WEEDA を販売します。, 発電所を購入します。, と 24 歳代替 AI 投資家は、します。 $5 億年
投資の本質は、到着したが均等に配布されていない将来に価格の不一致を見つけることです。
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2026年2月には、四半期報告書がヘッジファンドによって提出され、2025年4四半期末に総額5.517億ドルとなりました。
ウォールストリートは、資産のドルの兆しを管理し、5.5億は海の終わりではありません。 しかし、この基金は、1999年生まれの若者である創設者兼チーフ・インベストメント・オフィサーの400万年前に設立されました。
名前はレオポルド・アシェンブレンナーです。 24歳。
12ヶ月で、彼は383百万から55.17億にそれを作り、14回以上増加しました。 同じ期間の500倍の増が少しであった。
より意外と彼のホールドアウトです。 四半期報告書を開き、あなたは常に金融ニュースの見出しで見ることができるAL STARSのいずれかを見つけることができません。 代わりに、燃料電池だった会社でした。, ちょうど破産の飲料から上昇していたビットコインマイナーと、市場全体に放棄されたチップ巨人。
彼の資金はAIに投資されていると述べていますが、AIファンドホルダーは好きではありません。それはクレイジーショッピングリストみたいです。
しかし、このマッドマンは、AIが世界を変える方法を理解するために、世界で初めて最も深い人々の一つです。 ウォールストリート入社以前は、人間よりもスマートになられたとき、AIが制御不能になったことを確かめる方法を考えると、OpenAIの研究者でした。 後で、彼は彼が持っていない何かを言って家から投げられました。 165ページのモノローグを書いて、ほとんどの人が無縁に感じさせる未来を予測しました。
そして、彼は彼の体全体を取った。
失禁 5.5 億: 彼が購入したのは
才能あるLeopold Aschenbrennerが投資中であることを理解するために、最も直接的な方法は、彼のホールドアップレポートを開き、それをラインで読むことです。
ビッグサイロ、ブルームエナジー。 倉庫の市場価値は、合計倉庫スペースの1セントあたり$ 876百万、または15.87であった。
燃料電池は、 より正確には、天然ガスを直接電力に変換し、高効率である「固体酸化物燃料電池」と呼ばれるものがあります。 創設者であるKR Sridharは、NASAのマーズ・エクスクルージョン・プログラムのエンジニアでした。
電力会社に最大の賭け金を置くAIファンド。
Gartner によると、グローバル AI は、2030 年に 2025 から 432 ワット時の 93 ワット時のサーバーの消費電力を最適化し、5 年間で約 5 倍の時間を削減します。 米国データセンターのグリッド電力の需要は、2030年までに134.4ギガワットにほぼ3倍になります。 米国の電力インフラの平均年齢は、40歳から70歳の多くのコンポーネントが設計寿命を超えて25年を超えています。
言い換えれば、AIはグリッド全体よりも多くの電力を必要とします。 グリッド自体は、破壊するためにあまりにも古い取得しています。
AIは、チップではなく、電気ではなく、年齢の最も希少なリソースです。
ブルームエナジーの燃料電池は、このボトルネックの周りにあります。 中断なしで24時間データセンターの横に電力を直接生成するためにグリッドへのアクセスを必要としません。 2025年、Bloom Energyは、イリノイ州のAIデータセンターの燃料電池を提供するCoreWeaveから契約を得ました。
CoreWeave と言えば、Leopold の第2位になります。
$774億で評価されたオプションの増加、および総倉庫スペースの合計が$1.2億、または22パーセントの$437百万の定期的なシェア。 CoreWeave、GPUクラウドサービスプロバイダ、暗号化された通貨マイニングから変換されました。
2017年、マイク・インテーターとブライアン・ベンチュロが一緒にビットコインを掘り下げました。 2018年、リングが落ち、鉱山が出てこなかった。 しかし、彼らはGPUの束を持っています。 2019年、彼らは移動しました:GPUは鉱山を掘るだけでなく、AIを実行します。
そこで、会社は鉱山からAI-calculatedの腕のディーラーに転換しました。 2025年3月27日、CoreWeaveはNASDAQのIPOの1株につき4億ドルで1.5億ドルを調達しました。 鉱山から這う会社はAIインフラのコアサプライヤーになりました。
レオポルドは、CoreWeaveの手とInverdaとの深い結合でGPUの膨大な量を見てみましょう。 生産性の時代には、GPUと誰が王であるか。
しかし、本当に理解できないことは、彼は3番目の最も重要なものだということです:インテル. 倉庫の市場価値は、合計倉庫スペースの1セントあたり13.54を占めるオプションの増加を表す$ 747百万でした。
2025年のインテルは、ウォールストリートの少なくとも可視企業の一つでした。 株価は2024年の高値から切り離され、市場シェアはAMDとWEEDAによって保証され、CEOは別のラウンドを与えられました。 ほぼすべてのアナリストは、インテルが上回っていると言っています。
しかし、この時期にオプションの増大を見てみたいと思われたLeopold。 テイクオフとゼロのベットで、非常に積極的な操作です。
彼は何を賭けますか? 2つの単語:置換。
2024年11月、米国商務省は、インテルがチップと科学法による直接金融支援で最大$ 7.86億を受け取ると発表した。 お金の目的は、インテルをアメリカの土壌にチップ生成プラントを作ることでした。
中国とアメリカの間の技術のデカップリングの広範なコンテキストでは、米国はチップを作るために「自分の1」を必要とします。 インテルの背後にあるが、唯一の選択肢です。 レオポルドは、インテル技術ではなく、米国の意志に賭けません。
次の1つはもっと面白です。 コア科学、$ 419百万; IREN、$ 329百万; 暗号鉱山、$ 155百万; リオットプラットフォーム、$ 78百万; 小屋83.9百万。
これらの企業は、一般的な機能を共有します。: 彼らはすべてのビットコインマイニングです。
AIファンド なぜビットコインマイナーの束に投資
ビットコインは最も安い電力と米国最大のデータセンターサイトを持っているので、それは簡単です。
コア・サイエンスは、1,300MW以上の電力を持っています。 IRENは、オクラホマ州の1.6ギワの容量を拡大する予定です。 激しい競争の計算を生き延ばす努力で、これらのマイナーはすでにグローバル規模で最も安い電力資源をロックし、長期的な電力購入契約に入った。
AIDデータセンターは、パワーとスペースが最も欠けています。
2022年に、通貨リングクラッシュのために破産のために提出されたコア科学。 2024年1月に再編を完了し、NASDAQの債務および再販売で1億ドルを削減。 その後、CoreWeaveと12年契約を結び、鉱山をAIデータセンターに変えるには10億ドルを超える価値があります。 トランスフォーメーションの日本酒のために、コアサイエンスは、すべてのビットコインを手に売る予定さえありました。
IREN(以前、Iris Energy)は、Microsoft社とのAI契約を97億ドルに署名し、前回の支払いは1.9億ドルに達しました。 Cipher Miningは、Amazonで15年リース契約を締結しました。 リオットプラットフォームズは10年、AMDと$ 31億契約を締結しました。
1泊、ビットコインマイナーがAI時代の所有者になりました。
このパズルを完成させましょう。
Bloom Energyは、電気、CoreWeave は GPU の計算、Bitcoin の採掘は場所および安い力を提供し、Intel はローカル チップの製造業の機能を提供します。 光学部品、AIデータセンターの相互接続のコアコンポーネント、9番目のサイロ、Sandisk(250万ドル、データストレージ)、11番目のサイロ、EQT($ 133百万、ガスプロデューサー、燃料電池用燃料)の4つの最大のサイロ、ルーメンタム($ 479百万)と組み合わせました。
完全なAIインフラサプライチェーンです。
発電からトランスミッション、チップ製造、GPUコンピューティング、データストレージ、光ファイバー相互接続まで。 購入したすべてのリンク。
そして、同時にやったもうひとつのことは、ロジッククリアーをしました。 2025年4四半期には、Weeda、Broadcom、Vistraを完全にクリアしました。 こうした3社が、2024年にAIビジネスの星数が最も大きく上昇しました。
インド最大のITアウトソーシング会社であるインフォシスは空です。
最もホットなAIチップユニットを販売し、不要な発電所や鉱山を購入します。 AIプログラミングツールがプログラマをより効率的にし、アウトソーシングの要求が削減されるため、空の伝統的なITのアウトソーシング。
各トランザクションは、AI の S ボトルネックは、ソフトウェアではなく、ハードウェアでもありません。アルゴリズムではなく、電気ではなく、クラウドモデルではなく、物理的な世界で。
そこで、質問は「24歳の若者がこの種の意識を発展させるのか」という疑問に答えています
Dr. East Germanyの息子からOpenaiの反乱へ
レオポルド・アシェンブレンナーはドイツで生まれ、両親は医者でした。 母親は元東ドイツで育ち、父親は元西ドイツから来た。ベルリンの壁が崩壊した後に出会った。 家族自体は、壊れた歴史のマークを負います。冷戦、分裂、再合併。 その後、地政的なレースで彼の強迫は、おそらくここで見つけることができます。
しかし、ドイツは彼を保つために失敗しました。 「ドイツを離れたい」 クラスの中で最も好奇心旺盛な子供で、もっと学びたいなら、先生はあなたを奨励しません。そして、彼らはあなたを羨まし、あなたを抑制しようとします。」
「ポピーシンドロームが高い」と呼び、高身長を成長させると切断されます。
彼が15歳のとき、彼は両親が米国だけに飛行し、コロンビア大学に入ることを説得しました。
どこからでも異なっている15歳の大学。 しかし、コロンビアのレオポルドのパフォーマンスは「他人」を凡例に変えました。 経済学と数学統計学の2度を保有し、アルバート・アッシャー・グリーン・メモリアル・アワード、ロミネ・経済賞、ジュニア・ピ・ベタ・カッパ・オナーリー・ソサエティなど、さまざまな賞を受賞しました。
17歳の時、彼は経済成長とリスクに関する論文を書きました。 有名なエコノミスト・タイラー・カウンは「読んでみると、17歳までに書かれていると信じられない」と述べた。 MIT博士の病理病であったと感心しました
19歳でコロンビア大学を卒業後、大学院代表として卒業。 大学院生の最高峰の名誉です。 2021年、コロンビアの卒業式で19歳のドイツ人子供が亡くなり、すべての卒業生に代わって話した。
Tyler Cowenは彼に提案を与えました:経済学の博士号に行きません。
コーエンは、経済学の学術コミュニティが幾分「敗退」になったと感じ、彼をもっとやってみることを奨励しました。 また、シリコンバレーの「ツイートフリーク」の文化に彼を導入し、AI、効果的なアルテリズム、人類の長期的運命に立ち向かう人々のグループ。
卒業後、レオポルドは、長期的な経済成長とリスクを研究するためにForethought財団に行ってきました。 その後、SBFが作った未来のためのFTX基金に入社し、効果的なaltruism運動の核であるニック・ベックステッド、ウィリアム・マカスキルと協力しました。 タイトルは「オックスフォード大学グローバル優先順位に準ずるエコノミスト」。
この体験は大切です。 つまり、AI業界に入る前に、アシェンブレンナーは、どのようなイベントが根本的に人間の文明の過程を変えることができるかについて、体系的に考えていました。
その後、彼はOpenAIに入りました。
正確な時間は不明ですが、彼は特別なチーム、スーパーレベルメントに参加しました。 チームは2023年7月5日に結成され、OpenAIの共同創設者であるIlyya SutskeverとJan Leikeが共同で主導しました。 目標は、人間がまだ人間に耳を傾けているよりもはるかにスマートなAIであることを保証するために、4年以内に超スマートアライメントの問題を解決することです。
OpenAIは、このチームにその計算の20%を置くことを約束しました。 しかし、約束と現実のギャップがあります。
Leopold は OpenAI の内部で何かを見ました。 政府が重要なアルゴリズムの秘密を盗むのを防ぐため、セキュリティ対策が「深刻な不十分な」であったことを取締役会警告にセキュリティ覚書を提出しました。 会社は予想外に反応しました。 人的資源は、エスピオンジが「主張」と「建設的」であることを懸念していると彼に話しました。 同社の弁護士は、AGIと彼のチームの忠誠について彼に質問しました。
2024年4月、OpenAIは「分断情報」の地に彼を却下しました。
いわゆる「差別化」は、AGIセキュリティ対策に関するブレストーム紙を3人の外部研究者と共有しました。 レオポルドは、文書が機密情報を含んでいないと述べ、フィードバックを得るために、同社内のそのような文書を共有するのは普通だったと述べました。
1ヶ月後、イリヤ・スツクエバーがOpenAIを残しました。 3日後、ヤン・イケも残っています。 スーパーアライメントは解散され、OpenAIはカルカルロスの20%を約束しました。
スーパースマートの制御方法は、スーパースマートの会社が解体したチームです。
こちらのアイロンは上空にすることはできません。 しかし、レオポルドのために、火をつけて解放の形になりました。 誰にでも採用されず、内部の記憶に慎重な言語は必要ありません。 彼は、彼が本当に言うことを望んでいる世界を知ることができます。
2024年6月4日、Social-awareness.aiというWebサイトに165ページの記事が掲載されました。 タイトルは「シチュエーション・ビジョン:アカデミー・アヘッド — 状況意識:次の10年」です。
ページ上の欠陥 165
Leopoldの投資ロジックを理解するには、この数万語の本を読む必要があります。 そのため $5.5 億のホールドは 165 ページの金融翻訳。
テキストのコア引数は、1つの文でまとめることができます。 AGIは2027年に達成される非常に高い確率を持っています。
この判断は、2024年6月にクレイジーのように聞こえました。 しかし、Leopoldの引数は簡単です:数値です。
GPT-2 から GPT-4 まで、AI のプリスクールの子供からスマート・ハイ・スクールの学生に定性的な飛躍を作る能力。 この飛躍の背後にある約10万回の有効な計算増加(倍率の順)。 この成長は、物理アルゴリズムの積み重ね、アルゴリズムの効率性の改善、モデルのパワーのリリースによるものです。
彼の予測は2027年までに、同じ規模での成長が繰り返されるということです。 物理力学の面では、フロントラインモデルを訓練するために使用されるコンピューティングリソースは、GPT-4よりも100倍になります。 アルゴリズムの効率性に関しては、年間約0.5注文、累積的に約4年間で約100回です。 「DE-BARREL」を追加した利点により、AIはチャットロボットからツールを使用できるインテリジェントなボディに変え、それ自体で機能し、定量的な飛躍です。
一緒に3億回、別の100,000回、別の定性飛躍。 スマート高校から人を超えて。
この記事は、この予測から一連の結果から始まる、本当に不快です。
最初の結果: トリリオンドルラー グレードの計算機クラスター。
シリコンバレーは、過去1年間に10億の計算機クラスターから100億ドルのクラスターに移行しました。 6ヶ月ごとに、ボードは追加ゼロになる予定です。 10年後には、数百万人のGPUが運用されます。
この投影は、2024年6月に誇張された。 しかし、2025年1月、トランプ政府は、米国でAIインフラを構築するために4年間で500億ドルの投資で、ソフトシルバー、OpenAI、Oracle、MGXが共同出資するスターゲートプロジェクトを発表しました。 すぐに導入する最初のお金は$ 100億です。 テキサス州に建設を開始。
ホワイトハウスの公式プラン6ヶ月後にしたモノローグで「ビリオン・ドルラー・クラスター」を書いた。
第二の結果:電力危機。
数百万人のGPUが必要な電力はどれくらいかかりますか? レオポルドの答えは、アメリカの電力容量を数十パーセントポイント増加させる必要があります。
データの判断確認 2024年、Amazon、Microsoft、Google、Metaの4社が、資本金20億2千万ドル以上を費やした。 Amazonの家族は同じ期間に85.8億ドル、78パーセントを費やしました。 2025年、アマゾンの資本支出は100億ドルを超える見込みです。
ほとんどのお金はデータセンターや電力インフラに費やされます。
マイクロソフトは10年前に想像できなかったことさえしました。コンソーシアムエナジーと20年にわたる電力購入契約を結び、トライアイランド原子力発電所を再開しました。
1979年、アメリカ史上最悪の核事故が起きた3マイル島。
工場は2028年に再オープンし、マイクロソフトデータセンターの供給に専念するクレーンクリーンエネルギーセンターの名前を変更します。 コミュニティエネルギーのCEOのジョー・ドミンゲス氏は次のように述べています。「データセンターを含む主要な業界に電力を供給するために、一日に十分な、カーボンフリーで信頼性の高いエネルギーを必要とし、原子力発電所はこのコミットメントを維持できる唯一のエネルギー源です
ソフトウェア会社が原子力発電所を再起動し始めたとき、電力がインフラから戦略的な資源問題になったことを知っていました。
第三の結果:地政競争。
本書の最も論争的な部分は、「自由世界」の生存のための闘争としてAGIの競争のレオポルドの定義です。 米国トップAI研究所のセキュリティ対策を厳しく批判し、無駄にしている。 人工知能のアルゴリズムの重要性と、トップステートの秘密としてモデルの権利の重要性を求めた。
米国政府は、最終的にマンハッタン・プランと同様の国家AGIプロジェクトを開始しなければならないと予測しました。
これらのステートメントは、激しい議論に上昇しました. クリティカルズは、彼は単純化された地政学的複雑さと未完成な加速開発を正当化するためにパニックな物語を使用したことを信じています。
しかし、真実を語ったと信じる人もいます。 人類学とサム・アルトマンのOpenaiのDario Amodeiは、AGIがすぐに真実になると信じています。
単語の本の実価値は、その予測が100パーセント正確であるかどうかではありませんが、それは完全な、思考の運用フレームワークを提供します。
AGIが2027年頃に到着したら、
世界が必要とするものは? たくさんのエネルギーがかかります。
数学に必要なものは? GPU が必要です。
GPUは何かを必要としますか? 電力が必要です。
電力はどこから来るの? パワープラントから、原子力発電所、ビットコイン鉱山から安価な電力で。
チップはどこで作られていますか? 駅で。
しかし、Sino-Americanデカップリングなら? 次に、Intel が必要です。
データセンターの接続方法は? 光学部品 - ルーメンタが必要です。
データはどこにありますか? 保存する必要があります - Sandisk。
倉庫レポートのロジックです。
ワードは地図で、パッドはルートです。 レオポルドは、この165ページマクロ投影を実際のお金と銀に賭けることができるポートフォリオに変換しました。 各購入インは、100万文の引数に対応しています。 各販売は、市場価格が間違っていたと信じた前提に相当しました。
しかし、地図は十分ではありません。 実際の市場では、あなたはもう一つ必要です。誰もが間違っていると言うとき、自分自身を信じ続けます。
2025年1月27日のこの能力は、最も厳しい試験に合格しました。
DeepSeekの影響
2025年1月27日、DeepSeek-R1モデルのDeepSeekはウォールストリート全体でパニックを引き起こしました。 このモデルのパフォーマンスはOpenAIのO1に近いですが、使用コストは20〜50倍安いです。 さらに、その以前のモデルDeepSeek-V3は、米国制裁、性能制限付き英国のH800チップを使用して、トレーニングで6万ドル未満の費用がかかると述べているという事実です。
市場の論理は即座に崩壊しました。
中国語がトップモデルを$ 6百万とカレーションチップで訓練できたら、アメリカテックの巨人は毎年数十億ドルで何をしますか? 兆ドル計算機クラスターはまだ関連していますか? GPUの需要は崖から落ちますか
流行のようにパニックが広がります。 Weeda の株価は 17 パーセントで落ちました。, 単一の日の市場価値を蒸発 $59.3 億, 壁通りに記録された最大の単日市場値の損失. Phillyの半導体指数は、2020年3月に流行したパンク以来、最大1日あたりの9.2パーセントで減少しました。 ブロードコムは17.4%に落ち、マーブルは19.1%に落ち、Oracleは13.8%に落ちました。
アジアで始まり、ヨーロッパに伝え、アメリカでやっと解体。 NASDAQ 100指数コンポーネントユニットは、市場価値のほぼ兆ドルを1日で蒸発させました。
「Sputnik Time」は、シリコンバレーの候補であるマルク・アンドレアセン(Marc Andreasen)が「これは私が今まで見た中で最も驚くべき、印象的なブレークスルーの1つであり、オープンソースプロジェクトとして、世界への贈り物です。」と述べた
レオポルドの基金では、この日は災害にあったはずです。 保有者はAIインフラユニットがいっぱいで、AIインフラのフルロジックを問う市場です。
フォーチュン雑誌によると、しかし、一般ビジョンLPの投資家は、その日、市場がパニックでいたとき、大規模な技術ファンドが尋ねるために呼び出されたことを明らかにした。 彼らは5つの単語を持っている:
「レオポルドは、それが良いと言います。」
なぜあなたはとても落ち着いて? 彼のビューでは、DeepSeekの外観は、自分のロジックを逆転させる代わりに、それを確認します。
テキストブックには中央引数があります。AIの進歩は遅くならず、加速しています。
アルゴリズムの効率性はAI開発の3つの主要なエンジンの1つです。 DeepSeekは、より少ないお金と弱いチップでより強力なモデルを訓練しました。これは、アルゴリズムが速いペースで増加していることを証明しています。 より効率的なアルゴリズムは、より効率的で、より強力な同じアルゴリズムがAIを生成し、より多くのコンピューティングニーズを刺激します。
ブックの枠組みでは、DeepSeekは「GPUを必要としない」と証明しましたが、「GPUのどの部分ももっと価値がある」と証明しました。 より良いモデルをより少ないお金で訓練できるとき、あなたは停止しません、あなたはより多くの、より大きい、より強いモデルを訓練します。
「要求が消える」という恐怖からパニックが来ました。 しかし、AIを本当に理解している人は、落ちるコストが要求をなくすことはありません、それはより大きな需要を生み出します。
パニックで買ったレオポルド。 市場はすぐに彼に証明しました。 Weeda では、AI 版全体がクラッシュする前に、次の数週間で急速にリバウンドしました。
信仰は、投資の世界で最も希少な資産です。 信仰の形成が難しいためではなく、誰もが間違っていると言うとき、信仰を保持するほとんど反人だからです。
物理的な世界の終わり
レオポルド・アッシェンブレンナーの物語, もちろん, 豊富な素晴らしい若い男に減らすことができます. しかし、お金だけでは物語の真の価値の無駄です。
誰もが画面上のコードとモデルのパラメーターを見て、発電所の煙突を見ているとき、彼は正しいことをしました, 鉱山の変圧器と大陸を渡る光ファイバーケーブル。
2024年、AIがプログラマーを交換すると、このビデオがどうなるか、強力なGPT-5がどうなるかについて議論しました。 これらの議論は確かに重要です。 しかし、レオポルドは、一番下の質問に尋ねました:これらの問題はどのくらいの電力が必要ですか? どこから来たの
あまりにも単純に聞こえますが、AI時代の最大の投資機会にポイントする簡単な質問です。
AIは指数関数的な速度で成長し、それを維持する物理的なインフラは、最後の世紀に残っています。 レオポルドはこの亀裂を見た。 そしてこの亀裂に沿って、それは物理的な世界の終わりに戻って行きます。 各ステップは、それを解決し、賭ける会社を見つけるために、物理的なボトルネックから始めることです。
この方法論の本質は新しいものではありません。 19世紀には、金が熱いとき、それは最もお金を稼ぐ金のマイナーではありません、それはシャベルやジーンズを売る人です。 Levi Strausss が誕生しました。
しかし、このことは、AIの時代がそれを実装する一つのことです。
そのためには、技術動向の深い理解、AIの開発経路や資源ニーズの理解、そして、電力がどこにあるか、データセンターが構築され、どのように繊維が配置されているか、物理的な世界の特定の理解など、同時に2つの機能を持つ必要があります。
元は、OpenAIの研究室に滞在する必要があります, 後者は、あなたが座って、倒産鉱山の電力契約を勉強するために喜んでいる必要があります。
技術者はAIを知っていますが、電力市場は知りません。 金融業者は市場を知っていますが、AIの物理的な制約を理解していません。 レオポルドは両方を持っているために起こります。
しかし、より多くの能力が目指しているのはどういう意味か。
「サンフランシスコで最初に未来を見ることができる」という本に引用があります。 この文のサブテキストは、将来が均等に配布されていないことです。
投資の本質は、到着したが均等に配布されていない将来に価格の不一致を見つけることです。
レオポルドは、OpenAIの研究室でAIの能力曲線を見てきました, GPT-4が終わっていないことを知っている, しかし、始まり, より大きなモデルがあること, より多くの計算, よりクレイジーな資本投資. 市場は「AIが泡立ちない」と話しています。
ミスマッチです。 この不一致を500億ドルに変えた。
