Kekurangan 20%, 100% runtuh: logika sejati dari krisis energi

Judul asli: Dunia hanya kehilangan 20% dari Minyak Its?

Ini bukan ide yang buruk

Original by Peggy, Block Beats

Menurut artikel ini, pasokan minyak dunia saat ini hanya sekitar 20 persen pendek, tapi penyebab sebenarnya krisis bukan "kekurangan fisik" tapi agak tiga kali lipat rantai perilaku dipicu oleh kelangkaan: penimbunan, spekulasi dan logika modal "menunggu runtuhnya saingan"。

Dari kesenjangan pasokan 20% ke gangguan transportasi di Selat Hormuz, untuk jangka pendek "mengisi" cadangan strategis, jaringan pipa alternatif dan produksi kesalahan, sistem tampaknya masih berfungsi, tetapi pada tingkat yang lebih dalam, penimbunan, spekulasi dan perilaku modal menunggu "keruntuhan" yang memperluas sendiri dari pasokan mudah diatur dan permintaan masalah ke potensi risiko sistematis。

Artikel ini lebih lanjut menyatakan bahwa risiko tersebut dipicu dengan cara yang tidak mengikuti naluri "kerusakan progresif", tetapi lebih dekat dengan run- off - semuanya tampaknya stabil sebelum kepercayaan diri istirahat, dan sekali variabel kunci dikonfirmasi (stock bottom, lebar, transportasi tidak dapat dipulihkan), pasar akan menyelesaikan harga dalam waktu yang sangat singkat. Dari krisis minyak tahun 1973 hingga krisis keuangan 2008, menjadi kejutan energi tahun 2022, jalannya sangat konsisten。

Dalam kerangka kerja ini, pasar saat ini "tenang" itu sendiri adalah tanda yang paling mengkhawatirkan: ekonomi sebenarnya mengalami penurunan produksi, pembatasan gerakan dan kontraksi pasokan, namun harga aset terus mengabadikan preferensi risiko. Keberangkatan ini pada dasarnya adalah konsensus terakhir bahwa sistem masih valid。

Penilaian utama dari makalah ini adalah bahwa masalahnya bukan apakah minyak tidak cukup, tetapi bahwa sekali cukup orang mulai percaya bahwa itu mungkin tidak cukup, sistem masuk ke kontraksi dan revaluasi lebih cepat dari jadwal. Cadangan strategis hanya dapat memperpanjang jendela waktu tapi tidak dapat memberikan jawaban; jendela akan ditutup dengan cepat。

Pada pertengahan April, itu akan menjadi titik kunci. Pada saat itu, pasar harus menghadapi lebih dari "jika atau tidak" tapi "kapan harus mengkonfirmasi"。

Berikut adalah teks asli:

Dunia kekurangan 20% minyak. Secara teori, ekonomi dapat terus beroperasi dengan beberapa sabuk。

Tapi "shortfall" dalam kenyataan tidak pernah bekerja seperti itu. Ketika ada celah dalam sumber daya kunci, orang tidak memiliki ransum rasional, tapi mulai menimbun dan spekulasi. Dan mereka yang memiliki lebih banyak? Mereka akan menunggumu untuk jatuh dan membeli aset terbaikmu di kubis。

Ketiga perilaku ini akan memperbesar kesenjangan yang dapat dikelola menjadi masalah pada tingkat peradaban。

Penyimpanan, spekulasi, dan burung bangkai menunggu

Hal pertama yang terjadi adalah menimbun. Setelah "shortfall" menjadi berita utama, semua orang mulai panik membeli -- bukan karena mereka sangat membutuhkannya, tapi karena mereka takut. Mereka tidak membeli minyak, mereka membeli "rasa keamanan". Ketakutan itu sendiri cukup untuk menggandakan kekurangan yang sebenarnya。

Lalu ada spekulasi. Ketika minyak langka, pedagang terburu-buru dan harga cepat melepaskan diri. Ini bukan teori, tapi hukum besi dari pasar komoditas besar. Hampir setiap krisis energi dalam sejarah telah mengikuti jalan itu。

Yang terakhir dan paling kejam lapisan: ketika Anda jatuh。

Mengapa tidak ada yang menjual minyak

Omani minyak mentah telah diperdagangkan dengan harga antara $150 dan $200 per barel. Namun, negara-negara defisit minyak masih tidak mungkin untuk membelinya, sebagai pemegang dolar telah mengunci pasokan mereka。

Beberapa negara masih menolak untuk menjual kepada tetangga mereka meskipun mereka memiliki cadangan yang cukup。

Kenapa? Karena mereka melihat permainan yang lebih besar: menunggu krisis utang pecah, menunggu kerusuhan sosial dan kemudian membeli aset terbaik secara global dengan harga yang sangat rendah. Pada masa normal, ketika negara berada di ambang kehancuran, perusahaan bernilai $50 miliar mungkin hanya perlu $5 miliar untuk menurunkannya - tanpa satu pukulan pun。

Berkshire Hathaway saat ini memegang hampir $37,5 miliar tunai, rekor. akumulasi ini dimulai jauh sebelum perang dan aset bersarang selama 12 perempat berturut-turut. Tapi kuncinya bukan akumulasi, tapi kapan。

Apa yang Buffet tunggu

Naskah ini telah ada selama 3.000 tahun

Dalam Bab 47 Kejadian, Joseph membantu Firaun untuk menimbun makanan selama tujuh tahun. Tujuh tahun kelaparan diikuti. Orang Mesir pertama-tama menggunakan uang untuk membeli makanan. Pada waktu uang itu habis, ternak itu diperdagangkan. Setelah ternak habis, tanah itu diserahkan kepada pemiliknya。

Pada akhir kelaparan, Firaun hampir seluruh Mesir。

Tidak ada perang, tidak ada kekerasan. Hanya kontrol atas sumber daya yang langka dan kesabaran yang cukup。

Blokade Selat Hormuz adalah logika yang sama. Memerlukan negara dengan paksa membutuhkan ratusan ribu pasukan, dan menyegel selat dan menunggu dengan sabar? Hanya angkatan laut dan waktu。

Joseph, setidaknya mencoba menyelamatkan orang-orang. Tapi bukan peserta yang beroperasi dalam krisis ini。

Itulah mengapa kesenjangan 20% minyak cukup untuk meruntuhkan dunia. Masalahnya adalah tidak ada minyak yang cukup, tapi ada orang menimbun, orang menembak dan orang-orang menunggumu jatuh。

Kecelakaan tidak pernah terjadi perlahan-lahan

Sebagian besar percaya bahwa krisis ekonomi akan bertahap. Tapi kenyataannya adalah sebaliknya. Lehman Brothers berfungsi normal sehari sebelum permohonan kebangkrutan; Bank Silicon Valley tidak tampak secara signifikan tidak normal selama 48 jam sebelum ditutup。

Sistem runtuh lebih seperti run-down. Ketika semua orang percaya bank, itu bekerja hampir sempurna, setelah retak kepercayaan, semua orang menarik dana pada saat yang sama. Bank tidak perlahan-lahan mati, tapi runtuh dalam 48 jam。

Pasar energi global saat ini dalam kondisi yang sama。

Kalian semua berada dalam tahanan Trump, yang akan memecahkan masalah dengan cepat, dan semua orang masih "meyakinkan bahwa sistem masih ada". Tapi setelah kepercayaan itu rusak - misalnya, ketika cadangan mulai ke bawah, atau ketika International Energy Agency mengkonfirmasi bahwa kesenjangan yang lebih luas - penjualan akan meledak seperti menjalankan bank。

Bukan bertahap. Itu terjadi dalam sekejap。

Lima minggu. Sudah berakhir

CATATAN: SELAT HORMUZ BIASANYA MEMBAWA SEKITAR 20 JUTA BAREL / HARI MINYAK, SEHINGGA KAPASITAS SAAT INI SEKITAR 18 JUTA BAREL - 19 JUTA BAREL / HARI HILANG SEBAGAI HASIL EMBARGO TELAH MELAMPAUI KESENJANGAN PASOKAN GLOBAL 800- 11.4 JUTA BAREL / HARI. PERBEDAAN INI SEBAGIAN OFFSET OLEH RILIS CADANGAN MINYAK STRATEGIS (SPR), JARINGAN PIPA ALTERNATIF (SEPERTI PIPA PIPA BARAT SAUDI TIMUR SAUDI, INGGRIS EMIRAT BYPASS) DAN PERSEDIAAN DARI NEGARA-NEGARA YANG MEMPRODUKSI BUKAN HOLL MUZ. NAMUN, TAMBALAN TERSEBUT BERSIFAT SEMENTARA。

Skala kejutan telah melampaui krisis energi 2022 Uu, bahkan dikenal sebagai "krisis energi paling parah dalam sejarah manusia"。

Penilaian kami adalah bahwa ini mungkin tidak berlebihan。

Cadangan strategis: waktu penyangga

Hanya ada dua hal yang saat ini mendukung pasar: peluncuran cadangan minyak strategis dan kebijakan dan harapan pasar Trump。

Angka-angka ini sendiri bermasalah: pelepasan cadangan minyak strategis (SPR) memiliki langit-langit fisik sekitar 2 juta barel per hari dalam sejarah. Dengan kata lain, kemampuan untuk mengisi kesenjangan jauh lebih rendah daripada angka di atas kertas。

OPEC + NOMINASI MEMILIKI KAPASITAS MENGANGGUR 2,5 SAMPAI 3,5 JUTA BAREL PER HARI, TETAPI RUTE EKSPOR INI SENDIRI AKAN MELEWATI SELAT HORMUZ, YANG SEBENARNYA TERJEBAK。

Data cadangan yang diterbitkan oleh beberapa negara juga termasuk pengiriman yang tertunda dan saham overestimated. Setelah periode penyangga berakhir, kesenjangan pasokan akan melebar dengan cepat. Cadangan hanya dapat membeli waktu dan tidak ada solusi. Pasar memiliki periode jendela, tetapi jendela menutup。

Pasar berjalan sambil tidur

Keadaan pasar saat ini sangat ajaib: Israel baru saja diserang oleh serangan rudal paling keras sejak awal perang, dan pasar saham hampir tidak merespon. Tanaman kimia di Jepang, Korea Selatan, Singapura dan Thailand telah mulai berkontraksi dan bahkan untuk berhenti, tanpa dilibatkan di pasar. Di Australia, di mana kekurangan bahan bakar telah bergeser ke tempat kerja berbasis, Republik Korea telah memperkenalkan pembatasan nasional, sementara pasar saham meningkat。

TRUMP MENGATAKAN BAHWA IRAN SEDANG BERNEGOSIASI SETIAP HARI, BAHWA IRAN MENYANGKALNYA SETIAP HARI DAN BAHWA PASAR SAHAM TERUS BERKEMBANG. SEMIKONDUKTOR MASIH BOOMING, KONSEP AI MASIH PANAS, DAN KUANTITATIF DAN TRANSAKSI ALGORITMIK MENINGKATKAN OPTIMISME INI. TETAPI JIKA ANDA MELIHAT LEBIH DEKAT, ANDA AKAN MENEMUKAN BAHWA BANYAK HAL YANG BENAR-BENAR MERAH, TETAPI SEMUA ORANG BERPURA-PURA TIDAK MELIHAT。

Perbedaan antara kinerja pasar dan ekonomi yang nyata tidak akan berlangsung lama. Tidak pernah dalam sejarah。

Kartu di Iran

Banyak orang dalam tahanan Trump, yang akan segera memecahkan masalah. Tapi lihatlah posisi Iran saat ini。

KORPS GARDA REVOLUSI ISLAM IRAN (IRGC) TELAH MEMBUATNYA SANGAT JELAS: "SELAT HORMUZ TIDAK AKAN DIBUKA KEMBALI KARENA PENAMPILAN TRUMP YANG TIDAK MASUK AKAL. KAMI BELUM TERLIBAT DALAM NEGOSIASI APAPUN, JUGA TIDAK AKAN KITA BERBICARA TENTANG MASA DEPAN."

Ada juga isu nyata komunikasi itu sendiri. Tidak ada pembenaran untuk kefanatikan bahwa senior Iran tidak sekarang berurusan dengan tingkat operasional apapun urusan melalui telepon atau perangkat lunak enkripsi - Israel telah membunuh Haniyah di Teheran dan meledakkan pager Hizbullah. Dengan demikian, komunikasi nyata antara Teheran dan Washington hanya dapat ditularkan melalui saluran menengah, seperti Oman, Irak dan Swiss, setiap putaran mengambil beberapa hari。

Akuntansi Iran

Iran tidak perlu menang. Itu hanya perlu bertahan lebih lama. Blokade selat adalah kartu terbesar, dan telah menemukan titik lemah Amerika. Rusia mendukung itu, dan Cina menyediakan dengan "bantuan kemanusiaan", dan tidak akan kelaparan。

Pendapatan dari tol di Selat saja bisa membawa puluhan miliar dolar per tahun. Jika Amerika Serikat mundur atau jatuh ke dalam kekurangan kronis, Iran dapat terus mengontrol Selat. Kekayaan yang akan mengalir ke monarki Teluk juga akan dialihkan ke Teheran。

Dilema Trump

Tidak: sistem minyak dolar mulai melonggarkan。

Harga minyak melonjak. Jika perang itu berkepanjangan dan minyak mentah Teluk tidak dapat dikirim, pipa keuangan yang menopang pasar saham Amerika Serikat akan mengering。

Risiko sebenarnya adalah bahwa dolar Amerika Serikat mungkin mengalami depresiasi tajam. Jika uang minyak kehilangan jangkarnya, seluruh aset Amerika Serikat akan ditegur. Dan hal terburuk adalah bahwa tidak ada orang di dalam Gedung Putih tampaknya memiliki jawaban yang bersih untuk pertanyaan ini。

Apa selanjutnya

US SPR Weekly Report. Cadangan kecepatan konsumsi adalah sinyal yang paling langsung. Brent noda minyak mentah dan kurva masa depan. Kedalaman kontango berarti bahwa pasar berada dalam kekurangan kronis harga. Nada Trump. Lebih berat cerita, lebih buruk itu。

TANAMAN MULAI NAIK TINGKAT DI ASIA. PENURUNAN PRODUKSI KIMIA, MOTOR DAN SEMIKONDUKTOR AKAN MENJADI INDIKATOR TERKEMUKA. HARGA PEMBIUS. HARGA FERTILIZER CENDERUNG LEBIH JUJUR DARIPADA MEREKA YANG TERDISTORSI OLEH INTERVENSI VERBAL. IEA BULANAN. JIKA PEMBARUAN PERTENGAHAN APRIL MENGKONFIRMASI BAHWA PENYANGGA KELELAHAN, KEPERCAYAAN PASAR MUNGKIN RUSAK DALAM SEMALAM。

Garis Waktu

MENURUT FEDERAL RESERVE OF DALLAS, JIKA SELAT HORMUZ TETAP DITUTUP SELAMA KUARTAL KEDUA, PDB YANG DIBATALKAN DI AMERIKA SERIKAT AKAN MENYUSUT SEBESAR 2,9 PERSEN. BANYAK LEMBAGA JUGA MENINGKATKAN KEMUNGKINAN RESESI. PROBABILITAS INI ADALAH PREMISED PADA FAKTA BAHWA EMBARGO TERUS MEMASUKI SEMUA TAHAP. JIKA STRAIT RESUME NAVIGASI SEBELUMNYA, FASE BERIKUTNYA TIDAK AKAN LAGI BERLAKU。

Sekarang 15 April Reserves masih dirilis

CADANGAN STRATEGIS TERUS DITEMPATKAN, DAN TRUMP TERUS BERTERIAK. PDB TELAH TERPENGARUH SEMENTARA. TAPI JIKA ULTIMATUM 6 APRIL GAGAL, KESENJANGAN PASOKAN AKAN DIPERLUAS DENGAN CEPAT. PROBABILITAS GANGGUAN EKONOMI GLOBAL: 20- 30 PERSEN

Akhir April, awal Mei: melihat Anda dalam cadangan. Dasar

CADANGAN STRATEGIS NASIONAL MULAI MENURUN, DAN IEA MENEGASKAN BAHWA KESENJANGAN TELAH BERLIPAT GANDA. DAMPAK DI TINGKAT EKONOMI YANG SEBENARNYA MULAI TERKONSENTRASI: KEKURANGAN PUPUK, PENUNDAAN PERTANIAN MUSIM SEMI, PENURUNAN BAHAN KIMIA, KETEGANGAN LNG, DAN PENGURANGAN PRODUKSI INDUSTRI DI EROPA. PROBABILITAS: 45% - 65%. INI ADALAH TITIK KUNCI。

Akhir Juni: kerusakan ekonomi nyata

Harga minyak telah rusak 150 sampai 200 dolar per barel. Harga minyak tinggi mulai menekan semua kegiatan ekonomi. Negara-negara bersaing untuk persediaan dari Rusia dan India, tapi hasilnya terbatas. Eropa dan Asia akan memimpin dalam resesi. Probabilitas: 65% - 80%

Setelah Juni: sistem runtuh

Tidak ada rute pasokan alternatif baru. Akibatnya, telah ada kombinasi stagnan, pengangguran dan kegagalan bank sentral. Jika suku bunga meningkat, hutang sebesar $40 triliun akan menjadi tidak berkelanjutan; tanpa bunga, inflasi akan menjadi tidak terkendali. Dengan krisis makanan dan kerusuhan sosial, kemungkinan emas akan menyegarkan sejarah. Probabilitas: 80% - 90%

Tingkatkan

Jika Amerika Serikat menyerang langsung di infrastruktur energi Iran, kemungkinan dari masing-masing tahap ini meningkat 20 persen。

Krisis minyak tahun 1973, Lehman Times tahun 2008, dan shock energi Singapura-Uu 2022 tidak pernah berubah: sebelum data benar-benar dikonfirmasi, semua orang berpura-pura tidak melihat, dan setelah data dikonfirmasi, penjualan nyata akan dimulai。

Kami berada di tahap "prakonfirmasi". 15 April ke 25 adalah periode jendela kritis. ultimatum adalah katalis pertama。

Jika selat dibuka kembali, pasar secara bertahap akan kembali normal, jika tidak dibuka atau situasi terus meningkat, pasar akan mulai mengambil alih bisnis runtuh sendiri sebelum runtuh。

Dunia tidak perlu menggunakan minyak untuk membuat masalah. Hanya perlu cukup orang untuk percaya bahwa ini bisa terjadi。

Tautan Asli