Phỏng vấn chuyên gia vĩ mô Raoul Pal: Điểm kỳ dị kinh tế đang đến gần, đừng dễ dàng xuống tàu trong 4 năm tới

Nguồn gốc: "When Shift Happens"

Sắp xếp văn bản gốc: Felix, PANews

Raoul Pal, nhà đầu tư vĩ mô và đồng sáng lập của Real Vision, một lần nữa làm khách mời trên podcast "When Shift Happens" để đưa ra phân tích chuyên sâu về AI Tại sao cuộc đua là sự kiện vốn lớn nhất trong lịch sử loài người và tại sao những người nắm giữ tiền điện tử lại có vị trí tốt. Raoul Pal giải thích điểm kỳ dị về kinh tế, tại sao các nhà giao dịch luôn thua những người nắm giữ dài hạn và tại sao anh ấy tiếp tục mua trong các đợt thoái lui.

PANews đã tổng hợp những điểm nổi bật của cuộc phỏng vấn.

Người điều hành:Bạn đã chia sẻ và nhận xét về một video thú vị cách đây vài tuần. Nó mỉa mai nói rằng thị trường chứng khoán Mỹ đang tăng trưởng và bạn có thể kiếm tiền chỉ bằng cách "mua khi giá thấp". Không có tiền thì vay tiền mua thôi. Đây không phải là kế hoạch kim tự tháp mà là kế hoạch mua ngay. Điều gì đã xảy ra với thị trường chứng khoán?

Raoul Pal: Có hai lý do chính. Đầu tiên rõ ràng là tính thanh khoản, chúng ta đang chứng kiến ​​sự mở rộng của thanh khoản. Một điều nữa là chúng ta đang trải qua thời kỳ phi thường nhất trong lịch sử loài người và không còn gì quan trọng nữa. Toàn bộ nguồn vốn đang đổ vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Đây là cuộc thi lớn nhất trong lịch sử. Đây là sự cạnh tranh giữa các quốc gia, sự cạnh tranh giữa các công ty. Vì vậy, tất nhiên là nó hút hết từng ounce vốn vì bạn không thể làm chậm nó lại.

Người dẫn chương trình: Hãy cho tôi biết về cuộc thi này.

Raoul Pal: Trên thế giới này, không ai cho phép một siêu cường nào đó độc quyền AGI (trí thông minh nhân tạo), nên phải có hai, và trên thế giới chỉ có Hoa Kỳ và Trung Quốc mới đủ sức cạnh tranh. Lý thuyết trò chơi cho thấy rằng sẽ không có quốc gia nào dừng lại lúc này, vì dừng lại có nghĩa là bên kia sẽ giành được lợi thế. Ngay cả khi có một kịch bản như OpenAI phá sản và cạn tiền, chính phủ Hoa Kỳ sẽ ngay lập tức bán đấu giá tài sản của mình cho các công ty như Microsoft và Google và sẽ không bao giờ cho phép một công ty nào có được lợi thế độc quyền. Trò chơi này quá lớn và không ai có thể dừng lại. Đây là một trò chơi về việc chuyển đổi "đơn vị năng lượng thành đơn vị thông minh".

Chủ nhà: Quá lớn để thất bại. Vì vậy, người ta nên luôn luôn “mua khi giá thấp”? Liệu nó có bao giờ kết thúc không?

Raoul Pal: Tôi đã viết trên Global Macro Investor rằng điểm kỳ dị về kinh tế sẽ không kết thúc cho đến khi đạt được nó. Điểm kỳ dị về kinh tế là tốc độ mà một hệ thống không thể đáp ứng được sự phát triển công nghệ nữa. Bạn biết công thức kỳ diệu: tăng trưởng dân số + tăng trưởng năng suất + tăng trưởng nợ. Khi bạn tính AI và robot vào dân số, dân số cao nhất hiện tại của chúng ta là 9 tỷ, nhưng chúng ta có thể đạt tới 18 tỷ, 100 tỷ hoặc thậm chí một nghìn tỷ đại lý. Nếu có 10 tỷ hoặc 50 tỷ tác nhân, hệ thống kinh tế đơn giản là không thể thực hiện được chức năng ban đầu của nó. Nó chạy quá nhanh.

Hầu hết mọi sự phổ biến công nghệ trước đây đều tuân theo định luật Metcalfe (PANews lưu ý: giá trị của mạng tỷ lệ thuận với bình phương số lượng người dùng Internet), thể hiện mức tăng trưởng logarit. Nhưng AI là trường hợp đầu tiên có thể quan sát được của “Định luật Reed” trong lịch sử loài người (PANews Lưu ý: Giá trị của quy mô mạng không chỉ tăng theo số lượng người dùng mà tổng giá trị của mạng cũng tăng theo cấp số nhân do vai trò xây dựng nhóm), tức là theo cấp số nhân. Người ta ước tính đến năm 2028, lượng văn bản do AI tạo ra mỗi năm sẽ vượt quá tổng số văn bản được tạo ra trong lịch sử loài người từ thời Gutenberg cho đến nay.

Người điều hành: Anthropic cũng cho biết trong cuộc phỏng vấn hôm nay rằng ban đầu họ dự kiến ​​​​sẽ tăng trưởng 10 lần trong quý đầu tiên, nhưng cuối cùng lại tăng 80 lần. Điều này thật không thể tin được.

Raoul Pal: Đúng vậy, điểm kỳ dị về kinh tế là điều xảy ra khi bạn có các tác nhân kinh tế (đại lý) có thể hình thành vốn ngay lập tức và đó chính là nội dung của đồng meme: hình thành vốn tức thời và phá hủy vốn. Họ có thể xây dựng doanh nghiệp kỹ thuật số ngay lập tức, nắm bắt thị trường một cách nhanh chóng và sau đó rút lui khi cơ hội không còn nữa. Vai trò của các doanh nghiệp truyền thống lớn trong nền kinh tế này là gì? Công nhân là ai? Hệ thống không còn hoạt động bình thường nữa. Bởi vì các sinh vật dựa trên carbon (tế bào thần kinh của con người) hoạt động với tốc độ 1 mili giây và giờ đây chúng ta tạo ra trí thông minh bằng cách cho dòng điện chạy qua cát (silicon, nguyên tố phổ biến thứ hai trên Trái đất) nhanh hơn sáu bậc độ lớn (một triệu lần) so với tế bào thần kinh của con người. Điều này thật điên rồ.

Người điều hành: Vì AI đang phát triển theo cấp số nhân nên nhiều người trong giới mã hóa muốn chuyển sang AI. Họ cho rằng ngành công nghiệp mã hóa hiện nay đã nhàm chán, thậm chí họ còn sợ bị lừa. Bạn nghĩ gì về sự lựa chọn đầu tư giữa AI và tiền điện tử?

Raoul Pal:Mặc dù ngành AI đang cực kỳ hot nhưng tôi vẫn tin rằng về lâu dài, tiền điện tử vẫn là một trong những khoản đầu tư có rủi ro và lợi nhuận tốt nhất. Nhưng quả thực rất khó để cạnh tranh với các hãng chip như Nvidia, vì họ là phần cốt lõi trong việc chuyển hóa năng lượng thành trí tuệ. Tuy nhiên, tiền điện tử có “TAM vô hạn (Tổng thị trường có thể định địa chỉ)”. Khoảng tháng 10 năm ngoái, chúng ta chứng kiến ​​sự ra đời của nền kinh tế đại lý (AI Agents). Khi các proxy này bắt đầu mở rộng quy mô, chúng sẽ có ví riêng và tiến hành kinh doanh trên chuỗi. Các ước tính trước đây của chúng tôi về thị trường tiền điện tử đạt 100 nghìn tỷ USD dựa trên người dùng là con người và giờ đây việc có các tác nhân AI không giới hạn sẽ thay đổi hoàn toàn cuộc chơi. Ngoài ra, Fed sẽ điều hành nền kinh tế giống như trong kỷ nguyên Greenspan, dựa vào phép màu năng suất để giảm nợ như một phần của GDP, sự mất giá của các loại tiền tệ sẽ không dừng lại và toàn bộ hệ thống tài chính đang chuyển sang cơ sở hạ tầng blockchain, vì vậy bạn chỉ cần đi trước các tổ chức. Điều tồi tệ nhất đã qua khi thanh khoản toàn cầu đang tăng tốc.

Người dẫn chương trình: Vậy đối với bạn, việc Bitcoin giảm trở lại mức 60.000 từ mức đỉnh gần đây không phải là thị trường gấu?

Raoul Pal: Đây chỉ là một sự thoái lui khó chịu trong một thị trường giá lên. Tôi tham gia cộng đồng tiền điện tử từ năm 2013. Việc Bitcoin giảm trở lại 50% là điều bình thường, kéo theo đó là các altcoin khác thậm chí còn giảm tệ hơn. Ví dụ, Solana ở chu kỳ trước đã giảm 80% trước khi tăng vọt. Điểm khác biệt là sự điều chỉnh vào năm 2021 diễn ra rất nhanh, tăng nhanh sau khi lao dốc; trong khi đợt điều chỉnh này có nhiều biến động và mất vài tháng nên người dân cảm thấy rất đau đớn. Nhưng nhìn từ một góc độ khác, sự hợp nhất kéo dài càng lâu thì thị trường tăng giá sau khi đột phá có thể càng dài và lớn hơn.

Người điều hành: Vấn đề là vào năm 2021, thị trường sẽ giảm nhanh như tăng, nhưng thời điểm này thị trường rất biến động và tốn thời gian. Hơn nữa, một số công ty hoạt động tốt (chẳng hạn như stablecoin và RWA) không có token và các nhà đầu tư bán lẻ không thể đầu tư. Mọi người đều cảm thấy rằng lời hứa về sự giàu có sớm đã bị phá vỡ.

Raoul Pal: Tôi không nghĩ điều này là đúng. Sự phù hợp của sản phẩm với thị trường là chìa khóa. Chỉ vì altcoin của bạn không tăng giá, điều đó không có nghĩa là lời hứa đã bị phá vỡ và thị trường không nợ bạn bất cứ điều gì. Mọi người đã quen với những ngày nhắm mắt kiếm tiền dễ dàng trong vài năm qua, nhưng thanh khoản vào năm 2024 thực sự vẫn bị ức chế và chúng ta vẫn chưa bước vào "vùng chuối" thực sự (ám chỉ thời kỳ tăng trưởng điên cuồng)." Mặc dù người bình thường có thể không mua được cổ phần của các công ty stablecoin nhưng đây hoàn toàn không phải là vấn đề. Bạn chỉ cần giữ mã thông báo Layer1 cơ bản. Đây là “sự công bằng cơ bản phổ quát” cho tất cả chúng ta. Nếu phần lớn nền kinh tế tương lai bị thống trị bởi AI và các đại lý, đồng thời họ sử dụng mạng mật mã, chúng ta có thể chia sẻ thành công của họ chỉ bằng cách nắm giữ mã thông báo Layer1. Chúng ta không có cơ hội này trong thời đại Internet và bây giờ không có lý do gì để bỏ lỡ nó.

Người điều hành: Bạn đã bổ sung điều gì vào vị thế của mình trong đợt suy giảm gần đây?

Raoul Pal: Tôi đã mua một ít Sui và một ít Zcash. Tôi đã không theo đuổi Zcash khi nó trở nên điên cuồng vào năm ngoái và tôi bắt đầu mua trong thời gian thoái lui. Trong kho lưu trữ giá trị, sự riêng tư rất có giá trị. Đây là một giao dịch đường cong bên trái rất đơn giản: đó là Bitcoin với các tính năng bảo mật. Và giao dịch "đường cong bên phải" (giao dịch chu đáo) có tính đến khả năng kháng tính toán lượng tử của nó. Mặc dù điều này có thể dẫn đến lệnh cấm của chính phủ nhưng nó mang lại những đặc tính phòng thủ rất quan trọng trong tương lai.

Người điều hành: Bạn có thể giải thích chi tiết lý do tại sao hợp đồng thông minh Lớp 1 thu được phần lớn giá trị của tiền điện tử theo thời gian không?

Raoul Pal: Lớp 1 là lớp cơ sở hạ tầng cấp đầu tư. Giống như thị trường hệ điều hành cuối cùng sẽ chỉ còn lại ba hoặc bốn người chơi chính, Lớp 1 cuối cùng sẽ hội tụ thành 3 đến 5 chuỗi cốt lõi. Còn làm thế nào để hiểu được giá trị của Layer1? Nếu bạn rút Ethereum ngay hôm nay, giá trị kinh tế mà bạn phá hủy là vô cùng lớn: tất cả Layer2, DeFi, NFT và RWA sẽ trở về 0. ETH thậm chí có thể bị định giá thấp ở mức định giá hiện tại. Chức năng của Bitcoin rất đơn giản và mục tiêu của nó là chiếm được một phần tiền tiết kiệm toàn cầu; nhưng khả năng mở rộng cơ sở hạ tầng hợp đồng thông minh là không giới hạn.

Người điều hành: Vậy Lớp 1 sẽ thắng?

Raoul Pal: ETH có giá trị kinh tế sâu sắc nhất và nguồn lực trí tuệ dành cho nhà phát triển (bảo mật, hiệu ứng Lindy, v.v.) và cũng giống như Microsoft, bạn không thể phạm sai lầm lớn khi mua nó. Solana đã chứng tỏ thành công, hiệu quả hơn, nhanh hơn và rẻ hơn. Mặc dù Sui còn rất sớmnhưng khi thị trường giảm 80% thì ETH, Solana và Sui là 3 đồng tiền duy nhất duy trì được mật độ kinh tế. khả năng lập trình của Sui trong một khối duy nhất, tốc độ xử lý hàng nghìn giao dịch, tốc độ hoàn thiện đều ở một cấp độ hoàn toàn khác. Mô hình "dòng tiền chiết khấu (DCF)" truyền thống không thể được sử dụng để đánh giá blockchain vì mục đích của mạng là cung cấp dịch vụ rẻ nhất và nhanh nhất. Việc sử dụng số tiền phí xử lý được tạo ra để định giá nó chỉ đơn giản là vô nghĩa. Các chuỗirẻ nhất, nhanh nhất, được lập trình nhiều nhất cuối cùng sẽ hoạt động tốt hơn.

Người điều hành: Một số người cho rằng DeFi đã “chết” sau một loạt vụ hack trong vài tháng qua. Làm thế nào các tổ chức tài chính truyền thống có thể bỏ tiền của họ vào DeFi, thứ rất dễ bị hack?

Raoul Pal: Nhưngnó chỉ buộc mọi người phát triển những sản phẩm tốt hơn. Giống như chúng ta cài đặt phần mềm chống vi-rút trên máy tính của mình, các cuộc tấn công của hacker diễn ra ở khắp mọi nơi. Trên thực tế, mỗi ngân hàng đều có một đội ngũ nội bộ để đối phó với các cuộc tấn công hack và tỷ lệ tiền bị đánh cắp, nhưng họ không công khai điều đó với thế giới bên ngoài. Tôi đã dự đoán vào năm 2014 rằng toàn bộ cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính sẽ được chuyển sang blockchain. Tại sao? Bởi vì đó là cách hiệu quả nhất để sản xuất năng lượng,Hệ thống tài chính sẽ luôn chuyển sang hướng có lợi nhất và hiệu quả nhất. Hơn nữa, DeFi thực sự phù hợp với máy móc (tác nhân AI) hơn là con người. Các máy này thậm chí không cần trang web giao diện người dùng, chúng có thể thực hiện tái cân bằng tài sản với chi phí cực kỳ thấp và giao dịch tức thì trên nhiều chuỗi và nhiều stablecoin trong một phần nghìn giây. Họ sẽ là cơ sở người dùng lớn nhất của DeFi và chúng tôi thậm chí sẽ không nhận thấy những giao dịch này.

Người điều hành: Bạn có nghĩ NFT sẽ đạt được giá trị to lớn nhờ hiệu ứng tài sản nói trên không? Giá của Crypto Punks và XCOPY mà tôi mua hiện không thay đổi và tôi không muốn nhìn vào chúng nữa.

Raoul Pal: Điều này là do hoạt động NFT là một chức năng cho sự thịnh vượng của nền kinh tế tiền điện tử. Bạn phải đợi cho đến khi toàn bộ thị trường tiền điện tử đạt hàng chục nghìn tỷ đô la. Khi ETH tăng lên 5.000 so với giá hiện tại hoặc đột phá lên trên, bạn sẽ thấy hoạt động NFT hồi sinh mạnh mẽ. Cứ nghĩ mà xem, chúng ta đang trải qua bước ngoặt lớn nhất trong lịch sử loài người: chúng ta sẽ không còn là trí tuệ hàng đầu trên trái đất, và nghệ thuật là phương tiện ghi lại nền văn hóa của thời đại chúng ta. Khi mọi người kiếm được nhiều tiền trong nền kinh tế máy móc khổng lồ này, họ sẽ tự nhiên mua "tài sản chiến lợi phẩm" (PANews lưu ý: đề cập đến những tài sản cấp cao nhất cực kỳ khan hiếm, ở những vị trí đắc địa hoặc có giá trị lịch sử và văn hóa quan trọng, có thể làm nổi bật địa vị xã hội của người mua, mang lại sự hài lòng về tâm lý cao và thường "khó tìm" trên thị trường), giống như các ông trùm công nghệ, ông trùm bất động sản và ông trùm quỹ đầu cơ mua tác phẩm nghệ thuật sau khi họ giàu có.

Người điều hành: Vậy bạn dự định phân bổ danh mục đầu tư NFT của mình như thế nào? Có phải chỉ những "chén thánh" hàng đầu mới đáng mua?

Raoul Pal: Thực ra tôi đang trong quá trình thành lập quỹ NFT. Nhiều cá nhân có giá trị ròng cao, văn phòng gia đình và thậm chí cả OG đã kiếm tiền trong cộng đồng tiền điện tử nhưng chưa bao giờ mua tác phẩm nghệ thuật kỹ thuật số muốn tham gia và không biết cách mua nó. Nền tảng của chúng tôi được chia thành hai phần: một phần đầu tư vào tài sản "Chén Thánh" (chẳng hạn như Alien Punks, XCOPY, Beeple, trị giá hàng trăm nghìn đến hàng chục triệu đô la), vốn đã được xã hội đồng thuận. Phần còn lại được đầu tư vào các tác phẩm của họa sĩ ở mức trung bình nhưng có độ lồi cực cao. Ví dụ như “Chết với nhiều lượt thích nhất”, người đã ghi lại sự suy thoái của tầng lớp trung lưu Mỹ một cách hài hước, thậm chí thô tục; hay Kim Asendorf, một nghệ sĩ người Đức đi đầu trong lĩnh vực nghệ thuật AI. Nếu tác phẩm của những nghệ sĩ này được định giá lại từ 20 ETH lên 200 ETH (5 đến 10 lần) và bản thân ETH cũng có thể tăng gấp 10 lần trong tương lai, bạn sẽ nhận được lợi nhuận gấp đôi đáng kinh ngạc là 100 lần.

Đừng lo lắng về NFT thông thường, vì ngành này vẫn còn nhỏ và mọi thứ sẽ được định giá lại. Ngay cả khi bạn mua Punk thông thường từ cùng một bộ truyện thì đây vẫn là một món hời. Ngoài ra, quỹ của chúng tôi cũng sẽ tham gia vào việc cho vay thế chấp NFT, kiếm được tỷ suất lợi nhuận hơn 15% và tái đầu tư để hỗ trợ tính thanh khoản của toàn bộ hệ sinh thái nghệ thuật.

Người điều hành: Bitcoin có phải là công cụ ủy quyền để đầu tư vào AI không?

Raoul Pal: Có thể nói rằng vì AI sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nên việc mất giá của đồng tiền hợp pháp do khoản nợ khổng lồ gây ra sẽ có lợi cho chức năng lưu trữ giá trị kỹ thuật số của Bitcoin. Tuy nhiên, nền tảng hợp đồng thông minh của Layer1 là sự đặt cược tốt hơn và đơn giản hơn.

Người điều hành: Bạn nói rằng mọi người quá tập trung vào chu kỳ, nhưng bức tranh tổng thể lại quá rõ ràng: Bạn không bao giờ nên bán trừ khi có nhu cầu cấp thiết.

Raoul Pal: Chính xác. Trong thời đại mà bạn có Đại lý, tiền tệ truyền thống đang mất giá và mọi thứ đều nằm trong chuỗi, tại sao bạn lại muốn bán? Nếu chúng ta biết hướng đi dài hạn của vốn hóa thị trường thì tại sao lại bán? Đây là kế hoạch lương hưu cho toàn nhân loại. Điểm kỳ dị kinh tế sẽ diễn ra trong khoảng 4 năm nữa và bạn hiện có 4 năm để nắm giữ càng nhiều tài sản này càng tốt để giúp bạn vượt qua sự bất ổn lớn nhất phía trước.

Người điều hành: Bạn có thể chứng minh bằng dữ liệu rằng “mua và giữ” tốt hơn những người cố gắng giao dịch xoay vòng không?

Raoul Pal: Chắc chắn rồi. Tôi đã làm mô hình. Nếu nó đạt đến vùng quá bán từ 1 đến 2 độ lệch chuẩn ở cạnh dưới của kênh xu hướng log và bạn mua và sau đó không làm gì thì lãi kép sẽ rất đáng kinh ngạc. Muốn bán ở trên mà nhặt ở dưới thì 99% người ta không làm được, khó quá. Mọi người có xu hướng đuổi theo cao hơn trên đường đi lên. Tôi đã kinh doanh lĩnh vực này được 35 năm và tôi không biết ai thường xuyên kiếm được nhiều tiền từ giao dịch trong ngày. Những nhà giao dịch kiếm được số tiền lớn thực sự đang kiếm được phí quản lý tài sản.

Hóa ra những người kiếm được nhiều tiền nhất từ ​​tiền điện tử là những người “không làm gì cả”. Tại sao những tài khoản sinh lời cao nhất ở các công ty môi giới lớn thường là “tài khoản chết (tài khoản bị lãng quên)”? Các nhà đầu tư bán lẻ cố gắng bán cao và mua thấp. Họ không những không thể làm được mà còn tiêu tốn rất nhiều năng lượng về cảm xúc và tâm lý. Họ tức giận hoặc vui mừng trước sự tăng giảm giá cả hàng ngày. Đây chắc chắn là cách sử dụng năng lượng cá nhân kém hiệu quả nhất. Nếu bạn còn dư năng lượng để làm việc, hãy nghiên cứu AI và sau đó giữ Bitcoin của mình. Nếu giá vượt mua hai độ lệch chuẩn, bạn có thể bán một ít và tận hưởng cuộc sống; nếu không, hãy im lặng, mua ở mức giá thấp và kiên nhẫn giữ.

Người dẫn chương trình: Làm thế nào để duy trì niềm tin khi danh mục đầu tư giảm 60-80% trong vài tháng?

Raoul Pal: Tôi không quan tâm chút nào. Tôi sống bằng tiền lương để trả tiền. Nếu tôi có tiền dư và thị trường bị bán quá mức nghiêm trọng, tôi sẽ tiếp tục mua. Bởi vì logic cốt lõi của tôi không thay đổi: ngày mai sẽ kỹ thuật số hơn ngày hôm nay.

Người điều hành: Cổ phiếu AI hiện đang tăng vọt và nhiều biểu đồ cũng đang tăng trưởng. Liệu điều này có thu hút mọi người thoát khỏi tiền điện tử nhàm chán và mua AI không?

Raoul Pal: Nhiệm vụ của bạn là trở thành kẻ đánh thuê vốn của chính mình, bất cứ nơi nào bạn kiếm được tiền. Nhưng tôi nghĩ tiền điện tử có tỷ lệ lợi nhuận gộp cao hơn. Bitcoin hiện đang ở vị thế bán quá mức nghiêm trọng trong xu hướng dài hạn của nó so với Nasdaq. Điều này có nghĩa là bây giờ bạn sẽ phân bổ nhiều hơn cho tiền điện tử so với Nasdaq.

Người điều hành: Cuối cùng, vui lòng cho chúng tôi một số hy vọng lạc quan vào năm 2026 đến năm 2027 để giúp khôi phục tinh thần.

Raoul Pal: Có rất nhiều tin tốt. Đầu tiên, các ngân hàng đang tham gia vào thị trường và stablecoin sẽ có mức tăng trưởng bùng nổ trong hai năm tới. Đạo luật rõ ràng về quy định sẽ được ký kết, điều này sẽ cho phép hầu hết mọi người bắt đầu xây dựng trên blockchain. Ở cấp độ vĩ mô, chính phủ Hoa Kỳ có hàng nghìn tỷ đô la tiền lãi cần được luân chuyển và thanh toán. Họ phải tiếp tục in tiền và thanh khoản toàn cầu chắc chắn sẽ tăng lên. Chu kỳ kinh doanh vẫn mạnh mẽ và nhiều thu nhập của người dân sẽ được chuyển thành tài sản đầu cơ. Điểm mấu chốt là tài sản tiền điện tử hiện tại đang giao dịch ở mức thấp nhất trong xu hướng tăng logarit dài hạn so với các tài sản như Nasdaq. Chúng ta cũng đã trải qua thời kỳ "hoảng loạn tột độ" dài nhất trong lịch sử với chỉ số thấp nhất (Chỉ số Sợ hãi & Tham lam giảm xuống dưới 10), và rất có khả năng các cuộc chiến tranh ở Trung Đông sẽ được giải quyết vĩnh viễn. Đây là một cơn bão hoàn hảo của sự kết hợp tăng giá. Tôi nghĩ khả năng xảy rakết quả tăng giá tích cực này là 70%, với 30% rủi ro giảm giá còn lại chủ yếu là do các cuộc chiến chưa được giải quyết ở Trung Đông gây ra lạm phát và khủng hoảng thanh khoản, nhưng tôi chưa thấy dấu hiệu nào cho thấy điều đó.