Sky/Spark: Hiểu lại DeFi từ Nhóm quản lý tài chính

Tác giả: Zuo YeWeb3

Cách chính xác để mở mã thông báo và tính thanh khoản

Gần đây tôi đã suy ngẫm về nền kinh tế mã thông báo và tương lai có thể có của vòng tròn tiền tệ/Tiền điện tử/Web3. Trọng tâm tập trung nhiều hơn vào việc khám phá con đường lạm phát tài sản do RWA gây ra. Tuy nhiên, sau khi suy ngẫm, tôi thấy không nên trực tiếp đánh giá DeFi không có người chơi giỏi.

Trên thế giới không thiếu những token tốt nhưng lại thiếu nhân tài để khám phá.

Nhận tín dụng của sàn giao dịch và bán mã thông báo của riêng bạn

"

USDS: Mạng phân phối của Apple + phân phối hàng xa xỉ

Phần mở đầu cho thấy rõ rằng tôi luôn tin rằng có hai lý do dẫn đến sự sụp đổ của kinh tế mã thông báo:

1. Mã thông báo chuỗi công khai trong PoS không thể có "cách sử dụng thực tế" và Phí gas còn lại đã trở thành mục đích sử dụng tài chính ảo. Ngay cả các L1 như Tempo về cơ bản cũng đã chuyển sang mô hình Gasless, một mô hình Gas ổn định cực kỳ rẻ cho phép người bán hoặc công ty thanh toán;

2. Hầu hết các giao thức DeFi không yêu cầu phát hành mã thông báo. Việc phát hành mã thông báo của Uniswap là một động thái bất lực để đối phó với việc chiếm đoạt lưu lượng truy cập của SushiSwap. Only Curve đã tạo ra một mô hình hối lộ Ve(3,3) phức tạp, cho phép các mã thông báo hầu như không có mục đích sử dụng kinh tế ngoài khả năng quản trị. mong muốn kiếm tiền nhanh chóng, lãng phí hai tài sản chất lượng cao, $CRV và $crvUSD.

   Rõ ràng là khi phát triển Barker.money gần đây, cần phải nghiên cứu các sản phẩm tài chính của nhiều sàn giao dịch khác nhau. Spark, thuộc sở hữu của Sky, cũng nằm trong số đó trong sự kiện trao thưởng spUSDT, APY ở mức tương tự. pool, APY chỉ là 3,56%. Theo dõi thêm các hồ sơ trực tuyến khác của nhóm này, chúng tôi nhận thấy rằng nhiều sàn giao dịch là những người đóng góp thanh khoản: Bitget, HTX, Kraken, LBank, Bitso, Crypto.com, CoinEx...

   Mặc dù các stablecoin được ký gửi là khác nhau, Spark đứng đằng sau việc quản lý thanh khoản, cho dù đó là stablecoin hay mã thông báo $SPK. mạng lưới phân phối thanh khoản khổng lồ của riêng nó alt = " Token giao thức DeFi cũng có thể có vai trò thứ hai: kiểm soát lượng hàng hóa mà các nhà phân phối lấy.

   Sky/Spark nổi bật trong số các chuỗi DeFi. Giá của USDS không yêu cầu cơ chế phòng ngừa rủi ro phức tạp như USDe của ETH, cũng như sUSDS không yêu cầu nhóm thanh khoản tự xây dựng như sUSDe. Tuy nhiên, Người quản lý và USDC mà bạn thấy có thể đứng sau Spark và $USDS.

   Cuối cùng, USDe bị giới hạn bởi mức độ hoạt động của Binance và trở thành nạn nhân thụ động lớn nhất của 10·11. Khoản vay quay vòng do Aave-Pendle cùng phát triển đã đột ngột kết thúc và cuối cùng được giảm xuống thành nền tảng nhãn trắng stablecoin chịu lãi và nhà phân phối thanh khoản của Hyperliquid-HyENA.

   So sánh, phương pháp USDS rất đơn giản, thậm chí đủ đơn giản để viết.

   Quảng bá USDS Chỉ có ba bước: đầu tiên, mua trái phiếu kho bạc và USDC để hỗ trợ giá neo của USDS; thứ hai, bán khả năng quản lý thanh khoản của riêng bạn thông qua các sàn giao dịch cấp một, cấp hai và cấp ba và người dùng có thể gửi tiền bằng USDT/USDC; thứ ba, kiểm soát tỷ lệ khớp airdrop của $SPK để cung cấp cho các đại lý khả năng kiểm soát luồng được phân loại. src="https://uploads.panewslab.com/d55dd0b0-8e95-47da-9ac9-197b970ff4e1" alt="

   Mô tả hình ảnh: So sánh Binance, OKX/Spark APYNguồn hình ảnh: @BarkerMoneyX @OKX @sparkdotfi" width="602" Height="564">

   Mô tả hình ảnh: So sánh Binance, OKX/Spark APY

   Nguồn hình ảnh: @BarkerMoneyX @OKX @sparkdotfi

   $USDS bản thân không cần mở rộng kinh doanh để tránh tác động bên ngoài ở mức độ lớn nhất. Ngay cả khi nhóm trên chuỗi sử dụng Spark để quản lý một phần thanh khoản, nó cũng không thể thay thế quyền kiểm soát của Sky/Spark đối với USDS.

   Bạn cũng có thể có cái nhìn thoáng qua về cách sử dụng đúng mã thông báo giao thức. Đừng coi $SPK là mã thông báo quản trị cũng như không phải là một mô-đun kinh tế buộc bạn phải xếp hàng. $SPK là tiêu chuẩn đo lường được sử dụng để kiểm soát APY được cung cấp cho người dùng theo từng giao thức.

   Các sàn giao dịch có xếp hạng tín dụng cao, chẳng hạn như Binance, sẽ cung cấp thêm $SPK để tăng APY, nhưng giới hạn trên có thể được đặt để tránh các cuộc tấn công tái cân bằng thanh khoản như $UST. Nếu Người quản lý tích cực kết nối hoặc xếp hạng tín dụng của sàn giao dịch thấp, bạn sẽ giảm hoặc thậm chí không cung cấp phần thưởng SPK $, chỉ U vào và U ra.

   "

   Sky về cơ bản là bán thanh khoản USDS và Spark về cơ bản là bán quản lý thanh khoản.

   Bạn phải hiểu rằng $USDS cần phải chi tiền để chuyển nợ quốc gia vào chuỗi. Sky cũng đã chủ động kêu gọi xóa đói giảm nghèo và phân phối 500 triệu đô la Mỹ tiền lãi nợ quốc gia cho những người nắm giữ sUSDS, nhưng đừng quên rằng việc phát hành $SPK hoàn toàn không tốn phí.

   Bán mình như tài sản sẽ luôn kiếm được nhiều lợi nhuận hơn bán tài sản của người khác. Spark sử dụng nợ quốc gia để tạo ra nhu cầu về $SPK.

   Ở Spark, $SPK đã trở thành một công cụ kiểm soát lãi suất. Ngay cả khi chi phí tham gia của người dùng thấp thì cũng không thể thấp đến mức 0.

   Giá của $SPK không thể quá cao, nếu không thì chi phí bảo vệ sẽ không cao. Thứ ba, với mức giá tương đối thấp và nguồn cung quy mô lớn, tính thanh khoản của $USDS về cơ bản nằm trong tay Sky/Spark và về cơ bản, việc các nhà cái tích trữ $SPK là không có lợi.

   USDS ngồi ở nhà và kiểm soát từ xa Vault và trao đổi các sản phẩm tài chính trên chuỗi

   Spark đã phát minh lại cách tổ chức thanh khoản và thiết lập một mạng lưới phân phối chặt chẽ dựa trên $USDS –> Spark –>. Giao diện người dùng mã thông báo CEX/Vault được gia công cho USDC/USDT và giao diện người dùng bán hàng được gia công cho các sàn giao dịch. Họ cũng tích cực “phân phối” $SPK vô giá trị.

   Phục vụ tất cả tính thanh khoản trên chuỗi

   "

   Ngoài trái phiếu kho bạc và stablecoin, RWA và trái phiếu phù hợp hơn.

   Điều kỳ diệu nhất về Binance. là nó đã phát triển thương hiệu BNB từ các kênh. Đây cũng là lý do cơ bản khiến nó vượt qua các sàn giao dịch như OKX và tại sao BNB Chain có thể giữ lại tiền sau nhiều năm "đạo văn".

   Điều này giống như bước tiến của Huawei từ buôn bán, lắp ráp và OEM sang chip 5G và thương hiệu điện thoại di động tự vận hành. Theo một nghĩa nào đó, nó có thể có khả năng thương lượng trước các thương hiệu mạnh.

   Đối với việc điều chỉnh $SPK thành lãi suất APY, trong mỗi chu kỳ hoạt động, $SPK mà mỗi sàn giao dịch có thể nhận được là cố định. Ví dụ: nếu có quá nhiều người tham gia Binance thì APY sẽ giảm.

   Tại thời điểm này, mặc dù số lượng người tham gia các sàn giao dịch nhỏ và $SPK ít nhưng APY tương đối ổn định, có thể điều chỉnh linh hoạt tình hình cạnh tranh giữa các công ty lớn và nhỏ và tránh tình trạng một kênh duy nhất chiếm hết.

   Nhìn mô hình trao đổi từ góc độ cạnh tranh sản phẩm tài chính, nó rõ ràng hơn giao dịch. Thương hiệu không muốn bị một kênh duy nhất nuốt chửng và sẽ có động lực để duy trì sự tồn tại của nhà phân phối đa cấp.

   Apple, Huawei và hàng xa xỉ dựa vào các cấp cửa hàng khác nhau để phân chia khu vực bán hàng. Đằng sau điều này là sự phân tầng vật lý của đám đông, stablecoin, Vault trên chuỗi và các sàn giao dịch dựa trên các cấp độ APY khác nhau. Đằng sau việc phân loại và bán hàng là hạn ngạch cung cấp mã thông báo giao thức.

   So với sự vụng về của Curve và cuộc nội chiến của Aave, Sky đang triển khai tính thanh khoản trên toàn bộ chuỗi. Stablecoin dựa trên chênh lệch giá trái phiếu kho bạc hiện chỉ được áp dụng.

   

   Mô tả hình ảnh: Bố cục sinh thái bầu trời

   Nguồn hình ảnh: @SkyEcosystem

   Sau khi được đổi tên từ MakerDAO, Sky được coi là giao thức Ethereum DeFi thành công nhất. So với Aave tập trung, Sky “phi tập trung” hơn và bạn thậm chí sẽ không nhận thấy sự tồn tại của nó.

   Bầu trời được chia thành nhiều DAO phụ (còn được gọi là Ngôi sao).

   • Tia lửa nữa. Ngôi sao đầu tiên của Sky xây dựng tính thanh khoản cốt lõi xung quanh USDS. Sau khi người dùng gửi tiền vào giao diện người dùng (USDT/USDC/ETH/PYUSD), Spark quản lý chiến lược doanh thu của mình một cách thống nhất

   • Grove, ngôi sao thứ hai, quản lý hoạt động kinh doanh RWA và tổ chức của Sky, nhưng quan trọng nhất đó là sản phẩm của Steakhouse Financial và Steakhouse là Người quản lý lớn nhất của Morpho

   Có thể tiếp tục con đường phát triển CEX của Morpho, chẳng hạn như Kho tiền USDC của Coinbase về cơ bản là hoạt động hàng ngày của Steakhouse.

   Bản thân Grove cũng là điểm khởi đầu quan trọng để Sky triển khai trái phiếu RWA. Ví dụ: Sky đã đầu tư 1 tỷ USD vào các sản phẩm CLO của Grove (các khoản vay thế chấp được mã hóa, Nghĩa vụ cho vay thế chấp).

   Điều này tương tự như DeFi. Có một sự khác biệt lớn trong việc mở đơn giản hoạt động kinh doanh tiền gửi tổ chức. Grove hy vọng sẽ trở thành nguồn thanh khoản cho DeFi của tổ chức, giống như vị thế của USDS trong loại tiền tệ ổn định Vault.

   On-chain của RWA, cho dù đó là cổ phiếu được mã hóa hay trái phiếu được mã hóa, đều gặp phải vấn đề nghiêm trọng về thanh khoản. Không có trở ngại lớn nào về công nghệ on-chain và dịch vụ lưu ký trên thị trường chứng khoán và trái phiếu.

   Điều còn thiếu nhất là tính thanh khoản ban đầu hoặc cơ chế gây ra lạm phát giá tài sản. Xin lưu ý rằng điều này không có nghĩa là thiếu khối lượng giao dịch trên chuỗi chứng khoán Hoa Kỳ, mà là vấn đề liệu tài sản dựa trên mã thông báo có thể được phát hành lại hay không

   Ví dụ: BTCFi không thể được thiết lập vì các nhà đầu tư lớn luôn thiếu động lực để di chuyển BTC và đầu tư vào DeFi. WBTC đủ để đáp ứng nhu cầu tham gia chuỗi chéo hàng ngày, nhưng thay vào đó, Babylon được sử dụng. Để lướt trên chuỗi, tỷ lệ lợi nhuận cần phải cực kỳ cao mới được thiết lập.

   Chiến lược BTCFi thành công nhất dựa trên mô hình mua Bitcoin và phát hành trái phiếu chịu lãi suất của riêng mình, nhưng rõ ràng DAT không có tính linh hoạt này.

   Tình huống với RWA cũng tương tự, chẳng hạn như CLO do Galaxy phát hành. Sản phẩm sau khi được xếp hạng và quản lý sẽ chỉ ở dạng sản phẩm có thu nhập nhất định, người dùng sẽ không có nhu cầu mạnh mẽ để “mua” nó. Nếu bạn sử dụng các ưu đãi năng suất cao, UST, xUSD, v.v. đang chờ bạn. Grove cần tạo ra "trái phiếu của tôi an toàn như trái phiếu Hoa Kỳ" hoặc thực hiện chiết khấu được phân loại dựa trên trái phiếu Hoa Kỳ trước khi nó có thể được đưa vào hệ điều hành DeFi hiện tại, chẳng hạn như đóng vai trò là khoản dự trữ hoặc xây dựng các sản phẩm thu nhập cố định dựa trên điều này.

   Chỉ làm RWA. Nhà cung cấp dịch vụ xử lý tài sản trên chuỗi cực kỳ gần với sản phẩm SaaS và sẽ không bán được giá tốt.

   Nếu Sky chuyển nhiều tài sản hơn sang tài sản nợ của Hoa Kỳ, không gian kinh doanh chênh lệch giá của nó sẽ tăng thêm. Về bản chất, nó đang sử dụng vị thế của người nắm giữ để tăng đòn bẩy. Về mặt này, người dùng vẫn ổn định về mặt cảm xúc vì họ không thể làm gì được.

   Nếu bạn muốn sử dụng một sản phẩm nhất định làm kịch bản thoát thanh khoản, trước tiên bạn phải bơm đủ thanh khoản vào sản phẩm đó, sau đó hỗ trợ việc bán tài sản của chính bạn.

   Loại quy trình hoặc phương pháp này là hệ sinh thái phân phối trưởng thành nhất trong vòng tròn tiền tệ. Thời gian chính là đòn bẩy thực sự để định hình thương hiệu Sky. Sử dụng nhiều năm an toàn để đảm bảo an toàn trong tương lai.

   Đề cập đến lối chơi của Sky cũng đã giải đáp được thắc mắc của tôi bao nhiêu năm qua.

   Trước đó, tôi không hiểu tại sao Sun Ge lại muốn giao dịch $USDD. Ngay cả khi anh ấy muốn tham gia vào kịch bản kiếm lãi, việc sử dụng $USDT chẳng phải sẽ trực tiếp hơn sao? Hoặc hãy đặt lại câu hỏi: tại sao Sun Gao lại huy động vốn từ các nhà đầu tư bán lẻ nhỏ? Tại sao anh ta không quản lý tài sản khi có tiền? Thay vào đó, anh nhấn mạnh vào việc tạo ra các sản phẩm 2C.

   Nhưng bây giờ tôi đoán rằng tầm quan trọng của $USDD nằm ở phân khúc thương hiệu và rào cản thanh khoản.

   1. Ngay cả khi $USDD bị giới hạn bởi danh tiếng của Sun Ge, số tiền thực sự huy động được cũng bị hạn chế. So với chi phí huy động vốn cao của Yi Lihua, các nhà đầu tư bán lẻ bị giới hạn tối đa là 20%. Sun Ge sử dụng nó để quản lý tài chính, giao dịch và đầu cơ, đồng thời có rất nhiều cơ hội để điều động;

   2. Thứ hai, ngay cả khi $USDD gặp giông bão hoặc khủng hoảng thanh khoản, Sun Ge vẫn có $TRX dưới dạng $USDT Gas. Dòng tiền được tạo ra có thể được sử dụng làm hỗ trợ và có thể được hoàn trả chậm hoặc hoàn toàn không. Chi phí bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ là rất lớn;

   3. $USDT không thể được sử dụng, không chỉ vì nó là sản phẩm của Tether mà còn vì mọi người sẵn sàng tin vào câu chuyện rằng "Sun Ge có thể tiếp tục kiếm tiền bằng USDT."

   Chúng tôi sẵn sàng tin rằng Sky có khả năng duy trì sự cân bằng kinh doanh bằng cách dựa vào thu nhập an toàn từ nợ Mỹ. Do đó, việc DAO phụ tham gia vào hoạt động kinh doanh trái phiếu trực thuộc không thành vấn đề. Ít nhất, ngay cả khi hoạt động kinh doanh RWA của Grove bùng nổ, nó cũng sẽ ảnh hưởng gián tiếp đến Sky. Ví dụ: giới hạn trên là 1 tỷ USD và Sky có quy mô 10 tỷ USD.

   Kết luận

   "

   Mọi người thích cho những người giàu không thiếu tiền vay tiền.

   Hiểu về DeFi, token và DAO hiện tại đã trở thành một trò chơi suy luận quá phức tạp, nhưng logic cơ bản của nó vẫn xoay quanh các token. Ngoài quản trị, hối lộ và không khí, Các công cụ kiểm soát APY của Spark là một góc độ mới

   Tất nhiên, có thể có những phương pháp tinh vi hơn, nhưng nguyên tắc cốt lõi là "bán mình như tài sản" thay vì giúp người khác bán tài sản

   .