang nasional yang begitu besar dan meningkat di pasar, hanya mengandalkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi untuk menarik pembeli yang cukup. Angka 30 tahun pengembalian utang Perbendaharaan Amerika Serikat telah meningkat menjadi 5,2 persen, tertinggi sejak 2007; angka 10 tahun pengembalian telah mencapai 4,687 persen pada 19 Mei. Ini bukan kebetulan, melainkan refleksi langsung oleh pasar obligasi pasokan dan ketidakseimbangan permintaan yang didorong oleh pemerintah meminjam permintaan。

Kerumunan efek terhadap investasi swasta. Saat pemerintah menaikkan utang dalam skala besar, ia bersaing dengan bisnis dan rumah tangga untuk modal yang tersedia. Skala peminjaman pemerintah telah meningkat, mendorong biaya peminjaman dari semua — pinjaman hipotek, obligasi perusahaan, pinjaman mobil, suku bunga kartu kredit — naik ke garis. Ini telah mengecewakan investasi swasta, memperlambat pertumbuhan ekonomi dan memeras pengeluaran konsumsi. Dana-dana yang dapat diinvestasikan di jalan, penelitian, pendidikan dan pertahanan beralih ke kreditur dalam bentuk pembayaran utang sejarah。

Self-memperbaiki dinamika kompaun. Fitur yang paling berbahaya dari lintasan arus adalah pengurangan sendirinya: semakin besar utang, semakin tinggi pengeluaran bunga; semakin tinggi suku bunga, semakin besar defisit; semakin besar defisit, semakin besar kebutuhan untuk peminjaman; semakin tinggi tingkat pengembalian yang mendorong peminjaman; dan semakin tinggi tingkat pengembalian, semakin besar beban bunga pada utang baru. Siklus ini dapat mempertahankan stabilitas permukaan untuk jangka waktu yang cukup lama — hingga titik kritis。

Moody's diturunkan peringkat dan arti sinyal nya. Pada Mei 2025, Moody menurunkan peringkat kredit berdaulat Amerika Serikat dari Aaa ke Aa1, yang terakhir dari tiga lembaga peringkat utama. Logonya diturunkan pada tahun 2011 dan Fitch diturunkan pada tahun 2023. Ketiga lembaga tersebut telah bertindak dalam 14 tahun, dan pesannya konsisten: lintasan fiskal saat ini tidak sesuai dengan peringkat kredit tertinggi dan kesenjangan antara komitmen pemerintah dan pendapatan adalah struktural daripada siklik。

KESELESAIAN KEAMANAN SOSIAL - DEADLINE 2032. VIDA CBO MEMPREDIKSI BAHWA JAMINAN SOSIAL OLD AGE DAN SURVIVORS INSURANCE TRUST AKAN KEHABISAN DANA PADA TAHUN 2032, SATU TAHUN DI DEPAN PROYEKSI SEBELUMNYA. JIKA KONGRES TIDAK BERTINDAK PADA SAAT ITU, MANFAAT UNTUK SEMUA PENERIMA SECARA OTOMATIS AKAN DIKURANGI SEKITAR 28 PERSEN, MENURUT PERKIRAAN TERBARU KOMISI ANGGARAN FEDERAL TERTANGGUNG BERDASARKAN PROYEKSI CBO. SAAT INI, HANYA TUJUH BULAN SEBELUM 2026, JAMINAN SOSIAL TELAH MENELAN BIAYA $ 953 MILIAR. SETIAP PROGRAM REHABILITASI LEGISLATIF AKAN MELIBATKAN PILIHAN YANG MENYAKITKAN SECARA POLITIK YANG TELAH BERULANG KALI DITUNDA SELAMA BEBERAPA DEKADE。

seksi v- sekarang bahwa dolar akan meledak, mengapa tidak ada yang akan de-bom?  

Masalah utang Amerika Serikat tidak rumit secara matematis tetapi hampir mustahil secara politis. Solusi matomatik adalah beberapa kombinasi dari menaikkan pendapatan dan memotong pengeluaran; dilema politik adalah bahwa siapa pun yang mengharuskan pejabat terpilih untuk menuntut pajak yang lebih tinggi atau keuntungan yang lebih rendah — yang keduanya tidak akan memenangkan suara。

Dilema samping pendapatan. Koleksi pendapatan Pemerintah Federal berada jauh di bawah tingkat pengeluaran. Jika celah defisit tersebut harus dijembatani melalui kenaikan pajak, maka diperlukan kenaikan tarif pajak penghasilan, cakupan pajak yang diperluas atau menciptakan sumber pajak baru. Arah Undang-Undang Kecantikan Besar sepenuhnya sebaliknya: memotong pajak dan memperluas pengecualian。

Dilema sampingan yang mengerikan. Pengurangan defisit yang bermakna harus mengatasi tiga kategori pengeluaran utama: jaminan sosial, asuransi kesehatan federal dan bunga utang. Minat pengeluaran tidak dapat langsung dikurangi, yang merupakan kewajiban hukum atas utang saham. Luka - luka dalam keamanan sosial dan Medicare sangat sensitif secara politik dan berdampak langsung terhadap populasi pemilih terbesar dan paling aktif di negara ini — pensiun dan mendekati populasi pensiun。

TEORI PERTUMBUHAN KEFANAAN. MENURUT BEBERAPA EKONOM, PERTUMBUHAN EKONOMI YANG KUAT ADALAH JALAN PALING REALISTIS UNTUK MENGURANGI RASIO UTANG-KE-GDP TANPA KONSOLIDASI FISKAL YANG JELAS. JIKA PERTUMBUHAN EKONOMI EKONOMI TERUS MELEBIHI PERTUMBUHAN UTANG, RASIO AKHIRNYA AKAN STABIL. INILAH YANG TERJADI PADA DEKADE-DEKADE SEJAK PERANG DUNIA KEDUA. PANDANGAN KONTRAVAILING ADALAH BAHWA TRAJECTORI UTANG SAAT INI TERLALU CURAM DAN BAHWA BIAYA BUNGA TUMBUH TERLALU CEPAT DAN PERTUMBUHAN SAJA TIDAK CUKUP UNTUK MENYELESAIKAN MASALAH。

KONSENSUS BADAN PENGAWAS KEUANGAN. KOMISI ANGGARAN FEDERAL YANG BERTANGGUNG JAWAB MEMPERKIRAKAN BAHWA PENSTABILAN UTANG MEMERLUKAN PENGURANGAN DEFISIT SEKITAR $10 TRILIUN. SAAT INI TIDAK ADA PROSPEK BAHKAN KERJASAMA BIPARTISAN DEKAT. DIREKTUR CBO SVALGAR'S PENGHAKIMAN UMUM BAHWA "FISCAL LINTASAN TIDAK BERKELANJUTAN" INI MEWAKILI KONSENSUS DARI HAMPIR SEMUA LEMBAGA KEUANGAN NON-PARTISAN DI NEGARA INI。

CATATAN PENDIDIKAN ŁDEBT TO GDP RATIO" ADALAH ALAT PENGUKURAN STANDAR BAGI EKONOM UNTUK MENILAI BEBAN UTANG SUATU NEGARA. IA MEMBANDINGKAN UTANG TOTAL DENGAN UKURAN EKONOMI, DARIPADA MELIHAT ANGKA ABSOLUT SAJA, KARENA KUNCI KEBERLANJUTAN ADALAH APAKAH EKONOMI MEMILIKI KAPASITAS YANG CUKUP UNTUK MELAYANI UTANGNYA. HUTANG AMERIKA SERIKAT TERHADAP RASIO GDP MELEBIHI 100 PERSEN, ARTINYA BAHWA UKURAN UTANG MELEBIHI TOTAL KELUARAN TAHUNAN EKONOMI SECARA KESELURUHAN — TINGKAT YANG BARU TERJADI SELAMA PERANG DUNIA II。

Seksi VI - Dampak terhadap berbagai jenis investor

Investor Ekuitas: Krisis utang niaga memicu lingkungan suku bunga yang lama di atas nol dekat suku bunga era 2009-2022. Ini menekan unit pertumbuhan valuasi tinggi yang mengandalkan tingkat diskon rendah pada tingkat struktural. Manfaatnya termasuk sektor keuangan — penyebaran yang lebih besar yang meningkatkan pendapatan aset bunga bagi bank dan perusahaan asuransi; dan perusahaan dengan laba arus yang kuat dan rasio utang yang rendah。

Investor obligasi debitur: Jalur utang Amerika Serikat adalah pembalikan jangka menengah utang nasional jangka panjang. Penyediaan obligasi lebih banyak berarti tekanan harga dan hasil dari waktu ke waktu. Lingkungan rate-of-return saat ini adalah yang paling menarik bagi investor yang mencari pengembalian yang stabil dalam hampir 15 tahun — tetapi risikonya adalah bahwa tingkat pengembalian mungkin terus meningkat. Hutang perusahaan tingkat investasi dan utang nasional jangka menengah memberikan keseimbangan risiko yang lebih baik kembali daripada utang nasional jangka panjang di lingkungan saat ini。

Investor-investor emas dan aset fisik: Secara historis, defisit fiskal yang gigih dan kekhawatiran mengenai devaluasi mata uang telah menjadi salah satu penggerak utama permintaan emas. Penghargaan emas yang signifikan selama dua tahun terakhir sebagian mencerminkan penghargaan pasar dari lintasan fiskal Amerika Serikat. Aset fisik fisik — real estate, komoditas, obligasi yang dilindungi inflasi — secara historis dapat memberikan sebagian lindungan terhadap erosi daya pembelian yang disebabkan oleh overhang fiskal。

Otoritas Singapura dan Asia: Krisis utang Amerika Serikat mempengaruhi Asia melalui beberapa saluran. Tingkat pengembalian yang meningkat di Amerika Serikat menarik arus keluar modal dari pasar yang sedang berkembang, memberikan tekanan pada nilai dasar dan pasar saham Asia. Kekuatan pembelian aset yang didenominasi dolar yang dipegang oleh investor Asia akan dirusak jika investor kehilangan kepercayaan pada manajemen keuangan Amerika Serikat mengakibatkan melemahnya dolar. Keangkuhan yang dipicu oleh tekanan fiskal Amerika Serikat。

semua investor: implementasi praktis yang paling penting dari situasi utang saat ini adalah bahwa era suku bunga ultra-rendah yang berlaku antara 2009 dan 2022 tidak akan diulang lagi. kekuatan struktural mempertahankan lingkungan suku bunga yang tinggi — kebutuhan akan utang publik berskala besar untuk menutupi defisit yang terus berlanjut — bukan sementara. strategi portofolio berdasarkan asumsi suku bunga rendah permanen perlu dikunjungi kembali dan disesuaikan.  

]] & nbsp; bagian vii - penilaian jujur: krisis, pembakaran-lambat, resesi terkendali

Mungkin ada tiga skenario luas untuk situasi utang Amerika Serikat selama dekade berikutnya。

SKENARIO 1: STABILISASI BERTAHAP. KONGRES INI AKHIRNYA MEMPERKENALKAN REFORMASI FISKAL YANG BERARTI — STABILISASI RASIO UTANG-KE-GDP MELALUI KOMBINASI PERTUMBUHAN PENDAPATAN DAN KONTROL PENGELUARAN. INI ADALAH PRESEDEN UNTUK NEGARA LAIN: BAIK BRITANIA RAYA MAUPUN KANADA MENJALANI KONSOLIDASI FISKAL YANG MENYAKITKAN NAMUN SUKSES PADA 1990-AN. DI SKENARIO INI, TARIF JANGKA PANJANG PENGEMBALIAN KEMBALI PADA AKHIRNYA AKAN STABIL ATAU BAHKAN PENURUNAN DAN PASAR KEUANGAN AKAN MAMPU MEMBUAT PENYESUAIAN TANPA KRISIS。

Skenario 2: Api lambat. Debt debt terus bertambah, suku bunga tetap tinggi, dan potensi tingkat pertumbuhan ekonomi terus dibatasi oleh kerumunan dari investasi swasta dengan meminjam pemerintah. Inflasi melayang di atas target Fed. Peningkatan standar hidup telah melambat. Amerika Serikat mempertahankan status mata uang cadangan, tetapi preminya sempit. Sebagian besar ekonom keuangan menganggap hal ini sebagai skenario dasar yang paling mungkin — bukan krisis, melainkan semakin menyeret kinerja ekonomi dan aset kembali. Skenario ini dapat dikatakan sedang berlangsung。

SKENARIO KETIGA: KEYAKINAN TELAH RUNTUH. PADA SUATU TITIK WAKTU, JUMLAH PESERTA PASAR OBLIGASI YANG CUKUP SEKALIGUS MENCAPAI KESIMPULAN BAHWA LINTASAN TERSEBUT TIDAK BERKELANJUTAN DAN MENYERUKAN PENINGKATAN YANG SUBSTANSIAL DALAM TINGKAT PENGEMBALIAN ATAU PEMBERHENTIAN LANGSUNG UNTUK PEMBELIAN. HAL INI AKAN MEMICU KENAIKAN TAJAM DALAM BIAYA PEMINJAMAN, YANG AKAN MEMPERLEBAR DEFISIT MELALUI PENGELUARAN BUNGA YANG LEBIH TINGGI DAN KEPERCAYAAN TERKIKIS LEBIH LANJUT. STUDI REINHARDT DAN ROGOFF MENDOKUMENTASIKAN MODEL INI DALAM KASUS KRISIS UTANG 800 TAHUN YANG BERDAULAT. KEUNGGULAN STRUKTURAL AMERIKA SERIKAT — POSISI MATA UANG CADANGAN, UKURAN DAN KERAGAMAN EKONOMI, PASAR MODAL YANG DALAM — MEMBUAT SKENARIO INI LEBIH KECIL KEMUNGKINANNYA TERJADI DARIPADA DI NEGARA LAIN. NAMUN, KOMISI ANGGARAN FEDERAL BERTANGGUNGJAWAB, CBO, DANA MONETER INTERNASIONAL DAN MOODY ' S TELAH MEMBUAT JELAS BAHWA, JIKA LINTASAN SAAT INI BERLANJUT, BEBERAPA BENTUK KRISIS AKAN DATANG。

Kesimpulan yang jujur dari investor adalah kemungkinan krisis akut dalam satu sampai dua tahun berikutnya rendah tetapi tidak dapat diterima; kemungkinan skenario api-lambat dalam lima sampai sepuluh tahun ke depan jauh lebih tinggi. Korespondensi terhadap makna portofolio — preferensi untuk keuntungan saat ini daripada pertumbuhan maju, pengurangan jangka jangka panjang pengembalian tetap, sebagian lindungan risiko inflasi dengan aset fisik, promosi desentralisasi geografis untuk mengurangi konsentrasi pada aset dolar murni — Penyesuaian ini layak dilakukan sekarang tanpa pertimbangan yang jelas tentang kapan skenario yang lebih serius akan terjadi。

Bagian VIII — Perkembangan kunci yang menarik perhatian

PEMUTAKHIRAN LAPORAN KANTOR ANGGARAN MAJELIS NASIONAL. KABO MENERBITKAN LAPORAN ANGGARAN TAHUNAN DAN PANDANGAN EKONOMI, SUMBER DATA YANG PALING DAPAT DIANDALKAN PADA LINTASAN KEUANGAN NON-PARTISAN. KERUGIAN ATAU PROYEKSI UTANG ADALAH SINYAL DATA YANG LAYAK MENDAPAT PRIORITAS TINGGI。

Tuntutan atas lelang obligasi Perbendaharaan oleh Kementerian Keuangan. Sinyal utama apakah pasar obligasi menyerap atau di bawah tekanan utang Perbendaharaan Amerika Serikat adalah permintaan yang lemah untuk lelang — diukur dengan jumlah penawaran. Faktor menawar rendah berarti bahwa Pemerintah kesulitan menemukan pembeli yang cukup pada tingkat pengembalian saat ini。

PRAKIRAAN DANA JAMINAN SOSIAL. LAPORAN TAHUNAN TRUST FUND TRUST FUND TRUSTEE, YANG DIKELUARKAN SETIAP TAHUN, MENYEDIAKAN PROYEKSI TERBARU DARI WAKTU YANG DIHABISKAN UNTUK DANA. PROYEKSI SAAT INI UNTUK ASURANSI UMUR LAMA DAN YANG BERTAHAN (OASI) ADALAH 2032. A MAJU LEBIH LANJUT DALAM GARIS WAKTU INI AKAN MENJADI SINYAL NEGATIF SIGNIFIKAN。

Tingkat pengembalian pada 30 tahun utang nasional telah bergerak. Sekarang ini berdiri 5,2 persen, tertinggi sejak 2007. Jika ditopang di atas 5,5 persen, ini berarti penilaian pasar terhadap risiko fiskal Amerika Serikat telah meningkat secara signifikan。

Kerja sama keuangan antara kedua belah pihak — atau kurang dari itu. Target pengurangan defisit sebesar $10 triliun yang diperkirakan oleh Komisi Anggaran Federal yang Bertanggung jawab adalah benchmark terhadap mana-mana tindakan legislatif harus diukur. Gerakan kerja sama bipartisan menuju tujuan tersebut akan menjadi sinyal positif yang signifikan; tidak adanya kerja sama semacam itu — benchmark saat ini — akan terus memajukan skenario lambat-api。

DEBT $39 TRILIUN, PENINGKATAN $ 5 MENJADI $ 8 MILIAR PER HARI. TAHUN INI, UNTUK PERTAMA KALINYA, PENGELUARAN BUNGA MELEBIHI $1 TRILIUN. UNTUK PERTAMA KALINYA SEJAK PERANG DUNIA II, RASIO UTANG-KE-GDP MELEBIHI 100 PERSEN. COBO MENUNJUKKAN BAHWA LINTASAN FISKAL TIDAK BERKELANJUTAN. PASAR PASAR MARKET BOND MENGIRIM SINYAL YANG SAMA MELALUI PENINGKATAN HASIL. BAGI INVESTOR, PERTANYAANNYA ADALAH BUKAN APAKAH INI PENTING. PERTANYAANNYA ADALAH, DI DUNIA DI MANA KEBUTUHAN PEMINJAMAN PEMERINTAH AMERIKA SERIKAT TELAH DIPERTAHANKAN DAN BERKEMBANG DALAM WAKTU YANG LAMA, DAN TERHADAP LATAR BELAKANG AKHIR ERA UTANG PEMERINTAH YANG MURAH, BAGAIMANA MENYESUAIKAN SILONYA。

Perihal BIT

PEMEGANG SAHAM SAHAM SAHAM AMERIKA SERIKAT PEMEGANG SAHAM PEMEGANG SAHAM PEMEGANG SAHAM AMERIKA SERIKAT MELIPUTI BAIK PAPAN SAHAM AMERIKA DAN EF PENUH. BERKAT LEBIH DARI TUJUH TAHUN PENURUNAN GEN PELAYANAN INSTITUSIONAL DAN LISENSI KEPATUHAN, BIT BERHASIL MEMBUKA PERBATASAN ANTARA ASET DIGITAL DAN KEUANGAN TRADISIONAL, MEMBANTU INVESTOR DENGAN CEPAT MENANGKAP PELUANG INVESTASI。

Sumber data sumber

Institut Hoover, Amerika Serikat Utang dan Defisit Nasional, Mei 2026. Bisnis Fox, defisit federal diperkirakan mencapai $2 triliun untuk tahun fiskal 2026, pada Mei 2026. Bisnis Fox, utang nasional Amerika Serikat untuk pertama kalinya melampaui sejarah bersejarah bernilai 39 triliun dolar, pada bulan Maret 2026. Kantor Anggaran Kongres Kongres, Anggaran dan Ekonomi Outlook: 2026-2036, Februari 2026. Komisi Anggaran Federal Bertanggung Jawab, CBO Februari 2026 Anggaran dan Ekonomi Outlook, Februari 2026. Komisi Anggaran Federal Bertanggung Jawab, utang publik melebihi PDB, Mei 2026. Transaksi Keuangan BigGo, utang Amerika Serikat telah melampaui ekonomi secara keseluruhan untuk pertama kalinya sejak Perang Dunia II, pada Mei 2026. Institut Independenis Independen, tonggak bersejarah lain dalam utang nasional, Mei 2026. CBS News, utang Amerika Serikat sekarang melebihi PDB pada Mei 2026. Majalah Fortune, utang nasional AS secara resmi melebihi $39 triliun pada Mei 2026. Majalah Fortune, US Treasury membayar $3 miliar per hari untuk bunga, Mei 2026. Majalah Fortune, $ 3,8 triliun utang nasional dan keuangan melacak CBO yang tidak berkelanjutan, Februari 2026. Forum Aksi Amerika Serikat, Prospek Jangka Panjang, April 2026. Komisi Anggaran Federal yang bertanggung jawab akan memiliki bunga utang lebih dari $1 triliun pada Februari 2025. Yayasan Peter G. Peterson, Biaya Utang Negara, Maret 2026. Pusat Kebijakan Dua Partai, CBO ' s terbaru 10 tahun benchmark fiskal outlook, Februari 2026. Pusat Kebijakan Dua Partai, Pelacakan, Mei 2026. 24/7 Wall St., Dana OASI Keamanan Sosial 2032, Maret 2026. Fox Business, Social Security Trust 2032 Krisis pembayaran ulang, Februari 2026. Kongres Kongres Amerika Serikat Kongres Gabungan Komisi Ekonomi, pembaruan utang bulanan, April 2026. Komite Amerika Serikat tentang Hubungan Luar Negeri, Amerika Serikat menyentuh apa yang akan terjadi pada langit - langit utang, 2023. Institut Gatu, Insolvency: Gradual dan kemudian tiba-tiba, 2023. Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat Komite Anggaran, Konsekuensi Utang, 2025. Carmen Reinhardt dan Kenneth Rogoff, Ini Beda: Delapan ratus Tahun Pembajakan Keuangan。

Data pada Mei 2026。

Laporan ini ditujukan untuk tujuan pendidikan dan informasi saja dan tidak merupakan proposal investasi dan tidak boleh dibaca sebagai rekomendasi untuk membeli, menjual atau memegang setiap Sekuritas atau instrumen keuangan. Semua investasi termasuk resiko. Pembaca hendaknya mengadakan riset yang memadai dan berkonsultasi dengan konsultan keuangan berlisensi sebelum membuat keputusan investasi。

Kiat risiko dan pelir

1. Pandangan yang dikemukakan dalam laporan ini mencerminkan analisis pasar pada tanggal pelaporan, yang mungkin berubah dengan cepat dan mungkin disesuaikan tanpa pemberitahuan lebih lanjut。
2. DATA YANG DIKUTIP DALAM LAPORAN INI BERASAL DARI SUMBER TERBUKA DAN BIT TIDAK MEMBERIKAN KEPASTIAN MENGENAI KETEPATAN, KELENGKAPAN DAN GARIS WAKTU MEREKA. LAPORAN TERSEBUT DITUJUKAN UNTUK PENDIDIKAN KEUANGAN DAN TUJUAN INFORMASI PASAR SAJA, MENCERMINKAN SITUASI PASAR DAN PERSPEKTIF TIM PENELITI PADA SAAT PERSIAPANNYA. SEMUA UNSUR TIDAK MERUPAKAN USULAN INVESTASI, PENAWARAN ATAU PERMINTAAN UNTUK PRODUK KEUANGAN APA PUN. PRAKIRAAN PIHAK KETIGA DAN PANDANGAN PASAR YANG DIKUTIP DALAM LAPORAN TIDAK MEWAKILI POSISI BIT DAN TIDAK DIVALIDASI SECARA INDEPENDEN。
3. Proyeksi pasar yang disebutkan dalam laporan tersebut (termasuk tetapi tidak terbatas pada nilai-nilai spesifik seperti tingkat pengembalian 6 per sen " adalah hasil survei pasar sudut tunggal dan tidak merupakan proyeksi atau jaminan tren pasar masa depan。
4. Investasi-investment yang melibatkan berbagai risiko: risiko pasar, risiko suku bunga, risiko kredit, risiko nilai tukar, risiko likuiditas, dll. Investor bisa kehilangan sebagian atau semua kepala sekolah。
5. Prestasi historis dan pasar tidak mewakili masa depan kembali。
6. Laporan ini tidak merupakan rekomendasi investasi bagi investor tertentu. Investor-investor Kedinaris harus secara independen membuat keputusan investasi berdasarkan posisi keuangan mereka, tujuan investasi dan toleransi risiko, dan berkonsultasi dengan konsultan berlisensi profesional sesuai kebutuhan。
7. Laporan ini ditujukan hanya untuk investor yang memenuhi syarat dan tidak tersedia bagi penduduk dari yurisdiksi lain yang dilarang oleh hukum。