ストライプ, で評価 $160 億, なぜリストされていない

元のタイトル: 技術的な IPO の $160B のストライプはどういう意味ですか?

Michel Milanovic、Fintech Blueprintによるオリジナル

Original: Bitpush ニュース

過去2週間以上、支払い巨人ストライプは契約購入者を発表しました。

同時に、金融科学技術インフラのプロバイダーであるPradは、$ 8億で価値のあるオファーを完了しました。

数日後、ロビンファーがNYSEに上場したベンチャーファンドで、小売投資家がプライベートエクイティ企業のバスケットに直接アクセスできるようにしました。

これらのイベントは、企業が資金にアクセスし、流動性を提供し、最終的にリストを検討する方法で構造的な変化を連動し反映しています。

なぜ言っても

Plaidで始めましょう。

同社は、2013年に設立されたインフラ層として、Venmo、Robinhood、Chimeなどの金融アプリケーションに消費者銀行口座を接続しています。 アプリケーションは、シームレスな銀行の接続、証拠、共有アカウント情報に優先されます。 これは、米国で特に貴重です, 規制は、第三者と情報を共有するために銀行を義務付けていない場合 (英国とEU PSD2)。

実際には、アメリカ人の半分は、さまざまな金融アプリケーションを通じて、直接Pradのサービスを使用して報告されています。 同社は、2021年の評価で1億4千億ドルのピークに達し、最終的に取引をブロックしたが、一度にビザによって取得される予定だった。 2025年4月、総額6億ドルのリプライシングに続いて、最新約8億ドルのオファーが勢いに戻りました。その収益は2025年で4億ドルに達すると予想され、新規顧客数の20パーセントがAIになりました。

同時に、ストライプは2010年にジョン・コリソンとパトリック・コリソンの兄弟によって作成されました。

10年以上にわたる電子商取引の指数関数的な成長により、同社は最近2025年に印象的な業績を報告しました。 支払い総額$ 1.9兆、前年比34パーセント増加、グローバルGDPの約1.6パーセント相当。 ケースではありませんしかし、このソースは、2024年の収益が少なくとも$ 5億であることを推定していますお問い合わせ 現在、ストライプ収入パッケージ(ストライプ請求、請求書発行、税務など)の年間営業利益(ARR)は1億ドルに達する見込みです。

決済操作に加えて、Stripeは暗号化された通貨の周りのレイアウトや、オンライン消費のための触媒として取引を代替することも可能です。 証券化通貨プラットフォームブリッジ、ウォレットインフラプロバイダ Privy を$1.1億で購入し、現在ビザ、Nubank、KlarnaによってテストされているL1ブロックチェーンである Tempo をビルドしています。昨年よりも1セントで最高$159億の最新のオファー価格でした。

 アーク投資ビッグ

入札オファーは、新規または既存の投資家が従業員および早期株主から直接株式を購入することを可能にする二次取引です。 企業の株式を希釈したり、IPO規制や構造上の負担の影響を受けることなく、流動性を提供します。

ストライプとプライドはこの一般的な傾向の一部です企業は、オープン市場を迂回し、プライベートファンドレイジングを最適化しました。

Revolutは最近、従業員の株式の売上高が75億ドルに値するAnthropicが提供を検討していたと報告されました。

2025年、プライベートマーケットのサブマーケット取引は、2024年に1億2億2,200億ドルに上る。 対照的に、従来のIPOによる世界的な資金調達は、約1億40億ドルです。

民間資本市場がブームとなったため、オープン市場参入のペースが遅くなります。同社は現在、平均16年のリストを待っています, 以上10年前. 過去12年間に、合計プライベートマーケットアセットは2億ドルから2兆ドル以上です。SpaceX や OpenAI を含む世界で最も価値のある企業の中には、有望な企業や大企業よりも価値のある企業もあります。

これは2つの主要な市場開発に導きました:

まず、新しい資本市場インフラの出現。最近、プライベートエクイティでの二次取引を促進するフォージやエクイティゼンなどのプラットフォームの上昇を分析しました。 チャールズ・シュワブは11月にフォージを買いました $660 百万, モーガン・スタンレーは10月にエクイティゼンを買った間 (金額は公開されません)。

第二に、民間市場は小売投資家に開かれています。先週金曜日にニューヨーク・ハウスに上場した「Robinhood」の新しいベンチャーズファンド「Ramp」、「Stripe」、「Revolut」などの大規模な民間企業でシェアで658万ドルを調達しました。 これは、Destiny Tech 100 が 2024 年 3 月に市場に出回った最初の時間ではなく、SpaceX や OpenAI など、風力のある 100 社のポートフォリオを提供します。 しかし、ロビンホドは、その28万人のユーザーに直接配布することができます, そして、, それがオープンエクイティの分野で行われているように、, 歴史的に機関投資家に制限されている資産クラスのユニバーサル化の成功記録を持っています。

また、トランプ政権は、昨年の夏に幹事注文を署名し、401(k)退職口座の代替資産に、暗号化された通貨や民間市場などの代替資産に$ 8.7兆のための方法を残す。

さらなる成長に大きな触媒として、しかし、彼らはまた、いくつかの隠されたリスクを露出しました。

これらの1つは、プライベートエクイティの購入の背後にある構造的な複雑さです。ブローカーは、通常、これらの株式を特別な目的のキャリア(SPV)にパックし、手数料を請求します。 これらは、相手のリスクとコストをオーバーラップすることで、投資家が実際に所有する資産を隠すことができます。 次のマクロ経済下落は、SPVポジションの崩壊と訴訟を伴います。

透明性評価の問題もありました。民間企業の評価は、通常、年1回または2回行われる可能性のある資金調達の最新のラウンドを固定します。 これは価格の発見を制限し、報告された純資産価値(NAV)とオープン市場が支払うことになる価格の間のギャップを作成します。

最近、ロビンウッドのベンチャーズファンドが取引初日に11セントに落ちたと報告した。 同時に、Destiny Tech 100 は、NAV の 20 回近くで取引しました。この予測不可能は、退職金貯蓄口座には適していません。

同時に、規制当局は、オープン市場をより魅力的にするために、改革のために押し始めています。 SECコミッショナー・ヘスター・ピールスは、2月のスピーチで、民間市場に関する懸念を表明しました市場への企業への圧力が減少しましたが、民間市場は価格のメカニズム、アクセシビリティ、流動性が等しい欠けています。

SEC議長のPaul Atkinsは、最近、開示要件の緩和と有価証券訴訟の改革を通じて、「IPOを再び大きくする」という3つの柱計画を提案しました。 これらの改革が上陸するかどうかは見残っています。

IPO は、2025 年に顕著な回復をしました。, 民間の交換の横に残します。. サークルやクララナなど、11社の金融技術会社が上場しており、その道でもあります。 KrakenとBitgoは、RampやGustoなどの企業は、キャップの天井を清掃し、新しいCFOを雇うか、投資銀行に連絡することによって、アプリケーションを準備している間、秘密にアプリケーションを提出しました。 F-Primeは、金融科学技術の総市場価値が947億ドルから1.2兆ドルに増加する可能性があると推定しています。

これらの企業が希望する価格を得ることができるかどうかは、別の問題です。 年末までに、11社のうち2社のみの取引価格がIPO価格よりも高くなっていた。 Chimeは個人的に$ 25億を評価し、$ 13.5億をリストしました。 クラルナは、年末に1億7,700万ドルに減少しました。

幾何学的張力が増加し、マクロ見通しは不確実であり、まだ見ている企業は、少なくとも抵抗がセットを提供することであるかもしれない。少なくとも時のために、民間市場は十分にユニコーンの供給を吸収するために液体残っています。

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