硅谷的股東500美元? 拆除納瓦爾新基金

硅谷最有名的天使投資者 納瓦爾 剛建立了新的基金 這一次你可以投票。

不需要有百萬富翁, 有了500美元,你可以買到OpenAI,Anthropic,XAI,SpaceX的股份。

它的名稱是USVC(美國風險资本), AngelList昨晚上網時, 他們對這個基金,美國人民捐赠基金有一大條標籤。

聽起來是完全的財政平等 但這比宣傳更複雜。

五百元的硅水上游

在線上宣佈的長促是納瓦爾本人寫的。

1980年上市的美國公司中位年齡(6歲)和今天上市的中位年齡(13歲)相提并論, 意味著大宗公司在市場上長大。

推特上寫著「未來, 你不會想站在交易的錯面上的 「這段故事和硅谷最後一篇精心寫作的廣告一樣美麗。

最近幾十年美國私人市場的硬規則之一是, 如果你想投資未上市的公司, 你必須證明自己是「合格投資者」。

USVC直接依1940年《投資公司法》, 這是美國共同基金和ETF所适用的法律。 基金一經登記,就要接受標準的稽核和定期的披露,但收益不經合格投資人審查而向所有人开放,而且每年會發出1099的稅單,比私人基金常用的K-1表格對個人投資人更加友好。

在USVC的宣傳中, 這是目前由 AngelList 持有的資產 AngelList自2010年成為納瓦爾共同創辦人後, 已發展成美國私人投資的自下而上的基建。

USVC的GP Ankur Nagpal在宣布USVC的推文中表示這項「不公平的優勢」。

Ankur Nagpal是USVC的日常管理者, Navar在USVC的角色是投資委員會主席。

包括硅谷的幾張老面孔。 Cyan Banister,前基金合伙人 Arielle Zuckerberg, 先前投資對冲基金 Coatue和Kleiner Perkins。

這張名單本身是USVC想要寄給零售投資者的訊號:我們不是零散的地產。

打開蓋子 USVC 里面是什么

USVC和通常的ETF,共同基金的结构不同. 它是一個永久的關閉基金,沒有固定期限,也不在二级市場交易股票。

相較於傳統的VC基金, 與ETF相比,它的份额不出現於任何交易所,价格也不跟隨二级市場的心情,而是聚焦于底层公司的公允价值。

這項結構提供了一個「很合理」的收益曲线。

根据官方網絡,USVC的投資策略分为三路:

首先,其他基金經理。 AngelList平台的新兴基金經理人。 這是USVC在初期取得開通的主要通道。

第二条 增生轮. USVC將試圖延續下一回合, 以免公司繼續投資。

第三部分,第二股。 透過AngelList的網路。

這三條路有隱含的意思, 大部分錢不是直接寄給Anthropic的股东清單OpenAI, 而是先寄給其他基金經理人。

USVC官方網絡目前披露OpenAI和Anthropic被搶

USVC的股票沒有在國家股票交易所上市

答案是季度回购,基金有权自行发起季度回购,最高可达基金资产净值的5%。 但這是董事會的"裁量權" 而不是合同义务 它比ETF更好,但比傳統的VC更好。 對讀者來說,如果有一天你急著用錢, USVC股份就不會實現。

最有趣的是。

在官方網頁的頂端, USVC寫了一條大字:"1%的管理費, 之後對傳統的VC2%的管理費进行了比對。

這是USVC的廣告臉 關於同一頁底的成本分類, USVC披露的全部成本细分如下:

"其他基金成本2.61%"是什么? 這是USVC之前說的三條路中的第一條, 投資其他新兴基金經理人, 他們自己收取USVC2%的管理費和20%的绩效。 其成本是USVC。

因此USVC的净率應該是2.5%。 這不是最後的形式。 AngelList同意提供部分費用及部分運作費用, 直至2026年10月29日。

假定在USVC底部的12%的年化毛收入,在过去十年的第一行,VC的中位數水平。 免保期内,净利率为2.5%,投资者净收益约为9.5%,免保净收益为3.61%,投资者净收益约为8.4%

10年的复合利息 $1万美元 分别为$24,800和$22,400 2 400美元,相当于初始本金的24%。

不是假故事 所有數字都清晰寫在USVC官方網絡的遵章公示頁面上。 但這個缺口值得一提。

這真的是「公開投資」嗎

亞卡什·古普塔(Aakash Gupta)是硅谷工業中较为知名的分析師, 他發現,截至2025年12月31日,USVC基金的总规模只有830万美元. 在830万美元中,56%(约465万美元)跌入政府货币市場基金,收益率为3.6%。

這項數目與網站首頁七星公司的成立, 你們看到的是OpenAI、Anthropic、XAI、SpaceX, 但現實是SEC旗下的基金總规模不到1000万美元。

Ankur後來在推特上提到「管道中也有許多可能的新計畫」。

也有人批評USVC是納瓦雷的「從藝術中流出」。

過去10年中, 私人募款估值已大增, 法格瑪在市面上兩周內下降了50%, 卡拉娜在市面上從460億美元跌至67億美元。 更像是將倉庫空間賣給散居地。

季度回购上限5%在正常市場条件下似乎是友好的。 然而,假定2027年的市場發生了大逆转,在USVC底部的私人公司估值下降,次级股權交易收縮。 而不是賣出低價底資產来满足回购。

硅谷發展者及投資者肯恩·艾吉瑪直接評論, USVC被視為機率有限的基金。

過去一個世紀的金融史上, 「民主、機會或風險」, 但這次可能會是 "你買了基金 還是納瓦爾多年的注意力"