Pada malam malam tirai Powell malam, Wall Street mendengar lebih banyak elang

Judul asli: keberangkatan Powell, harga minyak naik, seluruh pemanasan elang - Wall Street Review dari Fed Resolusi

Original by Jo Wing

Sumber asli:Sampai jumpa di Wall Street

Federal Reserve diam tapi Wall Street mengijinkan untuk mendengar lebih banyak elang. Tiga dissenting suara terhadap retensi bias liberal, tekanan inferasi yang dihasilkan dari kenaikan harga minyak, dan akhir dari masa jabatan Presiden Powell, secara kolektif mendorong pasar dari ketertarikannya - rate trading untuk kepentingan yang lebih kompleks - tingkat eskalasi harga resiko。

MENURUT TREK ANGIN, PADA PERTEMUAN FOMC PADA 29 APRIL, FEDERAL RESERVE MEMPERTAHANKAN TINGKAT 3,50 PERSEN MENJADI 3,75 PERSEN DARI DAERAH TARGET DANA FEDERAL. KONFERENSI POST- PEMBACAAN GOLDMAN SACHS, SILVER, MORGAN CHASE DAN HSBC SEMUA MENUNJUK KE KESIMPULAN YANG SAMA: ITU BUKAN KEPUTUSAN SUKU BUNGA ITU SENDIRI YANG BENAR-BENAR PENTING, MELAINKAN RETORIKA PERNYATAAN YANG MELEBAR DAN KONSENSUS DALAM KOMISI PADA ARAH KEBIJAKAN LONGGAR。

Situasi di Iran memburuk, dan harga minyak menjadi benang utama lain hari konferensi. Menurut Bank, tingkat pengembalian pada periode dua tahun meningkat 10 poin dasar, hanya sekitar tiga yang terjadi setelah rilis resolusi Federal Reserve, sedangkan tujuh poin dasar yang tersisa terutama dari peningkatan tunggal-hari 8 persen di Brent mentah minyak ke $120 per barel. Menurut Chase Morgan, situasi di Iran dan risiko kenaikan energi di Selat Hormuz telah langsung mengurangi Federal Reserve ruang santai。

TRANSFER KEKUASAAN MENINGKATKAN KETIDAKPASTIAN KEBIJAKAN. POWELL MENEGASKAN BAHWA INI AKAN MENJADI PERTEMUAN TERAKHIR FOMC DALAM KAPASITASNYA SEBAGAI KETUA FEDERAL RESERVE DAN MENUNJUKKAN BAHWA PRESIDEN AKAN TETAP DI FOMC SEBAGAI ANGGOTA BIASA SETELAH MASA JABATANNYA, UNTUK JANGKA WAKTU YANG DITENTUKAN. PADA SAAT YANG SAMA, SENAT KOMITE PERBANKAN TELAH MEMAJUKAN PENCALONAN KEVIN WALSH SEBAGAI KETUA FED. SEBUAH ERA KEBIJAKAN MONETER TELAH SECARA RESMI BERAKHIR, DAN GAYA KEBIJAKAN DAN KERANGKA KOMUNIKASI DARI PENERUS MUNCUL SEBAGAI FOKUS BARU UNTUK PASAR。

Tiga suara berbeda. Easiness tidak lagi stabil

SINYAL YANG PALING TOPIKAL UNTUK PERTEMUAN INI ADALAH DIVISI DALAM FOMC BAHASA PERNYATAAN。

Menurut David Mericle, ekonom Goldman Sachs, Hammack, Kashkari, dan Logan, menentang bahasa liberal implisit dalam pernyataan tersebutHasil ini tak terduga。Pada saat yang sama, Miran mendukung pengurangan suku bunga yang sesuai dengan penilaian Goldman Sachs sebelumnya。

Kontroversi berpusat pada pernyataan tentang "waktu penyesuaian tambahan". Kata-kata ini terlihat dalam konteks konteks pasar sebagai sinyal untuk melestarikan kemungkinan pengurangan suku bunga lebih lanjut. Tiga anggota keberatan untuk merebut kembali ekspresi, yang berarti bahwa beberapa pembuat kebijakan tidak lagi bersedia untuk terus melewati satu cara meringankan sinyal ke pasar。

Pada peluncuran, Powell mengakui bahwa Komisi telah terlibat dalam "diskusi panas" sekitar bimbingan kebijakan. Dia mengatakan:Ada peningkatan dalam jumlah anggota yang mendukung gerakan menuju bimbingan yang lebih netral selama MaretPOSISI PUSAT FOMC BERGERAK MENUJU SEBUAH PANDANGAN BUNGA "LEBIH NETRAL", TAPI KEBANYAKAN ANGGOTA MERASA BAHWA WAKTU TIDAK MATANG. DIA BAHKAN MENGATAKAN BAHWA KATA-KATA TELAH DIISI ULANG "PADA WAKTU YANG MUNGKIN PADA PERTEMUAN BERIKUTNYA" - YAITU, DARI 16 SAMPAI 17 JUNI。

HSBC juga menekankan bahwa esensi dari perselisihan adalah bahwa arah kebijakan tidak lagi satu sisi. Ketika mendukung pemeliharaan suku bunga, ketiga anggota secara kategori menentang kelanjutan bias liberal, yang akan mengirim sinyal ke pasar:Langkah berikutnya bisa pengurangan atau kenaikan。

Kenaikan suku bunga kembali ke harga, dan batas suku bunga meningkat

Keputusan umum Wall Street adalah bahwa Fed belum resmi berubah menjadi kenaikan suku bunga, tapi istilah lama-diam telah resmi kembali ke tampilan pasar。

MENURUT BANK OF CHINA, SETELAH PERTEMUAN FOMC, HARGA MINYAK MENINGKATPasar sekarang memfaktorkan sekitar 10 poin dasar menjadi harga selama 12 bulan ke depan。Pada saat yang sama, Bank mencatat bahwa ini tidak sama dengan siklus 2022 yang menarik, seperti shock energi saat ini juga akan menempatkan tekanan bawah pada pertumbuhan, seperti yang ditunjukkan oleh Powell pada peluncuran。

penafsiran Morgan Chase lebih elang. Model pengolahan bahasa alami menunjukkan bahwa rating elang untuk pernyataan ini dan peluncuran Powell adalah yang tertinggi sejak Juni 2025. Menurut bank, harga pasar mata uang telah dikurangi dari "hampir bunga pada akhir 2027"Sebuah perubahan cepat menuju "hampir 50 persen bunga kenaikan pada awal 2027"。

Goldman Sachs telah mempertahankan penilaian yang lebih hati-hati. Bank masih memprediksikan kemungkinan jatuh dalam suku bunga oleh The Fed pada bulan September dan Desember, tapi percaya bahwa dengan tidak adanya kelemahan yang signifikan di pasar kerja, ambang batas telah meningkat secara signifikan. Goldman SachsRisiko suspensi suku bunga lebih lama meningkat, tapi masih ada tingkat tinggi skeptis tentang kemungkinan peningkatan。

Ramalan HSBC paling kuat. Bank mengantisipasi bahwa Fed tidak akan mengurangi suku bunga di 2026 dan 2027。MENURUT HSBC, JIKA INFLASI PCE INTI TIDAK JATUH 3 PERSEN ATAU BAHKAN 2,5 PERSEN, HAMPIR TIDAK MUNGKIN UNTUK MENGURANGI SUKU BUNGA, SEMENTARA PROYEKSI SENDIRI MENUNJUKKAN BAHWA INFLASI PCE INTI AKAN TETAP DI ATAS 3 PERSEN DENGAN 2026 DAN DI ATAS 2,5 PERSEN DENGAN 2027。

Harga minyak adalah kuncinya, dan situasi di Iran mengarah ke harga logika

Tidak seperti laporan Federal Reserve sebelumnya yang mendominasi respon pasar, harga energi berada di jantung pasar suku bunga pada hari pertemuan。

Menurut Bank, hanya sekitar tiga dari 10 poin dasar dari dua- tahun peningkatan dalam laju pengembalian pada utang Amerika Serikat dapat dikaitkan dengan Federal Reserve resolusi itu sendiri, dengan sebagian besar sisa meningkat dari Brent minyak mentah menjadi $120 per barel. Bank percaya bahwa gaya mengemudi utama di belakang pandangan Federal Reserve saat ini adalah situasi di harga minyak dan Iran, tidak hanya fungsi dari respon kebijakan。

Morgan Chase juga meratakan garis depan dan kurva hasil, karena memperparah situasi di Timur Tengah dan risiko di Selat Hormuz. Kenaikan harga minyak tidak hanya mendorong harapan inflasi, tetapi juga membuatnya lebih sulit bagi Federal Reserve untuk melepaskan sinyal。

Pada peluncuran, Powell membuat jelas bahwa, terhadap latar belakang tingkat perang dan energi tinggi yang terus menerus ketidakpastian harga, kebanyakan anggota tidak melihat kebutuhan untuk menyesuaikan pedoman kebijakan saat ini. Menurut JP Morgan, Powell juga mengatur tempat untuk penurunan potensial suku bunga, yaitu kebutuhan untuk melihat harga energi stabil dan masalah tarif bergerak maju。

MENURUT GOLDMAN SACHS, BAHKAN KETIKA KONFLIK TERJADI DI MASA DEPAN, BEBERAPA ANGGOTA FOMC DAPAT MENYIMPAN SUKU BUNGA BERKURANG BAHKAN SAAT INFLASI TETAP LEBIH DEKAT DENGAN 3 PERSEN DARIPADA 2 PERSEN. BAHKAN JIKA INFLASI MELEBIHI TERUTAMA OLEH TARIFF DAN TRANSFER HARGA ENERGI, KERINGANAN KEBIJAKAN MUNGKIN TIDAK DATANG DENGAN CEPAT。

Tirai Powell. Tongkat Walsh membawa variabel baru

Pertemuan ini juga menandai akhir dari masa jabatan Presiden Powell。

MENURUT BANK, INI ADALAH PERTEMUAN FOMC TERAKHIR YANG POWELL PIMPIN SEJAK DIA MENJADI KETUA FED. SEPERTI JUGA DISEBUTKAN DALAM LAPORAN GOLDMAN SACHS, POWELL MENUNJUKKAN BAHWA, SETELAH KEDALUWARSA MASA JABATAN PRESIDEN PADA TANGGAL 15 MEI, DIA AKAN TETAP DI FOMC SEBAGAI ANGGOTA BIASA UNTUK SEMENTARA WAKTU UNTUK DITENTUKAN。

Sehubungan dengan alasan untuk penahanannya, Goldman Sachs menyatakan bahwa ia sedang menunggu kesimpulan lengkap penyelidikan dengan cara transparan dan terakhir dan akan pergi ketika dianggap sesuai. Morgan Chase dan HSBC juga mengatakan bahwa mereka bukan satu-satunya yang ingin membicarakannyaPOWELL BERMAKSUD UNTUK TETAP LOW PROFILE DAN TIDAK MENGHALANGI OPERASI FOMC DI BAWAH WALSH。

Kemajuan nominasi Walsh telah menjadi fokus perhatian pasar. Menurut Chase Morgan, Senat Komisi Perbankan telah memilih nominasi sepanjang baris partai。HSBC mencatat bahwa jajak pendapat Pengadilan-luas belum selesai, tetapi bahwa, jika kemajuan berhasil, diharapkan bahwa Walsh akan mengambil kantor sebelum pertemuan Juni。

HSBC percaya bahwa Walsh dapat membawa perubahan sistemik dalam kerangka komunikasi kebijakan. Ahli strategi suku bunga bank mencatat bahwa Walsh telah menyatakan keraguan tentang Fed 's "titik-baris" tingkat mekanisme ramalan. Jika panduan pencarian forward- melemah di masa depan, volatilitas pasar obligasi dapat meningkat, dan jangka panjang jangka suku bunga premi mungkin juga berada di bawah tekanan ke atas。

Tingkat bunga fluktuasi hidup berdampingan dengan ketidakpastian kebijakan

Untuk penanam modal pendapatan yang diperbaiki, pesan dari pertemuan ini tidak unik. Tingkat pendek pengembalian ditekan oleh harga minyak dan harga elang, dengan pengurangan suku bunga diharapkan didorong kembali, tapi kenaikan belum menjadi benchmark konsisten untuk bank investasi。

Menurut Bank, untuk pasar obligasi tingkat rendah, peningkatan saat ini dalam laju pengembalian memiliki, sampai batas tertentu, mempengaruhi fluktuasi suku bunga. Karena bunga implisit volatilitas masih di bawah puncaknya pada bulan Maret tahun ini, profil teknologi obligasi-grade masih didukung dalam cara phased。

Morgan Chase menyarankan bahwa mengurangi tekanan pengembalian, overvaluasi dari hutang nasional medium-term, dan konfluensi ketidakpastian kebijakan yang dihasilkan dari perubahan kursi berarti bahwa pasar suku bunga memasuki fase permainan yang lebih kompleks。

HSBC mempertahankan posisi "maximum view" di tingkat multi- aset dan fokus pada persamaan Amerika Serikat. Menurut bank, meskipun suku bunga diharapkan untuk dinilai kembali oleh elang, aset risiko masih kuat pada bulan April, dan optimisme tentang keuntungan rantai industri artifisial cerdas tetap menjadi narasi penting dari pasar multi- aset。

SECARA KESELURUHAN, WALL STREET MENYIMPULKAN DENGAN FOMC INI BAHWA:The Fed tidak mengubah suku bunga, tapi mengubah distribusi probabilitas pasar untuk langkah berikutnya. Keberangkatan Powell, harga minyak, dan Warsh akan menjadi hebat, dan investor akan menghadapi lingkungan suku bunga baru yang didorong bukan hanya oleh jadwal penurunan suku bunga, tapi oleh kombinasi inflasi, energi, pekerjaan dan komunikasi kebijakan。