Stripe, bernilai $160 miliar, mengapa tidak terdaftar

Judul asli: Apa Stripe di $160B berarti untuk IPOs teknis?

Original by Michel Milanovic, Fintech Blueprint

Original: Bitpush News

Selama dua minggu terakhir, pembayaran raksasa Stripe mengumumkan pembelian kontrak, dihargai pada $159 miliar。

Pada saat yang sama, penyedia dari ilmu keuangan dan infrastruktur teknologi, Meletakan, menyelesaikan tawaran yang dinilai pada $8 miliar。

Beberapa hari kemudian, dana usaha tahap pertama Robinhood saya terdaftar di NYSE, memberikan investor ritel akses langsung ke keranjang perusahaan ekuitas swasta。

Peristiwa ini saling berhubungan dan mencerminkan perubahan struktur dalam cara perusahaan mengakses dana, menyediakan likuiditas dan akhirnya mempertimbangkan daftar。

Kenapa kau bilang begitu

Mari kita mulai dengan Paid。

Dibangun pada tahun 2013 sebagai lapisan infrastruktur, perusahaan menghubungkan rekening bank konsumen dengan aplikasi keuangan seperti Venmo, Robinhood dan Chime. Aplikasi membayar Paid untuk koneksi bank seamless, bukti dan berbagi informasi akun. Hal ini sangat berharga di Amerika Serikat, di mana peraturan tidak mewajibkan bank untuk berbagi informasi dengan pihak ketiga (sebagai lawan untuk membuka bank di Inggris dan Uni Eropa PSD2)。

Bahkan, setengah orang Amerika telah dilaporkan menggunakan layanan secara tidak langsung melalui berbagai aplikasi keuangan. Perusahaan telah mencapai puncak $13,4 miliar dalam penilaian 2021 dan dijadwalkan akan diperoleh oleh Visa pada satu waktu di $5.3 miliar, tetapi regulator akhirnya diblokir transaksi. Setelah kembali harga sebesar $6.1 miliar pada April 2025, putaran terakhir sebesar $8 miliar menawarkan mencerminkan kembali ke momentum。PENDAPATANNYA DIPERKIRAKAN MENCAPAI $430 JUTA PADA TAHUN 2025, DAN 20 PERSEN DARI KLIEN BARUNYA SEKARANG AI。

Pada saat yang sama, Stripe diciptakan oleh John Colison dan saudara Patrick Colison pada tahun 2010。

DENGAN PERTUMBUHAN EKSPONENSIAL PERDAGANGAN E- LEBIH DARI SATU DEKADE, PERUSAHAAN BARU-BARU INI MELAPORKAN KINERJA MENGESANKAN PADA TAHUN 2025. PEMBAYARAN MENCAPAI 1,9 TRILIUN DOLAR, PENINGKATAN 34 PERSEN SELAMA SETAHUN SEBELUMNYA, SETARA DENGAN SEKITAR 1,6 PERSEN PDB GLOBAL. INI TIDAK TERJADITapi sumber memperkirakan pendapatan di tahun 2024 setidaknya $5 miliarAku tidak tahu. Hari ini, pendapatan operasi tahunan (ARR) dari paket pendapatan Stripe (termasuk Stripe Billing, Invoicing, Tax, dll) diharapkan untuk mencapai $1 miliar。

Selain operasi pembayaran, Stripe juga aktif dalam tata letak sekitar mata uang terenkripsi dan perdagangan pengganti sebagai katalis untuk konsumsi online. Ini membeli jembatan platform uang stabilisasi, penyedia dompet infrastruktur Privy dengan $1,1 miliar, dan sedang membangun Tempo, sebuah rantai L1 blok berfokus pada pembayaran, yang saat ini sedang diuji oleh Visa, Nubank dan Klarna。Tawaran terakhir sebesar $159 miliar adalah 74 persen lebih tinggi dari tahun lalu。

& nbsp; ARK Invest Big

Tagihan tender adalah transaksi kedua yang memungkinkan investor baru atau yang ada untuk membeli saham langsung dari karyawan dan pemegang saham awal. Ini menyediakan likuiditas tanpa menipiskan ekuitas perusahaan atau dipengaruhi oleh peraturan IPO dan beban struktural。

Stripe dan Plaid adalah bagian dari tren umum ini:Perusahaan telah berhasil melewati pasar terbuka dan memilih untuk penggalangan dana swasta。

Dilaporkan bahwa Anthropic menjelajahi tawaran senilai lebih dari $350 miliar, sementara Revolut baru saja menyelesaikan penjualan saham karyawan pada nilai $75 miliar。

PADA TAHUN 2025, TRANSAKSI PASAR SWASTA MELONJAK MENJADI $240 MILIAR, NAIK DARI $162 MILIAR PADA TAHUN 2024. SEBALIKNYA, DANA GLOBAL MELALUI IPOS TRADISIONAL ADALAH SEKITAR $140 MILIAR。

Sebagai pasar modal swasta melambung, kecepatan perusahaan memasuki pasar terbuka melambat。Perusahaan saat ini menunggu rata-rata 16 tahun untuk didaftarkan, 33 persen lebih lama dari satu dekade yang lalu. Selama 12 tahun terakhir, total aset pasar swasta memiliki lebih dari dua kali lipat menjadi $22 triliun。Beberapa perusahaan paling berharga di dunia, termasuk SpaceX dan OpenAI, tetap diprivatisasi dan dihargai lebih dari sekedar perusahaan-perusahaan besar。

Hal ini telah menyebabkan dua perkembangan pasar kunci:

Pertama, munculnya infrastruktur pasar modal baru。Kami baru-baru ini menganalisis meningkatnya platform seperti Forge dan EquityZen, yang mempromosikan perdagangan sekunder dalam ekuitas swasta. Charles Schwab membeli Forge pada bulan November dengan $660 juta, sementara Morgan Stanley membeli EquityZen pada bulan Oktober (jumlahnya bukan publik)。

Kedua, pasar swasta terbuka untuk investor ritel。Robinhood baru Ventures Fund Aku terdaftar di New York House Jumat lalu, menaikkan $658 juta saham dalam perusahaan swasta besar seperti Ramp, Stripe dan Revolut. Ini bukan pertama kalinya bahwa Destiny Tech 100 datang di pasar pada bulan Maret 2024, menyediakan portofolio dari 100 perusahaan dengan dukungan angin, termasuk SpaceX dan OpenAI. Tapi Robinhod dapat didistribusikan langsung ke 28 juta penggunanya, dan, seperti yang telah dilakukan di bidang ekuitas terbuka, memiliki catatan yang sukses dari kelas aset universalisasi yang telah dibatasi secara historis kepada investor institusi。

selain itu, pemerintahan trump menandatangani urutan eksekutif musim panas lalu, membuka jalan untuk $8.7 triliun di rekening pensiun 401 (k) investasi di aset alternatif seperti mata uang terenkripsi dan pasar swasta。

Kita melihat ini sebagai katalis utama untuk pertumbuhan lebih lanjutTapi mereka juga terkena beberapa risiko tersembunyi。

Salah satunya adalah kompleksitas struktural di balik pembelian ekuitas swasta。BROKER BIASANYA MENGEMAS SAHAM-SAHAM INI KE KAPAL INDUK KHUSUS MEREKA (SPVS) DAN BIAYA BIAYA, YANG KADANG-KADANG MEMEGANG POSISI DALAM INSTRUMEN LAIN. INI OVERLAPPING COUNTERPARTY RISIKO DAN BIAYA MUNGKIN MENUTUPI ASET SEBENARNYA DIMILIKI OLEH INVESTOR. PENURUNAN MAKROEKONOMI BERIKUTNYA AKAN DISERTAI DENGAN RUNTUHNYA POSISI SPV DAN PENGADILAN BERIKUTNYA。

Ada juga isu transparansi dalam penilaian。PENILAIAN PERUSAHAAN SWASTA BIASANYA JANGKAR PUTARAN TERBARU PEMBIAYAAN, YANG MUNGKIN TERJADI SEKALI ATAU DUA KALI SETAHUN. INI MEMBATASI PENEMUAN HARGA DAN MENCIPTAKAN KESENJANGAN ANTARA LAPORAN NILAI ASET BERSIH (NAV) DAN HARGA BAHWA PASAR TERBUKA BERSEDIA UNTUK MEMBAYAR。

Financial Times baru-baru ini melaporkan bahwa Robinwood 's Ventures Fund aku jatuh 11 persen pada hari pertama dari kesepakatan. Pada saat yang sama, Destiny Tech 100 diperdagangkan pada satu titik hampir 20 kali NAV nya。Ketidakpastian ini tidak baik untuk rekening tabungan pensiun。

Pada saat yang sama, regulator mulai mendorong reformasi untuk membuat pasar terbuka lebih menarik. Komisaris SEC Hester Peirce, dalam pidatonya Februari, mengungkapkan keprihatinan tentang pasar swastaTekanan terhadap perusahaan ke pasar menurun, tapi pasar swasta tidak memiliki mekanisme penemuan harga yang sama, aksesibilitas dan likuiditas。

Ketua SEC Paul Atkins baru-baru ini mengusulkan rencana tiga pilar untuk "membuat IPO besar lagi" (seperti yang dia katakan) melalui persyaratan pengungkapan dan reformasi keamanan litigasi. Masih harus dilihat apakah reformasi ini akan mendarat。

IPO melakukan pemulihan yang luar biasa pada tahun 2025, mengesampingkan pertukaran pribadi. Sebelas perusahaan teknologi keuangan, termasuk Circle dan Klarna, telah terdaftar dan lebih lagi dalam perjalanan mereka. Kraken dan Bitgo telah mengajukan aplikasi secara rahasia, sementara perusahaan-perusahaan seperti Ramp dan Gusto telah mempersiapkan aplikasi mereka dengan membersihkan langit-langit cap, mempekerjakan CFO baru atau menghubungi bank-bank investasi. F-Prime memperkirakan bahwa total nilai pasar ilmu keuangan dan teknologi dapat meningkat dari $947 miliar menjadi $1,2 triliun。

Apakah perusahaan ini bisa mendapatkan harga yang diinginkan adalah masalah lain. Pada akhir tahun, hanya 2 dari 11 perusahaan memiliki harga transaksi lebih tinggi dari harga IPO mereka. Chime telah pribadi dihargai $25 miliar dan terdaftar $13,5 miliar. Klarna terdaftar dengan $17,3 miliar, tapi jatuh ke $10,9 miliar pada akhir tahun。

Ketegangan geopolitik telah meningkat dan prospek makro- tidak pasti, dan perusahaan yang masih menonton mungkin menemukan bahwa setidaknya perlawanan adalah untuk menawarkan set。Setidaknya untuk saat ini, pasar swasta tetap cukup cair untuk menyerap persediaan unicorn。

Tautan Asli