ชื่อเดิม: IOSG Weekly Bioder's Rended Fuction: มีกองทุนบิตโคอิน ETF กี่กองทุนที่เป็นเงินจริง #332
ต้นฉบับโดย Darko, IOSG ventures

TL; DR

1.ในสัปดาห์ต่อสัปดาห์, ETF FLOW จะขับเคลื่อนโดย ARBIPERA ที่ซ่อนอยู่, ไม่ได้โดยความเชื่อ。นักค้าเงินสดและเด็กซื้อ ETFs ในขณะที่ทําอนาคตว่างเปล่าที่ CMEs ต่อต้านความเสี่ยง แต่ไม่สามารถแยกได้จากข้อมูลจํานวนมากจริง ประมาณ ครึ่ง หนึ่ง ของ การ ไหล เวียน ใน แต่ ละ สัปดาห์ ซึ่ง สามารถ อธิบาย ได้ โดย อนาคต ใหม่ แรก ๆ ที่ มี ไว้ พร้อม จาก การ ลง ทุน ใน การ ป้องกัน รั้ว ซึ่ง มี ความ เกี่ยว พัน กัน พอ ๆ กับ 0.70。

2.การลดลงของบิตคอยในสัปดาห์ ยากที่จะอธิบายการไหลของเงิน。การไหลของ ETF จะถูกฉายขึ้นด้วยผลตอบแทนของราคา โดยผลทางสถิติคล้ายกับศูนย์ กองทุนรายสัปดาห์ไม่ทําตามผลของราคา แต่จับมือด้วยอัตราดอกเบี้ยแบบป้องกันความเสี่ยง。

3.Arbitural มีอิทธิพลเหนือ "floting" ในสัปดาห์ต่อสัปดาห์ แต่ไม่เคยโดน " sock"。ใน จํานวน ที่ ประมาณ กัน ว่า 5.5 พัน ล้าน ดอลลาร์ ใน การ ค้า เอ ที เอฟ ที่ สะสม เข้า มา การ ค้า ที่ ทํา กําไร สูง ขึ้น เรื่อย ๆ ปัจจุบัน นี้ มี การ หา เงิน ได้ เพียง ประมาณ 1 พัน ล้าน ดอลลาร์; ส่วน ที่ เหลือ อยู่ นั้น คงที่, การ ซื้อ ขาย เงิน ประมาณ 500 ล้าน ดอลลาร์ ต่อ สัปดาห์, เกือบ ทั้ง หมด ของ “ภูเขา ” ได้ รับ การ กู้ คืน มา ตลอด สอง ปี。

ฉันขอโทษ.มันถูกต้องที่จะบอกว่า ETF เป็นการประเมินค่าสูง "อัตราความเหลื่อมล้ํา" ของความเชื่อมากกว่า "ระดับ"。ส่วนใหญ่ของรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นและลดลงเป็น “ผู้แทน" – เงินทุนอาริบิตชันมาและผ่านไป; และเงินฝากจริงส่วนใหญ่เป็น "เจ้าของ"。

5.การทําธุรกรรมกําลังจะออกจากสถานที่ และกินเวลาถึงสองปี。กองทุนลดความอ้วน ได้ทําการเททิ้งตําแหน่งของพวกเขา จากประมาณ 3 พันล้านบาท ในช่วงเวลาของการ อิสซูแนนซ์ ถึงประมาณ 14,000 พันล้าน เมื่อปลายปี 2024 เมื่อ พื้น ฐาน นี้ ถูก รวม เข้า กับ กําไร ศูนย์ การ ไหล เวียน ของ เมือง หลวง ก็ ลด ลง ใน เวลา เดียว กับ ที่ ว่าง — และ อย่า เข้าใจ ผล กําไร ที่ ได้ ออก มา เป็น เหรียญ ตลาด อย่าง ผิด ๆ。

หมายเลขที่ทุกคนจ้องอยู่

ทุกสัปดาห์ BITCOIN ETF ประกาศจํานวนเงินเข้าหรือออก ตัวเลขที่มักจะถูกตัดสินบนกระดาษ การ ไหล เวียน ของ น้ํา มาก ๆ หมาย ถึง การ ไหล เวียน ของ สถาบัน ต่าง ๆ การ ไหล เวียน ออก มา หมาย ถึง คลื่น แห่ง ความ มั่น ใจ. ข้อมูล เกี่ยว กับ การ ไหล ทาง การ เงิน ได้ กลาย เป็น เครื่อง บ่ง ชี้ สําคัญ ของ ความ เชื่อ ใน ตลาด。

ปัญหาก็คือไม่ใช่ทุกคนที่ซื้ออีทีเอฟจะติดคุกเพราะถูกกัด。ผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดบางคน ไม่สนใจว่าราคาจะอยู่ตรงไหน เมื่อนําเงินเข้าบัญชีแล้ว ตัวเลขการเงินรายสัปดาห์ จะวัดกิจกรรมของพวกเขา เพื่อ จะ เข้าใจ เหตุ ผล คน เรา ต้อง รู้ จัก ผู้ ซื้อ ชนิด ที่ ต่าง ออก ไป มาก。

คนซื้อที่ไม่สนใจเรื่องราคา

มีข้อตกลงคลาสสิกและน่าเบื่อที่เรียกว่าตัวแบ่งประเภทปัจจุบัน. bitcoin "footies" เป็นเพียงสัญญาที่จะซื้อและขายบิตเคนในราคาที่ตกลงกันได้วันหนึ่ง และส่วนใหญ่ของเวลา ราคาในอนาคตจะสูงกว่าเล็กน้อยสูงราคาปัจจุบัน: Bitcoin เป็นต้นไป คือ $100 แต่สัญญาที่หมดอายุ 3 เดือน ต่อมาเป็น $103。

ผู้ค้าไม่สามารถมองราคาและใส่ ผลต่างของ $3 ในถุง:

ฉันไม่รู้ซื้อ1บิตคอย, $100 วันนี้ (มากกว่าซื้อ ETF)。

ฉันไม่รู้ขายอนาคต ราคา 103, สัญญา ว่า จะ ให้ ภาย ใน สาม เดือน。

ดูว่าเกิดอะไรขึ้นเมื่อถึงกําหนด ถ้าบิตโคอินขึ้นถึง $20 พ่อค้าจะได้เงิน 20 เหรียญ แต่เสีย $17 ในสัญญา: มุ้ง $3 ถ้าคุณตกเป็น $80, คุณเสีย $20, คุณจะได้ $23 ในสัญญา: หรือคุณได้ตาข่าย $3 ถ้าคุณไม่ย้าย มันก็ยัง $3。

ไม่ว่ากรณีใด กําไรก็เหมือนกัน。ทิศทางถูกข้าม และพ่อค้าที่เรียกว่า "delta เป็นกลาง" นี่คือผลต่างของ $3.00, แสดงทีละปีฐาน:ตามหลักแล้ว มันเป็นอัตราดอกเบี้ยที่หามาได้โดยนักค้าที่เก็บเงินในธุรกรรม มันคุ้มที่จะทําตราบใดที่มันสูงกว่ากําไรที่มีความเสี่ยง。

ทําไมมันถึงทําให้พาดหัวข่าวเสีย

กุญแจอยู่ตรงนี้ ขาแรก:

ซื้อ 1 บิต

เป็นเรื่องปกติมากที่จะซื้ออีทีเอฟ และดังนั้นผู้ค้าที่มีความคิดเล็กน้อยของบิตคอย ซึ่งเป็นกลางเกี่ยวกับเดลต้า แสดงให้เห็นการไหลของ ETF ในข้อมูลและไม่เป็นภัยแก่บรรดาผู้ที่ศรัทธา。

เมื่อมีการสร้างอรรถประโยชน์ในปัจจุบันจํานวนมาก น้ําท่วมดูเหมือนจะแข็งแกร่ง และเรื่องราวของ "สถาบันจัดการ" ก็เป็นจริง: ในขณะที่เงินทุนเหล่านี้กําลังจะหมด แต่ เมื่อการทําธุรกรรมไม่ได้กําไรอีกต่อไป มันจะย้อนกลับทันที。

กล่าว อีก นัย หนึ่ง จํานวน การ เงิน ที่ ไหล บ่า มี มาก กว่า ความ เชื่อมันวัดความไม่สงบของตัวนับ。คําถามคือ จะแยกพวกเขาออกจากกันอย่างไร พวกเขามีขนาดใหญ่แค่ไหน。

คุณแยกแยะทั้งสองออกได้อย่างไร

พวกพ่อค้าอาบิชาตปัจจุบันจะอยู่รอยเท้าที่สองฉันไม่รู้ ในแต่ละครั้งที่พวกเขาซื้อบิตโคอิน มูลค่า $1 เขาจะทําอนาคตที่ว่างเปล่าสําหรับ CME และบรรดาผู้ศรัทธานั้นมิได้รับผลสุดท้าย(การลงโทษ) ดอกหรือ ? เมื่อพวกเขาอพยพพวกเขาออกไป。

และรอยเท้าที่ 2 เป็นรอยต่อสาธารณะ อนุพันธ์ของสหรัฐอเมริกาควบคุมปัญหารายสัปดาห์ รายงานเกี่ยวกับขนาดของผู้ค้าใน CME ประเภทหนึ่ง:กองทุนสํารองโดย พื้น ฐาน แล้ว มัน คือ กองทุน ป้องกัน รั้ว; มัน เป็น ที่ ที่ กลุ่ม ชน ที่ มี ความ ก้าวร้าว ใน ปัจจุบัน ชุมนุม กัน อยู่。

ดังนั้นคุณสามารถวางแถวการไหลของเงินทุนไปยัง ETFS กับตําแหน่งว่างใหม่ในกองทุนเหล่านี้ หากคําว่า "DEMAND" เป็นความเชื่อจริง ๆ ทั้งสองอย่างไม่ควรจะเชื่อมโยงกันมาก; ถ้าส่วนใหญ่ของมันเป็นข้อตกลงที่ซ่อนไว้。

ข้อมูลบอกว่า สัปดาห์แล้วสัปดาห์เล่า เงินไหลตามอนาคต ไม่ใช่ราคา

พวกมันไปในทิศเดียวกัน。ทุกสัปดาห์ตั้งแต่ ETF เปิดตัว, อนาคตมากขึ้นว่างเปล่า, การไหลของ ETF มาก: เกือบหนึ่งต่อหนึ่ง ประมาณครึ่งสัปดาห์ของการเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินทุน สามารถอธิบายได้โดยอย่างเดียว: พื้นที่ใหม่มากแค่ไหน ที่ได้รับการสร้างจากกองทุน ความสัมพันธ์คือ 0.70, ความเข้มของความสัมพันธ์ที่คุณเห็น ระหว่างสองอย่างที่เกี่ยวข้องกันชัดเจน ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ。

สิ่งที่สําคัญที่สุดที่ต้องตื่นก็คือราคาอย่างเดียวอธิบายยาก。เป็นคําตอบที่แยกไม่ออกในเชิงสถิติ สําหรับการทดสอบว่าผลตอบแทนในสัปดาห์ BITCIN ทํานายการไหลของ ETF หรือไม่ เงิน ราย สัปดาห์ ไม่ ได้ อยู่ ใน เส้น ทาง; อยู่ ใน การ ติด ต่อ กับ การ ซื้อ ขาย ดอกเบี้ย ที่ มี รั้ว ล้อม รอบ。

ดังนั้น ด้วยสัญญาณสัปดาห์ต่อสัปดาห์ ETF "DEMAND" ส่วนใหญ่เป็น ARBITRIC ตัวเลขการไหลของเงินเป็นเทอร์โมมิเตอร์ที่ไม่ดีในการวัดความเชื่อ เนื่องจากมันเพิ่มขึ้นและลดลงเป็นผลมาจาก สวิตช์ซ้ําบนธุรกิจฐานด้าน。

แต่เงินเท่าไหร่ที่เป็นข้อตกลงนี้

ตรงนี้เอง ที่การโต้แย้งที่เรียบง่ายและหยาบคาย "มันเป็นของปลอม" ไม่ถูกต้อง และเรื่องจริงก็น่าสนใจกว่า การค้าพื้นฐานถูกครอบงําด้วยการเปลี่ยนแปลงในสัปดาห์ต่อสัปดาห์ แต่ไม่เคยโดยกองทุน。

การ ไหล เวียน ของ อนาคต ประจํา สัปดาห์ ถูก ใช้ เป็น การ ตี ความ ที่ ไร้ ความ หมาย (การ ตก ตะลึง) และ ส่วน อื่น ๆ (ทาง อ้อม) และ เพิ่ม ขึ้น นับ ตั้ง แต่ การ แปล ออก มา. ประมาณการไหลของ ETF5.5 พันล้านรายการย่อยตาข่ายในปัจจุบันมีประมาณ 1 พันล้านบาทส่วนที่เหลือเสถียร การซื้อเส้นทาง。การ ออก เงิน นี้ มี ประมาณ เดือน ละ 400 ล้าน บาท สัปดาห์ แล้ว สัปดาห์ เล่า และ ไม่ ว่า จะ มี พื้น ฐาน หรือ ราคา เท่า ไร ก็ ตาม การ กลับ มา สอง ปี เกือบ ทั้ง ภูเขา。

แทนการไหลของเงินทุน ภาพเป็นเดียวกัน : รั้วอยู่ในณ จุดใดจุดหนึ่งใน 2024 สินทรัพย์ของ ETF เข้าใกล้ 14 เปอร์เซ็นต์ และตอนนี้ประมาณ 4 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์。

ยอด เขา เป็น ชน กลุ่ม น้อย ที่ ไม่ มี เจตนา และ เป็น เพียง เศษ เล็ก น้อย ใน ทุก วัน นี้。

ดังนั้น แม่นยํามากขึ้น:การ ไหล ของ เอ ที เอฟ ทํา ให้ ความ เชื่อ มี ความ สําคัญ ยิ่ง กว่า ระดับ ของ มัน。ส่วนใหญ่ของรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นและลดลงเป็น “เงิน" : เงินมาและไป แต่เงินฝากจริงส่วนใหญ่เป็น "เจ้าของ". ธุรกรรมถูกรวมเข้ากับข้อมูลกระแสการเงิน แต่ไม่เคยเป็นเรื่องของความสมดุล。

และข้อตกลงกําลังจะออกไป

รั้ว นี้ ไม่ เพียง เล็ก เท่า นั้น มัน หด ตัว ไป สอง ปี แล้ว. ใน ช่วง ที่ มี การ เพิ่ม จํานวน เงิน กองทุน ลด ลง จาก ประมาณ 3 พัน ล้าน ดอลลาร์ เป็น ประมาณ 4 พัน ล้าน ดอลลาร์ เมื่อ สิ้น ปี 2024 และ ได้ ลด ลง อย่าง ต่อ เนื่อง เหลือ ประมาณ 4.5 พัน ล้าน ดอลลาร์。เครื่องราชอิสริยาภรณ์ถูกแบนตลอดพื้นที่ ไม่ใช่แค่เมื่อเร็วๆนี้。

มันสําคัญสําหรับการอ่านในขณะนี้ ในเดือนมิถุนายน ตําแหน่งของตาข่ายถูกลดจํานวนลงอย่างคร่าวๆ โดยกองทุนลดจํานวนจากประมาณ 6.4 พันล้านบาท เหลือ 4.5 พันล้านบาท ในขณะที่ ETF เพิ่มขึ้น 300 ถึง 500 ล้านบาทต่อวัน มันเหมือนการยอมแพ้อย่างตื่นตระหนก อย่างไรก็ตาม เมื่อรวมเข้ากับข้อมูลในอนาคต นี่เป็นเพียงการทําความสะอาดตามปกติของ อัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีกําไรอีกต่อไป。ตัวเลขทางออกเดียวกัน สองเรื่องต่างกัน。

เมื่อขอบฐานถูกบีบให้หดตัว

ข้อพิสูจน์ที่สะอาดที่สุดคือสิ่งที่เกิดขึ้น เมื่อการทําธุรกรรมไม่ได้กําไรอีกต่อไป การ ซื้อ ขาย ไม่ คุ้ม ค่า เมื่อ ความ แตก ต่าง ของ เงิน 3 ดอลลาร์ ลด ลง ถึง ระดับ ที่ พ่อค้า จะ หา ได้ โดย ไม่ ต้อง เสี่ยง。

ถ้าส่วนสําคัญของความต้องการรายสัปดาห์ เป็นข้อตกลงจริง ๆ แล้ว อุปสงค์รายสัปดาห์ควรอ่อนลง แยกลําดับแต่ละลําดับจากแนวโน้ม และสังเกตช่วงเวลาก่อนและหลังการบีบอัด: การไหลของเอทีเอฟทําลายจังหวะปกติ ในขณะที่กองทุนเติมช่องว่าง และทั้งสองเกิดขึ้นพร้อมกัน。เรียกร้องและแลกเปลี่ยนกับการหายใจ。

ผู้เชื่อที่แท้จริง ไม่สนใจเรื่องอนาคต และ "Demand" ในรายสัปดาห์นี้ ใส่ใจอย่างชัดเจน。

ใครก่อน แล้วใครทํางานจริงๆ

อย่างแรก การเชื่อมต่อคือ..ในช่วงเวลาเดียวกัน• หลัก ฐาน เพียง อย่าง เดียว เกี่ยว กับ ทิศ ทาง ที่ ใกล้ ที่ สุด ใน สัปดาห์ เดียว กัน โดย ไม่ มี การ ชี้ นํา ที่ ชัดเจน หรือ ล้า หลัง; และ จริง ๆ แล้ว หลัก ฐาน เพียง อย่าง เดียว ที่ ชี้ ไป ใน ทิศ ทาง ตรง กัน ข้าม กัน คือ การ ไหล ของ เอ ที เอฟ ทํา ให้ ช่อง ว่าง ไม่ ใช่ กลับ กัน. นี่สอดคล้องกับตรรกะของการทําธุรกรรมคู่หนึ่ง: การซื้อเอทีเอฟก่อน, การป้องกันความเสี่ยงในอนาคต และต่อไปนี้แทนคําว่า "ท่องเที่ยว" จากเงิน。

ประการ ที่ สอง อาร์บิท ราจ ไม่ ใช่ คน ขับ เพียง คน เดียว. การไหลของเงินทุนและกองทุนต่อรอง เป็นเงินมากที่สุดที่พวกเขาสามารถติดตามได้ แต่มันยังเกี่ยวข้องกับ การลดจํานวนของหน่วยงานกํากับด้วย ความคิดที่ว่าในหนังสือพิมพ์นี้ไม่ได้ว่าการไหลในทุกเป็นรั้ว; มันบอกว่าธุรกรรมที่เลื่อนลอย เป็นรถที่ใกล้ที่สุด และน่าเชื่อถือที่สุด ของสัปดาห์ต่อสัปดาห์。

ข้อตกลงเดียวกัน แต่มันเป็นไปไม่ได้

การนําการทดสอบแบบเดียวกันนี้ ไปใช้กับอีทีเอฟ คุณลักษณะนี้ยังคงมีอยู่ แต่แม้จะอ่อนแอกว่าอีก การเชื่อมโยงไปยังอนาคตจะหลวมลง เพราะ เหตุ ใด。

การ ครอบ ครอง จุด ที่ มี อนาคต แทน ที่ จะ เป็น อนาคต หมาย ถึง การ ละ ทิ้ง การ ให้ คํา ปฏิญาณ (การ รับ ประกัน) ซึ่ง มี อนาคต ให้ ประมาณ 3 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์ ต่อ ปี. หลังจากตัดส่วนนี้ออกไป ความแตกต่างพื้นฐานของทาฟิงมักจะลบ- ธุรกรรมอาราษฎร์มักจะไม่เกินกําไร ดังนั้น ETF จึงไม่มีทั้งความเชื่อที่เข้มแข็งหรืออรรถประโยชน์อย่างแข็งขัน พวกเขาเพียงแค่มีขนาดเล็กและแคบกว่าชนิดของตนเอง。

จากนี้ต่อไป คุณจะตีความ ETF FLOW อย่างไร

ประเด็นไม่ใช่ตัดสินราคา แต่เป็นการตีความการไหลของเงิน เมื่อฐานนั้นใหญ่มาก คาดว่าจะมี “ความต้องการทางธรรมชาติ" จะดูแข็งแกร่ง และเป็นส่วนใหญ่ที่ตอบโต้ได้ เมื่อ ขอบ โคน ลด ลง น้ํา ที่ คาด กัน ว่า ไหล กลับ มา พร้อม กับ ของ ว่าง: อย่า เข้าใจ อย่าง ผิด ๆ ถึง น้ํา ที่ ไหล ออก มา เป็น เหรียญ ตลาด。

ตัว เลข ที่ มี ค่า ต่อ ไป นี้ คือ: ระดับ ราย ได้ ของ ขอบ ฐาน ประจํา ปี ที่ เทียบ กับ อัตรา ดอกเบี้ย ที บิล และ ปริมาณ เงิน กองทุน ที่ ได้ ใน รายงาน ประจํา สัปดาห์ ของ ซี เอ็ม เอ。พวกเขาจะบอกคุณ ว่าจํานวนของอุปสรณ์ความต้องการต่อไปเป็นจริง。

เราจะวัดมันยังไง

ข้อ จํากัด บาง อย่าง ที่ สุจริต. ความแตกต่างสร้างจากสัญญาอนาคตของ CME ของเดือนที่ผ่านมาไปยังจุดที่และเอาวันสุดท้ายก่อนวัยผู้ใหญ่ (ระยะเวลาที่สั้นมากจะขยายความผิดพลาดรอบ เป็นจุดเปลี่ยนเท็จ; ลําดับที่สร้างขึ้นบนสัญญาโดยมาตรฐานจะทําให้จํานวนที่แน่นอนชัด แต่จะไม่เปลี่ยนแปลงข้อสรุป。

ความ สัมพันธ์ ระหว่าง การ ไหล เวียน ของ เงิน ทุน กับ การ ว่าง เปล่า เป็น สิ่ง หนึ่ง ที่ เข้ม แข็ง ไม่ ใช่ สิ่ง ที่ นํา ไป สู่ การ พิสูจน์ โดย อีก ฝ่าย หนึ่ง กล่าว คือ จุด สําคัญ คือ พวก เขา เป็น ครึ่ง หนึ่ง ของ ข้อ ตก ลง เดียว กัน. ตัว เลข ที่ ไม่ มี อยู่ ใน อนาคต เป็น ขอบ เขต สูง สุด ของ อัตรา การ ซื้อ เอ ที เอฟ เมื่อ มี การ เก็บ ไว้ ใน ที่ อื่น。

ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงสาเหตุหลัก ในสัปดาห์ต่อสัปดาห์ BITCOIN ETF ของ "DEMAND" ส่วนใหญ่เป็นการแลกเปลี่ยนที่ซ่อนไว้ของอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่ความเชื่อ: การไหลของทุนวัดการเข้าร่วมอย่างแม่นยํามากกว่าความเชื่อ และการซื้อที่แท้จริงคือของจริงและอดทน และตอนนี้มันเป็นส่วนใหญ่ของสิ่งที่เหลืออยู่ เพราะมันใช้เวลาสองปีกว่าจะได้กลับบ้าน。

ส่วนเชื่อมโยงดั้งเดิม