Gains pada rantai: dari tarik-bantalan stabilizer ke produk kredit terenkripsi
Penulis:TurboIOSG & amp; James
TL; DR
-
Sebuah bukti stabil berbasis produk pendapatan di Bear City akan lebih disukai
-
SELURUH PRODUK DARI PASAR SAPI NAIK, TETAPI PASAR BERUANG MENUNJUKKAN PERBEDAAN YANG DITANDAI. DI KOTA BERUANG, PARA INVESTOR CENDERUNG LEBIH STABIL DALAM HAL LABA DAN RESIKO YANG LEBIH RENDAH, YANG MENINGKATKAN PERTUMBUHAN DAYA TAHAN YANG STABIL
-
protokol kedepan dan pengembangan backend
-
Protokol besar DeFi mulai membangun dompet sendiri dan aplikasi ponsel untuk mengontrol entri lalu lintas. Industri enkripsi memasuki era aplikasi dan pengguna ritel dapat mengakses layanan keuangan melalui aplikasi mobile
-
Baru L1 / L2 dan DeFi permintaan untuk mata uang mereka sendiri stabil akan mendorong kepentingan-bantalan perjanjian ke model "back-end", menghasilkan permintaan besar untuk menarik - bantalan perjanjian
-
Pengurangan laju bunga, penurunan pengembalian utang nasional dan pergantianRWANaikkan sumber pendapatan
-
PENGURANGAN SUKU BUNGA YANG DIHARAPKAN AKAN MENYEBABKAN PENURUNAN PADA TINGKAT PENGEMBALIAN UTANG NASIONAL. INI AKAN MEMBANTU MENSTABILKAN MATA UANG DAN MEMBAWA ASET RWA YANG LEBIH LUAS KE BAWAH
-
Operasi dunia dan produk keuangan bisa menjadi sumber pendapatan yang solid dan bisa menjadi keuntungan khusus dari kepentingan-bantalan bahkan di ujung depan lebih lemah。
I. Overview keuntungan pada rantai saat ini
Kami telah mempelajari 18 cabang-berbasis produk pendapatan meliputi berbagai sumber pendapatan. Menyertakan utang nasional dan turunannya, jaminan utama (ETH / SOL), koin janji cair (LSTs) seperti Lido dan Jito, menarik - bantalan mata uang stabilisasi (sUSDE, Syspirud), protokol revenue- model berbagi dengan JLP, SKY), strategi DeFi dan eco- insentif (lido GGGGV, SIUD / LIUD, ASBNB), DEX (DEX)UniswapAku tak yakin bisa melakukan ini. Untuk setiap produk, dimensi ASY, likuiditas, waktu penarikan dan risiko besar dinilai。
SUMBER: IOSG; DATA PADA NOVEMBER 2025, USP, SIUSD, LISD, JANUARI 2026
Sumber: Surf
Model proses
Ada delapan mekanisme berbeda untuk keuntungan rantai, masing-masing dengan keuntungan yang berbeda, risiko dan dampak sensitivitas:
Konsensus Insentif (ETH / SOL janji, LST) menyediakan stabilitas dan tingkat persetujuan menjamin hasil. Kapal- tingkat arbitrase dan laba yang disepakati dipengaruhi oleh siklus pasar, dengan ternak yang kuat dan pasar beruang kental. Pinjaman dan keuntungan RWA memperkenalkan risiko latihan balasan tapi juga relatif stabil. LP bisa menangkap biaya transaksi. Strategi DeFi dan eco-insentif mengumpulkan keuntungan beberapa perjanjian, dengan risiko kontrak cerdas。
undo-type
Produk ini memiliki empat dimensi utama risiko:
-
Risiko perjanjian: risiko teknologi, termasuk risiko kontrak cerdas
-
Risiko Peserta: ketergantungan pada pasar untuk entitas terpusat atau peserta rantai rendah
-
Risiko strategi: Portfolio dari fluktuasi harga aset atau isu taktis
-
Resiko kebebasan: KEDALAMAN TVL DAN MEKANISME PENARIKAN
Pada tingkat risiko yang sangat rendah, ada utang nasional digaji dan pinjaman dewasa. Produk-produk berisiko rendah seperti janji utama dan flow- berbasis derivatif memperkenalkan cerdas kontrak risiko, tetapi kode mereka sangat matang dan rendah risiko. Produk medium-risiko meningkatkan kompleksitas kesepakatan melalui kumpulan strategi DeFi atau berbagi yang telah disepakati, sementara pada saat yang sama menghadapi risiko fluktuasi harga mata uang dan gerakan laba rugi. Produk-produk berisiko tinggi tunduk pada berbagai tumpang tindih dan risiko, strategi tingkat kapital adalah untuk mengurangi laba di pasar beruang, Vault pasar terkena risiko manipulasi pasar, dan RWA yang muncul memperkenalkan peserta pihak ketiga, yang menyebabkan masalah keuletan dan likuiditas terbatas。
Penemuan kunci dan masa depan dari hasil rantai
Stabil page-based / relative fixed- interest-rate product adalah pilihan yang disukai oleh pasar beruang
KAMI MENGANALISIS SECARA MENDALAM KINERJA TVL DAN ASY PRODUK YANG BERBEDA DI BEAR CITY。Pilihini adalah sebuah steth(Leds), JitoSOL (Leds), SUSDS (Led), WETH /USDT(Uniswap DEX LP), SyrupusDC (Maple Borrowing) dan sUSDE (Ethena Finance Rate Strategy) merupakan produk pendapatan berbeda. Kota Sapi adalah tentang Juni sampai Oktober, setelah itu pasar berubah beruang。
Sumber: DeFiLlama
MENURUT DATA TVL, SEMUA PRODUK SELAMA PASAR SAPI TELAH MENINGKAT。Tapi di Kota Beruang, TVL untuk Reth, SUSDE dan JitoSOL turun dan TVL untuk SUSDS dan SyrupusDC naik。
Sumber: DeFiLlama
WETH / USDT pool dan STETH ASY relatif stabil di lingkungan pasar yang berbeda. Ada penurunan dalam ASY di JitoSOL, SyrupusDC, sUSDE dan sUSDS, dengan penurunan signifikan dalam sUSDE dan SyrupusDC. Grafik juga menunjukkan bahwa semakin tinggi ASY semakin tinggi volatilitas produk. SUSDS APY lebih berpemerintahan daripada pasar-didorong dan oleh karena itu tetap stabil untuk sebagian besar waktu。
Secara keseluruhan, pendapatan produk berdasarkan pada stabil mata uang di kota beruang akan menarik perhatian lebih dan lebih likuiditas。PRODUK YANG DIDUKUNG OLEH MATA UANG YANG TIDAK STABIL MUNGKIN MENGALAMI JATUH DI TVL DI PASAR BERUANG KARENA JATUHNYA HARGA ASET YANG LEBIH RENDAH. INVESTOR JUGA CENDERUNG MENJADI LEBIH STABIL DALAM HAL LABA DAN RISIKO DOWNSIDE YANG LEBIH RENDAH, YANG JUGA BERKONTRIBUSI TERHADAP PERTUMBUHAN MINAT BANTALAN STABIL MATA UANG TVL。
Di pasar beruang, produk dengan suku bunga yang relatif tetap adalah pilihan yang lebih masuk akal。Meskipun USDS tidak dipasarkan, ASY nya stabil dan dapat diprediksi dalam istilah medium. ASY dari USDE terlalu volatile oleh kondisi pasar dan cenderung menurun secara signifikan di Bear City dan karena itu bukan pilihan yang ideal。
HAL INI JUGA MENUNJUKKAN BAHWA MELIHAT APY SAJA TIDAK SEPENUHNYA MENCERMINKAN POTENSI KEUNTUNGAN DALAM MENILAI KESEMPATAN UNTUK KEMBALI DALAM RANTAI。Aset bawah memainkan peran kunci dalam menentukan kinerja aktual, terutama untuk produk seperti JLP (SOL, BTC, ETH), asBNB dan SKY. Dalam kasus seperti ini, fluktuasi harga mata uang sering melebihi ASY sendiri, membuat pemilihan aset sepenting tingkat pengembalian. Namun, beberapa investor dapat mengurangi risiko ini dengan strategi hedge, seperti mengosongkan aset bawah pada CEX atau DEX, untuk mengisolasi kerugian harga aset yang rendah dan menangkap hanya pendapatan bunga。
protokol kedepan dan pengembangan backend
Di masa lalu, melalui 4 persen utang nasional, mata uang stabilisasi adalah bisnis arus uang yang sangat baik. Namun, stabilizer berbasis revenue- adalah produk berbagi hampir 100 persen utang nasional kepada pengguna, yang menimbulkan beberapa tantangan untuk stabilizer tradisional. Sejak 2024, pasar saham yang menarik... bantalan stabil mata uang telah terus meningkat. Jika kita melihat pada pasokan tiga puluh primary tertinggi dan ketiga tahun dengan pendapatan tertinggi meningkat dari 0.1 persen menjadi 7,6 persen, meningkat sebesar 11,5 persen。
Ini bukan ide yang bagus
Itulah mengapa banyak protokol DeFi mulai mengontrol pintu masuk lalu lintas dan mencoba untuk membangun saluran distribusi mereka sendiri。Banyak protokol besar DeFi sedang membangun dompet mereka sendiri atau aplikasi bergerak untuk mengontrol akses。
Ini juga menunjukkan tren: industri enkripsi memasuki era aplikasi。Pengguna retail dapat mengakses layanan keuangan melalui aplikasi mobile, yang lebih mudah bagi pengguna Web2Web3Perkenalan. Aplikasi-aplikasi ini juga dapat memberikan bantuan - layanan bahasa bebas untuk menurunkan ambang pembelajaran。
Permintaan proyek L1 dan DeFi untuk mata uang yang stabil sendiri akan menjadi katalis penting untuk pertumbuhan kepentingan masa depan dari perjanjian bantalan. Interest-bantalan perjanjian mungkin juga didorong ke mode "back- end"。
MENGINGAT PASOKAN UANG SAAT INI STABIL, JIKA SEMUA L1 BLOK RANTAI MENYEBARKAN MATA UANG STABILISASI MEREKA SENDIRI BUKANNYA MENGANDALKAN USDT ATAU USDC, PENDAPATAN MEREKA BISA MENINGKAT DUA SAMPAI TIGA KALI。Ini adalah insentif besar bagi peserta proyek. Sudah jelas bahwa MegaETH, Jupiter, Hiperflute, dan BNB membuat koin stabilitas mereka sendiri, yang akan membawa permintaan besar untuk kepentingan-bantalan perjanjian。
Ethena telah melihat tren ini. Mereka menyediakan mata uang atau jasa yang stabil (Stablecoin-as-a-Service), yang membawa keuntungan utang nasional pada proyek-proyek ini. Kesepakatan dan rantai dapat menghasilkan aliran pendapatan yang signifikan dan stabil dengan menyebarkan mata uang mereka sendiri stabil。
Sumber: DeFiLlama
PENGURANGAN SUKU BUNGA, PENURUNAN KEUNTUNGAN UTANG NASIONAL DAN PERGANTIAN SUMBER PENDAPATAN RWA MENINGKAT
Sebagai hasil dari kebijakan moneter di Amerika Serikat, pola rantai laba juga akan berubah。
Sumber: FOMC
Presiden Trump menominasikan Kevin Warsh untuk menggantikan Powell sebagai Ketua Federal Reserve dan, jika disetujui, diharapkan untuk menyelesaikan penyerahan pada Mei 2026。
Pencalonan Ketua Fed baru diharapkan untuk mempercepat proses pengurangan suku bunga, menyebabkan penurunan pada pengembalian Departemen Keuangan Amerika Serikat (T-Bill)。
Sumber: Penilaian FOMC Parties dari kebijakan Montalary aplikasi: titik tengah target rangeor tingkat target untuk tikus dana flank; 10 Desember 2025
Ini akan membawa ke sebuah mata uang stabilisasi yang mengintegrasikan aset RWA yang lebih luas ke dalam aset bawah, sehingga diversifikasi aset bawah mereka。
Gambar PRIME adalah kasus khas chaining HELOC hasil. HELOC (Housing Net Value Credit Line) adalah pinjaman yang memungkinkan pemilik rumah meminjam, mengkonsumsi, dan membayar sesuai permintaan hipotek. Pemegang uang PRIME membiayai pinjaman HELOC dengan pengembalian tetap 8 persen。
Sumber: Kamino
Ada juga rantai operasi dunia nyata sebagai sumber pendapatan。USDai adalah cara untuk merantai keuangan GPU. Hasil USDai berasal dari pembayaran pinjaman peminjam, khususnya pembayaran bulanan yang dibuat oleh operator infrastruktur GPU setelah akuisisi pembiayaan melalui hipotek perangkat keras GPU。
ADA JUGA BUNGA DALAM KREDIT SWASTA, YANG JUGA MENARIK DAN SOLID SUMBER PENDAPATAN UNTUK APY。Proyek seperti Craft dan Pareto memungkinkan pengguna dalam rantai untuk mendapatkan pendapatan dengan meminjamkan aset ke lembaga dan bisnis. Keuntungan tersebut juga ditahan oleh operasi yang solid dan realistis。
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa operasi dunia nyata dan produk-produk keuangan dapat menjadi sumber pendapatan yang solid。Bahkan dalam situasi di mana ujung depan lebih lemah, ini bisa menjadi keuntungan khusus dari kepentingan-bantalan perjanjian。
Sumber dari manfaat enkripsi juga menjadi semakin penting di pasar yang sangat kompetitif。Produk yang menyediakan aliran pendapatan eksklusif adalah nilai tertentu. Sebagai contoh, asBNB menyediakan paparan hasil binance Launchpad, yang merupakan sumber pendapatan hanya tersedia dalam BSC ekologi。
Demikian pula, model yang saling berbagi adalah menarik ketika mereka dihambat oleh dasar pendapatan transparan。KEBERHASILAN JLP DAN HLP MENUNJUKKAN BAHWA PENGGUNA BERSEDIA MENGINVESTASIKAN DANA DALAM PRODUK YANG SECARA LANGSUNG BERBAGI HASIL PERJANJIAN YANG TULUS。
Adopsi institusi dari keuntungan rantai: layanan end-to-end dan produk kredit Crystal (saham prioritas)
Sebagai lembaga mengadopsi gelombang, banyak dapat mencoba untuk menangkap keuntungan rantai atau encrypt pendapatan. Kuncinya adalah menyediakan layanan end-to-end。
End-to-end layanan untuk protokol DeFi
Sebagai contoh, Ether.fi menyediakan layanan janji institusional dengan manajemen aset end-to-end pada intinya。Mereka menawarkan baik pilihan janji non- trust dan kustodian, serta layanan yang disebut White Glove, sebuah layanan janji akhir-to-end yang menyediakan lingkungan dikendalikan dan termasuk audit tahunan, KYC compliance dan laporan bulanan. Dana ETH juga merupakan Dana Terdaftar. Selain perjanjian tersebut, institusi juga dapat berpartisipasi dalam hasil tetap pinjaman DeFi dan perjanjian lainnya。
Saham prioritas didasarkan pada "utang nasional" dari Crypto, yang merupakan cara penting untuk mendistribusikan enkripsi ke institusi
Saham yang disukai DAT, sebagai cara bagi lembaga untuk menuai keuntungan rantai, sebenarnya diremehkan dan, pada dasarnya, didasarkan pada aset kredit-utang Crypto, dan utang nasional adalah produk yang sama. Hutang nasional adalah utang yang diciptakan atas dasar kredit nasional dan kapasitas, sementara DAT menciptakan pasar kredit berdasarkan aset Cripto, dan saham yang disukai adalah produk kredit yang dibuat berdasarkan pasar kredit。Saham prioritas menyediakan keuntungan enkripsi bagi lembaga tradisional melalui dividen. Ada dua jenis utama hasil: jangka panjang CAGR dan DeFi hasil, termasuk janji。
Strategi ini STRC menyediakan 11,5 persen dividen yang dapat dibayarkan secara bulanan dan diperdagangkan pada platform voucher paling utama。Strategi didasarkan pada CAGR bitcoin. Asumsinya adalah BTC adalah aset yang tahan inflasi dan tingkat inflasi sebenarnya sekitar 8 persen. STRF dan produk saham prioritas serupa lainnya seperti STRD dan STRK membawa keuntungan pada komponen yang tahan inferasi kepada investor. Investor juga dapat memilih STRK sebesar 8 persen dari pendapatan, dengan kesempatan untuk mengubah ke MSTR untuk menangkap lebih banyak bitcoin naik。
Informasi dasar tentang STTC; sumber: Strategi
ADA PRODUK ANTIINFLASI YANG SAMA DALAM KEUANGAN TRADISIONAL, SEPERTI TIPS (OBLIGASI KEAMANAN INFLASI YANG DIKELUARKAN PEMERINTAH). TIPS MENURUN DENGAN INFLASI DAN DEFLASI. MEREKA AKAN MENYESUAIKAN TIPS MENGGUNAKAN CPI (INDEKS HARGA KONSUMER) DARI BIRO STATISTIK BURUH AS. MESKIPUN SUKU BUNGA TIPS LEBIH RENDAH DARIPADA TINGKAT INFLASI (2.7 PERSEN), INI ADALAH KEUNTUNGAN NYATA SETELAH INFLASI, KARENA KEPALA SEKOLAH DISESUAIKAN UNTUK INFLASI DAN KEUNTUNGAN SEBENARNYA ADALAH SEKITAR 4 PERSEN。
I can 't believe it
Menariknya, Proyek Mata Uang Stabilisasi, seperti Saturn Labs, mengambil uplink penghasilan DAT yang stabil sebagai sumber Mata Uang Stabilisasi. Di era aset digital dan dalam siklus pengurangan suku bunga Fed, ini mungkin alternatif untuk chain-berbasis utang nasional。
Keuntungan prioritas juga dapat digunakan sebagai cara untuk mendistribusikan hasil rantai kepada investor ekuitas。Solana DAT Forward Industries berjanji hampir semua holdroom SOL nya (lebih dari 6,87 juta SOL), menerima sekitar 7% dari janji itu berlangsung. Mereka juga mengkonversi sekitar 25% dari SOL menjadi fwdSOL (LST) untuk memperoleh likuiditas DeFi dan peluang pendapatan yang lebih besar. Meskipun mereka belum mengumumkan bahwa kembali ini akan dialokasikan untuk investor melalui saham preferensial, mereka mampu menyediakan sekitar 7 persen dari hasil dan untuk menggunakan perjanjian rantai untuk menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi. DeFi Development Company menyediakan sebuah prioritas seri C permanen, dengan tingkat dividen pembatalan 10 persen. Tergantung pada tingkat rantai saat ini kembali dan tingkat janji SOL, mereka mampu membayar dividen ini。
