Trong ba dòng cơ sở hạ tầng AI, ai sẽ vươn lên đầu tiên, ai sẽ mạnh nhất và ai vẫn có thể đuổi kịp?

Tác giả gốc: Nhóm nội dung Changan I Biteye

Vào tháng 11 năm ngoái, Justin Sun đã gửi một dòng tweet:

Nếu coi câu này là một phán đoán trong ngành chứ không phải là một câu về giao thông, nhìn lại bạn sẽ thấy:

Ba dòng này gần như là con đường lợi nhuận thực tế nhất của thị trường AI.

Nếu bạn mua cổ phiếu dự trữ lưu trữ của Hoa Kỳ sau khi dòng tweet đó xuất hiện, kết quả hôm nay sẽ ra sao?

→ Micron: +214%

Seagate: +180%

→ Western Digital: +190%

SanDisk: +552%

Bài viết này sẽ được chia nhỏ theo ba phần này dòng:

Tại sao AI trước tiên sẽ mang lại lợi ích cho chip, sau đó giải quyết tình trạng tắc nghẽn năng lượng và cuối cùng là tăng nhu cầu lưu trữ về lâu dài? Những tài sản nào đã được phát hành trong vòng cấu trúc này?

1. Chip: Điều đầu tiên được nhận ra trong đợt bùng phát AI không phải là lời kể mà là trình tự.

Điều đầu tiên mà AI đốt cháy không phải là lớp ứng dụng mà là sức mạnh tính toán cơ bản.

Cho dù đó là đào tạo một mô hình lớn hay lý luận hàng ngày, gọi điện cho tổng đài viên hay xử lý đa phương thức, bước đầu tiên là chạy các phép tính và những tính toán này cuối cùng sẽ thuộc về GPU, HBM, kết nối tốc độ cao và các quy trình nâng cao.

Nói cách khác, sự tăng trưởng về nhu cầu AI sẽ không được truyền đến các liên kết sau này mà trước tiên sẽ trở thành hiện thực trực tiếp hơn:

Cần có nhiều chip hơn, chip mạnh hơn và chip băng thông cao hơn

Đây là lý do tại sao nhu cầu AI lần đầu tiên được phản ánh trong lĩnh vực chip.

Dữ liệu trong ngành đã viết rất rõ ràng về vấn đề này. Dựa trên tầm cỡ của năm tài chính 2026, doanh thu của NVIDIA tăng 65% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu về chip máy tính cao cấp tiếp tục được giải phóng.

🌟Có những tài sản nào theo hướng này

Lớp sức mạnh điện toán lõi: NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)

Lớp sức mạnh điện toán trong nước: Haiguang Information (688041.SH), Cambrian (688256.SH), v.v. Trong số đó, Haiguang Information là một trong những công ty CPU máy chủ x86 tiêu biểu tại Trung Quốc, với doanh thu 9,162 tỷ nhân dân tệ vào năm 2024, a tăng 52,4% so với cùng kỳ năm trước.

Lớp thiết bị bán dẫn: ASML, Vật liệu ứng dụng (AMAT), Lam Group (LRCX). Giá ADR của gã khổng lồ máy in thạch bản ASML của Hoa Kỳ đã đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm 2026, với mức tăng hơn 8% trong một ngày vào ngày 2 tháng 1 và tăng 27% kể từ đầu năm 2026; Lam Group đã tăng tới 30% kể từ đầu năm; Vật liệu Ứng dụng đã tăng tới 28% kể từ đầu năm và giá cổ phiếu của ba gã khổng lồ về thiết bị bán dẫn lớn đã vượt trội đáng kể so với Chỉ số S&P 500.

🌟Hiệu suất trong năm qua

Con đường chip là hướng đầu tiên bắt đầu và là mức tăng lớn nhất trong làn sóng thị trường AI này. Nvidia, với tư cách là người dẫn đầu, đã có mức tăng tích lũy hơn 1.000% kể từ đầu năm 2023. Lĩnh vực thiết bị tiếp tục đạt những đỉnh cao mới vào đầu năm 2026 và thị trường tổng thể vẫn đang trong chu kỳ đi lên mạnh mẽ. Citigroup đã công bố một báo cáo nghiên cứu dự đoán rằng lĩnh vực thiết bị bán dẫn toàn cầu sẽ mở ra "chu kỳ đi lên của thị trường tăng trưởng Giai đoạn 2". Dòng cổ phiếu chip chủ đạo trong năm 2026 rõ ràng sẽ rơi vào ASML, Lam Group vàApplied Materials.

2. Năng lượng: AI Khi nó lớn hơn, nút cổ chai sẽ chuyển từ chip sang nguồn điện

Dù có bao nhiêu chip đi nữa thì nó cũng không thể chạy được nếu không có nguồn điện.

Việc mua chip chỉ là bước khởi đầu. Để thực sự chạy các mô hình lớn, trung tâm dữ liệu và dịch vụ suy luận trong thời gian dài, cần có nguồn điện liên tục cũng như tải tản nhiệt và làm mát bổ sung. Công suất của một tủ đơn trong trung tâm dữ liệu truyền thống thường là 5 đến 15 kilowatt, trong khi công suất của trung tâm dữ liệu AI đã tăng đáng kể lên 50 đến 100 kilowatt. Mức tiêu thụ điện năng và áp suất tản nhiệt không ở cùng mức. Phân tích của IEA năm nay đề cập rằng mức tiêu thụ điện của trung tâm dữ liệu sẽ tăng lên khoảng 945 TWh vào năm 2030, gấp đôi mức hiện tại và AI là động lực chính. Bộ Năng lượng Hoa Kỳ cũng nói rõ rằng sự gia tăng nhu cầu điện từ các trung tâm dữ liệu đang gây áp lực đáng kể lên lưới điện khu vực.

🌟Có những tài sản nào theo hướng này

Tua bin khí: GE Vernova (GEV): Các đơn đặt hàng tuabin khí đang bùng nổ, với số lượng đơn đặt hàng cả năm đạt 59 tỷ USD vào năm 2025 và lượng tồn đọng tăng lên 150 tỷ USD. Ban quản lý đã nâng dự báo doanh thu năm 2026 lên 44 tỷ USD lên 450 tỷ USD.

Các nhà sản xuất điện độc lập: Constellation Energy (CEG): Nhà điều hành năng lượng không carbon lớn nhất Hoa Kỳ, các công ty điện hạt nhân đã trực tiếp ký hợp đồng mua bán điện dài hạn với các gã khổng lồ công nghệ; Vistra (VST): Với cả tài sản điện hạt nhân và khí đốt, hướng dẫn EBITDA trung bình cho năm 2026 cao hơn khoảng 30% so với năm 2025

Tài nguyên uranium: Cameco (CCJ): công ty khai thác uranium được niêm yết lớn nhất thế giới, hưởng lợi từ việc khởi động lại năng lượng hạt nhân

🌟Hiệu suất trong quá khứ năm

Giá cổ phiếu của GE Vernova đã tăng 167% trong năm qua. Mức thấp nhất trong 52 tuần là 408 USD và mức cao nhất đạt 1.181 USD, mức tăng gần gấp ba lần. Constellation Energy đạt mức cao kỷ lục vào năm 2025, sau đó giảm khoảng 28% so với mức cao do những xáo trộn về chính sách pháp lý và hiện ở mức tương đối thấp. Nhìn chung, Vistra vẫn mạnh mẽ và tiếp tục đảm bảo các hợp đồng cung cấp điện dài hạn với các trung tâm dữ liệu. Toàn bộ ngành năng lượng đã định giá lại từ vị trí phòng thủ truyền thống sang hướng hưởng lợi cốt lõi cho cơ sở hạ tầng AI.

3. Lưu trữ: dễ bị bỏ qua nhất nhưng hướng đi sẽ mang lại lợi ích về lâu dài

Logic cốt lõi của việc mang lại lợi ích cho việc lưu trữ rất đơn giản: AI không phải là cuộc gọi một lần, về cơ bản nó là một hệ thống tiếp tục xử lý, tiếp tục kết tủa và tiếp tục gọi dữ liệu.

Việc đào tạo yêu cầu đọc một lượng lớn dữ liệu, các điểm kiểm tra cần được lưu trữ trong quá trình đào tạo, việc suy luận yêu cầu điều chỉnh mô hình và lưu vào bộ nhớ đệm, đồng thời RAG và Tác nhân cần liên tục đọc cơ sở kiến ​​thức, nhật ký và bộ nhớ.

Theo cách này, những gì AI mang lại không chỉ là "nhiều dữ liệu hơn" mà còn:

→ Đọc và ghi dữ liệu thường xuyên hơn

→ Nhiều lệnh gọi thời gian thực hơn

→ Quản lý phức tạp hơn

>> Áp lực của việc di chuyển và bộ nhớ đệm là áp lực lớn hơn

Nhìn xa hơn, GPU càng đắt thì khả năng nhàn rỗi càng ít, vì vậy ngành công nghiệp sẽ ngày càng chú ý hơn đến cách gửi dữ liệu đến phía máy tính nhanh hơn và ổn định hơn.

Nói cách khác, AI càng phát triển thì càng có nhiều bộ nhớ không chỉ là "kho dữ liệu" mà còn là cơ sở dữ liệu đảm bảo sự hoạt động liên tục của toàn bộ hệ thống AI.

🌟Có những tài sản nào theo hướng này

Các nhà sản xuất chip nhớ gốc: SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)

Các nhà sản xuất NAND / SSD / HDD: SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)

Các nhà thiết kế bộ nhớ trong nước: GigaDevice, Puran, Dongxin, Beijing Ingenic, Montage Technology, cũng như các nhà sản xuất mô-đun lưu trữ Demingli, Shannon Xinchuang, Longsys, v.v.

🌟Hiệu suất trong năm qua

Kể từ đó Đến năm 2026, lĩnh vực lưu trữ là một trong những ngành mạnh nhất trong chuỗi ngành AI. Trên thị trường chứng khoán Mỹ, được thúc đẩy bởi đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI và nhu cầu lưu trữ dung lượng cao, Seagate, SanDisk và Western Digital đều tăng mạnh trong năm. Reuters đã đề cập vào cuối tháng 4 rằng Seagate và Western Digital đã tăng hơn gấp đôi trong năm và SanDisk đã tăng khoảng 350% trong năm. Các nhà sản xuất chip nhớ cũng đồng loạt tăng cường sức mạnh. Micron tăng mạnh trong năm nay, trong khi SK Hynix tiếp tục hưởng lợi từ sự thiếu hụt HBM và sự cạnh tranh về năng lực sản xuất của các nhà sản xuất lớn. Trong quý đầu tiên, doanh thu tăng 198% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận hoạt động tăng 406% so với cùng kỳ năm ngoái và khả năng sinh lời càng được củng cố.

Viết ở cuối: Tăng đầu tiên là chip, thứ hai là điện, và cuối cùng là lưu trữ

Làn sóng hiện thực hóa AI đầu tiên là chip; làn sóng tắc nghẽn thứ hai là năng lượng; làn sóng lợi ích lâu dài thứ ba là lưu trữ.

Logic này đúng, nhưng không có nghĩa là mua chuộc sự thoải mái. Có những cơ hội mang tính cơ cấu, nhưng đó không phải là việc theo đuổi mục tiêu cao một cách mù quáng.

Giá trị thực sự không phải là sự phấn khích mà là bạn đang ở cấp độ nào trong chuỗi ngành.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Trên đây chỉ là đánh giá về chuỗi ngành và không phải là lời khuyên đầu tư. Đặc biệt, việc tăng một số chỉ tiêu kể từ năm 2026 là quá phóng đại. Logic đúng không có nghĩa là mua hàng thoải mái.