Bicara tentang CEO VanEck: unit chip penyimpanan adalah demand-pasokan foams misaligment, kebanyakan proyek enkripsi menghilang lima tahun kemudian

Kolaps & amp; Dikompail: TeksFlow Dalam pasang

Tamu: Jan van Eck (CEO VanEck)

Wilfred Frost

Judul asli: Memory Is A Bubble, but Nvidia prepared - Jan Van Eck On Semis Surge

Master Invester Podcast dengan Wilfred Frost

Tanggal siaran: 27 Mei 2026

Sunting Petunjuk

Podcast saat ini mengundang CEO VanEck Jan van Eck, yang penilaian intinya adalah bahwa Nvidia telah pindah dari pabrik GPU tunggal ke infrastruktur "host" AI dengan ekologi, skala dan efisiensi daya, tetapi lonjakan saham chip lebih seperti pasokan phase- dan demandfoam berbasis。

Master VanEck pertama, yang mengelola sekitar 22,5 miliar aset, mempromosikan Bitcoin ETF, memperdalam garis utama dekade depan menjadi tiga hal: Al Computer Building, India Bangkit, dan pinjaman fiskal berlebihan dalam ekonomi maju seperti Amerika Serikat, Inggris, dan Jepang。

Lebih keras, ia menggambarkan 2026 sebagai tahun "rantai kendali perusahaan", berdebat bahwa Wall Street akan menyerap keuntungan dari rantai blok, mata uang stabil dan program mata uang, tetapi sebagian besar proyek enkripsi dan perangkat lunak akan kehilangan makna dalam 5 sampai 10 tahun, Bitcoin, keseimbangan mata uang dan rantai akan tetap, dan banyak bukti ekologi akan hilang。

Catatan Mahal

AI, SEMIKONDUKTOR DAN UNIT CHIP PENYIMPANAN

• "PERTANYAANNYA SEDERHANA DARI SUDUT PANDANG AI. MENGHITUNG PERMINTAAN ADA DI SINI, DAN PASOKAN DI BAWAH INI. SEMIKONDUKTOR JELAS DI JANTUNG STRUKTUR INI."
• "Nvidia bukan hanya sebuah pabrik GPU, ini lebih seperti tuan rumah AI; yang siklik dan sangat kompetitif sifat dari produsen chip tunggal di masa lalu tidak apa sekarang ini."
• "Keuntungan Nvidia tidak hanya datang dari ukuran kapasitas, tetapi juga dari kemampuan setiap dolar listrik untuk menghasilkan chip yang lebih efisien, dalam situasi di mana banyak jangka panjang hanya dua puluh kali lebih besar, saya pikir itu tetap aset yang solid dalam kombinasi."
• "Ledakan laba dari saham chip tidak terutama karena penjualan produk lebih banyak, tetapi untuk peningkatan harga; ini berarti bahwa perusahaan menggunakan penyimpanan chip akan mulai menemukan cara untuk menyelamatkan penggunaan mereka."
• "Saya tidak suka berbicara tentang bagian atas, tapi saya sangat berhati-hati tentang stok chip, karena dalam jangka menengah dan panjang, mereka tidak memiliki tingkat kompetisi yang sama dengan Nvidia"

ETF, MANAJEMEN AKTIF DAN ALOKASI ASET

• "Filosofi investasi VanEck hari ini dilihat dari sudut pandang 10 tahun: pada tahun 2036, tema besar apa yang telah mengubah pasar dunia dan keuangan?"
• "ETF ADALAH PERMAINAN SKALA, DAN SEMAKIN BESAR ASET, SEMAKIN BESAR KLIEN. BANYAK MANAJEMEN PROAKTIF, TERUTAMA SWASTA DAN DANA HEDGE, MUNGKIN MALAHAN MEMILIKI LEBIH SEDIKIT EKONOMI SKALA."
• "BAHKAN JIKA ALAT ETF ITU SENDIRI PASIF, ITU PADA DASARNYA ADALAH KEPUTUSAN YANG SANGAT PROAKTIF UNTUK MENENTUKAN APA YANG ETFS ANDA MILIKI, BAGAIMANA ANDA COCOK, KETIKA ANDA MENAMBAHKAN"

Macro- utang, emas dan aset keras

• "Jika pasar benar-benar kehilangan kepercayaan terhadap kemampuan pemerintah Amerika Serikat untuk melakukan, saya tidak tahu di mana harus bersembunyi; bahkan jika emas adalah medium untuk alat hedge jangka panjang, alat itu dapat dijual bersama dalam jangka pendek"
• "Saya percaya bahwa emas membangun kembali dirinya sebagai mata uang global pertama, karena saya tidak berpikir bahwa Cina atau India akan menjadi mata uang cadangan internasional jika tidak untuk dolar Amerika Serikat."
• "Pasar untuk obligasi pemerintah adalah salah satu pasar paling aneh dan paling tidak efisien di dunia; mereka terkunci dalam pola pikir tertentu dan terputus dari kenyataan."
• "ETF TELAH TUMBUH DARI KURANG DARI $20 JUTA MENJADI $4,7 MILIAR, DI BELAKANG TELAH TERJADI PERGESERAN KEBIJAKAN YANG SANGAT DRAMATIS; KEDUA PARTAI DI AMERIKA SERIKAT DAN NEGARA-NEGARA SEPERTI JEPANG TELAH MEMELUK ENERGI NUKLIR LAGI"

Enkripsi, penstabilan mata uang dan rantai kontrol perusahaan

• "Saya sebut 2026 tahun dari rantai kendali perusahaan, ketika bank, perusahaan perdagangan dan lembaga keuangan ingin menyerap bagian terbaik dari rantai blok, tapi masih mengontrol ekologi mereka"
• "Saya pikir kita akan melalui dingin, musim dingin terenkripsi dan tidak akan kembali. Banyak proyek dan perangkat lunak tidak akan menarik atau hidup dalam lima atau sepuluh tahun"
• "Konsep rantai blok akan tetap, uang stabilitas akan tetap, dan Bitcoin akan tetap, tetapi banyak bagian lain dari ekologi akan, dalam pandangan saya, menghilang"
• "Untuk pertama kalinya, Undang-Undang Mata Uang Stabilitas telah memungkinkan perusahaan teknologi untuk bersaing dengan sistem perbankan, tetapi bank juga telah mengalami kompetisi dari dana pasar uang di masa lalu, dan mereka telah selamat"

India dan SpaceX IPO

• "Trend demografi tidak dapat ditinjau; tidak ada alasan mengapa negara seperti India tidak boleh tumbuh pada tingkat yang lebih tinggi, karena terus mengejar reformasi pro- bisnis selama masa jabatan Modi"
• "SpaceX itu besar, dan sebagai distributor ETF, kami senang melihatnya memasuki pasar terbuka; aliran likuiditas berikutnya ke dalam sistem ekonomi akan menjadi ratusan miliar dolar"

Unit Chip Penyimpanan yang bersemangat

Wilfred Frost:Tamu hari ini adalah Jan van Eck, Van Eck dan rekan CEO dan CEO. VanEck, sebuah perusahaan manajemen aset yang didirikan oleh ayahnya, sekarang menjadi pemain penting dalam industri ETF, mengelola aset sekitar $225.0 miliar. Partisi rutin Jan dalam podcast sangat sederhana, dan itulah sebabnya kami sangat menyambutnya. Jan, selamat datang di pertunjukan。

Jan van Eck:Wilfred, senang melakukan acara ini denganmu untuk pertama kalinya。

Wilfred Frost:Aku ingin mulai langsung dengan ETF. Agar adil, itu telah mendorong banyak pertunjukan Anda selama beberapa tahun terakhir dan berada di jantung pasar saat ini, SMH, Semikonduktor VanEck ETF (VanEck Semikonduktor ETF, melacak perusahaan semikonduktor terkemuka di dunia). Sudah menakjubkan akhir-akhir ini. Saya mengerti itu adalah sekitar $65 miliar AUM, kan

Jan van Eck:Hampir seukuran itu。

Wilfred Frost:Ini telah menjadi titik masuk utama bagi investor ketika mereka ingin mendapatkan konvertibel semikonduktor. Tahun ini, telah meningkat sebesar 58 persen, dan dalam 12 bulan terakhir 135 persen. Bahkan lebih mencolok adalah kembalinya pembatalan sekitar 29 persen sejak awal。

Jan van Eck:Ini gila, kan

Wilfred Frost:Memang luar biasa. Sangat sulit untuk melakukan ini dengan cara senyawa. Kau bisa pensiun sekarang。

Jan van Eck:Ya, kita harus berhenti sekarang。

Wilfred Frost:TAPI AKU YAKIN KAU TIDAK AKAN. ITU SEBABNYA KAU DI SINI. SELAMA BERTAHUN-TAHUN TERAKHIR, SMH TELAH TUMBUH MENJADI $65 MILIAR UKURAN, DENGAN BERAPA BANYAK YANG DATANG DARI KINERJA HARGA DAN BERAPA BANYAK YANG DATANG DARI ARUS KEUANGAN

Jan van Eck:Sebagian besar adalah kinerja harga. Sulit untuk membayangkan bahwa dalam 12 bulan terakhir, bagian dari arus akan melebihi 10 sampai 20 persen。

Wilfred Frost:INI MENARIK. SAYA BERPIKIR BAHWA SAHAM AKAN LEBIH TINGGI. MENURUTMU APA YANG MENDORONGNYA? MUNGKIN ITU PERTANYAAN SEDERHANA, ITU HANYA TEMA AI

Jan van Eck:Ya. Filosofi investasi VanEck adalah untuk melihat masalah dari perspektif makro dari gambaran besar sejauh mungkin. Saya menyebutnya "10 tahun Macro", yang merupakan makro dekade. Artinya, pada tahun 2036, subyek apa yang kita katakan mempengaruhi dunia dengan sangat mendalam dan oleh karena itu pasar keuangan? Sudut pandang ini ingin menyaring banyak kebisingan。

SAYA PIKIR ADA SETIDAKNYA TIGA HAL YANG TERSISA: KEBANGKITAN AI, INDIA, DAN KETIDAKPEDULIAN DARI AMERIKA SERIKAT, INGGRIS, DAN JEPANG. DARI SUDUT PANDANG AL, LOGIKA SEDERHANA, KEBUTUHAN UNTUK MENGHITUNG TINGGI DAN PASOKAN TIDAK BISA MENGIKUTI. SEMIKONDUKTOR JELAS DI INTI。

Jika Anda melihat ke bawah, Anda akan datang ke Nvidia. Salah satu alasan mengapa ETF kita menjalankan ETF semikonduktor lainnya adalah karena hanya berfokus pada 25 saham dan memungkinkan maksimal bertahan untuk naik menjadi 20%. Jadi itu benar-benar mengambil Nvidia untuk tingkat yang besar。

Nvidia sendiri bisa melakukan satu program. Apa kita masih nyaman dengan semikonduktor dan Nvidia hari ini? Jawabanku sendiri adalah ya. Tidak ada yang bisa menjamin bahwa perusahaan tidak akan kehilangan persaingan untuk parit, tapi saya pikir Nvidia akan menjadi salah satu pemimpin dalam 10 tahun. Salah satu alasannya adalah bahwa itu sudah seperti tuan rumah AI, bukan hanya bekas chip tunggal atau produsen GPU. Bisnis semacam itu tidak hanya pro- siklus tetapi juga sangat kompetitif。

Nvidia sekarang memiliki software, keuntungan biaya, keuntungan ukuran produksi, dan efisiensi daya yang lebih tinggi. Dengan kata lain, setiap dolar dan setiap daya pound dapat membawa chip yang lebih efisien. Hanya 20 kali lipat pengganda keuntungan jangka panjang. Jadi, meskipun Nvidia belum menjadi saham terpanas di SMH selama sembilan bulan terakhir, saya masih berpikir itu adalah bagian yang sangat solid dari campuran。

Wilfred Frost:Menurut pengungkapan Anda baru-baru ini, Nvidia akun selama sekitar 17% dari SMH dan TSMC sekitar 9%. Saya ingin berbicara lebih banyak tentang mereka nanti. Anda hanya menyebutkan bahwa penting bahwa Anda mendapatkan pembukaan Nvidia yang lebih besar, tetapi juga menarik bahwa, setidaknya tahun ini, atau seperti yang Anda katakan, selama sembilan bulan terakhir, kinerja tidak didorong oleh perusahaan besar seperti Nvidia saja. Selama beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan semikonduktor telah benar-benar ditinggalkan oleh tema AI sampai baru-baru ini。

Jan van Eck:TEPAT. METODE SMH, BEBERAPA DARI PEMIKIRAN DAN BEBERAPA DARI KEBERUNTUNGAN. KETIKA ANDA HANYA 25 NAMA DI DEPAN ANDA, DALAM 15 SAMPAI 20 TAHUN TERAKHIR INVESTASI, APA YANG TERJADI ADALAH BAHWA KAPITALISASI BESAR BENAR-BENAR MEMIMPIN PASAR. SETENGAH PERUSAHAAN KONDUKTOR HARUS LEBIH DARI 100, DAN MENYARING PERUSAHAAN DI BAGIAN BAWAH DI RUANG YANG LEBIH KOMPETITIF ADALAH SAMA DENGAN MENGHAPUS DRAG。

Tentu saja, ini tidak berlaku untuk semua fase investasi. Tapi selama periode ini itu memperbesar dampak pemenang besar。

Wilfred Frost:Dalam jangka pendek, peningkatan telah 58 persen sejak tahun ini, dan jelas bahwa situasi telah menyebar secara dramatis. Saham chip sangat kuat. Apakah ini akan berlangsung

Jan van Eck:Saya ragu bahwa kinerja ini berkelanjutan. Kami hanya melihat sebuah kinerja bersejarah pada bulan Mei, jadi saya tidak berpikir itu akan terus pada kecepatan itu. Tapi saya tidak berpikir harga pasar harus irasional. Atau kembali ke perspektif super- makro, jika permintaan tinggi, pasokan rendah, pasar modal sebenarnya memberitahu pengusaha dan pengusaha bahwa kita membutuhkan modal Anda di sini, dan kami bersedia memberikan Anda penilaian modal Anda karena kita perlu membangun pusat komputer AI. Ini tidak mengejutkan。

Saya percaya bahwa perspektif 10 tahun ini efektif karena kecenderungan alami manusia untuk melihat ke belakang. Ketika tren besar muncul, apakah sebuah negara meningkat atau teknologi besar naik, kita tidak bisa hanya melihat kembali pada keuntungan yang dibuat oleh perusahaan di tempat-tempat sebelumnya, atau pada penggunaan masa lalu teknologi ini, tetapi mencoba untuk memahami skala konstruksi。

TENTU SAJA, TIDAK SEMUA TREN TEKNOLOGI AKAN TERWUJUD. ADA BANYAK UDARA PALSU DAN TEKNOLOGI DI DUNIA. TAPI AI JELAS MEREBUT LEHER PASAR GLOBAL DAN MEMBANGUNKAN MEREKA。

Wilfred Frost:Satu pertanyaan lagi. KOSPI (Indeks Equity Konsolidasikan Korea) hari ini berada di level tinggi sepanjang waktu. Ini telah tiga kali lipat dalam 18 bulan terakhir, dan ini menakjubkan untuk sebuah indeks negara, didorong terutama oleh Samsung dan SK Hynix (Helse, produsen chip penyimpanan terkemuka di dunia). Indeks Korea Selatan naik 12% satu hari minggu lalu. Apa itu mengingatkanmu akan sebaliknya? Pada akhir tahun 2021, misalnya, beberapa meme melonjak, dan kemudian pada tahun 2022, ada gema besar. Saya tahu bahwa unit penyimpanan chip- ini, terutama dua perusahaan, semua memiliki harapan luar biasa dari masing-masing saham, sehingga berbeda dari meme. Tapi apakah ada sesuatu seperti itu yang akan membakarmu merah

Jan van Eck:Dalam Ekologi AI, aku akan mengatakan ada beberapa busa. Kembali pada akhir tahun lalu, pertanyaannya adalah bagaimana keuangannya OpenAI. OpenAI adalah salah satu model terkemuka dengan ChatgPT. Apa Claude akan melewatinya? Dalam perusahaan saya sebut OpenAI Ecology, Oracle memanfaatkan algoritma konstruksi OpenAI, dan CoreWeave ada di dalamnya. Keduanya jatuh 50%。

Jadi bahkan dalam tren AI yang lebih besar, Anda menemukan foam lokal, atau foam company-spesifik. Kembali ke pertanyaan Anda, saya pikir penyimpanan ini saku rusak adalah fase. Orang tidak ingin berteriak di bagian atas saat ini, tapi saya pribadi mengurus unit penyimpanan chip, karena mereka tidak memiliki moat kompetitif yang sama seperti Nvidia di medium untuk jangka panjang。

Akan ada pintu masuk baru di bidang ini. Ada kekurangan yang nyata, yang memberi mereka hak harga. Alasan utama dari peningkatan keuntungan tajam mereka bukanlah peningkatan penjualan yang besar, karena mereka memiliki keterbatasan kapasitas; alasan sebenarnya adalah mereka menaikkan harga. Ini juga berarti bahwa penggunaan perusahaan-perusahaan penyimpanan akan mulai menemukan cara untuk menyimpan volume。

Jadi saya setuju dengan perasaan Anda, itu sangat berbusa. Dalam inisiatif kami untuk mengelola Dana, kami mengurangi paparan kami ke penyimpanan。

Wilfred Frost:Nvidia bertanggung jawab untuk sekitar 17 persen dari SMH, yang kedua terbesar adalah TSMC, diikuti oleh perusahaan besar Amerika Serikat seperti Intel, Broadcom, AMD, Michoron, Texas Industries, Qualcomm, sekitar 6 persen atau 7 persen masing-masing. Apakah TSMC memiliki moat defensif seperti Nvidia? Meskipun berbagai jenis, apakah mereka yang sama defensif alam

Jan van Eck:Kurasa begitu. TSMC tidak hanya memiliki kapasitas manufaktur tapi juga kapasitas modal untuk membangun fasilitas produksi chip yang sangat mahal. Saya menduga salah satu keuntungan dari Nvidia dan TSMC adalah bahwa mereka semua bekerja dengan berbagai pemain dalam ekologi dan dapat melihat hampir semua pelanggan. Dengan demikian, mereka dapat melihat di mana teknologi akan pergi dan bagaimana kebutuhan klien akan berubah. Kebanyakan orang akan mengatakan bahwa TSMC akan berada di sana dalam 10 tahun dan bahwa itu akan menjadi selamat。

Wilfred Frost:Seperti yang Anda sebutkan, Oracle atau CoreWeave, dari puncak akhir Oktober tahun lalu ke titik rendah Perang Iran pada bulan Maret, hampir mati, yang signifikan dalam volume. Saya mendengar Anda mengatakan dalam podcast lain bahwa Anda tidak perlu khawatir tentang seluruh gelembung AI karena telah rusak dengan cara. Pertanyaannya adalah, pada saat-saat ini, seberapa percaya diri Anda untuk membeli kembali perusahaan yang tepat? Secara khusus, sebagian besar perusahaan yang kita diskusikan belum dipasarkan, dan investor hanya bisa berpartisipasi melalui tawaran proxy。

Jan van Eck:ITU AKAN TERDENGAR SEPERTI JAWABAN PENERBIT ETF, TAPI PADA TINGKAT PERUSAHAAN, ITU PASTI LEBIH RASIONAL UNTUK DESENTRALISASI. DARI SUDUT PANDANG, JIKA ANDA BERADA DALAM TREN INI, LEBIH BAIK UNTUK MEMBELINYA KEMBALI DARIPADA MENGEJARNYA SEKARANG. KITA BERBICARA SEBELUMNYA TENTANG ALIRAN KEUANGAN SMH, DAN SAYA BERPIKIR BAHWA BANYAK ASET DANA BERASAL DARI INVESTOR YANG MEMBELINYA BERTAHUN-TAHUN YANG LALU DAN KEMUDIAN MEMBIARKAN PENGHARGAAN TERJADI. INI SEHAT DENGAN CARA, KARENA TIDAK ADA BANYAK UANG CEPAT MENGEJAR ITU。

Tentu saja, dana mengejar untuk chip unit penyimpanan dan untuk titik-titik terpanas dalam ekologi. Tapi secara umum, kita masih melebih-lebihkan semikonduktor dalam kombinasi besar model, tapi sekarang ada sedikit keinginan untuk mengakhirinya dengan keuntungan sederhana。

ETF DAN MANAJEMEN ASET

Wilfred Frost:Mari kita bicara lebih banyak tentang Van Eck perusahaan ini. Aku hanya berbicara tentang SMH. Saya baru saja mempersiapkan pertunjukan untuk menyadari bahwa, walaupun perusahaan ini diciptakan pada tahun 1950-an, Anda sebenarnya memasuki permainan ETF pada awal 2000-an。

Jan van Eck:ADALAH 2006. KITA SUDAH BERADA DI LAPANGAN ETF SELAMA 20 TAHUN。

Wilfred Frost:AKU TIDAK MENYADARI SEBELUMNYA. ETF JELAS SUDAH MENJADI BAGIAN TERBESAR DARI BISNISMU。

Jan van Eck:YA, ITU BAGUS. ASET ETF SEHARUSNYA LEBIH DARI 95%. SEMENTARA KITA MASIH MEMILIKI INISIATIF FOKUS TERUTAMA PADA TAMBANG EMAS, SUMBER DAYA DAN PASAR BERKEMBANG, INI JUGA PENTING BAGI KITA. AKU AKAN DUDUK DENGAN MANAJER DANA AKTIF。

Wilfred Frost:Kami baru-baru ini bertanya Jeremy Grantham, dan penonton bisa kembali ke periode itu. Dia adalah salah satu orang pertama yang mendukung ETF, dan dia sangat menghargai pengaruh pendiri Vanguard, Jack Bogle, pada industri. Misi Bogle adalah untuk menghargai karyawan jika mereka dapat mengurangi biaya kepada klien; ini adalah hal baru yang dipromosikan Vanguard sekitar 50 tahun yang lalu. Apakah itu tema utama ketika Anda mengembangkan bisnis ETF? Dengan kata lain, jika nilai dikirim ke pelanggan dan biaya berkurang, perusahaan akan dihargai dalam jangka panjang

Jan van Eck:tentu saja ini adalah permainan skala. menurut saya di daerah penggalangan dana swasta dan dana perlindungan, manajemen proaktif mungkin permainan tanpa skala ekonomi. jika anda memiliki terlalu banyak uang, anda tidak dapat mengelola dana nilai awal atau dana kapitalisasi kecil. strategi ini memiliki keterbatasan kapasitas. anda tidak dapat mengelola terlalu banyak uang。

Sebaliknya, itu adalah permainan skala. Semakin besar AUM, semakin besar itu adalah untuk melayani penonton yang lebih luas. Kami tidak bersaing dengan Vanguard di bagian inti dari campuran pelanggan, tetapi di daerah kompetisi kami, kami mencoba untuk membuat biaya sangat kompetitif。

ALASAN SAYA MELAKUKAN PODCAST SEPERTI INI ADALAH KARENA SAYA INGIN MENCOCOKKAN KLIEN DENGAN PENELITIAN. DALAM BISNIS SWASTA ATAU AKTIF, MANAJER KEUANGAN DAPAT MENYELARASKAN KEPENTINGAN MEREKA DENGAN KLIEN MEREKA MELALUI INVESTASI BERSAMA; NAMUN, KAMI MEMILIKI BANYAK SUBDIVISI ETF, YANG TIDAK DAPAT DIADAKAN BERSAMA-SAMA. JADI CARA KITA MENYELARASKAN PELANGGAN KITA ADALAH UNTUK BERBAGI PENELITIAN KITA, UNTUK MEMBUAT JELAS APA YANG KITA SUKA DAN APA YANG KITA TIDAK SUKA PADA TITIK TERTENTU. ITULAH SEBABNYA KAMI MEMBUAT PENAMPILAN TRIWULANAN. KADANG-KADANG KITA OPTIMIS TENTANG BANYAK, KADANG-KADANG TIDAK。

Wilfred Frost:Kau sudah menyebutkan kata "aktif". Banyak orang menganggap ETF sebagai alat pasif, baik sebagai investasi pasif ETF, atau sebagai manajer dana aktif tradisional, dan membiarkannya membuat kombinasi saham. Seberapa cepat kau bisa membuat ETF baru, seperti tema baru? Bagaimana kau menyesuaikan ETF yang ada? Apakah Anda jelas mendefinisikan diri sebagai ETFs aktif

Jan van Eck:Ada dua jenis keputusan aktif di ETF. Yang pertama adalah apa yang Anda miliki ETF. Seperti keahlian VanEck ETF punya banyak, dan kita punya produk yang lebih luas. Kau punya semikonduktor? Masalahnya adalah salah satu keputusan proaktif. Bahkan jika ETF adalah alat yang dapat pasif, seberapa berat dan ketika berinvestasi sangat proaktif。

Tampaknya di VanEck bahwa ini adalah keputusan yang paling penting. Cara kita melihat dunia adalah bahwa alokasi aset dan seleksi kelas aset sangat penting bagi investor. Sejarah kami dimulai dengan dana emas pertama di Amerika Serikat, dan kami melihat emas sebagai alat yang sangat kuat untuk desentralisasi di portofolio pada beberapa waktu. Meskipun saya tidak selalu melihat jumlah emas sebanyak ayah saya, itu memang keputusan proaktif。

Pertanyaan kedua adalah, apakah perlu manajemen proaktif ETF? Ini lebih besar di Amerika Serikat daripada di Eropa. Kami memiliki beberapa manajemen proaktif ETF. Saya akan memberikan dua contoh. Salah satunya adalah pilihan investasi, yang menargetkan daerah mata uang terenkripsi atau aset digital. Ketika kami meluncurkan ETF, saya mulai berbicara dengan klien, dan saya menemukan bahwa banyak orang bahkan tidak tahu apa Etheum itu atau mengapa hal itu dilakukan atau apa risikonya。

Sebagai manajer aset, tugas kita adalah untuk menggambarkan peluang serta risiko. Jadi, saya katakan, kemudian beralih untuk menyediakan proaktif dana di daerah ini. Investor tidak harus mengikuti fluktuasi Eteleum, perubahan di tambang Bitcoin, atau di perusahaan teknologi yang dibayar seperti Revolit, mari kita ikuti keseluruhan industri dan menyesuaikan konfigurasi. Ini adalah saham aktif seleksi ETF。

Contoh lain adalah manajemen aktif dari aset atau komoditas nyata (aset / komoditas besar) konfigurasi ETFs. Jika Anda tidak ingin memilih antara emas dan minyak, atau antara unit minyak dan minyak, jenis manajemen aktif ini dapat digunakan。

Wilfred Frost:Apa gunanya untuk kedua ETS ini

Jan van Eck:ETF adalah NODE. Rekanku Matthew Sigel sangat aktif pada X / twitter, dan bisa membaca komentar hariannya di stock pool jika kau mau. Konfigurasi aset fisik ETF adalah RAX。

Wilfred Frost:Bagi penonton, Jan jelas-jelas memiliki minat dalam ETS ini dan podcast ini tidak merupakan langsung saran keuangan. Akhirnya, berbicara tentang industri ELF. Saya ingin tahu bagaimana perasaan Anda tentang risiko ke seluruh pasar peningkatan konsentrasi ETF. Ini lebih tentang S & amp; P500 ETF daripada yang baru saja kau katakan tentang aktif atau profesional ETF. Apakah Anda berpikir bahwa kekhawatiran ini dibenarkan ketika penampil mendaftarkannya sebagai salah satu risiko utama

Jan van Eck:Kita mungkin tidak punya cukup waktu untuk membahas dampak struktural dari semua pasar. Saya katakan dua bidang perhatian tertentu, dan lebih banyak lagi di daerah hasil tetap. Yang pertama adalah non-likuiditas di pasar-pendapatan tetap. Jika kita memiliki obligasi ETF, portofolio benar-benar bisa perdagangan antara 5 dan 10 persen per hari. Ini berarti bahwa orang-orang di belakang layar, seperti pialang, harus terdaftar pada obligasi ini。

Pada saat krisis pasar, orang-orang mengurangi risiko, sehingga obligasi ini (obligasi, ETFs) mungkin kurang efisien. Beberapa orang akan mengatakan bahwa mereka lebih akurat mencerminkan harga, dan saya mungkin mengatakan lebih tepat, tetapi dalam hal apapun, mereka perbedaan harga dagang akan meningkat, biaya transaksi akan lebih tinggi dan harga bisa jatuh. Keprihatinan kedua tidak berhubungan dengan industri ETF, tapi lebih kepada pasar keuangan, di mana pengeluaran pemerintah adalah masalah. Jika Anda hanya berbicara tentang ETF, Aku khawatir tentang pendapatan tetap。

Dampak dari makro- utang

Wilfred Frost:Dalam seminggu terakhir atau lebih, kecuali minggu awal ini, kita melihat kenaikan ditandai dalam hasil obligasi. Di Amerika Serikat, kembali pada periode 10 tahun obligasi naik lebih dari 4,6 persen, setelah relatif tenang di sekitar 4,3 persen. Melihat perubahan ini mengingatkanmu pada macrophobia terbesar

Jan van Eck:seperti yang bisa kau tebak, aku suka grafik selama 10 tahun. saya selalu mengatakan bahwa setiap grafik kurang dari 10 tahun adalah "kejahatan grafik". tentu saja, jika anda memiliki data; jika tidak, analogi sejarah yang lebih lama diperlukan。

Jan van Eck:30- tahun-lama utang nasional kembali tingkat di Inggris dan Jepang mencapai tingkat tinggi tahun lalu dan tren ini terus tahun ini. Saya pikir alasan untuk setiap negara sedikit berbeda. Anda mungkin memiliki beberapa kerusuhan politik di Inggris, atau setidaknya ketidakpastian tingkat tinggi dari Amerika Serikat。

Pasar obligasi pemerintah tampak bagi saya untuk menjadi salah satu yang aneh dan paling efisien pasar di dunia, karena mereka sering terkunci dalam pola pikir tertentu dan terputus dari kenyataan. Sebelum krisis keuangan Eropa, misalnya, Spanyol dan Yunani hasil obligasi telah lebih rendah dari ikatan Jerman, yang tidak pernah masuk akal. Pada titik tertentu, harga tiba-tiba dihargai tajam。

Jadi apa yang benar-benar menarik dan menunjukkan adalah bahwa investor obligasi meminta Inggris dan Jepang untuk membayar kembali jangka panjang yang lebih tinggi. Aku khawatir tentang Amerika, juga, tetapi titik dalam hidup yang paling penting. Saya menatap kembali 10 tahun di Amerika Serikat, dan saya biasanya salah satu yang paling khawatir, tapi saya juga tahu bahwa itu pada tahap di mana orang lain tidak khawatir。

Amerika Serikat belum mencapai tingkat pengembalian tahunan yang benar-benar tinggi selama bertahun-tahun, dan itu tetap dalam zona perdagangan. Tapi itu adalah sesuatu yang saya telah mengikuti sangat erat. Di latar belakang, defisit anggaran AS memuncak pada sekitar 6,5% dua tahun lalu. Karena, di antara hal-hal lain, pendapatan tarif Trump, defisit telah jatuh, dan saya memperkirakan defisit anggaran tahun ini akan turun menjadi 5 persen, yang masih tinggi dan seharusnya tidak secara teoritis lebih 3 persen, tetapi dalam arah yang benar。

Jika AS menghabiskan $500 miliar untuk perang ini di Iran, maka tiba-tiba defisit didorong kembali ke 6,5% atau 6,9%. Aku tidak bisa melihat pasar tidak akan khawatir tentang itu。

Wilfred Frost:Menariknya, kita juga telah melihat relevansi yang sangat kuat selama dua minggu terakhir. Bahkan jika pemicu bisa di Inggris atau Jepang, semua orang akan bergerak secara bersamaan sebagai akibat dari kerusakan dinamika utang. Bahkan jika AS tidak berbahaya seperti Inggris atau Jepang, tampaknya AS akan diseret pergi jika tingkat pengembalian terus meningkat dalam 10 atau 30 tahun. Menurutmu ini berhubungan langsung dengan aset seperti SMH? Bahkan jika taruhan SMH adalah subjek keyakinan lama Anda, apakah perkalian P / E untuk pertumbuhan akan diturunkan

Jan van Eck:100%. Saya belum membahas dengan klien yang cukup apa yang akan terjadi jika pasar benar-benar kehilangan kepercayaan pada Pemerintah Amerika Serikat kemampuan untuk melakukan. Tapi kurasa tak ada tempat untuk bersembunyi. Wilfred, saya sering mengatakan emas adalah alat penyaring medium dan jangka panjang, tetapi jika semua orang melarikan diri pasar keuangan, emas juga dapat dijual。

Jadi saya tidak bisa melihat mengapa semikonduktor kebal. Di satu sisi, Anda dapat mengatakan bahwa teknologi tidak begitu tergantung pada utang, sehingga kurang langsung. Tapi jika semua orang menuju pintu keluar, kurasa tak ada orang yang bisa lari ke arah lain。

Wilfred Frost:Mari kita bicara tentang peluang. Jika kita memasukkan satu dekade inflasi lebih lanjut, ini mungkin juga menjadi alasan penting untuk tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Kau pikir emas bisa dijual dalam jangka pendek, tapi masih menarik dalam medium untuk jangka panjang? Tolong juga mengacu pada GDX (VanEck Gold Miners ELF, unit tambang emas ETF). Pada tingkat harga emas saat ini, apakah penambang ini menghasilkan banyak uang bahkan jika emas tidak naik

Jan van Eck:Ya, mereka memiliki arus uang yang sangat kuat. Selama 15 tahun terakhir, tambang emas telah seperti api penyucian. Pertama, harga emas rendah. Pihak berwenang seperti Bank of England menjual emas sekitar 250 dolar per ons pada akhir 1990-an。

Wilfred Frost:Terima kasih, Gordon Brown。

Jan van Eck:YA, TERIMA KASIH PADANYA. PADA SAAT ITU, EMAS BUKAN BAGIAN PENTING DARI CAMPURAN ORANG. GOLD KEMUDIAN MULAI MENGINTEGRASIKAN KEMBALI KE DALAM PORTOFOLIO, TAPI PERUSAHAAN ITU SENDIRI MEMILIKI TERLALU BANYAK UTANG DAN TIDAK MENGONTROL BIAYA PRODUKSI. INVESTOR KECEWA DENGAN PERUSAHAAN-PERUSAHAAN INI TAHUN DEMI TAHUN, DAN PENILAIAN ATAU P / E MENURUN. SAYA PIKIR BAGIAN BAWAH ADALAH TENTANG 2016. BAHKAN, UNIT TAMBANG EMAS JATUH 90 PERSEN ANTARA 2011 DAN 2016。

Pada tahun 2011, diperkirakan emas akan menguntungkan dari suntikan modal pemerintah yang signifikan ke pasar setelah krisis keuangan; tidak. Akibatnya, perusahaan menghadapi banyak kontra-angin dan harga saham runtuh。

Namun, mereka sekarang telah membangun kembali neraca keuangan mereka, meminjam lebih sedikit dan melunasi banyak utang, dan sekarang memiliki arus uang yang sangat kuat. Bagi saya, emas adalah tren jangka panjang. Bahkan jika Anda tidak khawatir tentang pengeluaran pemerintah AS seperti saya, Anda mungkin telah mampu membeli sedikit kurang pada margin utang Departemen Keuangan AS. Akibatnya, emas adalah, dalam pandangan saya, menjadi mata uang global pertama。

Jika bukan karena dolar Amerika Serikat, saya tidak berpikir itu akan Cina atau India. Mereka memiliki beberapa kontrol modal dan tidak ingin menjadi mata uang cadangan internasional. Pada saat yang sama, negara-negara ini secara kultural besar dalam pembelian emas. Jadi saya pikir emas akan menjadi mata uang pertama lagi. Ini adalah proses multi- tahun. Mungkin juga berjalan di sekitar sini untuk sementara waktu, karena tahun lalu itu naik terlalu banyak。

Wilfred Frost:Apakah Anda pikir emas akan dikaitkan dengan S & amp dalam jangka pendek; P500 dalam jangka panjang

Jan van Eck:Emas memiliki karakteristik yang berbeda seiring waktu. Kadang-kadang berhubungan dengan dolar, kadang-kadang berhubungan dengan masalah inflasi. Tetapi jika Anda menerima argumen saya bahwa emas adalah mata uang global, maka banyak tren baru-baru ini benar-benar masuk akal. Tahun lalu, misalnya, bahkan dengan inflasi rendah di Amerika Serikat, permintaan global untuk emas sebagai mata uang alternatif tetap kuat. Jadi apa yang terjadi di Amerika Serikat tidak begitu penting。

Sama halnya, jika Negara Teluk Timur Tengah tiba-tiba kehilangan sumber pendapatan mereka dan membutuhkan uang tunai untuk membayar tagihan mereka, mereka akan menjual apa yang dapat mereka jual, dan emas adalah pasar yang dalam dan besar. Oleh karena itu wajar bahwa emas dijual setelah awal konflik Iran. Hal ini konsisten dengan pandangan saya terhadap pembalap global。

Wilfred Frost:Saya telah membaca daftar ETF Anda, dan ada banyak produk yang berhubungan dengan aset keras, paparan inflasi. Misalnya, Nuclar dan Uranium ETF, kode saham adalah NLR, dengan ukuran hampir $5 miliar; langka bumi dan logam strategis, sekitar $3 miliar; OIH (layanan minyak, pakaian minyak, ETF) sekitar $2.5 miliar, dan Larry McDonald berbicara tentang hal itu banyak kali pada acara tersebut. Apakah kalian telah membangun ETS ini dalam beberapa tahun terakhir? Atau apakah mereka benar-benar ada dan apakah mereka hanya baru-baru ini akhirnya mendapatkan perhatian pasar

Jan van Eck:Mereka sudah berada di sana selama ini. Ketika kami memasuki bisnis ETF, kami mengambil keuntungan dari kekuatan kami dalam sumber daya global, emas dan pasar yang berkembang. Itu adalah ETF pertama kami. ETFs di pasar pada saat itu tidak begitu banyak, sehingga mereka biasanya pertama ke pasar。

KAMI BERPIKIR BAHWA ORANG-ORANG INGIN MENUKAR PAKAIAN MINYAK DAN ENERGI NUKLIR. SUBYEK ENERGI NUKLIR TELAH MENUNGGU LAMA. SAYA INGAT BAHWA NLR MUNGKIN DIPERKENALKAN PADA TAHUN KEDUA ATAU KETIGA ETF KITA, MUNGKIN PADA TAHUN 2007 ATAU 2008. TAPI ITU SANGAT TIDAK POPULER BAHWA LIMA TAHUN YANG LALU ETF INI KURANG DARI $20 JUTA。

Wilfred Frost:Dari $20 juta sampai $4,7 miliar, hanya butuh lima tahun。

Jan van Eck:Karena pergeseran kebijakan terlalu dramatis. Aku jarang melihat hal-hal seperti itu. Hal ini belum dibahas secara luas oleh politisi, tetapi di Amerika Serikat, pemerintah Biden sangat mendukung energi nuklir, seperti halnya beberapa gubernur Demokrat penting. Akibatnya, energi nuklir telah menjadi konsensus bipartisan di Amerika Serikat. Pada tingkat internasional, Jepang, serta banyak negara yang digunakan untuk jauh dari energi nuklir, juga telah kembali aktif energi program, dan Cina pasti telah mendorong maju. Itulah mengapa dana mengalir. Selama beberapa tahun terakhir, hal ini sebagian besar didorong oleh arus keuangan。

Pembangunan pasar dan aset terenkripsi

Wilfred Frost:Aku tidak menyadari itu tumbuh begitu besar. Mari kita bicara tentang EM. Apakah ini penghakiman untuk semua pasar berkembang, atau terutama diarahkan di India

Jan van Eck:kadang-kadang saya mengatakan "10 tahun macro", yang terdengar seperti futureisme atau ketidakpastian. tapi aku benar-benar berpikir bahwa lebih kecenderungan tertentu terlihat, kepastian yang lebih besar. struktur populasi, misalnya. kau tak bisa melawan populasi. apapun yang terjadi sekarang, dalam satu dekade atau lebih, anda dapat hampir tahu apakah ada kontraksi populasi atau kecenderungan lainnya。

India, di bawah kepemimpinan Modi (Perdana Menteri India), telah meningkatkan sejumlah reformasi bisnis, yang terus berlanjut. Meskipun reformasi ini setidaknya kurang menonjol di Amerika Serikat, seperti hukum kebangkrutan tahun lalu, hukum buruh dan serangkaian regulasi, reformasi bisnis maju. Tidak ada negara yang melakukan begitu banyak reformasi bisnis untuk tumbuh pada tingkat yang lebih tinggi. Proyeksi menunjukkan bahwa ukuran ekonomi India dapat mencapai tingkat benua di Eropa setelah satu dekade。

Pertanyaan yang lebih penting bagi para investor adalah: dapatkah anda menghasilkan uang dari itu? Pertumbuhan PDB belum tentu diterjemahkan menjadi pertumbuhan keuntungan atau laba pasar saham. Hal ini terjadi bahwa India telah pindah ke budaya yang lebih proekuitas puluhan tahun yang lalu. Ketika Infosys (layanan IT India) dan beberapa perusahaan teknologi awal muncul di pasar, kekayaan diciptakan. India tampaknya telah mengembangkan konsensus sosial bahwa kekayaan, jika bukan kekayaan, dapat diterima. Jadi saya menggabungkan dua titik ini, dan itulah mengapa saya memiliki pandangan makro- tingkat yang kuat India dalam jangka panjang。

Wilfred Frost:Seperti yang Anda katakan, struktur demografi India sangat menarik dan populasi pekerja-usia masih berkembang, yang tidak terjadi di negara-negara seperti Cina. Aku juga tertarik dengan ETF-mu yang lain. Anda menyebutkan sebelumnya bahwa Nvidia dan beberapa perusahaan memiliki parit luas, yang jelas konsep Anda. Anda memiliki sebuah parit lebar ETF。

Jan van Eck:Jika saya bertanya, perusahaan mana di sektor pelayanan keuangan memiliki analis penelitian saham terbesar, Anda mungkin tidak berpikir Morningstar. Tapi itulah kebenarannya. Saya tidak berpikir mereka sangat baik dalam menganjurkan hal ini, tetapi mereka memiliki seperangkat kemampuan penelitian。

Metode penelitian saham mereka persis apa yang Anda sebut parit. Jika pasar ini kompetitif, sulit untuk mempertahankan kelebihan keuntungan dalam jangka panjang kecuali sebuah perusahaan beruntung memiliki beberapa jenis parit kompetitif. Moat dapat datang dari teknologi, ekonomi skala atau faktor lainnya. Pendekatan Morningstar adalah untuk layar semua perusahaan ke sejumlah kecil perusahaan bahwa mereka mempertimbangkan untuk memiliki parit bersaing. Saya kira hanya sekitar 5% dari perusahaan bisa masuk ke kisaran ini, dan aku harus menghitung lagi。

MEREKA KEMUDIAN MENGGUNAKAN FORMULA VALUASI, KARENA MEREKA MEMPREDIKSI KEUNTUNGAN MASA DEPAN DAN TERMASUK SAHAM TERMURAH DARI PERUSAHAAN-PERUSAHAAN PARIT BERSAING DI ETF。

Wilfred Frost:ETF INI TELAH TUMBUH MENJADI $11 MILIAR AUM. APAKAH INI PENINGKATAN YANG STABIL? ATAU TIBA-TIBA TERBURU-BURU

Jan van Eck:Secara teknis, tidak adil membandingkannya dengan S & amp; P500, tapi investor tentu saja bisa. Selama bertahun-tahun, tidak hanya S & amp setahun; P, secara umum, itu menang, sehingga sebagian besar AUM tumbuh pada waktu itu. Dan itu adalah hal yang luar biasa untuk dilakukan pada tahun 2023, karena 2023 adalah tahun rebound ketika unit teknologi jatuh di 2022。

Ini tahun yang baik. Itu agak mundur baru-baru ini karena melewatkan beberapa ledakan meningkat di semikonduktor. Jadi selama beberapa tahun terakhir, ia telah kehilangan sedikit aset。

Wilfred Frost:Katakan apa pendapatmu tentang crypto. Kapan Anda merasa tarik, atau kapan Anda berpikir alasan untuk memberikan ETF terenkripsi dibenarkan? Saya juga ingin tahu bagaimana produk-produk ini digunakan, misalnya, apakah masih ada pembeli marjinal di pasar yang membeli aset enkripsi untuk pertama kalinya。

Jan van Eck:Kami adalah distributor ETF pertama yang mengajukan aplikasi ETF Bitcoin pada tahun 2017. Alasannya sederhana: saya melihat Bitcoin sebagai pesaing emas. Bitcoin tumbuh jauh lebih cepat daripada dia sekarang. Beberapa klien terlihat seperti itu. Jadi, kami pikir Bitcoin akan menjadi alternatif untuk platinum dan perak. Hal ini tidak selalu menggantikan emas, tetapi mungkin komplementer。

segera setelah kita sampai hari ini, saya pikir wall street telah menyerap sebagian besar hal-hal terbaik dalam enkripsi dalam setahun terakhir atau lebih: blockchain untuk sentralisasi, 24 / 7 untuk terlihat, dan program uang. ini semacam teknis。

Wilfred Frost:Kami suka teknologi。

Jan van Eck:Pada tahun 2026, saya menyebutnya tahun rantai perusahaan kontrol. Lembaga seperti Bank of New York, JP Morgan, Cumberland Trading Corporation (Chicago Large Trading Corporation) mencoba membuat apa yang saya sebut rantai kontrol perusahaan, menyerap bagian terbaik dari rantai blok yang ada, tapi masih mengendalikan ekologi。

Mereka akan berpikir, masih jika itu rantai Wilfred, atau beberapa rantai lain di bawah kendali mereka, karena aku ingin terus pelanggan saya dalam jaringan saya. Di situlah kita sekarang. Hampir semua perusahaan keuangan di Amerika Serikat menggunakan stalecoin atau bagian terenkripsi dan mencoba untuk menangkap ekologi. Saya tidak berpikir banyak dari mereka akan berhasil. Tapi ini adalah bagaimana teknologi berevolusi pada tahun 2026。

untuk sisa mata uang terenkripsi, akan ada relatif sedikit pemenang. aku pikir kita akan melalui crypto winter, dan itu tidak akan kembali. banyak proyek dan perangkat lunak tidak akan menarik atau hidup dalam lima atau sepuluh tahun。

Konsep sebuah rantai blok pasti akan ada, mata uang yang stabil akan ada, Bitcoin akan ada, tetapi banyak bagian lain dari ekologi akan, menurut saya, menghilang。

Wilfred Frost:Jadi Bitcoin, atau Etheleum, dua aset terbesar, masih awal babak, atau apakah mereka sudah di tengah atau bahkan bagian akhir siklus hidup? Omong-omong, aku suka kode saham Bitcoin ETF-mu, Hodl, yang membuatku tertawa。

Jan van Eck:Siapa yang tahu. Pendapat saya adalah bahwa Bitcoin akhirnya akan mencapai sekitar setengah nilai emas. Dengan emas juga naik, Bitcoin 's harga tetap beberapa kali harga saat ini. Saya juga mengingatkan banyak investor Amerika bahwa mereka tampaknya telah lupa bahwa Bitcoin berada di rekor tinggi tahun lalu, dan ini adalah tahun keempat siklus setengah. Setiap empat tahun, Bitcoin jatuh tajam. Jadi tidak mengherankan bahwa itu jatuh tahun ini. Bahkan, kami pada dasarnya memprediksinya。

Wilfred Frost:KAU SANGAT JUJUR. SEBAGAI CEO PERUSAHAAN KEUANGAN, SEBERAPA PENTING MENURUT ANDA UNDANG-UNDANG YANG RELEVAN? AMERIKA SERIKAT SUDAH MEMILIKI DUA INISIATIF LEGISLATIF UTAMA DI DAERAH INI. APAKAH ITU MENGHANCURKAN BAGI BANK TRADISIONAL, KESEMPATAN BESAR BAGI PERUSAHAAN SEPERTI ANDA, ATAU ITU HANYA MARJINAL

Jan van Eck:Saya pikir itu marjinal. Setiap tahun kami merancang tema dasi, dan tahun ini, sebagai tambahan untuk memperingati penandatanganan Deklarasi Kemerdekaan, kami berbicara tentang tiga hal yang paling penting dalam sejarah keuangan Amerika: Alexander Hamilton (Alexandr Hamilton, Sekretaris Keuangan Amerika Serikat pertama), FDR (Franklin Roosevelt, Presiden Amerika Serikat, mempromosikan kesepakatan baru dan membentuk sistem perbankan), dan tagihan stalecoin tahun lalu。

Undang-Undang Mata Uang Stabilisasi sangat penting karena memungkinkan perusahaan teknologi bersaing dengan sistem perbankan untuk pertama kalinya. Jika tidak, kehidupan keuangan kita selalu dimulai dengan rekening bank. Anda tidak memiliki rekening bank, Anda tidak memiliki kehidupan keuangan; semuanya berjalan melalui rekening bank. Sekarang, raksasa teknologi dapat bersaing dengan bank。

tapi bank telah mengalami kompetisi di masa lalu. pada akhir 1970-an, dana pasar uang menyediakan suku bunga yang lebih tinggi yang bank tidak bisa sediakan, dan bank kehilangan banyak uang. tapi tentu saja bank selamat. dasar pelanggan mereka kental, dan saya tidak berpikir itu akan menghilang。

Tampilan SpaceX IPO

Wilfred Frost:Aku punya beberapa pertanyaan sebelum aku tutup. Salah satunya adalah pandangan jangka pendek. Akan ada beberapa IPOs besar, SpaceXs dalam beberapa bulan ke depan yang merupakan kepentingan terbesar dalam jangka pendek. Beberapa rincian proses mungkin belum disadari: seberapa cepat itu akan memungkinkan orang dalam, dan seberapa cepat itu akan dimasukkan dalam indeks, terutama S & amp; P500. Ini mengarah ke pembelian otomatis, yang bukan situasi tradisional. Bagimu, apa ini bendera merah atau setidaknya lampu amber? Atau kau pikir itu masuk akal

Jan van Eck:Aku tidak religius tentang hal ini. SpaceX terlalu besar, sebagai penerbit ETF, dan kami senang itu di pasar terbuka. Saya berpikir bahwa langkah-langkah itu mengambil cukup wajar. Ini adalah proporsi yang sangat kecil pasar, sekitar 3 sampai 4 persen. Biasanya, sebuah perusahaan mungkin tidak memenuhi syarat untuk penyertaan dalam indeks jika memiliki saham sirkulasi begitu sedikit. Oleh karena itu mereka harus dilepaskan perlahan-lahan dari waktu ke waktu。

Seperti yang Anda katakan, skala pendanaan di sini benar-benar menakjubkan. Anda berbicara tentang ratusan miliar dolar. Sebaliknya, apa pendapatan tariff kami tahun lalu? $30 miliar. Jadi ini seperti gelombang likuiditas dalam perekonomian. Dalam jangka pendek, saya percaya bahwa mereka akan memiliki efek positif pada pertumbuhan ekonomi dan akan diserap oleh pasar。

SALAH SATU ARGUMEN TENTANG MENGAPA LEBIH BANYAK PERUSAHAAN TIDAK DI PASAR ADALAH BAHWA MANAJER DANA AKTIF DAPAT MEMBELI IPOS DALAM DANA AKTIF, TAPI ETFS TIDAK DAPAT MEMBELI IPOS. SAYA TIDAK BENAR-BENAR MENERIMA ITU, TAPI ARGUMEN YANG MASUK AKAL BAHWA PERUSAHAAN LEBIH SEDIKIT IPOS KARENA MEREKA TIDAK DAPAT MENGAKSES INDEKS。

Saya berpikir bahwa semua asumsi yang layak dikunjungi kembali. Ketika Anda menghadapi seperti perusahaan besar, dewasa, ini bukan perusahaan start- up tanpa pendapatan tetapi penilaian triliunan dolar. Ini adalah perusahaan yang sangat dewasa memasuki indices ini。

Wilfred Frost:Ini akan menjadi besar. Pertunjukan jalan, wawancara dengan Elon CNBC dan yang lainnya akan sangat menarik. Saya pikir mungkin ada beberapa perusahaan AI besar di pasar nanti. Beberapa bulan ke depan akan sangat menarik, dan saya berharap untuk melihat bagaimana hal itu terungkap. Jan, akhirnya, kami meminta setiap tamu pertanyaan sederhana: Apa proposal investasi Anda yang paling penting untuk penonton

Jan van Eck:Ambil pandangan makro besar. Saya pikir apa yang telah dilakukan VanEck sejak ayah saya didirikan pada tahun 1955 adalah untuk membawa perspektif bahwa investor Belanda dan Inggris mengembangkan empat atau lima ratus tahun lalu: untuk melihat risiko politik, untuk melihat apakah sebuah negara pro- bisnis, untuk melihat apakah mungkin untuk menghargai ekuitas dan partisipasi pasar keuangan, dan kemudian membahas kelas aset。

Ketika Cina naik, bagaimana Anda cocok? India meningkat hari ini. Apa yang Anda berikan India? Haruskah Anda hanya mengikuti berat masa lalu, atau mungkin aku ingin lebih? Diharapkan semua orang akan berpartisipasi dalam perdagangan AI (transaksi AI / AI tematik investasi). Bagaimana dengan emas? Apakah Anda dalam emas? Haruskah kau? Kenapa? Ini adalah pertanyaan besar untuk bertanya dalam perspektif jangka panjang。

Kita selalu mengatakan bahwa kita bukan satu-satunya sumber pengetahuan. Diskusi seperti ini berharga dan membutuhkan interaksi dengan orang lain di pasar untuk menguji asumsi mereka。

Wilfred Frost:Aku suka jawaban ini. Dan Anda memuji Inggris pada awal kebijaksanaan keuangan mereka, yang tentu cocok nafsu makan saya. Jan van Eck, terima kasih telah bergabung dengan The Master Invester Podcast。

Jan van Eck:Terima kasih, Wilfred。