原件: Vitalik
照片來自Dan Rysk
照片來自Peggy Block Beats

編輯:DeFi選項在很長的時間裡不是主流商業階級. 它比長期合同更複雜,更流畅,更難产生稳定的自然需求。

然而, Vitalik 最近提出的貨幣穩定算法, 它不再被視為獨立交易產品。

作者從選項的角度來解釋此程式. 他認為維塔利克設計的穩定面, 使用者將一個ETH分成兩部分, 一部分得到低于一個執行價格的"穩定值", 一部份得到比實施價格更高的價格. 也不必引入債務、债券或清算机制。

但這項設計的困難也是很明顯的 要讓穩定的資產更接近貨幣, 它需要看到持續滾動的深度價格內增加期權, 更重要的是,在每一個穩定的資產後面, 需要持續持續持續持續的上方資產, 這項需求的长期可持续性決定了系統的真正擴展。

也因為使用者需求不自然。 但是如果選項被放在一個更複雜的資產的底部, 例如穩定的貨幣、結構收益、索引產品等等, 也就是下一代金融產品的價值和風險分配引擎。

原文如下:

許多年來我聽到了同樣的句子 「沒有選擇在DeFi工作」

我承認這句有一部分是真的。 大部分 DeFi 選項都很難做 。 流动性分散,天然貿易流量難于吸引,交易商繼續選擇更簡單的產品. 而市場則是預測交易結果的簡單方式。

這就是維塔利克最近的提案 引起我注意的原因 他建議可以使用類似於期權的利息結構。

我真正想說的是。

過去幾年我一直推廣這項計畫, 對我們來說 產品是利得 對維塔利克來說 產品是穩定的 我越想越想。

他形容, 穩定的結局。

為什麼它要提出選擇

他的設計把一組ETH分成了兩類股本 其一是P,它把價值控制在某條線的正确價格上;其一是N,它得到的價值比線的正确價格上高. 兩人在一起 總是等於一單位的ETH 因此沒有义务 沒有關系 也沒有什麼可以清算的。

假設目前的ETH價格為2500美元, 只要ETH價格保持在1500美元以上, P就像1500美元的固定利息;只有在ETH跌到1500美元時才開始承担風險. N的升幅都超过1500美元。

這正是保留權對機會的回報的結構。

持有者保留资产本身,出售高于正确价格的空间并收取正确价格。 重複的是 預備金收入增加的結構 N与买方增加其选择权相同。

更確切地說,它是增加選擇的合成储备。 沒有人真的從外面賣出一個選擇。

這是雷斯克V12的同樣理由 使用者持有ETH、BTC或HYPE, 維塔利克用相同的基本模組表示穩定性。

相同的引擎,不同的產品。

問題是,這是個很深的價值選擇 必須繼續延展

今天, 持有者有ETH, 然後選擇比目前價格高的權力價格: 要么賭注不能上去。

但維塔利克的穩定結局 需要另一個結構 右手價格必須比現場價格低得多, 因此增加選項的權力將是一個深层的現實價值選項。

如果即期价格是2,500美元,正确的价格是1,500美元,其中1,000美元是买方必须提前支付的固有价值。 這會使這項交易更加耗資。

但選擇的增加只能保持一瞬間的穩定 一旦ETH跌到正確的價格, 它開始減低ETH的風險。

因此,這份穩定的資產 基本上是一個滚动的,站立的選擇。

維塔利克自己也認出這個風險 連續延伸帶來的滑行點是對整体設計的最大威脅。

任何按照固定的和不公开的時間進行交易的机制都容易遭到搶掠。 這是DeFi未來銀行的問題,DOV: 讓市場完全知道接下來會發生什麼, 並提前排版以從這部分流動中提取價值。

不管怎樣,每份延伸都要求買主。 問題是 誰會買? 什麼價格

誰最難為它筹资

在Vitalik模型中,有人必須存留一整股ETH, 拆分它, 賣到穩定的終點, 這個存款人是整個系統的操作人。

最明顯的候選人是市場商人。

但他們終于站在了位置上,實際上有杠杆ETH多頭. 任何想利用更多ETH的人 可以直接買到選擇 也可以做更持久的合同 那會更簡單,更有效率,更熟悉。 這名存款人就等于得到一個位置。

其確有真正的優勢:它提供真正的籌碼。

但是它仍然需要找到買家 不只是一次 要讓每股穩定的資產存在 必須有人在對面持續上升。

在任何市場環境下。

生意基本上是個樂觀主義者 他們不會輕易接受新的高資本化, 「觀察家與市商會提供行動能力」, 但這不會白白發生。

我們在萊斯克學到的東西

在瑞斯克,我們學的很困難 這項協議的早期版本很難擴大。

在目前的Rysk V12協議中, 瑞斯克從兩種想參與的人開始 持有者希望從自己持有的財產中獲利,這些財產本身就是抵押品。

市場商在 RFQ 要求機制中爭取這部分流量 。 他們只支付選擇, 不需要抵押品, 這是交易的更有效率的結局, 這就是交易團體自動連接的原因 。

任何一方都不必有自己可以輕而易舉地在其他地方得到的地位。

系統也不依靠刺激或象征性排放。

值得建造

我很高興有人在探索這個設計 挑戰是真實的, 這是 DeFi 應探索的設計空間 。

我認為這項提案强化了我們在Rysk所做的相同選擇:完全抵押、不清算、不冒對方風險。

例子各有不同,但依据相同。 這個基礎已經上線, 我們也已被部署在網路上。

如果你正在探索穩定的貨幣 結構的產品 索引產品 或者任何有選擇特性的底品。

選項是基本模組 。 真正有趣的是建在它上面的是什么。

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