Dialogue Pantera Founder : Bitcoin은 탈출하고 전통적인 자산은 뒤에 남아있다

Wilfred Frost와 함께 마스터 관리자 Podcast

원래 언어: 백색 분야 구획 사슬

 

이 인터뷰 중 Wilfred Frost는 Dan Morehead와 두 번째 심층적인 대화를 가지고 있으며 Pantera Capital의 설립자. 그들은 높은 포인트에서 50 퍼센트의 인출 후 비트 코인의 순환 위치 탐험; 프랑스 통화의 탈중앙화 부 분쟁을 만드는 방법; 그리고 왜이 라운드의 "스마트 돈"을 입력하는 마지막이었다。

탁월한 전망의 개요

• 대부분의 기관 투자자는 여전히 블록 체인의 창고 공간의 0 퍼센트를 가지고, 말 그대로 0。
• 그것은 높은 금이 아닙니다, 그것은 낮은 종이입니다。
• 이것은 사업에서 끝나는 역사에서 첫번째 “똑똑한 돈”일 수 있었습니다。
• 미국의 최초 구매자의 평균 연령은 28에서 40로 감소했습니다。
• 우리는 국가의 통화가 분리되는 intergenerational turn point에 직면하고 있습니다。
• 안정적인 통화는 10 년 이내에 은행 예금의 절반을 취할 가능성이있다。
• Bitcoin은 비행 속도에 도달했으며, 프로세스를 탈취 할 수 없습니다。
• 체인 오프닝이 없다면 트렌드를 비우는 일입니다。

01. “Talking은 역사상 가장 비대칭적인 거래”

Moderator: 작년에, 우리는 암호화 통화의 매크로 논리로 갔다. 당신이 비트 코인을 구입 한 첫 번째 시간, 그것은 놀랍게 낮았다. 얼마나 많은

단 Morehead:$65。

Moderator: 65 달러, 약 $ 66,000의 우리의 가격에 비해, 단지 두 세계. 그 쇼에서, 당신은 "역사에서 가장 비대칭 거래"로 비트 코인을 설명했다. 오늘도 볼 수 있나요

Dan Morehead: 예, 나는 여전히 그 확신. 내 직업을 통해, 나는 떨어지는 위험보다 훨씬 더 큰 잠재력을 가지고 비대칭 기회를 찾고있다. Bitcoin 및 암호화의 광역 분야는 내가 본 적이 가장 강한 비대칭 거래입니다。

이른 날에, 나는 당신이 모든 주를 잃을 수 있다는 것을 말해 줄 것입니다, 그래서 당신이 감당할 수 있는 것보다 더 많은 돈을 투자하지 마십시오. 그러나 동시에 5, 10 또는 천을 얻을 가능성이 있습니다。

나는 아직도 우리가 여전히 매우 일찍 있다는 것을 기대한다。대부분의 기관 투자자는 블록 체인 및 암호화 통화의 0 퍼센트를 계속 보유합니다。리터로 0. 이 asymmetry는 지구 금융 자산의 양과 관련된 위험이 부과되고, 상부 공간은 전체 수익 체계의 재정적이다。

제 2, 제 4 주기

Moderator : 우리는 지난 10 월 12 일에 기록 된 타이밍이 흥미로운 때. 에 대한 또는 약 6 10 월, 암호화 통화는 높은 단계에 도달, 뒤로. 그 후, 비트 코인은 약 50 퍼센트로 떨어졌다. 여러 사이클을 통해 이 충돌을 어떻게 해석합니까

Dan Morehead : 세상을 바꾸는 모든 시도는 많은 speculation과 volatility에 의해 동반됩니다. 더 높고 pessimism이 더 낮을 때 낙관되었습니다. Pantera는 13 년간 이 기업에서 일하고 4개의 가득 차있는 4 년 주기를 통해서 가고 있습니다. 이 주기는 아주 일정하고 조차 예측할 수 있습니다。

10 월에 만난다면, 우리는 2 ~ 3 년 전에 우리의 예측과 일치했습니다. 첫 3 사이클에서 모델에 따라 Bitcoin이 8 월 2025에서 높은 단계에 도달 할 것으로 예상됩니다. 우리는 새로운 정부 정책의 주기에서 휴식과 같은 다른 결과를 볼 수 있기를 바랍니다, 결국, 사이클 패턴은 자기 채워졌다。시장은 50 퍼센트로 하락했습니다. 그것은 많은 소리, 그러나 그것은 이전 사이클에서 85 퍼센트 하락보다 훨씬 더 온화한이다. 시장은 그것을 필요로 할 수 있습니다과거에 일관되게 되는 바닥을 건설하기 위해 1 년 정도 걸립니다。

Moderator: 빈을 표시하지 않았습니다. 이 사이클은 75 ~ 80 %까지 종료됩니다

단 Morehead: 이것은 중요한 문제입니다. 나는 많은 긍정적 인 요인이 있기 때문에 너무 많은 쇠퇴를 예측하지 않았다. 그러나 시장은 자체 리듬이 있습니다. 나는 그 점을 지적하고 싶습니다, 이전 높이에서, 가격은 멀리 멀리에서 탈선, 미적한 패기 추세를 보여주는. 2013년에, 예를 들면, 가격은 높은 점의 첫번째 4 달에 있는 10fold를 증가했습니다. 그리고이 시간, 가격은 극단적 인 열을 표시하지 않았다, 하지만 단지 대략 반환 2021 수준。

그래서 나는 현재 가격을 바닥에 아마 생각한다。6 개월 또는 8 개월 걸릴 수 있습니다. 이름 *그러나 4 ~ 5 년의 투자 관점이 있다면, 지금 매력적인 위치입니다。

Moderator: 현재 가격은 약 $66,000입니다. 많은 기술적 인 분석가가가 $ 60,000이 지원 위치이며 그것이 떨어지면 $ 25,000로 갈 수 있음을 나타냅니다. 당신은 동의합니까

Dan Morehead: 나는 기술적 분석에 좋지 않습니다. 우리는 슈퍼 단기 타이밍 거래를하지 않습니다. 벤처 캐피탈과 같은 자금 관리, 5, 10 및 20 년의 관점에서. 이 시점에서, 가격은 지금 꽤 저렴합니다。

왜 비트 코인은 항상 먼저 히트를 얻을

Moderator : Bitcoin은 위험 자산에서 항상 "breathbox"입니까? NASDAQ와 BDP 500 대회가 될 때, 암호화 통화는 종종 판매되는 첫 번째입니다. 이 마지막 영원히

단 Morehead: 이것은 매우 과민한 관측입니다. 그것에 대해 생각하십시오. 월요일부터 금요일까지 거래 시간 밖에 중요한 충격이 있다면 주식을 판매 할 수 없습니다. 암호화 된 돈은 $ 2 조의 세계에서 유일한 고액화 시장이며 연간 24 시간 영업합니다。

정치 위기가 깨질 때, 기관은 즉시 노출을 줄이기 원합니다. Bitcoin은 실시간 실시간 실시간 실시간 실시간 실시간 자산이됩니다。이것은 단기간에 너무 많은 압력에 지도했습니다. 그러나, 상관 관계가 번쩍이는 시간, 긴 뛰기비트 코인의 500에 매우 낮은 상관, 아마 0.1과 0.2 사이나는 모른다。몇 년의 차원에서, 암호화 통화는 독립적으로 이동, 전통적인 자산은 단순히 앞으로 이동할 수 있습니다。

04, 금이 아닙니다. 종이 돈은 기록에 낮습니다

Moderator: 금에 대해 이야기합시다. 금은 지난 12 개월 동안 55 %로 상승했으며 비트 코인은 거의 동일하게 유지되었습니다. 디지털 골드의 Bitcoin narrative를 흔들는 것은

단 Morehead:금은 흥미로운 오래된 자산입니다. 공개적으로 볼 수 있습니다。2025 년까지 금 ETF는 실제로 몇 년 동안 국가로 이동했으며, 돈은 BITCOIN ETF로 흐르는 동안. 2025 년까지, 그러나, 미국 달러의 가속 퇴직의 급격한 실현, 금으로 다시 자금의 흐름을 허용하는 긴급의 감각。

그러나 나는 다르게 생각한다 :그것은 금 또는 부동산이 아닙니다, 그것은 위와 아래로 종이입니다나는 모른다. 인쇄기가 계속 작동하기 때문에, 자산의 고정 금액을 구입하는 데 필요한 메모 수가 상승합니다. 용어 파운드는 처음에 순수한 은의 파운드, 지금 당신은 은의 동일한 무게를 구입하는 수백 노트를 가지고. 정부는 불쾌한 돈을 인쇄 할 수 있습니다。

Moderator: 우리는 지금 경보 devaluation 주기에서 입니까

Dan Morehead: 절대적으로. 연방 예비의 정의 “정상 가격” 으로 2 의 퍼센트 depreciation 당 annum 이다 자체 absurd. 안정성은 0이어야 합니다. 만 2 퍼센트가 매년 공감되는 경우에도, 사람의 일생의 구매력은 거의 90 퍼센트로 축소됩니다. (예 : 연간 2퍼센트, 80퍼센트 감소, 80퍼센트 감소나는 사람들이 주식, 금 또는 암호화 통화 여부, 하드 자산의 고정 번호를 보유 할 필요가있다 생각한다。

이러한 세분화 거래에는 차별화된 상호작용 특성이 있습니다. 뱅크노트의 대규모 인쇄는 자산 가격을 밀어, 이미 재산과 주식을 보유하는 이전 세대의 이익을, 그러나 청소년을위한 공간을 돌봐. 미국의 최초 구매자의 평균 연령은 28에서 40로 감소했습니다. 재산이 전통적인 노선을 통해 축적 될 수 없기 때문에, 암호화 통화로 전환하기 위해 젊은 세대의 합리적 선택입니다. 임금 성장과 1990 년 이후 주택 가격 성장 곡선을 보면 커터가 이미 비례가 있음을 알 수 있습니다。

05. 국가 통화 분리

Moderator: 정치 분쟁은 어떻게 암호화 통화의 논리를 변경할 수 있습니까

Dan Morehead: 전쟁은 항상 지속적인 인플레이션에 리드. 그러나 더 중요한 것은 "국가에서 통화의 분리"를 목격하고 있습니다. 고대 시대에 돈은 금이었다 그리고 그것은 정부의 자연 독립이었다. 정부는 연속적으로 인쇄 돈에 모노 폴을 가지고 있었지만, 그들은 가난한 관리로 입증했다。

향후 수십 년 동안, 통화가 국가 결산을 요구하지 않는 성장화가 될 것입니다。이 트렌드는 지질적인 분쟁에 의해 더 명확해졌습니다 — 세계는 캠프가되고있다. 미국에 속하지 않는 국가의 경우, 또는 당신이 당신의 자산이 sanctioned 및 냉동 될 수 있다는 것을 두려워하는 경우, 당신은 어떤 단일 주에 의해 통제되지 않는 자산을 원할 것입니다. 중국은 현재 국제 경관에서 점점 위험해 졌던 미국 재무 부채에 대한 많은 양의 외국 교환 예비를 투자했다. Bitcoin의 가치, 은행 시스템의 독립적 인 자산과 sanctions 시스템, 충돌에 더 많은 발음。

06, 스마트 머니

Moderator: 얼마나 많은 사람들이 암호화 통화를 보유합니까? 전 세계의 많은 실제 기관 공간이 있습니까

Dan Morehead: 여전히 매우 몇. 전 세계적으로 34 억 명의 사람들이 암호화 통화를 보유하면서 가장 작은 보유는 "진"자연입니다. 그러나 나는 10 년, 스마트 폰의 확산과 (세계 4 억 사용자), 대부분의 사람들은 암호화 된 돈을 사용합니다. 그것은 국경을 가로 질러 빠르고, 거의 무료이며 누구의 허가없이 전송합니다。

이것은 스마트 돈이 필드에 입력 한 역사에서 처음으로 될 수 있습니다나는 모른다. 지난 40 년 동안 볼 수있는 모든 투자 기회는 일반적으로 벽 거리와 마지막 스위치에 먼저 고기입니다. 이 시간, 전체 역, 개별 투자자는 최전선에 있습니다. 나는 많은 수백 달러의 대안 투자자, 많은 누가 비트 코인에 대해 아무것도 알고。

그게 왜 나는 그것을 너무 잘 본거야 ..이 똑똑한, 부유한 기관적인 기금은 1 일에 올 것입니다. Coinbase는 이제 500 인덱스에 포함되어 있습니다。체인 오프닝이 없다면 트렌드를 비우는 일입니다。

07, 안전한 hostile에서

Moderator: 새로운 정부의 Attitudinal 변화는 주기의 중요한 변수입니다. 현재 정책 환경을 어떻게 평가합니까

Dan Morehead: 그것은 큰 바람입니다. 이전 정부는 블록 체인에 대한 hostile 접근을했다, Coinbase를 chasing하고 Ripple을 타격. 그리고 이제 정부는 산업을 구축 할 것입니다. 다리의 속도는 항상 긴급하지만, 실패미국 의회는 "통화 시장의 구조를 안정화"의 주제에 대해 논의 할 수 있습니다이 자체는 업계의 위치에 qualitative 변화를 제안합니다。

통화와 관련하여 단계의 혁명입니다나는 모른다. 현재 안정화 통화는 완전히 지불 된 관심을 가질 수 없습니다, 하지만 그것은 단지 시간의 문제입니다. 안정된 통화는 은행 예금에 대한 시장에 접근. 안정적인 통화의 크기는 현재 약 $ 400 억이며 은행 예금은 $ 17 조입니다. (이디터 : 3 월 2026 일부터 안정 통화의 총 시장 가치는 DefiLlama, CoinDesk 등과 같은 여러 데이터 플랫폼에서 약 300-32 억 달러였습니다.) 향후 수십 년 동안 안정적인 통화는 은행 예금의 절반을 걸릴 가능성이 있으며 휴대 전화에서 쉽게 사용할 수 있으며 전통적인 은행보다 훨씬 나은 경험을 제공합니다。

전략적 비트 코인 예비가 온다

Moderator: MicroStrategy와 같은 디지털 자산에 대해 우려하고 있습니다. 정부가 미래의 전략적 비트 코인 예비를 구축 할 것이라고 생각하십니까

Dan Morehead : 나는이 매우 유연하다고 생각합니다. 미국은 이미 법률 집행 금지에서 특정 크기의 디지털 자산 예비가 있습니다. 이제 그들은 이러한 자산을 판매하지 않으며, 그들은 심지어 성장을 시작할 수 있습니다. 미국과 일치하는 국가는 전략적인 고려 사항 및 미국과 반대하는 국가로 따라 달라집니다。그것은 정치적인 기계에서 앞으로 이동하는 시간이 소요됩니다그러나 트렌드는 불가능합니다。

09. 왜 Solana

Moderator : 왜 Solana에 대해 너무 많이 걱정합니까

Dan Morehead : 우리는 오랫동안 비트 코인을 보유하지만 비트 코인은 가치 저장에 초점을 맞추고 초당 수천 개의 고주파 거래를 처리 할 수 없습니다. Solana는 원래 게임, 고주파 거래, 등과 같은 복잡한 응용 분야에 적합한 고성능, 저렴하고 빠릅니다. 블록 체인의 영역에서 인터넷 및 여러 코어 레이어 1에 Google 및 Facebook이 있습니다。Bitcoin은 금이며 Solana는 디지털 고속도로가 될 수 있습니다。

10, NASDAQ에 대한 12% 및 비트 코인의 50%

Moderator: NASDAQ는 높은 지점에서 12.5 퍼센트를 떨어졌으며 Bitcoin은 50 퍼센트를 떨어졌습니다. 이것은 합리적입니까

Dan Morehead: 나는 그것이 아주 믿을 수 있다고 생각합니다。현재의 역사가 높은 Equity valuation과 매우 낮은 위험 프리미엄, 이자율은 높은 남아 있지만, 주식은 이미 채권에 매우 비싸다는 것을 의미합니다。

AI 영역에서 과열의 징후가 있으며 많은 AI VALUATIONS는 추세선보다 잘 있습니다。

이름 *암호화 통화. 그것은 장기 추세선의 밑에 50%입니다나는 모른다. 자산 할당의 관점에서, 암호화 통화는 이제 매력적인 판매 구역에 있습니다。NASDAQ가 미래에 계속 떨어지는 경우에도 암호화 된 돈이 2 년 동안 더 잘 할 것이라고 생각합니다。

"나는 프로세스를 탈취 할 수 없습니다."

모델 번호: 현재와 Bear City의 차이점은 무엇입니까 2014, 2018

Dan Morehead: 그것은 완전히 다릅니다. 초기에, 나는 차가운 땀을 가지고, 전체 실험은 해커 공격 또는 규제 압력 때문에 완전히 극복 될 것입니다. 그러나, 산의 붕괴 후. Gox의 85 퍼센트, 규제 휠의 고장, 산업은 실패하지 않았지만 더 강한 성장했습니다. 비행 속도에 도달했습니다。

모델 번호: 완전히 포기할 수 있는 것은 아무것도 있습니까

Dan Morehead: 나는 안전한 custody, 해커 공격, 규제 불확실성을 포함하여 몇 년 전에 위험의 긴 목록이 있었다. 그러나 이제는, 이러한 위험의 대부분은 해결되었습니다. 아무도 내일 사고가없는 것을 보장 할 수 없습니다, 논리적으로 나는 과정을 완전히 파괴 할 요소가 없다。스마트 폰을 기반으로 한 글로벌 계류 시스템은 인간의 사회의 불가결 한 방향입니다나는 모른다. 전 세계적으로 4 억 휴대 전화 가입자와 함께 블록 체인의 금융 포함은 소셜 미디어에서 사진을 공유하는 것보다 훨씬 중요합니다。