RESMI: PERATURAN PERMAINAN RWA CINA MENGKONFIRMASI BAHWA RWA TIDAK LAGI MENJADI DAERAH ABU-ABU
PENULIS: BAYAM BAYAM DI RWA
Pada 6 Februari 2026, hari yang patut dikenang。
Hari ini, Bank Rakyat Cina, terkait dengan Komisi Nasional Pengembangan dan Reformasi, Departemen Industri dan Komunikasi, Departemen Keamanan Umum, Direktorat Pasar Supervisi, Direktorat Umum Supervisi Keuangan, CVM dan 8 Departemen Pertukaran Luar Negeri, mengeluarkan Circular pada Pencegahan Lebih lanjut dan Manajemen Resiko Terkait ke Pembangunan Virtual, Pada saat yang sama, annex yang lebih praktis, Bimbingan untuk Peraturan Isu Luar Negeri dalam Dukungan Efek, diproduksi。
ini bukan larangan sederhana. jika kau masih dalam "ban crypto" lagi, maka kau mungkin salah membaca dokumen。
Biarkan aku mengambil dua dokumen ini terpisah dalam bahasa manusia。
Pada tahun 2021, delapan kementerian mengeluarkan dokumen serupa - Perak (2021) 237, dikenal sebagai industri "924 Notice". Dokumen itu mengatur nada untuk "penahanan penuh" Cina dari mata uang virtual. Lima tahun kemudian, dalam artikel terakhir, artikel 42 secara tegas menyatakan: "Lingkaran Bank Rakyat Cina dan 10 departemen lainnya tentang pencegahan dan pembuangan risiko terkait dengan transaksi mata uang virtual (rambut perak) 237) juga telah dihapuskan."
Hal ini tidak hanya patch, tetapi re- rekayasa sistematis aturan. Jadi apa perbedaan terbesar antara dokumen baru dan lama
SATU KATA, RWA。
KONSEP "RWA" HAMPIR TIDAK ADA DALAM KONTEKS REGULASI DOMESTIK. TAPI ARTIKEL KE-42, DIDEDIKASIKAN UNTUK MENDEFINISIKAN DAN MENGATUR ASET REAL-WORLD MONETISASI (RWA), ADALAH SINYAL YANG SANGAT BESAR. - RWA SECARA RESMI DIAKUI SEBAGAI MODEL BISNIS DAN MEMUTUSKAN UNTUK MENDEFINISIKAN ATURAN PERMAINAN UNTUK ITU, BUKAN PENYANGKALAN SELIMUT。
Inti titik satu: Sikap mata uang virtual tetap tidak berubah, tetapi kata-kata lebih tepat
ARTIKEL 1, PARAGRAF 1, ARTIKEL 42 NEGARA: "MATA UANG VIRTUAL TIDAK MEMILIKI STATUS HUKUM YANG SAMA SEPERTI MATA UANG HUKUM." BITCOIN, TAIFENG, USDT, DLL, DINAMAKAN SEBAGAI "UNREMUNERATED, BUKAN UNTUK MENJADI DAN TIDAK DIGUNAKAN DI PASAR SEBAGAI MATA UANG"。
Kata-kata berikutnya dan 924 lingkaran hampir identik: pertukaran dalam negeri dari mata uang Perancis dan virtual, pertukaran mata uang virtual, ketentuan brokering dan layanan harga, pembiayaan untuk penerbitan koin, dll., sangat dilarang dan tegas oleh hukum. Penyediaan layanan mata uang maya untuk entitas luar negeri juga dilarang。
Namun, ada tambahan penting di sini: "Tidak ada unit atau individu dapat mengeluarkan pasak mata uang tetap di luar negeri tanpa persetujuan dari pihak berwenang yang bersangkutan sesuai dengan hukum. Perhatikan bahwa dokumen tersebut" tidak disetujui "dan bukan" semua dilarang ". Apa artinya? Secara teori, ada kemungkinan bahwa jalur stabilisasi RMB mungkin ada" dengan persetujuan dari pihak berwenang terkait sesuai dengan hukum ". Sangat kecil, tapi memang ada。
Untuk investor uang virtual, ini, terus terang, tidak ada yang baru. Hal ini masih dilarang, itu masih dilarang. Penggali terus, iklan terus diblokir, dan nama pendaftaran perusahaan dan lingkup operasi tidak mengizinkan kata-kata "mata uang virtual" atau "mata uang terenkripsi" atau "mata uang stabil"。
INTI TITIK DUA: DEFINISI RWA PERTAMA KALI DITULIS DALAM DOKUMEN MENTERI
Ini adalah bagian paling menarik dari artikel 42. Artikel 1, paragraf 2, dokumen memberikan definisi resmi yang sangat jelas:
"Reil-world aset monetisasi mengacu pada konversi kepemilikan aset, hak untuk menghasilkan, dll., menjadi token (circularts) atau kepentingan lainnya, voucher obligasi dengan karakteristik token (circularts) dan penerbitan dan perdagangan aset menggunakan enkripsi dan didistribusikan buku atau teknologi serupa."
ADA BEBERAPA DIMENSI UNTUK DEFINISI INI YANG LAYAK UNTUK RUSAK. PERTAMA, KUNCI TEKNOLOGI RWA MENJADI "DIENKRIPSI DAN DIDISTRIBUSIKAN BUKU ATAU TEKNOLOGI SERUPA". - DENGAN KATA LAIN, MEMBLOKIR RANTAI ATAU RANTAI BLOK KELAS DIPERLUKAN UNTUK RWA. KEDUA, UANG ITU DITUJUKAN UNTUK "KEPEMILIKAN, HAK UNTUK KEMBALI, DLL". DAN MENCAKUP BERBAGAI WILAYAH, DARI REAL ESTATE SAMPAI MENERIMA, DARI OBLIGASI KE SAHAM, SECARA TEORITIS DALAM JANGKAUAN. AKHIRNYA, KEDUA "ISU DAN TRANSAKSI" DIATUR。
Titik nyata, bagaimanapun, adalah berikut:
"Dengan persetujuan dari yang kompeten otoritas operasional, sesuai dengan hukum, kecuali dalam kasus operasi dilakukan atas dasar infrastruktur keuangan tertentu."
TERJEMAHANNYA ADALAH BAHWA RWA TIDAK SEPENUHNYA MAMPU MELAKUKANNYA DI NEGARA INI, TETAPI ANDA HARUS MENDAPATKAN IZIN, DAN ANDA HARUS MELAKUKANNYA PADA INFRASTRUKTUR KEUANGAN DIATUR. EKSPRESI "INFRASTRUKTUR KEUANGAN SPESIFIK" SANGAT MENARIK. APA ITU "INFRASTRUKTUR KEUANGAN SPESIFIK"? HAL INI TIDAK JELAS, NAMUN DALAM TERANG PRAKTEK CINA SAAT INI, PERTUKARAN DATA SHANGHAI, PERTUKARAN DATA BESAR INTERNASIONAL BEIJING, SHENZHEN DATA EXCHANGE, PERTUKARAN ASET KEUANGAN LOKAL DAN INFRASTRUKTUR RENMINBI DIGITAL YANG DIPIMPIN OLEH BANK RAKYAT CINA SEMUANYA BISA MENJADI KANDIDAT。
DENGAN KATA LAIN, LOGIKA 42 BUKAN "LARANGAN RWA", TAPI "RWA HARUS BERMAIN DI BIDANG SAYA"。
Elemen utama tiga: monetisasi aset domestik dengan kerangka kerja regulasi formal
Bab IV dokumen No. 42, "Obligasi kontrol ketat atas pergerakan subyek dari wilayah nasional luar negeri" adalah bagian yang paling inovatif dari dokumen secara keseluruhan. Ini tidak mengatakan, "Jangan pergi keluar". Katanya, "Jangan keluar"。
PASAL 14 DARI DOKUMEN DIBEDAKAN ANTARA SITUASI BERIKUT: RWA, YANG MERUPAKAN BENTUK UTANG EKSTERNAL DARI NEGARA DI LUAR WILAYAH, YANG BERADA DI BAWAH TANGGUNG JAWAB KOMISI DAN KANTOR PERTUKARAN ASING; RWA, YANG DIJAMIN ATAU SAMA - BERBASIS DI LUAR NEGARA BERDASARKAN KEPENTINGAN DI WILAYAH, DAN BENTUK LAIN DARI RWA, YANG JUGA DI BAWAH TANGGUNG JAWAB DARI CVM DALAM BERHUBUNGAN DENGAN PIHAK BERWENANG. PRINSIP INTINYA ADALAH "BISNIS YANG SAMA, RISIKO YANG SAMA, ATURAN YANG SAMA". APAKAH ANDA BERADA DI HONG KONG ATAU SINGAPURA, SELAMA ASET BAWAH BERADA DI CINA, PERATURAN CINA AKAN MENGIKUTI。
APA ARTINYA? HAMBATAN TERBESAR DALAM PERGERAKAN ASET-ASET CINA KE LAUT MELALUI RWA TOKEN BUKANLAH TEKNOLOGI, BUKAN JUGA PASAR, MELAINKAN DAERAH ABU-ABU DARI REGULASI. BANYAK PROYEKTOR INGIN MELAKUKANNYA, TAPI TIDAK ADA YANG BERANI MELAKUKANNYA - KARENA TIDAK ADA ATURAN YANG JELAS, DAN ITU BISA LEGAL ATAU ILEGAL. DOKUMEN 42 AKHIRNYA MEMBUAT ATURAN JELAS: ANDA DAPAT MELAKUKANNYA, TETAPI HARUS DISETUJUI ATAU DIAJUKAN。
Pemandu atas Perjanjian Unbelievation Issured Asset dalam mendukung Kesucian (ini disebut sebagai "Petunjuk") lebih spesifik tentang "bagaimana untuk"。
Inti titik empat: pengajuan CVM - jalur spesifik untuk securitisasi aset
Panduan adalah dokumen yang paling relevan, dan menetapkan aturan pengajuan khusus untuk skenario mengeluarkan aset ke luar negeri untuk mendukung sekuritas。
Proses inti dari Guidjares dapat dirangkum sebagai: Subyek internal yang mengendalikan berkas aset yang mendasarinya dengan CSRC, menyerahkan laporan pengajuan, informasi distribusi lengkap dari luar negeri, dll., dan menyediakan gambaran lengkap dari informasi tentang subjek yang terdaftar di Cina, informasi aset dasar, program distribusi mata uang, dll. Ketika materi selesai dan sesuai dengan persyaratan, CVM melaksanakan prosedur pengajuan dan membuatnya terbuka; tidak mematuhi persyaratan dan tidak file。
Harap diperhatikan, ini adalah "diajukan", bukan "disetujui". Meskipun CVM mungkin "membutuhkan, sebagai tepat, pandangan yang relevan otoritas Departemen Luar Negeri dan regulator industri," desain keseluruhan dari sistem adalah sistem arsip, yang jauh lebih santai daripada sistem persetujuan. Hal ini menunjukkan bahwa sikap tubuh pengawas menuju penggunaan aset luar negeri untuk tujuan keamanan yang hati-hati terbuka - bukan untuk membuka lampu hijau untuk Anda, tetapi untuk mengelas pintu sampai mati。
Pada saat yang sama, Guidfores menetapkan daftar negatif yang jelas aset yang dilarang oleh hukum pembiayaan, yang merugikan keamanan nasional, yang memiliki catatan kriminal dari partai pengendali, yang sedang diselidiki, yang memiliki judul utama sengketa atas aset yang mendasarinya, dan yang dilarang dari daftar negatif dari sekurisasi aset di negeri ini。
BATAS-BATASAN INI SANGAT KONSISTEN DENGAN SEKURITISASI ASET DOMESTIK YANG ADA, DAN LOGIKA REGULASI DARI DAFTAR DI LUAR PERUSAHAAN - HIRARKI REGULASI JELAS MENGGABUNGKAN MONETISASI RWA KE KERANGKA ATURAN SEKURITAS YANG ADA, DARIPADA MEMBUAT KOMPOR TERPISAH。
Inti koma lima: Peran lembaga keuangan secara ketat didefinisikan
SYARAT UNTUK LEMBAGA KEUANGAN DI BAWAH ARTIKEL 6 DARI 42 ADALAH JELAS: UNTUK OPERASI MATA UANG VIRTUAL TERKAIT, LAYANAN SEPERTI PEMBUKAAN REKENING, TRANSFER DANA, PENYELESAIAN REKENING TIDAK DIPERBOLEHKAN; UNTUK OPERASI RWA, KONDISI ADALAH "UNCONSENTUSUAL" - YAITU, DALAM KASUS YANG TERDAFTAR DAN DISETUJUI RWA- COMPLIANT OPERASI, LEMBAGA KEUANGAN DIIJINKAN UNTUK MENYEDIAKAN LAYANAN SEPERTI TRUSTRESHIP, PEMUKIMAN, DLL。
INI PENTING BAGI SELURUH INDUSTRI. PROYEK RWA HARUS KUAT, TANPA KETERLIBATAN LEMBAGA KEUANGAN TRADISIONAL - KEPERCAYAAN BANK, MEMBERSIHKAN RUMAH, KORIDOR PEMBAYARAN - SEMUA ADA DI TINGKAT INFRASTRUKTUR. KERTAS NOMOR 42 MENGHAPUS KETERLIBATAN RWA DARI LABEL NEGATIF DARI "MATA UANG VIRTUAL" DAN MEMBERSIHKAN HAMBATAN KEBIJAKAN UNTUK PARTISIPASI LEMBAGA KEUANGAN DALAM OPERASI RWA。
PASAL 15 DOKUMEN LEBIH LANJUT MENYEDIAKAN PENYEDIAAN LAYANAN RWA DI LUAR NEGERI OLEH ANAK PERUSAHAAN DAN CABANG-CABANG LEMBAGA KEUANGAN DI NEGARA INI HARUS "BIJAKSANA SECARA HUKUM" DAN MEMBUTUHKAN KEHADIRAN PROFESIONAL DAN SISTEM UNTUK MENERAPKAN PERSYARATAN KYC, MANAJEMEN YANG TEPAT, ANTI- MONEY- PENCUCIAN, DLL., SERTA AKAN DIMASUKKAN KE DALAM SISTEM KONTROL ANGIN LEMBAGA KEUANGAN DALAM NEGERI. HAL INI SETARA DENGAN MENGINFORMASIKAN CABANG LUAR NEGERI DARI LEMBAGA-LEMBAGA CINA: KAU BISA MELAKUKAN BISNIS INI, TAPI BUKAN ARBITRASE DIATUR DI LUAR NEGERI UNTUK MENGINTEGRASIKAN MANAJEMEN PERUSAHAAN。
Bagaimana kita memahami keseluruhan sinyal dari kedua dokumen
Ketika Anda membaca 42 bersama dengan Panduan, Anda menemukan logika regulasi yang sangat jelas:
PERTAMA, MATA UANG VIRTUAL DAN RWA SECARA EKSPLISIT DIPOTONG。MATA UANG VIRTUAL TERUS TERPUKUL KERAS, DAN SIKAP INI BELUM GOYAH SEJAK 2017. NAMUN, RWA TIDAK LAGI SECARA LUAS DIKLASIFIKASIKAN SEBAGAI "BISNIS MATA UANG VIRTUAL TERKAIT" TAPI DIPERLAKUKAN SEBAGAI BENTUK BISNIS KEUANGAN YANG DAPAT EKSIS DALAM KERANGKA KERJA REGULASI。
KEDUA, RWA MENGAMBIL MODEL "KONSESI"。RWA DI DALAM NEGERI HARUS DILAKUKAN DENGAN REGULASI "INFRASTRUKTUR KEUANGAN YANG DINYATAKAN", TANPA LISENSI ATAU IZIN, DAN DIANGGAP SEBAGAI AKTIVITAS KEUANGAN ILEGAL. HAL INI SEJALAN DENGAN PENDEKATAN REGULASI YANG KONSISTEN CINA TERHADAP OPERASI KEUANGAN - KEUANGAN ADALAH INDUSTRI WARALABA。
Ketiga, domestik keuangan aset dicatat。INI ADALAH INFORMASI BERTAHAP TERBESAR. INI MENYEDIAKAN JALAN KEPATUHAN UNTUK ASET BERKUALITAS TINGGI DI CINA UNTUK MENGAKSES PASAR MODAL GLOBAL MELALUI RWA. SEBAGAI PENJAGA UTAMA, CVM MEMILIKI AMBANG BATAS YANG WAJAR UNTUK PENGAJUAN DARIPADA MENYETUJUI。
EMPAT, PARTISIPASI LEMBAGA KEUANGAN DALAM OPERASI KEPATUHAN RWA SECARA EKSPLISIT DISAHKAN。HAL INI MENYEDIAKAN DASAR INSTITUSI UNTUK PEMBANGUNAN EKOSISTEM SECARA KESELURUHAN. TANPA KETERLIBATAN BANK DAN MEMBERSIHKAN RUMAH, RWA HANYALAH SEBUAH PESAWAT。
DARI SUDUT PANDANG YANG LEBIH MAKRO, PENGENALAN ARTIKEL 42 DAN PANDUAN DITANDAI PERGESERAN FORMAL DALAM PERATURAN ASET TERENKRIPSI CINA DARI "SATU-SIZE- FITS- SEMUA BLOK" KE "KLASIFIKASI". MATA UANG VIRTUAL HARUS TERUS BERJUANG, TAPI RWA - TERUTAMA OPERASI RWA, YANG DIDUKUNG OLEH ASET NYATA, MEMILIKI STRUKTUR KEPATUHAN DAN MEMILIKI CATATAN REGULASI - HARUS DIHAPUS DARI TARGET DAN DIINTEGRASIKAN KE DALAM SISTEM REGULASI KEUANGAN FORMAL。
- ini bukan cina memeluk kripto, itu cina memeluk tokenisme dengan caranya sendiri。
Aturan permainan akhirnya jelas untuk institusional investor dan proyektor yang telah menonton. Ada jalan kepatuhan, daftar negatif, tubuh regulasi dan proses pengajuan. Pertanyaan lainnya adalah, kau siap
