Perp DEX สนามกลางของสงคราม: แพ้, ตัวเองช่วยและภายหลัง
โดยจู่ ฌองคูเตอร์
ปริมาณการค้าของ Hyperliquid เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมาถึงประมาณ $ 15 พันล้าน มีสัญญาประกอบการค้าขนาดใหญ่เช่นน้ํามันดิบ ทองและเงินกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก。
ขณะที่ราคาน้ํามันฟลุตอย่างรุนแรง การซื้อขายน้ํามันดิบในไฮเพอร์ลิควิลด์ ปริมาณมากกว่า 2.2 พันล้านบาท หลังจากบิตคอย。
สถานการณ์ในประเทศอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น แชนแนลแห่งฮอร์มุซถูกเร่ง, CME ปิดในวันหยุดสุดสัปดาห์, และนักค้าระดับโลกได้เข้าสู่วงจรกลางของการแลกเปลี่ยนหาการค้นพบราคา。
ในเวลาเดียวกัน GMX Labs ซึ่งเคยครอบครองเกือบหนึ่งในสี่ของตลาดสําหรับสัญญา ความมั่นคงที่ได้รับการรับรองแล้ว。
คนหนึ่งเข้ามาแทนที่ความต้องการที่รั่วไหล จากการเงินแบบดั้งเดิม ในขณะที่อีกรายกําลังฟื้นฟู。
ทําไม GMX และ DYDX ล้มเหลว
ดูประกาศของ GMX Labs ผู้ลงสมัครรับเลือกตั้งครอบคลุม DeFi, CEF, การเงินแบบดั้งเดิมและอุตสาหกรรมวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี ข้อเสนอนี้ถูกนํามาใช้โดย 96.42% ในการเลือกตั้ง DAO Controlment。
ข้อตกลงเรื่องความเหมาะสม โดยมีประชามติในชุมชนอย่างท่วมท้น ได้ตัดสินใจแนะนําผู้จัดการอาชีพ ในความหมายดั้งเดิม นี่หมายความว่าชุมชนได้ตระหนักว่า โมเดลรากหญ้าเก่านั้น ไม่สามารถทําได้อีกต่อไป และคําตอบที่พวกเขาคิด。
สถานการณ์ของ DIDX แย่ยิ่งกว่า ใน ตอน เริ่ม ต้น ของ ปี 2023 didX ยึด ครอง 73 เปอร์เซ็นต์ ของ ตลาด สําหรับ สัญญา ที่ ยั่งยืน ซึ่ง มี ขนาด เกือบ หนึ่ง ครัว เรือน; เมื่อ สิ้น ปี 2024 ตัว เลข นั้น ได้ ลด ลง เหลือ เลข เดี่ยว และ ราคา เงิน ตรา ของ ตลาด ก็ ลด ลง มาก กว่า 90 เปอร์เซ็นต์。
ทุก วัน นี้ ข่าว เกี่ยว กับ ข้อ ตก ลง สอง ข้อ ใน สื่อ ต่าง ๆ ไม่ ใช่ สินค้า ที่ เพิ่ม ขึ้น หรือ หุ้น ส่วน ทาง การ ตลาด แต่ เป็น การ ซื้อ คืน. จุด รวม ทาง ยุทธศาสตร์ ของ ข้อ ตก ลง ได้ เปลี่ยน ไป เป็น ขั้น ๆ เมื่อ มุ่ง เน้น ที่ การ รักษา คุณค่า ของ เหรียญ แทน การ ได้ รับ หุ้น ใน ตลาด。
สาเหตุของการลดลงของ GMX และ dydX นั้นซับซ้อน。
อย่างแรกคือ การจากไป 2561. สืบค้นเมื่อ 2021 DYEX. สืบค้นเมื่อ 2021. โดยการค้าเพื่อผลักดันการค้าเพียงวันเดียว ตัว เลข นี้ เกิด จาก สิ่ง กระตุ้น ที่ เป็น สัญลักษณ์ และ ผู้ ใช้ ได้ รับ บําเหน็จ ด้วย การ แปรง แปรง ไม่ ใช่ การ ซื้อ จริง ๆ。
ผลลัพธ์ที่ร้ายแรงกว่า ไม่ใช่ว่าข้อมูลนั้นเท็จ แต่ ทีมตอบรับการตอบรับผู้ใช้เท็จ。
ข้อสองคือคําถามเกี่ยวกับสถาปัตยกรรม GMX ตามรอยโมเดลของสระของเหลวหลายแบบ บวกตัวทํานาย 2021 การออกแบบได้รับการพิสูจน์แล้วเมื่อรุ่น AM เป็นตัวเลือกที่เป็นไปได้ โดยมีหนังสือลําดับที่ดําเนินการบนสายโซ่ทาเฟ็ง。
อย่าง ไร ก็ ตาม สถาปัตยกรรม มี เพดาน ที่ มี ลักษณะ สมมาตร และ ขนาด ของ สัญญา ที่ เปิด เผย ทั้ง หมด ซึ่ง ข้อ ตก ลง นี้ สามารถ ทํา ได้ นั้น มี ขนาด ใหญ่ พอ ๆ กับ TVL ถึง ห้า เท่า ซึ่ง เพดาน ปิด ขีด สูง สุด ของ มาตรา การ ค้า。
LP เป็นธรรมชาติที่ข้อเสียของข้อมูลในโมเดลนี้ ทําหน้าที่เป็นผู้ร่วมค้าทั้งหมด โดยไม่ต้องมีความสามารถในการจัดการความเสี่ยง。
dYDX เห็นทิศทางของหนังสือสั่งซื้อและตัดสินใจที่จะย้ายไปคอสโมส เพื่อสร้างห่วงโซ่โปรแกรมของตัวเอง การตัดสินตามเทคนิคนั้นถูกต้อง แต่มีปัญหาในการดําเนินการ หลังการย้ายถิ่น ผู้ใช้ต้องปรับตัวเข้ากับกระเป๋าสตางค์ใหม่ และสะพานทรัพย์สินข้ามถิ่น และต้นทุนการเสียเปรียบเพิ่มขึ้นอย่างมาก ที่สําคัญคือ ค่าใช้จ่ายในขั้นตอน V4 รุ่นนี้ ตกเป็นของผู้ตรวจการแทนที่จะเป็นผู้ถือครอง และความเข้าใจของชุมชนเกี่ยวกับการขยายกิจการนั้นเป็นศูนย์。
ข้อสามคือ คําตัดสินของผู้ชนะ GMX วางเดิมพันในโมเดลขับเคลื่อน dydX วางเดิมพันบนโซ่ แต่มีเพียงสองคะแนนที่ชนะจริงบนเส้นทางนี้: การดําเนินงาน และความหนาแน่นของสภาพแวดล้อมธุรกิจ。
OKX Venturations ให้ข้อสังเกตว่าส่วนใหญ่ของ DEX ถาวร เพียงเปลี่ยนความเสี่ยงของการวางศูนย์กลางจากระดับความไว้วางใจ ไปในระดับที่มองเห็นน้อยของการจัดการและชําระบัญชี และการชําระหนี้ได้รับการปฏิบัติต่อเป็นเนื้อเรื่องแทนปัญหาจริงที่จะถูกพูดถึง。
dYDX ได้หันไปใช้สัญญา หุ้นสังเคราะห์สําหรับความยั่งยืน เปิดให้ผู้ใช้สหรัฐ โดยแลกเปลี่ยนกับพื้นที่ที่อยู่อาศัยและผ่านการแข่งขันด้านบวก GMX กําลังเกณฑ์ CEO ครอบคลุมหนี้สินเชิงยุทธศาสตร์ ด้วยการปรับปรุงองค์กร นี่เป็นการกระทําของตัวเองที่ถูกต้อง แต่พวกเขายังคงจัดการกับผลลัพธ์ ไม่ใช่สาเหตุ。
ตรรกะของปลาย
เมื่อ Hyperliquid ไปออนไลน์ในปี 2023 GMX และ dydX ยังคงเป็นผู้เล่นหลักในเพลงนี้ มันไม่มีเงินทุน ไม่ได้รับการรับรองจาก VC และไม่มีสํานักพิมพ์ขนาดใหญ่。
การ เจริญ เติบโต ใน วัย เยาว์ ช้า. ไม่มีสิ่งจูงใจใดๆ ให้ปัดฝุ่น จํานวนจํากัดของนักค้าและนักการตลาด ที่สะสมระหว่างการเริ่มต้นที่หนาวเหน็บ การค้นพบผลกําไรและการสูญเสียของกองทุน HLP ในช่วงจริงบนสายโซ่ ดึงดูดคนที่ยินดีที่จะใส่เงินเข้าไป。
บนเส้นทางเทคนิค เจฟผู้ก่อตั้งได้เลือกจากตอนต้น สร้าง L1 ของเขาเอง และทําหนังสือลําดับสมบูรณ์ ตรรกะเบื้องหลังเรื่องนี้ก็คือ โดยผ่านสภาพแวดล้อมลูกโซ่ที่โปร่งใส ผู้ขายสามารถระบุได้ถึงรูปแบบต่างๆ ของการทําธุรกรรมที่ไหลไปตามกระแส。
วิธีนี้ทําให้มันไม่สามารถทําตามสายโซ่ของโปรแกรม DYDX การย้ายถิ่นฐาน หรือการเดินตามเส้นทางของ GMX ในการพึ่งพาคําทํานาย แต่สร้างใหม่จากด้านล่าง แม้ว่าหลักคําสอนนี้ยังคงถกเถียงกันอยู่ในอุตสาหกรรม แต่มันให้เบาะแสที่ชัดเจนถึงทิศทางของผลิตภัณฑ์ของ Hyperliquid'。
2025 โดยมีการวางผังทรัพย์สินแบบโบราณ HIP-3 ได้มีการออนไลน์ในเดือนตุลาคม 2025 โดยใช้ทรัพย์สินที่เข้ารหัสไว้เพื่อสะสมเข้าไปในระบบนิเวศแบบตลาด ตามด้วยทองคํา สีเงิน และน้ํามันดิบ。
2024 รายงานกล่าวว่าเมื่อ dYDX นําตลาดสินทรัพย์ดั้งเดิมที่ยังไม่ถูกจําแนกใน ค.ศ. ถ้าไม่มีนักธุรกิจอยู่ด้วย ทรัพย์สินก็เป็นศูนย์。
และ วิธี การ ของ ไฮ โดร ลิ ค วิ ลด์ ก็ คือ การ ขยาย ชั้น ทรัพย์ สิน เมื่อ นัก การ ตลาด โต เต็ม ที่ ดัง นั้น เมื่อ วิกฤตการณ์ อิหร่าน ปะทุ ขึ้น จึง เกิด ปริมาณ การ ค้า ขึ้น。
ตาม คํา กล่าว ของ วิ กกี โก ขนาด ของ ไฮเพอร์ ลิ ค วิ ลด์ ยัง คง สูง กว่า ยอด รวม เก้า ใน สิบ ของ เดกซ์ ที่ หลง เหลือ อยู่ โดย ประมาณ 54 เปอร์เซ็นต์ ของ แอสเตอร์ โดย ประมาณ 15 เปอร์เซ็นต์。
แอสเตอร์ที่ 2 กับ Hyperliquid เข้าพร้อมกันเกือบทั้งหมด และทําไม Hyperliquied ในภายหลัง
ซีอีโอของแอสเตอร์ ลีโอนาร์ดพูดในการสัมภาษณ์ว่า "เมื่อ DYX ปรากฏ เราเริ่มสร้างบางอย่างบนห่วงโซ่ และอพอลโล X ฉบับแรก
ตามที่เขาบอกได้ ทางเดินของแอสเตอร์ค่อยๆค่อยๆเป็นค่อยๆไป จากโมเดล AMM หนังสือลําดับจะถูกเพิ่มลงในหนังสือลําดับต่อเวลา และฟังก์ชั่นความเป็นส่วนตัว จะถูกสร้างขึ้นสําหรับข้อจํากัดของตลาดโปร่งใส แต่ละขั้นตอนจะตอบสนองต่อผลตอบรับของตลาด และแต่ละขั้นตอนเป็นการตัดสินใจผลิตภัณฑ์เสียง。
สั้นๆ, มันเดินตามหลักสูตรเสมอ, ไม่ใช่นิยามมัน。
อย่าตีพิมพ์สินค้าของคุณเร็วเกินไป
ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส สวิตช์เทคโนโลยี เร็วเกินไป และความซื่อสัตย์ที่เพิ่มขึ้น หมายถึง คุณมักจะจับผู้ชนะแห่งยุคสมัย。
แทร็กเสียงนี้ได้รับการตรวจสอบอีกครั้งและยังคงเป็น。
ปัจจุบัน อุตสาหกรรม การเข้ารหัส ยัง ไม่ ได้ รับ ความ นับถือ อย่าง เต็ม ที่ และ มี การ ถอน เงิน ตะ ลัน ต์ และ ทุน จํานวน มาก. แต่ เนื่อง จาก ผู้ คน จาก ไป หน้าต่าง เทคโนโลยี จะ ไม่ เต็ม ไป ด้วย ความ เร็ว และ เวลา ที่ เหลือ อยู่ สําหรับ ผู้ สร้าง จะ มี พอ. ทุกครั้งที่โครงสร้างพื้นฐานเป็น AUTERATIVE, L2 ผู้ใหญ่, ห่วงโซ่โปรแกรมทํางาน และหนังสือลําดับสายโซ่สามารถทํางานได้, ความเป็นไปได้ผลิตภัณฑ์ใหม่จะถูกเปิด。
ข้อได้เปรียบก่อนการปล่อยกู้นี้ มีความเสี่ยงมากในอุตสาหกรรมนี้ มากกว่าในอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออายุของเครื่องมือเอไอ เพื่อเพิ่มระดับช่องว่างของผลผลิต การแข่งขันการแบ่งเพศเพิ่มขึ้น。
ในการสรุปบทเรียนของการเป็นเจ้าของกิจการในช่วงปีที่ผ่านมา ผู้ก่อตั้งอนุภาคได้อ้างถึง Google Gener General Sergey Brain ในสแตนฟอร์ด: อย่าตีพิมพ์ผลิตภัณฑ์ของคุณเร็วเกินไป เขา หมาย ความ ว่า เมื่อ สัญญาณ ถูก ปล่อย ก่อน เวลา อัน ควร คุณ จะ ถูก ผูก มัด อยู่ กับ เส้น ส่ง และ ไม่ มี เวลา ที่ จะ ทํา สิ่ง ที่ คุณ ต้อง ทํา ให้ เสร็จ。
ดังนั้นปัญหาที่แท้จริงในการเริ่มต้นธุรกิจ ไม่ใช่ว่ามันไปเร็วแค่ไหน แต่เพื่อหาว่าเส้นทางนี้จะจบลงตรงไหน。
การ รวม คํา พูด
การสมัคร CEO โดย GMX ไม่สําคัญ แต่อาจถูกมองว่าเป็น หมายเหตุ ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง。
การแบ่งกิจการของ DEX ที่ยั่งยืนรุ่นแรกสิ้นสุดลง และอายุของรากหญ้า。
หน้าต่างใหม่อยู่ที่อื่น เช่นเดียวกับ Hyperliquid ได้เข้าควบคุมสถานการณ์ทางการเมืองที่มีสัญญาธุรกิจขนาดใหญ่ และการแลกเปลี่ยนสินค้าที่ดีขึ้นได้ย้ายจากการแข่งขันภายในในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส。
