6MV創辦人:2026年,編碼投資的"標記點"到達

折叠 & amp; 編譯: Ada, 深水科技流

嘉賓: Mike Dudas, 第6人風險(6MV)

主持人: 羅比·克拉斯

翻滾

2026年將是投資數位會議的圖示年

播出日期:2026年4月24日

編輯指導

在加密的VC摘要的年度訪問中, Rollup邀請了第6個人創辦人的Mike Dudas。 他認為加密市場正處於「基本情況迅速改善, 他對穩定的貨幣模式做出了明确的判斷:這個圈子本质上是一塊「政府元」, 帕克索斯,布里奇等人將是第二大金融科技公司. 此外,他透露,Pump.fun的年化收入接近4亿美元,认为其象征物被严重低估。

貴重附注

加密 VC 市場狀態

• "我2026年就投資了" "我告訴你這是最棒的一年"
• 市場目前不缺資金, 也不缺創建者, 如下一個黑客襲擊, 拘留的下一個壞消息
• 「我們看到有史以來最優秀的好人, 他們之所以不部署這些資金

泵. fun和鏈式消耗

• 在目前的市場環境中, Pupp.fun仍然平均每天收入超过100万美元, 你不能說市場在頂端"
• "加密市場不奖励基本原理. 不是人們不關心根本, 這符號太新了 意味著一百萬件不同的事情"
• "每個人都說meme結束了" 但關心meme的邊緣家庭卻不存在. 那些人會回來的

圓圈對

• Circle的策略很明顯, 他們說:「政府與你同在
• "如果北韓正在偷數億美元 而你有能力阻止它,你應該。" Circe站在歷史的錯誤一邊 他們會為它付出代價
• 「在批判决策方面

新的、可应用的和普遍的连锁店的困境

• "Mega ETH看起來更像是一個應用程式鏈,它將是一個超級應用程式. 依據上述申請所得
• 索拉娜並沒有說清楚為什麼我必須與全國公開的鏈子和解。 是反審查,加速還是下降? 老實說,我比一年前更不确定。"

穩定的貨幣是服務

• 「每個有使用者和資本的公司, 他們還沒有做,但他們做了。 他們不會得到自己的牌照發售美元。 這對一些穩定者或服務商來說是一個巨大的市場

AI、IPO和流动性周期

• 現在沒人在乎加密公司IPO了 說實話 他們盯著SpaceX 在Anthropic 在OpenAI 艾爾拿走了所有的氧氣
• 兩年后的2027年, 在當時的視窗裡, 一群在加密公司持有低價股權的人

加密 VC 狀態與金融流

羅比:這是我們每年加密的 VC 狀態概要 。 去年我們在索霍做, 當市場完全不同。 我們邀請了 Tom Dunleavy 來自變化資本公司, 其大框架是 VC 資金正在減少, 但我當時的想法是,如果你有錢 可以認出好的創辦人, 競爭就會少一些, 很多新的創辦人會進入球場, 我們終於同意 2025-2026 可能是最好的回報之一。 你同意嗎? 你覺得創辦人的总体狀況如何

麥克·杜達斯:

我是投資者 我在2026年就投資了 我當然會告訴你 這是史上最好的一年 但LPS正在注意。

首先,有足够的錢加密VC市場。 已募集數大資金, 已募集了一些早期的基金,但尚未公布。 大量资金正等待部署。

第二,有好創始人嗎? 答案是肯定的。 有好主意嗎? 許多是幾年前創始的協議, 所以有創意、有創意、有資金。

怎么了? 和特朗普家族有關的事似乎越來越可疑, 以及華盛頓的管制環境:我們本希望法案能通過或接近通過。

所以現在的情況是:當大型加密水平持續發生, 但每週都發生意外。

羅比:你做交易的時候 競爭力沒那麼大嗎

麥克·杜達斯:

是啊。 協議交易比以往更熱烈, 總會有最後一個買家 當然 五年後 有些出價可能看起來很不可思議。

但困難在于, 雖然有好的創始人, 外面的世界和加密的內部 變化太快了 我們做人才評估時所看到的實驗數據是, 好人急于以前所未有的速度提出不太好的想法。

所以你才看到越共的部署減慢了 風投者有更高的视角,看到很多東西,但他們得到相同的投球 一遍又一遍,很難分辨誰真的好。 沒有如此瘋狂、明亮的創始者, 經典案例是沒有邊緣批量買主。

所以看來 市場缺乏靈感 那底部呢? 媒體報導並非焦點, 風力投資資資金流向這些公司。

羅比:的确,资金流动明显在转移。 公司在連結金融與傳統金融的交汇處, 現代化公司、穩定的貨幣公司、連鎖信用和新數位銀行都爆發性增长。 你認為兩世界的邊界有什麼投資機會? 利得空間可以壓縮嗎? 或者更短的定居時間

麥克·杜達斯:

我們擔心的是 新的和真正的創意 這是6MVDNA 我們更喜歡鏈子上的原型。

Venmo剛出來 大家都覺得這是外星產品 Polymarket在進入亞洲市場時, 所以我們要找的是 你在市場上說的 外星人的想法 因為我們相信幾年后他們就會成為主流。

許多時候, 例如超液化油(Hyper Agription)。

在VC投資期間, 我們究竟要如何進行呢? 過去幾個周期。

例如有些公司現在扮演私人股權代價, 有些是標準的,有些是直立的 Yolo, 而Yolo團體發展得更快。 我不确定或相信這個模式是否可持续。

所以這段融合期真的令人困惑 但當你談到傳統資產類別, 例如股票、有結構的私人信用等, 儘管如此。

Pumpfun 和 Hyper 液體是錯誤的值

羅比:你總是有很強的經費導導導的投資鏈 而且你做了很多交易 我看到你在推特上說他們瘋狂地吸收壓力, 市場上有種與這項投資邏輯相矛盾的爭議, 現在大眾都認為貨幣發售市場不會像可持续合同市場一樣增長, 為什麼

麥克·杜達斯:

我甚至不想爭論它。 不對 現在你看不到了 因為我們在殘酷的熊城 在這種環境下, 硬幣仍在發行。

更有趣的是, 為什麼貨幣價格不反映這項收入記錄

或向市場解釋他們的生意有多強大和防衛。 我了解他們的團隊 但我不喜歡他們的態度 我理解為什麼他們不做核磁共振 因為加密市場不會獎勵基本數據。

而不是因為我們不知道什麼是根本。 股票有數十年的估值制度 债券有清楚和可预测的框架。 那信物呢? 這是很新的,沒有標準, 意思是完全不同的人。

基本投資者看Pump.fun的符號 甚至超液化物的符號 他們也不知道該怎麼看 但如果Pump.fun繼續提供, 它會反射到另一個方向。

至於Pump.fun的業務能否持續, 世界上最好的公司都在試圖與它競爭, 各位都同意, 续約是表達資產觀點的极佳方式, 但因為大家都同意 競爭會非常激烈 實際上。

Pump. fun是不同的. 大家都說我已經結束了 鎖鏈裡的一切都是隱形的 過去的一年, 但我覺得原因就是 那些關心自己的產品的邊际使用者 現在不在加密市場上 但他們會回來的。

熱度專案觀察

羅比:所以你仍然堅信 鏈子上的消耗會持續增加 4月30日, 這項產品仍能优化海外侨胞的連結, 以及货币化資產、RWA、大型機構的進入, 他們認為這項產業是未來。 也只有少數的連結與協議仍在為更分散的連結使用者服務。 你覺得這個分局怎麼樣

麥克·杜達斯:

特別是,我喜歡他們 但這並不是我能理解的投資邏輯。

我猜MegaETH 總有一天會成為超級應用, 有點像超液體 超液體是品牌本身 應用程式 交易活動的自下而上連結 但這跟索拉娜伊瑟姆不一樣。

轉而說到新的L1, 可能有些L1會做出瘋狂的創意, 比如量子計算, 或者比特森, 但是我們可能不會預料到, 但之後很明顯。

MegaETH,像這樣,我可能會在應用程式上看重它,而不是在基建上看重它. 我不知道上面是什么 但我喜歡這個團隊 社區看起來很活跃。

Monad(EVM相容的L1, 我做了一個天使投資,我喜歡他們的團隊, 我相信他們有 偉大的科技。 但我不確定莫納德能用索拉娜的估价來定价。

羅比:這是時間問題嗎? 還是因為索拉娜不一樣

麥克·杜達斯:

摩納德的投手和艾瑟琳和索拉娜太像了 很快 便宜 開門的鐵鏈 比特森完全不同 所以我不認為時間是主要因素,而是定位的不同。

我們投票給了普拉斯瑪 我想這將是一個超級的應用 以穩定的貨幣為中心 這個模式有價值,但和索拉娜,伊瑟姆不同,它和比特币不同。

羅比:說到Plasma 我們投資了基金 最近與DoorDash(美國最大的出口平台之一)合作, 一年前, 金融鏈的穩定是最受歡迎的投資方向, 你對Plasma的投資邏輯是什麼

麥克·杜達斯:

Plasma, Arc, Tempo, 別把它們當做是區塊鏈. 他們是金融科技公司 未來將像PayPal、Venmo或Frede一樣。

Tempo是個生意 所以不要在"區域鏈"的範圍內去想 他們是Sequoia, Paradigm, DoorDash, 和他們合作,團隊非常出色。 短期內并不重要, 重要的是讓人們透過你的定居網路來交易美元。 等离子體是同理的。

羅比:所以,你將這類公司看成一個服務公司,通过穩定以貨幣支付的交易量而賺取成本和收入。

麥克·杜達斯:

基本上 但未來會很不一樣 我和合伙人Carl(在Paxos和Google Walet工作)和Aaron(深入研究AI和Agent支付)討論人們會如何處理, 但我真的不知道會怎樣 其非谦也。

我可以做一個安全的判斷 AI探員不能在60年前的支付系統上做交易 我們買東西和表示金融偏好的方式 根本改變了 所以我們才投票給普拉斯瑪。

我覺得他們正處於一個危險的時刻 順便說一句 我們從沒提到過基地(Coinbase)以太L2 我覺得Coinbase正在掙扎 有點迷路 我不知道他們在做什麼。

索拉娜也未能明確:我為什麼必須與全國公共連鎖商結? 抵制審查,加速或下降? 為什麼這些對阿根廷或印度的企業或個人很重要? 老實說,我比一年前更不确定。

市場讓我感到不协调。 你可以做一個有趣的練習:數一數一數的維薩, It州全州。

圓圈對繩索的競爭模式

羅比:事實上,我和你一樣久, 這種合作程度是每季度或每年一次, 直到2020年。

在最近安全事件方面, 兩位穩定的硬幣發售商 圓形和繩子的位置完全不同 Circe沒有冻结從索拉納橋到以太工廠的資金 然後用龍卷風卡什來混合 Arbitrum在幾天前就冻结了3萬ETH, 而Tether卻冻结了34,400萬USDT美元。

兩家公司的表現和公眾的期望完全反轉。 Circe是一家上市公司, 然而,Circe不冻结资金的事實受到了广泛的批評,而Tether則得到了批准。 你覺得穩定的貨幣模式如何? 如果它能穩定一萬億美金的供應 是繩索 70-80% 還是更平均

麥克·杜達斯:Circle策略很明确:尽可能接近央行數位貨幣(CBDC). 他們基本上說,"政府,我們完全支持你。 我們游说,遵守所有的程序 如果傳票被没收 我們就不會冻结錢了 你的規矩是我們的規矩 我有點夸張,但這基本上是Circle通過他們的行為和沉默所說的故事。 這與他們通常的語氣完全一致。 他們從來都不是DeFi。

Circe會安排好的 它可以做政府美元。 區塊鏈上的政府美元比我在銀行賬戶上的經驗要好 Circe贏了市場 但我覺得它比整個未來的市場要小得多。

原因就是世界上最勇敢的人, 那些創造未來的人, 那些想為他們服務的企業家, 他們會覺得Circle被政府綁住了 而世界上最好的人,那些建立最大商業的人和收入最高的人,相信自己的判断. 旋轉和那精神不合適 Circle,一個穿著西裝的裸體人, 寧願讓法官告訴他該怎麼做。

Ted以前對我們有問題 我得說清楚 但今天的繩索 和我78年前的觀點完全不同 也缺乏透明度。 他們後來改變了組織。 但我尊重的是 他們愿意做出困難的決定。

這些公司需要做出很困難的決定 實際上,沒有人看到繩索和USDT說:「這是個正宗的資產。 一旦你決定使用它, 應該期待我可能會受到審查, 根據這個前提 在过去的一個月里 在黑白的情況下 繩索離圓圈很遠 如果朝鮮人民民主主義人民共和國偷走了數億美元,而你有能力阻止它,那就應該如此。 Circe站在歷史的錯誤一邊 他們會為它付出代價。

羅比:還有其他穩定器嗎

麥克·杜達斯:

肯定有。

首先,除美元外,我們在可伸展货币方面尚未取得任何真正的成功。 我想它會發生的。

第二,你會看到像USDAI一樣 以穩定的方式產生收益的符號 我完全相信除了法幣還有別的選擇。 與TT錢相比, 當然,很多數據會和過去完全不同。

羅比:穩定的貨幣, 服務軌道, 在18個月前非常熱, 你覺得這些公司如何

麥克·杜達斯:

就像區塊鏈市場,它會爆炸,然後整合。 美元稳定了70 -20。

市場還不清楚 我們該拿下OCC牌照嗎? 紐約金融服務管理局的執照? 每一個平台都有一個使用者資助的公司, 但他們還沒做呢 他們有麻煩了 他們還在猶豫。

他們搬家的時候 沒有自己的車牌 所以對Bridge、Paxos和Zero Hash來說 穩定器和服務商來說 這是個巨大的市場 銀行不會這麼做的 這不是他們的核心事 在國際市場上。

羅比:帕克斯知道IPO嗎

麥克·杜達斯:

問得好 我認為帕克索斯是個非常有價值的公司 我當過他們的顧問 賣了The Block 在那里呆了一會兒 善作么生. 從Binance開始, 然后PayPal, 現在是信用卡, 我不知道查德(Paxos創辦人兼CEO)是否想成為CEO。

AI 巨大的 IPO 加密意味

羅比:Kraken已提交 IPO 申請。 我們看到一股IPO的熱浪 去年我們接近了這個周期的頂端 你覺得加密公司在業內上市的重要性如何? 現在有ETF,有多种產品. 為什麼還有更多的上市公司

麥克·杜達斯:

在人們所關注的市場裡 一定會很棒的 柯因巴爾, 圓圈, 克拉肯, 他們說, "還有什麼可以扔, Alpha 在鏈子上。"。

但不只是加密 SaaS 消費科技 AI正在吸氧 出室。 沒有人在乎加密IPO 他們盯著SpaceX、Anthropic、OpenAI。

但加密可能有利:當這些公司上市時, 早期的加密和早期的AI有很多重合。

這些公司明年上市。 我不能告訴你股價會上升還是下降 地缘政治變數太大了 但關鍵是加密公司的市面價比AI巨頭低得多。

羅比:你覺得時間如何

麥克·杜達斯:

最後一個周期比我預期的要早,我以為會一直到2026年,但沒有. 特朗普的選舉位於最高, 兩年后是2027年,與IPO上市的時間窗口和四年周期相呼应。

我覺得這段時間很有建設性 如此多的负面消息, 說實話 我很驚訝。

有趣的是, 繩索支持Drift的回收程序、Arbitrum的资产冻结。 我們可以討論這些行為的對錯, 周期的多數問題都發生在鏈子上, 你所說的整合 實際上是有效果的。

數值是歸屬於中央實體還是鏈式實體? 這段期間是業務史上最廣泛的期間。 法案通過了 AI IPO很性感 當每個人都在追逐AI巨型IPO時, 加密就剩下一面了, 但最晚。

有時候加密被完全忽略了 我接受了 牛市場的邏輯是 很多人對加密很感興趣 公牛市場的另一個更長期的理論是,AI Agent的出現和新的交易方式意味著加密的市場比今天大得多. 答案可能是肯定的。

關於

羅比:最後一個問題 我和卡爾談了你在瓦爾特的工作 Aave(最大正宗的放款協議)最近的攻擊發生於其資產集團放款模式, 這個公用池借出模式會影響各类使用者。 由於他們希望管理風險、控制參數、表達信用, Morpho(正统的放款优化協議)已成為實際的地圖層。 你到底在忙什麼

麥克·杜達斯:

Vault的中心問題是, 普通人、甚至機構都很難理解這項鏈子是什麼, 過去18至24個月。

墨菲的放任之道 我不會說莫福正在解決問題 更确切地說就是移交責任。

我們的投資公司Uptiform(Uptiform)剛宣布與Secretize(一個主要的合规货币化平台)合作。

這不是對最近攻擊的反應 每個人都知道要吸引更多美元進入鏈子, 但過去一個半月來。

在Aave案中, RETH(Rocket Pool的流动性是 ETH 的承諾)和 ETH 的交換比例在它的基本資產上是完全不能接受的。 這不是垃圾場的舞台 而是一連串的壞決定。

現在我看到的是,新資產的創新速度正在大大減慢。 你仍然會看到大規模的增長 但你永遠不會看到一個300美元 資產微弱 抵押品很少 背後沒有行為。

我覺得沃爾很擅長這個結構 但對過去的行為卻很不好。