เป็น ครั้ง สุด ท้าย ใน เช้า วัน นี้ ที่ พา วเวลล์ อยู่ ที่ แท่น แถลงข่าว ที่ ตึก เอ เค อร์. เขาขึ้นเวที จัดระบบไมโครโฟน และเริ่มการแถลงของเขาเอง เหมือนทุกๆงานแถลงข่าว FOMC ในช่วงแปดปีที่ผ่านมา。

นี่คือแถลงการณ์ครั้งสุดท้ายของพาวเวลล์ ในฐานะประธานของเฟด กําหนดการเป็นการทบทวนอย่างทั่วๆ ไปขององค์กรเพื่อตอบคําถามจากนักข่าว เพียง สอง สัปดาห์ ก่อน ที่ เขา จะ ออก ไป อย่าง เป็น ทาง การ ทุก คน รู้ ว่า นั่น จะ เป็น การ แถลงข่าว ที่ ต่าง ออก ไป กว่า ที่ เคย เป็น มา แม้ ว่า ปา วเวลล์ ได้ เตรียม ความ ประหลาด บาง อย่าง ไว้ เกิน ความ คาด หมาย。

ไม่ น่า แปลก ใจ ที่ การ ตัดสิน ใจ เรื่อง อัตรา ดอกเบี้ย ยัง คง ไม่ เปลี่ยน แปลง ที่ 3.5 ถึง 3.75 เปอร์เซ็นต์ แต่ มี ข้อ คัดค้าน สี่ ประการ ภาย ใน คณะ กรรมการ ซึ่ง เป็น การ ประชุม ที่ ก่อ ความ แตก แยก มาก ที่ สุด ตั้ง แต่ ปี 1992. ใน เวลา เดียว กัน เขา ได้ ตอบ โต้ อย่าง เป็น ทาง การ ต่อ การ คาด เดา ใน ตลาด ก่อน หน้า นั้น ว่า เขา จะ ยัง คง อยู่ ใน หมู่ ชาว เฟด。

คนสุดท้ายที่เลือกที่จะอยู่ในคณะกรรมการ หลังจากที่ลาออกจากตําแหน่ง คือมารีน่า เอกเกอร์ ในปี 1948 ซึ่งมีชื่อมาจากอาคารสํานักงานกลาง ค.ศ. ตั้งแต่เขาไปถึงพาวเวลล์ มันห่างกัน 78 ปี。

ทําไมพาวเวลล์ถึงเลือกที่จะอยู่ต่อ แต่ละเรื่องแปดปีนี้ เริ่มต้นด้วย "สวัสดีตอนบ่าย" นี่ เป็น คํา กล่าว เปิด เผย มาก มาย ของ เขา ที่ สนาม กีฬา ของ ห้อง อุปสงค์ สื่อมวลชน และ เขา กลาย เป็น ความ ทรง จํา ที่ กว้าง ขวาง และ คุ้น เคย ที่ สุด เกี่ยว กับ สื่อ สังคม. แต่ เพื่อ จะ เข้าใจ ความ สําคัญ ของ การ ตัดสิน ใจ ใน ทุก วัน นี้ จําเป็น ต้อง ย้าย กลับ ไป อีก แปด ปี。

ประธานของ "ไม่เหมาะสม"

"ฉันจะทําทุกอย่างที่ทําได้ เพื่อบรรลุงานสําคัญ 2 งาน ที่รัฐสภาให้: ความมั่นคงของราคาและการจ้างงานสูงสุด - เจอโรม พาวเวลล์ 2 พฤศจิกายน 2017

เช้า วัน ที่ 5 กุมภาพันธ์ 2018 เจ โรม เพา เวลล์ ได้ สาบาน ใน ห้องประชุม ชั้น สอง ของ อาคาร เอคเค อร์. พิธีนี้สั้นมาก และใช้เวลาไม่เกิน 3 นาที โดยปราศจากการปรากฏตัวของประธานาธิบดี และให้คําสาบานโดยสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรของรัฐบาลกลาง แรนดอล เพื่อนร่วมงานที่อ่อนกว่า ผู้สื่อข่าวสองคนถ่ายรูปที่เกิดเหตุ สูทสีฟ้าเข้ม ตามั่นคง。

ใน วัน นั้น เขา อายุ 65 ปี และ ประสบ ความ สําเร็จ อย่าง เป็น ทาง การ ใน เขต อนุรักษ์ ของ สหพันธรัฐ ที่ 16 โดย มี ราย ได้ เดือน ปี ละ 200,000 ดอลลาร์. หาก เขา ถูก วัด ให้ ตรง กับ มาตรฐาน ของ ผู้ สืบ ทอด ตําแหน่ง นี้ สี่ คน แรก เขา ก็ ดู เหมือน ไม่ มี คุณวุฒิ。

Greenspan รับปริญญาเอกด้านเศรษฐศาสตร์ที่มหาวิทยาลัยนิวยอร์ก และได้รับที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจแบบเอกชนมา 30 ปี ก่อนที่จะมีการแต่งตั้งของเขา ก่อนที่เรแกนจะถูกรับเข้าศึกษาที่ทําเนียบขาวในฐานะ "นักแปลตลาด" ในวอชิงตันและนิวยอร์ก เบอร์นันกี อดีตหัวหน้าแผนกเศรษฐศาสตร์ ที่มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน หนังสือพิมพ์ของเขาในช่วงปี 1980 เรื่องภาวะเศรษฐกิจตกต่ําครั้งใหญ่ ได้ถูกมองว่าเป็นพื้นฐานทางทฤษฎี เจอโรมเป็นหมอที่เยล บัณฑิตครึ่งชีวิต ที่โรงเรียนเศรษฐศาสตร์เบิร์กลีย์ ผู้หญิงคนแรกที่เคยนั่งเก้าอี้。

พาวเวลล์ไม่มีภูมิหลังด้านเศรษฐศาสตร์ ปริญญาตรีด้านวิทยาศาสตร์การเมืองในพรินซ์ตัน แล้วไปศึกษากฎหมายที่จอร์จทาวน์ พูดง่ายๆก็คือ เขาเป็นทนาย พาวเวลล์เข้ารับราชการในโอลด์บุช โดยมีตําแหน่งรองรัฐมนตรีสูงสุด และต่อมาได้เป็นหุ้นส่วนเกือบ 10 ปีที่ เคอรี่กรุ๊ป 2012 โอบามาได้เสนอชื่อเขาและนักเศรษฐศาสตร์ชาวเดโมแครต ให้กับสภาสงวนกลางเป็นความสมดุลทางการเมือง พ.ศ. เขาได้รับในคณะกรรมการเป็นเวลาห้าปีและไม่มีใครได้ให้ความสนใจเป็นพิเศษกับเขา。

ถ้าเรากลับไป เราต้องกลับไปปี 1978 ในกรณีของเก้าอี้ที่ไม่ต่อเนื่องเหมือนเขา。

ใน เดือน มีนาคม 1978 ประธานาธิบดี สหรัฐ จิมมี่ คาร์เตอร์ ได้ ส่ง ชาย คน หนึ่ง ชื่อ จี. มิลเลอร์เคยเป็น CEO ของ Textron บริษัทอุตสาหกรรมทางทหาร ถูกเลือกโดยคณะบริหารของคาร์เตอร์ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเขามีความสัมพันธ์ที่ดีกับชุมชนแรงงาน。

แต่มิลเลอร์นั่งเก้าอี้ตัวนั้นอยู่ 17 เดือน และเขาเอา CPI จาก 6% เป็น 12% และเงินดอลลาร์ก็ผ่านวิกฤตการณ์ที่ร้ายแรงที่สุด ในตลาดแลกเปลี่ยนต่างประเทศ ตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง ในเดือนสิงหาคม 1979 คาร์เตอร์ไล่เขาออกไปเป็นรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการเงิน ให้พอล โวลเกอร์เข้าควบคุมเฟด และส่วนที่เหลือก็เขียนลงในหนังสือธนาคารกลางทั้งหมด: โวลเกอร์ผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 20 การกดทับซ้ํา การล่มสลายของอัตราเงินเฟ้อ และเศรษฐกิจสหรัฐเข้าสู่ปี ค.ศ。

หลังจากเกือบ 40 ปี มิลเลอร์ไม่เคยนั่งเก้าอี้ที่ไม่เป็นเอกราช จนกว่าพาวเวลล์。

ห้าปีที่คณะกรรมการพาวเวลล์เกือบจะโปร่งใส จากคําสบถของเขาเมื่อ พ.ศ. 2012 ถึงข้อสันนิษฐานของประธานาธิบดี ในปี 2018 เขาโหวตให้คนส่วนใหญ่ใน FOMC โดยไม่คัดค้านใดๆ งานประจําวันของเขาเกี่ยวกับปัญหาทางเทคนิค ของระเบียบการเงินและระบบชําระเงิน ห่างไกลจากแสงแมกนีเซียม ภาย หลัง เพื่อน ร่วม งาน ของ ผม จํา ได้ ว่า ส่วน ที่ พิเศษ ที่ สุด ใน ช่วง เวลา นั้น ไม่ ใช่ กระดาษ หรือ คํา บรรยาย แต่ เป็น การ โทรศัพท์. เขาต้องการที่จะข้ามเอกสารทางวิชาการและข้อมูลทางการ ฟังผู้เดินตลาด โทรหานายธนาคาร โทรหาผู้ค้าพันธบัตรและโทรหาผู้อํานวยการการเงินของบริษัท โทรศัพท์ ดัง กล่าว หลาย สิบ สาย ต่อ สัปดาห์ โดย ที่ สมาชิก คณะ กรรมการ เสีย ค่า ใช้ จ่าย เป็น สิ่ง ที่ เพื่อน นัก วิชาการ คน อื่น ๆ ไม่ ทํา。

บ่าย 2 พฤศจิกายน 2017 ประธานาธิบดีสหราชอาณาจักร ทรัมพ์ ประกาศเสนอเสนอชื่อให้พาวเวลล์ มาแทนที่ประธานเฟที่สวนกุหลาบสีขาว ทรัมได้กล่าวไว้อย่างหนักแน่น และพาวเวลล์กล่าวประโยคห้ามเข้าใกล้ โดยเน้นที่คําว่า "ภารกิจฝาแฝดของการประสบความสําเร็จในการทํางานและความมั่นคงของราคา"。

คืนนั้น บันทึกหลักของผู้ค้าของ โวล สทรีท ถึงลูกค้า เป็นข้อตัดสินเดียวกัน มีเสียงแปลกๆ ที่วิทยาลัย และนักเศรษฐศาสตร์หลายคน ที่ถูกสัมภาษณ์ในหนังสือพิมพ์เดอะนิวยอร์กไทมส์ในวันนั้น。

ใน เวลา ไม่ ถึง หนึ่ง ปี พาวเวลล์ ได้ ทํา การ เปลี่ยน แปลง โครง สร้าง. เขาเปลี่ยนการแถลงข่าวที่ตามมาหลังจากการประชุมของ Fed's ตั้งแต่ 4 ครั้งต่อปี เป็นการประชุมทุกครั้งและพูดในภาษาที่ปกติที่สุด "ความกํากวมของสิ่งก่อสร้าง" ที่กรีนสแพนเคยภูมิใจ คือไม่ใช่สไตล์การสื่อสารของเฟดตั้งแต่ปีนั้น แต่สไตล์ใหม่นี้ยังไม่ชิน ตั้งแต่วันที่ 20 มีนาคม 2020。

ทุกตัวเลือกเป็นสิ่งที่ไม่เคยมีมาก่อน

"เราจะทําต่อไปจนกว่างานจะเสร็จ - เจอโรม พาวเวลล์ 26 สิงหาคม 2022

15 มีนาคม 2020 เป็นวันอาทิตย์ พ.ศ. ต่อ มา ใน ตอน บ่าย พา วเวลล์ เรียก ประชุม เอฟ โอ เอ็ม ซี ฉุกเฉิน ใน อาคาร เอ เค อร์ก ซึ่ง มี กําหนด จะ จัด ขึ้น สาม วัน ต่อ มา และ เขา อยู่ ก่อน กําหนด. หลังการประชุม มีการประกาศว่า อัตราดอกเบี้ยของ กองทุนรัฐบาลกลาง จะถูกแก้ไขใหม่โดย 100 พื้นฐาน ชี้ไปที่ 0-0.25 เปอร์เซ็นต์ นี่เป็นการเคลื่อนไหวที่รุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ของเฟด。

ในขณะนั้น ไวรัสหัวใจชนิดใหม่ได้ระบาดไปทั่วสหรัฐอเมริกา เตียงไอซียูกําลังหมดการใช้งาน EQUITY สหรัฐอเมริกาได้รับการกระตุ้นสองครั้งในสัปดาห์ที่ผ่านมา มันควรจะเป็นตลาดที่ลึกที่สุดในโลก และมีวันที่การค้าไม่กี่วันที่ไม่มีใครยินดีที่จะรับข้อเสนอ จากกระทรวงการคลังสหรัฐอเมริกา。

ใน สาม สัปดาห์ ต่อ มา พา เวลล์ ได้ เริ่ม เครื่อง มือ ใหม่ เกือบ ทุก วัน. ใน วัน ที่ 17 มีนาคม เครื่อง มือ ด้าน การ เงิน ทาง การ ค้า 19 มีนาคม เครื่อง มือ การ ให้ ยืม เงิน ตรา ซึ่ง มี ส่วน ร่วม กัน คือ 23 มีนาคม การ ประกาศ เรื่อง ไม่ มี วัน สิ้น สุด QE, TALF เริ่ม ต้น, แผน กู้ เงิน หลัก ถนน, และ 9 เมษายน การ ขยาย ตัว ของ หนี้ ของ บริษัท มี แผน ซื้อ ขาย เป็น 2.3 ล้าน ล้าน ดอลลาร์. เครื่องมือเหล่านี้ได้รุกล้ําเขตแดนของเฟด ตลอดหลายปีที่ผ่านมา。

2551 การซื้อหนี้ของบริษัทได้ถูกปฏิเสธอย่างชัดเจนโดยแบร์นันกี ในปี 2551 โดยผ่านธนาคารเพื่อให้ยืมโดยตรงกับสหราชอาณาจักร และไม่ได้แม้จะมีวิกฤตทางการเงินในปี 2008 2553) เบอนันก์ใช้เวลาเกือบ 3 เดือน จึงเริ่มต้นการแข่งขัน QES รอบแรกในฤดูใบไม้ร่วงปี 2008 เมื่อเลห์มันล่มสลาย และพาวเวลล์เปลี่ยนจากความสนใจฉุกเฉินในวันที่ 3 มีนาคมเป็น ค.ศ。

ในวันที่ 17 พฤษภาคม พาวเวลล์ นั่งอยู่หน้างานสัมภาษณ์ของ CBS 60 นาที กล่าวว่า "เราจะไม่หมดกระสุน เขาไม่ได้ตะโกน เขาผูกพันกับตลาด เป็นครั้งแรกในรอบไม่กี่เดือน ที่เสียงของเขา "ไม่เหมือนประธานาธิบดีเฟด" ก็เงียบลง。

แต่ความผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดที่เขาทํา เริ่มต้นด้วยความเงียบนี้。

ใน ฤดู ใบ ไม้ ผลิ ปี 2021 ซี พี ไอ เริ่ม กระโดด ขึ้น มา พร้อม กับ การ อ่าน แบบ เดียว กัน. APRIL 4.2%, 5 พฤษภาคม 0%, 5.4%. พาวเวลล์และทีมนักเศรษฐศาสตร์ ได้ตัดสินใจ "TEMPORAL" พวก เขา ถือ ว่า มัน เป็น เหตุ ให้ เกิด ความ วุ่นวาย เนื่อง จาก การ ระบาด ของ โรค นี้ ทํา ให้ สาย โซ่ อุปโภค บริโภค นั้น พัง ทลาย ซึ่ง จะ หด ตัว ไป เอง หลาย แห่ง. มันไม่ใช่ความเฉยเมย มันเป็นความจริง พา วเวลล์ กล่าว ซ้ํา แล้ว ซ้ํา อีก ณ การ ประชุม ภาย ใน ว่า เขา ไม่ เต็ม ใจ จะ ก้าว ไป ยัง ตลาด แรงงาน ที่ กําลัง ฟื้น ตัว ขึ้น มา เนื่อง จาก คลื่น แห่ง ความ วุ่นวาย ทาง วัฏจักร. จากคนนับล้านที่ตกงานระหว่างการระบาด สัดส่วนที่สําคัญคือรายได้ต่ํา และกําลังถูกปรับใหม่。

ดังนั้น ตลอดปี ค.ศ. พาวเวลล์อธิบายในภาษาประจําวัน ที่งานแถลงข่าวทุกครั้ง ว่าทําไมการปีนเขาควรจะรอ。

การเสียขวัญไม่ได้รอ September 5.4%, October 6.2%, November 6.8. วิทยาลัย, วอลล์สตรีท, ที่นั่งวุฒิสภารีพับลิกัน, ตั้งคําถามการกลับมาของรูปแบบใหม่ : ทนายไม่สามารถเข้าใจว่าสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์ได้พูด และส่งสหรัฐอเมริกาไปสู่วิกฤตเงินเฟ้อ อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการเงิน แลร์รี่ ซัมเมอส์ เขียนในคอลัมน์ของวอชิงตันโพสต์ ที่เขาไม่เคยเห็นนโยบายการเงินและการเงิน。

เช้า วัน ที่ 30 พฤศจิกายน พาวเวลล์ ให้ คํา พยาน ต่อ หน้า คณะ กรรมาธิการ ธนาคาร วุฒิสภา. เขาถามเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ เขากล่าวว่า "ฉันคิดว่ามันเป็นเวลาที่ดีสําหรับคําว่า (เงินเฟ้อชั่วคราว) "แก้ไข" เพื่อพยายามที่จะอธิบายความหมายของเราชัดเจนขึ้น."

นี่ไม่ใช่ความผิดพลาด ไม่มีนักข่าวถาม และไม่มีสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรขอให้เลิก "Temporary" เขาเลือกที่จะพูดด้วยตัวเอง。

หลัง จาก ยอม รับ ข้อ ผิด พลาด แล้ว พา วเวลล์ ก็ ย้าย ไป ทันที。

25 จุดฐาน ในเดือนมีนาคม 2022, 50 จุดฐาน ใน พ.ศ. นี่เป็นการปีนเขาแบบเต็มอัตราสูงสุด ตั้งแต่วงเวียนสีเขียวในปี ค.ศ. เพิ่มจุดฐาน 75 ในเดือนกรกฎาคม แรก เริ่ม ตลาด เข้าใจ จังหวะ นี้ ว่า เป็น “การ ชดเชย ” ที่ ชาว เฟด จะ กลับ สู่ เส้น ทาง ที่ พอ เหมาะ พอ ดี ใน ไม่ ช้า. ในวันที่ 26 สิงหาคม ประธานธนาคารกลางโลก เปิดให้บริการในการประชุมปิดที่แจ็กสัน ฮอลล์ ฮิลล์ตามกําหนด โดยตลาดคาดว่าพาวเวลล์จะสงบลงและทิ้งข้อความ。

เวลา 10 โมงเช้า พาวเวลล์มาที่รอสทรัม เพื่อเริ่มนําเสนอ เช่น เดียว กับ ธรรมเนียม ปกติ แล้ว ต้อง ใช้ เวลา ครึ่ง ชั่วโมง ใน การ บรรยาย ของ ประธานาธิบดี ใน โอกาส ดัง กล่าว. แต่เช้าวันนั้น ปาวเวลล์ไม่ได้ดูรูปเขียนของ แกลลอรี่ และสุนทรพจน์ใช้เวลาแค่ 8 นาที เขาไม่ได้พูดถึงโครงสร้างทางวิชาการ ไม่พูดถึงกลไกการส่งสัญญาณที่ซับซ้อน ไม่ให้คําใบ้ใดๆ เกี่ยวกับนกพิราบ ความ มั่นคง ของ ราคา เป็น ความ รับ ผิด ชอบ ของ เฟด และ การ เพิ่ม ขึ้น ของ อัตรา ดอกเบี้ย จะ ทํา ให้ เจ็บ ปวด และ เรา จะ ทํา เช่น นั้น。

ประโยคสุดท้ายของการพูดคือ "เราจะไปจนกว่างานจะเสร็จ" ” ผู้ อ่าน ได้ ยิน เรื่อง นี้ ทันที ใน ภาษา ของ ประธานาธิบดี เก่า คน หนึ่ง. ตามนั้น นี่คือหนังสือของพอล โวลเกอร์ เล่ม 2018 การรณรงค์ต่อต้านการรั่วไหลของโวลเกอร์ในปี 1979 ทําให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 20 เปอร์เซ็นต์ และเศรษฐกิจกลายเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบสองชั้น พาวเวลล์พูดถึงโวลเกอร์ 3 ครั้งในสุนทรพจน์ 8 นาที เขาไม่ได้มีบิฟฟ์ แต่เขาเลือกคําพูดของโวลเกอร์เป็นจุดจบของเขา。

เมื่อ จบ คํา บรรยาย มาตรฐาน 500 บาท ลด ลง 3.4 เปอร์เซ็นต์ และ ดัชนี ลด ลง 3.9 เปอร์เซ็นต์. นี่เป็นครั้งสุดท้ายที่ตลาดจะผิดหวัง กับข้อตกลงใหม่เรื่องความอดอยาก。

เขารู้ว่ามันจะตก และเขา มันเป็นครั้งแรกที่เขาได้รับในสํานักงานของประธานของสํานักงานของสํานักงานสงวนของรัฐบาลกลาง สําหรับสี่ปีที่เขาได้แสดงให้ทุกคน。

หลังจากแจ็คสัน ฮอลล์ปีนเขาพาวเวลล์ไม่ได้หยุด SEPTEMBER 75 เบสพอยท์ 75 พฤศจิกายน พ.ศ. 2023 ธนาคารซิลิคอนวัลเลย์บอล (SVB) ยุบตัวลงภายใน 48 ชั่วโมง เป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับ 2 ของประวัติศาสตร์อเมริกา ในปี ค.ศ. พาวเวลล์ทําอีกสิ่งหนึ่ง ที่เกินความคาดหวังของตลาด เขายังคงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่ 25 จุด。

"สองมือ" นี้ไม่เป็นที่เข้าใจง่าย ๆ ในกรอบการธนาคารแบบกลางแบบดั้งเดิม เพราะนโยบายความคล่องตัวและความเสมอภาค ควรถูกกํากับไปในทิศทางตรงกันข้าม แต่พาวเวลล์ไม่ใช่คนเรียน เขามอง "ความมั่นคงของระบบ" และ "เป้าหมายระเบิด" ว่าเป็นสองสิ่งแยกกัน: การออมธนาคารด้วยเครื่องมือชุดหนึ่ง มันเป็นเครื่องมือแบบนักกฎหมาย คิดเกี่ยวกับสิ่งที่จะใช้เพื่อแก้ปัญหา และไม่ให้ตรรกะของสิ่งหนึ่ง。

เมื่อ ถึง ตอน ที่ มี การ เพิ่ม ขึ้น ครั้ง สุด ท้าย ใน เดือน กรกฎาคม 2023 อัตรา ดอกเบี้ย สําหรับ กองทุน กลาง ได้ เพิ่ม ขึ้น ถึง 5.25 ถึง 5.50 เปอร์เซ็นต์ สูง ที่ สุด ใน รอบ 22 ปี. กล่าวหาว่า 525 จุดพื้นฐานสําหรับวัฎจักรทั้งหมด。

ใน ที่ สุด ความ เสีย หาย ก็ เริ่ม ตก ลง มา. 2024 CPI ได้กลับมา 3.0 เปอร์เซ็นต์ และปลายปี 2.9 เปอร์เซ็นต์ อัตราการว่างงานยังคงใกล้เคียงกับการต่ําทางประวัติศาสตร์ตลอดวงจร ดอกเบี้ย-เรต โดยไม่ต้องเพิ่มขึ้นอย่างคมชัดที่เกิดขึ้นในช่วงเศรษฐกิจตกต่ําทั่วไป นี่เป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 1980 ที่บริษัทเฟดได้ลดอัตราเงินเฟ้อลง โดยไม่ให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ําอย่างแพร่หลาย。

ต่อมานักสถิติได้ถกเถียงกันว่า เขาโชคดีหรือไม่ และลักษณะเฉพาะของโรคระบาด ทําให้เครื่องมือของเขามีประสิทธิภาพมากกว่าทฤษฎี การ โต้ เถียง นี้ จะ ดําเนิน ต่อ ไป。

ในการประชุมสื่อครั้งสุดท้าย ปาวเวลล์ได้สรุปรวมช่วงเวลาแปดปีที่ผ่านมา ดังต่อไปนี้: "เราประสบการกระตุ้นของอุปทาน 4 อย่างจริง ๆ การ ช็อก ใน การ จัด หา อาหาร แต่ ละ อย่าง มี ความ สามารถ ที่ จะ ดัน เงิน เฟ้อ และ การ ว่าง งาน และ เป็น เรื่อง ยาก ที่ ธนาคาร กลาง จะ รู้ ว่า จะ ทํา อย่าง ไร. “ นับ ว่า เป็น เหตุ การณ์ ที่ ไม่ เคย เกิด ขึ้น มา หลาย ทศวรรษ มา ก่อน และ การ เคลื่อน ไหว ที่ ไม่ เคย มี มา ก่อน ทุก อย่าง ของ เฟด ถูก บีบ บังคับ ให้ ทํา ให้ ช่วง เวลา ใน ตอน เช้า นี้ เกิด ความ แตก แยก กัน มาก ที่ สุด ตั้ง แต่ ปี 1992。

แต่ในแปดนาทีในเช้าของวันที่ 26 สิงหาคม 2022 คําตัดสินของเขาเป็นจริง ความเสี่ยงของเขาเป็นจริง เขาเลือกที่จะไม่นิยามอย่างผิดๆ ในของเขา 2021 และมันเป็นจริง。

ยามเฝ้าหน้าประตู

"ฉันจะไม่ลาออก - เจอโรม พาวเวลล์ 7 พฤศจิกายน 2024

บ่าย วัน ที่ 11 มกราคม 2026 ปา เวล ได้ บันทึก วี ดิ ทัศน์ ไว้ ใน ห้อง ประชุม ใน อาคาร เอ เค อร์. เบื้องหลังคือตราของเฟด เขาพูดกับกล้องว่า "ข้อหานี้คุกคามสิทธิของเฟด เพื่อตั้งอัตราดอกเบี้ยตามคําตัดสินที่ดีที่สุดของประชาชน ไม่ใช่ตามความต้องการของประธานาธิบดี"

ใน เย็น วัน นั้น มี การ ออก วี ดิ ทัศน์ นี้ โดย ทาง สหพันธ์ เพื่อ การ อนุรักษ์. สื่อการเงินทั่วโลก เกือบจะทําให้พาดหัวข่าวอีกครั้งในเวลาเดียวกัน นี่เป็นการเผชิญหน้าแบบตรงไปตรงมาครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของเฟด กับการบริหารของสหรัฐแบบนี้。

เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อไม่กี่วันก่อน กระทรวงยุติธรรมแห่งสหรัฐอเมริกา ได้ออกคําร้องให้คณะลูกขุนใหญ่ไปพาวเวลล์ เพื่อเริ่มสอบสวนคดีอาญากับเขา เหตุผลที่กระทรวงยุติธรรมให้เหตุผลไว้ คือการปรับปรุงงบประมาณของโครงการ และความผิดปกติในกระบวนการจัดหา。

แต่ทุกคนรู้ว่ามันเกิดอะไรขึ้น ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา ประธานาธิบดีทรัมได้ขอให้พาวเวลล์ลดอัตราดอกเบี้ยในแถว กับนโยบายทาริฟของเขา พาวเวลล์เก็บการเคลื่อนไหวของเขาสําหรับ "เราไม่มีการพิจารณาทางการเมืองดังกล่าว". การสืบสวนอาชญากรรมนี้ เป็นรูปแบบของการแก้แค้นที่ประธานาธิบดีเลือก เมื่อเขารู้สึกว่า เขาหมดหนทางแล้ว ปาวเวลล์ไม่ได้ใช้คําว่า "การตอบโต้" ในวิดีโอ แต่เขาใช้คําที่เกือบทุกคนจะเข้าใจ。

เพื่อที่จะเข้าใจว่า ทําไมช่วงเวลานี้ถึงเกิดขึ้น มันจําเป็นต้องย้อนกลับไปอีก 8 ปี เริ่มจากความขัดแย้งครั้งแรกของพาวเวลล์。

2551 ในเดือนธันวาคม 2018 กรมอนุรักษ์ของรัฐบาลกลางพาวเวลล์ ได้ดําเนินการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 4 ในปีนั้น ทําให้อัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นเป็น 2.25%-250 เปอร์เซ็นต์ ตลาดเริ่มเหนื่อยกับการพยายามอยู่ต่อไป และ 500 ครั้งต่อสัปดาห์ ก่อนที่คริสต์มาสจะตกสู่แบร์ซิตี ทรัมทําลายประเพณียาวนานหลายทศวรรษของประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกา ไม่ได้วิพากษ์วิจารณ์ต่อสาธารณชน ประธานของเดอะเฟด เขาใช้คําพูดที่อดีตเจ้าของทําเนียบขาวไม่สามารถใช้ได้。

ในปีถัดมา FED FOURTER ดําเนินการสาม "การตัดแยกก่อนกําหนด" ณ จุดพื้นฐาน 25 จุด แต่ละจุดสะสม 75 จุด นี่เป็นการยอมจํานนเหรอ? ไม่ มี ข้อ สรุป. คําอธิบายของทีมพาวเวลล์ในขณะนั้น คือเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลง และจุดอ่อนของภาคการผลิต อย่าง ไร ก็ ตาม การ ต่อ ต้าน ยืน ยัน ว่า รอย ตัด ทั้ง สาม จะ ไม่ เกิด ขึ้น โดย ปราศจาก ความ กดดัน จาก ทรัม。

2561. เทอมที่สองของทรัม เริ่มในเดือนมกราคม 2025. คราว นี้ ความ กดดัน ของ เขา ที่ มี ต่อ ปา เวลล์ ไม่ ใช่ ทวิตเตอร์ แต่ เป็น ชุด เครื่อง มือ ด้าน การ บริหาร。

ใน เดือน เมษายน 2025 ทรัม ได้ ตั้ง นโยบาย ทา ลิฟฟ์ ใหม่ ขึ้น. โดยปกติตลาดจะคาดหวังว่า มันจะผลักดันอัตราเงินเฟดและการจ้างงานที่ต่ํา ทิ้งให้เฟดอยู่ในตําแหน่งที่โดดเด่น ทรัมได้เรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยของพาวเวลล์ลงหลายครั้ง และเขาต้องการเห็นผลกระทบเชิงลบ ของนโยบายการเงินหลวม ๆ ในงานทาริฟ-พัฟ。

ปา เวล ตอบ รับ คํา ปราศรัย ของ สโมสร เศรษฐกิจ ชิคาโก ใน วัน ที่ 16 เมษายน. เขาไม่ได้ปฏิเสธอัตราดอกเบี้ยโดยตรง และเขาใช้ภาษาพาวเวลล์โดยทั่วไป: "เราอยู่ในตําแหน่งที่ดีกว่าที่จะรอจนกว่าสถานการณ์จะชัดเจนขึ้น ในคําปราศรัยของเขา เขาใช้สายภาพยนตร์ที่รู้จักกันดีในชิคาโก เพื่อบรรเทาความเครียด "การพักผ่อนนั้นรวดเร็ว อย่างที่แฟร์ริส บิลเลอร์ผู้ยิ่งใหญ่บอก มันตลก แต่ไม่ในตลาดการเงิน พาวเวลล์หมายความอย่างชัดเจนว่าพวกเฟด จะไม่ตกดอกเบี้ยสําหรับหน้าที่ศุลกากร。

ในเดือนต่อมา ทรัมพ์ขู่จะไล่พาวเวลล์ออก 2560. เพลงนี้ได้รับการตอบรับจากงานแถลงข่าว FOMC เมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน 2024. วันเดียวกัน นักข่าวถามพาวเวลล์ว่า "คุณจะเลิกไหม ถ้าประธานาธิบดีขอให้คุณลาออก" เขา ตอบ ว่า " ไม่ ใช่ " นักข่าวอีกคนถามว่า "ประธานาธิบดีมีอํานาจที่จะไล่คุณออกไหม?" เขาตอบว่า "พระราชบัญญัติไม่อนุญาต" ทั้ง สอง คํา ตอบ สั้น และ ไม่ ลังเล。

ครั้งสุดท้ายในประวัติศาสตร์ของรัฐบาลกลาง ประธานเผชิญกับความกดดันทางการเมืองที่รุนแรงดังกล่าว คือในช่วง 1970 ในขณะนั้น ประธานเฟดคือ อาร์เธอร์ เบิร์น เป็นหมอด้านเศรษฐศาสตร์ ที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย และเป็นสมาชิกอาวุโสของธนาคารกลาง นี่เป็นหลักสูตรมาตรฐานของประธานกองกลางสหรัฐ แต่ระหว่างการดํารงตําแหน่ง เขาถูกกดดันจากประธานาธิบดีนิกสัน ให้ผ่อนคลายนโยบายการเงิน ในช่วงระหว่าง ค.ศ. ต่อ มา เทป ของ ประชาชน นิกสัน แสดง ว่า ประธานาธิบดี ได้ สั่ง ให้ เผา อย่าง เปิด เผย ว่า เขา ต้อง ใช้ เศรษฐกิจ เพื่อ “ทํา ให้ ร้อน เกิน ไป ” ใน ปี การ เลือก ตั้ง. เบิร์นไม่ได้ปฏิเสธ ผล ก็ คือ ใน ทศวรรษ 1970 สหรัฐ เข้า สู่ ทศวรรษ แห่ง การ ตั้ง ครรภ์ จน กระทั่ง วอลเค อร์ เข้า ยึด ครอง ใน ปี 1979。

เบิร์นเป็นหมอเศรษฐศาสตร์ พาวเวลล์เป็นทนาย แต่ภายใต้ความกดดันจากประธานาธิบดี พาวเวลล์ทําในสิ่งที่เบิร์นไม่ได้ทํา。

การสืบสวนของกระทรวงกลาโหมล้มเหลวในที่สุด ในเดือนมีนาคม 2026 ผู้พิพากษากลางได้ยกเลิกการเรียกตัวในข้อหา ที่ว่าเป็น “วัตถุประสงค์เพียงอย่างเดียวของการสืบสวน เพื่อก่อกวนและกดดัน" และกระทรวงยุติธรรมก็ละทิ้งการสืบสวนไปอย่างเงียบ ๆ เดือน เดียว กัน นั้น เอง ปาเวลล์ ได้ รับ รางวัล ความ ซื่อ สัตย์ มั่นคง ของ พอล โวลเค อร์ ใน ห้อง ประชุม เล็ก ๆ ใน กรุง วอชิงตัน. พิธีมอบรางวัลเงียบขรึม ไม่มีไฟแมกนีเซียม และครอบครัวของโวลเกอร์ก็อยู่ในหอประชุม พร้อมกับอดีตสมาชิกและนักเศรษฐศาสตร์ รางวัลได้ถูกมอบให้กับ "ผู้ที่อยู่ภายใต้ความกดดันทางการเมืองอันยิ่งใหญ่ ยึดมั่นในความซื่อสัตย์ของสํานักงานสาธารณะ" และประโยคสุดท้ายของข้อความคือ "ความไม่ซื่อสัตย์และความซื่อสัตย์"。

พาวเวลล์ได้รับรางวัลนี้ ชื่อวอล์คเกอร์ ระหว่าง ตําแหน่ง ของ เขา โฟล์ก เกอร์ เอง แม้ จะ ถูก กดดัน จาก ทั้ง รัฐบาล ของ คาร์เตอร์ และ เร แกน แต่ ก็ ไม่ เคย เผชิญ กับ การ เผชิญ หน้า กัน ใน ระดับ ที่ น่า อัปยศ อดสู ของ ประธานาธิบดี ซึ่ง เป็น ภัย คุกคาม การ ถูก ไล่ ออก หรือ จาก การ สอบสวน ทาง อาชญากรรม. แต่โวลเกอร์เผชิญแต่ความแตกต่างของนโยบาย และพาวเวลล์เผชิญกับการโจมตีตัวตน จากสิทธิทางการเมืองสูงสุดในสหรัฐอเมริกา。

หลังจากที่โวลเกอร์ใน ค.ศ. 1979 บริษัทเฟดได้จัดตั้งขอบเขตอิสระของทําเนียบขาว ซึ่งได้รับการป้องกันระหว่างที่พาวเวลล์อยู่ 8 ปี。

ที่การแถลงข่าวเช้านี้พาวเวลล์ตอบอย่างเป็นทางการว่า ตลาดได้คาดเดาซ้ําเกี่ยวกับในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เขาไม่ยอมออกจากเฟด เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม เขาจะสละตําแหน่งประธานาธิบดี แต่จะเป็นสมาชิกสําหรับระยะเวลาที่จะตัดสิน เหตุผลที่เขาให้คือ ตรงไปตรงมา: "สิ่งที่เกิดขึ้นในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ฉันไม่มีทางเลือก แต่จะอยู่จนฉันเห็นมันทั้งหมด." สามเดือนหลังจากมีการเรียกตัว จากกระทรวงยุติธรรม。

เขาทําสิ่งหนึ่งด้วยอํานาจของประธานาธิบดีคนก่อน และไม่ได้ทําให้การจากไปของเขาว่างเปล่าสําหรับคณะบริหาร เขาบอกว่า เขาจะไม่เป็น "ประธานาธิบดีเงา" สิ่งที่เขาต้องการไม่ใช่อิทธิพลของนโยบายการเงิน แต่เป็นตําแหน่งของหน่วยพิทักษ์ราตรี。

ในวันที่ 15 พฤษภาคม เขายังคงย้ายออกจากสํานักงานประธานาธิบดี และทิ้งมันไว้ให้เควิน วอลช์ โต๊ะของพาวเวลล์ อย่างไรก็ตาม จะไม่ถูกลบออกจากอาคารเอกเกอร์ แต่จะถูกแทนที่ด้วยหนึ่งชั้นและหนึ่งห้อง。

สวัสดีครับ

ในงานแถลงข่าวเช้านี้ มีคําถามที่ว่า ประวัติศาสตร์จะประเมิน ประธานาธิบดีและมรดก 8 ปีของเขาได้อย่างไร

แปดปีก่อน ตอนที่พาวเวลล์นั่งอยู่ในออฟฟิศนี้ ไม่มีใครคิดว่า เขาจะมาถึงที่นี่ได้ ใน ช่วง แปด ปี เขา ประสบ กับ โรค ระบาด ที่ มอง ไม่ เห็น, ภาวะ เงิน เฟด ที่ มอง เห็น ได้ ชั่ว คราว, และ ความ กดดัน ทาง การ เมือง ซึ่ง เกือบ จะ ทํา ให้ เอกราช ของ เฟด ล้ม เหลว. แต่ 15 พฤษภาคม ไม่ใช่จุดจบ เหมือนพักกลางภาคมากกว่า หลังจากพาวเวลล์ออกจากสํานักงาน กองกําลังทั้งหมดที่ผลักดันเขาไปที่มุมยังคงมีการออกจากตลาดกับสาม ปัญหา。

คําถามแรกก็คือ นโยบายการเงินที่เขาทิ้งไว้ จะใช้เวลานานแค่ไหน? ในเดือนสิงหาคม 2020 ปาวเวลล์ประกาศในแจ็คสันฮอลล์ว่า เฟดจะรับเอา "เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย" ที่ช่วยให้อัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 2% เล็กน้อย เมื่อเวลาผ่านไป โครง สร้าง นี้ มี เหตุ ผล ใน ยุค ที่ มี ภาวะ เงิน เฟ้อ ต่ํา แต่ อัตรา เงิน เฟ้อ สูง ใน ปี 2021 ทํา ให้ ดู เหมือน ช้า. FOMC ได้เริ่มทบทวนภายในแล้ว ปธน. คนต่อไปจะตัดสินว่า จะแก้ไขหรือทิ้ง。

ประเด็นที่สองคือ การเป็นเอกราชของธนาคาร แปดปีที่ผ่านมาพาวเวลล์ได้ดําเนินการเกือบทุกรูปแบบ ของความดันจากทําเนียบขาว เขารักษาขอบเขตของธนาคารกลาง แยกตัวออกจากทําเนียบขาว ภายใต้สามประโยคสั้น ๆ ของ "ไม่" และ "ไม่ได้รับอนุญาตโดยกฎหมาย". แต่ชายแดนนี้ตอนนี้อยู่ใน ระดับน้ําใหม่ มันไม่ได้ล้มเหลว และไม่ได้เป็นความจริง เมื่อประธานาธิบดีคนต่อไปเข้ามาที่สํานักงาน ไม่มีใครจะคิดว่าทําเนียบขาวจะไม่ทําอะไร。

คําถามข้อสามตอบยากที่สุด สภาพอากาศทางการเมืองอะไร ที่ประธานาธิบดีจะเผชิญ? ทรัมมีสองปีมากขึ้น สําหรับภาคที่สองของเขา ใครก็ตามที่เป็นประธานาธิบดีคนต่อไป จะไม่มีการเริ่มต้นที่สงบเล็กน้อย ขณะที่พาวเวลล์เข้ามายึดครอง ช่วงเวลาที่เขานั่งอยู่ในสํานักงานขณะที่เขารออยู่ข้างนอกนั้น ไม่ได้เป็นการอภิปรายนโยบายระดับปานกลางอีกต่อไป แต่เป็นชุดของเทคนิคการขยายงาน อุปกรณ์พวกนี้จะกลับมา。

ตลอดระยะเวลาแปดปีของตําแหน่งพาวเวลล์ สื่อสังคมได้ใช้งานแกะสลักแบบไดนามิค ซึ่งได้เปลี่ยนเป็นของแต่ละวาระ แผนที่ GIF มีพื้นฐานมาจากห้องพิมพ์ของตึกเอกเกอร์ส์ ที่พาวเวลล์ไปที่ศาลา จัดแยกไมโครโฟน และกล่าวว่า "สวัสดีตอนบ่าย" และต่อมาตลาดทรัพย์สินต่าง ๆ ก็ล่มสลายในทันทีของเสียง。

มันปรากฏครั้งแรกในเดือนธันวาคม 2018 เมื่อ Netizens ใช้มันเพื่อล้อเลียนพาวเวลล์ล้มทุกครั้งที่เขาเปิดตลาดหลักทรัพย์。

แต่ หลัง จาก แปด ปี จดหมาย ถึง บาร์ ก็ เปลี่ยน ไป。

ทนายความที่ได้รับการพิจารณาว่า "ไม่พอดีพอ" แบกความผิดพลาดในการระบาดของโรคนี้ ยอมรับความผิดพลาดในอัตราเงินเฟ้อและแก้ไขด้วยความเร็วที่เร็วที่สุดที่เป็นไปได้ถือชายแดนใน ทุกครั้งที่เขามาที่ศาลา และพูดคําสองคํานั้น เขารู้ดีว่าตลาดจะล่มสลาย และประธานาธิบดีจะดุด่าเขาทางทวิตเตอร์ แต่เขาโดดเด่นออกทุกครั้ง。

คํา แถลง เปิด เผย ซึ่ง ถือ ว่า เป็น เรื่อง ตลก ใน ที่ สุด กลาย เป็น ข้อ ตก ลง ที่ เจียม ตัว และ มี พลัง ที่ สุด ใน ยุค หนึ่ง. เขาไม่เคยเรียนรู้วิธีการทําให้ตลาดลง แต่เขามักจะออกมาในเวลา。