TAHAP BARU PERMAINAN PERATURAN: CEEX MENAFSIRKAN DAMPAK DARI INOVASI SEC PEMBEBASAN PADA INDUSTRI ENKRIPSI GLOBAL

 

Selama beberapa tahun terakhir, sikap regulator Amerika Serikat terhadap aset terenkripsi telah mirip dengan roller coasters。

MANTAN SEC KETUA GARY GENSLER, YANG DIKENAL SEBAGAI "PERATURAN ADALAH PENEGAKAN", BERGANTUNG PADA PENGADILAN TAHUN 1946HoweyTes ini memperlakukan setiap token untuk acara penggalangan dana sebagai proyek keamanan dan tuntutan seperti Ripple. Misalnya, pada tahun 2023, Pengadilan memutuskan bahwa XRP adalah keamanan dalam penjualan institusional tetapi tidak dianggap sebagai keamanan di pasar ritel. Bahkan Coinbase, sudah terdaftar melalui SEC S-1, telah dituntut untuk "mengoperasikan bursa saham tidak terdaftar". Konflik tersebut telah menyebabkan pasar tumbuh dan menjadi "efek SEC": Setiap kali mata uang disebut sekuritas, harganya cenderung runtuh, modal dan pengembang melarikan diri ke teratur ramah Eropa dan Asia。

SETELAH PERUBAHAN REZIM DI AMERIKA SERIKAT PADA TAHUN 2025, ADA PERUBAHAN BESAR DALAM KEBIJAKAN, DENGAN KETUA BARU SEC, PAUL ATKINS, DALAM SEBUAH WAWANCARA DENGAN CNBC, MENYATAKAN BAHWA ASET YANG PALING TERENKRIPSI TIDAK BOLEH DIKLASIFIKASIKAN SEBAGAI SEKURITAS DAN MENGUSULKAN TIGA REFORMASI UTAMA:Klasifikasi mata uangAku tidak tahuButir enkripsidanExceptions InnovationAku tidak tahu. Dia mengatakan bahwa sebagian besar aset terenkripsi mirip dengan komoditas, koleksi atau token jenis alat, dan bahwa hanya sebagian kecil dari kontrak investasi yang diuji oleh Homey adalah sekuritas nyata. Ketika pemerintah baru menarik sejumlah tuntutan hukum dan memerintahkan SEC untuk bekerja dengan CFTC untuk mengembangkan aturan, AS ingin kembali ke Global Center untuk Encrypted Innovation。

DALAM HAL PENGECUALIAN YANG INOVATIF, ATKINS BERKOMITMEN UNTUK MEMPERKENALKAN KOTAK PASIR "EXEMPTION INNOVATION" PADA BULAN JANUARI 2026, IDENYA ADALAH BAHWA PROYEK TERSEBUT AKAN DIIZINKAN UNTUK MENGUJI PRODUK DENGAN CEPAT DALAM JANGKA WAKTU YANG TERBATAS, TANPA KEBUTUHAN PENDAFTARAN YANG RUMIT, TETAPI DENGAN LAPORAN TERBUKA, KEPATUHAN DENGAN ATURAN KYC / AML DAN LANGKAH-LANGKAH PERLINDUNGAN INVESTOR. OPINI PUBLIK ADALAH PANDANGAN BAHWA KEBIJAKAN TERSEBUT AKAN MEMBERIKAN START- UP BLOK RANTAI BERNAPAS RUANG DAN MENGURANGI BIAYA KEPATUHAN. NAMUN, PENERBIT DIIZINKAN UNTUK LAYAR IDENTITAS PENGGUNA, YANG SEBAGIAN DIDESENTRALISASI DAN DIKRITIK OLEH MASYARAKAT SEBAGAI "BERTENTANGAN DENGAN IDE KETERBUKAAN", DAN BEBERAPA DAO KHAWATIR BAHWA KOLAM MOBILITAS DIBAGI MENJADI BAIK LISENSI DAN NON-LISENSI SISTEM。

 

 

 

Perubahan arah angin tidak dapat dihindari。

November 2022, salah satu pertukaran enkripsi terbesar di duniaFTXDalam beberapa hari, kekaisaran, dengan nilai 32 miliar dolar, mengajukan bangkrut. Pendiri, Sam Bankman, Fried, kemudian ditangkap dan menghadapi berbagai tuntutan pidana. Media menggambarkan insiden itu sebagai momen Lehman yang terenkripsi dan jutaan aset pengguna dihapuskan. Sejak itu, regulator Eropa dan Amerika telah menyadari bahwa pertukaran yang tidak diawasi dapat dengan mudah menjadi selir Ponzi, melaporkan bahwa setiap krisis yang serius mempromosikan standar manajemen risiko baru dan bahwa masyarakat mulai menuntut lebih ketat framework regulasi。

PELAJARAN FTX TELAH MENDORONG PEMERINTAH AS UNTUK MEMULAIMusim Semi Cripto, MENGHARUSKAN SEC DAN CFTC UNTUK MEMBERIKAN BIMBINGAN SPESIFIK YANG BERLAKU UNTUK ASET TERENKRIPSI. SEMENTARA ITU, KONGRES LULUSGENIUS ActUNTUK PERTAMA KALINYA, MATA UANG YANG STABIL KEPATUHAN DIAKUI SEBAGAI ALAT PEMBAYARAN HUKUM. DEPARTEMEN KEUANGAN AMERIKA SERIKAT MENGANGKAT SAB 121, YANG MELARANG BANK DARI HOSTING ASET TERENKRIPSI, MEMUNGKINKAN BANK SEPERTI GOLDMAN SACHS DAN CITIGROUP UNTUK MEMEGANG PELANGGAN MEREKA BITCOIN DAN ETHERA. INISIATIF INI MENANDAI LANGKAH MENJAUH DARI TEKANAN RESMI DAN MENUJU MERANCANG ULANG SISTEM PENGENDALIAN SENJATA SETELAH PELAJARAN BELAJAR。

 

 

Ketegangan peraturan tidak berarti bahwa industri sedang stagnan, melainkan bahwa beberapa perusahaan secara proaktif merangkul kepatuhan dan mengubahnya menjadi keuntungan kompetitif. Sebagai contoh, di Coinbase, setelah dituntut oleh SEC, Coinbase mengembangkan teknik KYC / AML yang efisien dan menjualnya sebagai "layanan kepatuhan" kepada lembaga lain. Laporan ini menunjukkan bahwa pendapatan dari koinbase 's operasi kepatuhan meningkat lebih dari 215 persen melalui penyediaan dukungan teknis untuk perusahaan eksternal. Kasus ini menunjukkan bahwa bahkan dalam lingkungan regulasi yang ketat, bisnis dapat mencari nilai komersil melalui solusi inovatif。

Ibukota ventura, Andresen Horowitz (a16z), juga memilih "pre- emptive pemogokan," mempekerjakan mantan CFTC Ketua Heath Tarbert sebagai Kepala Petugas Hukum, untuk berpartisipasi aktif dalam pengembangan kebijakan dan peraturan lobi untuk menyediakan lingkungan yang lebih liberal untuk teknologi seperti nol bukti pengetahuan. Strategi "berputar" ini tidak hanya mengamankan suara untuk proyek investasi sendiri, tetapi juga mencerminkan persaingan kepentingan antara peraturan dan industri。

Contoh menarik lainnya datang dari Tesla, di mana, ketika hukum persalinan AS melarang perusahaan dari membayar gaji mereka langsung dalam mata uang terenkripsi, tim Musker, melalui hukum California lama, memungkinkan "kemajuan darurat" untuk memungkinkan karyawan untuk memilih bagian dari gaji mereka untuk menstabilkan mata uangUSDCFormulir ini diperoleh dan kemudian diselesaikan setiap hari oleh pertukaran terenkripsi. Latihan cerdas ini menunjukkan bahwa skema gaji inovatif juga dapat dicoba dalam kerangka kerja regulasi dan merespon kepentingan staf dalam aset digital。

 

 

 

Pergantian kebijakan Amerika Serikat bukanlah peristiwa yang terisolasi。

Di Eropa, Assets Market Assets (MiCA) menjadi kekuatan pada tahun 2024, menyediakan peraturan seragam untuk seluruh Uni Eropa. Otoritas Market Sekuritas Uni Eropa (ESMA) mencatat bahwa perusahaan menyediakan layanan enkripsi sampai 30 Desember 2024 dapat terus beroperasi selama periode transisi, tapi anggota Amerika dapat mengurangi periode transisi sendiri untuk melindungi investor. MiCA membutuhkan penyedia layanan aset digital untuk mengungkapkan catatan transaksi, buku memesan dan transparansi data dengan format standar dan untuk mengirimkan informasi kertas putih untuk memastikan urutan pasar. Mengingat waktu yang berbeda bahwa negara menerapkan periode transisi, ulama prihatin bahwa arbitrase regulasi menyebabkan "teka-teki regulasi". Negara-negara seperti Jerman telah mengurangi periode transisi untuk merebut pasar dan menarik lebih banyak perusahaan untuk menerapkan lisensi lokal. Impotmentasi diferensial ini telah mendorong Uni Eropa untuk mempertimbangkan apakah platform besar untuk regulasi terpadu ESMA akan mempengaruhi persaingan oleh perpecahan。

 

UNTUK BAGIANNYA, INGGRIS TELAH MEMPERKENALKAN UNDANG-UNDANG LAYANAN KEUANGAN DAN MARKETS (FSM) UNTUK MEMBANGUN BEBERAPA TINGKAT REGULASI. PERATURAN KOTAK PASIR MEMUNGKINKAN STARTER-UP UNTUK MENGUJI PRODUK-PRODUK INOVATIF DI LINGKUNGAN YANG TERKENDALI, DARI MANA REGULATOR MENDAPATKAN DATA DAN MENYESUAIKAN KEBIJAKAN. DI ASIA, SINGAPURA DAN HONG KONG TELAH, SEJAK 2020, MEMBUKA SKEMA "KOTAK PASIR" MEREKA YANG DIAWASI UNTUK MENGELUARKAN PIRING-PIRING PLATFORM ASET VIRTUAL UNTUK MENARIK PERTUKARAN. DISETUJUI OLEH OTORITAS KEUANGAN SINGAPURAInvestasidanFranklin TempletonGulungan keluar dari sebuah block- chain berbasis dana pasar uang memungkinkan untuk membeli obligasi jangka pendek dan catatan komersial yang dibiayai. Bagian dari dana ini direkam pada rantai blok, menyediakan transparansi real time dan hari-to-day likuiditas. Contoh menunjukkan bahwa regulator Asia lebih suka "first-instance" untuk menilai risiko dan manfaat dengan pengalaman praktis。

 

Di pasar berkembang, Pemerintah Pakistan juga menandatangani memorandum pemahaman dengan Binance untuk mengemudikan monetisasi sebesar $2 miliar utang berdaulat dan komoditas massal. Negara ini berada di ambang sanksi Barat, meningkatkan likuiditas melalui monetisasi, menarik modal luar negeri dan mencerminkan ekonomi berkembang strategi untuk memecahkan keterbatasan tradisional melalui inovasi keuangan. Ketika Amerika Serikat dan Uni Eropa masih membahas frameworks regulasi, pasar yang berkembang telah cepat memeluk blok rantai instrumen, sebuah "curveover" yang layak perhatian。

 

 

 

KEMBALI, AS SEC TELAH MEMPERKENALKAN "PENGECUALIAN INOVASI" LEBIH SEPERTI PERGESERAN PARADIGMA GLOBAL DARI PENEGAKAN KERAS UNTUK MENGKLASIFIKASIKAN PERATURAN, PENGECUALIAN SEMENTARA DAN PERCOBAAN KOTAK PASIR. POLICYMAKERS MULAI MENYADARI BAHWA PENUTUPAN SEDERHANA HANYA DAPAT MEMPERCEPAT PENGERINGAN OTAK DAN PERLUASAN DAERAH ABU-ABU; PENDEKATAN YANG LEBIH LAYAK AKAN UNTUK MENARIK BATAS PENDARATAN ANTARA PERLINDUNGAN INVESTOR DAN KECEPATAN INOVASI。

Permainan belum berakhir. Lembaga keuangan tradisional terus memasuki pasar, memberikan rantai blok lantang aplikasi yang lebih luas, dan menciptakan keseimbangan daya baru: Chicago Commodity Exchange, New York House, dan raksasa tradisional dalam distribusi berturut-turut; Federasi Exchange Dunia, prihatin bahwa deregulasi dapat melemahkan integritas pasar, menganjurkan aplikasi yang sama aturan untuk pertukaran tradisional dan platform DeFi tradisional; dan pendiri Uniswap, yang berpendapat bahwa regulasi yang berlebihan akan tetap berlaku ketika menurunkan aturan yang sama dengan peraturan tersebut pada lembaga-lembaga tersebut. Perbedaan diri mereka sendiri adalah pijakan dari kompleksitas paradigma baru。

 

Untuk pembaca umum, pemahaman tentang "pengecualian inovasi" tidak perlu masuk ke ketentuan yang tidak jelas. Dapat dibayangkan sebagai bidang tes pemerintah-yang dihasilkan, memungkinkan proyek benih untuk menguji varietas baru dalam jangka waktu terbatas dan kemudian menerapkan akses formal ketika mereka dewasa. regulator ini bersedia untuk memberikan ruang fleksibel dan juga untuk pagar up - proyek harus terus-menerus mengungkapkan operasional kemajuan dan risiko. Sebagai aturan tanah, Amerika Serikat mungkin menyambut kembali ke proyek, atau mungkin berkontribusi untuk dipercepat roll- out dari mekanisme benchmark di Eurasia, mengarah ke lebih umum pola regulasi yang bergerak ekologi terenkripsi menuju fase yang lebih normatif dan inklusif。

Untuk platform perdagangan, kesempatan yang disajikan oleh kompetisi regulasi sering jatuh pada dua baris dari "keterlibatan + pengalaman gesekan". CEEX adalah salah satu kendaraan khusus dan pertambangan terbuka untuk broker; dan pasar Afrika telah meluncurkan program konstruksi untuk media lokal, pendidikan, pembayaran, dan mitra, sambil memajukan aplikasi untuk izin VASP di Dubai VARA, sebelum menghitung persetujuan Timur Tengah. Versi baru dari App juga mendahului entri aplikasi broker terdaftar dan memasukkan "pusat pialang" di halaman depan dengan sudut kanan atas, dimana integrasi / biaya dan data kelas dapat divisualisasikan untuk membuat peningkatan dan operasi lebih mudah。