美國股市在兩個月內爆發了16%

原作者:Jo Wing

原始來源 :在華爾街見

美國股市的強烈回升近兩個月, 4月至5月, TPP 500指数累计增加了16%, 自二戰後只有4次, 其中3次發生於退伍後的恢復期。

德意志銀行宏观策略家亨利·艾倫(Henry Allen)指出,目前的繁荣不是在衰退的复苏背景下發生的,這使得歷史的比對尤为引人注目。 同時, 信用利差也一直保持歷史低位, 但消费壓力信號正在增加。

加上多种風險因素, 亨利·艾倫在報告中說在地理和市場上

歷史先例很少,只在非衰退背景下

BS500指数在4月至5月的兩個月中增加了16%,只有二戰以后的四次。

其中三項是衰退後的強烈反弹:2020年4-5月冠狀暴發後的复苏,2009年3-4月的全球金融危机的反弹,以及1975年1月至2月的第一次石油危機的复苏。

第四批是1987年1月至2月。 直到同年10月,500天的比额表下降了20%。

包括高度的人工智能熱情和強烈的經濟數據, 但「發展速度本身打破了最近所有的先例」。 在經濟中。

BS500將连续第四年增加兩位數。

信號被忽略

股市的勢力也蔓延到了信用市場. 美國和歐洲的信用利差比美國和伊拉克衝突爆发前要小。

然而,消费者的警示信號正在积累。美國4月的储蓄率只有2.6%, 在2022年的一個月裡, 同時,密歇根大學消費者信心指数在1952年以后的5月达到了有史以来最低的紀錄值。

金融政策環境也很緊張。 歐洲央行(ECB)通常預期本月會提高利率, 市場對美聯储2026年利率提升的投注也在上升。

Henry Allen指出,美聯储老鷹隊的位置在歷史上與信用利差的傳播一致,在2022年,2018年末和2015-2016年都是如此. 目前信用市場的平靜。

债券市場單靠壓力,股市持續擴張

雖然股市和信用市場已表明高度豁免地缘政治風險。

過去一個月來, 美國國庫10年的債務收益率几乎完全跟隨油价波动。5月中旬,主权债券收益率達到多年的高水平:美國30年的債務收益率升至5.18%,是2007年以来最高的;德國10年的國債收益率升至3.19%,是2011年以来最高的。

股市只比歷史高了一步, 至今尚未有減速的跡象。

Henry Allen認為债券市場的價格更直接, 股市與債務市場之間的分歧。

石油价格的意外稳定是风险资产的主要支柱

石油價格意外的溫和反應部分解釋了風險資產的承受力。

美國與伊拉克之間的衝突在2月28日爆發, 然而,迄今,霍尔木兹海峡仍然关闭。根据保利市市場的預測,到6月底恢复正常通航的概率已从4月中旬的80%大幅下降到22%。

然而,石油价格期货曲线仍然相对稳定。 布倫特原油每桶85.66美元, 6月1日。

Henry Allen指出, 正是由于油价期货曲線沒有大動, 他警告說, 如果荷爾穆茲海峡繼續被封鎖。