2026年, 每個投資者都必須面對「灰犀牛」

國內債務總額約39萬亿美元 — 债务占GDP的百分比為10.2%, 這是二戰後第一次, 2026财年利息支出為1039萬亿美元, 年赤字約2萬亿美元。 國會預算局預測到2056年, 債務將達GDP的175%

第一节——未包括的历史性里程碑

2026年3月,美國突破了二戰結束後和平時期从未突破的门槛. 政府拖欠外部债权者,即“公有债务”,不包括拖欠政府內部信托基金,如社会保障,共计31.27万亿美元。 美國過去12個月的GDP為31.22萬亿美元。 债务与国内生产总值的比率已正式超过100%。

美國的國家債務已超過美國經濟大小

美國財政部表示, 截至2026年5月18日, 美國國債总额已准确降至39,008,999,901,378.68美元。 過去12個月平均日增速約75億美元。 1981年的債務超過1萬亿美元, 2008年超過10萬亿美元, 2017年超過20萬亿美元。

國會預算室主任Phillip Swagel(Phillip Swagel)於2026年2月發表批判性的警告:「我們的預算繼續顯示, 在目前的法律体制下,到2030年二战末的1946年,聯邦債務將超过其歷史上的峰值——GDP的106%。 到2036年将达到国内总产值的120%,到2056年将达到令人印象深刻的175%。 現今的債務量並未出現自然收縮的跡象。

國家債務通常以兩門大門討論。 包括社會安全等政府內部信托基金。 "公債"(英語:Public Agreement)是政府欠外部债权者,即投資者,外國政府和購買美國國庫债券的金融机构的債務. 后者在經濟方面更相关, 兩項指标目前都處於和平時代史上最高水平。

第二节 何以负债如此累积

美國的債務問題不是突然發起, 而是數十年的结构性選擇造成的, 了解這段歷史有助于解釋為何要處理這個問題如此困難。

政府支出和收入之间的结构性差距。 自1970年起,美國聯邦政府只用了4年就实现了預算盈余,剩下的年份都是赤字. 當政府支出超过稅收時, 年赤字因利息支出而进一步加剧。 复次螺旋。

推动支出增長的三大類別。 聯邦預算有三個主要且正在增加的支出中心。 在2026年前的7個月中, 社保付款達9,530億美元; 聯邦醫療保險(Medicare)同期支出5,880億美元; 公债利息支出净额達6,280億美元, 這三类支出是结构性的,受人口老化、醫療成本和債務积累等趋势的推动,而不是每年的政治決定。 任何減少都要求政治方面痛苦的選擇。

利息陷阱。 這也是债务困境最令人担忧的發展。 2015年,美國支付了2 230億美元的净利息;2020年支付了3 450億美元;2024年支付了8 810億美元;2026年财政年度预计付款103.9萬亿美元,几乎是六年內的三倍。 利息支出已經成為聯邦預算中第三大支出項目, CBO預測到2028年利息支出會超过醫療保險支出, 政府將花更多錢偿还歷史上的債務。

CBO預言在未來30年中, 為了便于理解,這個數字超过了所有重大聯邦專案支出的总和。

最新加速引擎。 大美人法案(OBBB)於2025年簽署為法律, 國會預算處估計, 如果所有期間預算都成為永久的, 負責的聯邦預算委員會的估計成本會增至4萬至5萬亿美元。 2026年到2035年的赤字累计預算已經上调到23.1萬亿美元。

疫情傳承。 美國歷史上最大的兩項年度財政赤字發生於新的疫情期:2020财政年度為3.1萬亿美元,2021财政年度為近2.8萬亿美元。 這些借款今天仍保留在资产负债表上。

财政赤字是每年政府支出和税收的差異。 國债是上一年赤字加利息总额的累积. 一個簡單的例子:如果你的月支出比收入多5000美元, 你們的債務總和是信用卡的余额 也就是每月超支的總和 加上累计利息 美國政府的立场完全相同。

第三节 美國會破產嗎

每個零售投資者都會問這個問題。

美國不會像企業或家庭一樣破產。 美國政府發行自己的貨幣美元, 從歷史上看, 沒有一個以自己的貨幣借錢, 控制其中央银行的國家, 美國歷史上唯一的突破事件發生於1979年。

但這不代表沒有後果 印钞的能力又帶來了另一個風險:通貨膨胀。 如果美國政府大增債務, 實際上, 因此美國是否會破產的問題。

萊因哈特和羅格夫 卡門·萊因哈特(Carmen Reinhart)和肯尼斯·羅格夫(Kenneth Rogoff)在對800多年金融危機的里程碑性研究中, 投資者可能突然發現已停止購買國債, 或是要求大幅提高收益率, 從可持性到不可持續的转变可能要數月而不是數年。

Gatu研究所的框架, Gatu Institute描述美國在著名的海明威比喻中, 理性的市場玩家可以從遠處看到美國的金融軌道不可持续, 這種突變不能精确地預防, 但造成它的底部條件正在累积。

真正的金融危機會怎樣? 美國的財政危機不會是企業申請破產的面貌, 這將同時推高整個經濟的借款成本, 銀行、退休金和保險公司若持有大量公債, 美國眾議院預算委員會表示, 這種危機「幾乎必然會造成不可逆的國際連環反應」。

美元預備的貨幣頭寸 既是缓冲,也是風險 全球一半以上的外汇储备以美元為主, 經濟學家稱此為「超常特權」。 但储备貨幣不是永久的, 若國際貨幣基金警告國債的「安全溢价」正在消失。

國際銀行和國際機構广为持有的貨幣, 美元约占全球外汇储备的58%。 這意味著國家之間的貿易常常以美元结算, 支持美國以低于正常市場的利率融资。 nbsp; (n);

第四节 -- -- 這對投資者意味著什麼

美國的債務問題不是一個遠遠的理論風險, 它正在以有形的方式影響金融市場和投資人的投资, 更可能加深而不是減少。

直接关系到收益率的上升。 美國財政部只借了1,890億美元, 2026年第一季度借款5 770億美元, 國內債務流量如此之大, 美國國內債的30年收益率升至5.2%,是2007年以来最高的;10年收益率在5月19日达到4.687%。 這並不是巧合, 而是由债券市場直接反映出政府借款需求所導致的供求不平衡。

排挤對私人投資的影響 政府大規模舉行債務時, 政府借款规模扩大,推高了所有借款成本——抵押贷款,公司债券,汽車贷款,信用卡利率——上行. 經濟增長減慢, 以偿还歷史債務的形式。

自增复合力. 目前軌道最危險的特点是自我增強:債務越大,利息支出越高;利率越高,赤字越大;赤字越大,借款需求越大;推動借款的回报率越高;收益率越高,新債的利息負擔越大. 這個周期可以保持表面的穩定性,有很長的時間——直到临界點。

穆迪被降級了 以及他的信號意義 2025年5月,穆迪将美國主权信用评级由Aaa降為Aa1,是三大评级机构中的最后一個. 2011年標誌降级,2023年菲奇降级. 這三家機構在14年內就已行動。

社保偿付能力 - 截止2032年. CBO預言, 社保老年與生還者保險信托基金在2032年將用完, 根據CBO的預估, 聯邦負責預算委員會的最新估計, 目前距離2026年只有7個月, 任何立法康复方案都涉及政治痛苦的選擇。

第五节 - 既然美元要爆炸了,為什麼沒人去拆彈? nbsp; (n);

解決美國的債務問題, 政治困境是任何人要求選舉官員要求提高稅金或降低福利。

收入方面的困境。 聯邦政府的收入遠低于支出水平. 需要提高所得税率、扩大稅務範圍或建立新的稅務來源。 《大美人法案》的方向完全相反:它削减稅金。

支出方面的困境。 真正的赤字減少必須涉及三大支出类别:社保、聯邦醫療保險和債務利息。 利息支出不能直接减少, 社保和醫療保障的削减具有高度的政治敏感性。

增长理論. 有些經濟學家認為, 若經濟增長繼續超過債務增長, 自二戰之後的幾十年, 反面的觀點是, 目前的債務軌道太陡, 利息成本增速太快。

金融監督机构的共识。 負責的聯邦預算委員會估計, 目前連兩黨的密切合作都不可能。 CBO導演斯瓦爾加(SVALGAR)的總判斷, 它代表了全國几乎所有無党派金融机构的共识。

教育注意:「數值與GDP之比」是經濟學家估量國家債務的標準度量工具。 它把總的債務和經濟的大小相提并論, 而不是只看絕對數據, 美國的債務與GDP之比超過100%。

第六部分:

股本投資者: 2009-2022年, 這抑制了高價值增長單位, 利益包括金融業。

债券投資者:美國的債務軌道是長期國債的中期逆转. 更多的债券供應量意味著物價壓力和產值隨時間推移。 目前的收益率環境對近15年來追求穩定收益的投資者而言, 在目前環境中。

歷史上, 持續的財政赤字和對貨幣贬值的担忧一直是金資需求的主要動因之一。 部分反映了市場對美國財政運道的觀察。 物資 —— 地產、商品、受通货膨胀保護的债券。

新加坡與亞洲投資人:美國債務危機透過多渠道影響亞洲, 美國收益率的上升吸引了新兴市场的资本外流,對亞洲的貨幣和股市造成壓力. 如果投資者對美國的金融管理失去信心, 新加坡是國際金融中心。

所有投资者: 目前債務情況最重要的現象是, 2009至2022年的超低利率將不再重演。 保持高利率環境的结构性力量, 需要重新研究并调整以永久低利率为基础的投资组合战略。 nbsp; (n);

& nbsp; 第七 段 - 誠實的評估: 危機、 慢燒、 可控制的衰退

未來十年美國的債務狀況可能會有三種大致的情況。

情景1:逐步稳定。 國會終于引入了有意义的財政改革, 英國和加拿大在1990年代都进行了痛苦但成功的財政整合。 金融市場將能無危地做出調整。

方案2:慢火。 債務持續增長, 利率仍然很高, 經濟增長的潛在速度仍受到政府借款挤占私人投資的限制。 膨胀在美聯储的目標上徘徊 生活水平的提高已减缓。 美國保留了預備貨幣的狀態 但保值很窄 許多金融經濟學家都認為這是最可能的基礎方案, 據說。

假想三:信心已瓦解. 也要求大幅提升收益率, 這會引發借款成本暴增, 在800年的主权債務危機中, 美國的機構優勢, 預備的貨幣位置、經濟规模與多元性、資本市場深, 然而, 負責的聯邦預算委員會、CBO、國際貨幣基金及MOODY都明白。

投資者坦誠的結論是, 接下來一至兩年發生急迫危機的概率很低, 相對於這項投资的意義, 這些調整是值得的。

第八部分——需要继续注意的

國會預算室的更新報告 CBO公布年度預算與經濟展望報告, 赤字或債務預測的任何大幅增長。

要求财政部拍卖國库债券。 以出價數量來估計, 低投标率意味着政府难以找到按目前收益率计算的足够买家。

社保信托基金预测。 每年印发的信托基金信托基金信托基金信托基金年度报告提供了最新的基金支出预测。 老年和遗属保险基金目前的预测是2032年。 這條時間線的進一步 是個重大的負面訊號。

30年的國債收益率一直在移動。 目前是5.2%,是2007年以来最高的。 若持續超過5.5%, 這意味著市場對美國財政風險的評估已大幅提升。

兩方的金融合作, 由負責的聯邦預算委員會估計的10萬亿美元赤字減少目標, 朝向此目的的兩黨合作運動是一个重要的积极信号;缺乏这种合作——目前的基准——将稳步推进慢火方案。

债务39万亿美元,每天增加50至80亿美元。 今年,利息支出首次超过1万亿美元。 自二戰以来,债务与GDP的比率首次超过100%。 CBO表示, 债券市場通过增收 發出同樣的訊號 對投資者來說,問題不是這是否重要。 問題是,在美國政府的借款需求已經持續了很久。

關於BIT

美國股市的總控股商 既包括美國股市 也包括全美股市 BIT成功開通了數位資產與傳統金融的邊界。

資料來源

胡佛研究所,美國國債和赤字,2026年5月。 Fox Business, 2026财政年度的聯邦赤字將達2萬亿美元, 2026年3月, 2026年2月, 2026年2月, 负责的聯邦預算委員會 2026年5月 公債超過GDP BigGo Financial, 美國的債務自2026年5月二戰起首次超越經濟总量。 2026年5月, 2026年5月, 2026年5月, 2026年5月, 2026年2月, 美國行動論壇,《國家債務利息支出:近遠期前景》,2026年4月。 負責的聯邦預算委員會在2025年2月將有超过1萬亿美元的債務利息. Peter G. Peterson基金會, 2026年3月, 2026年2月, 2026年5月2日 兩黨政策中心 缺陷追蹤 2026年3月24日 24/7 Wall St. Fox Business,社保信托2032 Repay Crisis,2026年2月. 美國國會聯合經濟委員會,每月更新債務,2026年4月. 美國國外關係委員會, Gatu Institute, Constitution: Gradual and then suddenly, 2023. 2023年,"破产:渐渐地,然后突然地,2023年。 美國眾議院預算委員會 2025年的債務後果 卡門·萊因哈特和肯尼思·羅格夫 這不一樣 金融狂歡八百年。

截至2026年5月的資料。

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