2000-word 증언은 동기 정책에 침묵했으며, Wosh 보청기는 집중했습니다. 왜 관심있는 태도가 턴을 했습니까

장 Yachi에 의해 본래

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연방 예비 회장의 nominee, Kevin Walsh, Senate Banking Commission의 확인 청원에 참석하는 것에 관한 것입니다, 그러나 글로벌 시장 신경을 유발하는 과정이 훨씬 더 나타날 수 있습니다 - 실제로 outcome를 결정하는 변수는 보청기에서 제시되지 않으며 실제 정책 답변은 없습니다。

Bloomberg의 사전 개방 성명에 따르면Walsh의 준비된 증언은 거의 2,000 단어였습니다. Powell의 초기 청력과 전 대통령 Jerome의 850 ~ 900 단어의 수준보다 잘했지만, monetary 정책의 방향을 약간 표시했습니다。그는 독립 국경을 정의했다 : 모기 정책은 가장 높았지만 연방 예비는 공공 금융 관리, 은행 규제 및 국제 금융 분야에서 동등한 면제를 즐길 수 없었다. 동시에 Walsh ' s 이전의 공공 위치는 이전 호크 이미지와 순조롭게 일치하고 Senators '문의 초점이 될 것으로 예상되었다。

시장의 경우, 정말 시장에 참여하는 핵심 문제 -연방 예비 균형 시트의 미래— 이 긴 진술에서 추적이 없습니다. John Authers, Pombo 칼럼니스트, 정치 성능 "실제보다 더 많은"과 그 궁극적 인 방향은 장면 밖에 정치 게임에 따라 달라지며 Walsh가 무대에 말했다. Walsh는 중요하지 않을 수 있다고 말했다。

Walsh는 세계 경제에서 가장 강력한 위치로 잘 인식 될 것으로 예상됩니다。그러나, 그는 공식적으로 사무실을했다 전에, 그의 정책 경로에 베팅하는 투자자는 명확한 대답을 얻기 어려운 찾을 수 있습니다。

거의 2,000 단어, monetary 정책은 낮습니다

스위스 economists의 팀에 따르면, Walsh의 길이는 역사적으로 드문이었다, 그러나 시장 기대에서 명확하게 편차 내용의 초점。텍스트의 큰 거래는 자신의 전문 역사를 검토하는 데 사용되며, "키 레지스트리 노드"로 현재 매크로 수준의 상황을 문자화하고 의회와 협력 할 것입니다., 매우 제한된 언어와 함께 정책 위치에 의존합니다。

Walsh의 많은 s의 증언은 그가 게시물에 가져올 수있는 경험을 강조하고, monetary 정책에 약간의 언어가 있습니다. 정책 관련 요소의 대부분은 연방 준비 기관뿐만 아니라 과잉 문제 및 일반적인 정책 목표에 의회와 함께 일하는 헌신의 단어를 재조정하는 토론하고 있습니다。

제한된 정책 문에서 Walsh는 "낮은 인플레이션은 Fed 's shield"라고 강조했으며 의회에 의해 Fed에 주어진 중앙 임무가 가격 안정성을 보장하기 위해 주어진 것을 재구성했습니다. "비명도 없음, 비명도 없음. 같은 시간에, 그는 금융 위기의 후속에서 국경을 교차 할 수있다, 그리고 미국 정부의 모든 힘있는 몸과 행동하는 Fed '의 비판적 인 비판적 인 위기의 후속력에 대한 두려움을 극복했다。

투자자에게 가장 큰 우려의 균형 시트 문제와 관련하여 WALSH는 이전 행사에 공개적으로 금융 위기와 발발 중 축적 된 대형 채권 보유의 스케일링 다운을 주장 - 이 위치는 구현되면 시장 유동성과 채권 수율의 상승 추세를 고려할 수 있습니다. 그러나, 주제는 그의 서면 진술서에서 완전히 ABSENT이었다. UBS 분석에 따르면, WALSH는 가장 민감한 현재 금융 문제에 대한 청각에 대한 모든 하위 스탄의 약속을 만드는 것이 충분합니다。

독립 위치: 조건적인 투입

Fed 's independence에 대한 외부 우려와 관련하여 Walsh 's 문은 내부 세그먼트의 논리 구조를 제시하도록 신중하게 설계되었습니다。

그는 "모네트 정책의 구현은 엄격하게 독립적으로 유지 될 것이라고 약속했지만, 동시에 독립이 크게 "Fed 자체에 따라 달라졌습니다." 그는 대통령, senators 또는 deputies를 포함하여 선출 된 공식을 언급했을 때, 관심 비율의 문제점에 대한 자신의 견해를 표현했다, 그는 모기 정책의 운영 의존이 물질에 위협하고 있다고 믿지 않았다, 그리고 "중앙 은행 공식은 모든면에서 다양한 목소리를들을 수있을만큼 강해야합니다."。

SB에 따르면, 이 진술은 예상치 못한 경미한 반전을 구성합니다Walsh의 독립에 대한 약속은 무조건이 아닙니다. monetary 정책은 독립의 가장 강한 지역이며, Fed는 의회의 다른 기능 내에서 의회에 책임이 있습니다。그는 연방 예비 관계자가 공공 자금 관리, 금융 감독 및 감시 정책 및 국제 금융 분야에서 동일한 특수 면제 상태를 즐길 수 없다는 것을 명확하게했다。

Pomber 칼럼니스트 Authers는이 진술을 스키 "정치적인 walker"로 해석합니다. - 모기 정책의 독립에 관한 시장을 재조정하고 트럼프 정부에 Goodwill를 공개하기 위해 Fed 's Willingness를 민주화하여 비 흡연 기능에 협력합니다。

흥미로운 변화 : 독수리에서 상승에 대한 옹호

청각에 예상되는 가장 집중된 우려 중 하나는 Walsh의 교대였습니다。

Walsh는 hawk stance에 대해 오랫동안 알려졌으며 이전에는 여러 행사에서 매우 규모의 monetary 정책이되었습니다. 나는 모른다그는 최근 Senator에 의해 직접 추구 될 것으로 예상되는 가치의 감소에 대한 공개 옹호로 이동했다。

Walsh는 그의 서면 진술에서이 변경에 긍정적으로 반응하지 않았다. 인플레이션에 대한 그의 진술 - "Inflation은 Fed가 책임감을 가지고있는 옵션입니다"- 명확한 도브 신호로 해석하기 어렵습니다. 그러나, 관찰자는 최근의 관심 평가 감소 이니셔티브를 공개적으로 거부하지 않았으며 그의 affidavits의 현재 이자율 경로에 대한 모든 방향 판단을했다。

이 deliberate ambiguity는 monetary 정책의 세부사항에 있는 그것의 전체적인 문의 체계적인 evasiveness로 손으로 갑니다. 스위스 경제학자의 전망에서 senators는 질문과 answer 세션 동안이에 대한 문의를 시작 할 수 있지만, Walsh는 하위 의약에 대한 가능성을 제한합니다。

청력은 더 커졌고 결과가 합쳐졌습니다

Authers에 따르면, Wosh 확인 보청기가 주요 행사로 시장에 의해 처리되지 않은 중앙 이유는 다음과 같습니다그가 사무실을 할 수 있는지 결정한 중요한 변수는 청중의 장면에서 전혀 없었습니다。Tillis의 위치는 Powell 케이스의 방향에 따라 Walsh에서 어떤 증언이 아닙니다. 시장의 기본 가정은이 정치 장애가 결국 제거되고 Walsh는 글로벌 경제에서 가장 강력한 위치를 얻을 것이다。

Fed의 역할과 마찬가지로, Walsh의 개방 진술은 국경을 완전히 탈리합니다. monetary 정책은 가장 높은 독립이지만, Fed의 공공 금융 관리, 은행 규제 및 국제 금융 분야의 기능은 동일한 특별한 면제 상태를 즐길 수 없습니다. 그는 "Fed가 회계 및 사회 정책의 필드를 leaves했을 때, 그것의 독립은 가장 큰 위험에 있었고 "미국 정부의 보편적 인 신체로 행동하지 않았다"고 경고했습니다。

과거의 인용, 더 명확하게 확인 청각이 Fed 회장의 미래 정책 방향을 전주하기위한 신뢰할 수있는 창이었다。2005 년 벤 Bernanke의 확인 청취에서, "양이 상승", "밸런스 시트", "subprime 대출", "CDO"또는 "Leman"이 등장했습니다. 그 다음 거의 모든 용어를 지배 한 주제。

이것은 또한 이전 사례에서 확인: Alan Greenspan, 누가 Ayn 랜드의 disciple이었다, 중앙 은행의 존재를 반대했다, 그의 십년간의 개입 정책의 큰 숫자를 추구. 항상 후보자의 과거 기록과 도착시 실제 행위 사이의 격차가 있습니다。

그의 프리젠 테이션에서, Walsh는 이전에 State George P. Shutz의 장관을 정책의 모델로 칭찬했습니다. 그러나, Shurtz에 따르면, 그러나, Nixon 행정 도중 틈새 정책을 완화하기 위하여 Fed 회장 Arthur Burns의 역사 기록이 있었습니다 – 흥미로운 발주로 몇몇 관찰자에 의해 본 세부사항。

Walsh가 공식적으로 사무실에있을 때까지 그들의 정책에 베팅하는 투자자에게 실제 대답은 올 수 없습니다。