미국 주식은 2 달 동안 16%를 끌고 있었습니다: 1987년 추락하기 전에 역사에서 4배, 가장 최근에

Jo Wing의 인기

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거의 2 개월 동안 미국 주식의 강력한 반란은 역사적인 경보를 유발합니다. TPP 500 지수는 4 월과 5 월 사이에 16 퍼센트에 의해 누적 증가, 세계 대전 이후 4 배, 후 중단 복구 단계에서 발생, 비 중단의 상황에만 선행, 단지 몇 달 전에 “블랙 월요일” 충돌 1987。

Deutsche Bank Macro strategist Henry Allen은 현재 붐이 중단의 복구의 맥락에서 일어나지 않았으며, 특히 극적인 역사적 비교를 만들었습니다. 동시에 신용 스프레드는 역사적으로 낮은 유지했지만 소비자의 압력 신호가 수집됩니다. Fed의 이자율 하이킹은 따뜻하게 예상되며, 소위 채권 시장과 주식 시장 사이의 간격은 계속 넓습니다。

다수 위험 요인은 추가되고, 시장 꼬리 위험은 예외적으로 집중됩니다. Henry Allen은 그의 보고서에서 썼습니다현재 배포의 끝에서 위험은 지형 및 시장 수준에서 특별합니다."

역사적 존재는 드문, 비 종교적 상황에만

BS 500 지수는 4 월부터 5 월까지 2 개월 동안 16 퍼센트로 증가했으며 세계 대전 이후 4 배 만 증가했습니다。

이 세 가지는 중단 뒤에 강한 반동이었다 : 4 월 - 5 월 2020 코로나 파열에서 회복, 3 월 - 4 월 2009의 글로벌 금융 위기에서 반동, 1 월 - 2 월 1975의 첫 번째 오일 위기에서 회복。

네 번째는 1987 년 1 월 2 월이었다. 그 해 10 월까지 몇 개월 만 남아있을 때 500 일 규모가 떨어질 때 20 퍼센트。

Henry Allen은 현재 붐이 인공 지능 열정과 강력한 경제 데이터의 높은 수준을 포함하여 기본에 의해 심화되었지만 "성장 자체의 비율은 최근 우선 순위를 파괴했습니다." 중단되지 않은 경제에서, 이 속도의 반란은 역사에 좋은 결론이 없었다。

또한 BS 500은 이제 4 년 연속 두 배 자리 증가를 기록하기 위해 약속, 늦은 1990 년대 이후 결코 등장하지 않은 기록。

신용 시장은 낙관적이고 소비자 압력 신호가 무시됩니다

주식 시장의 힘은 또한 신용 시장에 퍼졌습니다. 미국과 유럽의 신용 스프레드는 이제 미국-Iraq 충돌의 발발하기 전에 좁아져 위험에 대한 높은 수준의 시장 공차를 파괴했습니다。

그러나 소비자 수준의 경고 신호는 축적됩니다。미국의 4 월 저축률은 2 년 동안 비슷한 낮은 센트에 불과했습니다. 2022 년 한 달에 새로운 코로나 전염병 중 축적 된 과잉 저축이 depleted되고 글로벌 금융 위기의 체에. 동시에 미시간 소비자 만족도 지수의 대학은 1952 년 이래 5 월에 가장 낮은 기록 값에 도달했습니다。

MONETARY 정책 환경은 또한 바짝 죄입니다. 유럽 중앙 은행 (ECB)은 일반적으로 이번 달의 이자율을 증가 할 것으로 예상되며, FED의 2026 이자율 하이킹에 대한 시장의 베팅은 상승 할 것으로 예상됩니다. 미국 PCE 인플레이션이 4 월에 3.8 퍼센트 인플레이션에 떨어졌습니다。

Henry Allen은 Fed Eagles의 위치가 2022 년 말, 2018 년 및 2015-2016 년 말에 신용 스프레드와 동전화에 역사적으로 초점을 맞춘 것을 지적했다. 신용 시장에서의 현재 평온은이 역사적인 패턴에서 명확한 출발입니다。

채권 시장은 혼자 압력 하에서, 주식 시장은 확장을 계속

주식 및 신용 시장은 지질 위험으로부터 높은 수준의 면제를 보았지만, 주권 채권 시장은 매우 다른 경로로 이동했습니다。

지난 달에, 10 년 미국 재무 부채 비율은 거의 완전히 석유 가격 변동을 따르고 다른 자산 클래스에서 명확하게 delinked。5 월 중순, 주권 채권 수율은 몇 년 동안 높은 수준에 도달했습니다. 미국 채무의 30 년 비율은 2007 년부터 5.18 %로 상승했으며 독일 국민 채무의 10 년 비율은 2011 년 이후 최고로 3.19 %로 상승했습니다。

그 시간에, 주식 시장은 그것의 역사 높은에서 단지 1 단계, 채권 수확량은 10 년 이상 볼 수없는 수준에 있었다. 이 출발은 지금까지 보류의 징후가 없습니다。

Henry Allen argued는 채권 시장이 인플레이션 및 인구 위험에 대해 더 직접 가격했으며 기질 충격에 대한 응답에 더 민감했습니다. 주식 시장과 부채 시장 간의 지속적인 발전은 현재 시장 취약점의 표현입니다。

위험 자산의 핵심 기둥으로 석유 가격의 안정화

Holmuze Strait blockade는 처음 시장 기대를 뛰어 넘었습니다. 석유 가격의 예상치 못한 온화한 반응은 위험 자산의 탄력을 설명합니다。

미국과 이라크 사이의 충돌이 2월 28일에 발생했을 때, White House는 처음 4~6주 동안 작업을 진행했습니다. 현재까지, 그러나, Hormuz의 Strait는 닫힙니다。Polymarket 시장의 예측에 따르면 6 월 말까지 정상 항해의 확률은 4 월 중순에서 22 퍼센트의 약 80 퍼센트에서 급격히 감소했습니다。

그럼에도 불구하고, 오일 가격의 미래 곡선은 상대적으로 안정적입니다. 3 월 13 일에 분쟁의 발생 후 2 주 만 Brent crude 오일은 6 개월 동안 배럴 당 85.66 달러를 받았다. 6 월 1에서 계약 제안은 거의 장소에 $ 84.88 근처에 남아있다。

Henry Allen은 석유 가격의 미래 곡선이 크게 이동하지 않았기 때문에 정확하다고 지적했습니다. 투자자는 가격의 상당한 위험을 포함하지 않았으므로 위험 자산의 대규모 판매를 피합니다. 그러나 동시에, 그는 Hormuz의 Strait이 차단 된 경우,이 지원의 지속 가능성은 알 수 없습니다。