공식: 중국 RWA 게임 규칙은 RWA가 더 이상 회색 지역이 없다는 것을 확인합니다
저자: RWA에 척추 회전
에 6 2월 2026, 기억의 날。
오늘날, 중국의 사람들은 개발 및 개혁을위한 국가위원회와 협회, 산업 및 통신부, 공공 보안부, 시장 감독의 일반 이사, 금융 감독의 일반 이사, CVM 및 외국 교환 사무소의 8 부서, 가상 통화 (실버 문제 번호 2026-42)와 관련된 위험의 추가 예방 및 관리에 대한 원형을 발표했다. 동시에, 더 실용적인 annex, Securities의 지원에 외국 발행 자산의 규정에 대한 안내는 생산되었습니다。
그것은 간단한 금지. "ban crypto again"에서 여전히 있다면, 문서가 완전히 잘못되었을 수 있습니다。
나는이 두 개의 문서를 인간의 언어로 출발하자。
2021 년 8 분기에 유사한 문서를 발행했습니다 - 실버 (2021) 237, 업계의 "924 통지"로 알려져 있습니다. 그 문서는 가상 통화의 중국의 "완전 담합"을 설정합니다. 지난 기사에서 5 년 후, 기사 42 명시적으로 주 : "중국 사람들의 은행과 가상 통화 거래 (실버 헤어 (2021] 237)와 관련된 위험의 추가 예방 및 처리에 대한 10 다른 부서의 원형은 공개되었습니다. ·
단순히 패치가 아니라 규칙의 체계적인 재설계. 그래서 새로운 오래된 문서의 가장 큰 차이점은 무엇입니까
하나의 단어: RWA。
"RWA"의 개념은 실제로 국내 규제 컨텍스트에서 비 유연했습니다. 그러나 42ND 기사, 정의 및 실제 자산의 수익 조절에 전념 (RWA), 자체 거대한 신호에 있습니다. – RWA는 공식적으로 비즈니스 모델로 인식되었으며, 담요가 아닌 게임의 규칙을 정의하기로 결정했습니다。
핵심 점 하나: 가상 통화의 태도는 변하지 않습니다. 그러나 단어는 더 정확합니다
제1조 제1항, 제42항: " 가상 통화는 통계 통화와 같은 법적 상태를 가지고 있지 않습니다. "BITCOIN, TAIFENG, USDT 등은 "통화되지 않고 시장에서 통화로 사용할 수 없습니다。
다음 단어와 924 원형은 거의 동일합니다. 프랑스 및 가상 통화의 국내 교환, 가상 통화의 교환, 중개인 및 가격 서비스 제공, 동전 발행에 대한 금융, 등 엄격히 금지되어 있으며 법률에 의해 단단히 금지됩니다. 해외에 가상 통화 서비스의 제공은 마찬가지로 금지됩니다。
그러나 여기에 중요한 추가가 있습니다. "단위 또는 개인은 법에 따라 관련 당국의 동의없이 국가 이외의 고정 통화를 발급 할 수 없습니다. 문서는 "무제한"이며 "모든 금지"가 아닙니다. 무엇을 의미합니까? 이론적으로 RMB 안정화 경로가 "법에 따라 관련된 당국의 동의와 함께 존재 할 수있는 가능성이있다. 그것은 매우 작지만 존재합니다。
가상 화폐 투자자의 경우, 이것은, 퓨전, 새로운 아무것도. 그것은 여전히 금지, 그것은 여전히 금지. 계속 파는, 광고는 차단되고, 회사의 등록의 이름 및 가동의 범위는 “실상적인 통화” 또는 “암호화한 통화” 또는 “정상화한 통화”를 허용하지 않습니다。
핵심 점 2: RWA 정의는 첫 번째 장관 문서로 작성
이것은 기사의 가장 흥미로운 부분입니다 42. 문서 1, 단락 2, 문서의 매우 명확한 공식 정의를 제공합니다:
" Real-world Asset monetization은 토큰 (circulars) 또는 기타 관심사, 토큰 (circulars) 및 암호화 및 분산 된 책 또는 유사한 기술을 사용하여 자산의 발행 및 거래의 자산의 자산의 소유권, 소유권의 변환을 의미합니다. ·
이 정의에 몇 가지 치수가 있습니다. 첫째, 그것은 RWA 기술을 "암호화 및 배포 책 또는 유사한 기술"로 잠그다. — — 다른 말에서는, 구획 사슬 또는 종류 구획 사슬은 RWA를 위해 필요합니다. 두 번째, 수익의 "소유, 권리", 기타"를 목표로하고 부동산에서 부동산에서 재투자 할 수있는 넓은 범위를 커버, 채권에서 펀드 주식, 이론적으로 범위 내에서. 마지막으로, "물품 및 거래"는 규제됩니다。
사실, 그러나, 다음과 같다:
· 의 동의로, 법에 따라, 특정 금융 인프라의 기초에 수행 작업의 경우를 제외하고. ·
번역은 RWA가 완전히 국가에서 수행 할 수 없다는 것입니다. 그러나 허가를 받아야하며 규제 된 금융 인프라에서 수행해야합니다. 표현 "특정 금융 인프라"는 매우 흥미롭습니다. "특정 금융 인프라"란? 그것은 명확하지 않습니다, 그러나 중국의 빛의 현재 연습, 상하이 데이터 교환, 베이징 국제 빅 데이터 교환, 심천 데이터 교환, 지역 금융 자산 교환 및 중국 사람들의 S 은행에 의해 주도 디지털 RENMINBI 인프라는 모든 후보자가 될 수 있습니다。
다른 말에서 42의 논리는 "RWA를 금지,"하지만 "RWA는 내 분야에서 재생해야합니다."。
핵심 요소 3 : 공식 규제 프레임 워크와 국내 자산 수익화
제4장 문서 제42호, "국가 영토의 주제에 대한 엄격한 통제의 의무"는 문서의 가장 획기적인 부분입니다. 그것은 말하지 않습니다, "Don't go out." 그것은 말하고, "Don't go out."。
문서의 제 14 조는 다음과 같은 상황과 구별합니다. RWA는위원회와 외국 교환 사무소의 책임에 따라 국가의 영토 외부 채무의 형태이며, RWA는 영토에 대한 관심의 기초에 국한 또는 평등 기반을 확보하고, 관련 당국과 함께 CVM의 책임 아래 RWA의 다른 형태입니다. 핵심 원칙은 "동업, 동일한 위험, 동일한 규칙"입니다. 당신이 홍콩 또는 싱가포르에 있는지, 바닥 자산은 중국에서, 중국의 규정이 따를 것입니다。
무엇을 의미합니까? RWA 토큰을 통해 중국 자산의 움직임에 가장 큰 장애물은 기술이 아니며 시장이 아니라 규제의 회색 영역입니다. 투사자들의 대부분은 그것을 원했지만, 아무도는 그것을 할 수 없습니다 — 때문에 명확한 규칙이 없기 때문에, 그것은 법적 또는 불법 될 수 있습니다. DOCUMENT 42는 마지막으로 규칙을 명확하게 만듭니다: 당신은 그것을 할 수 있습니다, 그러나 그것은 승인되거나 신청되어야 합니다。
Securities의 외국인 발행 자산의 규정에 대한 동반 안내 (이하 "Gidance"라고 함)은 "how to "에 대한 자세한 내용입니다。
핵심 포인트 4 : CVM 서류 - 자산의 securitization에 대한 특정 경로
이 가이드는 가장 관련 문서이며, 증권의 지원에서 해외 발행 자산의 시나리오에 특히 서류를 설정한다。
Guidelines의 핵심 프로세스는 다음과 같이 요약 할 수 있습니다. CSRC와 하위 자산 파일을 제어하는 내부 주제, 서류 작성 보고서, 해외에서 전체 배포 정보를 제출, 등, 중국, 기본 자산 정보, 통화 유통 프로그램 등의 등록 된 주제에 대한 정보의 전체 그림을 제공합니다. 재료가 완료되고 요구 사항에 따라 CVM은 서류 절차를 수행하고 공개 할 때; 그것은 요구 사항을 준수하지 않으며 파일을하지 않습니다。
"filed"는 "approved"라고 권합니다. CVM은 "필요할 수 있지만, 해당 국가 부서 당국 및 산업 규제 기관의 전망은"시스템의 전체 설계는 승인 시스템보다 훨씬 더 편안하게되는 서류 시스템입니다. Supervisory Body의 태도는 securitization 목적을 위한 자산의 근해 사용을 향한 supervisory Body의 태도가 신중하게 열려 있다는 것을 건의합니다 — 당신을 위한 녹색 빛을 열기 위하여, 그러나 죽음에 문을 용접하기 위하여。
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이러한 제한은 기존의 국내 자산 SECURITIZATION 및 엔터프라이즈 이외의 목록의 규제 논리와 매우 일관성이 있습니다. 규제 HIERARCHY는 기존의 증권 규제 프레임 워크로 RWA MONETIZATION을 명확하게 통합하여 별도의 난로를 생성합니다。
핵심 점 5: 금융 기관의 역할은 엄격히 정의된다
제42조 제6조에 따른 금융기관의 요구는 명확합니다. 계정 개설, 자금의 전송, 계정의 결제와 같은 가상 통화 관련 업무는 허용되지 않습니다. RWA 운영의 경우, 조건은 "UNCONSENSUAL"입니다. 등록 및 승인 RWA-COMPLIANT 운영의 경우, 금융 기관은 신탁, 정착 등과 같은 서비스를 제공 할 수 있습니다。
이것은 전체적인 기업을 위해 중요합니다. RWA 프로젝트는 전통적인 금융 기관의 참여 없이 견고하고, 신뢰 은행, 명확한 집, 지불 복도 - 인프라 수준에 존재하는 모든 것. PAPER NO. 42는 "VIRTUAL CURRENCY"의 부정적인 라벨에서 준수 RWA를 제거하고 RWA 운영의 금융 기관의 참여에 대한 정책 장벽을 정리합니다。
이 문서의 제15조는 국가 금융기관의 자회사 및 지사가 해외 RWA 서비스의 제공을 제공 할 수 있으며, "아직 PRUDENT"이며, KYC, 적절한 관리, 안티 - 돈 세탁 등의 요구 사항을 구현하기 위해 전문 및 시스템의 존재를 요구합니다. 또한 국내 금융기관의 풍력 제어 시스템에 통합되어 있습니다. 이것은 중국 기관의 해외 지점을 알리는 것과 같습니다. 이 비즈니스를 할 수 있지만, 해외 "일반적인 ARBITRAGE"가 법인 관리를 통합 할 수 없습니다。
모든 문서의 전체 신호를 어떻게 이해합니까
가이드와 함께 42을 읽을 때, 당신은 매우 명확한 규제 논리를 찾을 수:
첫째, 가상 통화 및 RWA는 명시적으로 절단되었습니다。가상 통화는 계속해서 열심히 타격되고,이 태도는 2017 년부터 파열되지 않았습니다. 그러나 RWA는 더 이상 "실상 통화 관련 사업"으로 분류되지 않지만 규제 프레임 워크 내에서 존재하는 금융 사업의 형태로 처리됩니다。
둘째, RWA IN-COUNTRY는 "응용"모델을 취합니다。국가 내 RWA는 라이센스 또는 허가없이 규제 된 "특정 금융 인프라"에 수행되어야하며 불법 금융 활동으로 간주됩니다. 이것은 금융 운영에 대한 중국의 일관된 규제 접근 방식과 함께 손을 간다 - 금융은 프랜차이즈 산업이다。
셋째, 자산의 국내 해상 수익화가 기록됩니다。이것은 가장 큰 증가 정보입니다. 그것은 RWA를 통해 세계 자본 시장에 액세스하기 위해 중국에서 고품질의 자산에 대한 준수 경로를 제공합니다. 1 차 CUSTODIAN로, CVM는 APPROVING 보다는 오히려 FILING를 위한 적당한 문턱이 있습니다。
4일, RWA 규정 준수 운영의 금융 기관의 참여는 명시적으로 허가됩니다。이것은 생태계의 건설에 대한 기관 기반을 전체적으로 제공합니다. 은행과 맑음 집의 참여 없이, RWA는 단순히 비행기입니다。
더 많은 마크 포인트에서, 기사 42의 소개 및 가이드는 "하나 크기의 모든 블록"에서 "CLASSIFICATION"으로 "중국의 암호화 자산의 공식적인 이동을 표시했습니다. 가상 통화는 계속 싸움해야하지만 RWA - 특히 RWA 운영, 실제 자산에 의해 지원되는, 준수 구조를 가지고 있으며 규제 기록을 가지고 - 대상에서 제거하고 공식 금융 규제 시스템에 통합해야합니다。
- - - 그것은 중국 hugging 암호화, 그것의 자신의 방법으로 중국 hugging tokenism입니다。
게임의 규칙은 마지막으로보고 된 기관 투자자 및 프로젝트가 명확합니다. 준수 경로, 부정적인 목록, 규제 기관 및 서류 처리 과정이 있습니다. 다른 질문은 준비가되어 있습니까
