ZODIAK GOLDMAN MELAMAR BITCOIN. ETF, BENTENG TERAKHIR DI WALL STREET

Penulis asli: Cake, Deep air pasang TechFlow

KONFERENSI INVESTOR INSTITUSIONAL CNBC, NEW YORK, 12 SEPTEMBER 2017。

Morgan Chase CEO Jamie Dimon berdiri di atas panggung dan melemparkan hukuman pada seluruh manajer dana: "bitcoin adalah penipuan, lebih baik daripada gelembung tulip." Siapa pun yang berdagang bitcoin di Morgan Chase, aku langsung memecatnya karena dua alasan: pelanggaran hukum dan kebodohan."

Dia jatuh 2% hari itu, melaporkan $ 4106。

Sembilan tahun kemudian, pada 14 April 2026, Goldman Sachs Bitcoin. Enam hari yang lalu, Morgan Stanley apos; s spot bitcoin ETF (MSBT) hanya diletakkan di pasaran pada $ 34 juta untuk hari pertama hari itu pada tingkat 0,14 per sen。

Pada hari yang sama, Kevin Warsh, presiden Fed yang dinominasikan, mengajukan dokumen pengungkapan keuangan setebal 69 halaman, yang meliputi investasi di Polymarket, Solana, Platform untuk Pengembangan Ethers, Tenderly dan Bitcoin Lightning Network Enterprise, Flashnet。

Dalam seminggu, tiga hal terjadi secara bersamaan。

Sikap bitcoin Wall Street, dari "ini adalah penipuan" untuk "kami membuat produk kami sendiri untuk dijual", mengambil sembilan tahun。

APA YANG DIJUAL GOLDMAN SACHS

Mari kita mulai dengan detail yang diabaikan pasar:APLIKASI GOLDMAN SACHS BUKAN UNTUK SPOT BITCOIN ETF。

Ini diterapkan untuk ETF "prior-benefit" dengan strategi inti panggilan yang dibebankan. Singkatnya, Dana memegang saham spot bitcoin ETF (mainly of the IBIT in Belet), sementara menjual hak untuk peningkatan pilihan, pengisian hak untuk opsi, dan secara berkala mendistribusikannya kepada investor. Pilihan penjualan yang dijual adalah antara 40% dan 100%。

Apa artinya? Jika bitcoin naik, Anda hanya dapat membuat pecahan; jika bitcoin salib atau kenaikan kecil, Anda membuat lebih banyak daripada murni memegang bitcoin karena pendapatan ekstra dari pilihan。

Dari Goldman Sachs memilih pola produk ini, yang secara akurat mengekspos citra kliennya: bukan mereka yang menginginkan 10 kali lebih dari bitcoin, tetapi mereka yang mengelola dana set agensi multi-miliar dolar. Uang ini membutuhkan alasan untuk masuk ke Bitcoin, yang tidak dapat menjadi "kepercayaan" dan harus menjadi " kembali rate"。

GOLDMAN SACHS' ETF PADA DASARNYA MENGATAKAN BAHWA FLUKTUASI BITCOIN ADALAH DALAM DIRI MEREKA SENDIRI ASET NYATA. KAU TAK PERLU BERJUDI. ANDA HANYA HARUS MENGAKUI BAHWA PASAR CUKUP AKTIF UNTUK MENGHASILKAN UANG。

Ide ini sama dengan BITA yang akan segera diluncurkan oleh Belet. Vidosis BITA juga merupakan kebijakan panggilan tertutup, dan mengubah fluktuasi bitcoin menjadi merah bulanan. Bedanya adalah bahwa Belet memiliki IBIT, basis raksasa senilai $55 miliar untuk dukungan likuiditas, sementara Goldman Sachs memilih untuk tidak memegang Bitcoin secara langsung, mengelilingi regulasi dengan secara tidak langsung memegang saham spot ETF oleh anak perusahaan Kepulauan Cayman。

DUA RAKSASA WALL STREET, HAMPIR BERSAMAAN, MENGUNCI MATA MEREKA PADA TREK PRODUK YANG SAMA, TAMPAKNYA MENUNJUK SATU HAL: PERANG ETF NYATA BITCOIN BERAKHIR, DAN PERANG BERIKUTNYA ADALAH \"YANG DAPAT MENGEMAS BITCOIN SEBAGAI PRODUK YANG DIPAHAMI OLEH MANAJER TRADISIONAL.\"。

Dari membeli produk orang lain untuk membuat produk mereka sendiri: Goldman Sachs 'sembilan tahun berbalik

Perubahan sikap Goldman Sachs terhadap uang yang dienkripsi, seperti yang terlihat dalam panjang garis waktu, adalah salah satu pergeseran yang paling dramatis di Wall Street。

Pada tahun 2021, Goldman Sachs membuka kembali konter perdagangan mata uang yang dienkripsi dan mulai menyediakan masa depan dan opsi dalam bitcoin kepada klien. Pada saat itu, seluruh industri menggunakan frase "Kami fokus pada rantai blok, kami tidak peduli tentang bitcoin" untuk mengekspresikan ambiguitas "Saya ingin menyentuh tapi saya tidak bisa mengatakannya."。

PADA AKHIR TAHUN 2024 DAN AWAL TAHUN 2025, BERKAS GOLDMAN SACHS' 13F MULAI MUNCUL. PADA KUARTAL KEEMPAT TAHUN 2024, GOLDMAN SACHS MEMEGANG SAHAM SEBESAR US $ 1,570 MILIAR BITCOIN ETF, YANG DI ANTARANYA US $ 12.70 MILIAR BERADA DI BELET ' S IBIT DAN US $ 288 JUTA DI FOUDA ' S FBT, PENINGKATAN 121 PER SEN DI ATAS KUARTAL SEBELUMNYA。

Pada kuartal keempat 2025, 13F mengungkapkan bahwa Goldman Sachs secara tidak langsung memegang sekitar 13.741 bitcoin melalui berbagai spot bitcoin ETFs, dengan nilai pasar sekitar $17,1 miliar. Bahkan lebih mencolok lagi, ia memegang sekitar $1 miliar di ETF, $153 juta di XRP ETF dan $108 juta di Solana ETF. CEO Caifford David Solomon juga diundang untuk mengatasi World Liberty Finance Forum。

Dari membeli produk orang lain untuk menjualnya kepada orang lain, Goldman Sachs pergi selama kurang dari dua tahun。

Morgan Stanley: 16.000 penasihat keuangan adalah senjata terbesar

Morgan Irama Stanley lebih cepat dan radikal。

Ia terdaftar pada 8 April di Arca, New York, dan menjadi spot pertama bitcoin ETF yang dikeluarkan langsung oleh bank komersial besar dalam sejarah Amerika Serikat. Tingkatnya 0,14 persen, 11 poin dasar lebih murah dari IBIT di Beled, dan pertempuran harga dimulai segera setelah pasar datang。

Analisa ETF dari Bloomberg, Eric Balchunas, menilai kinerja hari pertama MSBT sebagai "satu persen teratas dari semua isu ETF" dan diproyeksikan manajemen aset mencapai $5 miliar dalam satu tahun。

NAMUN SENJATA MSBT YANG SEBENARNYA BUKAN MERUPAKAN TARIF, TETAPI JARINGAN DISTRIBUSI. ANDA MEMILIKI 16.000 PENASIHAT MANAJEMEN KEKAYAAN YANG MENGELOLA $9,3 TRILIUN ASET PELANGGAN. SEBELUMNYA, PARA KONSULTAN TELAH DAPAT MEREKOMENDASIKAN HANYA PIHAK KETIGA, BITCOIN ETF, DAN SEKARANG DAPAT DIAMBIL LANGSUNG DARI PRODUK RUMAH MEREKA。

Yang lebih penting lagi, Morgan Stanley telah menyarankan klien untuk mengkonfigurasi 2 hingga 4 persen portofolio dalam mata uang terenkripsi. Ketika platform $9,3 triliun menyediakan proposal untuk konfigurasi seperti itu, meskipun hanya sebagian kecil klien yang menerapkannya, dana yang mengalir ke pasar enkripsi adalah astronomi。

Mazan Stanley juga berencana untuk membuka transaksi spot bitcoin, Ethera dan Solana melalui E*Trade pada paruh pertama tahun 2026, dan telah mengajukan aplikasi untuk kepercayaan Ethera dan Solana. Ini bukan air uji coba. Ini adalah penyebaran penuh。

Coinbase Coinbase Kantor Gabungan CEO Operasional Brett Tejpaul mengatakan sangat tepat:Ini menandai gelombang kedua adopsi aset digital。Aku tidak tahu

GELOMBANG PERTAMA DISETUJUI PADA TAHUN 2024 OLEH SPOT ETF, DENGAN DANA MENGALIR MELALUI SALURAN ETF; GELOMBANG KEDUA ADALAH KETIKA BANK MEMBUAT PRODUK MEREKA SENDIRI, MEMBENAMKAN ASET TERENKRIPSI KE DALAM RANTAI PENUH MANAJEMEN KEKAYAAN TRADISIONAL。

Rahasia-rahasia dalam makalah 69 halaman: Ketua FBI berikutnya memilih Polimark dan Solana

Berita paling menarik di minggu ini mungkin bukan Goldman Sachs dan Morgan Stanley, tapi pernyataan keuangan Kevin Walsh 69 halaman。

Fukuoka Warsh adalah Ketua Cadangan Federal berikutnya yang dinominasikan oleh Trump untuk menggantikan Jerome Powell, yang akan pensiun pada bulan Mei. Keanekaragamannya 69-halaman OGE 278e form, yang diajukan pada 14 April, berisi daftar investasi yang mengesankan: investasi dalam jaringan ITA L2 Blast, investasi dalam pasar prakiraan Polymark, saham dalam perusahaan kewirausahaan Bitcoin Lightning Network Flashnet, investasi dalam Tenderly (peron untuk pengembangan ETA), dan investasi sebelumnya di Bitwise (yang mengelola sebuah firma yang mengelola manajemen ETF。

Melalui DCM Investments dan AVF seri struktur dana, Warsh memiliki tata letak yang luas di wilayah DeFi meminjamkan, derivatif terdesentralisasi, jaringan L1 dan L2, pasar prakiraan dan infrastruktur pembayaran Bitcoin。

Meskipun sebagian besar gudang-gudang ini kecil (di bawah aturan OGE, item yang tidak dinyatakan berarti nilai kurang dari $ 1.000), dan Warsh telah undertake untuk membersihkan semua gudang yang pernah dikonfirmasi, sinyal yang sangat signifikan: Ketimbang membeli bitcoin secara pasif dalam rekening voucher, mereka yang akan mengambil alih kebijakan moneter AS secara aktif mencari dan berinvestasi dalam perjanjian dan infrastruktur tercanggih dalam ekologi terenkripsi。

Sebelumnya, Wash telah menyatakan bahwa Bitcoin adalah \"aset penting\" dan \"polisi kebijakan yang baik\" yang dapat memberi isyarat ketika FBI tertinggal di balik kurva inflasi. Michael Saylor memprediksi bahwa dia akan menjadi presiden FBI pro-bitcoin pertama。

Jika itu pada tahun 2017 ketika Jamie Dimon mengatakan, "bitcoin adalah sore scam, itu mungkin akan digunakan sebagai psikosis。

Wall Street tidak punya keyakinan, hanya buku

Lihatlah ketiga hal ini bersama-sama, gambar jelas。

Wall Street tidak pernah melakukan apa-apa karena iman. Ini melakukan segalanya untuk satu alasan: keuntungan. Ketika lembaga-lembaga ini bertindak secara kolektif, mereka tidak melihat makna filosofis bitcoin, tetapi lebih kepada kelas aset dengan pergantian tahunan triliunan dolar, volatilitas konstan lebih dari 60 persen, kematangan pasar opsi, dan biaya manajemen, komisi turnover dan premi produk terstruktur yang dapat dibebankan di sekitar kelas aset ini。

Apa artinya bagi keluarga

DALAM JANGKA PENDEK, LEBIH BANYAK ETFS BERARTI LEBIH INTENS PERANG TARIFF. MSBT'S 0,14% TELAH MENURUNKAN DASAR INDUSTRI, DAN GOLDMAN SACHS DAN BELED'S PENDAPATAN-JENIS ETF AKAN LEBIH LANJUT BERSAING UNTUK DANA KONSERVATIF YANG "INGIN UNTUK MENDAPATKAN TETAPI TIDAK INGIN MENDERITA VOLATILITAS PENUH." ENTRI KEUANGAN BITCOIN SEDANG DIPERLEBAR。

Dalam istilah medium, ketika Wall Street mulai membangun produk tipe pendapatan sekitar bitcoin, itu sebenarnya mendefinisikan ulang bitcoin dari Øspekulasi aset" ke " aset pendapatan lainnya". Ini akan menarik sejumlah besar pensiun tua-usia, dana asuransi dan dan dana endowment universitas yang sebelumnya dirusak oleh "terlalu banyak volatilitas". Setelah uang masuk, itu tidak akan keluar。

Saat itu, ketika Polymarket dan Solana berada di portofolio kandidat presiden FBI, saat dua investor Wall Street yang paling sombong bersaing untuk produk bitcoin ETFPertanyaan dari apakah bitcoin adalah aset hukum tidak lagi perlu dijawabAku tidak tahu。

Pertanyaannya adalah: kau berpihak pada siapa dalam urutan baru ini

Pada tahun 2017, Jamie Dimon berkata, "Aku akan memecat pekerja bitcoin." Pada tahun 2026, rekan-rekannya berjuang untuk menjual Bitcoin kepada setiap pelanggan yang masuk ke pintu bank。

Wall Street tidak punya keyakinan, hanya buku。Bila angkanya cukup besar, iman akan berubahAku tidak tahu。

Bahasa Asli